行业投资评级 - 增持（维持）[7] 核心观点 - 2025年10月空冰洗排产总量2924万台 同比降99% 其中家用空调/冰箱/洗衣机排产1153/863/908万台 分别同比降18%/58%/16%[7] - 2025年8月家用空调实际产量12881万台 同比增94% 总销量13023万台 同比降10% 内销7737万台 同比增12% 出口5287万台 同比降42% 实际表现优于排产预期[7] - 柏林国际消费电子展上国内企业推出突破性爬楼扫地机器人产品 实现从平面覆盖到立体覆盖的技术飞跃 追觅推出全球首款仿生四足履带爬楼机器人Cyber X MOVA推出ZEUS 60 安克创新旗下Eufy推出MarsWalker运载系统[7] - 割草机器人成为清洁电器公司第二增长曲线 石头科技推出RockMow与RockNeo全地形智能割草机 MOVA同步推出割草机器人产品[7] - 内销市场受2024年政策补贴高基数及部分地区补贴暂停影响 外销市场因海外渠道库存高企处于去库周期 导致四季度空冰洗出口排产均呈现下滑[7] - 行业短期承压 中长期将持续推进技术升级和加大全球新兴市场投入[7] 排产数据 - 10月家用空调内销/出口排产5565/596万台 同比降115%/94%[7] - 10月冰箱内销/出口排产445/418万台 同比降05%/44%[7] - 10月洗衣机内销/出口排产496/412万台 同比降41%/05%[7] 投资建议 - 关注白电公司美的集团、格力电器和海信家电[7] - 关注黑电出口公司TCL电子、海信视像[7] - 关注清洁电器公司石头科技和科沃斯[7] 行业表现 - 近1个月相对收益-418% 绝对收益-199%[3] - 近3个月相对收益-725% 绝对收益806%[3] - 近12个月相对收益-1316% 绝对收益1518%[3]

根据研报内容，本报告主要对A股市场主要宽基指数进行多维度数据跟踪和统计，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试与评价。报告内容集中于市场现状描述和指标展示[1][2][3][5][7][9][10][13][15][17][18][19][20][21][23][25][26][27][28][30][31][33][35][37][38][39][40][42][43][44][45][47][49][50][51][52][53]。 报告跟踪的指标主要包括各类宽基指数（如上证50、沪深300等）的以下方面： 1. 市场表现：如日涨幅、周涨幅、月涨幅等[10] 2. 均线比较：指数收盘价与不同周期移动平均线（MA5, MA10, MA20等）的比较[13] 3. 资金占比与换手率[15] 4. 日收益分布特征：如峰度、偏度[21][23] 5. 风险溢价：指数收益率与十年期国债即期收益率之差[25][26][27][28] 6. 估值指标：PE-TTM（滚动市盈率）及其历史分位值[35][37][38][39][40] 7. 股债性价比：PE-TTM倒数与十年期国债收益率之差[42] 8. 股息率[44][45][47][49][50] 9. 破净率[49][51][53] 这些指标均为对市场状态的直接描述和统计，并非用于预测或选股的量化因子或模型。因此，无法按照要求总结量化模型或量化因子的名称、构建思路、构建过程、评价及测试结果。

量化模型与构建方式 本报告为市场数据跟踪报告，未涉及具体的量化模型或量化因子的构建[1][2][3][4][5][7][9][11][12][13][14][16][18][19][21][22][23][24][25][26][28][29][30][32][35][36][38][40][42][43][44][45][47][48][49][50][52][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：风险溢价因子；**因子构建思路**：衡量宽基指数相对于无风险利率（十年期国债）的超额收益，以评估其投资价值和市场偏离程度[28]；**因子具体构建过程**：计算各宽基指数的收益率与十年期国债即期收益率之差。公式为： $$风险溢价 = 指数收益率 - 无风险利率$$ 其中，指数收益率通常指指数的预期或历史收益率，无风险利率采用十年期国债即期收益率[28][29][30][32] 2. **因子名称**：股债性价比因子；**因子构建思路**：通过比较股票市场估值（PE-TTM倒数）与债券收益率（十年期国债）的差异，来判断股票和债券哪类资产更具投资吸引力[47]；**因子具体构建过程**：计算各宽基指数市盈率倒数（盈利收益率）与十年期国债即期收益率之差。公式为： $$股债性价比 = \frac{1}{PE-TTM} - 无风险利率$$ 其中，PE-TTM为指数滚动市盈率[44][45][47] 3. **因子名称**：破净率因子；**因子构建思路**：通过计算指数中市净率（PB）小于1的成份股占比，来反映市场的整体估值水平和悲观情绪[54][56]；**因子具体构建过程**：对于每一个宽基指数，遍历其所有成分股，统计其市净率（PB）小于1的个股数量，再除以指数成分股总数量。公式为： $$破净率 = \frac{指数中PB < 1的成份股数量}{指数成份股总数量}$$ 市净率（PB）= 每股股价 / 每股净资产[54][56] 4. **因子名称**：换手率因子；**因子构建思路**：衡量指数整体的交易活跃程度，高换手率通常意味着高流动性或高市场关注度[18][19]；**因子具体构建过程**：计算指数成分股的加权平均换手率。公式为： $$指数换手率 = \frac{\sum(成分股流通股本 \times 成分股换手率)}{\sum(成分股流通股本)}$$ 其中，成分股换手率 = 该股当日成交量 / 流通股本[19] 因子回测效果 1. **风险溢价因子**，当前风险溢价取值：上证50为0.68%[32]，沪深300为1.02%[32]，中证500为1.98%[32]，中证1000为1.69%[32]，中证2000为1.38%[32]，中证全指为1.38%[32]，创业板指为2.27%[32]；近5年分位值取值：上证50为79.37%[32]，沪深300为85.95%[32]，中证500为96.67%[32]，中证1000为90.63%[32]，中证2000为84.29%[32]，中证全指为90.63%[32]，创业板指为91.19%[32] 2. **股债性价比因子**，当前股债性价比状态：所有指数均未高于其80%分位（机会值），中证500低于其20%分位（危险值）且低于其近1年平均值减一倍标准差，显示其回撤风险较大[47] 3. **破净率因子**，当前破净率取值：上证50为24.0%[56]，沪深300为16.33%[56]，中证500为11.6%[56]，中证1000为7.6%[56]，中证2000为3.5%[56]，中证全指为6.27%[56]，创业板指为1.0%[56] 4. **换手率因子**，当前换手率取值：中证2000为3.93[18]，创业板指为3.7[18]，中证1000为2.88[18]，中证500为2.12[18]，中证全指为1.86[18]，沪深300为0.67[18]，上证50为0.3[18]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 迈威生物、英矽智能、皓元医药三方达成战略合作，共同开发覆盖数百个靶点的新型ADC化合物库，加速下一代创新ADC药物产业化进程[5] - 合作模式为"AI平台+生物药企+化学合成"的跨界组合，形成协同效应，缩短研发周期[7] - ADC药物结合抗体靶向性和细胞毒素杀伤力，在肿瘤治疗领域潜力巨大，全球市场处于高速增长期[7] - 此次合作标志中国医药创新从单一研发模式向企业间深度战略协同、共筑研发平台的生态化模式转变[7] 行业表现数据 - 近1个月相对收益-6.46%，绝对收益-2.16%[3] - 近3个月相对收益-1.07%，绝对收益15.89%[3] - 近12个月相对收益5.97%，绝对收益42.2%[3] 合作企业优势分析 - 迈威生物在抗体药物开发和产业化方面具备经验[7] - 英矽智能在靶点发现、分子设计等环节的AI技术能显著提升早期研发效率[7] - 皓元医药在高端化学原料药、中间体及分子砌块领域拥有深厚积累[7] 投资建议方向 - 关注合作主体在资本市场的最新动向[7] - ADC全产业链：上游（具备高难度毒素-Linker技术平台的CXO企业）、中游（拥有领先ADC平台或管线的创新药企）、下游（肿瘤领域商业化能力强大的大型药企）[7] - AI制药赛道：关注AI在加速新药发现中的价值[7] - 建议关注企业：迈威生物、皓元医药、荣昌生物、药明康德、凯莱英、纳微科技、东富龙等[7]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 第十一批国家药品集采规则实现重要优化 体现政策从单纯降价向保障供应与促进行业健康发展转变的思路[5] - 集采规则科学化程度显著提升 近80%的报量具体到所需品牌 涉及超4.6万家医疗机构 大幅提升药品供应与临床需求的匹配度[7] - 新增"复活"机制降低优质企业意外落选风险 部分特殊品种带量比例适当下降至60%-70%[7] - 质量监管要求明显提高 投标企业需具备2年以上同类剂型生产经验 生产线需通过GMP符合性检查且2年内未发生违反GMP情况[7] - 反"内卷"措施及时出台 设置价差控制"锚点"和"兜底价" 要求企业承诺不低于成本报价 避免恶性价格战[7] - 对儿童适宜剂型价格有所放宽 鼓励儿童用药小规格供应[7] 投资建议 - 重点关注质量控制优势突出的龙头企业 更易满足新增资质要求并在同类报价中获得优先中选资格[7] - 具备儿童用药研发与生产能力的企业将受益于对儿童适宜剂型的价格包容性政策[7] - 研发驱动型创新药企在长期发展中更能抵御政策波动风险[7] - 避免单纯依赖低成本竞争的企业 因其在未来集采中的不确定性增加[7] - 建议关注恒瑞医药 迈瑞医疗 药明康德 联影医疗 皓元医药等企业[7] 行业表现数据 - 近1个月相对收益-6.33% 绝对收益-1.34%[3] - 近3个月相对收益1.71% 绝对收益18.75%[3] - 近12个月相对收益6.21% 绝对收益46.85%[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1 - 8 月黑龙江旅游市场表现强劲，9 月对俄免签政策实施后入境俄游客大增，国庆、中秋“双节”将推出文旅活动推动旅游业发展；9 月黑龙江板块指数调整，上市公司表现不佳，但短期调整或为后期走强奠基，三季报披露期市场波动属正常；8 月我国消费市场平稳，CPI 同比降、环比平，核心 CPI 涨幅扩大，PPI 同比降幅收窄、环比持平；权益市场有望因美国降息等因素表现较好，黄金和白银受投资者青睐 [3][24] 各部分总结 黑龙江本期要闻跟踪 - 1 - 8 月黑龙江旅游市场累计接待游客 1.84 亿人次，同比增 11.9%，总花费 2501.8 亿元，同比增 21.2%，入境游客 110.7 万人次，花费 121.3 亿元，分别同比增 54.9%和 61.7%，多地接待游客量和总花费创历史新高 [3][8] - 2025 - 2026 年雪季黑龙江计划举办超 300 项次冰雪赛事活动，结合多元素打造多元消费场景，包括特色赛事和国际赛事，还将举办小型活动推动全民健身 [9] - 9 月 19 日消息，大庆油田新能源发电量超 20 亿千瓦时，全部用于油田日常生产，今年运维效率提升，设备故障率同比降 2%，场站可利用率提高 5%，故障识别准确率达 95%，巡检效率大幅提高 [10] 金融市场数据跟踪 大类资产表现 - 9 月以来权益类标的表现亮眼，收益率前五有三个为权益类，分别是韩国综合指数（+8.14%）、创业板指（+6.95%）和恒生指数（+5.85%） [11] - 大宗商品中黄金和白银收益率分别为 +6.49%和 +5.78%，大豆和原油表现偏弱 [12] 行业指数表现 - 截至 9 月 19 日，本月仅电力设备行业板块大幅上涨，涨幅 11.28%，国防军工、非银金融、银行和计算机调整幅度大，国防军工跌幅 9.49% [15] - 9 月 15 - 19 日，多数行业调整，银行、有色金属和非银金融板块下跌超 3.5%，煤炭、电力设备、电子和汽车行业板块表现较好 [18] 区域及上市公司表现 - 截至 9 月 19 日，本月黑龙江板块指数下跌 2.23%，9 月 15 - 19 日下跌 1.43% [3][20] - 区间涨跌幅（2025.9.1 - 2025.9.19）数据显示，森鹰窗业涨幅最大为 14.21%，涨幅前五还有新光光电（+7.58%）等；航天科技跌幅居首为 20.33%，跌幅超 10%的还有湘财股份等，黑龙江省上市公司跌多涨少 [3][24] 国内宏观数据运行情况 - 8 月我国 CPI 同比下降 0.4%，环比持平，核心 CPI 同比上涨 0.9%，涨幅连续第 4 个月扩大 [27] - 8 月我国 PPI 同比下降 2.9%，降幅较 7 月收窄 0.7pct，环比持平，同比降幅收窄得益于市场竞争秩序优化、新动能成长和升级类消费需求增加，环比持平因供需关系改善和输入性因素 [29][30] - 8 月全国规模以上工业增加值同比增长 5.2%，环比增长 0.37%，1 - 8 月同比增长 6.2%，装备制造业和高技术制造业表现突出，新兴产品产量增长迅猛 [31][33] 黑龙江省经济运行数据 - 8 月黑龙江省 CPI 同比 - 0.4%，环比 +0.1%，同比变动幅度在全国处于中等偏上水平，在东北三省中高于吉林省 0.3 个百分点，高于辽宁省 0.5 个百分点 [34] - 8 月黑龙江省居民消费价格同比“五涨三降”，其他用品及服务类价格涨幅最大达 9%，环比衣着类和交通通信类价格分别上涨 1.4%和 0.7% [38]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出黑龙江省或相关行业的整体投资评级 但指出市场短期调整属于正常现象 中长期有望保持上行趋势 [23][19] 核心观点 - 黑龙江省旅游市场表现强劲 1-8月累计接待游客1.84亿人次(同比+11.9%) 总花费2501.8亿元(同比+21.2%) 入境游客110.7万人次(同比+54.9%) 花费121.3亿元(同比+61.7%) [3][8] - 黑龙江省计划在2025-2026年雪季举办超300项次冰雪赛事活动 结合自然、文化、旅游等元素打造多元消费场景 [9] - 大庆油田新能源发电量超20亿千瓦时 相当于大庆市107万户家庭一年用电量 减少60万吨标准煤燃烧 设备故障率同比下降2% 场站可利用率提高5% [10] - 9月以来黑龙江板块指数下跌2.23% 仅12家上市公司实现正收益 10家跌幅超5% 森鹰窗业涨幅最大达14.21% 航天科技跌幅最大达20.33% [3][23][24] - 国内8月CPI同比下降0.4% 核心CPI同比上涨0.9%(连续第4个月扩大) PPI同比下降2.9%(降幅较7月收窄0.7个百分点) 环比持平(结束连续8个月下降) [27][29][30] - 8月全国规模以上工业增加值同比增长5.2% 装备制造业和高技术制造业分别增长8.1%和9.3% 3D打印设备、新能源汽车、工业机器人产量分别增长40.4%、22.7%和14.4% [31][33] 金融市场数据跟踪 - 9月以来权益类资产表现亮眼 韩国综合指数(+8.14%)、创业板指(+6.95%)和恒生指数(+5.85%)涨幅居前 黄金(+6.49%)和白银(+5.78%)表现较好 [11][12] - 行业表现分化 电力设备板块上涨11.28% 国防军工板块下跌9.49% 近一周银行(-4.21%)、有色金属(-4.02%)和非银金融(-3.66%)调整较大 [15][18] - 黑龙江省上市公司区间表现差异显著 涨幅前五分别为森鹰窗业(+14.21%)、新光光电(+7.58%)、宝泰隆(+6.05%)、安通控股(+5.70%)和威帝股份(+4.13%) [24][25] 黑龙江省经济运行数据 - 8月黑龙江省CPI同比-0.4% 环比+0.1% 在东北三省中高于吉林省0.3个百分点 高于辽宁省0.5个百分点 [34] - 居民消费价格呈现"五涨三降"格局 其他用品及服务类价格同比涨9% 衣着类涨4.2% 食品烟酒类下降3.5% 交通通信类下降1.8% [38]

行业投资评级 - 自动化设备行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 国内人形机器人商业化落地步伐加快 头部企业持续释放利好并斩获大额订单 如优必选累计在手订单金额达近4亿元人民币 智元中标3102万元项目 慧智物联与智平方达成近5亿元合作订单[7] - 海外头部企业展现强劲技术实力 Figure完成超10亿美元C轮融资 投后估值达390亿美元 特斯拉Optimus 3在抓握精度和操作灵活性方面显著提升[7] - 国家及地方政府持续加码支持产业 广州市即将发布具身智能机器人产业创新政策 河南省提出加快高端芯片研发 国务院印发"人工智能+"行动意见[8] 行业表现数据 - 近12个月行业相对收益达70.49% 绝对收益达111.77%[3] - 近3个月行业相对收益25.89% 绝对收益43.46%[3] - 近1个月行业相对收益11.48% 绝对收益14.78%[3] 企业动态 - 优必选9月初斩获2.5亿元具身智能人形机器人采购合同 7月中标9051.15万元机器人设备采购项目[7] - 优必选"天工行者"人形机器人登陆京东平台 售价区间29.9-77.9万元[7] - 傅利叶GR-3人形机器人9月8日开启预售 计划10月上市交付[7] - 深圳慧智物联与智平方达成战略合作 计划部署超1000台具身智能机器人[7] 标准化进展 - 浦江创新论坛发布《ITU具身智能机器人标准化展望》和《人形机器人数据集标准》[5] - "浦江X"平台首期开放超5万条多模态数据 覆盖工业、服务、医疗三大场景[5] 投资建议 - 建议关注减速器领域：绿的谐波、中大力德、汉宇集团、昊志机电、双环传动[8] - 建议关注电机领域：步科股份、鸣志电器、兆威机电、信捷电气、飞龙股份[8] - 建议关注传感器领域：汉威科技、柯力传感、均胜电子、瑞声科技[8] - 建议关注丝杠领域：五洲新春、北特科技、捷昌驱动、震裕科技[8] - 建议关注本体及代工领域：优必选、埃斯顿、杰克股份、新时达、领益智造、天奇股份、工业富联[8] - 建议关注设备领域：津上机床中国、乔锋智能、华辰装备、伊之密、科德数控、博众精工[8] - 建议关注结构件及材料领域：立讯精密、金发科技、恒辉安防、同益中、东睦股份、瑞鹄模具[8]

根据提供的研报内容，该报告主要对A股市场主要宽基指数进行多维度数据跟踪和统计，并未涉及具体的量化交易模型或用于选股的量化因子。报告的核心内容是展示各类市场指标的当前状态和历史比较。 量化模型与构建方式 报告未涉及具体的量化交易模型。 量化因子与构建方式 报告未涉及用于选股或组合构建的量化因子。报告中所提及的均为对市场整体或宽基指数的描述性统计指标，例如风险溢价、PE-TTM等，这些指标用于衡量市场状态，而非作为预测未来收益的因子。 市场指标与构建方式 以下是报告中重点跟踪和分析的市场指标： **1 指标名称：风险溢价** * **指标构建思路**：以十年期国债即期收益率为无风险利率的参考，计算各宽基指数收益率与其的差值，用以衡量股票市场相对于无风险资产的超额收益和投资价值[25]。 * **指标具体构建过程**：风险溢价 = 宽基指数收益率 - 十年期国债即期收益率[26][27]。报告中对各指数的风险溢价进行了历史分布分析，并计算了其在近1年和近5年的分位值[27][29]。 * **指标评价**：各跟踪指数的风险溢价有明显的均值复归现象。中证1000和中证2000的风险溢价波动率相对较大[26]。上证50的分布更集中，而中证1000、中证2000和创业板指的风险溢价分布较分散，不确定性相对更大[32]。 **2 指标名称：市盈率（PE-TTM）** * **指标构建思路**：观察各指数的滚动市盈率作为估值参考，衡量各指数在当前时点的投资价值[37]。 * **指标具体构建过程**：PE-TTM = 总市值 / 最近12个月净利润总和。报告跟踪了各宽基指数的PE-TTM绝对值及其历史分位值[37][38][40]。 * **指标评价**：各宽基指数的PE-TTM分位数在2024年9月底附近探底后急速拉升，整体中枢上移，保持震荡上扬趋势[37]。 **3 指标名称：股债性价比** * **指标构建思路**：通过比较股票市场收益率与债券收益率的差异，辅助进行资产配置决策[43]。 * **指标具体构建过程**：股债性价比 = (1 / 宽基指数PE-TTM) - 十年期国债即期收益率[43]。报告将当前值与近5年的分位值（如80%分位和20%分位）进行比较[43]。 **4 指标名称：股息率** * **指标构建思路**：股息率反映现金分红回报率，红利投资是一种投资风格。在市场低迷时期，高股息因其稳定的现金流和较低的估值而成为避风港[45]。 * **指标具体构建过程**：股息率 = 近12个月现金分红总额 / 总市值。报告跟踪了各宽基指数的当前股息率及其历史分位值[45][50][51]。 **5 指标名称：破净率** * **指标构建思路**：破净意味着股票价格跌破公司每股净资产值，反映市场的估值态度。破净数和占比越高，低估的情况越普遍[50]。 * **指标具体构建过程**：破净率 = 指数成分股中市净率（PB）小于1的股票数量 / 指数总成分股数量。报告展示了各宽基指数的当前破净率[50][52]。 **6 指标名称：指数换手率** * **指标构建思路**：衡量市场的交易活跃度[16]。 * **指标具体构建过程**：指数换手率计算方式为：Σ(成分股流通股本 * 成分股换手率) / Σ(成分股流通股本)[16]。 **7 指标名称：收益分布形态（峰度和偏度）** * **指标构建思路**：通过分析日收益率的分布形态（峰度和偏度），了解收益分布的集中程度和偏斜方向[22]。 * **指标具体构建过程**：报告计算了各宽基指数当前日收益率分布的峰度（Kurtosis）和偏度（Skewness），并与近5年的历史数据进行比较。在峰度计算中减去了3（正态分布峰度）以观察偏离程度[22][23]。 指标的回测效果 报告未提供基于这些指标构建的投资策略的回测效果（如年化收益率、夏普比率等）。报告主要呈现了这些指标在特定时点（2025年9月22日）的截面数据以及短期（近1年）和中期（近5年）的历史统计值。部分关键指标的当前取值和历史分位值如下： **风险溢价近5年分位值 (截至2025-09-22)[29]** * 中证500: 76.11% * 上证50: 70.56% * 中证1000: 70.40% * 沪深300: 70.32% * 中证全指: 69.68% * 创业板指: 65.24% * 中证2000: 57.70% **PE-TTM近5年历史分位值 (截至2025-09-22)[40][41]** * 中证500: 99.92% * 中证全指: 96.78% * 中证1000: 95.70% * 中证2000: 86.78% * 沪深300: 82.07% * 上证50: 81.49% * 创业板指: 59.75% **股息率近5年历史分位值 (截至2025-09-22)[50][51]** * 创业板指: 65.04% * 中证1000: 41.07% * 上证50: 38.26% * 沪深300: 37.02% * 中证全指: 34.55% * 中证500: 14.30% * 中证2000: 12.31% **破净率 (截至2025-09-22)[52]** * 上证50: 24.0% * 沪深300: 17.0% * 中证500: 11.8% * 中证1000: 7.8% * 中证全指: 6.37% * 中证2000: 3.5% * 创业板指: 1.0%

行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[2] 核心观点 - 冰雪经济已成为万亿级赛道 2024年中国冰雪产业规模达到9800亿元 同比增长10.8% 预计2025年将突破1万亿元[6][14] - 冰雪运动从小众消费迈向大众化消费 旅行+滑雪结合成为新的休闲娱乐方式[6][14] - 政策扶持、赛事推动和优质供给是主要驱动因素 国家提出到2027年冰雪经济总规模达1.2万亿元目标[35] - 哈尔滨案例显示冰雪旅游经济潜力巨大 2024年接待游客1.79亿人次 旅游总花费2314.2亿元 同比分别增长32.2%和36.7%[51] - 产业链涵盖上游装备制造、中游运营服务和下游消费平台 国产品牌逐步实现外资替代[6][65][66] 冰雪经济规模与增长 - 2024年冰雪产业规模9800亿元 同比增长10.8% 预计2025年突破1万亿元[6][14] - 2023-2024冰雪季冰雪休闲旅游人数达4.3亿人次 收入5247亿元[18] - 2024-2025冰雪季各类冰雪运动消费规模超1875亿元 相比上一冰雪季增长超25%[19] - 冰雪运动参与率：民俗冰雪活动12.87% 冰雪观赏体验10.02% 冰雪运动项目7.28% 陆地冰雪运动3.62%[19] 消费特征分析 - 消费占比：民俗冰雪活动38% 冰雪运动项目27% 冰雪观赏体验26% 陆地冰雪运动9%[22] - 年龄结构：30-44岁客群占比55.81% 18-29岁客群占比14.65%但同比增长31.80%[23][25] - 消费金额：86.01%受访居民有消费 52.55%预计总花费在500元以上[26] - 主要花费项目：门票62.88% 交通51.87% 餐饮45.22% 住宿40.54% 娱乐休闲36.89% 运动装备36.83%[31] 驱动因素分析 - 政策支持：国务院提出2027年冰雪经济总规模1.2万亿元目标 各地推出消费券等优惠举措[35][37] - 赛事推动：北京冬奥会和哈尔滨亚冬会等国际赛事带动产业发展 2025年哈尔滨春节假期接待游客1215.1万人次 旅游总花费191.5亿元[40][43] - 基础设施：截至2024年底全国冰雪运动场地2678个 其中滑冰场地1764个 滑雪场地914个[6][45] - 场地升级：超过80%雪场进行更新升级 包括雪道扩建、酒店新建和服务优化[6][47] 产业链相关公司 - 上游装备制造：雪人集团2024年收入22.8亿元 冰轮环境66.34亿元 冰山冷热45.31亿元[67] - 中游运营服务：大连圣亚2024年收入5.05亿元 西域旅游3.04亿元 长白山7.43亿元[70] - 下游消费平台：携程旅行2024年收入533亿元 同程旅行173亿元[70] 投资建议 - 上游关注冰山冷热、冰轮环境和雪人集团等国产替代标的[6][71] - 中游关注长白山、大连圣亚等北方景区运营商[6][71] - 下游关注携程旅行等旅游平台[6][71]