报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周新房及土地成交量持续同比下跌，商品房存销比环比持平，政策大方向正面但暂欠新增重大支持措施，内房港股投资维持关注较稳健的央企开发商 [7][35] 根据相关目录分别进行总结 上周新房销售及土地成交 - 新房成交量持续同比下跌，上周30大中城市商品新房成交量达167万平方米，同比下跌23.3%，不同类别城市皆同比下跌 [1][14] - 一线城市新房累计成交量地市之间的同比涨幅差异收窄，2025年首周至今北京、上海、广州、深圳一手商品住宅累计成交量同比分别为-2.1%、+4.8%、+25.2%、+58.7%，涨幅均差于前两周 [2][17] - 商品房存销比整体环比持平，按面积十大城市商品房存销比为103.3，一线城市存销比为62.8，二线城市存销比达174.4 [3][26] - 土地成交量持续同比下跌，上周100大中城市成交土地规划建筑面积为1,642万平方米，同比下跌24.3%，不同类别城市皆同比下跌 [4][29] 每周主要政策及市场事项 - 政治局会议提及适时降准降息，加力实施城市更新行动，推进城中村和危旧房改造，构建房地产发展新模式，巩固市场稳定态势 [5][31] 内房港股表现 - 内房港股落后大市，上周恒生中国内地地产指数全周上升0.4%，落后大市2.4个百分点，不同类别个股表现有差异 [6][33] 评论 - 政策大方向正面但暂欠新增重大支持措施，降息边际效应减少，当前政策考虑更具挑战性，维持关注较稳健的央企开发商 [7][35] 关注个股 - 关注中国海外发展(688 HK)、华润置地(1109 HK) [8][36] 附录：房地产基本面指标统计 (月/季/年度) - 3月份新开工/竣工面积比例低于去年同期，2025年3月房地产开发投资完成额、房屋新开工面积、竣工面积同比均下跌，新开工/竣工面积比例为1.49，低于去年同期 [37] - 3月份70城价格指数同比跌幅降低，2025年3月百城住宅平均价格同比上升2.6%，70个大中城市新建商品住宅价格指数同比下跌5.0%，降幅持续收窄 [49] - 2025年第一季房地产业GDP占比同比下跌，第一季房地产业GDP为21,305亿元人民币，同比增长1.7%，所占全国总GDP比例为6.7%，低于2024年同期 [54] - 房地产开发及个人贷款余额增长分化，2024年第四季房地产开发贷款余额同比上升5.3%，个人贷款余额同比下跌1.3% [56]

港股市场 - 4月28日恒生指数微跌7点收报21,973点，恒生科指微升0.2%收报4,990点，成交金额1,638多亿港元为2月4日以来最低，港股通净流入21.2亿港元[1] - 内银及部分品牌消费股表现突出，建农工中四大内银升0.7%至2.8%，蜜雪集团等升4.1%至12.0%，耀才证券升81.9% [1] - 恒生指数估值（PE约9.7倍）向下空间有限，向上突破依赖政策和中美博弈缓和，后市关注中美关税谈判和特别国债与地产政策[2] 宏观与行业 - 上周30大中城市商品新房成交量167万平方米，同比下跌23.3%，环比上升12.2%，各线城市皆同比下跌[3] - 恒生医疗保健指数昨日下跌1.62%，康方生物昨日下跌11.8%，临床数据对美国获批有不确定性[4] - 新能源及公用事业港股表现分化，金风科技上涨15.3%，25Q1核心盈利同比增长68.4%，风机在手订单同比增长51.8% [5] 个股研报 - 兖煤澳大利亚25Q1权益煤炭产量同比增长8.0%至950万吨，销量同比仅升1.2%至840万吨，平均售价同比下跌12.8%至157澳元/吨[6][7] - 下调兖煤澳大利亚FY25 - 26股东净利润预测12.7%及14.4%，目标价由37.45港元降至32.70港元，维持“买入”评级[9] 全球市场 - 美股受特朗普政策影响，标普500预测PE跌至18倍，建议向防御性板块倾斜[13] - 美债收益率逼近4.5%，短期维持高位震荡；美元指数跌破98，短期或区间震荡；人民币短期震荡偏弱[13][14] 中国经济 - 中国一季度GDP同比增长5.4%，环比增长1.2%，二季度后经济增长压力或上升[15]

报告核心观点 报告围绕港股、美股、美债、美元等市场展开分析，指出港股虽反弹但修复力度弱于欧美，后市受中美关税谈判和国内政策影响；美股面临经济衰退定价升温等压力；美债收益率高位震荡；美元指数走弱。中国一季度经济开门红但二季度压力或上升，政策预计保持“防风险”基调，港股投资可聚焦防御主线和政策催化方向 [1][2][5] 每日大市点评 - 港股市场上周延续反弹，恒生指数涨 2.7%至 21,980 点，日均成交额放大，资金活跃度回升，但恒生科指修复动能不足，板块分化加剧，港股通全周净流出 3.8 亿港元 [1] - 全球资本市场对关税风险定价逆转，海外投资者情绪改善，港股虽同步反弹但修复力度弱于欧美市场 [1] 后市走向分析 - 四月政治局会议使市场进入基本面及政策验证窗口期，后市走向取决于中美关税谈判进展和国内特别国债发行节奏与地产政策调整力度 [2] 行业动态 - 恒生医疗保健指数上周上涨 8.9%，跑赢恒生指数，创新药企引领上涨，美国关税对医药行业总体影响不大 [3] - 康方生物依达方获批新适应症，对产品销售构成利好；荣昌生物一季度经营良好，2025 年销售费用率有望降低，股东净亏损有望缩小 [3] 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报 - 港股对等关税博弈进入新阶段，大盘或双向震荡，虽有支撑但企业盈利面临下修压力，市场韧性取决于财政政策和中美关系，恒指在 20,600 点附近或企稳，可逢低布局科技和内需主线 [4] - 美股面临美元信用危机、经济衰退定价升温等压力，短期风险偏好难修复，建议向防御性板块倾斜，科技股有短期反弹窗口 [5] - 美债收益率逼近 4.5%，市场担忧加剧，短期或维持高位震荡 [5] - 美元指数走弱，短期或延续弱势但有反弹可能；美元兑离岸人民币短期震荡偏弱，关注贸易谈判和内部政策 [6] 【中泰国际】2025 年 4 月港股市场策略展望 - 2025 年一季度中国 GDP 同比增长 5.4%，依赖政策驱动，内生修复动能不足，二季度外贸压力加剧 [9] - 中国政策层预计保持“防风险”基调，更多是两会后政策落地，进一步增量刺激需特定条件 [10] - 南向资金支撑港股，市场结构重塑，但港股盈利预测或下修，恒指在 20,600 点附近或企稳，二季度估值修复受限 [11] - 投资策略可聚焦防御主线和政策催化，推荐多只月度金股 [12] 中国经济情况 - 中国一季度 GDP 同比增长 5.4%，环比增长 1.2%，结构性亮点依赖政策拉动，二季度后经济增长压力或上升 [7]

报告核心观点 - 港股受外部风险影响风格切换，资金转向防御，恒指估值有支撑但向上需政策或中美关系改善；美股受特朗普政策冲击，风险偏好难修复；美债收益率高位震荡；美元指数走弱；中国经济一季度开门红但二季度压力上升，政策预计落地现有措施，港股盈利或下修，可聚焦防御和政策催化主线 [1][2][5] 每日大市点评 - 4月24日港股未能延续反弹，恒生指数收跌0.7%报21,909点，恒生科技指数收跌1.5%报4,975，成交额缩至2,047亿港元，南下资金净买入33.87亿港元但流入规模收窄 [1] - 市场风格切换，医药、内银、黄金、内房股上涨，科网巨头和AI机器人回调，反映资金担忧关税博弈和风险偏好降温 [1] 宏观动态 - 美国4月Markit综合PMI初值降至51.2，制造业与服务业分化加剧，成本压力陡增，滞胀风险加剧 [3] 行业动态 - 恒生医疗保健指数上涨1.7%，创新药板块因康方生物产品表现和ASCO年会成果受关注，美国关税对百济神州影响有限 [4] 中泰国际策略周报 港股 - 对等关税博弈进入新阶段，大盘或双向震荡，恒指预测PE回落至9.5倍，估值有支撑但盈利面临下修压力 [5] - 市场韧性取决于财政政策对冲出口下滑和中美维持“竞合”状态，恒指在20,600点附近或企稳，短期区间震荡，可逢低布局科技和内需主线 [5] 美股 - 特朗普威胁干预美联储升级美元信用危机，市场对经济衰退定价升温，标普500预测PE跌至18倍，盈利预期受压制 [6] - 短期风险偏好难修复，业绩后企业回购或托底，建议向防御性板块倾斜，科技股有短期反弹窗口 [6] 美债 - 10年期美债收益率逼近4.5%，市场担忧特朗普政策，美债收益率或维持高位震荡 [6] 美元指数 - 美元指数跌破98创三年新低，短期或延续弱势但有技术反弹，关注98 - 99区间震荡 [7] 美元兑离岸人民币 - 美元走弱舒缓部分压力，但关税压力仍在，人民币短期震荡偏弱，关注贸易谈判和内部刺激政策 [7] 中泰国际2025年4月港股市场策略展望 中国经济 - 一季度GDP同比增长5.4%，依赖政策驱动，内生修复不足，二季度外贸压力加剧 [10] - 政策预计落地现有措施，增量刺激需外部压力超预期等情况 [11] 港股市场 - 南向资金发挥稳定器功能，市场结构重塑，但港股盈利预测或下修 [12] - 恒指及科指受人工智能支撑，估值有韧性，恒指在20,600点附近或企稳，二季度估值修复受限 [12] 策略建议 - 聚焦防御主线和政策催化，包括央国企高股息资产、政策驱动基建链和内需必选消费 [13] - 推荐月度金股：阿里巴巴-W、华润饮料、中国水务等 [13]

报告核心观点 - 4月23日港股高开高走但南下资金大幅净流出，市场分歧隐现，短期或进入政策预期与基本面压力拉锯阶段，后市受中美关税及国内政策影响；中泰国际对港股、美股、美债、美元等市场进行分析并给出策略建议，同时指出中国经济一季度开门红但后续有压力，港股投资可聚焦防御与政策催化方向 [1][3][5] 每日大市点评 - 4月23日港股在中美贸易争端缓和信号提振下高开高走，恒生指数收涨2.4%报22,072点，恒生科技指数涨3.1%报5,049，大市成交额2,606亿港元，但南下资金单日净卖出181.07亿港元，为2021年2月以来单日最大净流出，市场分歧隐现 [1] - 恒指早盘高开后窄幅震荡，午后在科技及汽车产业链板块带动下维持强势，但港股通资金撤离暗示市场对反弹持续性谨慎 [1] 板块表现 - 板块表现分化，政策预期与产业链博弈主导，科网龙头、部分出口外向型企业、AI机器人概念、新能源车和苹果产业链走强，黄金股重挫 [2] - 特朗普释放削减关税信号，阿里、腾讯等科网龙头多数反弹，申洲国际、创科实业等涨超3%；AI机器人概念中优必选和地平线机器人分别大涨17%和10%；新能源车和苹果产业链中，小鹏汽车、瑞声科技、舜宇涨幅均超4%；特斯拉寻求中国稀土磁体出口许可，金力永磁大涨12% [2] - 因现货黄金失守3,300美元关口，赤峰黄金、山东黄金分别暴跌16%和10% [2] 市场风格与后市展望 - 市场风格凸显短线博弈特征，行情核心驱动是中美关税争端缓和及政策预期，刺激交易性资金回流，但南下资金流出显示内资谨慎，恒指估值低但盈利下修压力制约中长期资金信心 [3] - 短期市场进入政策预期与基本面压力拉锯阶段，若特朗普削减关税承诺落地且未升级制裁，恒指或上探22,500点；关注4月底政治局会议政策定调，政策超预期则相关主线延续强势，否则需防范盈利预期二次下修风险 [3] 行业动态 - 4月23日医药行业上涨1.6%，涨幅较恒生指数小0.8个百分点，多数企业受关税影响小波动不大 [4] - 康方生物核心产品依达方临床试验结果获资本市场追捧，股价上涨5.1% [4] 近期研报摘要 - 中泰国际策略周报 港股 - 对等关税博弈进入谈判与豁免阶段，市场关注中美在科技、金融等领域竞合关系演变，恒指波幅指数回落，大盘或转向双向震荡格局 [5] - 地缘政治风险与盈利下修压力压制指数上行，但扩内需政策预期、南下资金流入及AI产业革命提供支撑，恒指预测PE回落至9.5倍，估值底部支撑显现，但企业盈利面临下修压力 [5] - 市场韧性取决于财政政策对冲出口下滑及中美维持“竞合”不触发金融战，若条件成立，恒指在20,600点附近或企稳，短期区间震荡，可逢低布局科技板块及内需主线 [5] 美股 - 特朗普威胁干预美联储独立性升级美元信用危机，美国股债汇三杀，资金撤离美元资产，流动性恶化，市场对经济衰退定价升温 [6] - 标普500预测PE跌至18倍，盈利预期受关税和通胀压力，科技股等权重板块业绩或带来更大波动，短期风险偏好难修复，但业绩后企业回购和硬数据稳健带来超跌反弹动能，建议向防御性板块倾斜 [6] 美债 - 10年期美债收益率逼近4.5%，市场担忧特朗普政策加剧市场疲弱，通胀和衰退担忧升温，开始定价美联储今年降息4次甚至更多，短期收益率或维持高位震荡 [6] 美元指数与美元兑离岸人民币 - 美元指数受关税政策和美联储独立性担忧拖累跌破98，创三年新低，资金逃离美元资产，短期降息预期强化、政治不确定及美元信用受损或延续弱势，但技术超卖或引发反弹，关注98 - 99区间震荡 [7] - 美元走弱舒缓部分压力，但关税拉锯战压力升温，人民币中间价体现央行稳汇率态度，人民币短期震荡偏弱，关注中美贸易谈判及内部增量刺激政策 [7] 中国经济情况 - 中国一季度GDP同比增长5.4%，环比增长1.2%，结构性亮点依赖政策拉动，工业生产、装备制造业和高技术制造业增长亮眼，社零修复依赖以旧换新，“抢出口”效应有托举，二季度后经济增长压力或上升，关注存量政策部署落地 [8] 中泰国际2025年4月港股市场策略展望 中国经济现状 - 2025年一季度中国GDP同比增长5.4%，依赖政策驱动，内生修复动能不足，工业生产与高端制造受益政策倾斜，基建投资托底，消费结构性修复但地产链消费低迷，出口短期冲高但二季度外贸压力加剧 [10] 政策预期 - 政策层预计保持“防风险”基调，上半年难有增量财政刺激，更多是两会后政策落地，包括托底内需、支持科技突围、推进改革破局，进一步增量刺激需特定条件触发 [11] 全球经济与美联储政策 - 特朗普政策引发关税不确定性扰动全球经济，通胀反弹风险上升，经济数据有韧性但信心指数回落，衰退风险可控但进入观察期，通胀预期紊乱使美联储维持谨慎，降息门槛高 [11] 港股市场情况 - 南向资金年初至4月11日累计净流入5,812亿港元，占去年全年规模71.9%，支撑港股市场结构重塑，但关税战影响或超2018 - 2019年，若政策未有效对冲，港股盈利预测面临下修 [12] - 恒生指数及恒生科指企稳，人工智能支撑港股，估值回落有支撑，企稳依赖财政政策对冲出口和中美不升级金融战，恒指在20,600点附近或企稳，但二季度估值修复受限 [12] 投资策略 - 策略聚焦防御主线和政策催化，包括央国企高股息资产、政策驱动基建链和新质生产力、内需为主和业绩向好的必选消费 [13] - 月度金股推荐阿里巴巴 - W、华润饮料、中国水务、翰森制药、蒙牛、携程集团 - S、中国电信、万国数据、美的集团、地平线机器人 - W [13]

报告核心观点 - 港股短期或维持区间震荡，可逢低布局政策受益方向，美股短期风险偏好难完全修复，美债收益率或高位震荡，美元指数短期或延续弱势，人民币短期震荡偏弱，中国二季度经济增长压力或上升，政策预计保持“防风险”基调 [2][4][5][6][7] 每日大市点评 - 4月22日港股复活节假期后复市，恒生指数低开高走收涨0.78%报21,562点，恒生科技指数微涨0.24%收报4,899点，南下资金净流入213.6亿港元，主板成交额2,514亿港元较节前放量 [1] - 板块表现分化，黄金相关标的走强，医药股活跃，科技与产业主题分化，小米因投资赛事夺冠股价涨5.8%带动相关股票跟涨，京东与美团因外卖大战分别下跌6.3%和4.6%拖累恒生科技指数反弹 [1] 市场风格与后市展望 - 当前市场风格防御性占优，南下资金主导结构性机会，资金追逐政策确定性及避险资产，反映市场谨慎心态 [2] - 港股短期或区间震荡，可逢低布局科技板块AI算力基建及互联网龙头估值修复、内需主线家电以旧换新等方向 [2][4] 行业动态 - 汽车板块比亚迪与沙特阿美技术将在新能源技术合作，比亚迪周二反弹2.6%，福耀玻璃一季度净利润增长46.3%，周二反弹4.7%，地平线机器人股价从2月底高位下跌超40%，禁售期将结束预计带来短期波动，周二再跌3.2% [3] 近期研报摘要 【中泰国际】策略周报 - 港股对等关税博弈进入新阶段，大盘或双向震荡，虽有压力但也有支撑，恒指预测PE回落至9.5倍，市场韧性取决于财政政策和中美关系两大变量，短期区间震荡，可逢低布局相关方向 [4] - 美股特朗普威胁干预致美元信用危机，股债汇三杀，标普500预测PE跌至18倍，盈利预期有压力，建议向防御性板块倾斜，科技股或有短期反弹窗口 [5] - 美债10年期收益率逼近4.5%，市场担忧加剧，开始定价美联储今年或降息4次，短期收益率或高位震荡 [5] - 美元指数受冲击跌破98创三年新低，短期或延续弱势但技术超卖或反弹，关注98 - 99区间震荡，美元兑离岸人民币短期震荡偏弱，关注贸易谈判及内部政策 [6] 【中泰国际】2025年4月港股市场策略展望 - 2025年一季度中国GDP同比增长5.4%，依赖政策驱动，内生修复不足，工业、消费、出口各有表现，二季度外贸压力加剧 [9] - 中国政策层预计保持“防风险”基调，多为两会后政策落地，进一步刺激需特定条件，特朗普政策扰动全球经济，美联储维持利率高位观望 [10] - 南向资金发挥港股“稳定器”功能，市场结构重塑，若政策未有效对冲，港股盈利预测或下修，恒指企稳说明人工智能支撑港股，估值企稳依赖两大政策变量，恒指20,600点附近或企稳但二季度修复空间受限 [11] - 策略聚焦防御主线和政策催化，推荐央国企高股息资产、政策驱动基建链、内需必选消费等，给出月度金股推荐 [12]

报告核心观点 - 港股短期受地缘政治风险及盈利下修压力影响难重回 4 月 4 日收盘价，但南下资金、扩内需政策预期及 AI 产业催化有托底作用；恒指和美股波幅将收窄，市场从单边向下转为双向波动震荡；若财政政策对冲出口压力、中美不升级金融战，恒指在 20,600 点附近或企稳，但估值修复空间受限；策略上可聚焦防御主线和政策催化 [1][2][3] 港股市场表现 - 上周恒生指数反弹 2.3%至 21,395 点，恒生科技指数微跌 0.3%至 4,887 点，资金回流传统内银和央国企，大市成交额约 2,776 亿元，港股通上周净流入 232 亿港元 [1] - 年初至 4 月 11 日南向资金累计净流入达 5,812 亿港元，占去年全年规模的 71.9%，欧美长线资金因地缘风险维持低配 [7] 宏观经济形势 - 2025 年一季度中国 GDP 同比增长 5.4%，依赖政策驱动，内生修复动能不足；工业生产与高端制造受益政策倾斜，基建投资托底，消费结构性修复，地产链消费低迷，出口短期冲高后二季度压力加剧 [5] - 特朗普政府政策引发关税不确定性，通胀反弹风险抬升，经济增速有放缓隐忧，美联储维持利率高位观望 [6] 政策预期 - 中国政策层保持“防风险”基调，上半年难有增量财政刺激，更多是两会后政策落地，包括托底内需、支持科技突围、推进改革破局 [2][6] - 进一步增量政策刺激需外部压力超预期上升、经济增长超预失速或复苏势头熄灭 [6] 行业动态 汽车板块 - 港股临近长假期汽车板块表现平稳，比亚迪推出新款车“SUV 钛 3”，股价周四微升 0.6%，吉利汽车整合智能座舱业务，股价周四微升 0.2%，新势力蔚小理上升 0.2%-3% [4] 医疗保健板块 - 上周恒生医疗保健指数上涨 0.7%，美国调查药品进口对国家安全影响，但中国出口低利润率产品影响不大，一季度中国药企创新药出海授权费收入同比增加 1.4 倍至 362 亿美元 [4] 361 度公司情况 一季度销售情况 - 一季度流水延续高增长，主品牌和儿童品牌线下零售额同比增长 10%-15%，电商平台同比增长 35%-40%，折扣约 7 折，库存下降，库销比约 4.5-5 倍 [10] 超品店运营 - 2025 年开始布局超品店，一季度开设 10 家，单店 SKU 约 700 个，面积超 800 平米，运营指标优于常规店，计划年底达 50-100 家，线上流水增长得益于促销活动 [11] 产品更新 - 一季度多款核心产品升级更新，体测速训跑鞋“疾风 ET”等上市，篮球鞋丁威迪第三代签名鞋“DVD3”采用新科技 [12] 关税影响与布局 - 2024 年海外销售占比 1.8%，美国提高关税影响有限，未来重点布局东南亚和一带一路地区 [13] 盈利预测与估值 - 维持 FY25E 收入预测 118.7 亿元，净利润 13.3 亿元，分别同比增长 17.8%和 16.0%，维持目标价 5.67 港元，对应 8 倍 FY25E 市盈率 [14] 投资策略 - 聚焦防御主线和政策催化，包括央国企高股息资产、政策驱动基建链和新质生产力、内需为主和业绩向好的必选消费 [8] - 月度金股推荐阿里巴巴 - W、华润饮料、中国水务等 10 家公司 [8]

报告公司投资评级 - 评级为买入，目标价5.67港元，现价4.14港元 [7] 报告的核心观点 - 361度一季度流水延续高增长，主品牌和儿童品牌线下零售额同比增10%-15%，电商平台同比增35%-40%，库存下降且库销比平稳 [1] - 2025年布局超品店，一季度开10家，运营指标优，计划年底达50 - 100家，线上流水增长得益于促销活动，还开设海外直营店 [2] - 一季度多款核心产品升级更新，丰富产品矩阵 [3] - 2024年海外销售占比小，美国提高关税影响有限，未来重点布局东南亚和一带一路地区 [4] - 维持FY25E收入预测118.7亿，净利润13.3亿元，分别同比增长17.8%和16.0%，维持目标价5.67港元，对应8倍FY25E市盈率 [5] 根据相关目录分别进行总结 一季度销售情况 - 一季度整体流水亮眼，主品牌和儿童品牌线下零售额同比增10%-15%，电商平台同比增35%-40%，折扣约7折，库存下降，库销比约4.5 - 5倍 [1] 超品店运营 - 2025年开始布局超品店，一季度在多地开10家，由分销商经营，单店SKU约700个，面积超800平米，运营指标优于常规店，计划年底累计达50 - 100家 [2] 产品迭代 - 一季度多款核心产品升级更新，如体测速训跑鞋、“飚速”系列跑鞋、篮球鞋丁威迪第三代签名鞋等 [3] 海外市场 - 2024年海外销售占总收入1.8%，美国网点收入占比小，提高关税影响有限，未来重点布局东南亚和一带一路地区 [4] 盈利预测与估值 - 维持FY25E收入预测118.7亿，净利润13.3亿元，分别同比增长17.8%和16.0%，维持目标价5.67港元，对应8倍FY25E市盈率 [5] 主要财务数据 |项目|FY23年实际|FY24年实际|FY25年预测|FY26年预测|FY27年预测| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入（百万元）|8457|10074|11869|13849|16104| |增长率(%)|21.5|19.1|17.8|16.7|16.3| |净利润（百万元）|995|1149|1332|1491|1762| |增长率(%)|33.2|15.4|16.0|11.9|18.1| |摊薄后每股盈利(人民币)|0.481|0.556|0.644|0.721|0.852| |净资产回报率(%)|11.7|12.4|13.7|14.1|15.4| |市盈率(倍)|7.8|6.8|5.8|5.2|4.4| |市净率(倍)|0.9|0.8|0.8|0.7|0.7| |股息率(%)|4.9|6.4|7.4|8.2|9.7| |每股股息(港币)|0.204|0.265|0.305|0.341|0.403| [6] 历史建议和目标价 |日期|前收市价|评级变动|目标价| | ---- | ---- | ---- | ---- | |14/08/2024|HK$3.47|未评级|N/A| |14/03/2025|HK$4.49|买入|HK$5.67| |17/04/2025|HK$4.14|买入|HK$5.67| [13]

港股市场 - 4月16日恒生指数下跌409点或1.9%，收报21,056点，恒生科指下跌3.7%，收报4,796点，大市成交2200多亿港元，港股通净流入78.9亿港元[1] - 周三汽车板块全线下跌3%-7%，智能汽车相关个股下跌3%-5%，恒生医疗保健指数下跌3.4%[4] - 上周内房港股下跌，恒生中国内地地产指数全周下跌1.6%，领先大市6.9个百分点[10] 宏观经济 - 一季度GDP同比增长5.4%，环比增长1.2%，基建、制造业投资分别同比增长5.8%、9.1%，企业采购机械设备金额同比增长11%[2] - 一季度社零同比增长4.6%，3月同比增速回升至5.9%，服务零售增长亮眼，教育文娱支出同比增长14%[3] 房地产行业 - 上周30大中城市商品新房成交量146万平方米，同比下跌18.9%，环比下跌8.0%，不同类别城市皆同比下跌[5] - 十大城市商品房存销比为79.5，一线城市存销比为53.3，二线城市存销比达114.9[7] - 上周100大中城市成交土地规划建筑面积1136万平方米，同比下跌28.5%，环比下跌56.8%[8] 中国建筑兴业 - 25Q1经营溢利同比上升0.2%至4.3亿港元，经营溢利率20.7%，总收入同比增长3.0%至20.9亿港元[13] - 25Q1新签合约额同比上升0.6%至37.2亿港元，获得多项优质幕墙工程项目[14]

港股市场 - 4月15日，恒生指数微升48点或0.2%，收报21,466点，恒生科指下跌0.7%，收报4,981点，大市成交减至1,851亿港元[1] - 港股通净流入约72亿港元，内银、电讯等必选消费表现突出，火电股修复跌幅，映恩生物首日上市大升116.7% [1] 宏观动态 - 3月纽约联储未来1年通胀预期录得3.58%，为2023年10月以来最高，消费者对失业率上升预期升至2020年4月以来最高[2] - 3月密歇根大学1年通胀预期飙至6.7%，创1981年11月以来新高，5年通胀预期达4.4%，为1991年6月以来最高[2] 行业动态 - 消费板块中，家电股海信家电和美的集团上升2%-6%，农夫山泉单日升2.5%，泡泡玛特股价升3.5% [3] - 恒生医疗保健指数下跌1.10%，荣昌生物核心产品泰它西普研究结果显著，预计二季度获批上市[3] - 新能源及公用事业港股普遍回落，火电股华能国际及大唐发电上升3.1%-3.8% [4] 房地产市场 - 上周30大中城市商品新房成交量达146万平方米，同比下跌18.9%，环比下跌8.0% [5] - 十大城市商品房存销比为79.5，高于去年同期及前周，土地成交量同比下跌28.5%，环比下跌56.8% [7][8] 中国建筑兴业 - 25Q1经营溢利同比上升0.2%至4.3亿元，总收入同比增长3.0%至20.9亿元，新签合约额同比上升0.6%至37.2亿元[13][14] - 新增深圳华发冰雪世界BIPV项目，合约额超1亿元，下调目标价至1.93港元，重申“买入”评级[15][16]