行业核心观点 - 数据中心已成为电力设备行业核心增量应用场景，其发展趋势直接驱动电力设备需求增长与技术迭代 [2] - 需引入AI行业多维度指标（需求端、供应链端、AI应用端）来前瞻性判断数据中心供配电设备的需求拐点与强度，以支撑投资决策 [2] 需求端：资本开支分析 - 2025年第三季度海外大厂资本开支总和达996.17亿美元，同比增80.39%，环比升9.54%，延续高增态势 [1][3] - 2025年第三季度阿里资本开支315亿元，同比增80.10%但环比降18.55%，公司在业绩会上重申三年3800亿元投资框架，不排除进一步增投 [1][3] - 2025年第三季度腾讯资本开支130亿元，同比降24.05%、环比降32.05%，公司下调全年指引，开支低于年初预期 [1][3] 供应链端：关键节点数据 - 2025年第三季度英伟达总营收570.06亿美元，其中数据中心产品营业收入达512.15亿美元，创历史峰值，环比增长24.62%、同比增长66.44%，占总营收比重超89% [4] - 2025年12月台积电营收为3350.03亿新台币，同比增长20.4%、环比下滑2.5%，创历年同期新高；2025年全年台积电营收3.8万亿新台币，同比增长31.6% [4] - DRAM现货价自2025年11月17日27.14美元涨至2026年1月16日66.50美元，两月内涨幅超145%，印证服务器需求旺盛 [4] AI应用端：发展情况 - 2026年1月5日-1月12日Token调用量为7.65T，环比增加18.97% [4] - 2025年第三季度，随着Grok4Fast、GPT-5nano和gpt-oss-20B的发布，ArtificialAnalysis智能指数上得分超过40分的模型Tokens价格下降超50% [4] 投资方向与设备需求 - AIDC建设推动HVDC和SST需求增长，在数据中心单机柜功率密度提升背景下，其能耗和功率问题有望促使HVDC和SST渗透率提升，智能母线有望得到广泛应用 [5] - 2024年全球数据中心新增装机量约14GW，主要云厂商资本开支较高，台积电2026年资本开支预计达到520-560亿美元，同比增长约30%，数据中心建设规模预计保持高速增长 [5]

文章核心观点 国网北京市电力公司在“十四五”期间，通过强化电网基础设施、推动绿色能源转型及优化民生服务，显著提升了首都电网的供电可靠性、绿色能源占比及客户服务水平，为北京“四个中心”建设和高质量发展提供了坚实的电力保障 [1][8][19] 电网建设与安全保障 - “十四五”期间共投运32项220千伏及以上电网工程，新增变电容量1698万千伏安 [4] - 建成13条28回500千伏外受电通道，外受电能力从1700万千瓦跃升至3400万千瓦，实现翻倍增长 [4] - 新建改造配电线路1.2万千米，相当于绕北京行政边界13.7圈，全域供电可靠率达到99.9952%，较“十三五”末提升0.006个百分点 [4] - 构建了“1+X+N”保障模式等成熟工作机制，年均完成保电任务220余项、保电天数达340余天，累计完成重大保电任务1145项 [5] - 成功保障北京2022年冬奥会所有场馆100%绿电供应，并高效完成2025年9月3日等重大活动保电任务 [4][5] - 在极端强降雨灾害后，分别用14天和9天实现受灾区域全部恢复供电 [7] 绿色能源转型与发展 - 2025年北京外调绿电规模超过400亿千瓦时，较“十三五”末增长2倍以上，绿电占全社会用电量比例超三成 [8] - 年度绿电交易量从2021年的0.96亿千瓦时大幅增至2025年的113亿千瓦时 [10] - 2025年北京本地可再生能源装机达392.64万千瓦，年发电量75.85亿千瓦时，较2020年分别增长80%和68% [10] - 服务“煤改电”工程改造共137万户居民，年均压减燃煤520万吨，减排二氧化碳1370万吨 [13] - “十四五”期间共建成运营近1800座充电站、2.54万台充电桩，2025年投运23座超级充电站，新增2100余个无障碍小区“一证通” [13] - 在北京城市副中心建成全国首条充电桩自动化检定检测流水线、首个社区级交直流混联微电网系统及78公里“数字化电缆隧道” [11] 营商环境优化与民生服务 - 推出并升级“三零+”服务，办电容量上限提升至200千瓦，将占掘路审批时间从56天压缩至即时办理，办电服务压缩至10天以内，累计节省客户投资70亿元 [14] - 完成319个老旧小区、34个“临代正”小区配电设施改造，惠及居民33.41万户 [16] - 落地382项乡村电气化项目，为654个村、28.55万亩高标准农田机井通电，并在乡村部署65套低压共享用电设备 [16] - 客户服务满意度从93.56%提升至99.52% [16] - 推广应用“AI+电力”主动抢修服务，实现3分钟内发现故障、5分钟内定位故障区段，抢修时间平均节省约20分钟 [16] - 自主构建203个智能体，建成93个应用场景，实现电力抢修服务由“接诉即办”向“未诉先办”转变 [17]

行业排产情况 - 2025年11月光伏组件整体产量环比10月下降2.43% [1][2] - 预计2025年12月组件产量环比11月开工下降14.77% [1][2] - 2026年1月中国市场动力、储能及消费类电池排产量预计为210GWh，环比下降4.55%，其中动力电池为主要回调板块 [2] - 2026年1月全球市场动力、储能及消费类电池排产量预计为220GWh，环比下降6.38% [2] - 储能电池排产维持高位甚至小幅上涨 [2] - 受光伏产品出口退税政策影响，市场组件端有提产规划，但实际落地情况有待观望 [1][2] 产品价格动态 - 截至2026年1月14日，多晶硅致密料价格报54.00元/kg，183N单晶硅片主流均价报1.40元/片，均较上周持平 [3] - 截至2026年1月14日，TOPCon双玻组件价格报0.71元/W，较上周上涨约1.43% [3] - 截至2026年1月14日，TOPCon电池片价格报0.40元/W，较上周上涨约2.56% [3] - 2025年11月，国内磷酸铁锂电池储能系统平均报价0.5721元/Wh，中标加权均价0.4912元/Wh，环比下降6.4% [3] - 2025年11月，2h锂电储能系统中标加权均价0.569元/Wh，环比上涨2.88% [3] - 2025年11月，4h锂电储能系统中标加权均价0.4537元/Wh，环比下降10.86% [3] 市场需求分析 - 2025年11月光伏组件出口额约24.12亿美元，同比增长34.08%，环比增长6.84% [4][5] - 2025年1-11月光伏组件累计出口额258.85亿美元，同比增长4.89% [4][5] - 2025年11月逆变器出口额7.67亿美元，同比增长25.91%，环比增长13.29% [4] - 2025年1-11月逆变器累计出口额82.02亿美元，同比增长29.57% [4] - 2025年1-11月，中国光伏逆变器出口欧洲金额31.30亿美元，出口亚洲金额28.66亿美元 [4] - 2025年11月，中国逆变器出口澳大利亚金额同比增长率超177% [4] - 2025年11月国内光伏新增装机量为22.02GW，环比增长74.76%，同比下降11.92% [4] - 2025年1-11月国内累积新增光伏装机274.89GW，同比增长33.25% [4] - 2025年11月EPC/PC及储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [4] 政策与行业展望 - 包括光伏在内的部分产品增值税出口退税将于2026年4月起取消 [5] - 出口退税政策短期或带动国内光伏产品出货需求增加，长期或促进落后产能出清，优化产能结构 [5] 投资建议 - 建议关注光储相关标的，推荐阳光电源、南都电源、通润装备、华盛昌、首航新能 [5]

寒潮天气事件 - 陕西省自1月18日起迎来2026年首场大范围寒潮和雨雪冰冻天气 该过程具有雨雪范围广、强度大、相态复杂、局地伴有冻雨的特点 [1] 电网公司应对措施 - 国网陕西电力提前启动应急响应 统筹分析研判寒潮雨雪影响范围和电网运行特点 [1] - 公司针对性制定防御应对措施 切实做好雨雪冰冻、降温天气防范应对 [1] - 公司统筹做好电网安全、电力保供工作 [1]

行业核心观点 - 2025年全年及12月，国内电池及磷酸铁锂正极材料产量均显著高于2024年同期，行业呈现高增长态势 [1][2] - 锂电产业链价格呈现分化，碳酸锂价格冲高回落，部分储能电芯价格小幅上涨，而三元动力电芯及部分储能系统价格保持稳定 [3] - 下游需求强劲，2025年12月磷酸铁锂电池月度装车量创年内新高，新型储能招标规模环比大增，海外动力电池出口与全球新能源车销量保持同比增长 [4] - 基于产量增长、价格波动上涨及需求提升，报告建议关注动力与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业及锂电材料相关企业 [5] 产量与排产 - 2025年12月，国内电池产量为201.7GWh，同比增长约62%，环比增长约14% [1][2] - 2025年12月，国内磷酸铁锂正极材料产量为26.93万吨，同比增长32.48%，环比增长0.16%，产能利用率为59.85% [1][2] - 2025年1-12月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期 [1][2] 价格走势 - 材料端：截至2026年1月16日，工业级碳酸锂价格冲高回落至15.30万元/吨，周涨幅10.87% [3] - 材料端：2026年1月9日，磷酸铁锂(动力型)价格报4.71万元/吨，较1月4日上涨4.43% [3] - 材料端：2026年1月17日，六氟磷酸锂价格小幅回落至15.61万元/吨，较1月10日下降2.86% [3] - 电芯端：2026年1月6日，100Ah，280Ah，314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较12月22日分别上涨2.03%，0.63%，0.63%，报0.403，0.320，0.320元/Wh [3] - 电芯端：三元动力电芯价格在10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定 [3] - 储能系统：2026年1月6日，交流侧(1h)液冷集装箱储能系统均价较12月22日上涨0.01元/Wh至0.80元/Wh [3] - 储能系统：2026年1月6日，直流侧(2h)/交流侧(2h)/交流侧(4h)液冷集装箱储能系统均价较上期持平，报0.45、0.52、0.48元/Wh [3] 下游需求 - 国内装车量：2025年12月，磷酸铁锂电池月度装车量79.8GWh，同比增长30.82%，环比增长5.98%，单月装车量创年内新高 [4] - 国内装车量：2025年12月，三元动力电池月度装车量18.2GWh，环比11月持平，同比增长27.27% [4] - 国内储能招标：2025年1-10月，国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值 [4] - 国内储能招标：2025年11月，EPC/PC(含直流侧设备)+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [4] - 海外出口：2025年12月中国动力电池出口量19.0GWh，同比增长47.29%，环比下降10.38% [4] - 全球销量：2025年11月全球新能源车销量200.01万辆，同比增长8.53%，环比增长4.63% [4] 投资建议 - 建议关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [5] - 锂电需求提升，建议关注锂电材料相关企业 [5] - 报告提及的具体公司包括宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、湖南裕能、天赐材料、多氟多 [5]

市场行情回顾 - 上周机械设备、电力设备及汽车行业指数分别上涨1.91%、0.79%及0.49%，在31个申万一级行业中排名分别为第5、9、10位 [2] - 同期沪深300指数下跌0.57% [2] 工程机械行业 - 2025年12月汽车起重机国内销量886台，同比增长39.1% [1][3] - 2025年12月汽车起重机出口1025台，同比增长37.2% [1][3] - 汽车起重机已连续6个月实现同比正增长，复苏趋势明确 [1][3] - 行业复苏主要受政策支持、设备更新、新能源基建及出口拉动等因素驱动 [1][3] - 除受地产影响的塔式起重机外，其他非挖产品整体保持增长态势 [3] - 在国内市场及出口共振向上趋势下，建议继续关注工程机械投资机会 [3] 光伏行业 - 光伏产品增值税出口退税将全面取消，企业加速海外出货以规避成本上升 [4] - 组件企业开启“抢出口”模式，渠道商与项目方囤积低价订单，库存从厂库向海外及分销端快速转移 [4] - 上周组件价格在成本支撑与出口预期推动下整体保持上行 [4] - 出口退税取消旨在终结退税依赖，推动行业从规模扩张转向技术与效率竞争，加速中小产能出清 [4] - 当前行业处于“成本推动型涨价”与“终端需求疲软”的博弈阶段 [4] - 行业回暖需持续关注高效电池技术渗透率提升与海外需求韧性 [4] 汽车行业 - 2026年1月第一周乘用车厂商日均批发3.5万辆，比2025年1月同期下滑40%，环比2025年12月同期下降30% [5] - 1月初车市偏弱受假期因素、购置税减半征收以及报废更新和以旧换新补贴方式改变导致平均补贴下降影响 [5] - 长期来看，中国新能源车渗透率仍有较大提升空间，汽车智能化水平提高有望刺激新车消费 [5] - 建议关注具备品牌、新车周期及规模效应的整车厂商 [5]

核心观点 - 2026年1月10日至16日动力煤市场多空因素交织，整体呈现供应稳定、物流缓慢、中间环节去库、需求疲弱压制价格的特征，煤价小幅上涨但周内先强后弱 [1] 价格走势与结构 - 动力煤价格走势分化，中长期合同价格环比回落，现货价格小幅上行但涨幅收窄 [2] - 2026年1月5500大卡下水动力煤中长期合同价格为684元/吨，较上月下降10元/吨 [2] - 各浮动价指标NCEI、BSPI、CCTD、CECI环比分别下降19元、3元、15元、37元 [2] - 出矿环节长协价环比下行，山西5500大卡动力煤出矿长协价为540元/吨环比降8元，陕西5500大卡为483元/吨环比降13元，蒙西5500大卡和蒙东3500大卡分别降至453元/吨、283元/吨环比各降7元、3元 [3] - 现货市场北方港5500大卡动力煤主流报价700-710元/吨，5000大卡报价615-620元/吨，周环比均上涨5元但涨幅较前期明显收窄 [4] - 价格波动受库存去化与需求疲弱交替影响，周初库存快速去化形成支撑，周末气温回暖致日耗回落价格小幅回调 [4] 供应与进口情况 - 国内供给保持稳定，主产区煤矿复产节奏延续产量稳中有升，市场煤供应相对充足 [7] - 进口煤成为重要补充，2025年12月进口煤炭5859.7万吨，同比增长11.9%结束自3月以来连续下降趋势，环比增幅达33%创多年来新高 [7] - 2025年全年进口煤炭49027万吨，同比下降9.6% [7] 物流与库存状况 - 运输环节表现偏弱，集港效率虽有恢复但仍处低位 [8] - 大秦、唐包、瓦日三条主要集港线路日均运量合计151.1万吨，较上期增加16.8万吨结束五期连降，但较历史高位仍有显著差距 [8] - 海运费持续回落，截至1月16日秦皇岛至广州5-6万吨船运费降至33.6元/吨，周环比回落2.4元/吨 [8] - 环渤海港口调入调出双弱，秦唐八港煤炭日均调入量102万吨环比增加14.1万吨，日均调出量103.1万吨环比减少1.1万吨 [10] - 主产地库存显著回升，中下游港口去库速度放缓且同比偏高 [10] - 截至1月16日环渤海八港库存2640万吨周环比减少12万吨，沿海沿江港口库存回落至4000万吨以下周环比减少64万吨左右 [10] 需求端表现与后市展望 - 需求端疲弱态势明显，成为压制煤价的核心因素 [11] - 春节临近建材、化工等下游行业开工率逐步下降工业用煤需求走弱，同时多地气温回暖民用采暖用煤需求减弱 [11] - 终端企业普遍采取按需采购策略补库意愿不强 [11] - 展望后市，进入腊月及大寒节气后全国大范围雨雪和强降温天气有望扭转需求疲弱态势，民用供暖负荷提升或带动电厂日耗增加为市场提供阶段性支撑 [11]

公司供电保障措施 - 公司作为村唱大赛海选活动的供电保障单位，为赛事提供坚实电力护航，彰显服务乡村振兴的国企担当 [1] - 公司提前三天启动保电筹备工作，对赛事涉及的供电线路、配电设备进行全面巡视，并使用红外测温仪对变压器、线路接头等关键部位进行精准检测 [1] - 公司重点排查活动场所及周边供电设施的潜在隐患，对发现的问题立行立改，及时更换老化部件、加固松动接头 [1] - 公司提前与主办方沟通用电需求，核算音响、计分设备等用电负荷，并制定专项保电方案与应急处置预案，备足应急发电设备与抢修物资 [1] - 赛事当天，公司工作人员提前抵达现场，对临时供电线路、接线端子及计分器、音响、舞台灯光等用电设备进行最后一轮排查和通电测试 [2] - 赛事期间，公司保电团队严格执行“15分钟巡检”制度，动态巡视重点线路设备，实时监测负荷变化，并全程值守以应对突发情况 [2] - 赛事结束后，公司保电队员对所有供电设备、线路进行全面检查，确认无异常后有序拆除临时供电设施，实现供电零故障、零中断 [2][3] 公司战略与行业影响 - 公司将保障各类乡村活动用电作为践行乡村振兴战略的重要举措，以专业、高效、贴心的供电服务为乡村文化建设、民生改善注入电力动能 [3] - 公司始终立足服务地方发展大局，未来将继续提升供电保障能力与服务水平，以可靠电力照亮乡村振兴之路，为县域乡村发展与群众生活保驾护航 [3]

2025年中国柴油进出口数据分析 - 2025年12月柴油出口量为42.72万吨，环比增长2.82%，同比大幅增长483.61% [1] - 2025年1-12月柴油累计出口量为666.71万吨，同比下降16.74% [1] - 2025年12月柴油暂无进口，1-12月累计进口量为23.48万吨，同比增长95.76% [1] 2025年12月柴油出口表现与驱动因素 - 12月柴油出口量环比同比双双上涨，使得全年累计跌幅收窄 [2] - 月内物流景气指数及建筑业活动指数表现尚可，柴油终端行业运行相对平稳 [2] - 替代能源设备挤占日益突出，12月新能源重卡销量同比增长198%，国内月度渗透率达到53.9%，叠加LNG燃气重卡及其他行业电动设备渗透，抑制柴油需求，支撑出口环比反弹 [2] - 出口配额余量有限，加上套利难度增加，限制了柴油出口增量 [2] 柴油出口贸易流向与目的地变化 - 12月柴油出口贸易范围延伸，目的地由18个扩大至26个，主要目的地集中在亚洲 [3] - 孟加拉国仍居首位，出口量为12.05万吨，较上月增长3.06万吨 [3] - 菲律宾稳居第二位，出口量为7.43万吨，较上月下降0.64万吨 [3] - 新加坡跃居第三位，出口量为6.22万吨，较上月增长5.32万吨 [3] 行业供需现状与未来短期展望 - 受季节性因素制约，1月份国内柴油需求将愈加平淡 [3] - 炼厂将灵活调整产出比例，但柴油供大于求的现状难有改变 [3] - 目前出口配额下发与去年基本持平，出口政策尚未有明显松绑迹象 [3] - 在有限出口配额下，出口单位侧重航煤等高利润品类出口，预计1月份柴油出口量或维持低位 [3]

公司与马来西亚EPC企业达成战略合作 - 东方日升与马来西亚太阳能EPC企业Eco Persona举行战略合作签约仪式，双方将在北马四州共同开发工商业屋顶光伏项目 [1] - 合作以技术升级为核心，项目将优先采用东方日升高功率异质结组件、组串式逆变器及工商业储能柜，构建高效发电的光储一体化系统 [1] 合作的技术基础与产品优势 - 东方日升异质结伏曦Pro组件量产功率已突破740Wp，跻身全球功率最高光伏组件行列之一 [1] - 该组件核心优势体现在高功率重量比、优异抗辐射特性及极致轻薄化潜力，使其成为低轨卫星互联网乃至深空探测等太空经济领域备受瞩目的能源解决方案 [1] - 合作依托东方日升异质结技术优势，旨在助力Eco Persona在工商业屋顶场景实现更高发电效率与更低度电成本 [1] 合作方的背景与过往合作基础 - Eco Persona自2019年成立，深耕马来西亚工商业及住宅光伏系统全流程服务，尤其擅长定制制造业屋顶解决方案 [1] - 双方合作基础深厚，仅2025年就已成功落地多个标杆项目，覆盖吉打州、槟城、柔佛等马来西亚多地，累计装机容量超兆瓦级 [1] 合作的市场背景与战略意义 - 随着全球碳中和进程加速，东南亚光伏市场迎来爆发式增长 [2] - 此次战略合作不仅巩固了双方在马来西亚光伏市场的领先地位，更是通过尖端科技技术与本地服务的深度协同，为全球客户提供更高效、更可靠的绿色能源解决方案 [2]