投资评级 - 维持“推荐”评级 [6][35] 核心观点 - 安踏体育拟以15亿欧元现金对价收购PUMA SE 29.06%股权，交易完成后将成为PUMA单一最大股东 [6][8] - 此次收购是继Amer Sports和Jack Wolfskin之后，公司深化全球化布局的关键举措，旨在完善多品牌矩阵，构建新的增长极 [6][8] - PUMA在EMEA及美洲市场的渠道根基与品牌资产，与安踏深耕的中国市场形成地域互补，有助于降低对单一市场的依赖 [6][34] - PUMA的专业足球/跑步品类有效填补了安踏主品牌与Amer Sports及FILA之间的生态位空缺，增强了公司的全球竞争力 [6][34] - 公司有望复刻在FILA及Amer Sports上验证过的卓越零售运营与供应链整合能力，赋能PUMA在大中华区的业务复苏，释放增长潜力 [6][34] 主要财务指标预测 (安踏体育) - **营业总收入**：预计从2024年的708.26亿元增长至2027年的934.18亿元，2025-2027年增速预测分别为10.37%、9.47%、9.16% [2][36] - **归母净利润**：预计2025年同比下降16.35%至130.46亿元，随后在2026年、2027年分别恢复增长8.66%和10.97%，至157.31亿元 [2][36] - **毛利率**：预计稳步提升，从2024年的62.17%升至2027年的63.58% [2][36] - **摊薄EPS**：预测从2024年的5.58元调整至2025-2027年的4.66元、5.07元、5.62元 [6][35][36] - **PE估值**：对应2025-2027年预测EPS的PE估值分别为15倍、14倍、12倍 [6][35] 收购标的分析 (PUMA SE) - **当前状况**：PUMA是一家拥有超过77年历史的德国上市体育品牌，目前正处于“重置（Reset）”战略期，通过优化分销渠道、回购库存、降低运营成本来重塑品牌 [6][9][14] - **财务表现**：受“重置”计划影响，2025年前三季度收入59.74亿欧元，同比下降8.5%，净利润亏损3.08亿欧元；25Q3单季收入同比下降15.3%，净亏损6230万欧元 [6][9] - **产品结构**：鞋类是核心增长引擎，2024年营收达47.34亿欧元，占总收入的53.7%；2025年上半年在服饰与配件下滑背景下，鞋类业务仍实现汇率调整后3.7%的正增长 [9][17] - **渠道结构**：以批发渠道为主导，2024年占比72.49%；“重置”战略下主动优化批发渠道，2025年Q3批发业务同比下降15.4%，同时DTC渠道逆势增长4.5%，占比提升至29.1% [23][26] - **地区分布**：营收结构均衡，2024年美洲、亚太、EMEA及其他地区占比分别为40.10%、20.48%、19.76%和19.66% [29] - **盈利能力**：实施“重置”战略后承压，2024年净利率为3.2%，2025年Q3毛利率降至45.2%，费用率升至43.5%，净利率为亏损 [32][33]

报告行业投资评级 - 维持推荐评级 [4][39] 报告的核心观点 - 银行板块配置窗口开启 资金扰动加速出清后 长线资金定价影响力上升 银行板块高股息、低估值的红利属性对险资等长线资金具备持续吸引力 有望推动估值修复 [4][28][39] 根据相关目录分别进行总结 一、银行板块配置窗口开启 - **主动型资金延续欠配状态**：2025年第四季度主动型基金对银行持仓总市值为305.45亿元 占其持仓比例为1.88% 环比仅增加0.07个百分点 仍处于近五年低位 低配比例为8.88% 环比扩大0.5个百分点 [4][5] - **市场风格切换 银行板块表现落后**：2025年第三季度以来市场风格切换 板块轮动明显 2026年年初至1月28日 沪深300指数上涨1.9% 而银行板块下跌7.68% 表现弱于其他行业 同期有色金属、石油石化、传媒行业分别上涨28.89%、12.49%、12.22% [4][5] - **被动型资金流出是近期调整主因**：截至2026年1月28日 当月股票型ETF净流出规模达7579.9亿元 测算导致银行板块资金净流出约831.4亿元 其中 沪深300ETF净流出约5438亿元 测算导致银行板块资金净流出约654亿元 [4][15] - **被动资金流出压力预计减弱**：规模最大的四只沪深300ETF前十大持有人平均持有比例约90% 主要为险资和头部券商 目前这四大ETF的市场份额已低于2025年上半年前十大持有人持有份额 平均减少约43% 预计申赎流出空间收敛 对银行板块的影响将减弱 [4][15] - **长线资金定价影响力凸显**：随着资金扰动加速出清 险资等中长期资金对银行板块定价影响力上升 在低利率与资产荒背景下 银行分红稳健、股息率高 对长线资金具备吸引力 当前A股银行股息率平均为4.62% [4][28] - **基本面与政策面提供支撑**：年初信贷投放“开门红”节奏前置 全年信贷投放有望稳增 负债成本优化成效释放有望支撑净息差降幅收窄 同时财政政策积极 货币政策延续稳息差导向 对业绩形成支撑 利好估值修复 [4][28] - **北向资金有望增配**：年初北向资金交易活跃 参考历史数据 近五年除2023年外 其他年份第一季度北向资金对银行板块持股量占比平均较上年第四季度提升1.07个百分点 部分股份制银行受北向资金偏好度较高 获益外资增配的可能性更大 [4][28] 二、投资建议 - **看好银行板块红利价值**：在低利率与中长期资金加速入市环境下 银行板块高股息、低估值的红利属性对险资等长线资金具备持续吸引力 加速估值定价重构 同时北向资金年初活跃 有望增配银行板块 [4][39] - **推荐个股**：报告推荐工商银行、农业银行、邮储银行、招商银行、江苏银行、宁波银行 [4][39]

货币政策与FOMC会议 - 2026年1月FOMC会议决定暂停降息符合市场一致预期，声明未给出下次降息时间表[2] - 美联储采取偏鹰姿态，因就业市场未失序走弱（失业率可能在4.0%左右震荡）且核心通胀高于目标[2] - 2026年货币政策仍支持美元指数中枢下行，降息空间不宜低估，下半年通胀可能开始接近目标[2] 美联储主席提名与影响 - 市场预测Reider有近半概率获下任美联储主席提名，而Warsh的概率降至30%以下[2] - 若Reider获提名，在降息及与财政部配合下，美元资产将获支撑但美元指数会进一步下行[2] - 特朗普提名的新任美联储主席推进鸽派政策概率极高，将强化降息预期[2] 经济与通胀预测 - 报告包含2026年美国CPI预测图表，显示通胀同比预测值在2.2%至3.0%之间波动[3][4] - 即使降息，因AI等因素提升劳动生产率，美国再通胀压力也有限[2] 市场与资产展望 - 美元指数中枢在2026年较2025年进一步降低的确定性很高[2] - 中长期美债收益率仍有进一步降低空间，超长端下行空间更有限[2] - 美元指数走低对美股跨国企业的利润增速并非坏消息[2]

全球工业转型现状与挑战 - 2024年全球二氧化碳排放量达382亿吨，创历史新高，同比增长0.9%，其中高排放行业贡献了近40%的排放增量[9] - 2024年全球能源需求同比增长2.2%，工业电力需求增长4%，显著高于近十年平均水平[7] - 高排放行业运营活动持续扩张，例如2024年航空客运量同比增长10.4%，航运周转量增长5.5%[8][18] 转型技术进展与瓶颈 - 约50%的工业排放可通过现有成熟技术削减，剩余依赖氢能、CCUS等前沿技术[6] - 可再生能源、工业电气化等成熟技术规模化提速，2024年可再生能源占全球新增发电容量的92%，电动卡车销量同比增长80%[17] - 前沿技术落地滞后，例如可持续航空燃料成本为传统燃料的2-5倍，2025年全球产量仅占航空燃料需求的0.7%[17] 政策与市场环境 - 全球气候政策正从自愿承诺转向强制问责，欧盟碳市场价格预计2030年达149欧元/吨[20] - 政策呈现区域分化，形成“欧盟合规主导、美国激励与合规并行、新兴市场框架构建”的多元格局[14] - 利率上升5%将导致风电、太阳能发电成本增加约30%，推高了低碳项目的经济可行性门槛[6][15] 基础设施与资本配置 - 电网等基础设施扩张滞后，当前全球电网年投资约4000亿美元，2030年需增至8110亿美元才能满足净零目标需求[21] - 2025年全球清洁能源投资预计达2.2万亿美元，为化石能源投资的两倍，但90%的资金流向发达经济体与中国[16][22] - 资本配置不均，新兴市场融资成本是发达市场的7倍，且偏好低风险成熟技术，氢能、CCUS等前沿技术融资困难[22] 需求与系统协同 - 低碳需求与行业运营增长不匹配，企业净零承诺未转化为短期大规模低碳材料采购，缺乏可靠需求信号[16][18] - 转型核心瓶颈已从技术发明转向整合执行，需协同创新、基建、需求与资本实现技术规模化盈利应用[16] - 人工智能（AI）与数据中心快速扩张，预计到2030年将推动全球电力需求增长近10%，对电网与低碳电力供给构成双重挑战[7]

报告投资评级 - 维持“推荐”评级 [8] 报告核心观点 - 紫金矿业拟以55亿加元（约合人民币280亿元）收购加拿大联合黄金公司全部股份，其核心资产为三座非洲大型金矿，此举将强化公司黄金板块综合实力并推动矿产金产量大幅增长 [7][8] - 联合黄金项目资源储量大、成矿条件好，截至2024年底拥有金资源量553吨，金储量337吨，通过技改、扩建及新项目投产，预计2029年产金将提升至25吨 [7] - 本次收购对价合理，对应单吨黄金资源量对价0.51亿元，单吨黄金储量对价0.83亿元，且公司强大的技术与工程能力有望进一步降低矿山运营成本 [8] - 收购将助力紫金矿业实现2026年矿产金产量105吨的目标，较之前指引增加15吨 [8] 收购标的项目详情 - **马里Sadiola金矿**：一期选厂技改基本完成，采选规模由500万吨/年提升至570万吨/年，黄金年产量有望提升至6.2~7.2吨；二期投产后，预计前四年平均年产金12.4吨，全维持成本预计将由2025年第三季度的2,067美元/盎司下降至1,200美元/盎司 [2] - **科特迪瓦金矿综合体**：包括Bonikro和Agbaou两座金矿，采选规模均约为250万吨/年，整合运营后力争实现Bonikro金矿年均产金3.1吨、Agbaou金矿年均产金2.7吨的目标 [2] - **埃塞俄比亚Kurmuk金矿**：计划于2026年下半年投产，设计采选规模为640万吨/年，预计前四年平均年产金9吨，矿山生命周期内年均产金7.5吨，全维持成本预计低于950美元/盎司 [2] 财务数据与预测 - **市场数据**：截至2026年1月26日，紫金矿业A股收盘价39.50元，总股本2,658,973万股，流通A股市值10,503亿元 [4] - **联合黄金财务表现**：2024年营收7.3亿美元，净利润-1.2亿美元；2025年前三季度营收9.04亿美元，净利润0.17亿美元 [8] - **产量数据**：联合黄金2023、2024年分别产金10.7吨、11.1吨，预计2025年产金11.7~12.4吨 [7] - **紫金矿业财务预测**： - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为518.42亿元、895.08亿元、939.86亿元 [8] - 预计2025-2027年营业收入分别为3,433.70亿元、4,232.41亿元、4,348.91亿元 [10] - 预计2025-2027年摊薄每股收益（EPS）分别为1.95元、3.37元、3.53元 [10] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为20.26倍、11.73倍、11.18倍 [10]

行业投资评级 - 汽车行业评级为“推荐” [5] 核心观点 - **2025年汽车市场高景气**：2025年中国汽车总销量同比增长9.4%至3440.0万辆，其中国内销量同比增长6.7%至2730.2万辆，出口销量同比增长12.1%至709.8万辆，首次突破700万辆大关，新能源汽车销量同比增长28.2%至1649.0万辆，渗透率提升7.0个百分点至47.9% [1][2][9][10] - **增长驱动力明确**：国内市场的强劲内需主要受益于“以旧换新”政策的拉动，而出口的高增长则得益于自主品牌国际影响力的持续提升以及新能源汽车出口的强劲拉动 [1][2][9][10] - **2026年展望稳中有升**：预计在“两新”政策优化延续及海外市场继续拓展的双重支撑下，2026年汽车销量有望稳中有升，据中汽协预测，2026年汽车总销量预计同比增长1%至3475万辆 [1][3][9][11] 按报告目录总结 一、双周观点更新 - **2025年市场数据总结**：乘用车国内销量同比增长6.4%至2406.5万辆，商用车国内销量同比增长9.0%至323.7万辆，乘用车出口销量同比增长21.9%至603.8万辆，商用车出口销量同比增长17.2%至106.0万辆 [2][10] - **新能源汽车表现突出**：新能源乘用车国内渗透率达54.0%，同比提升8.7个百分点，新能源商用车国内渗透率达38.3%，同比提升10.4个百分点，新能源汽车出口销量占总出口销量的36.8%，同比提升14.9个百分点 [2][10] - **2026年细分市场预测**：预计2026年乘用车销量同比增长0.5%至3025万辆，商用车销量同比增长4.7%至450万辆，新能源汽车销量同比增长15.2%至1900万辆，出口销量同比增长4.3%至740万辆 [3][11] 二、行情回顾 - **板块表现**：近两周汽车板块涨跌幅为+2.94%，在ZX30个行业中排名第12位，同期上证综指、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为0.38%、2.26%、-1.19% [4][12] - **子板块涨跌**：商用车、销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车子板块双周涨跌幅分别为+13.32%、+5.59%、+4.00%、-0.53%、-2.53% [4][14] - **估值水平**：销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为38.32倍、35.19倍、26.24倍、22.33倍、18.75倍，摩托车及其他、零部件、商用车、乘用车、销售及服务市净率分别为3.71倍、3.65倍、2.11倍、2.07倍、1.63倍 [4][15][17] 三、行业双周要闻 - **政策与市场动态**：中欧就电动汽车案磋商取得进展，欧方将发布价格承诺指导文件，国家发改委将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，2025年全国二手车交易量突破2000万辆大关至2010.80万辆 [25][26] - **企业战略与产品**：东风集团岚图登陆港股且集团私有化计划获批准，三部门召开座谈会要求新能源汽车行业抵制无序“价格战”，上海计划到2027年实现高级别自动驾驶规模化落地，小米YU7推出7年低息购车政策 [27][29][30][31] - **技术突破与海外拓展**：长城汽车发布全球首个原生AI全动力汽车平台“归元”，萝卜快跑在阿布扎比启动全无人驾驶商业化运营，德国重启电动汽车购车补贴最高6000欧元，红旗全固态电池首台样车成功下线 [33][35][36][37] - **企业长期目标**：吉利控股发布2030年战略，目标总销量突破650万辆，跻身全球车企销量前五，其中新能源销量占比约75% [38] 四、投资建议 - **推荐主线**：报告建议关注三条投资主线：处于新车强周期的乘用车头部企业、智能化产业链以及人形机器人产业链 [7][51] - **具体标的**： - **乘用车整车**：推荐吉利汽车、长城汽车，受益标的包括江淮汽车、零跑汽车 [7][51] - **智能化零部件**：推荐速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W，受益标的地平线机器人-W [7][51] - **人形机器人产业链**：推荐拓普集团，受益标的包括爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙 [7][51]

报告行业投资评级 - 房地产行业评级为“推荐”，且维持该评级 [1] 报告的核心观点 - 2025年全年房地产销售面积同比下滑8.7%，销售额同比下滑12.6%，市场整体承压，但2025年12月单月销售面积和金额环比分别大幅提高39.88%和44.09% [3][5] - 2025年12月单月新开工和竣工面积的同比降幅较上月收窄，其中竣工面积环比大幅提高354.92%，主要因年末为竣工高峰期 [3][18] - 2025年全年房企到位资金同比下降13.4%，其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款等各渠道资金降幅均持续扩大 [3][22] - 2026年1月《求是》杂志发表文章提出改善和稳定房地产市场预期，报告认为后续有望推动市场平稳健康发展，且头部房企凭借运营和资金优势，市占率有望进一步抬升 [3][5][38] 一、销售：销售面积全年个位数下滑 - **全国市场**：2025年全年全国商品房销售面积8.8亿平方米，同比下降8.7%；销售额83,937亿元，同比下降12.6%；全年销售均价9,527元/平方米，同比下降4.27% [3][5] - **单月数据**：2025年12月单月销售面积9,399万平方米，环比提高39.88%，同比下降15.60%；单月销售金额8,807亿元，环比提高44.09%，同比下降23.60%；单月销售均价9,370元/平方米，环比提高3.01%，同比下降9.48% [3][5] - **区域市场**：2025年全年，除东北地区外，东部、中部、西部地区销售面积同比降幅均较2024年收窄，其中东部地区销售面积同比下降11.30%，中部地区下降5.9%，西部地区下降6.3%，东北地区下降10.9% [9] 二、投资：开工竣工单月降幅较上月收窄 - **投资端**：2025年全年房地产开发投资82,788亿元，同比下降17.20%；12月单月开发投资4,197亿元，环比下降16.53%，同比下降35.79% [3][13] - **开工端**：2025年新开工面积58,770万平方米，同比下降20.40%；12月单月新开工面积5,313万平方米，环比提高20.89%，同比下降19.38% [3][16] - **竣工端**：2025年全年竣工面积60,348万平方米，同比下降18.10%；12月单月竣工面积20,894万平方米，环比大幅提高354.92%，同比下降18.29% [3][18] 三、资金：到位资金降幅持续扩大 - **整体情况**：2025年全年房企到位资金93,117亿元，同比下降13.40% [3][22] - **分项资金**：其中，国内贷款14,094亿元，同比下降7.3%；自筹资金33,149亿元，同比下降12.20%；定金及预付款28,089亿元，同比下降16.20%；个人按揭贷款12,852亿元，同比下降17.80%，所有分项资金累计降幅均扩大 [3][22] 四、投资建议 - **行业估值**：2025年四季度以来，地产配置价值逐渐提升，行业整体处于缩表周期，PB估值有所修复 [34] - **重点个股**：报告明确看好的公司包括招商蛇口、保利发展、华润万象生活、滨江集团、新城控股、招商积余、龙湖集团 [3][39] - **建议关注方向**：建议关注优质开发商（绿城中国、华润置地、中国海外发展）、优质物管（绿城服务）、优质商业（恒隆地产）、代建龙头（绿城管理控股）、中介龙头（贝壳-W、我爱我家） [3][39]

投资评级 - 报告对洛阳钼业(603993.SH)维持“推荐”评级 [3][7] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入1454.9亿元，同比下降6%，但归母净利润达142.8亿元，同比大幅增长72.6% [1] - 第三季度业绩表现尤为强劲，单季度归母净利润为56.1亿元，同比飙升96.4%，环比增长18.7%，创下同期历史新高 [1] - 业绩增长主要得益于主力矿山挖潜发力及主要产品产量超计划完成，其中前三季度铜产量54万吨，同比增长14% [2] - 成本控制成效显著，第三季度营业成本环比下降0.5%，通过技术升级使整体回收率从88%提升至91% [2] - 尽管第三季度钴价环比微增0.4%，但因刚果（金）禁令影响销量，导致该板块毛利下滑8.4亿元 [7] 主要产品产销量与价格 - 2025年前三季度铜、钴产量全年目标完成度分别为80%和79%，钼、钨、铜、磷肥等产品产量均超原计划75% [2] - 第三季度铜产量环比增长4%至19万吨，但钴产量环比下降12%至2.7万吨 [2] - 主要金属价格在第三季度普遍上涨，LME铜价环比上涨4%至9864美元/吨，国内钼铁价格环比上涨18%至27万元/吨 [2] 新项目进展与未来成长性 - 公司正有序推进TFM和KFM铜矿的产能扩建，KFM二期工程项目投资10.84亿美元，建设期2年，预计2027年投产，届时将新增年处理矿石726万吨及年产铜金属10万吨 [7] - 为保障未来80-100万吨铜产能的电力供应，Heshima水电站（200兆瓦）建设进展顺利 [7] - 公司完成对厄瓜多尔奥丁矿业（凯歌豪斯金矿）的收购，计划2029年前投产，预计年产黄金11.5吨，并已签署232兆瓦供电排他协议 [7] 财务预测与估值 - 分析师预测公司2025-2027年归母净利润分别为195亿元、237亿元、252亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.91元、1.10元、1.17元 [7][8] - 基于当前股价，预测公司2025-2027年市盈率（PE）分别为18.5倍、15.2倍、14.3倍 [7][8] - 财务指标显示盈利能力持续改善，预计毛利率将从2024年的16.55%提升至2027年的25.42%，净资产收益率（ROE）预计维持在22%以上 [10]

行业投资评级 - 通信行业评级为推荐 [3] 核心观点 - 空芯光纤产业化落地加速，景气度快速提升 [1] - 空芯光纤可大幅提升传播速度，降低时延约三分之一，成为下一代传输媒介 [5] - 产业化趋势明确，长距离数据传输及高可靠性/低时延应用场景需求增长可观 [5] 国内外产业化进展 - 微软从2024年开始布局空芯光纤产业化，2025年与康宁及贺利氏合作提升全球产量 [2][5] - 微软计划未来2年铺设15000公里空芯光纤，并已在多个Azure区域部署 [5] - 中国移动于2025年7月29日在广东开通中国首条反谐振空芯光纤商用线路，实现自主知识产权技术应用 [2] 竞争格局与厂商动态 - 当前具备空芯光纤量产能力的厂商较少，以Lumensity和长飞光纤为主 [2] - 中国厂商亨通光电、中天科技等积极布局，凭借技术及成本优势预计将占据较大市场份额 [2][6] - 多模光纤需求量提升及产业化加速推动中国厂商规模化出货 [2] 技术优势与应用前景 - 空芯光纤以空气/惰性气体/真空代替实体纤芯，光信号传播速度大幅提升 [5] - 有效降低数据中心跨区域部署时延，适应数据中心能耗提升和集群扩大趋势 [5] - 需优化预制棒制备、拉丝工艺及涂层等技术以实现大批量量产 [5]

报告行业投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》发布，以"稳增长、防内卷"为核心，明确行业增加值年均增长4%左右的目标，推动产能产量精准调控和行业转型升级 [12] - 供给侧反内卷持续推进，产能持续向优质龙头集中，行业细分龙头及业绩改善是重点关注方向 [4][16][31] - 数字化转型加速，AI+钢铁蓄势待发，龙头钢企积极推动转型进程 [16][18][27] 2021年钢铁供给侧产能调控复盘 - 2021年以"双碳"目标为锚，通过能耗双控等手段出台高强度减产措施，粗钢产量实现历史性同比下降 [6] - 全国粗钢产量降至10.35亿吨，同比减少2.8% [4][8] - 在"强需求+严控产"共振驱动下，国内钢价快速上行处于历史高位，黑色金属冶炼及压延加工业全年利润总额达4240.9亿元，同比增长72.1% [4][9][10] 稳增长工作方案解读 - 明确2025-2026年钢铁行业增加值年均增长4%左右的目标，推动经济效益企稳回升和市场供需平衡 [12] - 实施产能产量精准调控，修订产能置换实施办法，对电炉钢、氢冶金等项目给予差别化减量置换比例支持 [15] - 落实《钢铁行业规范条件（2025年版）》，开展钢铁企业分类评价，按照引领型规范企业、规范企业、不符合规范条件企业实施三级管理 [15] - 政策推动企业联合重组，鞍钢参股凌钢，中信泰富特钢与南钢共同打造全球最大专业化特钢企业，建龙重整西宁特钢 [16] 数字化转型与AI应用 - 《原材料工业数字化转型工作方案（2024-2026年）》提出到2026年钢铁行业关键工序数控化率达到80%，生产设备数字化率达到55% [19] - 2022年钢铁行业关键工序数控化率72.5%，生产设备数字化率53.8% [20] - 宝钢股份累计投入超2亿元建成国产化算力中心，2024年上线125个AI应用场景，2025年计划推动300余个AI场景落地 [27] - 首钢股份人工智能大模型平台上线，完成DeepSeek大模型本地化部署，开展8个AI应用场景建设，冷轧公司入选全球"灯塔工厂" [28] - 杭钢股份稳步推进云计算数据中心项目，截至2024年6月启用机柜2897个，在架服务器约22442台 [29] - 中信特钢启动特钢垂类大模型项目建设，自主研发10多项人工智能模型项目，兴澄特钢通过智能制造能力成熟度4级评估 [30] 投资建议 - 建议关注首钢股份、河钢股份、中信特钢等行业细分龙头 [4][31]