行业核心观点 - 2024年春运期间，新能源车出行总量预计将创历史同期新高，达到3.8亿辆次 [1] - 各地电力及交通部门正通过设施升级、智能运维和温情服务等多项举措，全力保障新能源车高效出行 [1] 充电设施规模与能力提升 - 山东省高速公路服务区在春运期间提供超过3800个充电车位，较去年春运增加30%以上 [1] - 国网江苏电力公司助力江苏高速服务区充电桩达到3500余台，同比增长70% [1] - 在沪宁、京沪、沈海等高速繁忙路段，投入约80个移动充电终端以增强应急保障能力 [1] - 国网鱼台县供电公司通过扩容改造，新建4台480千瓦充电设备，使S33济徐高速鱼台服务区充电服务能力提升300% [1] - 国网温州供电公司对G1523甬莞高速乐清服务区充电设施升级后，供电保障能力提升5倍，充电效率较此前提升30% [1] 充电效率与用户体验改善 - S33济徐高速鱼台服务区充电站，车辆电量从30%充至80%仅需12分钟 [1] - G1523甬莞高速乐清服务区，车辆仅需20多分钟即可满电出发，车主平均等待时间从1.5小时缩短至20分钟以内 [1] - 春运期间，乐清服务区日均接待800余辆新能源汽车充电，同比增长超70% [1] 智慧运维与应急保障体系 - 国网南通供电公司依托智慧车联网平台，实时监测充电桩状态并自动预警故障 [2] - 针对沪陕高速麒麟服务区等热门站点，采取“一区一策”精细化保障，通过开放内部涵洞实现双向充电资源互通，提升利用效率 [2] - 国网宁波供电公司在G15沈海高速慈溪服务区充电站实行“日常巡检＋高峰值守”的24小时工作模式，确保设备稳定运行 [2] 精细化服务与保障措施 - 国网巩义市供电公司组织服务队对高速服务区和景区充电设施进行“拉网式”排查，并为不熟悉智能设备的群体提供“一对一”指导服务 [2] - 充电点位配备热水、急救箱等便民物资，延伸服务触角 [2] - 国网泰安供电公司启动春节保电专项行动，对泰安市287座充电站进行全方位体检，并在高速服务区驻站引导车主短时补电、就近分流 [3]

春节消费市场表现 - 春节假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6% [1] - 截至2月19日，2026年消费品以旧换新惠及2888.0万人次，带动销售额1980.2亿元，其中汽车以旧换新61.2万辆，带动新车销售额1005.3亿元 [1] - 假期前三天重点平台智能穿戴设备销售额增长19.7%，其中智能眼镜增长2.5倍，智能血糖仪增长48.6% [1] - 假期前四天海南离岛免税销售额达9.7亿元，增长15.8% [1] - 假期前三天重点平台国内游消费增长4.5%，租车出行订单量增长26%，南北互跨订单量增长196% [1] 香港金融市场动态 - 2025年香港IPO集资额达374亿美元，同比增加231%，居全球新股融资中心榜首 [2] - 香港已成为全球顶尖医疗保健及生物科技、TMT和工业及新能源行业公司上市地 [2] - 2026年以来已有24只新股在港上市，集资额超过870亿港元，目前排队上市的企业有488家 [2] - 港交所今年将推进提升上市制度和T+1的咨询文件 [2] - 香港特区政府正全力推动香港成为国际黄金交易中心，目标以三年超越2000吨为拓展在港黄金仓储的目标 [2] - 目前已有15个伦敦金属交易所认可的仓库在香港营运，港交所将深化与广州期货交易所及内地其他大宗商品市场的联通发展 [2] 现代化首都都市圈规划 - 国家发展改革委将重点从四方面推动现代化首都都市圈建设，包括优化首都功能、创新发展、改革开放和民生保障 [3] - 将高质量建设北京新的“两翼”，有序推进高校、医院、央企等北京非首都功能向雄安新区疏解 [3] - 将以北京（京津冀）国际科技创新中心扩围为契机，加快构建创新链产业链，健全完善人工智能、生物医药、网络安全等产业链 [3] 电影市场与科技进展 - 截至2月21日5时38分，2026春节档档期总票房（含预售）突破39亿元 [4] - 截至2月20日15时07分，2026年年度电影总票房（含预售）突破60亿元 [4] - 我国科学家开发出天文AI模型“星衍”，可探测到超过130亿光年的星系，该成果发表于《科学》期刊 [4] 公司动态 - 摩根大通对药明康德H股的多头持仓比例于2月12日从7.55%增至8.29% [5] - 蔚来换电单日总量于2月19日达165898次，创历史新高，近五日已第三次刷新纪录 [5] - 特斯拉在美国推出价格更便宜的Cybertruck双电机全轮驱动版，售价为59990美元，并将Cyberbeast版价格从114990美元下调至99990美元 [5] - 美图公司于2月20日斥资1250.847万港元回购205.7万股公司股票，回购价格为每股6.04港元至6.1港元，此为2月第二次回购 [5]

中国年货出海整体图景 - 多个中国年货品类在海外市场持续走俏，包括喜庆红包、宠物新衣和家居装饰等，勾勒出鲜活的中国年货“出海”图景 [1] 红包产业出口情况 - 湖南邵东市有红包生产企业200余家，产品出口至19个国家和地区 [2] - 以湖南省邵东市永吉纸品有限公司为例，今年以来公司已出口红包1200余万个 [2] - 公司红包产品系列丰富，在售红包已有50多个系列、400多个品种，产品从单一节庆用途向礼品、收藏等多元领域延伸 [2] 跨境电商平台表现 - 今年年货节期间，淘宝境外交易额较去年同期增长超40% [3] - 海外消费趋势从“新年穿新衣”延伸至家居装饰、宠物及爱车装扮，相关行业境外成交迎来爆发式增长 [3] 家居装饰品类增长 - 年货节期间，落地摆件销售额同比增长超1000% [3] - 布艺苏绣销售额同比增长接近500% [3] 汽车与宠物相关品类增长 - 海外消费者热衷为汽车、摩托车更换配件以迎接新年，例如汽车脚垫在海外销量持续增长 [3] - 宠物服饰中，鸟禽服饰成为黑马，销售额同比增长超200% [3] - 带有中国春节元素的猫狗服饰在海外销售情况非常好 [3]

文章核心观点 - 多家一线私募机构发布年度策略，对2026年A股市场持乐观但审慎态度，认为市场主线将从全面估值修复切换至基本面驱动的结构性行情，投资需聚焦业绩和景气度[1][2] 市场主线与驱动逻辑切换 - 市场驱动逻辑将从估值修复转向盈利支撑，行情进入分化基本面驱动阶段，普涨行情告一段落[2] - 2026年上半年尤其是四月底之前是重点布局窗口，年报与一季报密集披露将验证行业景气，推动市场风格向基本面回归[2] - 外部因素改善有助于降低大幅波动风险，为市场营造更稳定环境[2] - 市场在财务报表披露过程中会进行“估值校准”，后续行情将沿着盈利增长方向展开[2] - 市场将呈现百花齐放、多主线并行格局，成长、周期、高股息资产均有结构性机会，关键在于“景气+估值+基本面”三者的匹配[2] 潜在风险与波动 - 结构性行情延续，但波动风险可能加剧[3] - 外部因素或引发市场短期波动[3] - AI行业尤其是大模型公司将进入实绩检验阶段，若过程遇阻将引发板块调整[3] 核心赛道与投资主线布局 - 2026年核心资产或迎来系统性重估，业绩有望成为主要驱动力量[4] - 重点关注两大主线：一是以人工智能、创新药、机械设备、军工为代表的高景气趋势产业投资；二是以交通运输、可选消费、房地产为代表的供需关系改善行业投资[4] - 围绕中国“核心资产2.0”的新叙事正在形成，其演化将主要围绕科技创新、中国企业全球化等趋势展开，区别于过去由城镇化与内需驱动的“核心资产1.0”阶段[5] - 投资需从五个大方向展开：重视低估值股票系统性重定价可能；重视AI端侧和应用；2026年消费大概率企稳；“反内卷”具有战略性意义；关注从“全球定价、安全出海”到“全球投资、服务本地”的转变[4] 具体领域与行业机会 - 2026年AI投资有望从总量投资逻辑转向结构逻辑，重点关注供给紧张、约束明显且市场认知尚未充分挖掘的环节，尤其是国内算力基建机会[5] - AI应用方面，机器人等领域已成为最具代表性的落地场景，AI与千行百业的深度融合将持续催生新商业机遇[5] - 重点关注四大领域：以制造业出海作为长期核心主线；供给端约束的资源品（具备供给稀缺性、行业格局稳定）；消费复苏机会（布局估值合理资产）；以AI为代表的科技创新领域[5]

港股市场整体表现 - 2月20日马年首个交易日，港股三大指数集体收跌，恒生指数跌1.1%，恒生科技指数跌2.91%，恒生中国企业指数跌1.22% [1] AI新秀公司表现 - AI“新秀”公司表现亮眼，智谱收盘大涨42.72%，MiniMax-W涨14.52%，资金从大型互联网科技权重股流向这些AI新秀企业 [1] - 智谱与MiniMax市值均突破3000亿港元，自1月8日和9日登陆港交所以来，智谱股价累计涨超504%，MiniMax股价累计涨超312% [3] 大型科技权重股表现 - 恒生科技指数权重股普遍下跌，京东健康与百度集团-SW跌超6%，华虹半导体、金蝶国际、腾讯音乐-SW、哔哩哔哩-W等跌幅均超5%，阿里巴巴-W跌近5% [5] - 其他主要成分股如网易-S跌4.27%，小米集团-W跌3.55%，中芯国际跌3.15% [7] 行业板块表现 - 从恒生综合行业指数看，能源板块领涨，收涨1.62%；医疗保健、工业、电讯、金融及地产建筑板块涨幅居前 [9] - 非必需性消费板块领跌，收跌3%；信息科技、必需性消费及原材料等板块跌幅靠前 [9] 机器人概念股表现 - 受春节马年春晚机器人集体亮相提振，机器人概念股大幅拉升，越疆收盘涨超21%，速腾聚创涨超9%，三花智控涨超5% [9] 机构观点与市场背景 - 国金证券认为，当前全球资本市场叙事向理性回归，贵金属市场去杠杆引发跨资产流动性波动，部分高估值科技资产承压 [8] - 长江证券认为，2026年大模型迈入需求驱动时代，模型可用性与实用性提升将加速商业化需求释放 [8] - 长江证券预计，国内模型厂商的模型即服务（MaaS）业务将迎来爆发式增长，毛利率有望快速提升，同时带动云基础资源及国产算力需求 [8] - 东吴证券研报称，机器人核心能力的长足进步是春晚出圈及从实验室走向工厂的关键，2021年至2025年产业链完成从0到1发展，2026年特斯拉及国内头部企业将开启大规模量产 [11] - 2026年年初，美股科技板块整体调整，今年以来纳斯达克指数累计跌超2%，万得美国科技七巨头指数跌超6% [7]

港股市场整体表现 - 马年首个交易日，港股三大指数集体低开，截至午间收盘，恒生指数跌0.6%，恒生科技指数跌2.28%，恒生中国企业指数跌0.59% [1] - 市场板块分化明显，资金从大型科技股轮动至AI应用标的 [1] 科技与互联网板块 - 大型科技权重股普遍承压，百度集团-SW跌5.67%至129.800港元，金蝶国际跌5.47%至10.550港元，哔哩哔哩-W跌5.12%至230.000港元，京东健康跌5.03%至57.600港元，阿里巴巴-W跌3.75%至148.900港元 [1][3] - AI应用概念股表现活跃，截至午间收盘，智谱与海致科技集团涨超19%，MiniMax-WP涨超10%，国际投行摩根士丹利和瑞银对MiniMax给予买入评级 [3] 机器人概念板块 - 受马年春晚机器人集体亮相带动，机器人概念股强势领涨，越疆涨超19%，速腾聚创涨超9%，优必选和三花智控涨超6% [5] 电力设备板块 - 电力设备板块表现亮眼，中国高速传动涨17.65%至2.400港元，上海电气涨6.04%至4.740港元，哈尔滨电气涨4.19%至23.860港元，东北电气涨3.28%至0.315港元 [7][9] 半导体板块 - 半导体板块盘中拉升，澜起科技和天数智芯盘中冲上历史高位后回落，截至午间收盘，澜起科技涨近2%，天数智芯转跌逾6% [9] 机构后市观点 - 华泰证券建议关注港股三大重点方向：以存储为代表的半导体硬件，其超级周期延续得到海外龙头财报及韩国2月前十日出口数据印证 [10] - 建议关注景气改善的特色消费，如受益于平台补贴的餐饮及春节消费催化的板块，以及景气预期持续上修的创新药 [10] - 建议关注电气设备板块，内外电力系统升级改造需求的中期逻辑未变，景气预期持续上修，且宁德时代纳入恒指带来被动资金流入的短期催化 [10] - 中期维度建议继续超配资源品、保险及香港本地股，因应全球再通胀交易持续及国内PPI同比回升 [10]

2026年市场整体展望 - 2026年A股在震荡中呈现结构性机会，公募基金新一轮布局已展开，在经济温和复苏与产业升级加速背景下，人工智能、半导体、消费等多个板块均有结构性机遇 [1][7] - 从企业盈利层面看，制造业投资和A股资本开支收缩推动供需再平衡，为盈利提供支撑；国内需求端以财政为牵引，特别国债、专项债的投向结构变化将影响A股定价；海外经济体财政扩张叠加相关地区再工业化进程，将带来明确的外需贝塔 [2][8] - 从微观流动性看，当前A股处于总量流动性扩张、风险偏好提升的环境；2025年A股延续资金净流入，主力增量为险资、融资等，个人投资者以高净值、高风险偏好人群为主；预计2026年仍有较多增量资金流入 [2][8] - 中长期来看，人民币国际化进程推进及政策持续鼓励长期资金入市，市场仍具备向上动力；无风险利率下行、资本市场改革提速、中长期宏观预期修复对市场形成较强支撑 [2][8] - 市场向好的中期趋势有望在深化与平衡中延续；政策具备充足空间，不确定因素的暂缓及海外风险回落共同营造了更为良好的外部环境；市场驱动力正从单纯的估值修复向盈利与结构再平衡过渡 [2][8] - 谈及港股市场，新兴市场基金对中国仍处于低配状态，恒生指数仍是全球估值洼地，恒生指数今年仍有一定上行空间 [3][9] 人工智能(AI)板块 - AI板块是公募机构策略会关注的焦点，2026年上半年继续看好AI产业链表现 [4][10] - AI模型能力持续突破强化市场信心；2025年11月Google Gemini 3及Banana模型在多模态领域的显著进步带动年底AI算力行情启动；2026年上半年全球首个基于英伟达B系列芯片（算力优于H系列）训练的大模型有望面世，将进一步巩固市场对AI产业链的信心 [4][10] - 不同于此前算力独强、应用疲软的格局，2025年OpenAI、Anthropic等纯AI原生应用ARR大幅增长，Google也通过AI赋能传统业务获得可观增量收入；目前Google正加速应用生态AI转型，其算力需求有望爆发式增长，且在示范效应下，其他CSP厂商也将持续加大算力投入 [4][10] 半导体行业 - 在AI大模型的持续驱动下，半导体行业变化的节奏较快，从硬件端的芯片、半导体到软件端的大模型、算法，均实现了国内自主生产与研发，重点关注半导体行业个股自身的增速表现以及产业趋势的推进情况 [5][11] - 非AI半导体板块可能承压 [5][11] 消费板块 - 伴随居民财富效应释放推动高端消费与服务消费需求升级，2026年有望重现消费投资机遇，或许正是布局窗口期 [5][11] 周期行业 - 周期行业成为不少公募机构近期频繁提及的热词；2026年的周期投资叙事或正迎来转折：政策驱动的“反内卷”与全球产业链的重塑，正合力将一批制造业龙头推升至具有定价话语权的“价值制定者” [5][12]

美股市场表现 - 当地时间2月19日，美股三大股指全线收跌，道指跌0.54%至49395.16点，标普500指数跌0.28%至6861.89点，纳指跌0.31%至22682.73点 [1][2][3] - 美股大型科技股涨跌不一，万得美国科技七巨头指数下跌0.29%，苹果跌超1%，谷歌、微软、英伟达小幅下跌，Meta、特斯拉、亚马逊小幅上涨 [1][5] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.35%至7553.98点，虎牙、晶科能源、百胜中国、奇富科技跌幅居前，禾赛科技、华住集团、小马智行涨幅居前 [1][8][9] 大宗商品市场 - 国际贵金属价格普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.12%至5015.50美元/盎司，伦敦金现涨0.49%至5000.22美元/盎司，COMEX白银期货涨1.09%至78.44美元/盎司，伦敦银现涨1.74%至78.549美元/盎司 [11][12] - 国际油价上涨，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格上涨1.24美元，涨幅1.9%，收于每桶66.43美元，4月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.31美元，涨幅1.86%，收于每桶71.66美元 [12] 美国贸易数据 - 美国2025年商品贸易逆差金额达到创纪录的12409亿美元，比前一年增加255亿美元，增幅为2.1% [14] - 美国2025年商品出口总额为21975亿美元，进口总额为34384亿美元 [14] - 美国与欧盟的商品贸易逆差为2188亿美元，比前年减少171亿美元，而与墨西哥、越南的商品贸易逆差分别为1969亿美元和1782亿美元，分别比前年增加254亿美元和547亿美元 [14] - 美国2025年12月商品和服务贸易逆差金额为703亿美元，环比增加173亿美元，增幅为32.6%，为连续第二个月显著环比增加 [15] - 分析指出，2025年贸易逆差表明，关税对整体逆差水平的影响很小，月度贸易流动因企业适应调整而被扭曲 [16]

核心观点 - 我国科研团队在光通信与6G领域取得突破性进展，成功研发“光纤—无线一体化融合通信系统”，该系统破解了光纤与无线通信间的“带宽鸿沟”，数据传输速率刷新已知纪录，为下一代超宽带高速融合通信奠定基础 [1][2] 技术突破 - 研发团队创出“光纤—无线一体化融合通信”概念，并采用集成光学方案，成功研制出250GHz以上超宽带集成光子器件 [1] - 基于该器件开发的新系统实现了光纤通信单通道512Gbps信号传输、无线通信单通道400Gbps信号传输 [1] - 新系统可支持光纤通信和无线通信双模式传输，并显著提升了抗干扰能力 [2] 性能与应用演示 - 团队模拟6G大规模用户接入场景，实现86个信道的多路实时8K视频接入演示 [2] - 演示系统的传输带宽较目前5G标准提升10倍以上 [2] - 《自然》审稿人评价该工作对融合光学和太赫兹通信系统的进步作出重要贡献 [2] 行业影响与潜力 - 该成果由北京大学联合鹏城实验室、上海科技大学、国家信息光电子创新中心等团队完成，并于2月19日在线发表于《自然》杂志 [1] - 新系统在6G基站、无线数据中心等场景中极具应用潜力 [2] - 该突破由AI数据中心算力提升和6G蓬勃发展对高速、低时延传输的需求所驱动 [1]

2026年春节档票房总体表现 - 截至2月19日21时，2026年春节档（2月15日至2月23日）总票房（含预售）已突破30亿元，达到30.82亿元 [1] - 档期总出票6273.20万张，总场次345.35万场，平均票价49.1元 [2] - 2026年春节档从腊月二十八持续到正月初七，被称为“史上最长春节档”，为票房释放提供了更充裕的时间窗口 [1] - 大年初一排映场次超56.46万场，刷新中国影史单日场次最高纪录，同时平均票价49.7元较去年同期的51.3元有所下调 [5] - 大年初一当日，三四线城市贡献了全国票房的53.22%，占比较去年同期大幅增长 [5] 头部影片票房表现与市场格局 - **《飞驰人生3》** 以15.65亿元档期票房位列榜首，票房占比高达50.8%，平均票价50.0元，场均人次29.4人 [2] - 《飞驰人生3》打破了由《长津湖之水门桥》保持的“中国影史剧情片首映日票房纪录” [4] - 猫眼专业版预测《飞驰人生3》内地总票房有望达到50.43亿元，超越该系列前作（《飞驰人生》17.28亿元，《飞驰人生2》33.61亿元）的表现 [4] - **《惊蛰无声》** 以5.08亿元档期票房位列第二，票房占比16.5%，平均票价49.2元，场均人次16.9人 [2] - **《熊出没·年年有熊》** 以3.93亿元档期票房位列第三，票房占比12.7%，平均票价47.9元，场均人次20.6人 [2] - **《镖人：风起大漠》** 以3.62亿元档期票房位列第四，票房占比11.7%，平均票价50.6元，场均人次14.4人 [2] - 业内人士分析，今年春节档供给结构相对均衡，有利于覆盖不同喜好、不同年龄段观众的观影需求 [5] - 市场分析师认为，尽管相对缺乏超强头部“爆款”大片，但《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》等体量较大的影片预售表现稳定，市场热度预计将不断攀升 [6] 重点影片特点与行业影响 - **《飞驰人生3》** 由韩寒编剧并执导，沈腾领衔主演，沈腾借此达成个人全部电影票房400亿元里程碑 [3] - **《惊蛰无声》** 由张艺谋执导，是其继《狙击手》《满江红》《第二十条》后第四次进军春节档，影片将谍战叙事移至现代都市 [4] - **《熊出没·年年有熊》** 是该系列第12部大电影，系列累计票房已突破85亿元，并超越《流浪地球》系列，进入中国影史系列电影票房榜前五 [5] - 《熊出没·年年有熊》的受众中，35岁以上观众占比达51%，三四线城市受众占比达51.5%，显示出强大的亲子家庭观影属性和下沉市场号召力 [5] - **《镖人：风起大漠》** 改编自同名现象级漫画，由袁和平执导，吴京、谢霆锋等主演 [5] 主要参与上市公司 - **《飞驰人生3》** 出品方包括大麦娱乐、万达电影、博纳影业、中国电影、横店影视等，联合出品方包括光线传媒、金逸影视 [4] - **《惊蛰无声》** 出品方包括大麦娱乐、中国电影等 [4] - **《熊出没·年年有熊》** 出品方包括万达电影、猫眼娱乐、横店影视、华强方特等 [5] - **《镖人：风起大漠》** 出品方包括大麦娱乐、中国电影等 [5]