报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 多家科技公司加注人形机器人行业，行业不断发展，新技术不断迭代，人形机器人落地量产进程加快，建议关注丝杠、减速器、传感器、电机、设备等领域相关公司 [4] 行业基本数据 - 股票家数300只，占比0.04% [1] - 总市值49,560.12亿元，占比4.98% [1] - 流通市值43,536.44亿元，占比5.50% [1] 相对指数表现 - 绝对表现1个月为8.3%，6个月为 - 6.1%，12个月为6.9% [2] - 相对表现1个月为5.2%，6个月为 - 4.1%，12个月为0.1% [2] 行业动态 - 5月12日华为与优必选科技签署全面合作协议，围绕具身智能和人形机器人领域开展创新合作，推动其在工业、家庭场景落地 [4] - 腾讯云与越疆机器人开启全面战略合作，联合打造工业和商业应用一体化解决方案，加速产业化进程 [4] - 上海傲意科技完成近亿元B++轮融资，用于灵巧手研发等，推进全球化市场布局 [4] - 5月12日晚宏昌科技拟增资1500万元投资良质关节，完成后持股30%，此前2月已增资1500万元持股15%，旨在切入产业链 [4] - 5月13日“人形机器人”高端闭门会在北京亦庄举行，发布《人形机器人标准体系框架》 [4] - 2025年上海科技节17日开幕，人形机器人首登“科学红毯” [4] 投资建议 - 丝杠领域关注五洲新春、鼎智科技等公司 [4] - 减速器领域关注绿的谐波、中大力德等公司 [4] - 传感器领域关注东华测试、柯力传感等公司 [4] - 电机领域关注步科股份、德昌股份等公司 [4] - 设备领域关注浙海德曼、华辰装备等公司 [4]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，预期未来 6 个月内超越基准指数 10%－20%，目标价约为 41 元 [2][23] 报告的核心观点 - 短期业绩承压，2024 年和 25Q1 受市场需求增长放缓等因素影响，收入和利润同比下降；但整体运营稳健，标本检测量、市场占有率、三级医院收入占比等指标表现良好，创新和惠民产品业务营收增长；运营效率持续提升，物流费用、试剂成本降低，实验室人效提高 [2][8] - 调整 25 - 27 年公司归母净利润预测值为 1.0、6.8、7.9 亿元，对应 PE 分别为 148、21、18 倍，根据 DCF 模型测算，给予公司整体估值 189 亿元 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|7,190|7,211|7,891|8,719| |同比增速(%)|-15.8|0.3|9.4|10.5| |归母净利润(百万)| - 381|96|680|788| |同比增速(%)|-159.3|125.1|611.0|15.8| |每股盈利(元)| - 0.82|0.21|1.47|1.70| |市盈率(倍)| - 37|148|21|18| |市净率(倍)|1.9|1.9|1.7|1.6|[4] 公司基本数据 - 总股本 46,325.83 万股，已上市流通股 46,013.46 万股，总市值 141.29 亿元，流通市值 140.34 亿元 [5] - 资产负债率 28.79%，每股净资产 14.87 元，12 个月内最高/最低价 40.32/24.44 元 [5] 业绩承压原因 - 2024 年受市场需求增长放缓等因素影响，收入增速承压，固定成本摊销比例上升，经营杠杆效率下降 [8] - 部分应收账款回款周期延长，2024 年信用减值损失为 6.19 亿元 [8] - 对固定资产进行盘点清理，2024 年处置损失为 1.44 亿元 [8] - 投资的部分企业业务增长未达预期，2024 年确认减值损失及公允价值变动损益 9,904 万元 [8] 运营稳健表现 - 2024 年标本检测量同比提升 2.94%，市场占有率保持领先，三级医院收入占比 50.88%，同比提高 7.75 个百分点 [8] - 2024 年精准医学中心新增 34 家，累计超 90 家，新增产学研合作 27 项，累计与超 200 家合作 [8] - 2024 年特色肿筛营收增长 69.7%，阿尔茨海默病系列营收增长 15%，RNA - seq 营收增长 170%，生殖 tNGS 样本量突破 7 万例 [8] - 2024 年感染性疾病惠民体系营收增长 52%，实体肿瘤惠民体系营收增长 177% [8] 运营效率提升表现 - 2024 年优化整合物流线路，合理规划外包目的地和供应商，物流费用 - 7.29% [8] - 2024 年在供应链数字化基础上，优化采购策略，推进优质试剂集中采购，试剂成本 - 15.54% [8] - 2024 年将全流程精益化管控与 AIoT 技术深度融合，实验室人效 + 21.00% [8] - 25Q1 持续推进产能中心布局，深化数智化转型，毛利率为 33.25%，同比上升 1.16 个百分点 [8] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了 2024A - 2027E 年公司各项财务指标的预测情况，如货币资金、应收账款、营业总收入、净利润等 [9] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标的预测，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [9]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 报告公司是硅料及电池片的双料龙头，组件业务海外市场拓展顺利 考虑行业竞争因素调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为 - 43.14/30.76/46.55亿元，当前市值对应PE分别为 - 18/25/17倍 参考可比公司估值及当前估值水平，给予2026年30x PE，对应目标价20.50元 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为919.94亿、1096.45亿、1300.09亿、1423.55亿元，同比增速分别为 - 33.9%、19.2%、18.6%、9.5% [3] - 2024 - 2027年归母净利润分别为 - 70.39亿、 - 43.14亿、30.76亿、46.55亿元，同比增速分别为 - 151.9%、38.7%、171.3%、51.3% [3] - 2024 - 2027年每股盈利分别为 - 1.56元、 - 0.96元、0.68元、1.03元，市盈率分别为 - 11倍、 - 18倍、25倍、17倍，市净率分别为1.6倍、1.8倍、1.6倍、1.5倍 [3] 公司基本数据 - 总股本450198.57万股，已上市流通股450198.57万股，总市值775.24亿元，流通市值775.24亿元 [4] - 资产负债率72.25%，每股净资产9.85元，12个月内最高/最低价为31.12/16.31元 [4] 业绩情况 - 2024年实现营收919.94亿元，同比 - 33.87%；归母净利润 - 70.39亿元，同比由盈转亏；毛利率6.39%，同比 - 20.05pct；归母净利率 - 7.65%，同比 - 17.41pct [7] - 2024Q4实现营收237.22亿元，同比 - 14.31%，环比 - 3.08%；归母净利润 - 30.66亿元，同比增亏，环比增亏；毛利率2.45%，同比 - 12.38pct，环比 - 6.46pct；归母净利率 - 12.92%，同比 - 3.07pct，环比 - 9.48pct [7] - 2025Q1实现营收159.33亿元，同比 - 18.58%，环比 - 32.83%；归母净利润 - 25.93亿元，同比增亏，环比减亏；毛利率 - 2.88%，同比 - 12.08pct，环比 - 5.32pct；归母净利率 - 16.27%，同比 - 12.25pct，环比 - 3.35pct [7] 业务亮点 - 硅料龙头地位稳固，2024年高纯晶硅销量46.76万吨，同比增长21%，市占率全球第一 N型产出占比超90%，综合电耗、硅耗分别降至46度、1.04Kg以内 [7] - 积极调整光伏电池产能结构，2024年电池销量87.68GW（含自用），同比增长9%，连续八年蝉联全球电池出货量榜首，2024年电池全球市占率约14% TNC电池产能达150GW，推动TOPCon PECVD技术市占率超50%，光伏板块累计授权专利2675件 [7] - 组件出货高速增长，2024年组件业务销量45.71GW，同比增长47%，出货量全球第五 国内集中式与分布式双轮驱动，海外深耕核心市场，斩获多国GW级项目订单，2024年海外组件销量同比增长99% [7] 财务预测表 - 资产负债表方面，2024 - 2027年资产合计分别为1959.17亿、2011.02亿、2086.52亿、2168.52亿元，负债合计分别为1379.98亿、1490.47亿、1543.76亿、1587.45亿元 [8] - 利润表方面，2024 - 2027年营业总收入分别为919.94亿、1096.45亿、1300.09亿、1423.55亿元，归属母公司净利润分别为 - 70.39亿、 - 43.14亿、30.76亿、46.55亿元 [8] - 现金流量表方面，2024 - 2027年经营活动现金流分别为11.44亿、77.17亿、165.13亿、208.22亿元，投资活动现金流分别为 - 285.2亿、 - 27.87亿、 - 5.33亿、 - 104.34亿元，融资活动现金流分别为274.8亿、33.29亿、 - 41.5亿、 - 48.36亿元 [8]

报告公司投资评级 - 调整至“推荐”评级（下调），目标价 7.8 元 [2] 报告的核心观点 - 2024 年受行业竞争等因素影响，公司以口蹄疫为代表的畜用疫苗产品承压明显，2025 年一季度营收同比增长 1.06%，经营呈现改善趋势 [8] - 2024 年公司毛利率大幅下滑，费用率整体上升，费用控制仍有改善空间 [8] - 公司持续高强度研发投入和产品创新迭代，多元化布局丰富产品矩阵，提升抗风险能力，为未来增长打下基础，预计 2025 - 2027 年归母净利分别为 1.97 亿、2.50 亿、3.16 亿 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|1,255|1,514|1,750|2,018| |同比增速(%)|-21.4%|20.6%|15.6%|15.3%| |归母净利润(百万)|109|197|250|316| |同比增速(%)|-61.6%|80.7%|27.2%|26.2%| |每股盈利(元)|0.10|0.18|0.22|0.28| |市盈率(倍)|73|41|32|25| |市净率(倍)|1.5|1.5|1.4|1.4| [4] 公司基本数据 - 总股本 112,036.92 万股，已上市流通股 112,036.92 万股，总市值 79.88 亿元，流通市值 79.88 亿元 [5] - 资产负债率 19.28%，每股净资产 4.73 元，12 个月内最高/最低价 10.83/5.67 元 [5] 市场表现对比图 - 展示了 2024 年 5 月 20 日至 2025 年 5 月 16 日生物股份与沪深 300 的市场表现对比 [6][7] 相关研究报告 - 《生物股份（600201）2023 年报&2024 一季报点评：非口产品继续发力，盈利持续改善》（2024 - 05 - 08） [8] - 《生物股份（600201）2023 年中报点评：非口产品表现突出，看好公司产品多元化潜力》（2023 - 09 - 17） [8] - 《生物股份（600201）2022 年三季报点评：3 季度经营改善，苦练内功再出发》（2022 - 11 - 02） [8] 附录：财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务预测数据，如 2025 - 2027 年营业总收入预计分别为 15.14 亿、17.50 亿、20.18 亿等 [9]

报告行业投资评级 - 风电行业投资评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 关注风电三条投资主线，一是国内海风储备项目高企，深远海政策护航远期发展，看好25年海风项目集中开工，高价值量订单招标逐步启动；二是24年陆风招标高企，看好主机厂及零部件迎量利齐增阶段；三是海外海陆装机区域性高增，看好国内海缆、主机、零部件环节出海 [6][15][18] 各部分总结 风机数据 - 周内广东汕尾红海湾五0.5GW项目启动海风招标，陆风招标1.5GW，本周共招标风机2GW，其中海/陆分别为0.5/1.5GW，广东华润汕尾红海湾五海风项目单机容量16 - 20MW，预计2025/10/1 - 2026/7/30交付，周内华润/陕煤/中煤/白城能投/大唐分别招标0.7/0.6/0.3/0.3/0.1GW，2025年至今，共招标37.8GW，其中海/陆分别为3.6/34.3GW [6][8] - 周内海/陆中标0.2/3.3GW，本周中标3.5GW风机，2025年至今，共中标风机38GW，海/陆分别为4.3/33.8GW，本周东方/金风/上海电气/中车/运达/三一/远景中标量分别为1.2/0.7/0.5/0.5/0.2/0.2/0.2GW，占比分别为35.3%/18.4%/14.1%/14.1%/7%/5.7%/5.4% [6][11] - 周内海/陆中标均价分别为2818/1619元/kW，周内陆上风机中标均价为1619元/kW，其中运达/远景中标均价超2000元/kW，分别为2116/2082元/kW [6][13] 海风进展 - 截至20250518，我国竞配、核准、风机招标、海缆招标、开工阶段海风项目分别为68、17、7、8、16GW，分省份来看，广东、山东、福建、海南、江苏、辽宁、浙江存量项目较多，分别为30、16、13、12、11、11、10GW [6][14] - 5月12日，江苏大唐东台H5（407MW）/国电投东台H7（209MW）公示海域使用论证报告；5月15日，江苏三峡大丰（800MW）首台风机吊装完成 [6][14][15] 重点公司盈利预测、估值及投资评级 |简称|股价（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）|2027E PE（倍）|2025E PB（倍）|评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |东方电缆|50.24|2.29|2.94|3.65|21.92|17.11|13.77|4.28|推荐| |中天科技|13.68|1.19|1.35|/|11.47|10.11|/|1.22|推荐| |明阳智能|10.55|1.11|1.42|/|9.53|7.45|/|0.79|推荐| |时代新材|11.69|0.87|1.02|/|13.39|11.42|/|1.42|推荐| [2] 行业基本数据 |指标|数值|占比%| | --- | --- | --- | |股票家数(只)|300|0.04| |总市值(亿元)|49,560.12|4.98| |流通市值(亿元)|43,536.44|5.50| [3] 相对指数表现 |时间范围|绝对表现|相对表现| | --- | --- | --- | |1M|8.3%|5.2%| |6M|-6.1%|-4.1%| |12M|6.9%|0.1%| [4]

报告公司投资评级 - 报告将天味食品投资评级上调至“强推” [2][8] 报告的核心观点 - 25Q1报表下滑因去年冲刺目标、春节备货提前及主动控制发货节奏清理库存，25Q2起公司轻装上阵，基本面环比改善，全年有望恢复个位数正增 [8] - 公司经营积极调整，内生业务提质增效有望中高个位数增长，并购是未来重要增长战略方向，中长期维度下复调是产业结构性趋势，公司有望实现双位数左右增长 [8] - 从股息视角公司值得守住底部价值，年内经营改善有望驱动估值修复，中长期年化收益空间充足，建议以底部价值战略布局 [8] 相关目录总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为34.76亿、36.66亿、40.33亿、44.26亿元，同比增速分别为10.4%、5.5%、10.0%、9.8% [3] - 归母净利润分别为6.25亿、6.29亿、7.04亿、8.01亿元，同比增速分别为36.8%、0.7%、11.9%、13.8% [3] - 每股盈利分别为0.59、0.59、0.66、0.75元，市盈率分别为18、18、16、14倍，市净率分别为2.5、2.5、2.4、2.3倍 [3] 公司基本数据 - 总股本106499.63万股，已上市流通股106499.63万股，总市值和流通市值均为113.53亿元 [4] - 资产负债率14.92%，每股净资产4.37元，12个月内最高/最低价为15.58/8.56元 [4] 经营情况分析 - 内生业务方面，火锅底料通过新品迭代和延伸提升份额，今年重点发力松茸菌汤料等产品；中式复调围绕细分需求培育单品，发力B端及定制化需求，远期B端目标占比30％ [8] - 并购业务方面，食萃23年完成并购，24年高增，25年进行线上线下协同；加点滋味年内经营趋势向好，未来整合赋能有望更进一步 [8] 投资建议 - 维持25 - 27年EPS预测为0.59/0.66/0.75元，维持目标价16元，对应25年27.1倍PE，上调至“强推”评级 [8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 2025年Q1稳健增长，车载和模造玻璃打开未来成长空间 [1] - 传统安防长坡厚雪，公司作为安防镜头龙头基本盘稳固，汽车光学和模造玻璃打开公司成长空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为27.43亿、33.20亿、39.66亿、46.64亿元，同比增速分别为27.9%、21.0%、19.5%、17.6% [2] - 2024 - 2027年归母净利润分别为1.84亿、2.81亿、3.67亿、4.58亿元，同比增速分别为494.9%、52.9%、30.6%、24.9% [2] - 2024 - 2027年每股盈利分别为0.49元、0.75元、0.98元、1.22元 [2] - 2024 - 2027年市盈率分别为43倍、28倍、22倍、17倍 [2] - 2024 - 2027年市净率分别为3.3倍、3.0倍、2.8倍、2.5倍 [2] 公司基本数据 - 总股本37411.90万股，已上市流通股29891.55万股 [3] - 总市值77.03亿元，流通市值61.55亿元 [3] - 资产负债率63.22%，每股净资产5.24元 [3] - 12个月内最高/最低价为20.88/8.51元 [3] 业绩情况 - 2024年实现营收27.43亿元（YOY +27.9%），归母净利润1.84亿元（YOY +494.92%），扣非归母净利润1.59亿元（YOY +772.76%） [6] - 2025年Q1实现营收6.15亿元（YOY +8.18%），归母净利润0.49亿元（YOY +21.33%），扣非归母净利润0.45亿元（YOY +25.49%） [6] 业务情况 - 安防主业筑底回升，23Q2 - 25Q1收入连续8个季度同比增长，24年安防镜头业务营收16.27亿元（YOY +13.23%） [6] - 大力发展车载光学，24年车载类和汽车部品业务分别实现营收3.34亿、2.28亿元（YOY +51.8%/164.89%），车载光学业务有望成为第二增长曲线 [6] - 模造玻璃广泛应用于AI眼镜等端侧赛道，供给下游客户用于AI眼镜，个别项目量产出货，多个项目送样 [6] 盈利预测与投资建议 - 上调2025 - 2027年归母净利润预测至2.81亿、3.67亿、4.58亿元（2025/2026年原值2.65/3.30亿元） [6] - 给予公司2025年36倍市盈率，目标价27元 [6]

报告行业投资评级 - 风电行业投资评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 关注风电三条投资主线，一是国内海风储备项目高企且有政策护航，看好25年海风项目集中开工和高价值量订单招标启动；二是24年陆风招标高企，看好主机厂及零部件迎量利齐增阶段；三是海外海陆装机区域性高增，看好国内海缆、主机、零部件环节出海 [6] 根据相关目录分别进行总结 风机数据 - 周内广东汕尾红海湾五0.5GW项目启动海风招标，陆风招标1.5GW，本周共招标风机2GW，2025年至今共招标37.8GW [8] - 周内海/陆中标0.2/3.3GW，本周中标3.5GW风机，2025年至今共中标风机38GW [11] - 周内东方/金风/上海电气/中车/运达/三一/远景中标量分别为1.2/0.7/0.5/0.5/0.2/0.2/0.2GW，占比分别为35.3%/18.4%/14.1%/14.1%/7%/5.7%/5.4% [11] - 周内海/陆中标均价分别为2818/1619元/kW，运达/远景中标均价超2000元/kW，分别为2116/2082元/kW [13] 海风进展 - 截至20250518，我国竞配、核准、风机招标、海缆招标、开工阶段海风项目分别为68、17、7、8、16GW [14] - 分省份来看，广东、山东、福建、海南、江苏、辽宁、浙江存量项目较多，分别为30、16、13、12、11、11、10GW [14] - 5月12日，江苏大唐东台H5（407MW）/国电投东台H7（209MW）公示海域使用论证报告；5月15日，江苏三峡大丰（800MW）首台风机吊装完成 [14][15] 投资建议 - 建议关注明阳智能、东方电缆、中天科技、亨通光电、时代新材、中际联合、金风科技、运达股份、海力风电、大金重工、三一重能、泰胜风能、明阳电气等 [6][18] 重点公司盈利预测、估值及投资评级 |简称|股价（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）|2027E PE（倍）|2025E PB（倍）|评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |东方电缆|50.24|2.29|2.94|3.65|21.92|17.11|13.77|4.28|推荐| |中天科技|13.68|1.19|1.35|/|11.47|10.11|/|1.22|推荐| |明阳智能|10.55|1.11|1.42|/|9.53|7.45|/|0.79|推荐| |时代新材|11.69|0.87|1.02|/|13.39|11.42|/|1.42|推荐| [2] 行业基本数据 |指标|数值|占比%| | --- | --- | --- | |股票家数(只)|300|0.04| |总市值(亿元)|49,560.12|4.98| |流通市值(亿元)|43,536.44|5.50| [3] 相对指数表现 |时间范围|绝对表现|相对表现| | --- | --- | --- | |1M|8.3%|5.2%| |6M|-6.1%|-4.1%| |12M|6.9%|0.1%| [4]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司在高基数下整体运营稳健，CGM 实现快速放量 [1] - 结合业绩与新品放量节奏，预计 25 - 27 年归母净利润分别为 20.2、23.0、26.5 亿元，同比 +12.1%、+13.6%、+15.4%，对应 PE 分别为 18、16、14 倍，根据 DCF 模型测算，给予公司整体估值 471 亿元，对应目标价 47 元 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 年营业总收入 75.66 亿元（-5.1%），归母净利润 18.06 亿元（-24.6%）；预计 2025 - 2027 年营业总收入分别为 85.6 亿、97.17 亿、112 亿元，同比增速 13.1%、13.5%、15.3%；归母净利润分别为 20.24 亿、23.0 亿、26.54 亿元，同比增速 12.1%、13.6%、15.4% [1][3] - 2024 年每股盈利 1.80 元，市盈率 20 倍，市净率 2.9 倍；预计 2025 - 2027 年每股盈利分别为 2.02、2.29、2.65 元，市盈率分别为 18、16、14 倍，市净率分别为 2.6、2.4、2.1 倍 [3] 公司业务情况 - 血糖管理及 POCT 解决方案：2024 年营收同比增长 40.20%，CGM 翻倍以上增长，公司加强市场拓展，完善产品矩阵，满足市场多元化需求 [7] - 呼吸治疗解决方案：2024 年营收同比下降 22.42%，受 2023 年公共需求波动影响，制氧机等产品因高基数下降，家用呼吸机、雾化器同比增长，公司在各细分领域有产品创新和市场拓展举措 [7] - 家用健康检测解决方案：2024 年营收同比下降 0.41%，电子血压计双位数增长，部分产品受 23 年高基数影响营收回落，公司加大新品研发推广，推动产品高端化 [7] - 临床器械及康复：2024 年营收同比增长 0.24%，针灸针等产品增长良好，感染控制产品受 23 年需求波动影响下降，业务板块市场地位稳固，新产品开发和新客户拓展态势良好 [7] 产品注册情况 - 2025 年 1 月 Anytime 4 系列 CGM 产品获 NMPA 批准上市，4 月 Anytime 5 系列 CGM 产品获 NMPA 批准上市，2 月 AED 产品获得欧盟 MDR 认证 [7]

大而美法案核心内容 - 涵盖税制、医疗、移民、国防、能源、教育与福利六个部分，如永久延长2017年税改，削减Medicaid 8000亿美元等[2][12][13] 法案经济影响 - 减税约3.3万亿美元，增加1500亿美元国防支出，削减1.13万亿美元Medicaid和学生贷款支出，使长期GDP增长0.6%，2025 - 2034年间赤字增加3.3万亿美元[3][13][17] 法案进展情况 - 截至2025年5月18日，在众议院委员会审议阶段，5月16日在众议院预算委员会以16 - 21票被否决，前景不明[4][18] 关键时间节点 - 5月18日晚10点众议院预算委员会重新开会；5月底众议院计划推动通过；6月中旬可能重新投票或拆分；7月4日特朗普要求通过[5][20][21] 外资机构看法 - 瑞银预计8 - 9月通过，看好5 - 7年期收益率曲线中段；摩根大通认为法案可抵消2/3关税冲击，利好金融股[6][24][27] 海外高频数据 - 美国4月CPI、PPI等数据降温，欧元区一季度经济增长下修，日本一季度GDP负增长[29][30] 未来经济数据及事件 - 美、欧、日未来一周有多项经济数据发布和官员讲话[32][33] 周度经济活动指数 - 5月10日当周美国WEI指数降至2.09%，5月11日当周德国WAI指数降至 - 0.19%[34] 需求情况 - 美国红皮书商业零售同比增速降至5.8%，30年期抵押贷款利率升至6.81%，房贷申请数量回落[38][41] 金融情况 - 欧美金融条件放松，离岸美元流动性改善，10年期美欧及美日国债利差走阔[51][54][55]