股价表现与估值 - 自4月6日以来公司股价上涨34%，8-K报告发布后7%的抛售未影响分析师信心，股价仍被低估[1] - 8-K公告后股价进一步上涨5%，技术分析显示年底目标价150美元[7][3] - 估值比率显示公司P/E(38.9)、P/FCF(45.9)等指标显著低于同行AVGO(P/E 94.2)和AMD(P/E 66.4)[10] 中国市场动态 - 2022年10月A100/H100对华出口禁令影响4亿美元潜在销售，但通过A800/H800芯片方案挽回损失[3] - 2024年Q1中国三大客户(字节跳动、阿里巴巴、腾讯)订购H20芯片价值超160亿美元，超过分析师对全年120亿美元的预测[8] - H20芯片售价较华为Ascend 910B低10%，可能导致2024年中期起利润率下降[4][12] 产品与政策影响 - 2023年10月开发的三款合规芯片(H20/L20/L2)于2024年初发布，重新抢占中国市场[3] - 特朗普政府撤销原定5月15日生效的AI扩散规则，缓解半导体行业政策不确定性[8] - 潜在25%半导体关税可能影响成本转嫁能力，但客户资本支出未下调(Meta从600-650亿美元上调至640-720亿美元)[12] 财务与行业对比 - 100万块H20 GPU预计带来120亿美元收入，成为利润率下降主因[4] - 公司股价回落主要受关税/出口管制等外部因素驱动，而非内部经营问题[3] - 股票分割未影响估值比率，2025年市场可能重新认识其低估状态[10][8]

标普500指数反弹与市场动态 - 标普500指数自4月低点反弹18%，接近技术性牛市门槛 [1] - 市场情绪经历轮回：年初乐观→三四月恐慌→当前回归原点，散户成为唯一持续"逢低买入"的主力群体 [1] - 高盛警告美国经济衰退风险可能迫使美联储降息200个基点，短期美股面临"下行风险不对称"局面 [1] 投资策略与资源推荐 - **美股期权实战**：老徐聊海外账号提供财报套利、波动率交易策略拆解、期权链分析及实盘复盘，适合系统性学习美股和期权的投资者 [1] - **短线交易策略**：周期雪爷账号聚焦A股短线情绪流与主升趋势周期，帮助精准把握市场节奏 [2] - **价值投资方法论**：价投老鬼账号强调企业价值与长期复利，规避杠杆风险与择时误区，注重安全边际 [3]

经济环境与行业背景 - 当前经济可能已处于衰退或衰退边缘 经营困难的企业面临更大风险 [1] - 经济下行周期中消费者对付费产品抵触情绪增强 约会应用付费意愿可能减弱 [6] - 订阅服务用户一旦流失很难回归 与单次消费服务形成鲜明对比 [6] Match集团核心业务表现 - 一季度整体营收同比下降3%至8 31亿美元 略高于预期8 27亿美元 [8] - 直接营收同比下降4%至8 12亿美元 受美元走强影响 [8] - Tinder直接营收同比下降7%至4 474亿美元 占整体营收过半 [9] - Tinder付费用户减少40万至910万 环比下降6% [8][9] - Hinge直接营收同比增长23%至1 522亿美元 但增速较上季度27%放缓 [12] - Hinge付费用户环比仅增10万 不足Tinder流失量的1/4 [12] 分业务板块数据 Tinder - 运营利润1 933亿美元 同比下降80% 利润率42% [8] - 调整后运营利润2 285亿美元 同比下降5% 利润率49% 环比下滑 [8][12] - 用户人均收入16 38美元 同比下降1% [8] Hinge - 运营利润2 860万美元 同比增长55% 利润率19% [8] - 调整后运营利润4 260万美元 同比增长47% 利润率28% [8] - 用户人均收入29 9美元 同比增长3% [8] 其他业务 - Evergreen & Emerging直接营收1 492亿美元 同比下降12% [8] - MG Asia直接营收6 370万美元 同比下降11% [8] 战略与挑战 - 公司试图通过提高注册门槛和AI功能改善Tinder用户质量 但效果短暂 [12] - 长期目标要求Hinge保持20%复合增长率至2027年 但当前增速已放缓 [15] - Tinder需恢复1-3%增长才能支撑集团4-6%的复合增长目标 目前差距显著 [6][15] - 管理层注意到年轻用户单次消费收入下滑 可能调整定价策略应对 [15] 估值与市场对比 - 远期调整后EBITDA倍数约8倍 高于Bumble但低于Grindr [17] - Grindr未出现类似付费用户下降问题 竞争优势明显 [17] - 公司股价从33美元持续走低 估值倍数有所改善 [3] 管理层与改革措施 - 新任CEO实施13%裁员等节流措施 [3] - 汇率因素可能部分抵消消费疲软影响 二季度美元走弱有利业绩 [15] - 领导层内部股票购买行为显示信心 但业务颓势未改 [19]

AI快报 - 夸克将推出"深度搜索Pro"功能，可解决专业领域复杂任务，性能比肩全球顶尖DeepResearch产品[3] - 英伟达计划未来两个月在中国推出改进版H20芯片，以符合美国出口管制，但性能将大幅下降，记忆体容量减少[3] - 英伟达CEO黄仁勋表示中国AI芯片市场规模可能达500亿美元(约3900亿港元)，错失将损失巨大[3] - 美国AI芯片独角兽SambaNova Systems裁员77人(约15%)，放弃AI训练转向专注AI推理[4] - 马斯克的xAI孟菲斯超级集群第一阶段投入使用，配备150兆瓦电力及150兆瓦特斯拉Megapack备用电源[4] 机构看AI - 中信证券指出传媒行业需关注AI产业发展及IP商业化方向机会[6] 苹果研发动态 - 苹果正在研发用于智能眼镜、Mac和AI服务器的专用芯片[10] - 智能眼镜处理器基于Apple Watch芯片，预计2026年底或2027年量产，由台积电制造[10] - 苹果同时研发M6/M7芯片及更先进的Sotra芯片，AI服务器芯片可能与博通合作[10] - 苹果探索在Safari浏览器添加AI搜索选项，考虑Perplexity AI和Anthropic的Claude[11] 科技巨头动态 - 比尔·盖茨将捐赠剩余财富的99%(约1070亿美元)给盖茨基金会，该基金会计划2045年关闭[8] - 谷歌反驳苹果关于搜索量下滑言论，称整体查询量仍在增长，股价反弹1.7%[9] - 苹果高管表示因AI发展，10年后消费者可能不再需要iPhone[9] - Alphabet CEO预计年中与苹果签署协议，将Gemini AI服务纳入新款iPhone[11]

苹果在中国市场的表现 - 2023年苹果在中国市场收入达646亿美元，相当于1个中国电信或3个贵州茅台的规模 [4] - 中国中产阶层对苹果产品忠诚度高，贡献了超高的毛利率 [4] - 2024年一季度苹果在中国市场份额下滑7.7%，被华为反超 [35] 苹果供应链策略 - 采用"养狼"策略，同时培养多个供应商防止一家独大 [4][18] - 中国大陆供应商数量占比近半（45家），但在iPhone 15 Pro Max成本中仅占2% [10][11] - 计划到2025年将印度制造占比提升至25%，2026年生产美版iPhone [20][24] 苹果财务与利润分配 - 2024年苹果净利率高达24%，而中国果链企业平均净利率仅4% [11] - 以18%的出货量占据全球手机市场近50%收入，独揽80%行业利润 [8] - iPhone 16 Pro Max物料成本485美元，硬件毛利率59.5% [13] 供应链转移影响 - 印度iPhone产能占比从1%升至14%，中国从98%降至85% [28] - 郑州富士康产量不及2014年峰值一半，导致河南手机出口额同比下滑49.1% [28] - 富士康净利率降至2.5%，立讯精密从11%腰斩至5.4% [31] 中国供应商转型 - 立讯精密汽车业务突破137亿元，两年翻倍 [38][40] - 欧菲光从"果链弃子"转型为"华为主供"，业绩改善 [41] - 瑞声科技2024年营收273.3亿元创历史新高，净利润同比增长142.7% [41] 市场竞争格局 - 华为一季度中国市场占有率19.4%，同比增长28.5% [35] - 苹果在折叠屏、AI助手等领域创新滞后 [38] - 中国消费者对国产品牌接受度提升，供应链企业降低"苹果依赖症" [42]

数据还表明，Waymo 的车辆尤其擅长 降低弱势道路使用者的风险， Waymo 车辆发生的大多数碰 撞事故似乎都很轻微。Waymo 的车辆也擅长在十字路口避免碰撞，这可能是因为它能够识别闯红 灯的车辆。 作者 | Richard Durant 编译 | 华尔街大事件 尽管谷歌 ( NASDAQ: GOOG )( NASDAQ: GOOGL )的核心搜索业务面临着来自人工智能驱动的替 代方案日益增长的竞争压力，但该公司也意识到人工智能在其他领域（包括自动驾驶汽车）的优 势。Waymo 是自动驾驶出租车市场的领军企业 ，但尚未赢得投资者的青睐，这在很大程度上是由 于对其可扩展性的担忧。 自动驾驶出租车市场可能还不足以对谷歌产生影响。不过，除了巨大的授权机会外，物流等领域也 存在着类似的机遇。从市值来看，投资者似乎预计特斯拉 ( TSLA ) 将成为大多数自动驾驶市场的主 导力量。然而，由于 Waymo 数据采集能力的快速扩展，特斯拉的优势并没有想象的那么大。如果 Waymo 能够在未来几年推出一种利用低成本传感器套件的通用自动驾驶解决方案，它可能会创造 足够的价值，对谷歌来说意义重大。 虽然 Waymo 几乎可以 ...

公司业绩与战略转型 - 2025年第一季度总收入同比飙升40%至14.8亿美元，其中广告收入增长71%至11.6亿美元（占总收入78%）[1][2] - 调整后EBITDA同比增长83%至10.1亿美元，利润率提升至68%（环比增长600个基点）[2] - GAAP净收入同比翻倍至5.76亿美元，每股收益从0.67美元跃升至1.67美元[2] - 自由现金流同比增长113%至8.26亿美元（EBITDA转换率82%），完成12亿美元回购[2] - 出售游戏资产获得4亿美元现金并保留20%股权，应用业务收入占比22%但EBITDA贡献仅6%[2][3] 人工智能驱动广告技术 - Axon引擎的机器学习模型改进显著提升广告主投资回报率，推动客户增加支出[3] - 2024年底推出的网页广告解决方案贡献首个完整季度收入，拓展非移动应用市场[3] - 计划2025年第二季度推出自助服务界面，允许广告主自主设定目标与预算[4] - 当前服务潜在市场覆盖率不足0.1%，客户获取空间巨大[4] - 未来广告业务将占收入100%，预计2026年有机收入增长20-30%[5] 行业趋势与市场机会 - 2024年全球广告支出达1.1万亿美元（同比+7.3%），数字广告占比72%且保持两位数增长[4] - 移动广告为增长最快细分市场，年增长率约15%[5] - 广告支出向高ROI渠道转移的宏观趋势利好公司[4] - 预计2026年中期TTM收入达60-70亿美元，全部来自广告技术业务[5] 财务与估值展望 - 剥离低利润率游戏业务后，EBITDA利润率有望维持在60-70%区间[5] - 2026年中期预计EBITDA达45-48亿美元（利润率69%），净利润率或提升至40%[5] - 分析师12个月目标价500美元，2026年TTM GAAP每股收益预期9美元[6] - 当前股价位于50日/200日均线上方，14日RSI为66显示市场情绪积极[6] 竞争与创新动态 - 谷歌、Meta等巨头正开发类似AI广告技术，Unity等专业对手加剧市场竞争[8] - 公司持续投入机器学习研发以维持技术领先地位[3][4] - 战略聚焦广告技术平台，管理层明确"唯一财务激励是提升广告主盈利"的定位[3]

核心观点 - 公司短期盈利低谷是战略投资的结果，为2026财年更强劲的盈利反弹奠定基础 [2][3][11] - 华尔街低估了公司高利润电子商务市场、4460万会员忠诚度计划及成本优化带来的每股收益杠杆 [2][7] - 公司目标价为432 81美元，基于16 5倍25财年预期市盈率和20 0倍26财年预期市盈率 [7] - 2025财年每股收益预计下降10 4%至22 70美元，2026财年预计反弹至24 50美元，比市场预期高7 3% [2][3] 战略投资与盈利预测 - 公司正在消化"Ulta Beauty Unleashed"战略的巨额投资，导致2025财年每股收益收缩10 4% [2][3] - 2026财年每股收益预计反弹至24 50美元，比市场普遍预期高7 3% [2][3] - 成本优化目标为2亿至2 5亿美元，将在2026财年全面生效，推动营业利润率扩张 [3][7] 电子商务与忠诚度计划 - 新的电子商务市场将通过忠诚度整合和更广泛的商品组合推动高利润营收增长 [3][6] - 4460万会员的忠诚度计划是公司强大的盈利催化剂，提供精细的顾客数据以优化个性化营销 [4][5] - 忠诚度计划不仅激活增量购买，还通过分析和机器学习优化终身价值，提升购物频率和跨渠道互动 [5] 竞争与市场地位 - 2024年市场份额的微弱损失为更大胆的回归奠定基础，得益于独家产品发布和数字化加速 [4] - 竞争对手如丝芙兰、亚马逊等对市场份额构成压力，但公司的战略投资有望重振增长 [9] - 宏观压力和高债务负担可能影响高利润产品的销售，但公司盈利低谷是周期性而非结构性 [10][11] 估值与投资机会 - 目标价432 81美元基于16 5倍25财年预期市盈率和20 0倍26财年预期市盈率 [7] - 当前估值低于历史水平（22 6倍）和同业中值（20 7倍），存在重估机会 [7] - 短期盈利低谷为长期盈利加速增长提供了良好的入场点 [2][11]

以下文章来源于金十财经 ，作者金十小金 金十财经 . 每日8点，为您呈上金融投资行业的国际动态、财经数据和市场观察。 特朗普8日在白宫宣布，美国与英国达成一项新的贸易协议，部分撤回特定领域的关税，进一 步扩大双方产品的市场准入。 根据白宫发布的文件， 每年从英国出口到美国的前10万辆汽车将按照10%的额外关税税率征 税，超过部分则按25%的额外关税税率征税。 英国将削减或者取消非关税壁垒，对美国牛 肉、乙醇、谷物等产品及一些工业产品扩大市场准入。 英国政府当天在官网发表声明说， 英国出口至美国的钢铝产品的关税将被取消。 英国进口到 美国的汽车关税将由现在的27.5%下调至10%。此外，在一定配额内，英国的农产品出口美 国也将实行零关税。英国将把自美国进口的乙醇的关税降至零。 来源 | 金十财经 在特朗普宣布与英国达成贸易协议后，人们预期贸易紧张局势将得到缓解，这推动了比特币自今 年2月以来首次突破10万美元关口，周五凌晨一度涨超7%，向上触及104000美元/枚；以太坊日 内暴涨逾20%，突破2180美元/枚。 美元涨势扩大，削弱了因担心全球贸易战而产生的避险需求，黄金因此下滑。 现货黄金 隔夜 一度跌破33 ...

英伟达近期表现 - 英伟达CEO黄仁勋表示人工智能正在帮助旧金山经济复苏[1] - 公司股价较1月6日高点149.42美元下跌近21%[1] - 美国银行证券预测关税可能导致在华收入减少150-200亿美元[1] - 为符合美国出口限制修改AI芯片设计架构，预计Q1业绩损失55亿美元[1] 科技巨头整体表现 - 七大科技巨头今年表现均逊于标普500指数[2] - Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS)预期收入和收益均攀升至历史新高[4] - Mag 7占标普500指数市值的28.4%，预期收入的22.6%，预期收益的11.8%[4] 市场环境 - 美联储维持利率在4.25%-4.50%不变[6] - 市场仍受贸易政策不确定性和Q1 GDP负增长影响[6] - Mag 7公司市盈率今年大幅压缩[7] 估值与盈利前景 - Mag 7公司每股收益与标普500指数的差距正在迅速缩小[7] - 预计到Q4 Mag 7盈利增长放缓，与标普500差距将降至2%[7] - 随着回报率落后标普500，购买昂贵股票的合理性受到挑战[9]