在此背景下，智能穿戴与数码产品成为车企开拓第二切口的关键选择。理想汽车AI眼镜Livis的推出， 正是这一战略的典型实践。据理想汽车官方发布，Livis全系标配蔡司高品质镜片，在交互体验上，300 毫秒唤醒、800毫秒端到端响应的速度，让语音助手可直接完成空调开启、方向盘加热等车控操作。更 重要的是，这款产品并非孤立的硬件，"车+镜"的生态联动，让用户从买车升级为加入智能生活体系， 极大增强了用户黏性。 当理想汽车的AI眼镜Livis在2025年12月3日的"理想科技日"发布会上揭开面纱，36克超轻镜架、18.8小 时超长续航以及与车机深度互联的特性，不仅让智能穿戴市场再添重磅产品，也标志着新能源车企的竞 争边界已从单一汽车产品延伸至全场景智能生态领域。 中国证券报记者注意到，从蔚来此前推出NIO Air AR Glasses，到小鹏汽车自主研发AI人形机器人Iron 并投入工厂实训，再到理想汽车布局AI眼镜，国内头部新能源车企正集体跨界智能穿戴与数码产品赛 道。这一现象背后，既是对汽车行业同质化竞争的主动破局，也是在AI时代抢占用户入口、开辟第二 增长曲线的战略布局。 正如理想汽车产品部高级副总裁范皓宇所言 ...

● 本报记者 胡雨 对于证券行业2026年发展前景，中国证券报记者梳理发现，政策红利的持续释放有望成为推动板块景气 延续的重要推手，这些政策红利主要体现在三个方面：一是顶层设计层面，"十五五"规划建议提出"加 快建设金融强国""提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能"等内 容，有望进一步提升资本市场稳定性；二是流动性层面，业内机构普遍预计，2026年货币政策有望维持 适度宽松的整体基调，从而支撑市场流动性保持合理充裕，场外资金入市及机构配置仍有较大提升空 间；三是行业自身发展层面，监管层持续引导建设一流投行，证券行业机构间并购重组持续升温，有利 于各类竞争主体实现错位发展，推动行业格局重塑。 就证券行业自身盈利模式的变化而言，中国银河证券非银行金融行业分析师张琦认为，行业预计将穿越 周期展现强韧性，并通过价值跃迁培育新引擎："2026年市场交投活跃度有望维持高位水平，支撑券商 经纪业务基本盘，同时财富管理转型持续加速有望带来业务新增量；A股再融资实现突破，IPO呈现回 暖迹象，港股融资市场持续火热，头部券商凭借市场口碑和专业能力，竞争优势不断提升；重资本业务 仍将是券商业绩重要驱动 ...

日前，证监会发布的《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，按照"针对核心关切、力求务 实管用、于法有据"的思路，聚焦中小投资者关注的重点问题，围绕强化发行上市过程中的中小投资者 保护、营造有利于中小投资者公平交易的制度环境、压实经营机构中小投资者保护责任、严厉打击侵害 中小投资者利益的违法行为、深入推进证券期货纠纷多元化解机制建设、更好发挥投资者保护机构职能 作用、健全终止上市过程中的中小投资者保护制度机制、强化中小投资者保护的法治保障等八个方面， 提出了二十三项具体措施。"此举为证券行业深化投资者保护工作指明了方向。"国盛证券党委书记、董 事长刘朝东日前在接受中国证券报记者专访时表示。 2026年是"十五五"开局之年。刘朝东表示，作为深耕江西、服务全国的省属国有综合类上市券商，国盛 证券始终将投资者教育与保护作为践行金融为民初心的重要抓手，以"党建+投教"为实践路径，融入红 色金融基因、聚焦重点群体需求、创新服务载体形式，在筑牢投资者保护防线中彰显金融机构使命担 当，为资本市场稳健发展贡献国盛力量。 ● 本报记者 徐昭 马爽 党建铸魂： 以红色基因锚定方向 厚植金融为民情怀 金融工作要坚持党中央集中统 ...

● 本报记者 张佳琳 优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展。"十五五"规划建议为中小银行 发展定下基调：需在改革化险的同时，重塑行业核心竞争力。2025年，中小银行迎来改革浪潮。据企业 预警通统计，今年以来已有超350家银行因监管批复合并或批复解散等缘由而注销。 处置存量风险是治标，建立长效机制才是治本。在全面"排雷"的同时，又巧妙"布线"，设计出兼顾风险 化解、业务转型、市场稳定和各方权益的个性化改革方案……如今中小银行改革化险路径愈发清晰。监 管部门人士向中国证券报记者表示，正推动中小银行着力完善内控机制、夯实数据治理、优化风控模 型。改革化险的最终落脚点在于让中小银行更好地服务实体经济。如何既保有深耕基层的"接地气"，又 能具备多元化综合服务的"强底气"，更好担当起支农支小的使命是中小银行改革的必答题。 中小银行改革热潮涌动 12月4日，国家金融监督管理总局浙江监管局披露，同意台州银行收购浙江景宁银座村镇银行并设立台 州银行丽水景宁支行、台州银行丽水景宁城南小微专营支行，承接浙江景宁银座村镇银行清产核资后的 资产、负债、业务和员工。 这是当前中小银行改革浪潮的一个缩影。今年以来 ...

近期，从摩尔线程到沐曦股份，网下配售名单中高频出现幻方、九坤、衍复等头部量化机构的身影，两 家国产GPU龙头企业IPO引发了量化私募的抢筹热潮。不限于股票打新，一场围绕"双创"领域的布局已 悄然展开，多家量化私募正加紧推出科创、双创及AI等细分主题产品，试图在波动更大、交易更活跃 的市场中捕捉超额收益。 与此同时，部分量化私募也在布局红利等稳健型产品。布局方向的差异并不意味着投资观点的分歧，而 是竞争白热化的突围之举。热潮之下，争议浮现，在成份股集中、研究门槛更高的细分赛道，量化策略 能否持续奏效？前瞻布局到底能产生怎样的效果？ ● 本报记者 王宇露 量化私募淘金硬科技 前不久，"国产GPU第一股"摩尔线程科创板IPO引发市场高度关注，共有94家公募和113家私募获得网下 配售。私募机构积极参与摩尔线程网下配售，量化私募更是在此次配售中占据主导地位，其中，九坤投 资、幻方量化、灵均投资等头部机构悉数在列。 紧随其后，同为国产GPU头部企业的沐曦股份IPO热度再攀高峰。最新公告显示，其以104.66元/股的发 行价位居2025年A股新股发行价第二位，公司网上最终中签率低于摩尔线程，中签难度进一步提升， 517. ...

核心观点 - AI应用层相比算力层被认为更具叙事吸引力与增长潜力 产业价值重心正从算力基础设施向应用端迁移 投资逻辑或将从“卖铲子”转向“挖金子” [1][3] - 基金经理调整投资策略 在持续看好算力的同时 开始重点关注并加仓AI应用及端侧AI相关个股 [1] - 产业与资本同频共振 一级市场资金加速涌入 二级市场基金经理提前“埋伏” 推动AI手机、AR眼镜等产品加速从概念走向现实 [1][2] 投资策略与持仓变动 - 东吴基金刘元海管理的东吴移动互联基金在三季度显著加码半导体个股 同时减持部分光模块、PCB标的 豪威集团成为其第一大重仓股 兆易创新、瑞芯微新进前十大重仓股 [1] - 该基金同时增持消费电子类股票 包括歌尔股份、立讯精密、水晶光电 [1] - 民生加银聚优精选混合基金经理朱辰喆在三季度优化持仓 中期布局AI终端应用发展带来的产业链投资机会 重仓了统联精密、长盈精密、精研科技等多只消费电子类股票 [2] - 万家基金耿嘉洲长期看好泛AI方向 特别是端侧标的可逐步提升关注度 [2] 行业动态与产品进展 - 字节跳动旗下豆包手机助手技术预览版于12月初发布 与中兴通讯联合推出的努比亚M153工程样机首发即售罄 [2] - 阿里巴巴正式开售自研的夸克AI眼镜 集成千问大模型 支持实时翻译、支付和互联网搜索等功能 [2] - 智能眼镜头部玩家雷鸟创新于11月初完成由中信金石领投的C轮融资 创下2025年国内AI+AR眼镜领域单笔融资金额的最高纪录 [2] - AR泳镜品牌杭州光粒科技有限公司完成禾合创投的B轮融资 注册资本由2200万元增加至2600万元 [2] - 南京宇叠智能科技有限公司于11月完成Pre-A+轮融资 投资方为上市公司智微智能 [2] 政策支持与产业展望 - 国务院于今年8月印发《关于深入实施人工智能+行动的意见》 提出到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70% 到2030年超90% [2] - 工业和信息化部等六部门于11月末联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》 提出到2027年形成包含消费电子在内的3个万亿级消费领域和智能穿戴产品等10个千亿级消费热点 [2] - 工银瑞信基金认为 AI手机、智能眼镜、智能耳机、智能手表等产品创新和渗透率仍有较大提升空间 端侧AI设备渗透率提升将推动消费电子产业链相关公司业绩增长 [3] - 中信保诚基金看好由端侧AI新品驱动的消费电子链 认为AI应用端有望成为2026年的重要投资主线 [3] - 天风证券在研报中表示 端侧AI产业链暖风频吹 2026年有望迎来端侧AI大年 建议重点关注消费电子龙头公司在算力侧的产品突破 [3][4]

基金分红总体情况 - 截至12月5日，今年以来共有超3398只基金分红（不同份额分开统计），合计分红7075次，分红总额达2190.67亿元 [1] - 去年同期，分红的基金数量、分红次数、分红总额分别是2824只、5470次、1829.38亿元，今年这三项指标均有所增长 [1] ETF分红表现 - 从分红金额来看，居前的基金类型是ETF，且都是沪深300ETF [1] - 华泰柏瑞沪深300ETF分红83.94亿元，易方达沪深300ETF分红71.50亿元，华夏沪深300ETF分红55.54亿元，嘉实沪深300ETF分红24.35亿元 [1] - 除了上述4只沪深300ETF，今年以来还有10只基金分红总额超10亿元 [1] - 股票型基金分红总额前十榜单中，有9只为ETF [3] 分红频率与累计分红 - 西部利得央企优选今年以来分红次数最多，共有17次 [2] - 广发中证红利ETF、中欧中证红利低波动100指数A等17只基金今年以来分红次数均为12次 [2] - 累计分红超过100次的基金达到9只，其中嘉实超短债C累计分红次数达到196次 [2] 各类型基金分红贡献 - 债券型基金是今年分红的“主力军”，共有2627只债券型基金分红，金额合计为1591.27亿元，占比超过70% [2] - 权益类基金分红力度加大，今年以来共有339只股票型基金分红，总额达391.79亿元；319只混合型基金分红，总额达89.84亿元 [2] - 去年同期，股票型基金的分红总额是244.58亿元，混合型基金的分红总额是63.04亿元 [2] - 被动型基金成为股票型基金分红的绝对主力，共有314只被动指数型基金和增强指数型基金分红，总额达381.20亿元 [3] 基金分红的原因与作用 - 对投资者而言，基金分红可以帮助节约交易成本，现金分红无需赎回费，红利再投资无需申购费 [3] - 基金分红可以优化基金管理运作，当规模过大时，分红后管理人的操作灵敏度可能更高，能更灵活捕捉市场机遇 [3] - 在市场回调中，可以通过基金分红锁定一部分收益，也有助于规模良性发展，使基金管理团队的操作更灵活 [3] - 近一两年ETF规模有较大增长，所以分红金额水涨船高，同时今年A股市场明显好于去年同期，股票型基金赚钱效应显现，分红总额大幅增长 [3] - 基金分红是基金公司提高投资者获得感和提升持有体验的方式之一，有利于提高投资者对基金管理团队的长期信任程度，在某种程度上可以起到留客的作用 [4] 行业趋势展望 - 在公募基金高质量发展背景下，越来越多基金公司有望加大分红力度回馈投资者，增强投资者的信心和基金产品的吸引力 [4]

● 本报记者 刘丽靓 从中国铀业、华电新能相继挂牌上市，到中国中车拟分拆中车戚所至创业板上市，再到阿维塔、岚图等 国有车企集体冲刺港股……近期，一批承载着国家战略使命的国资企业密集叩开资本市场大门。这场 以"聚焦主业、布局战新"为核心的资产证券化浪潮，勾勒出国有资本向高质量发展转型的清晰路径。业 内人士认为，当前央企上市不仅是融资，更是深化改革的战略抓手，其核心在于推动主业升级与战略性 新兴产业发展，培育新质生产力。下一阶段，预计新材料、生物制药、数字经济等前沿领域将持续成为 资本运作的重点，分拆上市则成显著趋势，旨在通过构建独立融资平台激发创新活力。 资本运作聚焦战新产业 公开数据显示，截至2025年11月底，年内A股市场已涌现近30单分拆上市计划，其中央企占据显著份 额。例如，中国联通拟分拆智网科技至创业板上市、中色股份分拆的中国瑞林已在上交所主板实现上市 等，显示出政策驱动下资产证券化的多元化与活跃度。具体来看，央企分拆上市的目的地高度集中于创 业板与科创板，涉及的行业包括高端装备、信息技术以及新材料等，高度契合国家战略性新兴产业的发 展方向。 国务院国资委近日提出，央企要多用、善用资本市场，用好并购这 ...

宏观经济政策基调 - 2026年经济工作坚持稳中求进、提质增效，发挥存量与增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能 [1][2] - 政策制定着眼于“十五五”时期长远发展规划，重视宏观政策协同及落地效果，而非仅关注短期刺激 [3] - 要求增强宏观政策取向一致性和有效性，将各类经济与非经济政策、存量与增量政策纳入一致性评估，并健全预期管理机制 [2] 财政政策展望 - 将继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化支出结构 [1] - 中信证券预计2026年财政赤字率或维持在4%，对应财政赤字规模将提升至6万亿元左右 [1] - 财信证券预计2026年财政赤字率在3.5%-4%，中央加杠杆仍是财政发力的重要方向 [1] - 预计2026年地方专项债新增额度将增加，并可能在适当时机推出新型政策性金融工具以支持地方优质项目投资，推动投资止跌回稳 [1] 货币政策展望 - 将继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量 [2] - 强调灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通传导机制，引导金融机构支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [2] - 货币政策会采用多种结构性工具，并可能进一步完善丰富已有的结构性工具体系，以提供更加精准有效的支撑 [2] - 政策落地成效将是下一阶段央行等宏观政策部门的主要关注点 [2] 资本市场与改革方向 - 深入推进中小金融机构减量提质，持续深化资本市场投融资综合改革 [3] - 此举将为经济转型升级、居民财富保值增值提供有力支撑，巩固资本市场行稳致远的基础 [3] - 2026年A股市场科技成长风格仍值得期待 [3] 行业与投资主线 - 2026年可关注人工智能产业链、高股息、反内卷、扩内需、资源品五大投资主线 [3] - 生产性服务、可选消费、科技、新型材料等领域或迎来新的发展机遇 [3] - 新质生产力是中长期投资主线，具体包括AI、半导体、机器人、数字经济、商业航天、低空经济、高端装备制造等政策重点支持且国内技术已取得突破的领域 [4] - 配置上需均衡布局成长与价值板块，把握跨年行情与2026年春季躁动窗口 [4]

政策总基调与宏观影响 - 中央经济工作会议为2026年经济工作定调“稳中求进、提质增效”，发挥存量与增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度[1] - “稳”的底线在于运用宏观政策托底经济基本盘，防范化解房地产、地方债务等重点领域风险[2] - “进”的方向在于以创新驱动培育新质生产力，以绿色转型推动产业升级，以扩大内需激活内生增长动能，通过“做优增量、盘活存量”提升资源配置效率[2] - 宏观经济基本盘的稳定有利于保持良好的经济增长预期，进而保持稳定的盈利水平和估值水平，对稳定资本市场具有重要意义[2] - 政策将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，2026年或有降息操作[2] - 低利率环境下，债市、理财资金会加速向权益市场转移，为A股带来增量资金，推动市场估值修复[2] - 企业尤其是中小微企业和制造业企业的融资成本将进一步降低，盈利预期改善将支撑股市基本面[2] 核心投资机遇领域 - 消费升级领域被视为重要投资机会，“坚持内需主导”居于2026年经济工作任务首位，大消费板块料获得持续助力[3] - 耐用消费品及智能消费，包括智能家居、智能网联汽车、AI消费电子等品类将受益于以旧换新政策扩围[3] - 服务消费方面，养老康养、文旅休闲、医疗健康等赛道，有望获得财政补贴和政策支持[3] - 新质生产力相关领域是另一核心机遇，“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”凸显科技突破紧迫性，以人工智能等为代表的科技创新板块有望成为长期投资主线[3] - 新质生产力具体包括以AI应用、半导体、商业航天为代表的硬核科技，以新能源汽车、高端装备、储能为代表的高端制造，以及以量子科技、脑机接口、第六代移动通信等为代表的未来产业[3] - 基建与统一大市场配套领域是第三大机遇，传统基建如工程机械、建材等行业将受益于交通、水利、能源基建的现代化升级，以及城市更新、管网改造等项目落地[4] - 物流港口、跨境贸易服务商、供应链金融等领域，将随全国统一大市场建设实现资源整合与效率提升[4] 机构投资布局策略 - 机构普遍采取攻守兼备的策略谋划明年投资布局，形成“成长进攻+价值防御”的平衡配置思路[4] - 核心布局聚焦四大板块：与新质生产力相关的科技成长板块，重点围绕“科技自主+AI产业化”展开[4] - 中国优势出海板块，聚焦“产业链+品牌输出”的出海2.0阶段，重点布局新能源汽车、储能、电网设备等领域[4] - 内需主导的消费与制造板块，聚焦消费升级和制造业复苏两条主线[4] - 高股息防御板块，作为投资组合的“压舱石”[4] - 在科技成长方向，继续持有AI产业链核心标的，重点关注机器人、储能、固态电池、存储、自主可控等细分领域[4] - 在内需消费方向，可自下而上关注回调幅度较大的优质个股，留意增量政策落地带来的机会[4]