为进一步规范期货公司发布期货研究报告行为，提升研究服务能力，在中国证监会指导下，中期协立足 行业自律管理职责，牵头制定并于近日公布《期货公司发布期货研究报告执业指引（征求意见稿）》 （下称《指引》），面向社会公开征求意见。 业内人士认为，《指引》直指行业发布研究报告存在的内控缺陷与流程不规范等乱象，通过全流程规 范、边界清晰化、风险可防控等举措，将倒逼期货公司重视研报质量，推动行业从"数量竞争"向"质量 竞争"转型。未来，随着《指引》正式实施，期货研究服务将更紧密地贴合实体经济需求，为市场主体 提供更专业、更可靠的风险管理和决策支持，助力期货市场在服务国家战略中发挥更大作用。 构建全流程闭环管理体系 划分公域与私域展业边界 总的来看，《指引》以"规范执业行为、防控业务风险、提升服务质量"为核心导向，聚焦当前发布研究 报告存在的突出问题，进一步细化发布研究报告各环节的执行标准，提出了具体、可执行的操作指引。 同时，《指引》还借鉴吸收了证券行业在研究报告管理方面的成熟经验，结合期货市场实际展业情况， 重点明确了公域与私域场景下的展业边界、内容合规标准、风险提示以及交易者适当性管理等要求。 《指引》共三十二条，主要 ...

至于河南省绿色建筑材料交易平台，侯智放告诉记者，搭建该交易平台是希望通过市场化手段让上述信 息平台上的数据真正"活"起来，带动产业链协同发展。未来，该交易平台还将与智能仓储和网络货运平 台联通，为企业提供一站式、集约化的供应链综合服务，通过优化资源配置，助力企业降本增效。 2025年3月，河南省住房和城乡建设厅发布了《河南省培育壮大绿色建筑材料产业链2025年重点任务清 单》，其中一项重点任务就是指导省绿色建材、绿色建筑融合发展产业联盟规范化运行，支持成员单位 扩容，加大政策帮扶和行业共建，强化链主企业的示范带动作用，支撑产业链高质量发展。此外，加快 绿色建筑材料产业链信息与交易平台建设也被列为重点任务之一，鼓励各地市联合共建绿色建材交易子 平台，以信息化支撑产业链上下游企业合作和优势互补。 实现"一张动图看全省" "数字化平台正在改写建材、建筑行业的未来。我们的目标是实现'一张动图看全省、一张动图看全 市'。"河南中豫物资贸易有限公司（下称中豫物贸）总经理侯智放说。 近期，中豫物贸发布了河南省绿色建筑材料产业链信息平台，包含建材产品、建材企业、建材园区、建 材创新平台、建材人才、建材交易六大板块。点击"建材 ...

刚刚，伊朗外长透露拒绝美方要求原因。 据央视新闻消息，当地时间10月11日，伊朗外长阿拉格齐在被问及与美国重启谈判及其条件时表示，伊 朗对美国的立场始终明确，"如果他们准备在平等的基础上，为实现共同利益、基于相互尊重进行谈 判，并且不把谈判与'命令'混为一谈，愿意开展公平、平衡的对话，我们也会准备好进行这样的谈 判"。 阿拉格齐重申，双方谈判议题仅限于核问题，这是伊朗一贯立场。他指出，由于在纽约联合国大会期间 发生的事件及其后续发展，伊朗目前"没有看到重新开启谈判的基础" 。阿拉格齐透露，今年纽约联合 国大会举行期间双方确实曾进行接触，伊朗曾表示愿就相关问题进行磋商。但美方立场是，如果伊朗交 出所有60%丰度的浓缩铀，他们只会将"快速恢复制裁"机制推迟六个月。阿拉格齐称，这是"过分、完 全不合理、绝对不可接受的立场"，伊朗已明确表达拒绝，因此这次接触未能取得成果。 阿拉格齐表示，伊朗曾告知斡旋方，"没有理性的人会接受这种要求"。并称如果有关国家愿意永久放 弃"快速恢复制裁"机制，让安理会第2231号决议在10月18日按期终止，并将伊朗议题从安理会议程中彻 底删除，那么相关请求才值得考虑。"但美国从未接受这一点 ...

为进一步规范期货公司发布期货研究报告行为，提升研究服务能力，在中国证监会指导下，中期协立足 行业自律管理职责，牵头制定并于近日公布《期货公司发布期货研究报告执业指引（征求意见稿）》 （简称《指引》），面向社会公开征求意见。 《指引》共三十二条，主要包括以下核心亮点： 一是全流程规范。要求期货公司应当建立健全覆盖研究报告制作、审核、发布及销售服务全流程的内控 制度，并对发布研究报告服务活动实施集中统一管理。 构建全流程闭环管理体系 划分公域与私域展业边界 总的来看，《指引》以"规范执业行为、防控业务风险、提升服务质量"为核心导向，聚焦当前发布研究 报告存在的突出问题，进一步细化发布研究报告各环节的执行标准，提出了具体、可执行的操作指引。 同时，《指引》还借鉴吸收了证券行业在研究报告管理方面的成熟经验，结合期货市场实际展业情况， 重点明确了公域与私域场景下的展业边界、内容合规标准、风险提示以及交易者适当性管理等要求。 具体来看，统一研究报告必备内容要素与格式规范，强调署名人员资质要求和责任归属。细化研究报告 制作要求，包括信息源管理、信息核实、调研活动管理、报告内容撰写规范等。建立研究报告质量审核 与合规审查双机 ...

行业整体表现 - 钢铁行业在整体下行背景下出现复苏迹象，供需矛盾有所缓和，钢材出口继续强劲增长，行业盈利能力整体回升 [1] - 上半年重点统计钢铁企业营业收入同比下降5.79%，但利润总额同比增长63.26% [6] - 36家上市钢企合计净利润为115.02亿元，其中26家实现盈利，但多数企业营收同比下滑，呈现“利润修复、营收疲软”的分化局面 [7] 企业盈利改善驱动因素 - 利润改善主要源于成本降低与风险管理共同作用，原料降价幅度远大于成品钢材价格的跌幅，为盈利改善创造了条件 [5][6][7] - 焦煤价格大幅下跌导致焦炭等炉料价格走低，压低了吨钢成本 [6] - 部分企业通过调整产品及区域定位，并优化内部产品研发和管理结构，提升了盈利能力 [8] 代表性公司业绩 - 山东钢铁预计2025年前三季度实现利润总额6.32亿元左右，同比增长约21.96亿元，实现归母净利润约1.40亿元，同比增长约15.91亿元 [1] - 宝钢股份、中信特钢、华菱钢铁三家合计占据行业超80%的利润，呈现利润端头部集中的特点 [6] - 柳钢股份净利润同比增长579.54%至3.68亿元，广大特材净利润同比增长332.67%至1.85亿元，方大特钢净利润同比增长148.75%至4.05亿元 [2][8] - 本钢板材上半年亏损13.99亿元，是上市钢企中亏损最多的企业，钒钛股份净利润同比下降245.15%，亏损达1.99亿元 [9] 产品结构与成本优化 - 华菱钢铁等企业的汽车钢、电工钢等高附加值钢材占比提高，其溢价能力对冲了普钢价格下跌的影响 [6] - 柳钢股份将70%的产能转移至防城港基地，原料及产品运输成本均出现较大幅度下降，并新开发出10个高附加值新产品，品种钢创效20050万元 [8] - 广大特材受益于新能源电力行业改革，风电、光伏行业抢装潮，并积极拓展工业齿轮、矿山机械齿轮、机器人等领域，订单饱满 [8] 风险管理与套期保值 - 利用期货工具避险和降本增效是钢企的共同选择，套期保值对企业业绩的核心价值在于“稳预期、控波动、守利润” [5][11][12] - 部分企业针对原燃料预期采购和钢材产品计划销售进行套期保值，以规避价格波动风险 [10] - 海外业务拓展较快的企业以汇率风险管控为重点，通过远期结售汇等工具锁定目标汇率，降低汇率波动影响 [10] - 套期保值可稳定原材料成本（原材料成本占比超60%），平滑外汇波动影响（上半年人民币对美元汇率波动幅度5.8%），增强业绩可预测性 [12]

在近期结束的第十九届全国期货（期权）实盘交易大赛中，一位名叫吾剑的选手引起了广泛关注。他用 1000多元本金，在6个月内盈利近18万元，最大回撤仅4.2%，更令人惊讶的是，他主要交易期权买方， 95%以上都是买入操作，最大单笔亏损不超过500元，最大单笔盈利也仅1680元，靠着"积少成多"最终 斩获轻量组冠军。 10月8日，吾剑在期货日报"巅峰对话"直播栏目中首次亮相，分享了自己的交易经历和感悟。 1.小资金起步，严控回撤 "我现在的交易目标就是养家糊口。如果我能够通过交易，每个月有之前银行培训一半的收入就特别知 足。"吾剑说。 基于这样的目标，他的心态特别好，从不去冒大风险，只做胜率较高的交易。他永远不重仓，没有一个 合约的持仓金额超过总资金的10%，而且永远不追高。 他的核心策略是低价为王——只买价格足够低的期权合约，且有九成把握能够盈利。他甚至会背诵沪金 各个月份合约的价格，以便在机会出现时迅速捕捉。 3.四大机会来源 吾剑分享了自己交易机会的四个主要来源： 第一，背价格，找偏差。"像沪金2512合约，最虚一档是p568，近期价格长期在0.3~0.4之间。但比它高 一档的p576、p584等合约，价格却 ...

2025年上半年，金银价格延续2024年的上涨态势，COMEX黄金期货价格屡创新高，半年涨幅超过 24%，沪金价格同步上涨23.32%；COMEX白银期货价格半年涨幅超过21%，沪银价格亦录得15.08%的 涨幅。2025年三季度，贵金属市场热度再攀高峰，COMEX黄金期货价格冲破3800美元/盎司，年内涨幅 超过46%；COMEX白银期货表现更为亮眼，三季度涨幅逼近30%，年内涨幅超过56%。 可观的价格涨幅直接带动了贵金属企业在2025年上半年交出亮眼的业绩答卷。期货日报记者梳理了12家 贵金属上市公司的半年报发现，2025年上半年业绩全线增长。三季度行业景气度进一步升温，预计上述 公司全年业绩将再创新高。 行业景气度攀升，上市公司业绩"水涨船高" 今年上半年，贵金属板块上市公司的业绩可以用"量价齐升、结构优化"来概括。光大期货有色金属研究 总监展大鹏表示，贵金属板块上市公司上半年营业收入以及归母净利润的同比增速远超普通工业板块上 市公司。 海通期货研究所总经理助理顾佳男认为，上半年贵金属板块上市公司整体业绩表现亮眼，反映出行业正 处于景气周期。 "国际金价持续攀升、全球避险情绪升温以及美联储降息预期共同 ...

10月9日，Shibor短端品种多数下行，其中隔夜品种下行5.7BP,回到1.3%附近，市场资金面转松。 国庆中秋长假后首个交易日，国债期货价格普遍上涨，10年期国债收益率下行1BP，至1.77%，主要是 央行加大公开市场操作力度，市场资金面转松，支撑国债期货价格企稳。 总体上，随着9月份美联储重启降息，加上10月份美国政府"停摆"，市场预计美联储10月降息25个基点 的概率大幅提升，同时预计明年底利率中枢将回到3%左右。美联储重启降息后，一方面将缩小中美利 差，提升了人民币债券的吸引力；另一方面，将缓解人民币汇率的压力，为国内货币政策提供更大的操 作空间。 图为上海银行间同业拆放利率走势（单位：%） 9月30日收盘后，央行公布了公开市场买断式逆回购招标公告。为保持银行体系流动性充裕，10月9日央 行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91 天），对冲10月到期的8000亿元3个月期买断式逆回购后，当月加量续作3000亿元。此举表明央行呵护 市场流动性态度明显，有利于稳定市场预期。此外，央行同日以固定利率、数量招标方式开展了6120亿 元7天期逆回购操作，当 ...

政策支持 - 工业和信息化部等部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》与《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，为汽车、新能源等国家重点产业提供政策支持 [1] - 政策明确支持新能源汽车的推广与产销，作为新能源汽车核心部件，锂电池需求将随汽车市场增长而提升 [1] - 《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》强调支持锂、钴、镍等关键矿产资源的保障与先进产能建设，为上游企业产能扩张和升级提供空间 [1] - 《行动方案》明确提出2025—2026年规模以上电子信息制造业增加值年均增速目标为7%左右，涵盖锂电池、光伏等领域，整体营收年均增长5%以上 [2] 行业前景与需求 - 锂电池在储能领域应用潜力大，政策有望加速推进，提振正极材料企业订单 [1] - 长期来看，碳酸锂需求改善更值得关注，8月碳酸锂需求环比增长超过7%，储能板块表现突出 [2] - 预计2026年储能电池需求仍有40%至50%的增长空间，为锂盐需求提供支撑 [2] - 2025至2026年是新能源汽车渗透率提升与储能市场爆发的关键阶段，在强劲需求带动下，碳酸锂价格运行区间有望整体上移 [3] 市场动态与价格展望 - 三季度锂价波动剧烈，受供给面与资金面影响，呈现急涨急跌的特征 [2] - 正极材料价格回暖，反映下游产业链正在逐步修复 [2] - 2025年四季度至2026年，碳酸锂市场机会更多体现为波段与结构性机会，长期趋势的反转需看储能与动力电池需求的实际兑现及龙头企业的补库节奏 [3] - 四季度碳酸锂价格或因需求回暖与库存下降出现阶段性反弹，但持续性有限，2026年若储能渗透率提升、矿端成本上行，锂盐价格有望迎来价值重估 [3] 投资策略与建议 - 锂盐企业可趁价格高位进行卖出套保，锁定利润 [3] - 对个人投资者而言，四季度动力与储能需求仍强，若碳酸锂估值进入合理区间，盘面仍有上行可能 [3] - 锂电产业链投资逻辑应从炒预期回归看需求，关注下游真实消耗与成本变化 [3]

多空因素交织 一方面，铜价金融属性预计增强，宏观面干扰因素增多难对铜价形成实质性利好；另一方面，线缆产业链整体库存偏高，消费端预计以平稳回升为主。 9月以来，铜价整体表现偏强，价格中枢有所上移。一方面，市场对美联储年内降息的预期增强；另一方面，海外铜矿运营出现扰动，共同对铜价形成支 撑。国内长假期间，美国政府"停摆"推升了市场避险情绪，黄金价格持续上涨也对铜价有所带动。 消费端平稳回升 前期国内线缆企业整体表现清淡，行业开工率维持在70%左右，库存有所累积，淡季特征明显。"十四五"期间，国家电网配电网建设投资超过1.2万亿元，占 电网总投资的60%以上；南方电网也规划配电网投资约3200亿元，占比达48%。叠加分布式光伏与用户侧储能的快速发展，配网建设持续推进。今年作 为"十四五"收官之年，四季度线缆行业产销有望加速。不过，当前线缆产业链整体库存偏高，消费拉动作用预计以平稳回升为主。 按照正常季节性规律，空调行业生产近期将逐步启动，铜管行业有望自10月起产销回暖。由于今年铜管企业采销策略普遍谨慎，库存压力不大，空调产业链 对铜消费的拉动将逐步显现。此外，当前正值汽车产销旺季，在新能源汽车的持续带动下，汽车行业 ...