2026年新增地方债限额 - 2026年新增地方债限额与2025年持平，均为4.9万亿元 [2] 地方债发行进度 - 截至2026年3月6日当周，全国共发行地方债1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1， 1，

市场整体回顾与策略 - 本周市场受地缘事件冲击，情绪一度悲观，周三后逐渐修复，但市场波动在可控范围，例如沪深300期权隐含波动率仅在周二和周三略高于过往三年平均值 [1][4] - 地缘事件对A股市场造成的冲击有限，同时“两会”召开为市场提供了稳定器并指明了聚焦方向 [1][4] - 地缘事件冲击对A股及全球风险资产的影响将持续，市场机会更多在于结构性机会，建议采用杠铃策略：一方面配置红利或自由现金流类资产以平衡组合波动，另一方面布局基本面改善或受政策支持的结构性方向 [1][4] 市场温度计 - 市场温度计是量化分析工具，通过7个指标（市盈率PE(TTM)、市净率PB(LF)、风险溢价、换手率、两融余额占A股流通市值比、两融交易额占A股成交额、当日上涨家数占比）的历史分位数等权汇总计算，形成五档温度直观反映市场热度 [8] 本周股票市场表现 - 本周A股市场全面回调，宽基指数中，中证1000指数和国证2000指数周度跌幅较深 [11] - 主要指数近一周表现：科创100 (-5.10%)、科创50 (-4.95%)、日经225 (-5.46%)、中证1000 (-3.64%)、国证2000 (-3.53%)、恒生科技 (-3.70%)、中证500 (-3.44%)、恒生指数 (-3.28%)、创业板指 (-2.45%)、中证A500 (-1.78%)、中证800 (-1.77%)、上证50 (-1.54%)、标普500 (-1.13%)、沪深300 (-1.07%)、纳斯达克100 (-0.06%) [12] - 主要指数近一年表现：日经225 (+48.65%)、创业板指 (+47.43%)、科创100 (+44.82%)、中证500 (+40.49%)、国证2000 (+32.34%)、科创50 (+30.50%)、中证1000 (+28.92%)、中证A500 (+26.49%)、中证800 (+24.91%)、纳斯达克100 (+21.29%)、沪深300 (+19.42%)、标普500 (+16.91%)、上证50 (+13.30%)、恒生指数 (+9.17%)，恒生科技指数下跌14.08% [12] - 当前估值PE(TTM)历史分位数（2005年以来）：科创50 (95.11%)、标普500 (91.19%)、国证2000 (77.63%)、中证A500 (76.28%)、纳斯达克100 (76.95%)、中证800 (73.99%)、中证1000 (72.67%)、中证500 (69.24%)、沪深300 (65.22%)、日经225 (61.26%)、上证50 (59.17%)、恒生指数 (57.96%)、创业板指 (37.49%)、科创100 (25.40%)、恒生科技 (8.74%) [12] 本周行业表现 - 申万一级行业中，石油石化、煤炭、公用事业表现突出，周涨跌幅分别为+8.06%、+3.79%、+3.42% [15] 每周ETF分析 - **自由现金流指数**：近期“HALO”（重资产、低淘汰）资产交易热度升温，相关行业涵盖材料、公用事业、有色、化工、船舶制造等，中证自由现金流、国证自由现金流及富时中国A股自由现金流聚焦指数行业构成与之有交集，行业分散布局平滑了单一行业高波动风险，现金流指标提供安全边际 [22] - **智选船舶产业指数**：油运市场供给端约束确定性强，需求端存在黑油与合规油结构变化逻辑，中周期上行态势确定；集运进入新一轮运力竞赛，新签订单贡献能力被低估；部分船型二手船价超过新造船价，资产价值期限结构进入BACK结构，新造船价结束单边下行进入震荡，后续有望重回上行通道；指数覆盖全产业链核心标的，行业景气上行背景下，指数自去年底夯实支撑后近三个月步入上升趋势 [22] - **中证机床指数**：看好机床高端化转型及核心零部件国产替代，刀具厂商利润弹性可期，产品高端化突破及新领域开拓值得期待；行业将朝高端化、数控化、智能化发展，数控系统、丝杠导轨等核心零部件自主可控需求迫切，国产化前景广阔；看好高端刀具整体解决方案市场开拓及刀具在机器人丝杠、减速器等零部件加工机遇 [22] - **细分化工及石化产业指数**：当前化工资本开支见顶，产业链库存低位，正月十五后下游陆续复工复产，化工品价格将迎全面上行；化工新材料自主可控逻辑赋予行业弹性，细分子行业包括半导体材料、面板材料、封装材料、高性能纤维、锂电及氟材料，改性塑料及机器人材料等领域 [23] - **工程机械主题指数**：内需方面，上一轮销售高峰（2019-2022年）的设备进入更新换代期，小型挖掘机在农林市政等领域需求增加；外销方面，大宗商品价格驱动矿山对大型挖掘机需求，“一带一路”市场持续深化；智能化无人化背景下，机械行业设备更新需求有望逐步释放，工程机械、轨交、机床、激光加工设备等顺周期领域有望受益；指数成份聚焦工程机械领域，侧重于工程机械、汽车零部件和专用设备等；“HALO”资产交易热潮下，此类传统产业或获风险偏好提振 [23]

政府工作报告与资本市场改革 - 政府工作报告提出深化资本市场投融资综合改革 健全中长期资金入市机制 完善投资者保护制度 拓展私募股权和创投基金退出渠道 提高直接融资和股权融资比重 [1] 证券公司的核心任务与能力建设 - 证券公司需夯实专业能力 助力资本市场发挥资源配置枢纽作用 推动经济在“十五五”开好局 [1] - 提升价值发现能力 服务现代化产业体系发展 提升对新技术的估值和培育能力 吸引中长期资金流向新质生产力领域 [1] - 提升价值甄别能力 强化对技术路线可行性、核心技术创新性与可持续性的实质判断 深度挖掘和培育优质企业 从源头把控上市公司质量 [1] - 不断创新投行服务模式 通过“科技专家+产业专家+投行专家”三结合模式 提升对科技创新产业的服务能力 [2] - 通过“数据资产+大模型+场景落地”一体化模式 提升对智能经济新形态的服务能力 [2] - 通过“战略咨询+并购重组+产业出海”转型服务模式 解决传统产业转型金融服务供给不足难题 提供一体化服务 [2] - 提升产品管理能力 助力居民财产性收入提升 推动社会储蓄向投资转化 激发内需消费活力 [2] - 发挥在固收、权益、大宗商品、实物资产、衍生品等研究及产品设计优势 加大多元产品供给 为居民提供更丰富的投资选择 [2] - 加大低波动、配置型产品供给 匹配储蓄类投资者中低风险偏好需求 做强固收、权益、量化等基础投资产品 创造更多回撤可控、净值稳步增长的收益凭证、ETF及类固定收益产品 [3] - 加快构建以买方投顾为核心的综合财富管理新模式 构建“产品研究—策略组合—投顾服务”三位一体的服务体系 强化产品筛选和资产配置能力 完善分级分类服务体系 依托平台化运营和金融科技提供专业化、差异化的财富管理服务 [3] 风险管理与市场稳定 - 提升风险管理能力 助力资本市场稳定健康运行 应对全球金融市场风险联动及科技、能源、地缘政治和流动性风险的叠加 [3] - 从新要素、新材料、新能源的风险收益特征出发 提升对科技风险、能源风险及创新风险的判断能力 通过提供结构性风险对冲产品、优化做市交易等提供更多风险管理工具 [4] - 发挥首席经济学家、行业分析师等意见领袖作用 在关键时期积极发声 以客观专业的声音讲好中国经济、中国企业和A股市场叙事 提升投资者中长期投资信心 确保资本市场平稳运行 [4]

债券发行核心信息 - 安徽省皖能股份有限公司2026年面向专业投资者公开发行的绿色公司债券(第一期)于2月10日成功发行 [2] - 本期债券发行规模为10亿元人民币，主体信用评级为AAA，债券期限为3年，票面利率为1.80% [2] - 该1.80%的票面利率创下了2026年以来安徽省同级别公司债券票面利率的新低纪录 [2] 发行参与方与关系 - 本期债券的主承销商为申万宏源 [2] - 发行方皖能股份的控股股东是安徽省能源集团有限公司，实际控制人为安徽省国有资产监督管理委员会 [2] - 皖能集团是申万宏源的战略客户，本次合作是双方在债券业务领域的首次合作 [2] 战略与业务意义 - 本次债券的成功发行为申万宏源进一步深化与皖能集团及其体系内公司的合作关系奠定了坚实基础 [2] - 此次发行是申万宏源践行绿色金融发展理念的重要实践 [3] - 未来，申万宏源将继续紧密围绕国家政策导向，深耕重点区域，以助推实体经济高质量发展 [3]

2月通胀数据表现 - 2月中国居民消费价格指数同比上涨0.7%，超出市场预期的0.4%，环比上涨1.0% [2] - 2月中国工业生产者出厂价格指数同比下降2.7%，降幅大于市场预期的2.5%，环比下降0.2% [2] 居民消费价格指数超预期上涨原因 - 食品价格同比由1月的下降5.9%转为2月的下降0.9%，对居民消费价格指数的拖累大幅减弱，其中鲜菜价格同比上涨2.9%，猪肉价格同比下降0.9% [2] - 非食品价格同比上涨1.1%，涨幅较1月扩大0.7个百分点，其中服务价格同比上涨1.9%，涨幅扩大1.4个百分点，主要受春节假期出行和文娱消费需求增加带动 [2] - 核心居民消费价格指数同比上涨1.2%，涨幅较1月扩大0.8个百分点，为2022年2月以来最高涨幅 [2] 工业生产者出厂价格指数降幅扩大原因 - 生产资料价格同比下降3.4%，降幅较1月扩大0.4个百分点，其中采掘工业价格下降6.2%，原材料工业价格下降3.5%，加工工业价格下降3.0% [2] - 生活资料价格同比下降0.9%，降幅较1月收窄0.2个百分点，其中食品价格下降0.6%，衣着价格上涨0.6%，一般日用品价格下降0.5%，耐用消费品价格下降2.2% [2] - 国际大宗商品价格波动和国内部分工业行业需求不足共同影响工业生产者出厂价格指数走势 [2] 未来通胀走势展望 - 春节效应消退后，服务价格涨势可能放缓，但居民消费价格指数中枢有望温和抬升 [2] - 随着稳增长政策效果逐步显现，工业生产者出厂价格指数降幅有望收窄 [2]

核心观点 文章核心观点围绕地缘政治冲突（中东变局）对全球市场、美国通胀及宏观政策的影响展开[117]。具体表现为：地缘摩擦升温导致油价飞速上涨，引发全球风险资产价格回调与通胀交易升温[117]；美国2月非农就业数据意外走弱，显示劳动力市场降温，但ISM服务业PMI仍维持高位，表明经济存在分化[4][91]；美国财政赤字规模同比收窄，但美债净发行规模上升[4][65]；文章分析了油价飙升对美国通胀的传导路径及对美联储政策的潜在影响[118][120]。 大类资产表现 - **全球股市普遍下跌**：当周，发达市场与新兴市场股指悉数下跌。法国CAC40、德国DAX、英国富时100分别下跌6.8%、6.7%、5.7%[5]。韩国综合指数、南非富时综指、泰国SET指数分别下跌10.6%、9.2%、7.7%[5] - **美股行业多数下跌**：标普500行业指数中，材料、日常消费、医疗保健分别下跌7.2%、4.9%、4.6%，仅能源行业上涨1.0%[9]。欧元区行业也多数下跌，仅能源上涨4.1%[9] - **港股市场悉数下跌**：恒生科技、恒生指数、恒生中国企业指数分别下跌3.7%、3.3%、2.6%[13]。行业方面，原材料、非必需性消费跌幅居前，能源、公用事业小幅上涨[13] - **全球国债收益率上行**：发达国家10年期国债收益率悉数上行，美国10年期国债收益率上行18.0个基点至4.15%，德国、英国、法国、意大利分别上行15.0、13.77、29.5、35.8个基点[19]。新兴市场10年期国债收益率也悉数上行，土耳其上行幅度最大，达307.5个基点至31.28%[25] - **美元走强，非美货币承压**：美元指数上涨1.3%至98.96[31]。欧元、英镑、日元兑美元分别贬值1.7%、0.5%、1.1%[31]。主要新兴市场货币兑美元悉数下跌，韩元、墨西哥比索、埃及镑贬值幅度较大[31]。人民币兑美元贬值，美元兑在岸、离岸人民币汇率分别变动至6.8981和6.9093[41] - **大宗商品价格分化，油价飙升**：布伦特原油价格当周大幅上涨27.9%至92.7美元/桶，WTI原油价格上涨35.6%至90.9美元/桶[47]。贵金属价格下跌，COMEX金、COMEX银价格分别下跌2.7%、11.0%[47][53]。有色金属价格多数下跌，LME铜下跌4.8%，但LME铝上涨6.2%[53] 美国财政与债务 - **TGA余额下降，美债净发行上升**：截至2026年3月4日，美国财政部一般账户（TGA）余额降至8470亿美元，较2月初明显下降[65]。美债15日滚动净发行规模升至167.33亿美元[65] - **财政赤字规模同比收窄**：截至2026年2月28日，美国2026日历年累计财政赤字规模为3933亿美元，低于去年同期的4910亿美元[71]。累计财政支出为15131亿美元，高于去年同期的14328亿美元；累计税收收入为8506亿美元，高于去年同期的7090亿美元[71] 美国经济数据与事件 - **就业市场显著走弱**：美国2月非农就业人数减少9.2万人，大幅弱于预期，失业率上升至4.4%[89]。1月私人部门时薪环比增长0.4%，劳动参与率为62%[89] - **PMI数据表现分化**：美国2月ISM非制造业PMI指数为56.1，创2022年7月以来最高水平，超市场预期，显示服务需求强劲[91]。2月ISM制造业PMI指数为52.4，维持高位，但新订单和产出指数有所回落，且价格指数大幅上升至70.5，显示成本压力抬头[91] - **零售销售环比转负**：1月美国零售销售环比下降0.2%，为去年10月以来首次负增长，汽车与零部件、加油站、电子产品及服装销售下滑是主要拖累因素[94] - **高频就业数据**：截至2月28日当周，美国初请失业金人数为21.3万人，低于市场预期；截至2月21日当周，续请失业金人数为186.8万人，高于市场预期[100] - **美联储褐皮书与官员观点**：褐皮书显示美国经济活动整体呈现轻微至温和增长，就业市场总体稳定，工资温和增长，通胀整体温和上涨[96]。多位美联储官员就中东局势对经济和政策的影响发表看法，普遍认为目前判断影响为时过早，观点在鸽派、中性、鹰派间存在分歧[99] 热点专题：中东变局的影响分析 - **对全球能源与通胀的冲击**：中东局势骤变导致霍尔木兹海峡航道受阻，冲击全球石油和天然气供给，对日韩等能源进口国及波兰、土耳其、泰国等新兴国家通胀影响较大[117][118] - **对美国通胀的传导测算**：美国能源CPI权重为6.4%，历史数据显示原油价格波动的30%可传导至能源CPI[118]。综合测算，油价每上涨10%，美国整体CPI同比或提升24-28个基点，核心CPI同比或提升4-7个基点[118][119]。若油价分别达到90、110、130美元/桶，对应CPI同比可能达到3.0%、3.7%、4.4%[119] - **对美联储政策的潜在影响**：若油价冲击是暂时的，对美联储政策影响有限；若冲击持续（如2021-2022年），则会增强降息的不确定性[120]。当前美国经济与俄乌冲突时期存在本质不同，财政扩张力度更弱、货币政策周期不同、居民超额储蓄更少[120]

文章核心观点 - 文章内容为申万宏源证券发布的日常市场信息提示，主要告知投资者当日无新股新债发行，以及中签缴款等常规事项 [1] 根据相关目录分别进行总结 - 当日市场无新股或新债可供申购 [1] - 当日存在中签缴款事项 [1]

地缘政治与油价 - 美国和以色列空袭导致伊朗最高领袖哈梅内伊身亡，中东局势进入动荡期 [1] - 国际原油价格随后出现连续上涨，推动市场通胀预期上升 [1] - 市场对流动性宽松的预期因通胀预期上修而有所下降 [1] 全球及A股市场表现 - 全球资本市场因上述事件出现同步调整 [1] - A股市场虽受影响但表现出韧性，跌幅明显小于其他地区 [1] - 2月28日周一两市低开调整，成交金额约2.6万亿元，较上周五略有增加 [1] - 沪指大幅低开后先跌后回升，收盘于开盘价附近，60天均线有明显支撑 [1] - 深成指低开后回升，盘中跌破60天均线后迅速收回并收盘于五天均线上方 [1] 市场结构与热点 - 当天市场热点主要集中在**上游资源品**和**计算机行业** [1] - 全天各大分类指数跌幅差异不大，市场风格不明显 [1] - 当前市场主要特征是板块分化和行业快速轮动 [1] - 沪指自2025年12月中下旬启动上行趋势，于2026年1月中旬创出新高后进入震荡阶段 [1] - 短期需关注前期高点的技术阻力和下方60天均线的支撑力度 [1]

基金投顾核心观点 - 全球股市因地缘事件下跌，债市走强，黄金震荡回落 [1] - A股市场受冲击有限，两会召开提供稳定器，市场情绪在周三后好转 [1][3] - 投资策略建议采用杠铃策略：一方面配置红利或自由现金流资产平衡波动，另一方面布局基本面改善或政策支持的结构性方向 [3] 股票市场表现 - 主要指数全面回调：上证指数下跌0.93%，深证成指下跌2.22%，恒生指数下跌3.28%，恒生科技指数下跌3.70% [1][8][9] - 宽基指数中，中证1000指数下跌3.64%，国证2000指数下跌3.53%，跌幅较深 [8][9] - 科创100指数下跌5.10%，科创50指数下跌4.95%，跌幅居前 [9] - 风格分化明显：国证价值指数上涨0.27%，国证成长指数下跌2.05% [1] 行业与板块表现 - 申万一级行业中，石油石化、煤炭、公用事业涨幅居前，分别上涨8.06%、3.79%、3.42% [1][22] - 传媒、有色金属、计算机行业跌幅居前，分别下跌6.98%、5.47%、5.29% [1][25] - 近一年涨幅领先的行业包括：有色金属（+113.16%）、综合（+90.69%）、通信（+86.67%） [25] 市场交投与波动 - 两市成交额较前周回升12.27%，至26，212亿元 [13] - 成交结构变化：沪深300成分股成交额占比周度均值上升3.77%至24.46%，中证500和中证1000成分股占比分别下降2.36%和2.33% [12][13] - 宽基指数换手率上升：沪深300、中证500、中证1000指数周度换手率均值分别较上周上升27.98%、16.75%、11.69% [12][13] - 市场波动率上升：沪深300、中证500、中证1000指数滚动20日波动率周度均值均较上周上升，其中中证500和中证1000指数最新波动率高于过去三年平均水平 [19] 债券市场表现 - 债市表现较好，利率债和信用债走强，国债期货上涨 [1][29] - 资金面转松：银行间R001周度变化-5.37%，交易所GC001周度变化-22.95% [30] - 10年期国债期货周度上涨0.16% [30] - 政策面支持：两会定调2026年GDP增长目标为4.5%-5%，央行行长表示将实施适度宽松的货币政策 [1][32] 商品市场表现 - 南华商品指数周度上涨6.43%，其中南华能化指数大涨15.45%，南华贵金属指数下跌2.44% [34][36] - 国际油价大幅上涨：布油周度上涨19.97% [36] - COMEX黄金震荡回落，主因美元指数反弹、美联储降息预期走弱，全球最大黄金ETF在3月2日至5日期间显示减持 [1] 海外市场情况 - 全球股市受美伊地缘冲突影响大幅震荡，韩日、欧洲股市跌幅靠前，韩国综指两度触发熔断 [1] - 美股主要股指下跌，但结构上能源板块上涨 [1] - 美债收益率因通胀预期抬升而上行，美元指数上涨 [1] - 美国拟将AI芯片出口管制扩展至全球，引发对产业趋势的关注 [26] 热点事件与政策 - 2026年政府工作报告提出GDP增长预期目标为4.5%-5% [1][26] - 中国2月官方制造业PMI为49.0%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气水平有所回落 [26] - 我国航空公司恢复部分至中东地区航班 [26] - 美国24州宣布提起诉讼，试图阻止特朗普最新全球关税政策 [26]

债券发行概况 - **26乳山01**债券成功发行 发行规模为6.15亿元 期限5年 主体评级AA [2] - 票面利率仅为3.05% 创下山东省内同期限、同评级无担保私募公司债票面利率历史新低 同时也是发行人有史以来票面利率最低的债券发行 [2] - 债券边际倍数达20倍 显示市场认购踊跃 [2] 发行方与承销商 - 发行方为**乳山市国有资本运营有限公司** 是乳山市重要的国有资本运营平台 肩负推动地方产业升级、助力基础设施建设的重要使命 [3] - 独家主承销商及簿记管理人为**申万宏源证券** 本次为双方首次合作 [2][3] - 申万宏源证券充分发挥专业能力、项目经验与销售网络优势 精准把握市场窗口 高效统筹债券发行全流程 [3] 发行成果与影响 - 本次发行以极具竞争力的利率完成 有效降低了发行人融资成本 为其后续经营发展筑牢了资金基础 [3] - 债券发行的顺利完成 是双方携手赋能地方实体经济发展的良好开端 [3] 未来合作展望 - 未来 申万宏源证券将持续深耕地方资本市场 依托专业的资本市场服务能力 与乳山市国有资本运营有限公司深化合作 [3] - 申万宏源证券将为发行方发展提供全方位、定制化的金融支持 共同助力乳山地方经济高质量发展 [3]