三季度科技板块表现 - 三季度A股科技板块强势领涨，创业板指数和科创50指数均实现显著上涨，市场成交额持续维持高位[1] - 上涨主要受半导体设备领域国产化率提升驱动，中国大陆三季度半导体销售额跃居全球首位[1] - 算力赛道从概念走向订单落地，相关企业二季度营收同比大幅增长，AI服务器订单规模显著提升[1] 十月市场盘整与调整 - 进入10月市场呈现盘整态势，科技50指数在10月17日出现明显调整，成交量较三季度峰值有所下降[1] - 调整表现为前期热门板块如光模块出现资金再平衡，龙头股单日振幅较高，反映市场对板块内部分化的审视[1] - 随着三季报披露期临近，投资者对科技股业绩验证需求上升，部分高热度标的估值需要时间消化[1] 板块轮动特征 - 近期板块轮动节奏加快，呈现“高切低”与“主线内分化”并存特征，银行、煤炭等前期弱势板块表现相对亮眼[2] - 成长板块内部出现大盘向小盘切换迹象，科创次新与专精特新板块活跃度提升[2] - 行业轮动呈现“景气验证”逻辑，AI算力成为核心支点，10月21日光模块指数大涨6%[2] 科技板块投资机会 - 科技股调整后存在上冲机会，核心逻辑在于“估值消化+景气延续+资金回流”三重共振[2] - 可关注AI算力产业链，谷歌云技术突破打开需求空间，光模块、服务器等环节调整后性价比凸显[2] - 具身智能领域如人形机器人技术突破催生新需求，相关板块订单落地加速[2] - 半导体材料板块国产化率提升与全球产能转移形成共振，业绩增长确定性较强[2] 消费与医药板块 - 内需消费板块估值处于历史相对低位，食品饮料行业PE处在较低位，具备较高安全边际[3] - 具备“银发经济”属性的医疗设备企业三季报表现亮眼，但前期股价表现平平[3] - 医药板块CXO领域龙头企业估值回落至合理水平，受益于海外订单复苏，业绩确定性较强[3] 周期板块机会 - 在政策“托底旧动能”背景下，部分周期细分领域具备配置价值[3] - 铝合金板块受新能源汽车轻量化需求驱动，行业集中度提升，龙头企业三季度业绩改善[3] - 客滚运输板块受益于长江经济带政策，相关指数月内涨幅较明显，且估值仍处于相对低位[3]

市场表现 - 2025年10月31日半日交易，红利低波ETF（512890）价格下跌0.34%，报1.186元，其成交额为2.44亿元，在同类型标的ETF中位居首位 [1] - 当日主要股指普遍收跌，上证指数下跌0.63%，创业板指数跌幅超过1%，市场环境对ETF表现构成影响 [1] - 该ETF盘中最髙价为1.191元，最低价为1.181元，振幅为0.84%，其IOPV（基金份额参考净值）为1.1865元，出现轻微折价，溢折率为-0.04% [3] 资金流向与规模 - 资金持续流入红利低波ETF（512890），近10个交易日净流入11.5亿元，近20个交易日净流入33.8亿元，近60个交易日净流入30亿元 [2] - 截至2025年10月30日，该ETF的流通规模已达到243.94亿元 [2] - 近5日资金净流入天数占3天，净流入额为7479万元，近10日、20日和60日的资金净流入天数占比均较高，分别达到8天、16天和34天 [3] 投资组合分析 - 最新季报（截至2026年第三季度末）显示，红利低波ETF前十大重仓股合计占基金净值比例为27.29% [4] - 前十大重仓股早盘表现分化，其中四川路桥上涨3.87%，南京银行上涨1.63%，兴业银行上涨0.95%；而农业银行下跌1.61%，建设银行下跌1.19%，中信银行下跌0.89% [3] - 持仓比例最高的个股为中粮糖业，占基金净值比为3.45%，持仓市值为6.95亿元 [4] 策略观点与展望 - 基金经理在三季报中表示，四季度权益资产的核心变量在于市场风险偏好，当前阶段风险偏好可能回落，红利策略的防御性或将增强 [5] - 中期视角下，在新一轮财政发力周期中，红利策略因在基建等稳增长板块暴露度较高，有望成为攻守兼备的投资工具 [5] - 红利低波策略被视为在基础红利策略上叠加了低波因子，旨在改善高Beta、高波动的风险特征，具备一定穿越周期的特性，但在成长风格强势时相对收益的进攻性可能不足 [5]

货币政策决定 - 美联储10月FOMC会议决定降息25个基点至3.75%-4.00% [1] - 美联储宣布将于12月1日起结束缩表 [1] - 关于12月是否进一步降息，委员会内部存在强烈分歧，并非板上钉钉 [3] 美联储对经济的评估 - 通胀方面，排除关税影响的核心通胀与2%目标相差不远，影响被视为短暂 [2] - 劳动力市场下行风险较高，有相当多的大公司因AI发展正在裁员 [2] - 经济增长轨迹稳固，主要反映消费者支出强劲，企业对设备和无形资产投资继续扩大 [2] - AI相关数据中心建设支出并非特别对利率敏感 [2][4] 市场影响与预期变化 - 美联储偏鹰派表态打击市场信心，市场对12月降息的概率从98%骤降至68% [4] - 当前利率区间3.75%-4.00%仍高于3.5%的中性利率水平，意味着政策进一步放松空间存在 [4] - 美联储认为当前AI公司有业绩支撑，与上世纪90年代科网泡沫不同 [4][6] 资产配置观点 - 美债方面，利率下行趋势仍存，可积极把握短端债券波段交易机会，中端债券配置价值显现 [5] - 需谨慎关注因关税导致成本传导至消费者，可能引发第四季度通胀超预期上行的长端风险 [5] - 美股方面，流动性预期向好，中美局势缓和及政府开门预期有望支撑市场风险偏好 [6] - AI产业链业绩仍处于上修势头，AI投资对利率不敏感且存在盈利支撑，利好股市 [6]

资金流向与市场表现 - 10月31日，超76亿主力资金涌入软件开发行业，板块吸金额高居所有申万二级行业第二位 [1] - 重仓软件开发行业的信创ETF基金（562030）场内价格现涨2.14%，实时溢价率达0.37%，显示买盘资金强势 [1] - 成份股表现强劲，三六零、福昕软件涨停，深信服涨逾11%，奇安信、星环科技、卓易信息涨超7% [1] AI应用行业趋势 - 我国AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关 [3] - OpenAI、Google等巨头更新大模型能力，产业创新持续推进，持续利好AI应用落地，国产AI应用有望迎来拐点机遇 [3] - AI行业从大模型技术角逐切换到场景应用渗透，互联网平台公司正积极寻找商业化机会 [3] - 建议关注基础云设施服务商和广告、垂直应用领域两条投资主线 [3] 信创产业发展前景 - 信创产业按照"2+8+N"节奏推进，正从政策驱动转向政策与市场双驱动 [4] - 预计2025-2026年市场规模增速分别达17.84%和26.82%，2026年将突破2.6万亿元 [4] - 超长期特别国债扩容及化债方案落地，为信创采购提供资金保障 [4] 信创产业投资逻辑 - 地缘政治扰动加剧，自主可控需求迫切，信创领域获得国家大力扶持和企业加速发展 [7] - 地方化债力度加码，政府信创采购有望回暖 [7] - 以华为为代表的国产厂商实现新技术突破，国产软硬件市场份额有望攀升 [7] - 信创推进到达关键时间节点，采购标准进一步细化 [7]

市场表现 - 10月31日早盘港股调整背景下创新药板块逆市爆发港股通创新药ETF单边上行强势突破5%实时成交超46亿元大幅超越上一日全天成交额[1] - 成份股表现亮眼三生制药映恩生物B涨超12%信达生物强劲反弹8%荣昌生物科伦博泰生物B等大幅跟涨[1] - 巨量资金提前埋伏数据显示截至10月30日港股通创新药ETF近10日累计吸金超26亿元[1] 政策环境 - 2025年国家医保谈判正式启动首次引入商保创新药目录机制形成基本医保与商保双轨并行的调整模式高值创新药的支付压力有望通过商保渠道分流[3] - 十五五规划建议发布医药部分明确围绕民生与创新两大核心展开政策强调支持创新药和医疗器械发展健全医疗医保医药协同发展机制[3] - 在创新导向下重大疾病领域如肿瘤自身免疫神经系统疾病及代谢性疾病受到重点关注同时ADC细胞与基因治疗双多特异性抗体核酸药物等新技术平台具备长期发展空间[3] 行业与策略观点 - 医药板块尤其是创新药政策底部夯实业绩右侧趋势明确且估值尚处相对低位综合分析来看当下或是高胜率的配置时点[3] - 创新药行情的核心正从广泛的估值修复转向关注企业的基本面兑现能力真正具备卓越的临床数据强大的商业化能力以及成功的出海潜力的公司或将成为未来的赢家[3] - 恒生港股通创新药精选指数年内累涨10814%领涨一众创新药指数显示其进攻力更强[5][6] 产品特征 - 港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数该指数完全不含CXO100%布局创新药研发类公司是精准表征创新药硬核力量的纯正创新药指数[4] - 指数超7成仓位押注大市值创新药龙头前十成份股权重高达7163%龙头优势显著[4][5] - 该ETF是全市场首只跟踪该指数的ETF截至9月底基金规模1806亿元上市以来日均成交493亿元在同指数ETF中规模最大流动性最优[6]

食品ETF市场表现 - 10月31日盘中食品ETF（515710）场内价格上涨1.1%，成交额为5472.38万元，基金最新规模为14.54亿元 [1] - 成份股中迎驾贡酒、古井贡酒和广州酒家涨幅领先，分别达到6.96%、6.77%和5.89% [1] - 成份股中金禾实业、光明乳业和洋河股份表现相对较弱，跌幅分别为2.57%、1.06%和0.86% [1] 白酒行业动态与展望 - 2025年1-7月中国白酒出口总额达5.7亿美元，出口量964万升，均价攀升至59.1美元/升，呈现量价齐升态势 [1] - 白酒行业近期批价震荡，短期受双十一及年底回款影响，但中期产业出清、需求激发、批价企稳被视为积极信号，板块买点可能在年底出现 [1] - 白酒行业处于供给出清底部调整阶段，三季报压力或加速行业出清 [1] - 十二香型标准样正式发布，进一步规范白酒品类发展 [1] 食品饮料行业整体观点 - 大众品板块表现分化，东鹏饮料等部分企业业绩超预期，饮料、零食等结构性成长方向受关注 [1] - 食品饮料行业三季报窗口期需关注经营边际改善及高景气成长股，东鹏饮料电解质饮料等新品表现超预期 [1] 食品ETF投资标的构成 - 食品ETF（515710）及其联接基金被动跟踪细分食品指数，该指数前十大权重股包括五粮液、贵州茅台、伊利股份、泸州老窖、山西汾酒、海天味业、东鹏饮料、洋河股份、今世缘、古井贡酒 [2]

资金流向与市场表现 - 电力设备板块单日获主力资金净流入超123亿元，资金流入额在31个申万一级行业中排名第一 [1] - 绿色能源ETF盘中涨幅超过1.4%，价格触及自2023年2月以来的高点 [1] - 板块内多只成分股表现强劲，恩捷股份、永兴材料涨停，新宙邦上涨超过11%，贝特瑞上涨超过9% [1] 政策与产业周期 - “十五五”规划强调加快建设新型能源体系并推进碳达峰目标，2026-2030年是实现2030年前碳达峰目标的攻坚期 [3] - 光伏产业周期已进入底部关键阶段，经历此轮周期后，行业有望进入由巨头引领、集中度提升的新时代 [3] - 行业头部企业预计将通过协同控制供给来提升产业链集中度，使行业重心回归技术研发与降本增效 [3] 关键材料价格与传导 - 关键材料六氟磷酸锂价格从8月的不足5万元/吨低点，快速上涨至10月30日的10.5万元/吨，实现价格翻番 [3] - 六氟磷酸锂价格上涨对电解液价格的传导正逐步落地，新宙邦表示新签合同将参考最新材料价格定价以提升传导效率 [3] 行业需求与前景展望 - 电池行业旺季需求旺盛，排产逐月向上，销量保持高增长 [3] - 欧洲动力电池需求与全球储能需求超出预期，预计到2026年将保持高增长 [3] - 材料龙头公司已处于满产状态，主流环节供给呈现紧平衡，价格拐点即将到来 [3] - 锂电、动力、储能领域产销两旺，2026年行业龙头公司的业绩指引大幅超出市场预期 [4] - 固态电池在AI时代的刚性需求提升，其板块在第四季度有密集催化剂落地 [4]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）盘中最高涨幅达2.34%，截至发稿上涨1.82% [1] - 锂电板块强势领涨，恩捷股份涨停，新宙邦飙涨超10%，多氟多大涨超9%，天赐材料涨超7% [1] - 六氟磷酸锂价格从年内低点至今已反弹113% [2] 板块估值与配置价值 - 截至10月30日，细分化工指数市净率为2.28倍，位于近10年来38.24%分位点的相对低位 [3] 行业细分领域前景 - 电子化学品、钾肥等子板块表现强劲，半导体材料受益于需求扩张与国产替代双重驱动 [4] - OLED有机材料预计2025年市场规模达74亿元 [4] - AI算力建设推动高频高速树脂与液冷材料需求，轻量化材料如PEEK在人形机器人等领域应用潜力显著 [4] - 新材料产业迎来国产替代机遇，光刻胶、高端工程塑料等细分领域龙头企业有望受益 [4] - 2026年制冷剂配额方案调整将保障行业健康发展，看好其长景气周期 [4] - 供给侧改革有望优化结构，关注有机硅、膜材料等供给弹性较大板块 [4] 投资工具与策略 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于大市值龙头股，如万华化学、盐湖股份 [4] - 其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [4][5]

港股通创新药ETF市场表现 - 10月31日港股通创新药ETF高开后直线冲高3.17%，实时成交额超过2.6亿元 [1] - ETF所覆盖的37家创新药研发公司中有30家股价上涨，其中三生制药飙涨超8%，映恩生物-B涨超7%，信达生物反弹5% [1] - 该ETF昨日创3个月新低，当日获4861万元净申购，近10日累计吸引资金超2.6亿元 [3] 行业与政策利好 - 2025年国家医保谈判正式启动，首次引入"商保创新药目录"机制，形成基本医保与商保双轨并行的调整模式，高值创新药的支付压力有望通过商保渠道分流 [2] - 美联储如期降息25基点，分析指出降息周期中港股创新药资产估值扩张概率较高，充裕流动性环境有利于创新药企业融资与研发投入 [3] - 基金经理指出医药板块政策底部夯实，业绩右侧趋势明确，且估值尚处相对低位 [3] 产品结构与指数特征 - 港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数完全不含CXO，100%布局创新药研发类公司 [5] - 指数前十成份股权重高达71.63%，龙头优势显著，超7成仓位押注大市值创新药龙头 [6] - 截至9月底，恒生港股通创新药精选指数年内累计上涨108.14%，领涨一众创新药指数 [6][7] 具体产品数据 - 截至9月底，港股通创新药ETF基金规模为18.06亿元，上市以来日均成交4.93亿元，在同指数ETF中规模最大、流动性最优 [7] - 指数前三大成份股为百济神州权重10.47%，中国生物制药权重10.01%，石药集团权重9.58% [6] 重大交易与研发进展 - 10月30日，辉瑞注册了PD-1/VEGF双抗PF-08634404的两项全球三期临床试验 [1] - 今年5月，辉瑞以12.50亿美元预付款加48亿美元里程碑付款加双位数百分比的销售分成，引进三生制药的PD-1/VEGF双抗 [1] - 中邮证券研报称该双抗有望成为全球肿瘤治疗重磅基石品种 [1]

标的指数成份股表现 - 标普中国A股红利机会指数成份股在2025年10月31日涨幅前20名中，中远海能以8.76%的日涨幅位列第一，年内涨幅为19.08%，近12个月股息率为2.77% [1] - 中国外运日涨幅为7.40%，年内涨幅达31.14%，近12个月股息率为4.28% [1] - 川恒股份年内涨幅最高，为46.60%，日涨幅为1.59%，近12个月股息率为4.07% [1] - 老板电器是前20名中唯一年内下跌的股票，跌幅为5.88%，但日涨幅为1.21%，近12个月股息率为5.22% [1] 标的指数基本面 - 标普中国A股红利机会指数整体股息率为5.18%，历史市盈率为10.08倍，预期市盈率为10.64倍 [2] - 该指数包含100只成份股，每年1月和7月进行定期调整，单只个股权重上限为3%，单个GICS行业权重上限为33% [2] 市场技术信号 - 部分股票出现MACD金叉技术信号，显示涨势良好 [3]