核心观点 - 摩根大通认为，当前由美国关税威胁引发的市场动荡和地缘政治紧张局势，最终将降级为一项通过谈判达成的安排，而非演变为全面危机[1] - 该行将此解读为一种谈判策略，旨在创造筹码和紧迫感，因此对市场前景并不悲观，认为投资者不应过分恐慌[1][4][5] 对局势的预判与情景分析 - 最可能的结果是达成一项“谈判安排”，扩大美国在格陵兰岛的安全和经济存在，同时丹麦保留主权[8] - 该安排旨在满足美国加强北极安全、增强防御预警能力及获取格陵兰岛自然资源使用权的目标[8] - “出售”格陵兰岛的可能性较低，因美国无需正式领土控制权即可实现目标，且该方案需丹麦和格陵兰岛双重批准，难度较大[8] - “入侵”被视为极小概率的尾部风险，在选民中极不受欢迎，并可能导致北约迅速解体[8] 市场影响与投资观点 - 尽管市场波动冲击，且股市回撤风险、新兴市场风险偏好等指标亮起“橙色警报”，但摩根大通对市场前景并不悲观[4] - 如果因此出现中等个位数的市场下跌将会令其感到意外，投资者不应过分恐慌当前的关税威胁[5] - 摩根大通对由格陵兰岛问题引发的市场波动保持谨慎乐观[6] 关键催化剂与宏观观察 - 达沃斯世界经济论坛期间，解决方案可能浮出水面[3] - 在达沃斯论坛上，特朗普定于1月21日发表的演说可能聚焦于美联储主席潜在人选及负担能力议题[8] - 美国最高法院将听取关于美联储理事Lisa Cook的口头辩论[8] - 宏观层面，今年开局强劲，行业和区域处于领先地位，投资者预期2026年经济将重启[9] - 摩根大通的交易台自9月以来一直在做多英国利率/做空美国利率的价差交易[9]

核心宏观观点 - 未来三年美国经济将迎来“加强版里根经济学”，在放松管制、减税、稳健货币政策及创新技术融合的推动下，美国股市将进入另一个“黄金时代” [2] - 尽管过去三年实际GDP持续增长，但美国经济底层经历了一场滚动式衰退，目前处于“蓄势待发”状态，有望在未来几年强劲反弹 [3][11] - 预计未来几年美国名义GDP增长率将维持在6%至8%的区间，主要由生产力提升驱动，而非通胀 [6][51] 经济与政策展望 - 随着David Sacks出任首位AI和加密货币沙皇引领放松管制，以及企业有效税率向10%迈进，美国经济增长将获得巨大的政策红利 [4][25] - 为应对疫情，美联储在16个月内将联邦基金利率从0.25%大幅提高至5.5%，涨幅创纪录地达到22倍，此举将住房、制造业、非AI资本支出及中低收入群体推入衰退 [12][13] - 小费、加班费和社会保障税的降低，将在本季度为美国消费者带来可观退税，可能推动实际可支配收入的年化增速从约2%跃升至约8.3% [25] - 制造设施、设备、软件及国内研发支出享受加速折旧，企业有效税率将被压低至接近10%，企业退税规模预计将大幅上升 [25][26][27] 通胀与生产力 - 在生产力繁荣的推动下，通胀将进一步受控，甚至可能转负 [5][30] - 通胀受控的原因包括：WTI原油价格自2022年3月高点约124美元/桶以来已下跌约53% [31]；新建独栋住宅销售价格自2022年10月峰值下降约15% [32]；现有独栋住宅价格通胀率从2021年6月同比约24%下降至约1.3% [32]；三大住宅建筑商大幅下调房价以消化库存 [34] - 非农生产率在第三季度同比增长1.9%，将单位劳动力成本通胀率降低至1.2% [37] - 预计未来几年，受技术驱动，非农生产率增速应会加快至每年4-6% [41] - 预计未来几年美国名义GDP增长将得益于生产率5%至7%的增长、劳动力1%的增长以及-2%至+1%的通货膨胀率 [51] 市场与资产表现 - 美国投资回报率的相对优势将推动美元汇率大幅走高，重演1980年代美元几乎翻倍的行情 [7][68] - 尽管金价自2022年10月熊市结束以来从每盎司1600美元飙升至4300美元，涨幅高达166%，但美元的走强将压制金价 [8][55] - 比特币因其供应机制和低资产相关性，将展现出与黄金不同的走势 [8] - 比特币与黄金的收益相关性较低，仅为0.14，对于寻求更高风险回报的资产配置者而言，比特币是一个不错的多元化投资选择 [66] 人工智能与科技投资 - 人工智能泡沫的出现还遥遥无期，AI、机器人等技术将推动生产力爆发，企业盈利增长将消化高估值 [9][20] - 2025年，数据中心系统投资增长47%，达到近5000亿美元，预计2026年还将增长20%，达到约6000亿美元，远高于ChatGPT推出前十年每年1500亿至2000亿美元的长期趋势 [70] - AI公司是历史上增长最快的企业之一，消费者接受AI的速度是上世纪90年代接受互联网速度的两倍 [74] - 到2025年底，OpenAI和Anthropic的年化营收将分别达到200亿美元和90亿美元，较上年同期的16亿美元和1亿美元分别增长了12.5倍和90倍 [76] - 人工智能训练成本每年下降75%，推理成本每年下降幅度高达99% [49] 市场估值 - 尽管目前市盈率处于历史高位，但随着技术推动生产力爆发，企业盈利增长将消化高估值，市场可能会在市盈率压缩的同时实现正回报，类似于1990年代中后期的牛市路径 [9][84] - 估值假设市盈率将回落至过去35年平均水平的20倍左右，历史表明显著牛市可伴随市盈率压缩出现，例如1993年10月到1997年11月，标普500年化收益率21%，市盈率从36倍降至10倍 [83][84]

市场情绪与宏观预期 - 全球投资者情绪达到2021年年中以来最高水平，陷入“极致贪婪”状态 [1] - 美银“牛熊指标”飙升至9.4的“极度看涨”水平，通常被视为反向卖出信号 [4] - 宏观预期发生决定性转变，“不着陆”（经济增长强劲且通胀未完全回落）首次在三年内取代“软着陆”成为投资者的基准预期，49%的投资者持此观点 [2][3][7] - 净38%的投资者预计未来12个月全球经济走强，比例为2021年7月以来新高 [7] - 对经济衰退的担忧降至冰点，仅9%的受访者认为未来12个月可能出现全球衰退，为2022年1月以来最低水平 [7] - 预期经济将出现“繁荣”（高于趋势的增长和通胀）的投资者比例升至34%，创2021年9月以来最高纪录 [7] 资产配置与仓位变化 - 基金经理现金水平从3.3%降至3.2%，创有史以来最低纪录 [9] - 投资者对股票的净超配比例上升6个百分点至净48%，为2024年12月以来最高水平 [12] - 债券配置大幅下降至净35%的低配状态，为2022年9月以来最低 [12] - 针对股市下跌的对冲保护需求崩塌至2018年1月以来最低点，净48%的投资者没有任何对冲保护措施，比例为八年来最高点 [6][9] - 净66%的受访者对市场流动性给予正面评价，为2021年9月美联储量化宽松政策见顶以来最佳水平 [9] 行业与区域配置 - 资金从防御性板块流向周期性板块，银行股成为全球最受超配的板块，净超配比例达34% [12] - 必需消费品板块遭到猛烈抛售，净低配比例达到30%，创2014年2月以来最低点 [12] - 银行股相对于必需消费品股的超配程度达到历史最高水平 [12] - 区域配置上，美股配置降至净3%的低配，而欧元区股票（净超配25%）和新兴市场股票（净超配40%）更受青睐 [12] 拥挤交易与风险认知 - “做多黄金”取代“做多美股七巨头”成为当前最拥挤的交易，51%的投资者持此观点，而“做多美股七巨头”占比降至27% [6][13] - 净45%的投资者认为黄金目前已被高估，比例追平2025年5月创下的历史最高纪录 [15] - “地缘政治冲突”被视为最大的尾部风险（28%），超过了“AI泡沫”（27%）和“债券收益率无序上升” [15] - 尽管AI是第二大尾部风险来源，但55%的投资者认为AI股票目前并未处于泡沫之中 [17] 企业盈利与政策预期 - 投资者对企业盈利预期改善，净44%的受访者预计全球利润将增长 [7] - 对于2026年美国中期选举，60%的受访者预期结果为“分裂国会”（民主党控制众议院，共和党控制参议院） [17] - 关于美联储未来领导层，44%的投资者预计Kevin Hassett将被提名为下一任美联储主席，Kevin Warsh和Christopher Waller支持率分别为19%和6% [17]

本周二，美国最高法院将审理"特朗普诉库克案"（Trump vs Cook）。这不仅仅是一场人事纠纷，更是美联储作为独立央行是否即将终结的"审判日"。 据追风交易台信息，瑞银在16日的报告中直言， 这场审判关乎美联储独立性的生死存亡。如果法院裁决允许白宫"因故"绕过《联邦储备法》罢免理事Lisa Cook，那么鲍威尔被解职的法律大门将被彻底踢开。 这意味着基于数据的货币政策逻辑可能瞬间坍塌，取而代之的是政治驱动的降息指令。 一旦防线失守，美元、美债和美股的定价体系将面临长期的结构性重 估。瑞银警告，2026年市场注定"颠簸"，而本周就是震源中心。 决定美联储命运的"审判日" 瑞银强调，最高法院在削弱独立机构保护方面已有先例，但美联储可能是一个特例。 在去年的"Trump vs Wilcox"案中，法院支持总统解雇国家劳资关系委员会（NLRB）成员。但是，首席大法官罗伯茨在判决书中特意为美联储留了一道"防火 墙"。多数意见明确指出：美联储是一个"结构独特的准私营实体"，不同于其他行政机构。凯根大法官（Justice Kagan）也在异议中确认了这一点，认为法院无 意危及美联储。 本周的听证会将验证这道"防火墙"是 ...

新世界秩序与全球牛市格局 - 美国银行首席投资策略师Hartnett认为，特朗普推动的全球财政扩张正在催生“新世界秩序=新世界牛市”格局 [2][3] - 在这一格局下，建议做多国际股票，因为市场仓位正从“美国例外主义”向全球再平衡轮动 [3] - 数据显示，2020年代美国股票基金流入1.6万亿美元，而全球基金仅流入0.4万亿美元，这一失衡有望得到修正 [3] 最看好的市场：中国 - Hartnett最看好的市场是中国，认为中国通缩的结束将成为日本和欧洲牛市的催化剂 [2][4] - 从地缘政治角度看，德黑兰证券交易所自去年8月以来上涨65%，而沙特和迪拜市场保持稳定，表明该地区局势稳定，伊朗占全球石油供应的5%和石油储量的12% [4] 黄金与白银的长期前景 - 黄金和白银的牛市将持续 [2] - 黄金是2020年代表现最佳的资产，驱动因素包括战争、民粹主义、全球化终结、财政过度扩张和债务贬值 [6] - 目前美国银行高净值客户的黄金配置比例仅为0.6%，考虑到过去一个世纪四次黄金牛市的平均涨幅约为300%，黄金价格有望突破6000美元 [8] - 过去四年，黄金表现优于债券和美国股票，这一趋势没有逆转迹象，更高的黄金配置比例仍然合理 [10] 受益资产类别与配置建议 - 建议做多“经济复苏”相关资产，包括中盘股、小盘股、房屋建筑商、零售和运输板块 [2][12] - 小盘股和中盘股将在利率、税收和关税削减政策下受益 [2] - 建议做空大型科技股，直到出现特定条件 [12] - 利率、税收和关税削减，以及美联储、特朗普政府和Z世代提供的“看跌期权保护”，是市场轮动至“贬值”交易（如黄金、日经指数）和“流动性”交易（如太空、机器人）的原因 [11] 乐观前景的依赖条件 - 乐观前景的持续取决于美国失业率能否保持低位，以及特朗普能否通过降低生活成本提升支持率 [2] - 如果美国失业率升至5%，可能由企业削减成本、人工智能应用以及移民限制未能阻止失业率上升所驱动，青年失业率已从4.5%升至8% [12] - 加拿大移民大幅下降但失业率仍在过去三年从4.8%升至6.8% [12] - 如果减税被储蓄而非消费，将不利于周期性板块 [12] - 特朗普政策需通过大规模干预降低生活成本，主街利率仍然很高，如果能源、保险、医疗以及人工智能推高的电力价格未能下降，特朗普的低支持率将难以改善 [12] - 目前特朗普总体支持率为42%，经济政策支持率为41%，通胀政策支持率仅为36% [12] - 历史上，1971年8月尼克松冻结价格和工资以改善生活成本的做法使其支持率从49%升至62% [14] - 如果特朗普的支持率在第一季度末未能改善，中期选举风险将上升，投资者将更难继续做多“特朗普繁荣”周期性资产 [15] 市场面临的最大风险 - 当前最大的风险在于日元、韩元和新台币的快速升值可能触发全球流动性紧缩 [2] - 日元目前接近160，逼近历史最弱水平，兑人民币汇率创下1992年以来最低 [2][16] - 这些货币的快速升值可能由日本央行加息、美国量化宽松、日中地缘政治或对冲失误等因素触发 [17] - 一旦发生，将引发全球流动性紧缩，因为亚洲国家为回收1.2万亿美元经常账户盈余而流入美国、欧洲和新兴市场的资本将出现逆转 [18] - Hartnett给出的预警信号是“日元上涨、MOVE指数上涨”的风险规避组合 [19] 政策与流动性预期 - 美联储和特朗普政府预计将在2026年通过购买国债和抵押贷款支持证券增加6000亿美元的量化宽松流动性 [7]

核心观点 - 资深价值投资者谢清海将个人财富的25%配置于黄金等贵金属，远超行业平均2%的水平，并采取“只买不卖”的长期持有策略，认为地缘政治风险等因素将持续支撑贵金属价格 [1][3] 投资策略与配置 - 谢清海建议投资者构建“60%股票、20%债券和20%贵金属（以黄金为主）”的投资组合 [3] - 其个人贵金属投资始于2008年，十年后开始大规模买入实物黄金ETF，累计收益达2.511亿美元，涨幅达167% [2][4] - 其贵金属持仓集中在高流动性实物工具，包括Value Gold ETF（12.97亿港元）、SPDR Gold Shares（9.85亿港元）、iShares Silver Trust（2.87亿港元）等 [4] - 投资方式为直接持有实物工具，不进行交易，也不使用衍生品或杠杆 [3] 市场观点与趋势 - 认为地缘政治紧张局势（如委内瑞拉、乌克兰冲突）正在为黄金和白银创造越来越多的支撑 [3] - 进入2026年，金、银、铜、锡等金属均创下历史新高，受美联储预期宽松政策、特朗普政府的政治压力以及地缘政治紧张局势推动 [3][8] - 世界正进入大规模“金库迁移”时期，亚洲富裕家族越来越多地将资金转移回该地区，黄金被视为储存这些财富的好方法 [7] - 看好白银前景，该金属在过去一年中大约上涨了两倍，涨幅远超黄金 [8] - 一些亚洲家族办公室正在绕过中间商直接交易实物黄金，将投资组合的很大一部分配置于该金属 [8] 背景与持仓细节 - 谢清海是惠理集团联合创始人，该公司在2017年管理资产规模达170亿美元 [4] - 其大宗黄金购买的种子资金来自2015年在市场调整前减持惠理集团股份的操作 [6] - 因对西方金库不满，于2010年推出Value Gold ETF，将实物黄金储存在香港机场，其本人仍是该基金最大持有人，持股价值13亿港元（1.67亿美元） [6][7] - 强调对于亚洲投资者而言，购买实物黄金比纸黄金要好得多 [7]

文章核心观点 - Claude Code等AI工具的突破性进展加剧了市场对传统软件行业被AI颠覆的担忧 导致美国软件股遭遇大幅抛售 估值跌至历史低位 尽管估值已具吸引力 但由于AI颠覆的不确定性和软件公司自身AI转型进展缓慢 短期内缺乏估值重估的催化剂 市场对板块前景存在分歧 [1][2][4][5][6][7][8][10][11] 软件行业表现与市场情绪 - 美国软件股正遭遇多年来最糟糕的年度开局 摩根士丹利追踪的一篮子SaaS股票开年以来已累计下跌15% 继2025年11%的下跌后进一步走低 创下自2022年以来最差的开年表现 [1] - 软件股估值跌至历史最低水平 以未来12个月预期收益的18倍交易 创下有记录以来最低水平 远低于过去十年平均55倍以上的水平 [1] - 恐慌情绪在Anthropic发布名为“Claude Cowork”的新服务后迅速蔓延 这场抛售加剧了软件公司与科技板块其他领域的表现分化 [2][5] - 许多买方机构认为目前“没有理由持有”软件股 且短期内看不到估值重估的催化剂 [4][6] AI工具进展与颠覆性影响 - Claude Code的最新版本Claude Opus 4.5展现出惊人能力 有用户用该工具在一周内完成了原本需要一年才能完成的复杂项目 [2] - Anthropic发布的“Claude Cowork”能够通过屏幕截图创建电子表格 或根据各种笔记起草报告 且主要是利用AI快速开发而成的 其所展示的能力加强了市场上对软件股的看跌立场 [5][6] - AI变革速度之快前所未有 让评估软件公司未来增长前景的难度和不确定性达到了顶点 [6] 软件公司股价与AI转型现状 - 在纳斯达克100指数逼近历史高点之际 部分软件公司股价却跌至多年低位 TurboTax母公司Intuit Inc上周暴跌16% 创2022年以来最大单周跌幅 Adobe Inc和Salesforce Inc均下挫超11% [2] - 大多数软件制造商尚未展现出自身AI产品的显著吸引力 Salesforce对其Agentforce产品的收入推动不明显 Adobe在最新季度财报中未更新部分AI相关指标 [8] - 现有软件公司需要展现增长加速才能推动股价反弹 而这在短期内似乎不太可能 据彭博智库数据 标普500指数中软件和服务公司的盈利增长预计将从2025年的约19%放缓至2026年的14% [8] 与其他科技领域的对比 - 其他科技领域的基本面前景更为乐观 由于科技巨头承诺将大举投资AI基础设施 英伟达等芯片制造商对收入增长有更清晰的可见性 [8] - 据彭博智库数据 半导体相关股票预计2025年利润增长近45% 2026年将加速至59% [9] - 芯片制造商增长的确定性更高 而AI将如何改变软件生态系统的不确定性要大得多 [9] 估值分歧与未来展望 - 市场对软件股前景存在分歧 传统软件的高估值基于其可预测的订阅和经常性收入模式 而面对能快速完成任务的AI代理 其合理估值倍数难以确定 [10][11] - 部分华尔街机构对板块反弹持乐观态度 巴克莱预计软件股将在2026年“终于迎来转机” 高盛预计AI采用率上升将为软件公司带来更多顺风 D.A. Davidson认为2026年是有选择性地重返该板块的好时机 [11] - 有市场策略师认为 虽然对AI的存在性担忧还会持续 但该板块确实看起来更有吸引力 正在接近买入机会点 [11]

文章核心观点 - DeepSeek的长期优势与核心竞争力在于其独特的“零外部融资、无商业化压力”模式 这使得公司在全球AI实验室中成为异类 能够不计成本、不看投资人脸色、专注于AGI研究 这种由母公司幻方量化利润支撑的“自筹资金”模式 构成了其最坚固的护城河 [2][3][8] 市场预期与竞争格局 - 市场对DeepSeek在“DeepSeek时刻”一周年（1月27日）发布新模型抱有高期待 但作者认为其难以再次像去年那样震惊世界 因为开源模型市场已趋于饱和 [3][4] - DeepSeek虽以MIT License打响了开源模型第一枪 但已不再是唯一或最开放的玩家 例如未开源其训练数据集和主代码库 [3][5] - 根据Artificial Analysis数据 当前全球开放程度排名前三的模型分别来自NVIDIA（Nemotron 3）、Allen Institute（Olmo 3）和穆罕默德·本·扎耶德人工智能大学（MBZUAI，K2-V2） [5] - DeepSeek模型在开放模型中 已不再是最强、最便宜或最开放的 [8] 独特的“零融资”商业模式 - DeepSeek是全球顶尖AI实验室中唯一坚持“零外部融资”的异类 创始人梁文锋将控制权置于融资之上 [3][9] - 公司由梁文锋创立的量化基金“幻方量化”提供资金支持 该基金在去年以53%的回报率创造了超过7亿美元（约50亿人民币）的利润 这些利润被直接用于购买GPU和招聘人才 [3][10] - 2023年公司成立初期曾尝试融资 但因中国VC的短视和风险厌恶而失败 这反而成为“塞翁失马” 使其避免了商业化KPI压力 [3][9] - 即便在获得全球知名度后 公司依然拒绝外部融资 以保持对AGI研究路线的完全控制权 [11][12] 自筹资金模式带来的组织优势 - **无资源内耗与组织扁平化**：由于没有外部估值、股票期权和商业化压力 公司内部不存在为争夺算力资源而进行的官僚主义、内斗或权力斗争 组织保持极度扁平 [3][14][15] - **专注研究品味而非堆砌算力**：引用前OpenAI研究员Ilya Sutskever的观点 颠覆性创新（如Transformer架构）最初仅需8到64张GPU 并非无限堆算力 自筹资金模式使团队能专注于研究品味而非被迫消耗预算 [3][13] - **避免“大公司病”与浮夸文化**：对比其他资金充裕的实验室（如Thinking Machines Lab定制品牌杠铃片） DeepSeek避免了因“纸面富贵”和膨胀自我价值感产生的有毒文化 以及对人才的恶性挖角 [3][15][17] 行业融资背景下的对比 - AI行业已成为“销金窟” 几乎所有前沿实验室都在进行大规模融资 例如马斯克的xAI近期完成了高达200亿美元的E轮融资 [3][10] - 一批由明星研究员领导、风投支持的“AI新实验室”涌现 如Thinking Machines Lab、SSI（Ilya Sutskever）和AMI Labs（Yann LeCun） [10] - 即便通过特殊公司治理（如创始人超级投票权）获得控制权 接受风险投资后 大规模商业化的预期迟早会出现 而DeepSeek完全不受此束缚 [12] 投资者的悖论与公司特质 - 从投资者角度看 DeepSeek是极具吸引力的投资标的 但作者也指出 一旦公司接受外部投资 其“纯粹为AGI研究而实现内部最大化对齐”的核心特质将不复存在 [3][18] - 公司的核心优势源于其“无商业模式” 这使其能够长期专注于AGI梦想 而无需对财报负责 [8][12][18]

博弈结果，会直接影响市场对于美联储利率走向的预期。若政治噪音消退，华尔街或得以重返AI与黄金的基本面交易。 围绕美联储的各种斗争，终于迎来了终局时刻。 调查鲍威尔：政治反噬与"找个台阶下" 随着针对现任主席鲍威尔的刑事调查引发政治反噬，以及下周三最高法院即将审理的关键案件，围绕美联储的种种权力博弈可能都会在下周决出胜负。 针对美联储主席鲍威尔的刑事调查，似乎正在演变成一场对特朗普政府的政治反噬。 上周末，美国检察官就美联储大楼装修费用向鲍威尔发出传票。1月11日，鲍威尔罕见地发表强硬声明，痛斥此举是破坏央行独立性的借口。 这一反击在共和党内部引发共鸣，似乎正在变成向白宫传递了清晰信号：若不终止调查，下一任美联储主席提名人的确认程序将面临巨大阻力。 面对压力，特朗普的核心幕僚开始尝试"找个台阶下"。 上周五，美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特在福克斯商业频道试图淡化事态，称这只是"简单的信息索取"，暗示一旦信息提交，此事便可翻篇。 财政部长斯科特·贝森特随后附和，暗示只要检察官珍妮·皮罗得到"满意的答复"，此事便可翻篇。 这种态度转变背后的逻辑显而易见：特朗普需要维持"未下令调查"的推诿空间，而悄然结案或是最佳 ...

文章核心观点 全球资本市场在当周面临宏观数据、地缘政治与公司财报的多重考验，核心焦点在于美国通胀数据对降息预期的冲击、全球政治事件对市场情绪的扰动，以及中国经济数据与科技巨头财报对相关板块的指引 [6][8][10] 宏观经济数据 - **美国通胀数据**：1月22日将公布11月核心PCE物价指数，该数据被视为检验美国通胀真实趋势的关键，摩根士丹利预警其环比可能大幅反弹至0.46%，若数据超预期强劲将冲击市场降息预期 [11][12] - **美国GDP数据**：美国四季度GDP初值数据将于当周发布，前值（三季度实际GDP年化季环比终值）为4.3% [4][5] - **中国宏观经济数据**：1月19日将集中公布中国四季度GDP同比（前值4.8%）、12月规模以上工业增加值同比（前值4.8%）、12月社会消费品零售总额同比（前值1.3%）及70个大中城市房价等数据，机构预计四季度GDP同比增速为4.6% [3][10][15] - **日本通胀与央行决议**：1月23日将公布日本12月CPI同比（前值2.9%），同日日本央行将公布利率决议，市场普遍预期维持0.75%的基准利率不变 [5][16] - **其他重要数据**：当周还需关注美国11月PCE物价指数环比（前值0.2%）、1月标普全球制造业PMI初值（前值51.8）、欧元区1月制造业PMI初值（前值48.8）以及中国1月LPR报价 [4][5] 重大财经事件 - **冬季达沃斯论坛**：1月19日至23日举行，美国总统特朗普将率团出席并于21日发表演讲，其经济与地缘政治主张备受关注，论坛还将聚焦人工智能治理与发展议题 [8][21][22] - **美联储相关事件**：美联储进入月底议息会议前的静默期，美国最高法院将于1月21日就特朗普解雇联储理事丽莎·库克一案举行听证会，此案被视为美联储独立性的风向标，此外，美财长称达沃斯前后或宣布美联储主席人选 [7][19][20][29][36] - **美国关税案裁决**：美国最高法院将1月20日定为下一个关税意见日，可能裁决特朗普关税案 [23] - **日本政治事件**：日本首相高市早苗决定在1月23日解散众议院、提前举行大选，日本前首相安倍晋三遇刺案将于1月21日宣判 [9][24][25][27] - **地缘政治风险**：需持续关注委内瑞拉、格陵兰岛及中东伊朗等地缘政治博弈升温对美国动向及全球避险情绪的影响 [18] - **欧洲央行动态**：将公布12月货币政策会议纪要，欧元区财长会议将提名下一任欧洲央行副行长人选 [5][35] - **其他事件**：特朗普呼吁从2026年1月20日起将信用卡利率上限设为10%，为期一年；中国全国网上年货节于1月19日至3月4日举行 [31][37] 公司财报与动态 - **重点公司财报**：当周发布财报的公司包括奈飞、英特尔、强生、宝洁等，奈飞和英特尔的业绩将分别检验流媒体增长与科技硬件复苏的成色 [10][40] - **企业动态**：沃尔玛将于1月20日被纳入纳斯达克100指数；荣耀手机确认将于1月19日与泡泡玛特联名发布行业首款潮玩手机 [32][41] - **资本市场活动**：龙旗科技申请香港IPO，拟融资至多16亿港元，预计股票1月22日开始交易；香港交易所于1月19日推出六只新的股票期权类别，去年股票期权日均成交量创879,831张合约的纪录新高 [42][43][44][45] - **债券市场**：“22万科MTN005”期债券（当前债项余额37亿元人民币）拟于1月21日召开持有人会议审议展期事项 [46][47] - **科技行业事件**：TikTok美国数据安全合资公司预计将于1月22日成立；2026阿里云PolarDB开发者大会将于1月20日举办 [29][30][33]