会议背景与目的 - 清华大学五道口金融学院不动产金融研究中心举办《城中村改造的金融创新》课题结题研讨会暨课题评审会，聚焦新时代城中村改造中政府与市场动力的激发及可持续新机制的建立[3][4] - 会议旨在通过政策、学术、产业、金融多方交流，推动研究成果转化为政策举措与实践动能，为城市高质量发展贡献智库力量[1][6] 核心观点与会议总结 - 根据二十届四中全会精神，"十五五"时期需坚持有效市场与有为政府相结合原则，城中村改造需探索多主体共治路径，增强原住民自主更新意愿，破解资金参与难题[4] - 课题形成十余万字报告及多个专项成果，提出通过金融创新构建可持续商业模式与资金循环机制，推动城市治理升级[6] 课题研究成果汇报 - 报告总结不同改造模式的系统分析框架，提出以可持续商业模式为核心的全周期适配路径[7] - 围绕金融工具创新，构建覆盖项目全生命周期的资金循环体系，并以国际经验借鉴风险共担、收益共享的投融资体系[7][9] - 建议从土地制度优化、资金支持机制完善及政府职责明晰等方向协同发力，构建分类别、全周期、可持续的金融创新生态[9] 专家评审意见与建议 - 丁志杰指出未来五到十年经济发展的关键在于破解物价低迷问题，城中村改造需中央与地方在"十五五"规划中坚持有效市场与有为政府结合原则[11] - 张其光强调城中村改造面临"有需求、无模式、缺资金"三大困境，需分类解决土地性质、补偿方式转变及资金监管问题[12] - 刘洪玉提出需解决政府与市场动力问题，政府端需明确改造的公共目标贡献，市场端可借鉴美国FHA 203(k)更新贷款模式创新金融工具[13] - 秦虹建议探索多元共治、原拆原建模式，构建居民自治、市场参与、政策保障的协同机制，政府负责基础设施投入与规划支持[14] - 尹中立认为改造需平衡成本与收益，长期无风险收益率下行可降低资金成本，通过宅基地制度改革提升资产价值[14] - 汤卫忠指出项目面临融资难、融资贵问题，需明确经营权合法地位，探索经营权抵押与证券化，并加强中央财政对保障性住房改造的支持[16] - 周以升从金融逻辑分析"二房东"模式融资难度大，建议构建"业主投资+委托管理"机制及低成本改造贷款工具，并强调重资产模式更易穿越周期[17] 会议总结与未来方向 - 肖钢高度评价课题成果，认为其兼具理论价值与实践意义，强调城中村改造是推动城市高质量发展与治理现代化的系统工程[18] - 未来研究可围绕政府角色定位、地方案例挖掘及政策实验模拟深化探索，构建支撑城中村可持续发展的系统新生态[18]

美联储降息预期与原因 - 市场预计美联储在10月30日议息会议上降息25个基点的概率超过95%，利率区间将降至3.75%—4.00% [2] - 预计年内累计降息幅度达75个基点，即9月、10月、12月各降息25个基点 [2] - 降息原因包括美国就业市场相对疲软，新增就业大幅放缓且裁员增加 [3] - 美国通胀压力缓解，核心CPI持续回落，8月环比仅上涨0.2% [3] - 经济动能减弱，亚特兰大联储预测该地区第三季度增速为-1.8% [3] - 地缘政治有所缓和，中美关系阶段性缓和降低外部风险对经济的拖累 [3] 对美国资本市场的影响 - 美股短期有所波动但中期获得支撑，科技股流动性改善将提振估值，但需警惕“买预期卖事实”的获利回吐 [1][5] - 在经济软着陆预期下，价值股中的金融、工业板块更具韧性 [5] - 需关注估值偏高风险，标普500动态市盈率已达21倍，若盈利不及预期或引发回调 [5] - 美债收益率进一步下行，10年期美债收益率或跌破4.0%，短端利率确定性更强 [6] - 长端利率受欧洲财政扩张、日本加息预期制约，下行空间有限 [6] - 美元承压，美元指数或跌至98以下，非美货币受益 [1][7] - 黄金价格短期震荡加强，长期继续看涨，因实际利率下降及地缘风险对冲需求带来支撑 [1][7] - 全球央行持续购金，去美元化、去法币化浪潮为黄金提供长期支撑 [7] 对中国市场的影响 - A股市场中，AI算力、半导体等科技成长板块将受益于外资流入及流动性宽松 [9] - 港股弹性更高，恒生科技指数市盈率仅约15倍，南向资金持续加仓 [9] - 受美元走弱及中美利差收窄影响，人民币汇率稳中有升，外资配置人民币资产意愿增强 [9] - 若美国通货膨胀意外反弹或就业超预期好转，美联储12月降息概率可能从当前的86-91%下降 [9] - 中东局势紧张推升油价，可能限制全球央行的降息空间 [9]

资本市场改革与开放方向 - 中国正全面贯彻落实中共二十届四中全会精神，进一步深化资本市场改革 [3] - 坚定不移扩大金融领域高水平对外开放，以金融高质量发展服务中国式现代化 [3] - 欢迎更多外资金融机构和长期资本来华投资兴业 [3] 国际资本对华投资前景 - 中国证监会国际顾问委员会委员高度赞赏近年来中国资本市场改革开放取得的成就 [3] - 国际顾问委员会委员看好中国经济和资本市场发展前景 [3] - 国际顾问委员会委员愿继续深耕中国市场，持续扩大对华投资合作 [3]

货币政策执行情况 - 2024年9月26日中央政治局会议部署后出台一揽子较大力度的货币政策措施，2025年以来实施适度宽松的货币政策，5月份推出新的一揽子措施，包括进一步降准、降息和加大结构性货币政策支持力度[5] - 9月末社会融资规模存量同比增长8.7%，广义货币供应量余额同比增长8.4%，9月新发放企业贷款加权平均利率为3.14%，社会融资成本处于历史低位[5] - 优化支持资本市场两项货币政策工具，强化货币政策的执行和传导，流动性保持充裕，金融总量合理增长[5] 金融业运行和监管情况 - 2025年9月末金融业机构总资产超520万亿元，商业银行资本充足率15.36%、不良贷款率1.52%，保险公司综合偿付能力充足率186%，证券公司、期货公司平均风险覆盖率分别为295%、226%，均显著高于监管标准[6] - 2025年4月全球金融市场大幅震荡期间，我国通过政策"组合拳"维护金融市场稳定，上证综指从2024年11月至2025年9月累计上涨18.4%，10月突破3900点创10年来新高，8月以来沪深股票日均成交额约2.3万亿元[6] - 金融监管制度进一步完善，修订《上市公司章程指引》等规则，组织开展打击防范上市公司财务造假专项行动，2024年11月以来中国人民银行处罚责任主体1978人（家）次，金融监管总局处罚银行保险机构4127家次[6] 金融支持实体经济情况 - 2024年11月至2025年9月A股共98家企业首次公开发行股票融资918亿元，其中86%为民营企业，92%为战略性新兴产业企业，上市公司再融资9968亿元相当于前两年总和[7] - 建立科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融"五篇大文章"政策框架，9月末科技、绿色、普惠、养老、数字经济产业贷款同比分别增长11.8%、22.9%、11.2%、58.2%、12.9%[7] - 超600家主体发行科技创新债券约1.4万亿元，设立债券市场"科技板"，调增科技创新和技术改造再贷款额度[7] 金融改革和对外开放情况 - 支持国有大型商业银行成功定向增发5200亿元用于补充资本金，稳妥推动中小金融机构减量提质，2025年9月末外汇储备规模3.3万亿美元，较2024年11月末增加728亿美元[8] - 人民币成为我国第一大跨境收付币种、全球前三大贸易融资货币和支付货币，在国际货币基金组织特别提款权货币篮子中的权重位列第三[8] - 取消港澳金融机构入股保险公司总资产规模要求，优化合格境外投资者制度，完善沪深港通、债券通、互换通机制[8] 防范化解金融风险隐患情况 - 2025年9月末全国融资平台数量、存量经营性金融债务规模较2023年3月末分别下降71%、62%，风险明显缓释[9] - 指导商业银行通过"白名单"机制新增贷款2.2万亿元，综合运用兼并重组、市场退出等方式推动中小金融机构改革化险[9] - 设立中国人民银行宏观审慎和金融稳定委员会，强化金融风险处置资源保障，有序推进存款保险保费归集和金融稳定保障基金筹集[9] 下一步工作考虑 - 落实落细适度宽松的货币政策，研究储备新的政策举措，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长相匹配[11] - 加力做好金融"五篇大文章"，持续深化金融供给侧结构性改革，大力发展债券市场"科技板"，提升直接融资比重[12] - 稳步推进金融服务业和金融市场制度型开放，稳慎有序推进人民币国际化，继续做好金融支持融资平台化债工作[13]

多层次资本市场功能优化 - 发挥多层次资本市场综合优势，坚持定位差异化和功能协同化，北交所和新三板作为服务创新型中小企业的主阵地，需持续研究企业特点和发展规律以提升制度机制和产品服务的适配性 [3] - 完善北交所发行上市机制，用好第四套未盈利企业上市标准，优化创新属性披露要求，支持前沿领域科技创新突破"卡脖子"难题，并服务传统产业转型升级助力"补链稳链强链" [3] - 充分发挥新三板"苗圃"作用，优化准入制度、完善分层安排、激发市场活力，突出培育、规范、服务功能以提升挂牌公司质量 [3] 市场协同与互联互通 - 深化多层次市场间协同，加强制度型对接，强化北交所与新三板"层层递进、上下联动、头部反哺、底层助推"的发展格局 [3] - 促进新三板与区域性股权市场的互联互通，为以"专精特新"为代表的创新型中小企业提供便捷、无缝的"接力式"资本市场服务 [3] 市场动态平衡与资本培育 - 重视市场动态平衡，培育壮大耐心资本，把提高上市公司投资价值摆在重要位置，坚持北交所发行上市常态化，完善"全链条"发行监管安排，压实各环节把关责任 [4] - 研究优化新股发行制度，稳步扩大做市商队伍，为市场提供更多参与机会和投资便利 [4] - 积极引导各类中长期资金入市，推动更多地方设立专项基金参与市场建设，壮大专业投资者群体 [4] 私募基金生态优化 - 聚焦私募基金"募投管退"各环节卡点堵点，精准发力、畅通循环，吸引更多坚持"长期主义"的耐心资本投向创新型中小企业 [4]

《建议》稿起草过程 - 文件起草工作于今年1月启动，由中央政治局决定党的二十届四中全会审议"十五五"规划建议，成立文件起草组[5] - 党中央通过多种方式广泛征求意见，包括发出征求意见通知、组织6个调研组赴12个省区市专题调研、部署35项重点课题研究、召开系列座谈会以及开展网上征求意见活动收到留言300多万条并整理出1500余条建议[6] - 《建议》稿经过党内一定范围征求意见后，文件起草组对稿件进行218处修改，覆盖各方面意见和建议452条，中央政治局常委会召开3次会议、中央政治局召开2次会议进行审议修改[8][9] 《建议》稿框架结构 - 《建议》稿由15个部分构成，分为三大板块：第一板块为总论，阐述"十四五"成就和"十五五"指导思想；第二板块为分论，部署12个重点领域的战略任务；第三板块涉及党的领导、民主法治等任务[13] - 起草过程中坚持目标导向和问题导向、系统思维、全面深化改革以及扩大对外开放四大原则[12] - 分论部分重点部署产业发展、科技创新、国内市场、经济体制、对外开放、乡村振兴等关键领域的工作思路[13] "十五五"时期战略定位 - "十五五"时期被定位为基本实现社会主义现代化进程中承前启后的关键阶段，是夯实基础、全面发力的五年[15] - 该时期需巩固"十四五"基础，推动中国式现代化全局战略任务取得突破，确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展[15] - 规划要求抓住时间窗口破除瓶颈制约，在激烈国际竞争中赢得战略主动[15] 经济发展目标设定 - 为实现2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平的目标，"十五五"时期需保持经济增长在合理区间[16] - 具体目标包括全要素生产率稳步提升、居民收入与经济增长同步、中等收入群体持续扩大、居民消费率明显提高以及内需拉动作用增强[16] - 规划主要提出定性要求，定量指标留待后续规划纲要确定[16] 高质量发展与科技创新 - 规划延续以高质量发展为主题，强调加快高水平科技自立自强和发展新质生产力[17] - 重点部署现代化产业体系建设，包括优化传统产业、培育新兴产业、加强原始创新和关键核心技术攻关[18] - 强调因地制宜发展新质生产力，防止一哄而上，同时推进数字中国建设和绿色转型[18] 内需体系与双循环格局 - 规划突出做强国内大循环，要求形成强大国内经济循环体系以对冲国际不确定性[18] - 具体措施包括扩大内需战略基点、破除全国统一大市场堵点、激发经营主体活力以及完善要素市场化配置[19] - 同步拓展国际循环，通过制度型开放和维护多边贸易体制促进高质量对外开放[19] 民生保障与共同富裕 - 规划将全体人民共同富裕迈出坚实步伐作为总体要求，部署就业、收入分配、教育、社保等领域政策[19] - 通过乡村振兴和区域协调发展战略缩小城乡和区域差距，并推动精神生活共同富裕[20] - 民生举措注重均衡性和可及性，涵盖健康中国、人口高质量发展等维度[20] 安全与发展统筹 - 针对风险因素增多的背景，规划要求推进国家安全体系和能力现代化，加强重点领域安全能力建设[20] - 部署公共安全治理水平提升和社会治理体系完善，同时高质量推进国防和军队现代化建设[20] - 强调安全是发展的前提，需统筹应对未来五年的复杂挑战[20] 党的领导机制 - 坚持党的全面领导被明确为推进中国式现代化的根本保证，要求完善党中央决策部署落实机制[21] - 具体措施包括强化理论武装、优化干部考核、加强基层党组织建设以及持续反腐败斗争[21] - 通过提高党领导经济社会发展能力，确保规划实施效能[21]

"十五五"规划核心观点 - 基本实现社会主义现代化的关键时期，巩固拓展优势、破除瓶颈制约、补强短板弱项[5] - 推动高质量发展为主题，以改革创新为根本动力，以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的[10] - 经济增长保持在合理区间，全要素生产率稳步提升，居民消费率明显提高，内需拉动经济增长主动力作用持续增强[13] 现代化产业体系建设 - 保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系[17] - 推动重点产业提质升级，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业全球竞争力[17] - 培育壮大新兴产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展[17] - 前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业[18] - 促进服务业扩能提质，推进生产性服务业向专业化和价值链高端延伸[18] - 适度超前建设新型基础设施，推进信息通信网络、全国一体化算力网等集约高效利用[19] 科技创新发展 - 全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关[21] - 强化企业科技创新主体地位，支持企业牵头组建创新联合体，提高企业研发费用加计扣除比例[22] - 深入推进数字中国建设，健全数据要素基础制度，建设开放共享安全的全国一体化数据市场[25] - 全面实施"人工智能+"行动，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合[25] 国内市场建设 - 深入实施提振消费专项行动，扩大优质消费品和服务供给，培育国际消费中心城市[27] - 保持投资合理增长，优化政府投资结构，提高民生类政府投资比重[28] - 坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点，消除要素获取、资质认定、招标投标等方面壁垒[29] 市场经济体制改革 - 深化国资国企改革，做强做优做大国有企业和国有资本[31] - 落实民营经济促进法，保障平等使用生产要素、公平参与市场竞争[31] - 完善要素市场化配置体制机制，建立健全城乡统一的建设用地市场、功能完善的资本市场[32] - 大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融[33] 高水平对外开放 - 对接国际高标准经贸规则，以服务业为重点扩大市场准入和开放领域[35] - 推动贸易创新发展，优化升级货物贸易，拓展中间品贸易、绿色贸易[35] - 塑造吸引外资新优势，缩减外资准入负面清单，促进外资境内再投资[36] - 高质量共建"一带一路"，深化基础设施"硬联通"、规则标准"软联通"[36] 农业农村现代化 - 加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，增强粮食等重要农产品供给保障能力[38] - 推进宜居宜业和美乡村建设，提高农村基础设施完备度、公共服务便利度[39] - 健全财政优先保障、金融重点倾斜、社会积极参与的多元投入格局[40] 区域协调发展 - 增强区域发展协调性，促进东中西、南北方协调发展[42] - 优化国土空间发展格局，强化主体功能区战略实施[43] - 深入推进以人为本的新型城镇化，科学有序推进农业转移人口市民化[44] 文化产业发展 - 完善文化管理体制和生产经营机制，培育优秀文化企业和品牌[47] - 推进文化和科技融合，发展新型文化业态，引导规范网络文学、网络游戏等健康发展[47] - 推进旅游强国建设，丰富高品质旅游产品供给，提高旅游服务质量[48] 民生保障改善 - 促进高质量充分就业，完善人力资源供需匹配机制，健全终身职业技能培训制度[50] - 完善收入分配制度，提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重[51] - 健全社会保障体系，完善基本养老保险全国统筹制度，加快发展多层次养老保险体系[53] - 推动房地产高质量发展，加快构建房地产发展新模式，优化保障性住房供给[53] 绿色低碳转型 - 持续深入推进污染防治攻坚，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战[58] - 加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重，构建新型电力系统[59] - 积极稳妥推进碳达峰，实施碳排放总量和强度双控制度[59] - 加快形成绿色生产生活方式，推动重点领域绿色低碳转型[60] 重点领域安全 - 加强重点领域国家安全能力建设，确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全[63] - 提高公共安全治理水平，完善公共安全体系，推动治理模式向事前预防转型[63] - 完善社会治理体系，坚持系统治理、依法治理、综合治理、源头治理[64] 国防军队建设 - 加快先进战斗力建设，推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展[67] - 推进军事治理现代化，深化战建备统筹，强化作战需求牵引[68] - 巩固提高一体化国家战略体系和能力，推动新质生产力同新质战斗力高效融合[68]

货币政策与市场操作 - 中国人民银行将恢复公开市场国债买卖操作，此前因债券市场供求不平衡压力较大及市场风险累积而暂停 [4] - 央行坚持支持性货币政策立场，未来将实施适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松 [4] - 央行将加快构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，并强化系统性金融风险的监测和评估体系 [4] 数字人民币与虚拟货币监管 - 人民银行将进一步优化数字人民币管理体系，研究优化其在货币层次中的定位，并支持更多商业银行成为运营机构 [5] - 人民银行将继续打击境内虚拟货币的经营和炒作，维护经济金融秩序，并密切跟踪、动态评估境外稳定币发展 [5] 金融监管与改革开放 - 国家金融监督管理总局将着力提升经济金融适配性，坚定不移深化改革扩大开放，统筹金融发展和安全 [6] - 金融监管总局将围绕扩大内需强化重大项目资金供给，助推消费扩容升级，并优化跨境服务以加快内外贸一体化 [7] - 金融监管总局将推动更多金融政策在北京先行先试，引导优质金融资源汇聚首都 [7] 资本市场改革与开放 - 证监会将纵深推进板块改革，增强多层次市场体系的包容性和覆盖面，并稳步扩大高水平制度型对外开放 [8] - 证监会将推动更多先行先试政策“首家”“首例”在北京落地，鼓励优质行业机构和长期资本在京集聚发展 [9] 外汇管理与国际合作 - 国家外汇管理局将统筹推进人民币国际化与资本项目高质量开放，深化外汇领域改革开放，完善“越诚信越便利”的政策体系 [10] - 外汇局将推动外汇领域高水平制度型开放，构建“更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧”的外汇管理体制机制 [10]

“十五五”规划的战略定位与经济增长目标 - “十五五”规划是2035年实现第二个百年奋斗目标承上启下的五年规划，强调经济高质量发展，要求质的有效提升和量的合理增长相辅相成 [2][3] - 为实现2035年人均GDP超过20,000美元的中等发达国家水平目标，未来十年中国经济需保持年均4.5%以上的增速 [3] 创新驱动与现代化产业体系建设 - 将建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强放在最突出位置，推动科技创新与产业创新深度融合 [5] - 中国生产性服务业占GDP比重刚超过30%，与美国47.5%的占比存在明显差距，尤其在研发、信息技术服务等高附加值行业 [5] - 明确提出保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，并促进服务业优质高效发展 [6] 全面扩大内需与消费投资良性循环 - 宏观政策发生重大转变，将大力提振消费、提高投资效益作为第一大任务，以消费提振畅通经济循环 [8] - 2024年三季度中国产能利用率为74.6%，低于2006-2019年77%的平均水平，凸显处理消费与投资关系的重要性 [8] - 强调消费与投资良性互动，以新需求引领新供给，并通过税制改革（如优化增值税分配机制）提高地方政府促消费积极性 [9] 高水平对外开放与人民币国际化 - 中国贸易伙伴多元化，对前三大贸易伙伴（东盟、欧盟、美国）出口占比从2019年50.8%降至2024年45.5%，对“一带一路”国家出口占比加速提升至47% [11] - 来自美国的贸易顺差占中国货物贸易顺差比重从2018年92.1%持续下降至2024年36.4% [11] - 人民币国际化取得进展，货物贸易中人民币跨境结算比例已达30%，部分地区如广东超过50% [11] - 人民币已具备类避险货币的部分属性，其制度信用和宏观稳定（低通胀、顺差、巨额外储）具有优势 [12]

日本新首相经济政策 - 日本首位女首相高市早苗于2025年10月21日当选，其经济政策核心为延续并强化“安倍经济学”，主张通过大规模货币宽松、积极财政政策及重点投资半导体、人工智能、国防等战略性产业以推动经济转型 [6] - 市场预期其政策短期将刺激经济增长，推高日股并改善企业盈利预期，但可能加剧日元贬值压力 [7] - 长期风险包括债务风险加剧（截至2024财年末日本国家债务总额达1323.7万亿日元，连续九年刷新历史纪录）、通胀与日元贬值压力以及结构性矛盾激化，近五年GDP缩水21%，全球占比从2001年的13%降至2024年的3.61% [7] 中国货币政策 - 国务院关于金融工作情况的报告强调要落实落细适度宽松的货币政策，为巩固经济回升向好势头营造适宜环境，突出金融服务实体经济重点方向，加力做好金融“五篇大文章”，聚焦科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等领域 [7] - 央行表示将动态完善货币政策框架，加强政策执行和传导，深化人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [8] - 政策旨在稳定市场信心，通过保持流动性充裕和社会融资成本处于历史低位（9月企业贷款利率降至3.14%）来提振预期，并为科技创新、绿色转型等重点领域提供持续资金支持 [8] 中国资本市场改革 - 证监会会议强调要完善“长钱长投”的市场生态，加强长效化稳市机制建设，旨在吸引保险、养老金等长期资金加大权益投资以减少市场短期波动，并从制度设计上应对极端波动 [9][10] - 举措紧扣防风险、强监管主线，推动投融资改革以增强资本市场服务实体经济能力，支撑科技创新、绿色转型等重点领域，同步推进科创板、创业板改革及多层次市场建设 [10] - 政策组合拳与央行维护股市、债市、汇市平稳运行的协同表态相结合，旨在强化投资者信心，为“慢牛”奠定制度基础，机构普遍认为A股短期波动不改长期趋势 [10] 中国信贷投放情况 - 2025年三季度末金融机构人民币各项贷款余额270.39万亿元，同比增长6.6%，前三季度人民币贷款增加14.75万亿元 [11] - 贷款结构显示中长期贷款余额117.89万亿元，同比增长7.8%，前三季度增加8.18万亿元，固定资产贷款余额77.55万亿元，同比增长7%，经营性贷款余额75.63万亿元，同比增长9% [11] - 贷款增量是政策托底与市场分化共同作用的结果，体现为“高质量信用扩张”，政策鼓励的普惠小微贷款、科技型中小企业贷款等保持较快增长，信贷资源从高杠杆房企导向绿色、普惠、科创领域 [12]