交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年6月24日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：伊朗对美报复性袭击未如预期严重，早间金价大幅回落；三大美股指盘 中"闪跌"后走高全线收涨，欧洲三大股指收盘小幅下跌；美元指数跌0.39%报 98.38，离岸人民币对美元小幅升值报7.1754；美债收益率集体下跌，10年期美债收 益率跌2.75个基点报4.346%；COMEX黄金期货跌0.04%报3384.40美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货781.3，现货777.8，基差-3.5，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单18168千克，减少9千克；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变；碳酸锂2509合约预计在58480 - 59760区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：上周碳酸锂产量环比增长1.84%，高于历史同期；磷酸铁锂和三元材料样本企业库存环比增加；外购锂辉石、锂云母成本日环比减少，生产均亏损，回收端生产成本普遍大于矿石端 [8] - 期货：MA20向下，09合约期价收于MA20下方；主力持仓净空且空减；06月23日，电池级碳酸锂现货升水，基差为830元/吨 [8] - 库存：总体库存环比增加1.01%，高于历史同期；冶炼厂库存环比增加1.69%，下游库存环比减少0.79%，其他库存环比增加1.99% [8] - 预期：预计下月碳酸锂产量环比增加9.43%，进口量环比增加13.50%，需求有所强化，库存或将去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比减少 [8] - 利多因素：厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素：矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 基本面/持仓数据 - 行情概览：锂辉石、锂云母精矿等上游价格多数下跌，正极材料及锂电池价格部分上涨或持平，注册仓单环比减少3.65% [14] - 供需数据：供给侧周度开工率微增，锂辉石生产成本和加工成本降低，生产利润亏损扩大；碳酸锂月度总产量减少，进口量大幅下降；需求端磷酸铁、磷酸铁锂等月度开工率和产量有增有减，三元材料部分产量增加，新能源车产量减少、销量增加 [16] - 价格走势：展示了碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势等 [19] - 供给-锂矿石：锂矿价格波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有变化，锂精矿月度进口量有差异，锂矿自给率情况不同，周度港口贸易商及待售锂矿库存有波动 [21] - 供给-锂矿石-供需平衡表：2024 - 2025年不同月份锂矿需求、生产、进口、出口及平衡情况有差异 [24] - 供给-碳酸锂：碳酸锂周度开工率和产量走势有变化，月度产量按等级和原料分类情况不同，月度进口量有差异 [27] - 供给-碳酸锂-供需平衡表：2024 - 2025年不同月份碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡情况有差异 [32] - 供给-氢氧化锂：国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量及出口量有变化 [35] - 供给-氢氧化锂-供需平衡表：2024 - 2025年不同月份氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡情况有差异 [38] - 锂化合物成本利润：展示了外购锂辉石、锂云母精矿等成本利润情况，以及工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工等情况 [41][45][48] - 库存：碳酸锂仓单、周度和月度库存按来源分类情况不同，氢氧化锂月度库存按来源分类情况不同 [50] - 需求-锂电池：电池价格走势、月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口等情况有变化 [53] - 需求-三元前驱体：三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、产量等情况有变化 [59] - 需求-三元前驱体-供需平衡：2024 - 2025年不同月份三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡情况有差异 [62] - 需求-三元材料：三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等情况有变化 [67] - 需求-磷酸铁/磷酸铁锂：磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、产量、出口量、周度库存等情况有变化 [71] - 需求-新能源车：新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数等情况有变化 [79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，受油脂回落和技术性调整影响，短期在千点关口上方震荡，等待中美关税谈判后续和美国大豆产区种植天气指引；国内豆粕震荡回落，受美豆带动和技术性震荡整理影响，6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制盘面反弹高度，短期回归区间震荡格局；国内大豆冲高回落，受美豆走势带动和国产大豆性价比优势支撑价格预期，短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响 [8][10] - 豆粕M2509预计在2960至3020区间震荡，豆一A2509预计在4200至4300区间震荡 [8][10] 各目录总结 每日提示 - 未提及具体内容 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美国大豆种植天气近期良好，美盘短期冲高回落，预期在千点关口上方震荡，未来等待美豆种植、进口大豆到港以及中美关税谈判后续指引 [12] - 国内进口大豆到港量5月进入高位，五一后国内大豆库存低位回升，但豆粕库存维持低位，豆类短期受中美关税战落地影响回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑豆粕节后价格预期，加上中美关税战压力减弱，豆粕短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素：进口大豆到港通关缓慢；国内油厂豆粕库存维持低位；美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 利空因素：国内进口大豆到港总量6月回升至高位；巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] 大豆 - 利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [14] - 利空因素：巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆；新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 6月12 - 23日，豆粕成交均价在2953 - 2999元之间波动，成交量在9.73 - 93.47万吨之间波动；菜粕成交均价在2560 - 2620元之间波动，成交量在0 - 0.33万吨之间波动；豆菜粕成交均价价差在366 - 394元之间波动 [15] - 6月12 - 23日，大豆期货主力（豆一2509）价格在4198 - 4258元之间波动，豆二2509价格在3640 - 3764元之间波动，豆粕期货主力2509价格在3037 - 3077元之间波动，远月2601价格在3062 - 3104元之间波动；豆类现货中，豆一现货（佳木斯）价格为4200元，豆二现货（完税价，巴西）价格在3609 - 3759元之间波动，豆粕现货（江苏）价格在2850 - 2910元之间波动 [17] - 6月10 - 23日，豆一仓单数量从22281减少到20124，豆二仓单数量从7300减少到2400，豆粕仓单数量从26378减少到26001 [19] - 全球大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比均有不同变化 [30] - 国内大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比均有不同变化 [31] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程显示，播种进程和收割进程在不同日期与去年同期和五年均值有差异 [32] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程显示，播种进程、出苗率、优良率、开花率、结荚率、落叶率、收割率等在不同日期与去年同期和五年均值有差异 [33][34][35][36] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程显示，种植率和收割率在不同日期与去年同期和五年均值有差异 [37][38] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程显示，种植率和收割率在不同日期与去年同期和五年均值有差异 [39] - USDA近半年月度供需报告显示，2024.12 - 2025.6美国大豆收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨以及巴西和阿根廷大豆产量有不同数据 [40] 持仓数据 - 未提及具体内容 其他信息 - 美豆周度出口检验环比回升，同比回落 [41] - 油厂大豆库存小幅回落，豆粕库存继续回升 [43] - 油厂未执行合同高位回落，远期备货需求力度减弱 [45] - 油厂大豆入榨量维持高位，4月豆粕产量同比减少 [46] - 巴西豆进口成本小幅上升，进口大豆盘面利润小幅收窄 [48] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落 [50] - 生猪价格和仔猪价格小幅回落 [52] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升 [54] - 国内生猪养殖利润回落至偏低位 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2509预计在2600至2660区间震荡，短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动菜粕价格短期回归区间震荡；基本面受豆粕走势带动和技术性震荡整理，油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期震荡偏强；不过中国未对油菜籽进口加征关税，利多程度有限 [9]。 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2509在2600至2660区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存减少偏多，盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力多单增加、资金流出偏多，预期短期回归区间震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果有变数 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量增加、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季 [12] - 当前市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 6月12 - 23日，豆粕成交均价在2953 - 2999元，成交量在9.73 - 93.47万吨；菜粕成交均价在2560 - 2620元，成交量在0 - 0.33万吨；豆菜粕成交均价价差在366 - 394元 [13] - 6月12 - 23日，菜粕期货主力2509合约价格在2657 - 2694元，远月2601合约价格在2363 - 2428元，菜粕现货（福建）价格在2560 - 2620元 [15] - 6月10 - 23日，菜粕仓单数量从26649减少至25674 [16] - 2014 - 2023年国内油菜籽收获面积在3700 - 5500千公顷，产量在5450 - 8500千吨，库存消费比在0.87 - 7.19 [24] - 2014 - 2023年国内菜粕产量在4277.5 - 7475千吨，库存消费比在2.47 - 10.55 [25] - 进口菜籽6月到港量低于预期，进口成本偏强震荡 [26] - 油厂菜籽库存回落，菜粕库存小幅回落至低位 [29] - 油厂菜籽入榨量小幅减少 [31] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [39] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2509区间震荡观点及多方面因素分析和预期 [9]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年6月24日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 3 每日观点 2、基差: 06月23日，华东SG-5价为4870元/吨，09合约基差为-26元/吨，现货贴水期货。 中性。 厂内库存为40.16万吨，环比增加1.27%，电石法厂库为31.24万吨，环比增加1.12%，乙烯法 3、库存: 厂库为8.92万吨，环比增加1.80%，社会库存为35.51万吨，环比增加0.08%，生产企业在库 库存天数为6.28天，环比增加1.29%。 中性。 4、盘面: MA20向上，09合约期价收于MA20上方。 偏多。 5、主力持仓: 主力持仓净空，空增。 偏空。 每日观点 利多：供应复产，电石，乙烯成本支撑；出口利好。 利空：总体供应压力反弹；库存持续高位，消耗缓慢； ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏空，2509合约预计在7330 - 7510区间震荡；多晶硅基本面偏空，2508合约预计在30180 - 31050区间震荡 [6][8] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划；利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：供给端上周供应量8.1万吨，环比增2.53%；需求端上周需求7.1万吨，环比减13.41%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存均处高位；成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3972元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差：6月23日，华东不通氧现货价8100元/吨，09合约基差为680元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存：社会库存55.9万吨，环比减2.27%；样本企业库存225500吨，环比减4.32%；主要港口库存13.1万吨，环比减1.50%，偏空 [6] - 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20上方，中性 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [6] - 预期：供给端排产增加，需求复苏抬头，成本支撑上升，工业硅2509在7330 - 7510区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端：上周产量24500吨，环比增2.94%，6月排产预计9.88万吨，较上月环比增2.80% [8] - 需求端：上周硅片产量12.9GW，环比减1.52%，库存18.74万吨，环比减3.10%，硅片生产亏损；6月排产55.97GW，较上月环比减3.59%；5月电池片产量60.25GW，环比减8.08%，上周外销厂库存16.19GW，环比增8.07%，电池片生产亏损；6月排产量56.78GW，环比减5.75%；5月组件产量51.8GW，环比减12.79%，6月预计产量46.93GW，环比减9.40%，组件生产盈利 [8] - 成本端：多晶硅N型料行业平均成本34570元/吨，生产所得 - 70元/吨 [8] - 基差：6月23日，N型多晶硅料34500元/吨，08合约基差为3885元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - 库存：周度库存26.2万吨，环比减4.72%，处于历史同期高位，中性 [8] - 盘面：MA20向下，08合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多 [8] - 预期：供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片、组件生产持续减少，总体需求衰退，成本支撑持稳，多晶硅2508在30180 - 31050区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 期货合约：多个合约收盘价较前值有不同程度涨跌，如01合约涨0.53%，02合约涨0.47%等 [15] - 现货价格：华东不通氧553硅、华东通氧553硅等现货价较前值持平 [15] - 库存：周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等有不同程度增减，如社会库存环比减2.27%，样本企业库存环比减4.33% [15] - 产量/开工率：周度样本企业产量环比增4.74%，部分地区样本产量和开工率有增减变化 [15] - 成本利润：部分地区成本和利润有变化，如四川421成本环比降0.57%，利润环比降4.93% [15] 多晶硅行情概览 - 硅片：日度多种硅片价格较前值持平，周度产量12.9GW，环比增5.74%，库存26.5GW，环比减22.06%，硅片生产亏损 [17] - 电池片：日度多种电池片价格较前值持平，光伏电池外销厂周度库存16.19GW，环比增8.08%，月度产量60.25GW，环比减8.09% [17] - 组件：日度多种组件价格较前值持平，组件月度产量51.8GW，环比减12.79%，国内库存24.76GW，环比减51.73%，欧洲库存38.5GW，环比减6.73% [17] - 多晶硅：日度多晶硅行业平均成本34.57元/千克，较前值持平，周度总库存26.2万吨，环比减4.73% [17] 工业硅下游各行业情况 - 有机硅：DMC日度产能利用率68.4%，较前值持平；山东有机硅DMC毛利和成本有变化；DMC周度产量4.50万吨，环比增3.21%；DMC价格较前值持平；DMC月度出口量、进口量和库存有不同变化 [39][44] - 铝合金：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有不同变化；中国未锻压铝合金进出口态势有变化；SMM铝合金ADC12价格较前值降0.25%；进口ADC12成本和利润有变化；原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量有变化；原生铝合金、再生铝合金周度开工率有变化；铝合金锭社会库存2.38万吨，环比增6.73% [47][50] - 多晶硅：行业成本和价格有变化；SMM多晶硅总库存有变化；月度供需平衡表显示供应、消费、进出口和平衡情况有变化 [57][60] - 光伏组件：多种组件价格较前值持平；国内、欧洲光伏组件库存有变化；组件月度产量、出口量有变化 [69] - 光伏配件：光伏镀膜价格、光伏胶膜进出口量、光伏玻璃产量和出口量、高纯石英砂价格、焊带进出口量有变化 [72] - 光伏并网发电：全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有变化 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或偏弱运行，焦炭继续弱稳运行 [2][5] 根据相关目录分别总结 焦煤每日观点 - 基本面：安全趋严使主产区停产煤矿增多，供应增量少，前期煤价回调后降价区域趋窄，部分煤矿出货好转，继续降价意愿不强，但终端钢厂盈利不佳，需求端疲态未改，短期降幅不到位煤种仍有下行压力 [2] - 基差：现货市场价940，基差137，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨 [2] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方 [2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减 [2] - 预期：钢材价格震荡运行，终端季节性淡季，焦炭第四轮提降快速落地，焦企利润进一步走差，铁水有所回升，刚性需求支撑下，预计短期焦煤价格或偏弱运行 [2] 焦煤利多利空因素 - 利多：铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭每日观点 - 基本面：主产区停产煤矿数量增加推动焦煤价格企稳，焦炭第四轮提降落地，焦企成本倒挂，利润转亏，减产预期增强，焦炭供应继续收紧 [5] - 基差：现货市场价1290，基差 -95，现货贴水期货 [5] - 库存：钢厂库存642.8万吨，港口库存203.1万吨，独立焦企库存87.3万吨，总样本库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨 [5] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方 [5] - 主力持仓：焦炭主力净空，空增 [5] - 预期：当前焦炭供需格局正逐步改善，钢厂利润支撑下补库需求温和释放，焦企限产导致供应持续收紧，原料煤成本企稳甚至部分反弹，原料端成本支撑显现，预计短期焦炭继续弱稳运行 [5] 焦炭利多利空因素 - 利多：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [7] - 利空：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [7] 价格 - 展示6月23日17:30炼焦煤港口现货价格行情，涉及俄罗斯、美国、澳大利亚等国家不同品牌焦煤在河北、山东港口的价格及涨跌情况 [9] 库存情况 - 港口库存：焦煤港口库存为312万吨，较上周减少1万吨；焦炭港口库存203.1万吨，较上周减少11.1万吨 [17] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存669.5万吨，较上周减少21.4万吨；焦炭库存87.3万吨，较上周减少1.1万吨 [20] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存774万吨，较上周增加3.1万吨；焦炭库存642.8万吨，较上周减少3万吨 [23] 其他数据 - 焦炉产能利用率：全国230家独立焦企样本产能利用74%，与上周持平 [34] - 吨焦平均盈利：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -46元，较上周减少27元 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡反弹，成交量放大，多空均增仓且多头增加较多，行情短期或将震荡走强；技术上价格收短期均线之上，均线支撑增强，短期指标KDJ上升，趋势指标下降，多头力量上升，空头力量上升但优势缩小；操作建议沪锌ZN2508震荡走强 [21] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年3月全球锌板产量108.74万吨、消费量113.35万吨，供应短缺4.6万吨；1 - 3月产量328.31万吨、消费量338.48万吨，供应短缺10.16万吨；3月全球锌矿产量100.78万吨，1 - 3月产量296.11万吨，基本面偏多 [2] - 6月23日现货21960，基差 +125，偏多 [2] - 6月23日LME锌库存较上日减少325吨至125900吨，上期所锌库存仓单较上日减少1024吨至7719吨，偏多 [2] - 昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] - 主力净空头，空增，偏空 [2] 期货行情 - 6月23日锌期货各交割月份有不同的开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌等情况，总成交量240859，总持仓量259577，较上日增加261 [3] 现货市场行情 - 6月23日国内主要现货市场中，锌精矿（林例州）16910元/吨，跌50；锌锭（上海）21960元/吨，跌70；镀锌板（田田）3919元/吨，涨1；镀锌管（田田）4259元/吨，跌5；锌合金（宁波）22500元/吨，跌80；锌粉（长沙）26450元/吨，跌100；氧化锌（泰州）20400元/吨，跌50；次氧化锌（杆8小时）7880元/吨，持平 [4] 库存统计 - 2025年5月29日 - 6月23日全国主要市场锌锭社会库存合计从5.66万吨变化至5.82万吨，较上周四减少0.26万吨，较上周一增加0.12万吨 [5] 仓单报告 - 6月23日期货交易所锌仓单总计7719吨，较上日减少1024吨，各地区仓库有不同的增减情况 [6] LME锌库存 - 6月23日LME锌库存今日库存125900吨，较前日减少325吨 [8] 锌精矿价格 - 6月23日全国主要城市锌精矿（品位50%）价格在16710 - 16910元/吨之间，均较之前跌50元/吨 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 6月23日全国市场锌锭（0，≥99.995%）冶炼厂价格在21740 - 23950元/吨之间，均较之前跌80元/吨 [13] 精炼锌产量 - 2025年5月Mysteel精炼锌涉及年产能650万吨，计划值44.41万吨，实际产量42.25万吨，环比降6.19%，同比降9.74%，较计划值降4.86%，产能利用率78.00%，6月计划产量45.37万吨 [15] 锌精矿加工费 - 6月23日各地区锌精矿（品位50%）加工费均价在3300 - 3800元/金属吨之间，进口（品位48%）加工费均价50美元/千吨 [17] 会员成交及持仓排名 - 6月23日上海期货交易所会员锌（zn2508合约）成交排名中，中信期货成交量32464居首，较上交易日增加7576；持买单量中信期货12241居首，较上交易日增加801；持卖单量中信期货12773居首，较上交易日增加1011 [19]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年6月24日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘继续下挫，价格承压。产业链上，矿价继续坚挺，矿山继续挺价，但镍铁价格继续下 行，国内镍铁企业亏损程度进一步扩大，减产预期加强，倒逼矿价的可能性更大。不锈钢交易所仓单继 续流出，库存上升，需求偏弱。新能源汽车产销数据较好，电池向（6镍）倾向，有利于镍的需求提升。 中长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货119500，基差2060，偏多 6、结论：沪镍2507：震荡偏弱运行，重心下移。 3、库存：LME库存2004144，-996，上交所仓单21478，-191，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 不锈钢 每日观点 1、基本面： ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡偏弱，因塑料主力合约盘面反弹，中东地缘动荡原油上涨，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性[4] - 预计PP今日走势震荡偏弱，因PP主力合约盘面反弹，中东地缘动荡原油上涨，下游管材、塑编等需求偏弱，产业库存中性[7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1，为去年10月以来首次收缩；6月24日美国宣布伊朗以色列达成停火协议，原油立刻回落；农膜淡季，包装膜需求转淡，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍存；当前LL交割品现货价7500（+40），基本面整体中性[4] - 基差：LLDPE 2509合约基差56，升贴水比例0.8%，偏多[4] - 库存：PE综合库存55.6万吨（-1.3），中性[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空[4] - 利多因素：无明确提及 - 利空因素：新产能投放、需求偏弱[6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策[6] PP概述 - 基本面：5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1，为去年10月以来首次收缩；6月24日美国宣布伊朗以色列达成停火协议，原油立刻回落；下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势；当前PP交割品现货价7280（-0），基本面整体中性[7] - 基差：PP 2509合约基差18，升贴水比例0.2%，中性[7] - 库存：PP综合库存60.8万吨（+2.6），偏空[7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空[7] - 利多因素：无明确提及 - 利空因素：需求偏弱[9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策[9] 现货行情、期货盘面与库存数据 - LLDPE：现货交割品价格7500，变化-20；09合约价格7444，变化29；仓单数量5388，变化-49；LL进口美金840，变化0；LL进口折盘7410，变化2；LL进口价差90，变化-22；PE综合厂库55.6，变化0；PE社会库存46.5，变化-9.5[10] - PP：现货交割品价格7280，变化0；09合约价格7262，变化20；仓单数量7503，变化-13；PP进口美金865，变化0；PP进口折盘7626，变化2；PP进口价差-346，变化-2；PP综合厂库60.8，变化0；PP社会库存24.5，变化0[10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能从1869.5增长至3584.5，产能增速有波动，2025E预计产能达4319.5，增速20.5%；产量、净进口量、表观消费量等数据也有相应变化[15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能从2245.5增长至4418.5，产能增速有波动，2025E预计产能达4906，增速11.0%；产量、净进口量、表观消费量等数据也有相应变化[17]