报告投资评级 * **买入**，首次覆盖[13] 报告核心观点 * 报告认为，乐舒适是新兴市场卫品品牌龙头，在非洲市场已建立领先地位，其核心优势在于**兼具全球视野与深度本地化**，通过本地化制造和深度分销体系构建了强大的竞争壁垒[3][10] * 公司所处的**非洲卫品行业是具备人口红利和渗透率红利的蓝海市场**，未来成长空间广阔[8] * 中长期看，公司发展天花板高，增长路径清晰，可通过**行业β增长、拓展新区域与新品类、以及潜在的产业并购**实现持续成长[11] 非洲卫品行业分析 * **市场规模与增长**：2025年非洲纸尿裤/卫生巾行业规模分别约为27.69亿美元/9.4亿美元，近5年复合年增长率分别约为6%/9%[8][18][23] * **人口红利**：非洲出生人口数/15~49岁女性数（卫生巾适龄人群）过去5年复合年增长率达1.2%/2.7%，2025年预计分别达到4708万人/约3.8亿人[8][28][30][31] * **渗透率与使用频次提升空间**：2024年非洲纸尿裤/卫生巾渗透率仅为20%/30%，远低于中国的85%/100%；2024年非洲纸尿裤/卫生巾使用频次仅为3.0片/人/天和7.7片/人/月，约为中国的⅔和¼[8][32][35] * **行业增长潜力测算**：若未来纸尿裤和卫生巾渗透率均提升至50%，则消费量将是当前的3.7倍/3.9倍；考虑到消费升级对价格的带动，行业成长空间估计超10倍[8][38][40] 乐舒适公司概况 * **市场地位**：公司是新兴市场卫品品牌龙头，2024年在非洲纸尿裤/卫生巾行业的销量份额分别为20.3%/15.6%，均为第一品牌[9][41] * **业务构成**：2025年公司婴儿护理（纸尿裤和拉拉裤）/卫生巾/湿巾产品收入占比分别为79%/17%/4%[9][52] * **财务表现**：2025年公司营收/经调整净利润分别为5.67亿美元/1.22亿美元，3年（2023-2025年）复合年增长率为21%/75%；2023-2025年毛利率保持在35%~36%区间，2025年经调整净利率为21.6%[9][59][62] * **区域分布**：2025年公司非洲/拉美收入占比为96%/4%；非洲销售集中在东非（收入占比45.1%）和西非（收入占比40.7%），其次为中非（10.2%）[9][68][69] 公司核心竞争优势 * **本地化制造与供应链优势**： * 公司在核心销售区域建立工厂，可规避10%~30%的进口关税，享受当地高性价比的劳动力优势（单位人工成本是国内制造商的20%~50%），并降低供货周期和运输费用[10][90][96] * 通过本地制造+全球供应链体系，公司产品具备质价比优势，价格是宝洁或金佰利的1/2~2/3[10][84][88] * **深度分销渠道壁垒**： * 非洲市场呈现“格子化”特征，乐舒适借助股东森大集团的成功经验，建立了分布广、渗透深、粘性强的深度分销体系[10][100] * 截至2025年4月末，公司已有渠道客户超2800家，销售网络可覆盖核心经营国家的各行政区以及其80%以上的本地人口；2025年批发商/经销商收入占比为61%/35%[10][104][110] * 公司渠道体系相比国际品牌采用的国家代理形式更具深度覆盖优势[10][107] * **高度本地化运营**：公司约90%的员工、约75%的管理岗位已实现本地化[3][79] 公司未来成长驱动 * **行业β（蓝海市场增长）**：公司所处的非洲卫品行业本身具备巨大的人口和渗透率红利，是蓝海市场[11] * **拓展新区域**：公司计划将在非洲的发展经验复制到其他新兴市场，目前正加大拓展拉美和中亚区域[11][121][125] * **拓展新品类及并购**：公司卫生巾和湿巾等品类增长更快，此外凭借渠道协同，有望通过内生和外延并购模式，拓展至其他日化家清品类[11][121] * **盈利预测**：报告预计2026-2028年公司营收为6.69/7.92/9.35亿美元，同比增长17.9%/18.4%/18.0%；经调整净利润为1.44/1.71/2.03亿美元，同比增长18.1%/18.6%/18.2%[11][127][128]

丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 下周特殊再融资债披露供给逾 800 亿 ——政府债周报（04/05） 报告要点 [Table_Summary] 4 月 6 日-4 月 12 日地方债披露发行 1899.10 亿元。其中新增债 223.50 亿元（新增一般债 67.70 亿元，新增专项债 155.80 亿元），再融资债 1675.60 亿元（再融资一般债 553.19 亿元，再融 资专项债 1122.42 亿元）。 3 月 30 日-4 月 5 日地方债共发行 1184.24 亿元。其中新增债 318.38 亿元（新增一般债 20.90 亿元，新增专项债 297.48 亿元），再融资债 865.86 亿元（再融资一般债 428.74 亿元，再融资 专项债 437.12 亿元）。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 赖逸儒 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120005 SFC：BVN394 SFC：BVZ968 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title ...

报告投资评级 - 投资评级：买入，评级维持 [6] 报告核心观点 - 公司聚焦通信、端侧AI与智能汽车三大核心赛道，通过拓展5G、5G RedCap及卫星通信技术，深化在汽车电子、低空经济等高增长领域的渗透 [2] - 公司依托Fibot开发平台与RTK视觉融合定位技术，为割草机器人、四足机器人等提供“感知-决策-执行”全栈解决方案，构建具身智能生态，技术布局具有前瞻性 [2] - 端侧AI、智能驾驶和机器人是驱动公司长期成长的核心动力 [1][4] 财务表现与预测 - **2025年业绩回顾**：2025年，公司实现营业收入69.88亿元，同比下降14.67%；实现归母净利润3.47亿元，同比下降48.05% [4] - **剔除业务出售影响**：若剔除锐凌无线车载前装模组业务出售的影响，2025年营收同比微增0.24%，整体保持基本稳定；归母净利润同比下降16.23% [8] - **分地区收入**：2025年境外收入占总营收的61.03%，是最大收入来源，但受美元汇率波动及存储涨价影响，毛利率承压 [8] - **未来盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.95亿元、6.14亿元、8.50亿元，同比增长14%、55%、38% [8] - **对应估值**：预计2026-2028年对应的PE估值分别为54倍、35倍、25倍 [8] 业务发展与战略布局 - **智能模组成为新增长方向**：智能模组内置主控芯片和内存，可运行操作系统，是集计算与通信功能于一体的边缘侧产品，价值量较传统数通模组提升明显，已应用于车联网、消费电子等领域 [8] - **公司智能模组产品**：公司自2018年开发并量产智能模组，已推出SC151-GL、SC228等多款产品，应用于智慧零售、汽车电子等领域；子公司广通远驰自2020年起推出AL656S、AN762S等应用于智能座舱域控制器的智能模组 [8] - **端侧AI与机器人业务**：公司2023年成立机器人产品线，以智能割草机为突破点，提供视觉感知定位模组、决策算法和边缘算力模组等全栈式解决方案 [8] - **机器人业务进展**：2025年，公司在割草机器人领域持续向海内外头部客户发货，实现了双目旗舰级解决方案的量产交付；在具身智能赛道，Fibot平台已在端侧部署客户的新一代机器人大模型；AI视觉+RTK融合定位盒子已向四足机器人行业头部客户批量发货 [8] - **未来展望**：展望2026年，公司在AI玩具、具身智能机器人等AI终端领域，有望实现从模组到完整解决方案的转变，从而分得更多产业链价值量 [8]

量化模型与因子总结 根据研报内容，本报告主要进行历史复盘与定性分析，未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试与回测。报告的核心在于总结全球主要资产在不同宏观环境下的表现规律，而非构建或测试可投资的量化策略或因子[6][7][11]。 报告通过梳理过去20年（2006-2026年）的数据，归纳了资产轮动的“共性逻辑”和不同市场的“分化逻辑”，并基于重大历史事件进行了复盘[6][7][11][17][18]。 **量化模型与构建方式** 1. 无相关内容。报告未提出或构建任何具体的量化预测模型、资产配置模型或择时模型。 **量化因子与构建方式** 1. 无相关内容。报告未构建或测试任何用于选股或解释收益的量化因子（如价值、动量、质量等）。 **模型的回测效果** 1. 无相关内容。 **因子的回测效果** 1. 无相关内容。

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [9] 报告核心观点 - 受美伊冲突影响，航空燃油成本大幅上涨，对航空货运成本端构成压力 [2][4] - 航空货运需求具有较强刚性，高净值货主对运价溢价承受力强，且货运合同普遍挂钩燃油附加费，使得航司能够顺畅地将燃油成本压力向下游传导 [2][4] - 当前中东地区运力紧张强化了供给矛盾，欧洲市场的价格热度已传导至亚太航线，推动空运价格上行 [5] - 尽管面临燃油价格上涨压力，但在供给紧张和高溢价承受能力需求的共同作用下，货运航司有望较好地传导油价压力，空运行业呈现量价齐升趋势 [2][6] - 建议关注航空货运龙头东航物流及综合物流商顺丰控股，同时关注货运代理环节的盈利修复弹性 [2][6] 行业现状与数据分析 成本压力与传导机制 - 航空燃油价格大幅上涨：截至2026年4月1日，新加坡航油和中国航空煤油价格自年初以来累计分别上涨169.4%和75.9% [4] - 成本影响量化：以东航物流为例，根据其2025年实际航油使用量测算，航油采购均价每上涨100元/吨，公司总成本约上涨5693万元。按2026年4月1日油价测算，假设货机数量不变，其航油成本可能分别上涨约55.2亿元（新加坡航油价格基准）或28.6亿元（中国航空煤油价格基准） [4] - 燃油附加费上调实例：国泰航空自4月3日起，其短程和长程航班的货运燃油附加费分别达到4.5港元/公斤和16.3港元/公斤，较年初分别上涨3.3港元/公斤和11.9港元/公斤 [4] 空运市场价格表现 - 主要航线运价上涨：根据WorldACD数据，截至3月29日，亚太-美洲航线即期运价环比上涨9%，同比增长超8%；亚太-欧洲航线即期运价环比上涨4%，同比涨幅超28% [2][5] - 关键空港价格指数：在3月31日至4月6日期间，香港、上海浦东、伦敦希思罗、新加坡的航空货运价格指数环比分别变化+8.6%、+6.4%、-0.3%、-13.4%；同比分别变化+13.4%、+21.3%、+48.8%、-7.7% [7] - 上海浦东空运价格：4月6日上海浦东空运价格同比上涨21.3%，环比上涨6.4% [5] 供给与运营情况 - 中东冲突影响供给：中东地区冲突导致部分航线被迫绕飞或调整，推高运营成本，同时中东航司停飞及减班限制了印度及东南亚货量的中转，部分货量转向中国始发航线，加剧了局部航线舱位压力 [5] - 飞机利用率：在4月3日至3月27日期间，东航物流、南航物流、国货航的飞机小时利用率分别为15.2小时、15.0小时、14.0小时，同比分别变化+0.7小时、-1.2小时、+1.5小时 [7] 快递物流业务量 - 快递业务量增长：3月30日至4月5日，全国邮政快递揽收量为37.2亿件，同比增长8.0% [7] - 累计增速：2026年累计揽收量同比增速为+5.4% [7]

投资评级 - 对新集能源的投资评级为“买入”，并予以“维持” [10] 核心观点 - 报告认为新集能源是价值成长型公司，当前低估值优势明显 [2] - 随着公司在建电厂于2026年上半年陆续投产，有望进一步增厚利润，煤电一体化加速成型，公司远期分红亦有望提升，低估值投资性价比突出 [2][13] - 截至2026年4月7日，公司2025年业绩对应市盈率为9.3倍，预计2026-2028年市盈率分别为8.98倍、8.83倍和8.62倍 [2][13] 2025年业绩与财务表现 - 2025年全年实现归母净利润21.4亿元，同比减少2.6亿元（-10.7%） [2][6] - 2025年第四季度实现归母净利润6.6亿元，同比增加0.9亿元（+15.9%），环比增加1.0亿元（+18.6%） [2][6] - 2025年分红率（含特别分红）为26.7%，截至4月7日股息率为2.9% [6] - 2025年营业总收入为122.80亿元，营业成本为73.66亿元，毛利率为40% [19] - 2025年归属于母公司所有者的净利润为21.36亿元，基本每股收益为0.83元 [19] 煤炭业务分析 - **产销情况**：2025年商品煤销量1969万吨，同比增加82万吨（+4.3%）[7]。25Q4商品煤产量/销量分别为508万吨和522万吨，销量大于产量主要因销售了前期囤积的库存煤 [7] - **价格情况**：2025年吨煤售价532元/吨，同比下降35元/吨（-6.2%）[7]。25Q4吨煤售价558元/吨，同比下降24元/吨（-4.1%），但环比上升45元/吨（+8.8%）[7] - **成本情况**：2025年吨煤成本323元/吨，同比下降20元/吨（-5.7%）[7]。25Q4吨煤成本310元/吨，同比下降26元/吨（-7.9%），环比下降18元/吨（-5.5%）[7] - **盈利情况**：2025年吨煤毛利210元/吨，同比下降15元/吨（-6.8%）[8]。25Q4吨煤毛利248元/吨，同比微增3元/吨（+1.1%），环比大幅增长63元/吨（+34.0%）[8] 电力业务分析 - **电量情况**：2025年上网电量146.1亿千瓦时，同比增长12.6% [13]。25Q4上网电量31亿千瓦时，同比下降26%，环比下降25% [13] - **电价情况**：2025年度电售价0.3767元/度，同比下降8% [13]。25Q4度电售价0.3946元/度，同比下降0.01元/度，环比上升0.02元/度 [13] - **盈利情况**：受发售电量减少影响，公司Q4度电成本有所提升，导致度电利润可能有所下降 [13] 未来展望与预测 - **电厂投产**：预计2026年上半年上饶、滁州、六安电厂将陆续投产 [2][13] - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为22.2亿元、22.6亿元和23.1亿元 [13] - **财务预测**：预测2026-2028年每股收益分别为0.86元、0.87元和0.89元，每股经营现金流分别为1.76元、1.95元和1.90元 [19]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][45][46][47][48][49][50][51][52][53] 报告核心观点 * 2026年1-2月，我国燃料电池商用车市场止跌回升，上险量与装机功率同比大幅增长，行业有望迈入放量提速阶段 [4][7][15] * 行业集中度高但格局未定，新进入者表现突出，创维牌在整车市场、现代汽车（中国）在系统市场分别占据领先地位 [4][8][10][22][27] * 市场区域高度集中，广东、四川、北京三地上险量合计占比超90%，其中广东省占比超过七成，政策驱动效应显著 [4][9][31][32] * 中央与地方政策频出，顶层重视程度提升，为产业发展提供了明确的政策导向与资金支持，目标清晰 [4][10][11][36][39] 总量分析 * **上险量**：2026年1-2月，燃料电池商用车累计上险量达548辆，同比增长32% [4][7][15] * **产销情况**：同期产销分别为133辆和374辆，同比分别下降39%与增长48% [7][15] * **装机功率**：同期燃料电池装机总功率（不含乘用车）达54.7MW，同比增长23% [7][16] * **单车功率**：同期累计单车装机功率为99.8kW，同比下降7%，报告认为系短期样本波动所致，长期高功率化趋势不变 [7][16] * **车型结构**：货车占比显著提升，2025年货车上险占比达98%，较2021年的44%大幅提高，意味着经济性逐渐被市场接受 [7] 行业格局 * **集中度**：2026年1-2月，燃料电池汽车和燃料电池系统CR10分别高达99.6%和99.3%，行业集中度极高 [8][22] * **整车市场**：创维牌市占率第一，上险量234台（占比42.7%），装机功率21MW（占比38.3%） [10][22] * **系统市场**：现代汽车（中国）市占率第一，上险量225套（占比41.1%），装机功率20.3MW（占比37.0%） [10][27][28] * **竞争态势**：行业格局尚未定型，上险量和装机功率口径下的前三名企业（如创维牌、金龙牌、王牌）均为新进入者 [10][22][28] 地域分布 * **上险数量**：主要集中在广东（401辆，占比73.2%）和四川（92辆，占比16.8%），两地合计占比90% [9][31][32] * **上险功率**：同样高度集中于广东（40MW，占比73.1%）和四川（8MW，占比14.3%） [9][32] * **政策驱动**：广东省占比居高，与当地持续有力的燃料电池产业扶持政策密切相关 [32] 政策动态 * **中央层面**： * 2026年3月5日政府工作报告提出设立国家低碳转型基金，培育氢能等新增长点 [11][39] * 2026年3月16日，工信部等三部门联合印发通知，以“揭榜挂帅”方式遴选5个城市群开展氢能综合应用试点，目标到2030年全国燃料电池汽车保有量较2025年翻番至10万辆，氢能终端价格降至25元/千克以下 [11][15][39] * **地方层面**： * 氢能被写入22个省市的2026年政府工作报告 [11][39] * 多地出台激励政策，如上海免费发放专用牌照，九江、广州、重庆、温州等地提供资金补贴 [11][39] * 配套政策持续完善，广州、重庆等地支持加氢站建设与运营 [11][39] * 发展目标清晰，例如福建省提出2025-2030年燃料电池汽车年产量达6000辆 [11][39] 投资建议 * 报告建议关注相关标的，包括亿华通、蜀道装备、冰轮环境、国富氢能等 [11][37]

丨证券研究报告丨 research.95579.com 吴一凡 谢宇尘 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SFC：BUV596 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% [Table_scode 公司研究丨点评报告丨中国平安（ Msg1] 601318.SH） [Table_Title] 中国平安 2025 年报点评：营运利润增长良好， 显著增配权益提振投资 报告要点 [Table_Summary] 从 2025 年经营情况来看，中国平安负债端寿险、财险均保持强劲的向好态势，渠道转型成效 凸显；资产端大幅增配优质权益资产，通过高股息红利板块持续夯实投资业绩基石。平安持续 推进渠道改革，重视供给侧创新，同时深耕医养、综合金融等业务，预期生态圈方面的优势将 协助公司构建未来的产品与定价壁垒。 分析师及联系人 [Table_Author] 1 [Table_scodeMsg2] 中国平安（601318.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 中国平安 2025 2] 年报点评：营运利润增长良好， 显著增配权益提振投资 [Table_Summar ...

投资评级 - 投资评级为“买入”，评级为“维持” [9] 核心观点 - 公司凭借稳固的龙头优势和强大的精细化管理能力，预计将继续保持稳定的长期盈利表现 [2] - 在非车险“报行合一”将带动行业费用改善的趋势下，头部险企有望更为受益 [2] - 看好公司资产负债两端的持续改善及估值修复空间 [2][10] 财务与业绩表现 - 2025年全年实现归母净利润403.8亿元，同比增长25.5% [6][10] - 承保利润大幅改善，全年实现承保利润125.4亿元，同比大增119.4% [10] - 综合成本率（COR）为97.5%，同比下降1.3个百分点 [6][10] - 费用率同比下降2.2个百分点至23.6%，赔付率略升0.9个百分点至73.9% [10] - 实现总投资收益率5.8%，同比上升0.1个百分点 [10] 业务板块分析 - 产险总保费收入5557.8亿元，同比增长3.3%，市场份额31.6% [10] - **车险业务**：实现保费3057.5亿元，同比增长2.8%；其中新能源车险保费同比大增31.9%；车险COR同比下降1.5个百分点至95.3%，承保利润大幅增长53.6%至142.6亿元 [10] - **非车险业务**：保费同比增长3.9%至2500.3亿元；其中意健险增速突出，同比增长6.4%；非车险经营提质增效，企财险、责任险、意健险综合成本率分别下降12.4、0.7、0.5个百分点，仅农险同比上升2.2个百分点 [10] 投资与资产配置 - 截至2025年底，投资资产规模达到7603.7亿元，较上年末增长12.4% [10] - 显著增配权益资产，股票资产占比由2024年底的7.3%提升至11.3%；基金配置比例由5.4%小幅下降至5.1% [10] - 积极的股票配置策略带动总投资收益表现亮眼 [10] 资本与股东回报 - 核心偿付能力充足率达213.4%，综合偿付能力充足率为232.4%，显著高于监管要求 [10] - 全年拟派发每股股息0.68元，对应分红率保持在37.6%的稳定水平 [10] - 充足的资本水平为业务拓展和持续稳定的高分红奠定基础 [10]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [12] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕玻纤粗纱成本支撑涨价、电子布紧缺大涨以及2026年三条投资主线展开 [2][5] - 玻纤粗纱方面，需求端表现尚可，成本上涨支撑价格提涨预期 [5][6] - 电子布方面，供需紧缺导致价格持续上涨，库存处于历史低位，看好其需求爆发与产能挤压的超级周期 [5] - 展望2026年，投资应把握存量链、非洲链、AI链三条主线 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 玻纤粗纱与电子布市场动态 - **电子纱及电子布价格大幅上涨**：4月电子纱G75报价上涨至11500-12700元/吨，环比上涨约800元/吨；7628电子布报价上涨至5.9-6.5元/米，环比上涨约0.5元/米 [5] - **电子布供需极度紧缺**：电子布厂库存与下游覆铜板厂电子布备货库存均降至历史低位，下游覆铜板订单饱满 [5] - **玻纤粗纱价格稳中局部小涨**：内蒙古天皓直接纱价格上涨150元/吨，关注大厂后续跟进 [6] - **粗纱需求与成本支撑**：需求端结构性刚需支撑延续，3月末玻纤行业生产企业库存天数从42.8天下降至40.8天；成本端受铂金、化工浸润剂及后续管道天然气涨价预期影响，价格提涨预期延续 [6] 水泥与玻璃基本面 - **水泥市场表现偏弱**：3月底至4月初，全国重点地区水泥企业出货率约41%，环比提升2个百分点，但整体需求依然偏弱，北方市场恢复缓慢 [7][24] - **水泥价格由涨转跌**：随着一季度错峰生产结束，企业熟料生产线复产，市场供给增加，导致前期价格上涨区域出现回落 [7][24] - **玻璃市场区域存差异**：本周国内浮法玻璃市场成交环比放缓，浮法厂库存小幅增加 [8] - **玻璃库存由降转升**：本周重点监测省份生产企业库存总量6585万重量箱，环比增加73万重量箱，增幅1.12%，库存天数37.21天，环比增加0.41天 [8] - **玻璃供需结构偏弱**：刚需订单乏力，叠加期现盘面下跌导致投机货源释放，但成本上涨预期偏强，关注计划外产线停产可能 [8] 2026年行业投资主线 - **存量链**：随着存量需求登场，住宅翻新需求占比当前约50%，预计2030年后达到近70%，驱动行业需求优化并强化消费品特征 [9] - **非洲链**：非洲市场拥有人口和城镇化红利，并阶段性受益美国降息周期，建材非洲出海龙头价值被低估 [9] - **AI链**：看好普通电子布和AI电子布的共振提价，Low-Dk向高阶升级趋势明确，Low CTE供给稀缺带来国产替代机会 [9] 重点推荐公司 - **电子布/玻纤领域**：推荐中国巨石、中材科技、国际复材、宏和科技 [5] - **存量链**：首推三棵树，推荐兔宝宝、东方雨虹 [9] - **非洲链**：重点推荐科达制造、华新建材、西部水泥 [9] - **AI链**：重点推荐中国巨石、国际复材、中材科技 [9] 本周关键数据梳理 - **水泥数据**：全国水泥均价343.87元/吨，环比下降0.97元/吨；全国水泥库存为60.97%，环比上升1.10个百分点；全国水泥出货率40.96%，环比上升2.40个百分点 [25][32] - **玻璃数据**：全国玻璃均价65.92元/重箱，环比上升0.13元/重箱；全国玻璃库存（13省，大口径）为6585万重箱，环比上升73万重箱 [39] - **纯碱数据**：全国纯碱均价1257元/吨，环比下降6元/吨 [42] - **玻璃盈利差**：全国玻璃-纯碱-石油焦价格差为23.47元/重箱，环比下降1.14元/重箱 [42]