上市进展 - 公司于6月10日以全新名称重新申请港股上市计划并于8月29日通过证监会备案 拟发行不超过8,301,800股境外上市普通股并在香港联合交易所上市[1] - 公司曾于2024年11月29日以控股公司"汇智控股"之名向港交所递交招股书 两次递表均由中金公司独家保荐[3] 公司定位与市场地位 - 公司是中国最大的数据智能应用软件供货商 按2023年收入计[3] - 公司成立于2006年 拥有近20年历史 是中国网络营销经济体系的建设参与者与见证者[4] - 截至2024年12月31日 公司拥有2,177项专利及926项专利申请 其中发明专利1,167项 涵盖数据智能、企业知识图谱及数据隐私等领域[5] - 公司已获得逾450项国内和国际奖项[5] 客户基础与市场表现 - 截至2024年底 公司已为135家财富世界500强公司提供服务 并帮助超2,000家海内外头部企业实现业务增长 大客户留存率高达84.4%[6] - 2021-2023年中国数据智能应用软件市场规模以20.4%的年均复合增速从144亿元增至303亿元[6] - 公司2022年、2023年营收分别以21.3%、15.2%的增速扩张至12.69亿元、14.62亿元[6] - 预计2023-2028年中国数据智能应用软件市场复合年增长率为18.7%[6] 业务结构 - 营销智能、营运智能与行业AI解决方案构成三大核心业务板块 营销智能贡献超五成营收 营运智能占比近四成 行业AI解决方案收入占比不足一成[7] - 营销智能业务主要由秒针系统、金数据及私域工具三大产品支撑[7] - 公司是国内首个基于多模态大语言模型实现智能社交媒体内容分析与策略生成的服务商[7] 财务表现与盈利能力 - 2024年营收同比下滑5.5%至13.81亿元[9] - 毛利率从2021年的61.0%一路降至2024年的51.6%[9] - 营运亏损率从79.5%大幅收窄至9.6% 接近盈亏平衡[9] - 2024年营销智能业务毛利率高达73.2% 而营运智能仅34.3%[8] 业务细分表现 - 秒针系统与金数据收入已连续两年下滑 营销智能分部收入从2023年的7.5亿元降至7.3亿元[8] - 营运智能业务2022-2024年收入分别为3.63亿元、5.95亿元及5.23亿元[8] - 截至2024年底 营运智能业务已覆盖超1.5万家餐厅及4万家线下零售门店[8] - 行业AI解决方案是唯一保持增长的业务板块 但收入占比不足10%且毛利率为负[9] 研发投入变化 - 2024年明显缩减研发投入 相关开支从2022年的7.51亿元降至2024年的3.53亿元[10] - 研发开支占比从2022年的59.2%逐年下滑至2024年的25.6%[10] 估值变化与股东背景 - 公司估值从2020年投前的29亿美元大幅缩水至2024年初投前的15亿美元 近乎腰斩[11] - 成立至今累计完成27轮融资 投资方涵盖腾讯、快手等产业资本 以及红杉中国、淡马锡等十余家顶级财务机构[13] 技术优势与产品创新 - 公司依托多模态数据智能、企业级知识图谱和数据隐私技术三大关键技术领域提供应用软件[5] - 公司推出AI驱动的全球化广告测试与优化产品AdEff 基于自主研发的超图多模态大语言模型开发[12] - 公司凭借"数据+场景"双轮驱动模式建立竞争壁垒 注重"数据闭环"构建[12] - 公司推出"源点人群洞察"解决方案 助力品牌精准锁定高潜客群[12] 行业前景 - AI Agent市场规模预计将从2025年的76.3亿美元激增至2030年的503.1亿美元 年复合增长率达45.8%[11]

行业与产品创新 - 快递物流行业推出首个大模型AI原生商业化应用“AI寄快递”，基于百递云GPT大模型应用开发平台 [1] - 该应用旨在解决用户寄件流程繁琐、客诉处理时效慢等传统痛点 [1] 技术方案与功能 - 应用融合百度智能云千帆大模型平台与公司自有领域知识库及寄件类API，将大模型的记忆、理解、推理、生成能力融入寄件全流程 [2] - 核心功能一：用户对邮寄物品拍照，AI可理解寄件意图，判断物品是否可寄及是否按体积重收费 [2] - 核心功能二：AI通过询问或解析用户上传的聊天/电商退货截图，自动解析收件人信息并生成寄件单，实现0手工输入 [2] - 核心功能三：AI根据物品、地址、时效要求智能匹配并排序推荐快递公司，实现“随手拍寄快递”或“一句话寄快递” [2] - 核心功能四：寄出后用户可用自然语言提问，AI能准确理解诉求，90%的问题可实现秒级智能处理 [2] - 技术架构采用混合智能模式，通过平台集中管理模型并按业务场景路由，例如物品识别、意图理解、信息提取分别调用不同擅长的模型 [3] 用户体验与成效 - 通过ChatUI交互，用户可用语音、文本、图片表达意图，获得如同专属快递员在身边的服务体验 [3] - 应用于2024年4月正式上线，目前已有超2万用户正式使用 [3] - 寄件时间从以前需要4分钟大幅缩短至19秒，每单节约3分41秒 [3] - 在寄件客服场景，截至目前超30万人次使用，结合客户反馈、大模型与系统规则，整体解决90%的工单问题，人工仅需处理剩余10% [3] - 客服场景一次性解决问题率达到99.4%，大幅提升客服效率和客户体验，同时减轻客服人员压力 [3]

技术转型 - 传统监控系统通过人工轮询摄像头工作 现由AI实现秒级提醒和自动归档[1] - 运营管理从人工翻看视频转变为AI生成报表数据 实现高效便捷管理[1] 解决方案架构 - 金砖视频智算解决方案涵盖基座平台到智能系统 基于大模型 小模型和智能体能力[2] - 通过摄像头接入边缘分析设备识别营业网点及金库等场所的物品与人类行为[2] - 监控分析各部门关注的特定事件 覆盖银行安防 运营 风控和营销四大场景[2] 平台应用能力 - 基于金砖智算平台可快速开发行业专属子系统和智能体应用[2] - Super-Agent金融超级助手解决方案包含智能体平台及垂直Agent应用[2] - 应用场景涵盖金融知识库搭建 信贷报告生成 客服机器人 智能信审和合同合规审查[2] 实施成效 - 已完成某国有大型银行超10,000个金库和网点的智能化改造[3] - 多模态模型深入贷款贷前 贷中 贷后管理等核心业务流程[3] - 通过自动化处理文档和分析工作 效率显著提升且时间成本节约达80%[3]

公司AI战略与核心竞争力 - 公司将智能化视为未来核心竞争力 并于2023年启动全面拥抱AI战略 以用户体验和业务场景驱动为核心方向 [1] - 通过与亚马逊云科技深度合作 将生成式AI技术与内部研发 营销服务 AI能力平台深度融合 [1] 研发领域AI应用 - 基于Amazon Bedrock接入Anthropic Claude模型 开发需求生成 产品文档 客户之声洞察 代码审核 AI运维等多场景Agent [1] - 借助Amazon Q Developer简化编码工作并提升代码质量 [1] - 研发Agent代码采纳率超过50% 大幅缩短迭代周期并减少重复性人力投入 [2] 营销服务AI应用 - 基于Amazon Connect构建个性化智能客服系统 以自然语言对话响应用户需求 [2] - 使用Amazon SageMaker训练自研智能广告系统 在单个工具集提供机器学习全组件 [2] - AI客服工单一次性解决率超过70% 智能广告Agent已支撑超20000个广告活动 其中20%实现AI自动托管 [2] AI能力平台建设 - 打造企业级AI能力底座AIME平台 沉淀300+活跃AI Agent [2] - 平台提供统一调用接口和数据管理能力 支撑研发 客服 营销 供应链等多业务场景 [2] - AIME平台累计调用量超千万次 实现AI应用在各业务线快速落地与规模化运行 [2]

核心观点 - 公司2026财年第二季度业绩表现平稳但增长乏力 汇率因素推动收入增速表面提升但恒定汇率下增速保持9%左右 传统核心业务增长疲软 AI相关业务表现较强但尚未形成显著拉动 通过严格费用控制实现利润超预期 但对下季度增长和利润指引偏弱 [1][5][7] 收入表现 - 订阅收入同比增长106%达805亿美元 较上季83%提速 但主要受益于汇率利好 恒定汇率下增速持续保持在9%左右 [1][13] - 总营收同比增长98%达约102亿美元 剔除汇率影响后增速为9% 较上季度小幅提速约1个百分点 [18] - 五大细分业务增速普遍环比提升1-3个百分点 其中平台云增长17% 数据分析增长13% AI和数据云贡献年化收入达12亿美元 较上季10亿美元提升 [1][16] - 传统业务增长疲软 销售和服务云增速仅约9% 营销和商业云增速仅4% [15] 利润表现 - 毛利率环比提升11个百分点至781% 主要因汇率利好带动订阅业务毛利率提升至83% 以及服务业务毛亏损率从22%回归常态至9% [4][23][26] - 经营费用同比增长52%至566亿美元 增速低于收入和毛利增长 费用率环比下降约2个百分点 [3][28] - 经营利润率环比提升4个百分点至228% 创历史新高 经营利润额同比增长31% [3][34] - GAAP摊薄每股收益196美元 同比增长336% [3] 领先指标与现金流 - 短期未履约余额(cRPO)同比增速11% 较上季降速约1个百分点 恒定汇率下增速类似放缓 cRPO同比净增额29亿美元 较上季环比收窄近10% [2][20] - 自由现金流61亿美元 同比负增长20% 主要因偿还应付账款影响 处于季节性低点 [3][37] 业务结构 - 收入超95%来自订阅服务 约5%来自专业服务 [9] - 五大业务板块包括销售云(占比最大) 服务云 营销与商业云 数据与分析云(含MuleSoft和Tableau) 平台云(含Slack) [9][10][11][12] 下季度指引 - 收入指引同比增长8%-9% 恒定汇率增速9% 与本季持平但低于市场预期 [6][8] - cRPO恒定汇率下增速指引10% 与本季一致 [6] - 摊薄每股收益指引161美元 同比仅增长不到2% 反映新业务投入增加 [7] - 全年收入指引411-413亿美元 同比增长85%-9% 非GAAP经营利润率341% [8]

公司财务表现 - 2025年上半年营收18亿元人民币 同比增长12.3% [2] - 归母净利润3.97亿元人民币 同比大幅增长30.8% [2] - 经调整净利润达4.67亿元人民币 同比增长71.3% [2] - 市值重回400亿港元 今年以来股价暴涨255% [1] 业务结构分析 - 影像与设计产品收入13.5亿元人民币 同比增长45.2% 占总营收75% [2] - 广告收入4.3亿元人民币 仅小幅增长5% [2] - 美业解决方案业务暴跌88.9% 已被边缘化 [2] - 付费订阅用户突破1540万 渗透率达5.5% [3] 战略转型历程 - 2018-2019年陷入低谷 现金净流出23亿元 账面现金仅剩不到30亿元 [5] - 员工规模从3300人裁减至1300人 市值在2013-2021年间暴跌95% [5] - 先后砍掉手机 短视频 电商等非核心业务 累计亏损42亿元 [6][7] - 2022年全面转向生成式AI战略 搭建AI图像 AI视频 AI设计全场景矩阵 [6] 产品与技术发展 - AI产品渗透率高达90% 覆盖所有核心产品线 [1] - 发布AI Agent产品RoboNeo 具备智能修图 视频处理 AI生成设计功能 [3] - 产品分为生活类（美图秀秀 美颜相机）和生产力类（美图设计室 开拍）两大矩阵 [8] - 全球月活跃用户达2.8亿 同比增长8.5% 其中海外用户近1亿 增速超15% [12] 市场竞争格局 - 国际巨头Adobe预计到2027年图像生产力市场规模达910亿美元 [2] - 面临Adobe Canva等国际厂商及国内大厂的激烈竞争 [1][12] - 生产力场景市场规模是生活场景的10倍 成为重点突破方向 [2] - 多模态AI应用被证明易出爆款 如"妙鸭相机"验证用户付费意愿 [12] 商业模式演进 - 从广告模式转向付费订阅模式 用户付费购买权益 [3] - 订阅模式与产品核心需求强绑定 稳定性和可持续性更强 [3] - 生活类产品订阅渗透率在中国可达20% 海外更高 目前不足6% [2] - 目标实现生产力场景收入和利润占比超过50% [3]

核心观点 - 2025年是企业级AI应用进入规模化落地的关键节点 AI从效率工具转变为需要量化价值的经营必修课 但企业仍面临从试点到规模化的多重挑战 [1] - 2025 ITValue Summit数字价值年会聚焦"AI场景落地真相"主题 系统性拆解AI落地过程中的十大核心问题 包括战略共识 数据质量 场景选择 模型选型等行业共性难题 [1] 会议议程设置 - 设置6小时"年度演讲"环节 深度拆解AI落地中最棘手的十大问题 由问题提出者与解决者同台分享 结合一线经验和实践案例 [2] - 上午场涵盖五大问题：战略挑战与共识建立[7] 可靠性问题与AI幻觉黑箱[8] 数据困境与死亡数据激活[8] 场景筛选与真痛点识别[8] 基础模型选择与不可能三角平衡[8] - 下午场涵盖另外五大问题：行业大模型与行话应用[9] 知识库管理与知识活水工程[9] Agent技术与人机协作[9] 人才瓶颈解决方案[9] 安全合规与新型魔法攻击防范[10] 行业垂直研讨 - 设置多场垂直闭门研讨会 深入航司 酒旅 医疗 制造 零售 金融 企业出海等核心行业场景 [3] - 特别设置CIO×CFO专场 重点讨论AI投资的价值衡量与决策协作 促进技术与财务管理共识达成 [3] 实践案例展示 - 发布"创新场景50"榜单 遴选过去一年最具代表性的AI应用案例 展示企业在真实业务中通过AI实现价值的探索成果 [4] - 案例涵盖多个行业领域 包括金融证券[8] 医疗健康[8][9] 航空旅游[9] 酒店管理[9] 智能制造[9] 科技服务[9] 食品供应链[10]等 交流平台建设 - 延续"千亿俱乐部" CXO早餐会 交流晚宴等高价值连接环节 为企业管理者和实践者搭建无PPT无记录的自由交流场域 [5] - 千亿俱乐部聚焦"数字时代的企业数字化战略设计与执行"主题 邀请华为 南方航空等企业高管参与对话 [10] 会议背景与成果 - 会议已连续举办16年 见证企业从信息化到数字化再到智能化的演进历程 [5] - 除年会外 全年将围绕1场年度演讲 5大ToB明星IP持续内容产出 打造《AI场景落地指南》 探索数字经济时代变革机遇 [11]

核心观点 - 公司上半年营收和净利润同比下滑但二季度呈现复苏迹象 净利润大幅增长 股价表现强劲 [1] - 公司业绩回升关键因素在于放下高端化执念 发力普通酒产品 销售费用下降显著改善盈利能力 [4][6][7] - 公司仍面临渠道压力 经销商数量减少且合同负债下滑 库存高企且周转效率低下 [8][9][10] 财务表现 - 上半年营收27.01亿元同比下滑17.01% 净利润4.433亿元同比下滑24.98% [1] - 二季度营收11.25亿元同比下滑3.44% 净利润9717万元同比增长139.48% [1] - 2020-2023年营收从27.04亿元升至70.87亿元 净利润从5.811亿元升至17.69亿元 [3] 产品结构变化 - 中高档酒上半年营收19.73亿元同比下降24.15% 营收占比从79.54%降至73.05% [4][9] - 普通酒上半年营收4.449亿元同比增长15.86% 营收占比从11.74%提升至16.47% [4][5] 费用控制 - 上半年销售费用5.72亿元 低于去年同期的6.582亿元 [7] - 二季度销售费用2.67亿元 同比下降约4760万元 对净利润提升作用显著 [7] 渠道与库存 - 上半年经销商减少78家至2585家 批发代理收入同比下降23.72% [8] - 合同负债1.573亿元同比下滑3.01% 反映渠道信心不足 [8] - 电商渠道销售额3.36亿元同比增长31.38% [9] - 库存达56.03亿元 占流动资产比例超七成 库存周转天数939天远超行业 [10] 市场表现 - 11个交易日股价累计上涨30.1% 同期酿酒板块涨12.77% 大盘涨6.41% [1] - 历史股价高点达260.9元/股 市值868亿元 [3]

中植系退出与厦门舍德接盘 - 湖州皓辉持有的ST天山22.11%股权及7649万元本金与利息债权以2.87亿元总价被厦门舍德竞得 [2] - 中植系因原控股股东天山农牧业11.4亿元债务未偿而于2021年被动成为控股股东 此次退出意味着显著亏损 [3] - 厦门舍德成立于2021年5月 注册资本3000万元 实际控制人为陈欢 法定代表人为陈明艺 [4] 厦门舍德资本运作关联 - 厦门舍德法定代表人与傲农生物董事陈明艺同名 且陈明艺在厦门谷德供应链等多家企业任职 [4] - 厦门舍德关联方花落好时于2025年7月25日取得深圳驰速83%股权 厦门舍德于8月21日成为花落好时第二大股东持股33.889% [5][6] - 深圳驰速原为鸿铭股份重组标的 交易终止6天后股权转让至花落好时 重组对价为1.51亿元 [4][5] ST天山经营与退市风险 - 公司2025年上半年营业收入4161万元 同比下滑12.02% 归母净利润为-799.66万元 [7][10] - 2025年1-6月活畜销售数量仅126头 其中2月份销售0头 [10] - 因2024年净资产为-377.93万元及扣非营收9228.12万元 公司于2025年4月30日起被实施退市风险警示 [7] - 若2025年净利润或扣非营收低于1亿元或净资产为负 公司将面临终止上市 [7]

DePIN发展潜力 - DePIN通过代币激励动员现实世界物理资源和人力 覆盖无线网络 能源 数据存储等多个领域[2] - DePIN可降低新用户准入门槛 加速新产品普及 传统经济开启成本较高 DePIN配合去中心化生态可快速推出新业态[3] - DePIN推动产品与人工智能结合 是AI产品和新零售产品的有利发展方向[3] - 香港作为商业中心对新事物接受度高 DePIN可将传统需1-2年普及的新产品缩短至3-6个月[3] 香港政策与监管框架 - 香港已立法多条法律 包括反洗钱 中心化交易所发牌记录 代币化服务商和稳定币监管 旨在建立更合规安全的发展系统[2][5] - 稳定币条例结合《银行条例》和《处置支付工具》条例 要求发行商将资产与客户资产分开保障安全性 且不限锚定货币类型[7] - 稳定币发牌数量非常少 明年初或发一张牌照 发牌后需遵守应用方落地国家的法律要求[2][8] - 针对线下OTC的立法程序将于明年启动 以管理零售找换店 完善生态[2][5] - 硬件发展在法律角度无大问题 但代币生态存在金融风险 需监管代币发售 流通和托管[5] 具体应用场景 - DePIN可改变零售产品商业模型 降低回本周期 对运营商是好事 对市民可降低成本并提供更多选择[4] - DePIN与AI结合为个人和中小企业提供新的发展亮点和空间[4] 数据资产战略 - 数据资产是大势所趋 主要国家和大型企业已将比特币等数据资产纳入储备 行动缓慢将增加竞赛成本[6] - 比特币被视为类似黄金的国家储备资产 每个国家都需研究[6] 香港Web3发展优势 - 香港无外汇管制 资金进出合法合规完全自由 税非常低 相比许多国家具有竞争力[10] - 背靠十四亿人的大国门户 可打通一带一路 利用粤港大湾区功能 发展Web3拥有得天独厚地位[10] - 一国两制保证香港繁荣稳定和国际金融中心地位 对Web3发展非常重要[10]