英伟达对华出口AI半导体政策调整 - 英伟达重启对华出口的AI半导体"H20"是基于"Hopper"架构的产品 针对中国大幅降低了性能 Hopper是英伟达最新型"Blackwell"的上一代产品 与尖端产品相比性能较差 [2][6] - 特朗普表示如果是劣化版交易是可能的 暗示如果和Hopper一样降低性能将允许向中国出口 [2][6] - 英伟达和AMD将向美国政府上缴面向中国销售的AI半导体收入的15% 最初特朗普提出上缴20% 后经协商降至15% [4][5][6] 美国政府对华半导体出口管制动态 - 美国政府从2022年起围绕AI芯片实施严格对华出口管制 声称中国在尖端军事产品开发中利用美国产品 [6] - 管制启动后英伟达和AMD通过推出性能下降的产品绕过管制标准 特朗普政府4月将这些产品也纳入管制 但7月转而允许出口 [6] - 此次对政府的"上缴金"属于作为持续放宽管制的代价 [6] 美国国内对政策的反应 - 美国企业研究所专家批评征收销售收入的15%与税金没有区别 认为这是违宪的且不具有可持续性 [7] - 伯恩斯坦分析师指出这可能会成为不好的先例 类似措施可能会扩展到其他产品和企业 [7] - 美国国会众议院中国问题特别委员会议员表示此举会向中国和同盟国发出错误信号 表明安全原则可以通过"手续费"进行谈判 [7] 中国方面的反应 - 中国表示特朗普政府允许供应的英伟达半导体存在安全问题 国家互联网信息办公室指出H20存在漏洞 约谈英伟达要求对"后门"功能进行说明 [9] - 英伟达方面否认后门的存在 [10] 英伟达的应对策略 - 英伟达表示在全球市场的发展将遵循美国政府制定的规则 认为即使将部分收入上缴美国政府也比因停止出口而失去中国业务更容易接受 [8] - 特朗普介入美国企业经营的事例正在增加 包括与英特尔CEO的会面和要求其辞职的威胁 [8]

中国发动机技术发展 - 中国发动机开发竞争日益激烈 技术研发持续发力 包括热效率突破40%和开发水平对置发动机等 [3] - 浙江吉利控股集团极氪9X插电混动版搭载2L涡轮增压发动机 热效率高达46% [5] 日本车企对中国发动机的评价 - 马自达社长毛笼胜弘承认中国制造发动机技术水平正在提高 [6] - 中国发动机设计以混动系统集成为前提 通过限定运转条件范围提高热效率 而马自达SKYACTIV-Z发动机致力于全区域热效率提升 开发难度更高 [6] - 马自达认为在全区域热效率提升方面 中国企业可能难以跟上其技术 [6] 行业活动与调研 - 调研信息来源于2025上海车展(第21届上海国际汽车工业展览会)及日本国内相关采访活动 直接获取日本车企对中国发动机及市场竞争的看法 [3]

日本新政策：大学多招留学生，能放宽招生限额 原创 阅读全文 日经GO ...

财务表现 - 4~6月净利润同比减少19%至1.3248亿美元，时隔两个季度出现下降 [2] - 4~6月营业收入同比增长16%至22.0906亿美元 [4] 区域收入结构 - 中国地区收入占比从上年同期的80%上升至84% [4] - 美国地区收入占比从上年同期的16%下降至13% [4] 市场需求与订单 - 受中美对立影响，中国政府指导汽车和智能手机制造商优先采购国产半导体，推动公司订单增长 [4] - 汽车和工业用半导体订单量显著增加，中国汽车厂商市场份额扩大是主要驱动力 [4] - 车载半导体验证周期长导致升级速度慢，但公司仍致力于提升市场份额 [4] 运营效率 - 4~6月设备开工率从上年同期的85%提升至93% [5]

产品发布与定位 - 花王针对Z世代推出护发新品"MEMEME"，主打"省时"概念，护发素可在10秒内涂开，相比传统60秒使用时间大幅缩短 [2][4] - 产品定价1540日元（约75.2元人民币），比面向30/40岁群体的"MELT"和"THE ANSWER"系列便宜10%，更贴近年轻消费能力 [4] - 产品理念为"展现自己的可爱"，通过红色容器设计和社交媒体传播吸引Z世代，与营销组织"SHIBUYA109 lab"合作进行前期调研 [5] 市场战略调整 - 公司正从大众市场转向高价位细分市场，高价位产品占比从2017年16%提升至2024年50% [5] - 通过引入跨部门"SCRUM会议"提升开发效率，采用社交媒体情感营销推广品牌 [5] - 这是公司护发产品改革的最后一步，此前已成功推出面向30/40岁群体的高价位系列，市场份额回升至第四位 [6] 财务与市场表现 - 日本护发业务年销售额约500亿日元（占总销售额3%），营业利润率从顶峰20%降至10%，计划2027年恢复至20%以上 [7] - 市场份额从2009年22.7%降至2023年12%，主要受I-ne等新兴品牌挤压 [5] - 积极股东要求削减低利润品牌，此次新品是提升市场份额和利润率的关键举措 [7]

台湾出口结构变化 - 1-7月台湾对美国出口额同比增长53.5%至975亿美元创同期历史新高对中国大陆出口增长14.3%至935亿美元[1][3] - 美国在台湾出口目的地中占比26年来首次反超中国大陆跃居首位占比达28.7%大陆占比27.5%[1][5] - 对美贸易顺差1-7月同比增至2.1倍达697亿美元呈现扩大趋势[8] 出口结构变化驱动因素 - AI半导体需求增加及台湾当局推进出口目的地多样化是主要背景[1] - 美国AI数据中心投资热潮支撑高科技产品出口7月服务器等ICT设备对美出口同比增长88%[7] - 台湾制造商将组装工厂撤回本土此前占整体约1成的对美出口出现增加[7] 供应链与投资变化 - 台湾大型电子企业曾在大陆设厂半导体等零部件对大陆供应增加2000年代中期至2022年对大陆出口占比约40%[6] - 来自韩国的进口1-7月同比增长53.6%至337亿美元超过日本主要因AI半导体配套存储器进口增加[7] - 2023年起台湾对美投资额反超大陆台积电等企业对美投资起到拉动作用[7] 行业差异与挑战 - 化工等非高科技制造业对中国大陆市场依赖度仍高[7] - 需应对美国可能上调半导体关税的潜在风险部分企业已出现紧急出货现象[1][5]

中国芬太尼走私组织在日本设立据点 - 欧洲调查机构贝灵猫分析认为中国芬太尼走私组织在日本名古屋市注册法人作为活动据点 用于危险药物集配送和资金管理 [2] - 日本法人"FIRSKY株式会社"于2024年7月清算 由中国组织领导者中国男性成立 与中方组织属于同一国际毒品网络 [4] - 贝灵猫通过公开信息分析发现中国武汉化工品企业女高管参与中国组织和FIRSKY网站设立 暗网数据存在共同危险药物伪装销售痕迹 [6] 国际社会对日本相关走私路线的反应 - 日本财务相称2024年前6年未发现芬太尼非法进出口 但2020年墨西哥在横滨港船舶货物中发现大量芬太尼原料 [6] - 美国驻日大使强调通过日美合作防止芬太尼前体物质经日本转运 联合国毒品犯罪办公室正讨论设立亚洲工作组查处走私 [6] - 日经新闻委托贝灵猫对调查方法进行验证 该机构在开源网络情报领域处于世界领先地位 [7]

美国财政部长贝森特专访核心观点 - 中国经济政策本质是创造就业岗位 与西方国家及亚洲民主国家存在根本差异 [2][12] - 中国被视为美国在经济和军事领域的最大竞争对手 其非市场经济模式带来独特挑战 [13] - 美国贸易政策转向关税的核心目标是促进制造业回流与就业岗位回归 实现国际收支再平衡 [5][6] 特朗普政府经济政策 - 政策三大支柱为税收改革（通过《大而美法案》）、贸易调整（解决贸易逆差）及监管放宽（取消10项监管措施） [4] - 计划将2017年减税措施永久化 同时实施1.4-1.5万亿美元支出削减以缩小财政赤字占GDP比重 [18] 日美贸易关系 - 日美汽车关税将从27.5%降至15% 实施时间参考英国协议的50天周期但可能调整 [8][9] - 双方拟建立"黄金产业同盟" 通过贸易投资协议强化经济安全与利益一致性 [11] 中国相关议题 - 中国制造业存在政府补贴导致低价销售现象 产能过剩问题正向价值链上游延伸 [12][14] - 中国在纯电动汽车领域领先 若转向混合动力车可能冲击丰田等日企优势领域 [15] 美元与货币政策 - "强势美元"政策核心是维持美元轴心货币地位 通过吸引海外资本（包括国债、私募股权及科技巨头投资）强化经济基础 [17][18] - 美联储下任主席需具备数据解读能力、委员会管理技巧及前瞻性政策判断力 [19] 制造业回流与关税策略 - 关税被用作三重工具：财政收入来源、工业保护手段及外交谈判筹码（如对印度关税施压停止购买俄原油） [21] - 协议履行审查频率（季度/年度）将聚焦制造业回归进度及贸易平衡目标达成度 [21] 日本经济历史观察 - 1990年代日本经济繁荣期特征包括地产泡沫（皇居地价超加州）及高尔夫会员权证券化交易现象 [22]

香港恒生指数在7月后半涨至近4年以来的最高点。1～7月大陆投资者累计净买入港股约8700 亿港币。中国大陆的房地产行情十分低迷，失去投资方向的约50万亿元"剩余储蓄"已开始流 入港股…… 香港股票市场正在焕发生机。因房地产市场低迷而失去投资方向的1000万亿日元剩余储蓄正 在从中国大陆流入，此外之前"远离中国"的海外投资者也开始重新把资金投向港股。背后发 挥作用的是中国相关部门的谋划，为了吸引海外资金，正在重振香港的国际金融中心地位。 大陆投资者净买入香港股票的累计金额（1～7月）约为8700亿港币，已经比全年数据创历史 最高纪录的2024年高出近一成。 大陆投资者关注香港股票的原因之一是大型科技股。阿里巴巴集团和腾讯控股（Tencent）虽 在香港上市，但并未在上海等大陆市场上市。要抓住以人工智能（AI）等为主题的科技股行 情，投资香港股票是一条捷径。 另一个原因是价格形成机制存在差异。反映在香港和大陆市场双重上市股票价格差的"恒生沪 深港通AH股溢价指数"目前为约125。这表明同一只股票在香港便宜约25％。 海外投资者可在香港自由买卖股票，而大陆受到相关部门的严格管控，价格形成存在扭曲。 这种股价差异也是 ...

以下文章来源于FT中文网 ，作者宋欣、周掌柜 编者荐语： 日本经济新闻社与金融时报2015年11月合并为同一家媒体集团。同样于19世纪创刊的日本和英国的两家 报社形成的同盟正以"高品质、最强大的经济新闻学"为旗帜，推进共同特辑等广泛领域的协作。此次， 作为其中的一环，两家报社的中文网之间实现文章互换。 机器人时代的来临，已不再是遥远设想，而是清晰可感的现实浪潮。它所牵动的不 止制造、服务，而是人与机器共生协作的全新范式。 文丨宋欣、周掌柜 机器人革命正在席卷全球，这一点全球机器人创新企业的高管们无比坚定。 在刚刚闭幕的2025年德国慕尼黑Automatica展会上，与会者仿佛置身于一个由算法融合钢铁 洪流的未来实验场：协作机械臂精准而柔顺，如舞者般在特定场景下高频率工作；机器人控 制AI屏幕实时响应，映衬着工业制造机器人生产线的新景象；机器人已经可以变形、感知、 对话、学习，而且正从"工具"跃升为"伙伴"——这不仅是一次技术展览，更是一场对人类生 产力边界的极限探索。 阅读更多内容请点击下方"阅读原文" （本文由FT中文网提供） FT中文网 . 英国《金融时报》集团旗下唯一的中文商业财经网站，旨在为中国商业菁 ...