报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面供应增加、国外现货偏强、国内库存增加、轮胎开工率高位，整体中性；基差和主力持仓偏空；市场情绪主导，适合短线交易 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 天胶基本面供应开始增加，国外现货偏强，国内库存开始增加，轮胎开工率高位，整体中性 [4] - 基差方面，现货13800，基差 -150，偏空 [4] - 库存方面，上期所库存周环比减少、同比减少，青岛地区库存周环比增加、同比增加，整体中性 [4] - 盘面20日线向下，价格在20日线上运行，中性 [4] - 主力持仓主力净空且空减，偏空 [4] - 预期市场情绪主导，适合短线交易 [4] 基本面数据 多空因素 - 利多因素为下游消费高位、原料价格偏强、现货价格抗跌 [6] - 利空因素为供应增加、外部环境偏空 [6] 现货价格 - 23年全乳胶不可用于交割，6月20日现货价格持平 [8] 库存 - 交易所库存近期变化不大 [14] - 青岛地区库存近期变化不大 [17] 进口 - 进口数量季节性回落 [20] 下游消费 - 汽车产销季节性回落 [23][26] - 轮胎产量同期新高 [29] - 轮胎行业出口有所回落 [32] 基差 - 基差6月23日转负 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面多空因素交织，短期围绕13400 - 13600区间横盘整理 [5] - 利多因素为前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期，期货价格接近历史低位 [6] - 利空因素为消费淡季，总体外贸订单下降，库存增加 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - USDA6月报显示25/26年度棉花产量2547.2万吨，消费2563.8万吨，期末库存1672.1万吨；ICAC6月报显示25/26年度产量2600万吨，消费2570万吨；海关数据表明5月纺织品服装出口262.1亿美元，同比0.6%，5月我国棉花进口4万吨，同比减少86.3%，棉纱进口10万吨，同比减少16.67%；农村部6月25/26年度预计产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨，基本面中性 [5] - 现货3128b全国均价14894，基差1429（09合约），升水期货，偏多 [5] - 中国农业部25/26年度6月预计期末库存823万吨，偏空 [5] - 盘面20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [5] - 主力持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空 [5] - 中美谈判无具体利好纺织行业内容，纺织业进入消费淡季，09主力上方13600附近压力较大，短期围绕13400 - 13600区间横盘整理 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花供需数据：25/26年度产量合计2547.2万吨，环比减少17.8万吨；消费合计2563.8万吨，环比减少7.0万吨；进口合计975.8万吨，环比减少0.1万吨；出口合计975.1万吨，环比减少0.9万吨；期末库存部分国家有变化，如中国期末库存806.0万吨无环比变化，美国期末库存93.6万吨，环比减少19.6万吨 [11][12] - ICAC全球棉花供需数据：展示了2015 - 2024年棉花产量、消费量、期末库存情况，如2024年产量2568.757万吨，消费量2552.675万吨，期末库存1878.09万吨 [14] - 农业部中国棉花供需数据：25/26年度期初库存801万吨，播种面积2878千公顷，产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨；国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [16] - 还展示了涤纶短纤价格、轧花厂加工利润、纺纱厂即期利润、中国棉纱线进口数量、纯棉纱开工率、织布厂开机率等数据图表 [17][24][26][31][32][34] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理 国内基本面宽松供应稳定 24/25年USDA南美产量预期较高 马棕库存偏中性 需求有所好转 印尼B40促进国内消费 减少可供应量 但国际生柴利润偏低 需求疲软 国内对加菜加征关税导致菜系领涨 国内油脂基本面偏中性 进口库存稳定 中美及中加关系缓和宏观层面影响市场 [2][3][4] 各品种分析 豆油 - 基本面：MPOB报告中性 减产不及预期 后续进入增产季 棕榈油供应增加 [2] - 基差：现货8350 基差224 现货升水期货 偏多 [2] - 库存：6月2日商业库存88万吨 环比+2万吨 同比+11.7% 偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上 20日均线朝上 偏多 [2] - 主力持仓：主力空增 偏空 [2] - 预期：在7800 - 8200附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性 减产不及预期 后续进入增产季 棕榈油供应增加 [3] - 基差：现货8850 基差330 现货升水期货 偏多 [3] - 库存：6月2日港口库存38万吨 环比-1万吨 同比-34.1% 偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上 20日均线朝上 偏多 [3] - 主力持仓：主力多减 偏多 [3] - 预期：在8200 - 8600附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性 减产不及预期 后续进入增产季 棕榈油供应增加 [4] - 基差：现货9830 基差109 现货升水期货 偏多 [4] - 库存：6月2日商业库存65万吨 环比+2万吨 同比+3.2% 偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上 20日均线朝上 偏多 [4] - 主力持仓：主力空增 偏空 [4] - 预期：在9400 - 9800附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近 供应偏紧 棕榈油减产季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位 国内油脂库存持续累库 宏观经济偏弱 相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应相关 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10] 需求相关 - 涉及豆油表观消费 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA自身基本面环比转弱但无明显累库迹象，预计短期内现货价格随成本端震荡运行，基差下行空间有限 [5] - MEG基本面支撑逐步弱化，但短期内市场价格仍受外围及成本端影响为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日期货跌后反弹，现货市场商谈氛围一般，基差松动，主流供应商出远期货源，6月货主流在09 + 260 - 270成交，今日主流现货基差在09 + 264；基差显示盘面贴水；工厂库存4.15天，环比增加0.12天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净多但多减 [5] - MEG方面，周一价格重心高开回落，市场商谈尚可，早盘受原油上涨高开，后受伊朗装置意向重启消息影响盘面走低；基差显示盘面贴水；华东地区合计库存53.10万吨，环减少2.28万吨；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓主力净空且空增 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、产量、需求、库存等数据 [10] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的开工率、产量、需求、库存等数据 [11] - 现货、期货价格及基差数据，包括石脑油、PTA、MEG、涤纶等品种，以及PTA加工费、石脑油MEG内盘利润等 [12] 影响因素总结 - 利多因素为PX开工率维持较高水平 [7] - 利空因素包括伊朗确认停火、需求端终端需求走弱，且短期商品市场受宏观面影响较大，需关注成本端及盘面上方阻力位 [8][9] 库存分析 - 展示了PTA工厂库存、MEG港口库存、PET切片厂内库存、涤纶短纤和长丝江浙织机库存等数据 [40][42][49] 开工分析 - 聚酯上游开工包括精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇的开工率数据 [50][51][53] - 聚酯下游开工包括聚酯工厂、江浙织机的开工率数据 [54][55][57] 利润分析 - PTA加工费数据展示 [58] - MEG不同制法的生产毛利数据展示 [62] - 聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）的生产毛利数据展示 [64][66][67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面中性，基差中性，库存中性，盘面中性，主力持仓偏空，预期铜价震荡运行[2] - 利多因素为国内政策宽松，利空因素为贸易战升级[3] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 5月制造业采购经理指数为49.5%，较上月上升0.5个百分点，制造业保持恢复发展态势，冶炼企业有减产动作，废铜政策放开，基本面中性[2] - 现货78340，基差50，升水期货，基差表现中性[2] - 6月23日铜库存减3325至95875吨，上期所铜库存较上周减1129吨至100814吨，库存情况中性[2] - 收盘价收于20均线下，20均线向上运行，盘面表现中性[2] - 主力净持仓空，空减，主力持仓偏空[2] - 美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性增强，地缘扰动仍存，铜价震荡为主[2] 近期利多利空分析 - 利多因素为国内政策宽松，利空因素为贸易战升级[3] 每日汇总 - 包含现货、库存等数据，如LME库存（日）、SHFE库存（周）等，但未给出具体数据[5] 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡[19] - 给出2018 - 2024年中国年度供需平衡表数据，包括产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等[21] 其他情况 - 保税区库存低位回升[13] - 加工费回落[15]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-6-24 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面震荡。国际局势波动导致尿素供应紧张，国际尿素价格上涨，影响 部分传导至国内期货及现货市场。供应方面，开工率及日产均为近年新高，库存小幅波动。需求 端，工业需求中复合肥开工回落，三聚氰胺开工上升，农业需求有所回暖。尿素整体供过于求仍 明显，出口政策仍未放开。交割品现货1920（-10），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2509合约基差200，升贴水比例10.4%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存98万吨（-21.8），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，翻空，偏空； • 6. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期回归区间震荡格局，美豆产区天气有变数支撑底部，但南美丰产和种植天气近期良好压制反弹高度，国内采购进口巴西大豆到港增多，M2509合约在3020至3080区间震荡[8] - 大豆受中美关税谈判和进口大豆到港预期交互影响，国产大豆性价比优势支撑价格，进口大豆到港量高峰和国产大豆增产预期压制反弹高度，A2509合约在4200至4300区间震荡[10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增加同比减少偏多，盘面价格在20日均线上方且向上偏多，主力多单增加资金流入偏多，预期短期区间震荡[8] - 大豆观点和策略：基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比减少同比增加偏空，盘面价格在20日均线上方且向上偏多，主力空单减少资金流入偏空，预期受多因素交互影响[10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但种植天气良好使美盘冲高回落，未来等待进一步指引 - 国内进口大豆到港量5月进入高位，大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，豆类呈强现实弱预期格局 - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求五一后转淡但供应偏紧支撑价格，短期进入震荡偏弱格局 - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强，受天气炒作和关税战变数影响，短期维持震荡等待指引[12] 多空关注 - 豆粕利多：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数 - 豆粕利空：6月进口大豆到港总量回升至高位、巴西大豆收割结束南美大豆丰产预期持续 - 大豆利多：进口大豆成本支撑盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格 - 大豆利空：巴西大豆丰产预期持续、新季国产大豆增产压制价格[13][14] 基本面数据 - 豆粕和菜粕成交均价及成交量：展示了6月11 - 20日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据[15] - 大豆、粕类期货及现货价格汇总：展示了6月12 - 20日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货价格数据[17] - 大豆和粕类仓单统计：展示了6月10 - 20日豆一、豆二、豆粕仓单数量及较上日变化数据[19] - 全球大豆供需平衡表：展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等供需数据 - 国内大豆供需平衡表：展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量等供需数据[30][31] 持仓数据 未提及相关有效内容 其他数据 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程：展示了播种和收割不同日期的进程数据[32] - 2024年度美国大豆播种和生长进程：展示了播种、出苗、开花、结荚等不同阶段的进程及优良率数据[33][34][35] - 2024年度美国大豆生长和收割进程：展示了落叶、收割进程及优良率数据[36] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程：展示了种植和收割不同日期的比率数据[37][38] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程：展示了种植和收割不同日期的比率数据[39] - USDA近半年月度供需报告：展示了2024.12 - 2025.6收割面积、单产、产量等供需数据[40] - 美豆周度出口检验环比回升，同比回落[41] - 油厂大豆库存小幅回落，豆粕库存继续回升[43] - 油厂未执行合同高位回落，远期备货需求力度减弱[45] - 油厂大豆入榨量维持高位，4月豆粕产量同比减少[46] - 巴西豆进口成本小幅上升，进口大豆盘面利润小幅收窄[48] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落[50] - 生猪价格和仔猪价格小幅回落[52] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升[54] - 国内生猪养殖利润回落至偏低位[56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格短期回归区间震荡，短期震荡偏强 [8] - 期货RM2509短期在2600上方区间震荡，可短线操作或观望，期权策略为09合约卖出浅虚值看跌期权 [12] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕震荡回落受豆粕走势带动和技术性震荡整理，油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期震荡偏强，中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多但未对油菜籽进口加征关税利多程度有限 [8] - 基差方面，现货2620，基差 -59，贴水期货，偏空；库存方面，菜粕库存1.55万吨，上周1.9万吨，周环比减少18.42%，去年同期2.6万吨，同比减少40.38%，偏多；盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多；主力持仓主力多单减少，资金流入，偏多 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [10] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果有变数 [10] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟油菜籽产量减少和加拿大油菜籽产量低于预期影响 [10] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，油厂菜粕库存压力不大 [11] - 利空因素为6月国产油菜籽即将上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求尚处于季节性淡季 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示了2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量等数据 [15] - 国内菜粕供需平衡表展示了2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量等数据 [17] - 进口菜籽进口到港量6月低于预期，进口成本偏强震荡 [18] - 油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存小幅回落至低位，油厂菜籽入榨量小幅减少 [21][23] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [31] - 菜粕盘面偏强震荡，现货跟随波动，现货贴水维持偏高位，豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差维持震荡 [33][37] 持仓数据 未提及 技术面分析 - 菜粕偏强震荡，受需求回升和豆粕走势带动，短中期维持区间震荡格局，未来中加贸易关系变数和中美关税战后续影响盘面 [42] - KDJ指标高位震荡回落，短期盘面偏强震荡，但指标处于高位，继续上涨空间或有限 [42] - MACD震荡回升，但红色能量收窄，短期震荡偏强，后续走势需等待油菜籽进口政策指引和豆粕带动 [42]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号： F03105325 投资咨询证号： Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 钢矿周报（6.16-6.20） CONTENTS 目 录 基本面分析 1 The first chapter of the small title 2 综述及观点总结 2 The third chapter of the small title 1、原料市场状况分析 一周数据变化 铁矿石期现基差 | 项目 | 上期数据 | 本期数据 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | PB粉价格（元/湿吨） | 720 | 710 | -10 | | 巴粗粉价格（元/湿吨） | 693 | 683 | -10 | | PB粉现货落地利润（元/湿吨） | -2.55 | -9.26 | -6.71 | | 巴混粉现货落地利润（元 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国大豆产区天气和中美关税谈判影响美豆价格，美豆短期或在千点上方震荡；国内豆粕受美豆、进口大豆到港、油厂压榨和需求等因素影响，短期回归区间震荡格局；国内大豆受南美大豆收割、中美贸易关税、国产大豆增产等因素影响，预计维持震荡走势；生猪养殖利润回落，需求偏淡，预计维持震荡偏弱格局 [10][33][57] 各部分内容总结 每周提示 - 未提及具体内容 近期要闻 - 中美关税谈判短期利多美豆，美盘震荡偏强，未来等待美豆种植和生长情况以及进口大豆到港和中美关税谈判后续指引；国内进口大豆到港量6月进入高位，豆类短期受中美关税战落地影响回归震荡；国内生猪养殖利润减少，豆粕需求五一后转淡，供应偏紧支撑价格，短期进入震荡偏弱格局；国内油厂豆粕库存维持低位支撑价格，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素为巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表显示2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费和期末库存整体呈上升趋势 [22] - USDA近半年月度供需报告显示美国大豆收割面积、单产、产量、期末库存等数据有一定波动 [23] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据显示播种、出苗、开花、结荚、落叶、收割等各阶段进度与去年同期和五年均值有差异 [24][25][26] - 2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程数据显示种植和收割进度与去年同期和五年均值有差异 [27][28][29] - 国内大豆供需平衡表显示2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费和期末库存有一定变化 [35] - 进口大豆到港量高峰推迟到6月，整体有所增长；油厂大豆库存小幅回落，豆粕库存继续回升；油厂未执行合同高位回落，远期备货需求力度减弱；油厂大豆入榨量维持高位，4月豆粕产量同比减少；巴西豆进口成本小幅波动，进口大豆盘面利润小幅波动；国内中下游采购回升至偏高位，提货量维持良好 [36][37][39] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落；生猪价格和仔猪价格小幅回落；国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升；国内生猪养殖利润回落至偏低位 [46][48][52] 持仓数据 - 未提及具体内容 粕类市场结构 - 豆粕期货偏强震荡，现货相对稳定，贴水小幅波动；豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差维持震荡 [59][61] 技术面分析 - 大豆期货震荡回升，KDJ指标高位震荡，MACD低位震荡回升，短期进入技术性反弹阶段，但指标处于偏高位限制继续上涨空间，未来等待新指引；豆粕本周偏强震荡，KDJ指标高位震荡，MACD震荡回升，短期进入技术性震荡整理阶段，处于区间震荡格局，后续走势尚待观察和指引 [67][69] 下周关注点 - 最重要的是美国大豆产区种植天气、中美贸易关系和关税战后续、中国进口大豆到港及开机情况；次重要的是国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况；再次重要的是宏观和俄乌、巴以冲突等 [72][73][74]