核心业务板块 - UPS高端电源与数据中心在产品结构、客户分布和应用领域存在区别 [2][3] - 数据中心业务以算力与能源双轮驱动为核心 构建全场景产品解决方案体系与全栈服务能力 [4][5] - 新能源领域坚持围绕"AI+新能源"双轮驱动战略 形成储能、光伏EPC、充电桩、钠离子电池全场景布局 [7][8] 财务与运营数据 - 2025年上半年储能业务营收同比增长150% [7] - 2024年研发投入2.41亿元 占营业收入比例达7.92% 金额同比提升2.89% [10] - 公司累计拥有千余项专利和软件著作权 [10] 技术研发与知识产权 - 技术研发人员近千人 构建六大高端科研平台 [10] - 钠离子电池电芯技术路线聚焦聚阴离子体系 电池循环寿命与能量密度显著提升 [8] - 公司先后荣登2024中国民营企业发明专利500强、2025中国企业专利实力500强榜单 [10] 市场与客户发展 - 数据中心客户涵盖金融、通信、教育、政府部门等领域 [3] - 持续为阿里、腾讯、百度等互联网巨头提供定制化解决方案 [5] - 充电桩服务于国家电网、南方电网、小鹏汽车、三一重工等国内核心客户 [8] 未来战略方向 - 未来将重点拓展独立储能、工商业峰谷套利及海外市场发展 [7] - 持续深耕液冷超算、边缘计算等前沿领域 深化算电协同模式 [5] - 公司预计2025年12月31日满足申请去除其他风险警示的条件 [12] 业务协同效应 - 数据中心深度联动储能、光伏等新能源板块 形成"源网荷储"协同优势 [6] - 光伏发电为AI算力中心提供绿电支撑 [6] - 数据中心备用电源与储能系统共享钠电池技术应用 [9]

收购协同与能力互补 - 收购立功科技后，双方代理权和客户群体重合度低，可避免内部竞争并实现资源互补，存在强协同效应 [1] - 公司在被动器件销售能力、渠道、交付效率和客户响应上具优势；立功科技在汽车领域竞争优势和方案设计开发能力上具优势，双方能力可互补 [1] - 计划将立功科技在汽车领域的技术优势拓展至其他行业市场 [1] - 整合后公司整体毛利率会因立功科技毛利率略低而略有下降，但立功科技费用率更低，协同后将推动公司净利率提升 [3] 半导体行业趋势展望 - 本轮半导体景气周期预计维持时间较长，不同于以往由短期供需失衡驱动的周期 [1] - 核心逻辑源于AI算力需求主导的全产业链拉动和国产替代的确定性推进两大结构性驱动力 [1][2] - 短期可能因库存调整或外部政策波动出现阶段性调整，但中长期AI算力需求持续释放与国产替代深化将共同支撑行业景气态势 [2] 公司财务与风险管理 - 公司毛利率高于同行，核心原因是其被动元器件分销业务对中后台运营能力要求高，公司在供应链管理、库存周转及客户响应上的优势支撑了高毛利率 [3] - 公司坏账发生概率低，因客户以B端生产制造型企业为主，经营需求稳定且付款能力强，同时公司有严格的坏账管控机制和责任绑定 [4] - 经营现金流为负主要因账期差异与商票贴现的报表处理所致，具体包括经营规模快速增长导致备货采购付款额攀升产生账期错配，以及商票贴现按会计准则未计入经营现金流 [5] - 公司资金情况良好，已获取银行授信额度可支持业务现金流需求，并与核心客户协同优化资金链路以提升回款效率和资金周转 [5] 中长期发展目标与策略 - 中长期关键节点计划实现标志性营业收入突破，通过70%内生增长加30%并购整合的双轮驱动模式达成 [6] - 未来收入增长将同步发力海外市场，重点布局东南亚等一带一路沿线区域 [6] - 行业结构目标为形成汽车领域、消费领域、人工智能、服务器及其他领域的均衡结构 [6] - 长期将提升主动型器件业务占比以优化产品结构，并通过并购等方式获取更多优质产品线代理权，形成客户基础扩大→优质代理权增加→业务竞争力提升的正向循环 [6]

业务战略与板块发展 - 公司通过“外引内研”双轮驱动，实施“多产品矩阵”战略，成功从电子装联材料单板块升级为“电子装联材料 + 可靠性材料”双板块 [2] - 可靠性材料板块聚焦力学、防腐蚀及热学三大技术维度，重点布局电子胶粘剂、三防漆等核心品类，提供一站式、模块化解决方案 [2][3] - 下半年公司将聚焦研发创新、人才供应链、全球市场、国际产能、资本运作五大战线全面突破 [7] 全球化布局与海外业务 - 公司已在中国香港、新加坡、美国、越南、泰国、墨西哥等地设立子、孙公司，并在墨西哥建立工厂以加强本地化生产交付能力 [4] - 2024年海外营收占比仅1.38%，但海外业务实现40.84%的增长，未来将随布局深化提升占比 [5] - 公司持续积极开拓海外市场，深化全球布局，强化品牌建设，扩大国际市场份额 [4] 国产替代进展与研发投入 - 公司部分核心产品性能已达到国际先进水平，成功实现对国外同类产品的替代，应用于半导体、汽车电子、储能、新能源、AI算力等关键领域 [8] - 下游客户对国产材料的接纳与应用意愿持续增强，公司通过持续加大研发投入建立品牌影响力并占据市场份额 [8] - 公司将继续聚焦技术突破，提升产品稳定性与性价比，深化与下游客户合作，加速全产业链国产替代进程 [8] 原材料风险应对机制 - 公司与国内大型锡矿企业建立长期合作关系，通过锁定基础采购量稳定供应成本 [6] - 公司完善与原材料价格联动的产品调价机制，缓解价格传导滞后性问题，并利用期货套期保值业务降低波动风险 [6] - 当前锡价受宏观面多空交织及供需影响，预计维持区间震荡 [5]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入同比增长1.72% [2] - 2025年上半年归母净利润同比增长5.11% [2] 资产质量与风险管控 - 截至2025年6月末，全行不良贷款率为0.94%，与年初持平 [3] - 截至2025年6月末，拨备覆盖率为383.98%，在行业中维持高位 [3] - 逾期贷款较年初下降，风险暴露呈收敛趋势 [3] 管理举措与战略重点 - 落地属地化管理，遵循“谁辖内的客户归谁管”理念，缩短服务半径以增户拓面和有效风控 [3] - 深化“融合”工程，推动零售业务部与网络金融部、小微金融部与卡消金部合署办公，促进大零售和个贷融合 [3] - 聚力攻坚“抓投放、控付息、强清收”三大经营重点 [2] - 落实风险防控责任网格，清前堵后成效显著 [3]

订单情况 - 2025年1-6月公司新增订单11,974.28 MW [2] - 截至2025年6月底累计在手订单45,866.86 MW [2] - 在手订单中6MW及以上风电机组占比最高，达36,644.92 MW [2] - 4MW-6MW（不含6MW）风电机组订单为8,223.24 MW [2] - 2MW-4MW（不含4MW）风电机组订单为998.70 MW [2] 风机市场与价格 - 2024年10月国内12家整机商签订自律公约以解决低价恶性竞争等问题 [3] - 行业对风机质量和可靠性重视度提高，业主倾向选择高质量、高性能机组 [3] - 2025年风机招标价格出现小幅回升 [3] 海上风电业务 - 公司深耕浙江并积极布局沿海省份市场，力争海上风电排名行业领先 [3] - 已在大连太平湾、温州洞头投资建设海上风电总装基地，形成“一南一北”布局 [3] - 充分发挥浙江省内资源禀赋及省属国企优势，谋划近、远海风电项目 [3] - 积极关注大连、广东等地的深远海市场 [3] 海外业务 - 中国陆上风电技术水平和供应链保障能力处于世界一流，成本优势明显 [3] - 2024年公司海外中标容量同比增长超100%，连续两年保持翻倍增长 [4] - 在中东、北非等市场实现突破并首次获取项目订单 [4] - 未来将加速全球战略布局，加大海外新业主开拓力度，提升海外订单规模 [4] 新能源电站业务 - 2025年1-6月公司新增新能源项目核准/备案权益容量605.98 MW [4] - 截至2025年6月末公司累计权益并网容量1,203.11 MW [4] - 2025年上半年实现发电收入2.24亿元，同比增长31.08% [4]

战略投资与合作 - 视觉中国拟战略投资凌川科技，凌川科技由快手科技孵化，致力于国产高端算力替代 [2] - 凌川科技已量产的SL200芯片是国内首款集视频编码、AI推理及多核CPU于一体的ASIC芯片，单颗可同时处理36路高清视频任务 [2] - SL200芯片已实际部署数万颗，稳定承载超过7亿用户的服务请求，在头部客户视频直播业务中覆盖率接近100% [2] - SL200芯片已覆盖快手、阿里、百度等顶级互联网数据中心，并落地于广播电视、智慧城市等多个垂直领域 [2] - 凌川科技下一代芯片计划于明年量产，将重点拓展自动驾驶、低空经济等边缘计算场景 [3] - 双方将共同建立合资公司，实现资源互补 [3] - 视觉中国未来有权优先认购凌川科技新增注册资本，并在18个月内以锁定价格增资 [4] AI数据服务与商业模式 - 视觉中国拥有超过7亿高质量、版权合规的内容数据，位居行业领先地位 [6] - 公司合计拥有300万结构化标签与行业知识图谱，为AI模型训练提供基础 [6] - 公司已获得阿里、微软等头部大模型公司的合规数据服务业务订单 [4] - 公司与微软的合作包含合规数据专属模型训练及版权素材接入 [5] - 公司上半年已为提供大模型训练数据的创作者进行分成 [5] - 公司的创意定制服务平台已接入Midjourney等模型，并获得消费电子、快消行业龙头企业订单 [5] - 与字节剪映的合作已有收入确认 [6] - 公司正在与国内领先的AIGC服务商合作，推动AI生成+版权的商业模式落地 [8] 行业生态与战略定位 - 视觉中国与多家AIGC头部企业战略合作，共建“可商用+可溯源”的视觉创意行业大模型 [4] - 通过对凌川科技的投资，公司在AI生态中增添硬件板块，打造从硬件到应用的全生态服务商 [4] - 公司提供从数据采集到数据授权的全流程数据训练版权合规解决方案 [6] - 公司致力于成为服务AI生成场景的IP管理者，提供IP管理、内容运营、版权保护等服务 [8]

行业供需与竞争态势 - 隔膜行业新增产能低于去年，有效产能减少，供给存在改善 [2] - 储能电池需求旺盛，动力电池需求维持增长，下游总需求维持增长，供需有望逐步趋于平衡 [2] - 行业整体盈利状况不佳，扩产放缓，一些中小企业停止扩产 [2] - 公司作为隔膜龙头，产品品质好，有品牌优势，受到众多下游客户认可 [2] - 公司下游客户需求和订单呈现稳定增长态势，产能利用率已处于较高水平 [2][3] - 公司通过提升产品性能、改善产品结构等多种方式改善盈利水平 [3] 技术路线布局与产品优势 - 半固态电池结构与传统液态电池相似，仍需隔膜；全固态电池处于产业化初期，短期内不具备大规模商业化条件 [4] - 即便未来全固态电池商业化，液态电池因性能好、价格低仍将占主导地位，全固态电池更多应用于“三深”等细分市场 [4] - 公司是行业内最早投入前沿技术研发的企业，最早实现半固态隔膜商业化，并通过合资公司主导半固态电池隔膜研发和生产 [4] - 公司在全固态电池方面保持高度关注和研发投入，可批量制备硫化锂粉末和电解质粉体，具备小试吨级年产能和10吨级产线出货能力 [4] - 公司拥有湿法和干法基膜、耐热涂层、粘接涂层及功能涂层等全系列隔膜技术，湿法技术领域有多项领先能力（如5um高强基膜、大粒径PMMA混涂隔膜等） [5] - 公司通过在线涂布一体化技术和大幅宽高速线投产，不断提升生产效率 [5]

公司运营与市场关系 - 中美贸易摩擦对公司影响不大，公司与主要客户采用FOB结算模式，通过沟通协商降低风险，客户供求关系稳定 [2] - 公司与海外大客户建立长期互信的伙伴关系，合作深入且互相信赖，提升自身产品竞争力是维持供应关系稳定的核心 [2] 产品与产能布局 - 越南工厂主要生产光纤连接器、陶瓷插芯及AOC等产品，产能利用率暂未饱和，未来将结合业务进展及市场需求动态扩产 [3] - 公司大幅扩充MT插芯产能，是市场少有的可实现从MT插芯到各类连接器生产的一体化企业，在产品质量和供应链稳定上具较强竞争力 [3] - 公司获得MDC连接器相关专利非独占许可，可制造基于US Conec核心专利的MDC高密度光纤连接器及适配器，并在全球销售，在US Conec供应支持下可批量产销MMC光纤连接器及相关产品 [3] 技术研发与创新 - 光柔性板等领域的突破性成果需要前期持续开发，公司关注行业及市场需求变化，优化技术、提升优势，配合客户协作推进设计研发工作 [3]

战略与技术 - 公司明确“AI+物联网”战略目标，专注于以AIoT平台为核心、模块化场景应用为支撑的智慧空间整体解决方案 [1] - 发布AIoT智能物联网管控平台V7，优化冷量预测、中央空调运行调优、能耗异常识别等判别式AI应用，并接入国产大语言模型探索生成式AI创新场景 [1] - AIoT平台已形成覆盖智慧运行、智慧运维、智慧能管等10个应用领域，具备300余项核心功能模块 [3] - 部分产品已完成鸿蒙认证，可适配鸿蒙、欧拉、银河麒麟等多个国产操作系统，符合信创要求 [4] - 2025年7月，AIoT智能物联网管控平台成功上架华为云“云商店”，共同服务智慧园区、数据中心等领域用户 [4] 营销与生态 - 设立“AI+物联网”开放实验室，联合9家高校及AI、机器人等创业团队共创AI应用 [1] - 成功举办生态合作伙伴大会，生态合作伙伴数量超过1400家 [1] - 董事长参与短视频传播，全网播放量突破100万，提升品牌影响力 [1] - 公司已在全国200多个城市、3000多个项目中提供智能化与节能服务 [3] 财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入9.9亿元，归母净利润亏损8876万元 [1] - 经营现金流有所改善，销售费用、管理费用及财务费用较上年同期共下降3.2%，资产结构得到优化 [2] - AIoT平台产品签约金额由去年同期的796.68万元增长到2504.39万元，同比增长214.35% [2] - AIoT平台产品收入由去年同期的1086.77万元增长到1355.99万元，同比增长24.77% [2] 客户与市场 - 公司服务深圳93家大型制造业上市公司中的57家，覆盖率61.3%，服务全国市值500亿以上上市公司中的153家，覆盖率56.9% [2] - 公司将把招商银行总部、宁德时代园区、蜜雪冰城全球供应链基地等智慧空间标杆案例复制到更多金融、科技、高端制造等头部企业用户中 [2] - 公司深度参与存量建筑的智能化与节能升级，核心产品空间场景控制系统可服务既有建筑改造市场 [5]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入960.94亿元，同比增长13.24% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润41.42亿元，同比增长14.31% [1] 分拆上市计划 - 公司拟将控股子公司海大控股分拆至香港联交所主板上市 [1] - 分拆前将把境外饲料、种苗和动保产品生产经营相关的子公司股权重组至海大控股旗下 [1] - 分拆上市有助于提升公司国际影响力和全球市场竞争力，优化全球化布局 [1] - 分拆上市可拓宽融资渠道，借助国际资本市场资源加快境外业务发展 [2] - 原规划2030年海外饲料销量达到720万吨，分拆上市有助于达成并挑战更高目标 [3] 饲料业务 - 公司2030年饲料销售总量目标为5,150万吨 [2] - 三季度饲料销量延续上半年良好增长态势 [2] - 饲料产能利用率同比提升 [2] - 海外地区上半年饲料外销量同比增长约40%，三季度延续增长态势 [2] - 未来畜禽料产能扩张倾向于轻资产模式 [2] 行业展望与成本 - 大部分水产养殖品种略有盈利或盈亏平衡，预计明年延续此态势 [2] - 公司持续聚焦生猪养殖团队能力建设和轻资产模式创新，总体养殖成本持续进步 [2] 资本结构与股东回报 - 公司资产负债率按计划逐步下降 [3] - 未来将根据实际经营情况以更丰富的利润分配方式回馈股东 [3]