贝莱德全球扩张与政商协同模式 - 公司以228亿美元收购李嘉诚旗下43个港口资产，掌控全球10.4%集装箱吞吐量，战略重点为巴拿马运河两端的巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港[4][5] - 交易获美国政府高层支持，首席执行官芬克与特朗普、共和党高层密切互动，同时与民主党保持长期关系，形成跨党派政商网络[8] - 通过"旋转门"机制深度影响政策，前高管进入美国财政部等机构任职，并吸纳多国卸任政要如瑞士央行前行长、美联储前副主席加入顾问团队[15][16] 金融危机中的崛起路径 - 2008年金融危机期间管理资产规模达1.3万亿美元，受美联储委托处置贝尔斯登等机构遗留不良资产，引发角色争议[12][14] - 2020年疫情期间再次受美联储委托主导企业债券购买计划，形成"政策协同与利益联盟"的深度合作模式[15] 中国市场战略布局 - 2015-2017年陆续获取QDLP、RQFII及私募牌照，2020年成为首家外资独资公募基金[21][24] - 中国区负责人选拔注重政商背景：王学明曾主导中石油等国企上市，汤晓东兼具证监会与金融机构履历[20][24] - 首只公募产品贝莱德中国新视野募集66.8亿元，但成立后净值跌幅超40%，因A股短期博弈特性与公司长期价值策略冲突[24] 本土化困境与高管调整 - 创始团队相继离职，包括汤晓东、首任基金经理唐华及总经理张弛，2024年完成董事长范华（中投背景）与总经理郁蓓华（招商系）的"招商系"组合[26][28][29][32] - 公司在中国市场未能复制"政商协同"优势，核心矛盾在于投资框架与A股散户主导、政策驱动特性的错配[24][32] 历史政商合作案例 - 2009年向中投等机构推介美国不良资产，2015年股市震荡期间向中国政府提供咨询，2018年中美贸易战期间作为唯一资管代表参与磋商[17][18]

交易概述 - Gianluigi Aponte及其家族控制的码头投资有限公司(TiL)是提出以190亿美元收购长江和记实业旗下43个港口财团的主要投资者 [1] - 财团包括贝莱德公司及其全球基础设施合作伙伴部门(GIP)，后者将控制巴拿马的两个港口并在TiL中持有少数股权 [1] 公司地位与行业影响 - MSC控制全球约五分之一的航运能力，创始人Gianluigi Aponte净资产达256亿美元 [3] - MSC在2022年成为全球最大集装箱承运人，将马士基挤到第二位 [6] - 疫情期间欧洲航运巨头获得巨大意外之财，包括MSC、AP穆勒-马士基、赫伯罗特和达飞轮船 [3] 创始人背景与公司发展 - Gianluigi Aponte家族航海渊源可追溯至1675年，他本人受训成为船长后经营渡轮服务 [4] - 1970年购买旧德国杂货船创立MSC，次年购买第二艘船并以妻子名字命名 [4] - 早期通过购买二手集装箱船和开辟服务不足航线进入行业，强调价格而非运输速度 [4] - 20世纪80年代末进军休闲领域，MSC邮轮成为全球第三大邮轮品牌 [6] 公司管理与扩张 - 创始人儿子Diego Aponte于2014年成为MSC集团总裁，但创始人仍作为董事长积极参与管理 [6] - 决策权高度集中在家族内部，Diego同时担任TiL董事会主席 [6] - TiL股东包括MSC、贝莱德的GIP和新加坡主权财富基金GIC [6]

公司上市表现 - 映恩生物2025年4月15日在港股上市 发行价94.6港元 开盘价181港元 涨幅91% [3] - IPO募资额15.55亿港元 创港股18A生物科技板块规模纪录 投后估值11亿美元 较IPO前最后一轮增幅307% [4] - 暗盘交易收盘涨幅87% 市值达147亿港元 [4] - 引入15名基石投资者认购6500万美元 国际配售超额认购14.9倍 [4] 创始人背景 - 创始人朱忠远为南开大学生物系校友 拥有麻省大学医学院博士及伯克利MBA学位 [8] - 曾任职毓承资本等多家投资机构 主导投资基石药业、荣昌生物等20余家企业 [9] - 2019年创办映恩生物前 在药明系投资机构任职多年 参与信达生物等项目孵化 [11] 融资历程 - 成立半年内获药明系500万美元种子轮融资 [13] - IPO前总融资额1.38亿美元 估值从1300万美元飙升至2.7亿美元 [16] - 药明系在成立1年内连续投资4轮 [16] 业务发展 - 5年建成12条ADC管线 7款进入临床阶段 潜在交易额60亿美元 [6][17] - 采用第三代ADC技术 搭建DITAC、DIBAC等四大技术平台 [20][21] - 研发团队含多名第一三共前高管 如首席科学官邱杨曾任第一三共ADC项目联合主席 [24] - 通过低价购入未开发抗体 经自研平台改造后高价授权 如DB-1418抗体125万美元购入 改造后以5000万美元授权 [24] 行业背景 - 全球ADC市场规模预计从2022年79亿美元增至2030年647亿美元 CAGR30% [18] - 中国ADC研发项目占全球40%以上 达519项 [20] - 2024年国内ADC授权交易首付款中位数从2021年6000万美元降至2000万美元 [27] 财务数据 - 2024年研发开支19.93亿元 同比增112% License-out收入19.41亿元 仅增8.6% [29] - 90%以上收入依赖对外授权 60亿美元潜在交易中仅4亿美元到账 [29][30] - 需向药明生物支付B7-H3抗体里程碑款项 最高9647.5万美元 [29]

以下文章来源于科技狐 ，作者狐妹 科技狐 . 一家专注科技互联网领域，每日分享科技、数码、汽车、商业、TMT、AI 的新媒体。 作者 | 狐妹 来源 | 科技狐 导 语：外界期望张勇露面平息负面舆论。 最近，车圈又爆出大瓜，相关热门话题接连登上社交媒体平台热搜榜单。 哪吒汽车被执行金额超 1.6 亿； 原 CEO 张勇被曝 " 人已经在英国 " ； 经销商集体上门讨债…… 消息一出，网友炸锅： " 这次真的要凉了吗？ " " 又跑一个？ " " 哪吒倒了，那下一个又是谁？ " " 太卷了，之前的极越汽车，现在的哪吒。 " 今天，咱们也来看看这个哪吒汽车到底咋回事，是怎么就一步步走到今天的？ 首先，近期网上突然疯传的哪吒汽车原 CEO 张勇 " 跑路 " 的消息，起因是： 多家哪吒汽车经销商因长期拖欠返利、补贴等款项，组团找哪吒汽车讨说法，结果发现，" 张勇联系不上了 "。 有经销商爆料：哪吒汽车拖欠返利长达半年，金额从几十万到上百万不等； 部分经销商被迫自掏腰包垫付用户购车补贴；联系高层无果，甚至有人称张勇 " 已经出国 "。 消息一出，哪吒汽车张勇火速辟谣：" 至今仍担任哪吒汽车顾问，为公司四处奔波融资。 ...

核心观点 - 智能手机市场逐渐趋于饱和，竞争加剧，公司需要不断推出创新产品和解决方案来维持增长 [1] - 蓝思科技拟在香港联合交易所主板上市，有望为公司发展注入新的活力 [1] - 公司在消费电子、智能汽车及新兴智能终端领域提供全产业链一站式精密制造解决方案，行业排名领先 [1] - 商业模式基于强大的平台化能力和垂直整合能力，覆盖从原材料到整机组装的全产业链 [1] - 2022-2024年收入分别为466 99亿元、544 91亿元、698 97亿元，2023年及2024年分别同比增长16 7%及28 3% [1] - 2022-2024年年度利润分别为25 20亿元、30 42亿元、36 77亿元，2023年及2024年分别同比增长20 7%及20 9% [1] - 公司持续进行现金分红，显示出良好的盈利能力和对股东的回报能力 [1] - 公司在行业内处于领先地位，拥有强大的技术实力、广泛的客户群体和良好的财务表现 [1] 主营业务 - 消费电子板块：为智能手机、电脑、智能穿戴设备等提供防护玻璃、金属中框、触控显示模组等产品，是全球首款智能手机防护玻璃核心供应商 [1] - 智能汽车领域：围绕智能驾驶舱研发及生产中控屏、仪表盘等车载电子玻璃及组件，是全球首款高端智能汽车中控屏交互系统及智能B柱供应商 [1] - 新兴领域：涉足人形机器人、AI眼镜/XR头显及智慧零售等，与头部企业合作提供核心零部件量产及整机组装服务 [1] 商业模式 - 平台化能力：拥有人才、技术、供应和智造四大平台 [1] - 人才平台培养众多专业研发技术专家，能快速组建跨领域团队 [1] - 技术平台具备跨领域技术迁移能力 [1] - 供应平台可自产原材料，高效满足客户需求 [1] - 智造平台基于设备开发经验，能快速开发新业务生产线 [1] - 垂直整合能力：业务覆盖从原材料及功能结构件生产到功能模组贴合再到整机组装的全产业链，实现全材料覆盖 [1] 财务状况 - 2022-2024年收入分别为466 99亿元、544 91亿元、698 97亿元，2023年及2024年分别同比增长16 7%及28 3% [1] - 2022-2024年年度利润分别为25 20亿元、30 42亿元、36 77亿元，2023年及2024年分别同比增长20 7%及20 9% [1] - 2022-2024年持续进行现金分红，累计分红可观 [1] 市场竞争力 - 凭借全产业链一站式精密制造能力、持续的研发投入以及与世界一流客户的长期合作，在行业内具有较强的竞争力 [5] - 行业技术更新换代快，公司需要不断投入研发以保持领先地位 [5] 管理团队 - 创始人周群飞具有战略远见和丰富的行业经验，带领公司取得显著成就 [5] - 管理团队业务精通、经验丰富，平均在公司从业年限超15年，拥有相关行业工作经验超20年 [5] 未来战略 - 计划通过战略性扩张和优化产能、丰富产品和服务组合、持续改进智能智造系统、增加研发投入以及进行产业链整合及战略并购等方式促进增长 [5] - 计划在靠近主要客户的战略位置设立新的工业园区，以扩大全球业务布局 [5]

国内第三款"少女针"获批 - 四环医药旗下渼颜空间科技获批注射用聚己内酯微球面部填充剂，成为国内第三款获批的"少女针"产品[1] - 羟基磷灰石材料从灰色地带迈向合规发展，今年已有两款相关产品获批[1] - PDRN复合溶液和丝素蛋白凝胶进入临床阶段，预计将成为医美市场新兴竞争者[1] - 医美材料品类多元化发展，从传统玻尿酸、肉毒素扩展到PLA、PCL、羟基磷灰石、琼脂糖等[1] - 消费者需求转向"自然"和"长效"，羟基磷灰石可维持1-2年，优于玻尿酸的短期效果[1] - 中游机构应注重技术品牌化和场景化品牌输出，提升消费者信任和认知[1] 固态电池量产"提前" - 上汽集团计划2025年底在MG4车型量产新一代固态电池，2027年实现全固态电池"光启电池"落地[2] - 智己L6将搭载"超快充固态电池1.0"，能量密度超400Wh/kg，续航突破1000公里[2] - 赣锋锂业已实现固态电池全链条布局，包括硫化物电解质、金属锂负极等关键环节[2] - 赣锋锂业推进高能比锂电池技术，400Wh/kg电芯突破800次循环寿命[3] - 中创新航计划2024年8月推出"无界"固态电池，能量密度430Wh/kg，容量超50Ah[3] - 亿纬锂能计划2026年推出全固态电池用于混合动力，2028年推出400Wh/kg全固态电池[3] - 卫蓝新能源、太蓝新能源分别计划2027年和2030年实现全固态电池量产，价格控制在0.5元/Wh以下[3] - 长安汽车计划2025年研发20Ah全固态电池样品，2027年完成60Ah电芯装车验证[3] - 欧阳明高院士预计第一代固态电池技术突破将在2025-2027年间实现[3] "谷子经济"火爆 - "谷子经济"指由版权作品衍生的周边商品，2024年中国市场规模预计1689亿元，2029年将突破3089亿元[4] - 行业需在文化表达和商业利益间找到平衡点，满足人民精神文化需求[4] if椰子水要被中国人"喝"上市了 - IFBH是中国椰子水市场领先品牌，2024年市场占有率约34%，连续五年位居榜首[5] - 2024年中国市场收入占比达92.4%，从2023年7990万美元增长至1.46亿美元[5] - 公司毛利从2023年3030万美元增长至2024年5790万美元，毛利率从34.7%提升至36.7%[5] - 经调整年度溢利由2023年1700万美元增长至2024年3450万美元[5] 银行应对提前还贷和存款利率下降的挑战 - 部分银行将每年提前还款次数从5次减至2次，单次还款金额限制最高20万元[6] - 2024年3月个人住房新发放贷款加权平均利率约3.10%，比上年同期低约60个基点[6] - 净息差下降直接影响银行盈利能力，低净息差压缩银行盈利空间[6]

公司概况 - 明基医院集团是中国内地民营营利性综合医院集团，运营南京明基医院和苏州明基医院两家综合性医院，商业模式围绕为患者提供综合医疗服务展开，收入主要来源于住院医疗服务和门诊医疗服务 [1] - 公司市场定位面向中高端客户群体，凭借优质的医疗服务和先进的管理经验在行业中占据显著优势 [1] - 根据弗若斯特沙利文数据，以2023年总收入计，公司是华东地区最大的民营营利性综合医院集团，市场份额达1.1%，在全国民营营利性综合医院集团中排名第七，市场份额为0.4%，以2023年床均收入计在国内所有民营营利性综合医院集团中位居榜首 [1] 医院运营情况 - 南京明基医院在2022年获评三级甲等医院，是江苏省南京市首家获此评级的民营医院，2023年其在全国民营营利性综合医院中总收入排名第三，在江苏省民营营利性综合医院中排名第一 [1] - 苏州明基医院于2013年运营，为三级综合性医院，在2020年通过国际医疗卫生机构认证联合委员会（JCI）认证，在妇产科及儿科等科室积累了独特优势 [1] 财务状况 - 2022年至2024年公司收入分别为人民币2,336.4百万元、人民币2,687.6百万元及人民币2,659.0百万元，呈现先增后降趋势 [1] - 2023年收入增长得益于医疗服务需求增加及医院运营效率提升，2024年收入微降主要由于招聘更多医疗专业人员导致员工福利开支增加 [1] - 2022年至2024年毛利分别为人民币383,100千元、人民币507,656千元及人民币482,042千元，毛利率分别为16.4%、18.9%和18.1%，毛利率波动反映成本控制和业务结构变化 [1] 行业前景与竞争优势 - 中国医疗服务行业发展前景良好，居民人均可支配收入提高对优质民营医疗服务需求持续增长 [1] - 公司拥有完善的医疗服务体系和专业医疗团队，在医疗技术、服务质量等方面具备较强市场竞争力 [3] - 互联网医疗业务目前占比较小，仅为总收入的0.01%-0.02%，需加强布局以适应市场变化 [3] 增长战略 - 公司计划通过扩建和升级现有医院、寻求潜在投资并购机会、升级"智慧医院"等方式实现增长 [4] - 2022-2023年收入增长主要源于两家医院就诊人数增加，住院患者就诊次数和门诊患者就诊次数均有显著上升 [3] - 2024年门诊和住院患者就诊次数增长幅度较小，收入出现微降，显示收入增长面临瓶颈 [3] 市场竞争 - 医疗行业竞争激烈，需与公立综合医院及其他民营医院和新兴医疗模式竞争 [3] - 与公立大型综合医院相比，公司在资源获取和政策支持方面仍存在差距 [3]

安踏收购狼爪的战略布局 - 安踏附属公司以2.9亿美元（约21.53亿元人民币）收购德国户外品牌Jack Wolfskin（狼爪）100%股权，预计2025年Q2末或Q3初完成交易 [4] - 目标公司狼爪为全球知名户外品牌，产品涵盖功能性服装、鞋履及装备，在欧洲拥有2400家零售合作商店及全球900家门店+4000个销售点 [5][15] - 收购意图在于挖掘户外市场增量，弥补FILA增速下滑压力，复制始祖鸟的成功路径 [5][12][15] 安踏2024年业绩表现 - 集团营收同比增长13.6%至708.26亿元，经营溢利增8%至165.95亿元，净利润增16.5%至119.27亿元 [8] - 中国运动鞋服市场份额提升至23%居行业首位，全球排名进入前三 [8] - 安踏主品牌收入增10.6%至335.22亿元，迪桑特和可隆所在的其他品牌部门收入首破百亿（106.8亿元，同比+53.7%） [10] - 亚玛芬体育（始祖鸟母公司）收入增17.8%至51.83亿美元，推动"安踏系"总收入首破千亿 [10] 核心品牌发展动态 - FILA品牌收入增速放缓至6.1%（266.26亿元），经营利润同比降2.6%至67.38亿元，占集团营收比重六年来首次低于40% [10][11] - FILA面临产品创新不足（仅猫爪/火星鞋等爆款）及竞品分流压力（如Samba德训鞋、Speedcat赛车鞋等） [10] - 始祖鸟所属的亚玛芬2024年收入增速18%，但2025年预期下调至13%-15%，显示增长放缓迹象 [15] 行业竞争与挑战 - 户外运动领域存在品牌重叠风险（狼爪与始祖鸟、萨洛蒙产品线相似），需协调资源避免内耗 [15] - 国际关税政策变化推高供应链成本，国内消费需求分化及户外热度降温增加新增长点挖掘难度 [5] - 集团毛利率普遍下滑，主因鞋类低毛利产品占比提升，FILA额外受广告开支增加影响 [11]

公司概况 - 江西生物制品研究所股份有限公司已递交港交所招股书，中金公司和招商证券国际担任联席保荐人 [1] - 公司定位为人用破伤风抗毒素（人用TAT）提供商和出口商、抗血清平台商 [1] - 按2024年销量计，公司在中国及全球人用TAT市场份额分别高达65.8%及36.6%，是中国市场连续18年保持50%以上份额的行业龙头 [1] 业务结构 - 公司业务围绕人用药和兽药产品展开，人用TAT是核心产品，2022-2024年销售收入占总收入比例均超90% [1] - 其他产品包括兽用破伤风抗毒素、孕马血清促性腺激素（PMSG）等，部分产品完成上市批准重新注册后将投放市场 [1] - 在研管线布局了人用抗蛇毒血清、马狂犬病免疫球蛋白F(ab')2及多种兽用抗感染药物 [1] 财务表现 - 公司总收入从2022年的1.42亿元增长至2024年的2.21亿元，复合年增长率达24.7% [1] - 年度利润从2022年的2650万元增至2024年的7510万元，复合年增长率高达68.5% [1] 市场竞争力 - 医药行业竞争激烈，新的竞争者可能进入市场或出现可替代产品 [4] - 公司需要强化研发实力，加速新产品管线推进以维持市场优势 [4] 股权结构 - 执行董事兼董事长敬玥可通过海南至正及前海天正间接持有公司约76.64%的表决权，IPO完成后将构成控股股东 [4] 发展战略 - 多元化产品布局是重点战略，通过丰富产品矩阵降低对单一产品的依赖 [4] - 在巩固国内市场份额的同时，借助已有出口业务基础拓展全球市场 [5] - 全球市场面临不同国家和地区的政策、法规、市场需求差异等挑战 [5]

行业现状 - 奢侈品行业整体表现不佳，中国经济增长放缓和西方生活成本危机导致高端服装和时尚手袋销售下滑 [1] - 标普全球奢侈品指数在过去一年下跌超过20%，但爱马仕股价仅下跌4% [3] - 法国奢侈品集团开云（Kering）旗下古驰（Gucci）发布利润预警，路威酩轩（LVMH）旗下路易威登（Louis Vuitton）时装和皮具销售额下滑 [1] 爱马仕的优异表现 - 2024年销售额飙升15%至152亿欧元（约164亿美元），花旗银行预计2027年可能升至200亿欧元并超过路易威登 [1] - 爱马仕对经济衰退表现出免疫力，与其他奢侈品集团形成鲜明对比 [1][3] 成功经验 供应链掌控 - 爱马仕55%的产品在内部生产或通过独家合作生产，远高于竞争对手的35%-40% [3] - 与外部供应商保持密切关系，甚至邀请供应商参加内部活动 [3] - 其他奢侈品集团如香奈儿、路威酩轩和普拉达近年纷纷收购供应商以加强控制 [3] 价格策略 - 爱马仕采取有节制的价格上涨策略，平均每年涨价6%-7% [5] - 经典柏金包价格自2016年以来上涨约29%至12100美元，而香奈儿绗缝包价格翻倍 [5][6] - 疫情后多数品牌大幅提价导致80%收入增长来自价格而非销量，爱马仕保持克制避免打折压力 [6] 产品定位 - 爱马仕通过销售更实惠的产品（如口红、指甲油）吸引潜在客户，同时保持高端形象 [6] - 皮具产量每年仅增加6%-7%，全球店铺不足300家，远低于古驰的530家，维持稀缺性 [6] - 避免过度生产低价商品破坏品牌形象，与古驰等品牌形成对比 [6] 行业挑战 - 奢侈品行业面临关税和全球贸易战风险，可能进一步挤压利润率 [1][6] - 爱马仕客户群体有限，经济复苏时迎合中产阶级的品牌可能获益更多 [6]