人民币汇率近期走势与驱动因素 - 2026年春节前一周，在岸与离岸人民币对美元汇率双双升破6.9元关口 [1] - 春节假期期间（2月16日至20日），离岸人民币对美元汇率累计上涨0.06% [1][3] - 汇率走强受外部环境有利变化、企业结汇需求增加等多重因素影响 [1] 汇率走强的具体原因 - 近期人民币汇率上涨，集中结汇是重要原因之一，年末企业结汇需求增加带动汇率季节性走强 [3] - 在人民币持续升值后，企业结汇需求可能在加速释放 [3] - 2026年1月末外汇储备规模较2025年12月末增加412亿美元，央行连续第15个月增持黄金，强化了市场对跨境资金流动稳定性的判断 [3] - 外部环境方面，美联储独立性受到冲击，其新主席的“降息+缩表”主张尚未扭转美元颓势，非美货币普遍升值，人民币顺势走强 [3] 对未来汇率走势的展望 - 专家认为，2026年人民币汇率大概率呈现“基本面支撑、市场双向波动”的格局 [1] - 2026年人民币汇率大概率延续双向波动、温和升值的特征 [5] - 短期内，因一季度出口预计保持较快增长、企业结汇需求或持续释放，且美元指数大幅反弹可能性不大，预计春节后人民币仍会偏强运行 [5] - 综合国内外因素，预计2026年人民币对美元汇率大概率在6.8元至7.1元区间，整体稳中有升 [5] - 影响人民币汇率涨和跌的因素同时存在，在看多的同时不应忽视潜在的调整 [5]

文章核心观点 - 港股AI板块在农历马年首个交易日表现活跃 同时A股市场即将迎来规模可观的增量资金入市 其中科技成长方向是公募基金的重点配置领域 [1] 增量资金规模与来源 - 公募基金入市的增量资金合计规模超过900亿元 主要来自股票ETF以及春节前成立待建仓的主动权益基金 [3] - 马年开市首周将有3只ETF产品上市 包括国泰恒生生物科技ETF、易方达中证全指红利质量ETF和华安中证有色金属矿业主题ETF [3] - 2月新成立的7只ETF以2月13日流通规模计算 资金规模达23.39亿元 其中多只产品聚焦港股投资 [3] - 自2025年12月以来成立的普通股票型和偏股混合型基金共有112只 募集规模超过800亿元 其中2026年以来成立的74只基金规模合计748.09亿元 [3] 资金配置偏好与结构 - 科技成长方向是公募增量资金的重点配置领域 [1] - 在新成立的主动权益基金中 明确提及关注科技主题或名称中带有“科技”“成长”字样的基金有20只 规模合计超过250亿元 [3] - 在ETF产品中 个人投资者是持有主力 例如国泰恒生生物科技ETF的个人投资者持有比例高达95.84% [3] - 在2026年以来成立的74只新基金中 有71只可以投资港股通股票 [3] 基金经理观点与看好的方向 - 多位公募基金经理表示看好科技赛道 认为其有望持续受到资金关注 [5] - 国产AI大模型的发展及落地 预计将为芯片、AI应用等板块带来支撑 [5] - 有观点建议重点关注算力、消费电子、互联网和新消费四个方向 [5] - 另有观点建议可重点布局“AI+”下游应用及上游原材料等领域 [5] - 有基金经理指出 AI板块整体估值已不再处于低位 部分热门股的估值包含了对未来多年的乐观预期 板块波动性可能加大 [5]

机构调研总体情况 - 截至2026年2月22日，共有846家A股上市公司披露了机构投资者调研记录 [1][3] - 其中，大金重工获机构调研家数最多，达到318家 [1][3] - 2月以来，天顺风能获237家机构调研，是当月接受调研家数最多的上市公司 [1][4] 获调研公司排名（截至2月22日） - **年初至今排名前十公司**：大金重工（318家，重型电气设备）、海天瑞声（242家，应用软件）、天顺风能（237家，重型电气设备）、耐普矿机（211家，工业机械）、翔宇医疗（208家，医疗保健设备）、英唐智控（195家，电子元件）、华勤技术（186家，电脑硬件）、爱朋医疗（177家，医疗保健设备）、精智达（177家，电子设备和仪器）、九号公司-WD（160家，消费电子产品） [4] - **2月以来排名前十公司**：天顺风能（237家，重型电气设备）、耐普矿机（113家，工业机械）、环旭电子（113家，电子制造服务）、大金重工（109家，重型电气设备）、国能日新（107家，应用软件）、奥比中光-UW（76家，电子设备和仪器）、华大智造（73家，生命科学工具和服务IV）、锐明技术（67家，电子设备和仪器）、奥浦迈（64家，生物科技IV）、赛恩斯（58家，环境与设施服务） [4] 机构关注行业分布 - 1月14日至2月13日期间，机构对机械设备、电子、医药生物、基础化工行业的关注度较高 [7] - 2月9日至2月13日当周，机构对机械设备、汽车、基础化工、电子行业的关注度较高 [8] - 从整体看，机构对机械设备、汽车、基础化工等行业关注度较高 [2] 机构调研活动排名 - 今年以来，上千家机构调研了A股上市公司 [9] - **调研总次数排名前十的机构**：中信证券（241次）、国泰君安证券（197次）、长江证券（184次）、中国国际金融股份有限公司（183次）、博时基金管理有限公司（176次）、国信证券（153次）、华夏基金管理有限公司（142次）、华泰证券（142次）、天风证券（141次）、广发证券（139次） [10] - **基金公司调研总次数排名前十**：博时基金（176次）、华夏基金（142次）、易方达基金（134次）、鹏华基金（120次）、富国基金（113次）、国泰基金（112次）、嘉实基金（110次）、南方基金（107次）、广发基金（106次）、银华基金（103次） [11] - 基金公司调研较为青睐银行股 [10] 公司具体动态与展望 - 在调研天顺风能时，机构重点关注公司2026年出货量及名义产能情况 [4] - 天顺风能表示，2025年至2026年，国内海上风电招标和开工加速，尤其是广东区域，叠加欧洲、东南亚、日韩等全球海上风电需求共振，未来市场需求将持续增长，行业预计迎来新一轮机遇 [5]

行业政策与市场动态 - 山西省于2025年12月宣布废止已实施五年多的全省烟花爆竹禁令通告 政策调整并非简单“放开” 而是秉持“保障安全、统一规划、合理布局、总量控制、适度竞争”原则对经营单位进行审批[3] - 政策调整后 烟花爆竹零售店申请经营许可证难度较大 需经过安全知识教育并通过考试获得安全资格证 还需提交符合要求的经营场所证明 店面选址要求严格 需远离学校、医院、高压线等 不得设在主城区、文物保护区、机场等禁放区域[4] 终端消费与产品趋势 - 政策放开后终端消费需求旺盛 一家新开零售店在短短5分钟内已有三批顾客进店选购 收款提示音频繁响起[1] - 烟花产品相比鞭炮更受欢迎 因为小孩子喜欢且购买频率高 烟花中包装好看、颜色设计吸引人的产品卖得最好[4] - “快乐盲盒”烟花产品十分抢手 一箱内含20余种烟花 单价仅六七元 品类随机 该店半小时内就卖出两箱[3] - 鞭炮产品中 “吉日子满堂红”因燃放后纸屑为红色寓意好而受欢迎[4] - 消费者购买时注重燃放效果 部分产品包装上有二维码 扫码可观看效果视频[3] - 正月十五是销售高峰 零售店需要提前备货[4] 供应链与渠道管理 - 零售店从供销社进货 由于需求旺盛 进货过程可用“抢货”来形容 供销社报出产品名字后 有意向采购的商家需填单子[4] - 随着销售经验积累 零售店后续进货可以更精准[4]

电影行业 - 截至2月21日20时30分，2026年年度中国电影总票房（含预售）突破70亿元人民币，其中春节档电影总票房（含预售）已突破44亿元人民币 [2] - 2026年春节档票房前四影片为《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》《熊出没·年年有熊》 [2] - 网络平台数据显示，2026年中国电影市场累计票房超9.70亿美元，超过北美票房，暂列全球单一市场票房冠军 [2] 光伏行业 - 2025年全国光伏新增装机容量为3.17亿千瓦，同比增长14%，其中集中式光伏新增1.64亿千瓦，分布式光伏新增1.53亿千瓦 [2] - 截至2025年12月，全国光伏发电装机容量达到12亿千瓦，同比增长35% [2] 机器人行业 - 第二届国际人形机器人论坛在瑞士举行，探讨人形机器人产业化与具身智能发展趋势 [3] - 论坛主席指出，人形机器人正处于从实验室研究迈向工业应用的关键阶段，跨行业协作是推动技术落地的重要路径 [3] - 专家指出，下一代智能机器人的核心竞争力在于多模态感知与认知控制系统的融合，以实现理解环境、协同决策与自主执行 [3] 城市更新与基建 - 2025年，国家开发银行向城市更新领域发放贷款7863亿元人民币，重点支持城镇老旧小区整治改造、老旧街区厂区更新、城市基础设施建设改造、生态系统修复及历史文化保护传承等领域 [3] 智能航运 - 2月21日，全国首艘商业运营的智能航行集装箱船舶“智飞”号凭借无人自主航行模式，在山东港口青岛港实现精准靠泊，标志着中国首次实现集装箱船舶航行、靠泊、作业的全流程无人化 [4] 智谱公司 - 智谱就GLM Coding Plan问题发布致歉信并公布补偿方案，承认存在规则透明度不够、GLM-5灰度节奏太慢、老用户升级机制设计粗糙三个错误 [5] - 由于GLM-5发布后流量超出预期，公司扩容节奏未跟上，因此按Max、Pro、Lite顺序逐步开放，Max用户已全面开放，Pro用户在高峰期可能限流，Lite用户将在节后非高峰期逐步灰度开放 [5] - 针对受影响的Lite和Pro用户，公司支持自主申请退款 [5] X公司 - X公司就欧盟委员会依据《数字服务法》对其作出的1.2亿欧元罚款决定，向欧盟常设法院提起上诉 [5] - X公司称欧盟委员会2025年12月5日的决定源于“不完整且流于表面”的调查，存在“严重程序性错误”，并对法律条款作出“牵强解释”，同时系统性侵犯其辩护权并违反基本正当程序要求 [5]

文章核心观点 - 春节期间，多家央国企建设者坚守重大工程项目一线，全力冲刺建设节点，展现了基建行业的强劲动能和“加速度”[1][2] - 重大工程的加速推进是中央企业服务国家战略、发挥稳投资作用的生动实践，相关投资数据与政策导向均支持基建投资在2026年上半年加速落地[16][17] 重大工程项目进展 - **雄忻高铁（雄安城际站）**：由中国建筑承建，致力于打造“生长在地下的超级交通枢纽”，建设者春节期间坚守岗位，全力冲刺“4·30”完工节点[3] - **福建厦金大桥（厦门段）**：关键控制性工程观音山互通主线桥正在加快推进拱桥拱肋钢壳节段吊装，春节期间建设繁忙[5] - **广东狮子洋通道（狮子洋大桥）**：中交二航局建设者春节期间坚守一线，全力冲刺世界最高双层悬索桥主塔封顶目标，该项目是粤港澳大湾区又一超级工程，双层设计将大幅提升车辆通行能力，助力构建“1小时生活圈”[7] - **湖北长阳清江抽水蓄能电站**：作为国家“十四五”规划重点实施项目，春节期间百余名建设者坚守岗位，冲刺2029年首台机组发电目标，电站总装机容量120万千瓦，安装4台单机容量30万千瓦机组，计划2030年全部投产发电[9] - **东方枢纽上海东站站前区A3-01项目**：位于上海浦东，总建筑面积约37.5万平方米，包含商业、办公、酒店等，建成后将成为链接长三角的新门户，项目已从地下结构施工转向地上主体结构高效建造阶段[12] - **横琴口岸项目**：百名建设者春节期间坚守三期商业配套工程施工现场，冲刺“430”D2区整体竣工验收节点，项目建成后将大幅提升通关效率及旅客体验[14] 央国企投资与政策背景 - 数据显示，2025年中央企业完成固定资产投资5.1万亿元，完成战略性新兴产业投资2.5万亿元，占总投资的比例为41.8%[16] - 国务院常务会议明确提出要更好发挥央国企扩投资作用，国务院国资委表示2026年将积极扩大有效投资，聚焦“两重”“两新”，谋划实施一批重大项目和标志性工程[17] - 机构观点认为，在新型政策性金融工具、超长期特别国债、新增专项债等政策推动下，重点工程和基建投资有望在2026年上半年加速落地[17]

行业与市场表现 - 2026年春节假期是海南全岛封关运作后的首个新春佳节 海南离岛免税消费持续火爆 消费市场活力十足[1] - 春节假期 cdf三亚国际免税城内人潮涌动 各大品牌门店前均排起长龙[1] - 大年初一至初四 三亚全市四家离岛免税店日均销售额均突破2亿元 销售数据接连刷新纪录[1] - 2月20日单日销售额达2.54亿元 同比增长281.7%[1] - 截至2月20日 本月累计销售额已突破30.8亿元 同比增长19% 再创新高[1] 公司战略与运营 - 为充分释放全岛封关运作后的政策效应 公司提前完成热门商品备货 确保核心品类货源充足 重点增加新春限定商品供应[3] - 春节假期期间联动相关部门推出“政府消费券”与“岛民专享券” 叠加门店多重优惠[3] - 活动期间 免税城汇聚多品类开展满额礼赠、多倍积分、超值低折、满返积分等多重活动礼遇[3] - 随着岛内居民凭离岛记录享“即购即提”政策的深入实施 免税消费从“旅游伴手礼”向“日常品质消费”延伸 有效促进了国内外游客与本地居民的消费互动 构建起多层次、广覆盖的免税消费新格局[3] 营销与客户体验 - 公司深耕文旅融合 以“马踏福运在中免”为核心 将商业空间转化为文化场域 为游客打造“可参与、可感知、可分享”的沉浸式新春体验[3] - 为点亮新春文旅消费新场景 免税城特别打造“幻梦海屿，光韵奇境”光影艺术季 以沉浸式光影空间贯穿C区户外广场、二期下沉广场、云戒桥和海棠河河面等核心区域 进一步丰富游客的夜间消费选择[5] - 2月17日至23日 新春游园会与国风演艺矩阵同步开启 以捏面人、画糖人、金箔福字等传统年俗互动烘托年味[5] - 复刻唐代“二十四伎乐”的国风乐团现场奏响千年古乐 再现盛唐雅韵 《只此青绿》《梦回大唐》等经典国风舞蹈轮番上演 搭配非遗滚灯舞、财神巡游等互动环节 让购物场景升级为文化体验空间[5]

贝莱德2025年第四季度13F持仓概览 - 截至2025年末，贝莱德美股持仓总市值达5.92万亿美元，较上季度增加约2100亿美元，环比增长3.67% [1] - 当季资金净流入占其总市值的比例为+1.4793% [2] - 前十大重仓股合计占其总市值的30.41% [2][5] 持仓组合调整活动 - 新建仓股票247只，增持股票3309只 [2] - 清仓股票165只，减持股票1546只 [2] - 按投资组合权重变动幅度计算，前五大加仓标的依次为谷歌-A（增加0.51%）、谷歌-C（增加0.39%）、礼来（增加0.33%）、美光（增加0.21%）、苹果（增加0.20%） [3][4] - 前五大减持标的依次为标普500ETF-SPDR看涨期权（减少0.11%）、ServiceNow（减少0.06%）、Strategy Inc（减少0.05%）、AT&T（减少0.04%）、Kellanova（减少0.04%） [4] 前十大重仓股详情 - 英伟达为第一大重仓股，持股超19.43亿股，季末持仓市值约3625.21亿美元，占投资组合权重6.13%，持股数量较上季度增加约1.1455亿股 [5][6] - 苹果为第二大重仓股，季末持仓市值约3139.07亿美元，占投资组合权重5.31% [5][6] - 微软为第三大重仓股，季末持仓市值约2910.90亿美元，占投资组合权重4.92% [5][6] - 前十大重仓股依次为：英伟达、苹果、微软、亚马逊、谷歌-A、博通、谷歌-C、Meta、特斯拉、礼来 [5] AI产业链配置显著加强 - 持仓权重进一步向AI产业链倾斜，从存储到计算，AI相关标的权重显著提升 [2] - 在半导体领域，对美光持仓数量增幅达7.33%，对AMD持仓数量增加8.17%，对甲骨文持仓数量增加5.82% [3] - AI算力产业链获得全面加码 [3] 对AI行业的中长期展望 - 人工智能作为重塑生产力与生产关系的科技革命，目前仍处于进行时 [7] - 预计2026年AI领域的结构性行情有望延续，并逐步从硬件基础设施向更多应用AI技术的传统行业与新兴产业扩散 [7] - 尽管部分标的估值已偏高，但由于AI对各行各业的改造远未完成，2026年AI主题行情预计仍将活跃 [7]

贝莱德2025年第四季度13F持仓报告核心观点 - 资管巨头贝莱德的美股持仓总市值达5.92万亿美元，较上季度增加约2100亿美元，环比增长3.67% [1] - 在AI产业加速发展的背景下，公司持仓权重进一步向AI产业链倾斜，AI相关标的权重显著提升 [1] - 公司对2026年AI领域持乐观态度，预计结构性行情有望延续，并从硬件基础设施向更多应用行业扩散 [3] 持仓总览与变动 - 2025年第四季度，贝莱德新建仓247只美股，增持标的3309只，同时清仓165只股票，减持标的1546只 [1] - 前十大重仓股格局整体稳定，分别为英伟达、苹果、微软、亚马逊、谷歌-A、博通、谷歌-C、Meta、特斯拉以及礼来，合计占其总市值的30.41% [2] - 英伟达以超6%的组合权重继续为第一大重仓股，持股超19亿股，季末持仓市值约3625亿美元，较上季度增加约1455万股 [2] 重点增持标的 - 按权重变动幅度排序，前五大加仓标的依次为谷歌-A、谷歌-C、礼来、美光、苹果 [1] - 半导体与AI算力产业链获全面加码，对美光持仓数量增幅达7.33%，对AMD持仓数量增加8.17%，对甲骨文持仓数量增加5.82% [1] 重点减持标的 - 前五大减持标的依次为标普500ETF-SPDR看涨期权、ServiceNow、Strategy、AT&T、Kellanova [2] - 其中，标普500看涨期权权重降幅最大，ServiceNow、Strategy、AT&T等持仓亦小幅回落 [2] 行业观点与展望 - 人工智能作为重塑生产力与生产关系的科技革命，目前仍处于进行时 [3] - 2026年AI领域的结构性行情有望延续，并逐步从硬件基础设施向更多应用AI技术的传统行业与新兴产业扩散 [3] - 对于AI等科技成长板块，需密切关注估值水平与公司基本面现金流改善的匹配度，甄别“真增长” [3] - 尽管2025年部分标的估值已偏高，但由于AI对各行各业的改造远未完成，2026年恐怕难以完全证实或证伪支撑其高估值的远期现金流预期，因此AI主题行情预计仍将活跃 [3]

资金面研判 - 追求稳健回报的绝对收益资金持续入市 [2] - 国内居民资金的配置需求已被赚钱效应激活，叠加各类中长期资金入市，2026年股市资金面有望保持活跃 [2] - 个人投资者入市的动力正在增强，A股市场增量资金有望覆盖更广范围 [3] - A股资金面有望延续供需回暖趋势，2026年A股资金净流入规模或进一步扩大，为缓慢上行行情带来流动性支持 [3] - 增量资金依然源源不断，资金趋势上的积极变化有望在2026年得到更为深入的演绎，并进一步形成正向反馈 [4] - 公募基金、保险资金等有望持续加大权益类资产布局，全球资本流向重塑逻辑有望持续演绎 [4] - 公募资金、ETF资金等中风险偏好资金，或是下一阶段重要边际增量 [4] 大盘走势预判 - A股预计走向低波动行情，市场波动率步入长期下降趋势 [2] - 升势远未结束，股市还有上行空间 [2] - A股震荡上行行情仍有望延续，但经历一定估值修复后，基本面重要性进一步上升 [2] - 盈利周期或有弹性回升，相对估值仍有抬升空间 [3] - 2026年A股上行行情有望持续，预计指数依然震荡上行但涨幅放缓 [3] - A股本轮上行周期正从流动性驱动、赛道股占优的阶段，向盈利驱动切换 [3] - 市场有望转向结构更为均衡、各板块齐头并进、更全面的上行行情 [4] - 2026年A股市场有望呈现出向上动能 [4] - 上行行情无论在时间还是空间上，仍值得期待 [4] 重点板块与投资主线 - 关注板块：有色、化工和新能源；机械、创新药、电力设备、军工；半导体、算力、端侧硬件、AI应用 [2] - 关注板块：科技成长、制造出海与全球扩张、周期消费看转型、美部股 [2] - 关注三条主线：景气成长、外需突围、周期反转 [2] - 关注七大投资线索：政策周期、技术周期、地产周期、产能周期、库存周期、能源周期、资本市场改革 [3] - 行业重点关注：新能源、有色金属、基础化工、石油石化、非银、军工、机械设备、计算机等 [3] - 关注顺周期与产能出清、科技创新与优势制造、扩内需三条线索，重点关注有色金属、机械设备、电力设备、电子、传媒、社会服务等行业 [3] - 关注板块：具备产业趋势的AI、新能源、军工、创新药；涨价链；出海链；红利板块 [4] - 主线一：科技创新主题；主线二：“反内卷”主题；辅助线一：消费板块；辅助线二：出海板块 [4] - TMT以及先进制造板块或仍是行情主线，周期与金融或是潜在的阶段性切换方向 [4]