A股市场情绪分析 - A股收官阶段的情绪面大概率不具备进攻性 [2] 2025年投资布局领域 - 明年布局最看好四个领域 [2] 黄金资产配置 - 黄金仍是最好的定投资产 [2]

基金经理张容赫的投资理念 - 将组合管理视为多约束下的结构优化问题，通过限制仓位、回撤和投资风格来构建客户持有体感良好的组合[5][6] - 投资决策遵循先理清逻辑再谈结论的方式，注重在既定框架内追求有竞争力的组合[4][5] - 拥有13年从业经历和5年投资管理经验，宏观策略研究出身，目前管理四只产品总规模达49.77亿元[6][7] 产品业绩表现 - 代表产品国泰蓝筹精选混合A自2024年2月21日管理以来，任职回报达45.31%，年化回报为24.65%[8] - 国泰招享添利六个月持有混合发起A自2024年1月9日管理以来，任职回报为11.45%，年化回报6.16%[8] - 国泰央企改革股票A自2023年6月7日管理以来，任职回报为22.96%，年化回报8.97%[8] 对当前市场的分析与判断 - 认为9月份市场对科技类资产盈利预期积极，而10月份的波动并非由本质性利空因素引发，而是市场情绪放大的结果[11][12] - 指出当前市场存在极致结构性行情，仅有科技股等少数行业表现突出，与传统行业形成显著分歧[9][11] - 观察到科技类资产在八九月份换手率上升很快，表明短期热度较高，参与者更多出于趋势、动量策略而非基本面[23][24] 资产配置与行业观点 - 采用均衡配置策略，根据不同资产的性价比进行动态调整，例如在三季度末重新增加银行股配置[21][22] - 认为当前被市场抛弃的核心资产（白马股）与中国经济及利率水平正相关，其低迷状态源于对经济前景的悲观预期，但万物皆周期，此时正是寻找预期差和转机的时点[26][27] - 判断房地产行业是否见底需要观察成交量、投资额、价格等多方面数据，期待明年出现积极变化，如下行速度显著收窄[29][30] 对普通投资者的建议 - 建议投资者不要在单一资产上配置过大比例或加杠杆，应在不同资产类别间配置负相关性资产以降低系统性风险[40][41] - 强调时间对投资的意义，认为只要时间拉长，在个股基本面未恶化的情况下总有波动向上的机会，时间越长胜率越高[16][19] - 提醒投资者调整对预期收益的心态，接受"慢慢变富"的过程，这对平稳心态和缓解市场波动影响有好处[41] 基金经理与持有人的沟通 - 将季报视为与持有人深入沟通的重要窗口，会如实、客观地记录过去一个季度的想法，通过季报实现基金经理与持有人的"连接"[9][62][66] - 认为基金经理必须考虑基民，否则做不好投资，在投资规划之初会构建"具象化"的持有人形象，将其持有时间、回撤容忍度等作为组合设计的重要依据[15][16] 对宏观环境的看法 - 从全球视角看，半数以上专业投资人认为当前处于滞胀期而非"金发姑娘"期，买黄金是自然选择[34][35] - 指出美国经济呈现"K型"走势，部分资产昂扬向上而部分持续下跌，美联储决策面临解决高通胀还是高失业率的挑战[36][37] - 认为AI产业趋势强劲带动相关资产上涨，但许多消费类和建筑业公司表现并不理想，尚未完全从疫情中恢复[36]

市场环境与“固收+”产品概况 - 在科技行情助推下，上证指数突破4000点后步入阶段性震荡[2] - 利率不断走低，8月居民新增存款较去年同期减少6000亿元[3] - 市场震荡中，“固收+”产品因稳健不失弹性成为缓解投资者焦躁情绪的优选，截至三季度末，全市场逾94%的“固收+”基金实现正收益，存量规模突破2.7万亿元，环比增长26%，超过2021年末历史高点[3] 广发基金“固收+”产品整体表现 - 公司旗下共有50只“固收+”产品创净值新高，产品数量位居同类前列[3] - 从绝对收益看，公司旗下今年以来净值增长率超过10%的产品共有7只，该数据在全市场一百多家基金公司中排名前十[3] - 从相对排名看，截至9月30日，广发招享、广发恒昌一年持有期等12只产品近一年收益均位于同类前1/4分位[3] - 在回撤控制上，广发安盈、广发安悦回报等产品年内最大回撤不超过1%，且两者年内收益分别达5.42%和4.78%，收益风险性价比突出[3] 产品线与团队架构 - 公司“固收+”产品线齐全，涵盖低风险追求票息稳定的低波产品、通过转债或红利股增厚收益的稳健系列、以及依靠股票和可转债增强的积极策略，风险收益特征清晰[4] - 产品线背后是一支风格清晰、策略多元、经验丰富的投资团队，成员中既有从业超过二十年的老将，也有正值当打之年的中生代[4] 基金经理张芊投资风格 - 张芊是固收多资产投资领域经验丰富的老将，拥有24年从业经验及12年公募管理经验[5] - 其管理的广发聚鑫自2013年7月接任以来总回报达187.26%，任职年化回报8.95%，相比同期业绩比较基准和万得二级债基指数的超额分别达到172.68%和98.94%[5] - 投资思想体现为“稳中求进”，债券部分以信用债和利率债为主，信用债以高等级品种为主，利率债会积极捕捉波段操作机会，久期在2~7年范围内波动[6] - 杠杆自2015年以来长期维持在120%上下小幅增厚收益[7] - 权益投资喜欢在成长股中积极寻找超额收益，体现出鲜明成长风格，重点配置科技、工业自动化、医药及食品饮料[8] - 转债投资倾向于选择相对稳健的高股息品种以及绝对收益率较高的高信用个券，并会进行择时操作[9][10] 基金经理曾刚投资风格 - 曾刚是深耕固收多资产超过20年的老将，公募管理年限超过16年[12] - 其管理风格关键词为“均衡、灵活”，思路是大类资产配置优先，反复比较不同资产性价比，平衡风险和收益[13][14] - 可转债对其是重要资产，偏好股性较强、价格在115-125元且具促转股动力的标的，仓位灵活并结合市场变化进行波段操作[15][16][17] - 股票投资特点是“守正出奇、均衡灵活”，采取顺势配置策略，行业配置兼顾均衡与适度偏离，近期增配国产算力、固态电池等成长方向[18][19] 基金经理张雪投资风格 - 张雪擅长宏观分析，将大类资产择时配置作为产品超额收益来源，拥有16年证券从业经验及10年公募管理经验[20] - 其产品分为注重持有体验的中仓位产品和追求性价比最大化的高仓位产品两类，仅在权益暴露仓位上存在差异[23] - 投资框架以宏观研判为核心，债券配置上会基于不同机会灵活调整久期，例如广发价值回报组合久期曾在2022年三季度拉至10年，而今年以来未曾超过1年[23] - 股票配置带有自上而下的宏观配置特色及偏成长风格，基于全球宏观分析成功把握了黄金股和港股市场投资机会[24] 基金经理刘志辉投资风格 - 刘志辉是公司自主培养的基金经理，拥有13年从业经历及近9年管理经验[26] - 其管理的广发集源自2017年初成立以来，连续7个自然完整年度均为正收益，截至2025年10月31日任职总回报48.70%，任职年化回报4.64%[27] - 在大类资产配置上灵活调仓，股票仓位在0-20%之间浮动，转债非必配资产，会根据估值水平择时空仓或提升仓位[28][29] - 股票持仓风格有明显从“深度价值”到“均衡偏成长”的变化，近年来基于市场趋势和行业比较进行风格调整和适度偏配[30] 基金经理姚秋投资风格 - 姚秋拥有16年证券从业经验及10年投资经验，投资思路是先自上而下根据各类资产风险收益比进行仓位分配[32][33] - 注重安全边际和估值保护，将债券收益率作为股票和转债估值的“锚”，精选“质地过关且估值合理”的标的[34][35] - 广发恒悦的股票仓位稳定在18%-20%之间，债券部分在债券和转债上有较大调整，转债配置随性价比变化而灵活调整[34] 基金经理吴迪投资风格 - 吴迪是公司自主培养的固收基金经理，现任特定策略投资部总经理，在管3只“固收+”产品均采用量化策略[37] - 债券投资以信用债和利率债为主，通过灵活调整券种结构、组合杠杆和久期分布等操作增厚收益[38] - 权益投资采用“线性基本面模型+深度学习量价模型”的双轮驱动模式，不做风格和行业轮动，平衡配置各类Beta，以中小盘为主在全市场均衡选股[38] 公司平台支持体系 - 公司搭建了成熟而完备的多资产投资体系，为“固收+”产品提供专业化、体系化的平台支持[42] - 宏观策略部搭建了“可解释、可复制、可跟踪、可迭代”的研究框架体系，在资产比价、市场风格及行业选择等维度提供专业研究支持[42] - 固定收益管理总部通过精细化分工建立高效团队协作模式，研究团队平均经验超7年共18人，交易团队平均工作年限近6年共31人[43] - 股票资产部分，基金经理可获得公司股票研究资源开放、内部稳健权益小组推荐标的以及投资团队内部充分交流讨论等多维研究支持[44]

市场长期展望 - 上证指数4000点仅是短期行情成果，并非中长期行情的起点或终点，更不应作为重点思考对象[2] - 展望未来20年至本世纪中叶，中国资本市场将迎来立足于综合国力提升的“长牛”，可称为“金融强国牛”或“社会主义现代化强国牛”[2] - 中国经济增长方式转变和综合国力提升是支撑市场长期向好的关键大逻辑，期间可能出现大幅调整但不改长期趋势[2][96] 科技板块与AI浪潮 - AI浪潮处于早期阶段，与90年代互联网浪潮形似神不似，核心差异在于当前科技是中美大国博弈的主阵地[51] - AI领域静态市盈率普遍超过50倍，估值偏贵但尚未形成实质性泡沫，属于早期泡沫阶段[25][27] - AI行情自2023年ChatGPT质变后正式启动，正驱动新一轮朱格拉周期，乐观估计可持续至2030年后，保守估计至少5年[31][32][33] - 当前AI发展处于基础设施建设锦标赛阶段，未来将进入应用场景落地期，形成硬件投资与应用落地相互促进的良性循环[28][31] - 中国科技硬件优势集中在光模块、PCB等领域，AI硬件中的智能终端以及互联网巨头主导的AI应用是未来重点投资方向[43][44][49] - 人形机器人产业处于类似2012-2013年新能源车的萌芽期，依赖补贴，未来有望成为AI应用的终极载体[51] 宏观经济与新旧动能转换 - 宏观经济新旧动能切换尚未完全体现在经济数据上，但资本市场已显现新动能跑赢旧动能的趋势[53] - 以TMT、医药、机械等为代表的新动能行业净利润增速自去年下半年起已显著超过旧动能行业[53] - 旧动能拖累最严重的阶段已过去，房地产下跌趋势进入低位磨底阶段，对经济的拖累程度逐步收敛[53] - 消费市场呈现“总量稳、新消费活”格局，服务消费为核心的新消费浪潮已经启动，重点聚焦提供情绪价值的精神消费[56][58] 市场风格与资金面 - 今年A股市场“一枝独秀”的科技风格难以持续多年，明年科技仍是主线，但新兴领域和传统领域将各有机会[65][80] - 明年市场最大变化在于外资回流，与国内资金形成共振，推动中国资产从“可选项”转变为全球主流资金配置的“必选项”[81][86][87] - 保险资金等耐心资本行为变化将推动金融、运营商、公用事业等价值股迎来增量资金[111][112] 行业与投资机会 - “反内卷”背景下，化工、有色等传统行业因供给端改善和竞争格局优化，存在周期性机会[71][73][75] - 黄金作为战略性资产，其长牛行情与中美大国博弈全过程相伴，短期调整后仍是重要配置方向[100][104] - 传统行业可通过并购重组实现转型升级，例如传统软件企业剥离旧业务并购AI算力等新兴资产[22][65]

论坛背景与核心议题 - 毕盛投资（APS）三十周年庆典论坛上，创始人王国辉与新加坡学者马凯硕围绕“修昔底德之争——终场与新局”展开巅峰对话[2] - 对话聚焦于中美结构性竞争是否已进入末期，以及未来格局演变[7][14] - 王国辉拥有44年亚洲股票投资经验和27年中国市场经验，马凯硕的著作《中国的选择》是理解中美竞合的重要参考[2][3] 美国对华遏制战略的现状与效果 - 美国在贸易、科技、金融、舆论和地缘政治五个维度对中国展开系统性竞争[16] - 贸易领域：过去五年中国贸易顺差累计约1万亿美元，2024年可能创下1.3万亿美元记录[16] - 科技领域：中国通过芯片堆叠技术创新缩小了性能差距[16] - 金融领域：美国投资者抛售中国资产后，中国债券市场反弹24个月，股票市场持续13个月牛市[17] - 地缘政治：中国掌握全球90%的稀土加工产量，这是中国的战略王牌[18] 中国的结构性优势与应对策略 - 中国在稀土、工程教育、供应链能力等方面具有结构性优势[3] - 中国拥有3500万35岁以下理工科毕业生，数量超过美国、俄罗斯、日本、德国、法国、英国的总和[64] - 2023年10月中国将更多稀土元素及其加工技术纳入出口管制，展现更策略性的应对方式[28] - 美国重建完整稀土供应链需5-15年时间和数千亿美元投资，且关键重稀土元素镝和铽主要分布在缅甸和中国南部[25] 中美竞争的未来展望 - 马凯硕认为当前正进入中美竞争最关键、最紧张的时刻，而非终结[18][19] - 到2030年中美竞争仍将存在且可能更激烈，但中国在经济规模上超越美国是数学上的必然[34] - 美元在未来10-20年内仍将保持全球储备货币地位，人民币完全取代美元尚需时日[67][68] - 中美需要学会在竞争中共存，世界上80%的其他国家同样受到中美竞争影响[35][36] 长期投资视角与中国前景 - 马凯硕提出“文明肌肉”概念，认为中国在经历百年动荡后重新激活深层文明能量[52] - 从1979年算起，中国的高速增长预计至少持续到2079年，呈现长期上扬趋势[58] - 中国成功的持久性将取决于科技发展，半导体等行业迎头赶上只是时间问题[64][66] - 毕盛投资五年前调整策略，放弃其他亚洲市场选择“all in中国”，并在两年前市场悲观时反向加仓[11]

投资行为与市场心态 - 中国投资圈近期出现知名投资管理机构“封盘”现象，宁泉资产于10月29日公告暂停旗下产品对新投资者的首次申购，睿远基金随后在两天后宣布旗下部分专户产品暂停申购 [2] - 市场对此行为存在不同解读，一种观点认为这是对市场流动性与估值水平的警示，另一种观点则认为这是基金经理对规模、策略与认知边界的自觉克制 [3] - 该现象折射出当前市场在不确定周期中的复杂心态，即如何认识风险、评估机会并保持理性 [4] 风险认知与投资决策框架 - 风险应被区分为“风险承受能力”（财务实力）和“风险意愿”（心理和制度上的接受度），并可通过一个二维矩阵进行框架化讨论 [22][23][24][25][26] - 矩阵定义了四种投资者类型：高承受能力+高风险意愿为“充分利用”型；高承受能力+低风险意愿为“防御型”；低承受能力+低风险意愿为“保护型”；低承受能力+高风险意愿为“幼稚型” [37] - 真正的风险并非价格波动，而是“可能遭受永久性损失”的概率，投资的目的不是超越别人，而是实现自身目标 [8][65] 投资目标与业绩评估 - 理性的投资者应将兑现支付承诺（如养老金支付）作为首要目标，而非短期“跑赢同行” [6][43][44][46] - 业绩评估周期必须足够长，以覆盖一个完整的市场周期（同时包含好时光与坏时光），才能有效区分投资能力与单纯的风险偏好 [98][101] - 短期或中期的业绩评估标准往往是相对的，但需注意在泡沫市场中与同行表现相当可能仅是承担了相同高风险的结果，而非能力的体现 [86][88][89] 投资组合与策略考量 - 投资组合应围绕“适应各种环境”来构建，而非寄希望于成功把握市场时机 [71] - 对一家资金状况良好、策略偏保守的养老金计划而言，在总资产15%至20%的范围内使用杠杆被认为是可接受的风险水平 [71] - 略多于半数的董事会成员支持将投资组合的25%配置到非流动性资产，前提是能满足支付需求，但也有人质疑仅因回报承诺更高而牺牲灵活性的合理性 [72] 对市场现象的深层解读 - 以2000年科技热潮为例，在高估值阶段继续追逐收益的风险，远大于因市场泡沫破裂而遭受的损失风险，保持保守的代价反而较小 [10][32] - 真正的判断力体现在能否在喧嚣与不确定中，坚守决策的框架与原则，而非盲目追逐市场热点 [9][36]

直播活动预告 - 聪明投资者举办视频直播活动，包含欢迎致辞和巅峰对话环节 [1] - 巅峰对话嘉宾为毕盛投资创始人王国辉，拥有44年亚洲股票投资经验和27年中国股票投资经验 [1] - 毕盛投资在去年4月外资对华投资退潮、国内信心低迷时，坚持"All in 中国"策略，被视为逆行者 [1] - 另一对谈嘉宾为新加坡学者马凯硕，其著作《中国的选择》是专业投资人在4月"关税月"的深度阅读材料 [1] - 对话主题为《修昔底德之争——终场与新局》，旨在为投资人提供理解投资大背景的视角 [1] 后续活动安排 - 后续安排有圆桌对话，由毕盛投资首席投资官王康宁主持，议题为《中国式创新的启元及复兴》 [2] 其他推荐内容 - 付费专栏更新一篇2.7万字文章，主题关于"巴菲特女弟子"对话，探讨懂资本配置的CEO如何理性决策并创造长期价值 [4] - 一篇10万+阅读文章分析基金经理傅鹏博，其凭借6倍股翻身，并在三季度大幅增持阿里巴巴，同时减仓胜宏科技、寒武纪近50% [4] - 绿光资本艾因霍恩在持有人信中表示不参与AI过热行情，认为"AI这笔账算不过来" [4] - 有文章盘点近五年净值频频创新高的主动权益基金，提及4000点一步之遥 [4] - 其他内容包括探讨投资心理的"道理我都懂，可是真的'稳不住'我自己"以及介绍"工业母机"行业的文章 [4]

文章核心观点 - 绿光资本创始人大卫·艾因霍恩对当前AI投资热潮持谨慎态度，认为其资本开支规模过大、估值过高且盈利前景不明，强调利润是检验估值的最终标准[5][6][19] - 绿光资本坚持传统价值投资策略，通过基本面分析寻找被低估的资产（如PG&E、黄金），回避参与AI主题投机，导致其短期业绩落后于市场[6][33][37] - 艾因霍恩指出AI产业链收入存在"左手倒右手"的虚增问题，且技术突破（如AGI）仍存不确定性，当前投资节奏已脱离现实回报能力[30][25][32] AI投资风险与资本开支分析 - 科技巨头（如苹果、Meta）宣布未来数年数千亿美元AI投资计划，但与其现有现金流不匹配：苹果2024年全球资本支出仅100亿美元，却承诺4年投入6000亿美元[9] - "七巨头"（苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta、特斯拉）2024年自由现金流合计约5000亿美元，即使停止分红回购也难以覆盖AI资本开支[10] - 全球AI投资资金缺口达万亿美元级别，需依赖举债填补，而美国非金融企业年发债纪录仅1.2万亿美元[11] - 贝恩公司预估，AI行业需在2030年实现2万亿美元年收入才能覆盖投资回报，相当于当前全球广告与订阅市场的总和[13] 技术可行性与产业链问题 - 大语言模型（LLM）本质是模式识别与概率统计，缺乏真正"思考"能力，且存在"幻觉"错误，技术突破至AGI仍需底层科学逻辑革新[17][25] - AI产业链收入存在内部循环：用户支付1美元给OpenAI，最终在英伟达、微软等环节放大至8美元"收入"，实际由亏损企业支撑利润表[30] - 自动驾驶等领域过去十年进展缓慢，提示技术落地时间可能远超出预期，当前资本开支基于过度乐观假设[25] 绿光资本投资操作与业绩 - 2025年第三季度基金净回报-3.6%，同期标普500上涨8.1%；年初至今累计收益0.4%，远低于标普500的14.8%[6][9] - 业绩拖累主要来自空头头寸（贡献-6.6%），宏观策略与多头组合分别贡献2.2%和0.8%[6][38] - 新增持仓PG&E（太平洋燃气与电力公司），基于其因野火基金连带风险导致的低估（市盈率8倍），判断政府将补充基金并推动改革[7][42][43] - 坚持黄金配置，2025年三季度黄金价格上涨17%成为主要正收益来源[7][39] 价值投资策略与市场环境 - 绿光资本组合偏向非AI领域，前五大多头持仓包括Brighthouse Financial、Fluor、Green Brick Partners等传统行业公司[45] - 当前市场估值处于历史高位，许多股票走势依赖叙事而非基本面，绿光资本选择保持谨慎敞口（多头90%、空头60%）[37][45] - 退出投资Teck Resources实现52%的IRR，但批评其合并交易未最大化股东价值[44][45]

傅鹏博三季度投资组合表现 - 睿远成长价值基金在三季度实现净值回报50.94%，主要得益于重仓科技股的优异表现[13] - 基金总规模达到236.29亿元，较二季度末增长49.63亿元，增长主要由资产价格上涨驱动，同期净赎回20.71亿份[12] - 基金经理傅鹏博自2019年3月管理该基金以来，任职回报达101.42%，年化回报11.2%，今年以来收益66.16%[13] 投资组合配置变化 - 前十大重仓股集中度历史性达到66.03%，主要因重点配置个股涨幅显著[15] - 股票仓位由二季度末的92.16%微降至三季度末的90.90%[15] - 重仓股平均市盈率升至31.96，为近三年最高水平[15] - 组合重点配置互联网科技、光模块、PCB、芯片、创新药等板块[5] 重点个股操作：胜宏科技 - 胜宏科技今年以来股价上涨超6倍，傅鹏博在三季度减持595.7万股，减仓幅度近50%[2][3][19] - 减持后仍持有694万股，持仓市值18.62亿元，占基金净值比7.88%[4][19] - 该股上半年营收90.31亿元，同比增长86%，归母净利润21.43亿元，同比增长366.89%[19] - 10月20日，基金参与其非公开发行，认购80.64万股，成本2亿元，占净值0.95%[4] 重点个股操作：新进与增持 - 阿里巴巴新进前十大重仓股，三季度增持671.9万股，期末持仓市值16.19亿元[4][32] - 东山精密新进前十大，三季度增持1349.29万股，股价上涨89.3%，期末持仓市值15.26亿元[4][22] - 新易盛被大幅增持，从二季度第六大重仓升至第一大，持仓市值22.01亿元，占净值比9.32%[4][26] 重点个股操作：减持与其他变动 - 寒武纪被减持超50%，但三季度营收同比增长1332.52%至17.27亿元，实现扭亏为盈[5][26] - 三诺生物、迈为股份退出前十大重仓股[5] - 腾讯控股、宁德时代、立讯精密、中国移动、巨星科技均被减持[4][5] 科技板块投资逻辑 - 傅鹏博看好人工智能长期发展，但认为板块短期涨幅已大，行业仍处发展前期[6] - 投资聚焦于PCB、光模块及芯片国产化产业链个股[7] - 认为市场将从流动性驱动的估值修复转向盈利和基本面驱动[9] - 未来将挖掘半导体、消费电子、医疗服务、有色、光伏等行业的个股机会[9] 长期持仓案例：立讯精密 - 傅鹏博持有立讯精密超十年，期间股价上涨约30倍[34] - 三季度该股上涨87.53%，傅鹏博进行获利了结，减持后持仓2796.2万股，市值18.09亿元[4][38][40] - 操作风格为“涨超就卖，跌多就买”，如在2021年一季度股价大跌39.72%时大幅增持[38][39] 行业配置演变与选股标准 - 2024年起持续降低光伏设备仓位，加仓科技板块[28] - 选股标准为选择主营业务处于高景气度、得益于产业链高速成长、业绩能高速增长的公司[7][30] - 对创新药企业，偏好拥有first-in-class和best-in-class潜力、具备差异化的公司[7] - 在估值方面，对具备基本面支撑的公司适当放宽了估值标准[30]

特蕾西·布里特·库尔的职业背景 - 2009年加入伯克希尔·哈撒韦，时年25岁，刚从哈佛商学院毕业 [3] - 通过寄送自荐信和自家农场的玉米与西红柿赢得巴菲特信任并获得面试机会 [3] - 在伯克希尔任职10年，从财务助理成长为处理子公司棘手问题的得力干将，被巴菲特称为“消防员” [3][4] 在伯克希尔的职责与成就 - 曾担任炊具公司Pampered Chef的首席执行官、本杰明·摩的董事长，以及冰雪皇后（DQ）和卡夫亨氏的董事 [4] - 主要任务为进入陷入停滞的企业，重建文化、理顺经营，使业务重回增长轨道 [5] Kanbrick的投资理念与运营模式 - 于2019年离开伯克希尔，与前同事共同创立长期投资与经营平台Kanbrick [5] - 代表性投资包括专利船罩系统制造商Marine Concepts和直销公司Thirty-One Gifts [5] - 不同于传统私募基金的“买入-改造-退出”模式，Kanbrick以“合伙人”姿态长期持有企业 [5] - 重点在于帮助中型企业构建系统、文化与团队，强调系统化运营、复盘与持续改进，但更注重人的温度和文化健康 [5][6] 核心管理哲学 - 长期主义的根基是文化而非资本，接手企业时首要确认对的人在正确位置、文化是否健康、员工是否真正投入 [7] - 企业能否长远发展的关键在于日复一日的“挡拆式基本功”，如用心听、持续问、反复练 [7] - 长期主义取决于个人或公司的结构是否允许长期，若资金需短期退出则长期主义是幻觉 [8] 从巴菲特处继承的原则 - 认可巴菲特的永恒理念，如长期思考、复利的力量、找到正直有热情的人并给予高度信任和自由 [8] - 强调巴菲特每日通过阅读和思考提升判断力的习惯 [8]