日本启动海底稀土资源开发项目 - 日本探测船“地球号”于1月12日从清水港起航，前往南鸟岛近海进行稀土泥试开采，目标是在水深约6000米的海底采集资源 [2] - 该项目是日本内阁府“战略性创新创造计划（SIP）”的一环，旨在开发日本专属经济区内的稀土资源，以减少对进口的依赖 [4] - 此次试采是世界首次尝试从海底采集大量稀土泥，计划持续至2月14日，现场作业时间预计超过3周 [7] 资源储量与战略价值 - 南鸟岛海域海底泥中含有高浓度的镝、钕、钆、钐、钇等至少6种稀土，这些资源对电动汽车马达高性能磁铁、LED、医疗器械及核反应堆控制系统至关重要 [5] - 中国目前占全球稀土产量的70%，日本63%的稀土从中国采购，尤其是难以替代的重稀土如镝 [7] - 建立国内稀土供应链可降低地缘政治风险，日本政府将其定位为经济安全保障上极其重要的举措 [12] 商业开发计划与产业影响 - 日本计划在2027年2月于同一海域进行实证试验，目标是验证每日采集350吨海泥的能力及后续分离精炼工序 [8] - 商业开采预计在2030年前后启动，若能实现国内采购，将对汽车和电子等产业带来巨大好处 [2][10] - 若中国长期实施出口管制，日本产业可能遭受约2.6万亿日元的年损失，国内生产总值将被拉低0.4% [10] 技术挑战与成本问题 - 海底稀土泥几乎不含放射性物质钍和铀，其废弃物处理可能比陆地矿石更容易 [13] - 但从海泥中提取稀土的技术尚处于基础研究阶段，为实现大规模生产需进行技术改良 [13] - 在南鸟岛附近开采稀土泥的成本极高，估计是中国产稀土市场价格的数倍至数十倍 [15] 外部依赖与替代方案 - 为确保稀土供应，除开发海底资源外，仍需增加从澳大利亚等中国以外国家的进口，并普及从废旧电机中回收稀土的技术 [15] - 海底资源开发作为长期对策，其商业化开采还需获得国际社会的理解，并遵循国际海底管理局未来制定的环境规则 [15]

市场对日元汇率趋势转变的预期 - 2026年起始的日元汇率具有较强支撑 市场出现了日元汇率将转向升值的看法[2] - 2023至2025年的日元汇率均以1月为转折点 转向与上年完全相反的方向[2][9] - 年初交易主题容易发生变化 1至2月很容易成为形成下一个趋势形式的起点[9] 近期市场表现与干预警惕 - 1月6日东京外汇市场 日元兑美元汇率一度升值至156.0至156.5日元区间 较5日最低点升值约1日元[4] - 日本财务相在2025年12月下旬表示拥有采取干预汇率等措施的“自由裁量” 强烈牵制了日元贬值趋势[6] - 市场对汇率干预的警惕并未消失 日元很难再单向贬值[2][6] 韩国市场动向的参考意义 - 韩国当局自12月以后全面展开牵制韩元贬值的口头干预[5] - 有消息称韩国国民年金公团通过外汇套期保值交易买入韩元以支撑汇率[5] - 韩元与日元兑美元汇率走势类似 韩国加强纠正韩元贬值的动向可能预示日本也会加强纠正日元贬值的动向[8] 市场参与者的观点 - 一家大型日资银行的外汇经纪人认为 在对财政恶化的担忧减弱情况下 日元走向升值会是主流剧本 不能完全断定日元会进一步贬值[9] - 三菱UFJ信托银行的市场营业课课长认为 日元汇率可能在整体贬值局面下慢慢转向升值 很难在这个时候积极做空日元[9] - 瑞穗证券的首席外汇策略师指出 年初交易主题发生变化 与上年末时预期相反的情况在持续[9] 潜在的汇率转变契机 - 2026年春季劳资谈判若能切实确认加薪方向 日元将面临升值压力[10] - 美国利率动向对日元汇率影响显著 在1美元兑155日元状态下 美国长期利率波动1%可能导致日元汇率波动约12日元[10] - 12月美国就业数据可能成为日元对美元汇率的风向标[11] - 截至2025年12月30日 对冲基金等非商业部门的日元持仓出现小幅净买入 投机者仓位已回归中性 为投资者着眼于2026年趋势变化开始行动奠定了基础[11]

2025年日本车企在华销量表现 - 丰田汽车2025年在中国市场新车销量为178万400辆，同比增长0.2%，实现4年来首次增长 [2][4] - 丰田旗下高档品牌雷克萨斯销量为18万2000辆，同比增长0.7% [2][4] - 日产汽车2025年在华销量为65万3024辆，同比下降6%，降幅较2024年的12%有所收窄 [2][4] - 本田汽车2025年在华销量为64万5345辆，同比下降24%，销量低于日产，在日本车企中排名下滑至第三 [2][4] 日本车企在华市场环境与竞争格局 - 中国市场对新能源汽车需求旺盛，比亚迪等本土巨头销量持续增长，日本车企此前以燃油车为主，在新能源汽车领域应对相对滞后 [4] - 在乘用车市场上，中国品牌份额从2020年的38%上升至2025年1-11月的70%，日本品牌份额则从23%降至10% [4] - 日本车企在中国的销量整体呈下降趋势 [2][4] 日本车企的新能源汽车转型与产品策略 - 丰田通过中国合资公司广汽丰田于2025年3月推出纯电SUV bZ3X [5] - 丰田2025年电动汽车（EV）销量大幅增长，同比增长86%，达到10万9300辆 [5] - 丰田计划于2026年春季推出纯电轿车bZ7 [5] - 随着纯电动汽车等产品线的扩充，部分日本车企的下滑势头正在企稳 [2][4] - 2025年以后，三家日资车企开始大力扩充新能源汽车产品线，并逐渐出现销量复苏迹象 [5]

佳能光刻机产品更新 - 公司约14年来首次更新升级光刻机产品线 [2][4] - 新机型为用于成熟制程的氟化氪光刻机 最早将于2026年初发售 [2] - 公司还计划于2026年初推出支持更微细电路的ArF干式光刻机 [4] 新产品性能与市场定位 - 新机型半导体晶圆处理能力达到每小时400片以上 [4] - 新机型处理能力较2012年发售的老款机型提升了三成 [2][4] - 产品更新旨在抓住运算用逻辑半导体及存储器厂商的旺盛需求 [4] - 公司在氟化氪光刻机领域占据30%的全球市场份额 [2][4] 行业竞争格局 - 公司在光刻机领域与荷兰阿斯麦控股等企业存在竞争关系 [4]

AI热潮的市场表现与估值水平 - 市场对AI相关资产的买盘势头强劲，尽管各界发出警告，但道琼斯工业平均指数在1月7日的交易中上涨乏力却仍有望首次突破5万点大关，标普500指数则接近7000点 [4] - 以英伟达为中心，存在“圈子内”筹集资金、买入AI半导体的循环交易 [6] - 截至1月2日，标普500指数的周期调整市盈率(CAPE)达到39.9倍，这一估值水平远超1929年股市大崩盘前和2008年雷曼危机前的水平 [6] 行业与公司层面的风险因素 - Meta和甲骨文等公司在表外迅速膨胀着巨额债务 [6] - AI数据中心的建设竞赛引发了电力短缺问题，并在各地遭遇反对运动 [6] - 数据中心建设竞赛还可能导致半导体、电力和材料价格上涨，引发“AI通胀” [7] 权威人士与机构对AI泡沫的警告 - 美国著名投资家瑞·达利欧指出，AI热潮处于泡沫的初期阶段，并已对所有领域产生巨大影响 [2] - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙、经济合作与发展组织、欧洲中央银行及英国英格兰银行均对AI泡沫的危险性发出警告 [4] - 国际货币基金组织前首席经济学家吉塔·戈皮纳特测算，若发生类似互联网泡沫破裂的暴跌，全球可能蒸发35万亿美元的财富 [7] - 美国银行在2025年11月的调查显示，一半的机构投资者认为AI泡沫是最大的风险 [7] 市场参与者的行为与心态 - 华尔街鼓励个人投资者进行积极乐观的投资 [4] - 金融相关人士即使意识到可能导致暴跌的风险，也通常不会公开警告，而会将过剩和过热归咎于同行 [7] - 市场对11月的美国中期选举抱有期待，认为特朗普政府在此之前会尽力避免经济下行 [5]

本田的半导体供应链调整 - 本田已基本确定从包括罗姆在内的日本国内外多家制造商采购汽车用半导体，以分散采购来源 [2] - 这是安世半导体暂停出货后，日本车企首次明确出现具体的半导体分散采购动向 [2][4] - 本田将自1月中旬前后起陆续将新采购的半导体配备于量产车 [2][4] 供应链调整的背景与影响 - 本田因依赖安世半导体一家供应商，在其暂停出货后，于2025年10月至11月在北美实施减产 [4] - 此次半导体短缺导致本田2025财年（截至2026年3月）营业利润减少1500亿日元 [4] - 本田已于2025年12月29日至2026年1月2日在中国停产5天，并决定将停产时间延长两周 [5] 供应链重构的战略细节 - 本田选择罗姆等供应商，旨在重新构建供应链以降低对中国的依赖 [2] - 罗姆提供从设计到制造的一条龙服务，其前工序在日本国内完成，后工序在东南亚完成，有助于降低对中国的依赖 [4] - 尽管荷兰与中国的对立已化解，但汽车厂商仍无法采购足量半导体，库存依然紧张 [4] 日本汽车行业的普遍动向 - 除本田外，降低对中国依赖的动向也在其他日本汽车厂商中扩大，例如日产也在推进采购替代品等应对措施 [5] - 日产汽车于2025年11月在日本国内采取了临时减产措施 [5] - 汽车行业因构件范围广泛，供应链风险较大，例如2025年5月铃木因稀土管制导致零部件短缺，其日本国内工厂暂停生产部分车型 [5]

文章核心观点 - 文章将个人财务中的“斩杀线”概念类比为企业财务中的“自由现金流”概念 核心观点认为“斩杀线”本质上是个人在满足不影响可持续发展前提下的可支配收入 正如企业的自由现金流是在满足必要再投资后可供支配的现金 [6] - 对于高净值家庭二代而言 被绝对“斩杀”的概率不大 更多情况是财富或社会层级的降级与滑落 [6] - 文章指出 若个人失去对自由时间的支配 即便拥有自由现金流 也将陷入疲于奔命、有钱没命花的状态 这种状态与被“斩杀”无异 [5] 概念类比分析 - 将企业的“自由现金流”概念与个人的“可支配收入”进行类比 两者均指在满足持续经营或生活所必需的开支后 可供自由支配的现金资源 [6] - 企业为持续经营所进行的必要再投资 如研发新产品 等同于个人为持续生活所必须的开支 如支付房租 [6]

文章核心观点 - 在2026年CES展会上 受美国制裁影响一度沉寂的中国企业重新恢复了存在感 通过举办大型活动 展示人形机器人等方式彰显其市场存在[2] - 中国企业为规避中美脱钩风险和美国关税政策 采取了将公司注册地转移至第三地 供应链重组 技术方案双轨制等灵活的商业策略[10] - 尽管面临美国政府的脱钩压力 中美科技产业间的商业联系与合作依然紧密 美国半导体巨头积极参与中国公司活动 并为其调整产品策略 表明切割市场并非易事[13] CES展会上的中国企业表现 - 联想集团在拉斯维加斯Sphere场馆举办大规模活动 邀请英伟达CEO黄仁勋 AMD CEO苏姿丰 英特尔CEO陈立武 高通CEO克里斯蒂亚诺·阿蒙等美国半导体巨头掌门人登场 这些企业合计总市值约5.2万亿美元[2][4][5] - 联想董事长兼CEO杨元庆在活动中强调与各企业的伙伴关系正在进一步飞跃[6] - 联想活动观众席座无虚席 现场气氛热烈 其标志在Sphere球体上展示 与中美分裂的时代背景形成反差[6] - 从2010年前后起 联想和华为等中国大型企业是CES上设置大型展位的常客 但近年因制裁和签证问题显得沉寂 此次CES被视为其“复活”[6] 中国企业在机器人等前沿领域的展示 - 在人形机器人展示会场 聚集了智元创新科技 优理奇机器人科技等众多中国初创企业 显示出中国企业在该领域的存在感[7] - 一家展示小型机器人的中国企业根据不同客户 分别使用中国和美国谷歌的两种AI基础模型 以应对市场不确定性[10] 中国企业应对地缘政治风险的策略 - 有AI相关企业最初在中国创立 但一年前将公司注册地转移至新加坡 员工从中国远程办公 通过“在中国制造 经新加坡出口到美国”的模式规避特朗普关税[10] - 有企业技术负责人表示 考虑到特朗普政府可能还有3年任期 业务需要持续 因此在AI技术快速发展时不能停止对美国业务[10] 中美科技产业的互动与现状 - 美国贸易代表办公室官员在CES上强调对海外供应链的依赖损害美国制造业可持续性 为特朗普政府征收关税辩护[13] - 英伟达CEO黄仁勋宣布 正在构建美国政府允许对华出口的AI半导体“H200”的增产体制[13] - CES的情况表明 即使对于美国企业而言 将中美市场切割也并非易事[13]

据鲍威尔称，司法部于9日向其送达了大陪审团的传票，暗示可能对其提起刑事诉讼。传票内容称，鲍威尔可能在围绕美联储总部改造工程的问题上，于 2025年6月在联邦国会参议院银行委员会作证时作出虚假陈述。 鲍威尔在声明中强调，自己一直"尽一切努力向国会提供信息"，反驳称"这些不过是借口"。 日本经济新闻（中文版：日经中文网）高见浩辅 华盛顿 版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。 美国联邦储备委员会（美联储，FRB）主席杰罗姆·鲍威尔1月11日公开表示，自己已成为刑事调查对象，并通过发布视频声明反驳相关指控，暗示这是特 朗普总统施加政治压力的结果。政府方面的施压发展为对中央银行负责人展开刑事调查，这在美国实属罕见。 美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔（2025年7月，reuters） 政府方面的施压发展为对中央银行负责人展开刑事调查，这在美国实属罕见…… 日经中文网 https://cn.nikkei.com ...

日本企业应对稀土供应风险的多元化战略 - 以2010年中国限制稀土对日出口危机为契机，日本企业采取了多种应对措施，包括确保海外采购渠道、开发替代技术以及推进回收利用 [2] - JX金属和大型商社等公司正在努力确保中国以外的海外采购渠道 [2] - Proterial等公司致力于开发不使用稀土的技术 [2] 日本企业海外资源权益的获取与布局 - JX金属于2025年6月宣布向澳大利亚的稀有金属和稀土矿出资5%，并考虑追加出资 [4] - 丸红于2025年11月也表示向同一座澳大利亚矿山出资，日本企业的出资比例将因此提高 [4] - JX金属社长表示公司仍在积极寻找新的稀土权益 [4] - 双日于2025年10月首次从澳大利亚进口了更稀有的“重稀土类”稀土 [4] - 能源和金属矿物资源机构与岩谷产业的合资公司于2025年向从事稀土精炼的法国企业出资 [4] - 丰田通商和住友商事也开始着手供应企业的多元化 [4] 中国稀土产业的崛起与成本优势 - 直到1980年代，稀土主要产自美国等国，随后中国矿山开发企业大量涌现，以低价格展开出口攻势 [5] - 中国当时环境监管较为宽松，允许对开采冶炼产生的放射性废弃物和酸性溶液处理不充分的情况，从而利用了环保成本低的优势 [5] - 中国的生产成本大幅低于美国等国家，产量增长使其成为稀土大国 [5] - 即使日本企业确保了权益，如何对抗在成本方面占据压倒性优势的中国仍是一大课题 [5] 日本企业的技术创新与回收努力 - Proterial开发出了不使用重稀土的纯电动汽车驱动电机磁铁 [5] - 2025年4月，中国政府启动7种稀土的出口管制措施，日本车企被迫暂停生产，不含重稀土的EV马达磁铁技术可减轻此类供应隐忧 [5] - 日本企业也在开发稀土的回收再利用技术，钕磁铁制造商信越化学工业在日本和越南拥有回收基地，回收使用过的稀土产品和制造边角料进行循环 [5] - 信越化学工业与丰田合作，实现了用于混合动力车马达的稀土资源再利用 [5] 当前挑战与未来展望 - 日本企业推进的节省稀土、替代技术开发及回收利用等工作，仍不足以打破价格低廉的中国制造钕磁体的优势，相关技术的应用也尚未得到广泛普及 [2][6] - 为了解决“确保稀土稳定供应”这一全球性课题，日本政府与企业需要思考如何活用以往的成果，并联手集思广益 [6]