报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕方面，美豆震荡回升，国内豆粕受菜粕带动和技术性买盘支撑，但6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制盘面，短期回归区间震荡格局，M2509合约预计在2940至3000区间震荡[8]。 - 大豆方面，美豆震荡回升，国内大豆受进口大豆到港增多和新季国产大豆增产预期压制，但国产大豆性价比优势支撑价格底部，A2507合约预计在4080至4180区间震荡[10]。 根据相关目录分别总结 每日提示 - 豆粕观点和策略为基本面中性，基差偏空，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏多，预期短期回归区间震荡格局，M2509合约2940至3000区间震荡[8]。 - 大豆观点和策略为基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，预期受多因素影响，A2507合约4080至4180区间震荡[10]。 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美国大豆种植天气良好使美盘冲高回落，未来等待进一步指引[12]。 - 国内进口大豆到港量5月进入高位，豆类短期受中美关税战影响回归震荡，呈强现实弱预期格局[12]。 - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡但供应偏紧支撑价格，短期进入震荡偏弱格局[12]。 - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格，受美国大豆产区天气和中美关税战影响，短期维持震荡[12]。 多空关注 - 豆粕利多因素有进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素有6月进口大豆到港总量回升至高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续[13]。 - 大豆利多因素有进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素有巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制价格[14]。 基本面数据 - 给出了5月27日至6月6日豆粕和菜粕的成交均价、成交量以及豆菜粕成交均价价差数据[15]。 - 给出了5月28日至6月6日大豆期货主力、豆粕期货不同合约以及豆类现货的价格数据[17]。 - 给出了2015 - 2024年全球大豆供需平衡表和国内大豆供需平衡表数据[30][31]。 持仓数据 - 给出了5月26日至6月6日豆一、豆二、豆粕的仓单数据及较上日变化情况[19]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509在2560至2620区间震荡，短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格回归区间震荡，盘面短期震荡偏强 [9] 各目录总结 每日提示 - 菜粕震荡回升，需求预期良好和技术性震荡整理，油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期震荡偏强，中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多但未对油菜籽进口加征关税，利多程度有限 [9] - 基差方面，现货2520，基差 -88，贴水期货，偏空 [9] - 库存方面，菜粕库存2万吨，上周2.35万吨，周环比减少14.89%，去年同期3万吨，同比减少21.67%，偏多 [9] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [9] - 主力持仓主力多单增加，资金流出，偏多 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果有变数 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量有所增加、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 给出5月27日至6月6日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [13] - 给出5月27日至6月6日菜粕期货主力2509、远月2601及菜粕现货（福建）价格数据 [14] - 给出5月26日至6月6日菜粕仓单数量及较上日变化数据 [15] - 国内油菜籽供需平衡表展示2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量等数据 [23] - 国内菜粕供需平衡表展示2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量等数据 [24] - 进口菜籽进口到港量6月低于预期，进口成本偏强震荡 [25] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [38] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2509在2560至2620区间震荡，综合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等因素分析，短期受相关因素影响冲高回落，回归区间震荡 [9]

大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 铜: 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，5月份，制造业采购经理指数为49.5%，比上月 上升0.5个百分点，制造业继续保持恢复发展态势；中性。 2、基差：现货78865，基差-65，贴水期货；中性。 3、库存：6月6日铜库存减5600至132400吨，上期所铜库存较上周增1613吨至107404吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓空，多翻空；偏空。 6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性增强，铜价震荡运行为主. 近期利多利空分析 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 利多： 利空： 逻辑： 国内政策宽松 和 贸易战升级 风险： 自然灾害 1、俄乌,巴以地缘政治扰动。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周玻璃期货低位震荡，主力合约FG2509收盘较前一周上涨1.53%报997元/吨，现货河北沙河白玻大板报价较前一周下跌0.75% [3] - 玻璃供需双弱，预期期价低位震荡偏弱运行为主 [3] - 利多因素为生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位；利空因素为地产终端需求依然疲弱、深加工行业资金回款不乐观 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 玻璃期、现货周度行情 - 主力合约收盘价前值982元/吨，现值997元/吨，涨跌幅1.53%；现货基准价前值1068元/吨，现值1060元/吨，涨跌幅 -0.75%；主力基差前值86元/吨，现值63元/吨，涨跌幅 -26.74% [8] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1060元/吨，较前一周下跌0.75% [14] 基本面——成本、利润 - 煤炭产线盈利回升，天然气产线亏损加剧，石油焦产线利润转负 [20] 基本面分析——供给 - 全国浮法玻璃生产线开工224条，开工率75.53%，产线开工数处于同期历史低位 [25] - 全国浮法玻璃日熔量15.68万吨，产能处于历史同期最低位 [27] 基本面分析——需求 - 2025年2月，浮法玻璃表观消费量为431.43万吨 [31] 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6975.40万重量箱，较前一周增加3.09%，库存在5年均值上方运行 [46] 基本面分析——供需平衡表 |年份|产量|表观供应|消费量|产量增速|消费增速|净进口占比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2017|5354万吨|5263万吨|5229万吨|/|/|-1.734%| |2018|5162万吨|5088万吨|5091万吨|-3.50%|-2.64%|-1.26%| |2019|5052万吨|5027万吨|5061万吨|-2.13%|-0.59%|-0.50%| |2020|5000万吨|5014万吨|5064万吨|-1.03%|0.06%|0.284%| |2021|5494万吨|5507万吨|5412万吨|9.88%|6.87%|0.24%| |2022|5463万吨|5418万吨|5327万吨|-0.56%|-1.54%|-0.834%| |2023|5301万吨|5252万吨|5372万吨|-2.97%|0.84%|-0.934%| |2024E|5510万吨|5461万吨|5310万吨|3.94%|-1.15%|-0.90%| [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周UR09下跌3.08%，收于1720，合计增仓约24000张，技术走势偏空，高胜率席位持仓偏空，基差偏多 [5] - 近期尿素盘面持续回落，供应上开工率及日产持续高位，有新装置投产，库存略有累库；需求端工业需求中复合肥开工回落，三聚氰胺开工中性，农业需求短期偏弱，整体供过于求明显 [5] - 5月中旬尿素出口专题会议召开，出口政策落地，内外价格双轨制使得出口利润高但对国内价格影响小，本周预计UR主力合约震荡偏弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周概要 - 上周UR09下跌3.08%，收于1720，合计增仓约24000张，技术走势偏空，高胜率席位持仓偏空，基差80偏多，本周预计UR主力合约震荡偏弱 [5] 盘面和现货库存及利润 - UR01最新1669，周跌34，跌幅2.04%；UR05最新1700，周跌17，跌幅1.00%；UR09最新1720，周跌53，跌幅3.08% [6] - UR交割品最新1800，周降40；UR综合库存118.2，周增16.4；UR厂家库存106.5，周增15.9；UR港口库存11.7，周增0.5；仓单6069，周降785 [6] - 煤制固定床利润-174，周降20；煤制气流床利润284，周降30；天然气制利润-151，周降60；出口利润120，周增37 [6] 供需平衡表-尿素 - 2018 - 2024年产能从2245.5增长到4418.5，产能增速在8.4% - 18.6%之间；产量从1956.81增长到3425；净进口量在293.13 - 619.12之间；PP进口依赖度在8.4% - 19.3%之间；表观消费量从2405.19增长到3785；期末库存从23.66增长到51.4；实际消费量从2405.19增长到3778.25；消费增速在0.3% - 18.6%之间 [11] 库存 - 展示了尿素综合库存相关数据图表 [13] 开工率 - 展示了尿素开工率相关数据图表 [16] 利润 - 展示了尿素生产现金流（固定床、气流床、天然气）相关数据图表 [19] 进出口 - 展示了尿素出口利润、出口占比及出口量相关数据图表 [22][25] 下游 - 展示了复合肥开工率和三聚氰胺开工率相关数据图表 [28][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 非农数据超预期使降息预期降温，贸易消息提振，金价震荡回落，沪金溢价维持至4元/克左右，贸易乐观情绪和降息预期降温使金价有压力，以震荡为主；银价冲高回落，走势强于金价，铜铝关税影响下银价偏强，贸易乐观情绪回升但仍符合今年以来短线上涨趋势，沪银溢价维持至478元/千克左右 [4][5] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难以回落且易涨难跌，银价跟随金价，关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：非农数据超预期，降息预期降温，贸易消息提振，金价震荡回落；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数涨0.47%报99.20，离岸人民币贬值报7.18854；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨11.11个基点报4.506%；COMEX黄金期货跌1.31%报3331美元/盎司 [4] - 白银：非农数据超预期，降息预期降温，贸易消息提振，银价冲高回落；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数涨0.47%报99.20，离岸人民币贬值报7.18854；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨11.11个基点报4.506%；COMEX白银期货涨0.91%报36.13美元/盎司 [5] 每日提示 - 黄金：基差为-3.54，现货贴水期货；期货仓单17847千克，增加600千克；20日均线向下，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多增 [4] - 白银：基差为-35，现货贴水期货；沪银期货仓单1117940千克，日环比增加10635千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多增 [5] 今日关注 - 待定国务院副总理访问英国并举行中美经贸磋商机制会议；07:50日本4月贸易帐和名义、实际GDP；09:30中国5月CPI和PPI；待定中国5月贸易帐；17:00欧洲央行执委埃尔德森发表讲话；22:00美国4月批发销售；待定今日起至15日可能发布5月信贷数据 [14] 基本面数据 - 黄金：利多因素为全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头；利空因素为特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件 [9][12] - 白银：利多因素为全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响有色金属关税对银价有支撑；利空因素为降息停止经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期美国再度一枝独秀、风险偏好再度恶化、俄乌冲突结束 [12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年6月6日多单量203254，较前一日减少928，减幅0.45%；空单量71787，较前一日减少1028，减幅1.41%；净持仓131467，较前一日增加100，增幅0.08% [27] - 沪银前二十持仓：2025年6月6日多单量507937，较前一日增加44133，增幅9.52%；空单量374430，较前一日增加40809，增幅12.23%；净持仓133507，较前一日增加3324，增幅2.55% [30] - SPDR黄金ETF持仓震荡增加 [32] - 白银ETF持仓继续大幅增加，高于两年同期 [35] - COMEX金仓单小幅减少，依旧处于高位 [37] - 沪银仓单继续增加，高于去年同期，COMEX银仓单小幅减少 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计本周锰硅价格震荡运行，SM2509在5400 - 5600区间震荡运行 [3] 各目录总结 每日观点 - 锰硅2509基本面原料端锰矿价格下行，成本支撑走弱；供应端排产波动不大，南方部分厂有复产意愿，报价意愿弱且部分持货方报价小跌；需求端钢厂采购谨慎，多等主流钢招 [3] - 基差方面，现货价5500元/吨，09合约基差 - 38元/吨，现货贴水期货 [3] - 库存方面，全国63家独立硅锰企业样本库存186100吨，全国50家钢厂库存平均可用天数15.15天 [3] - 盘面MA20向下，09合约期价收于MA20下方 [3] - 主力持仓净空，多翻空 [3] 锰硅供应 - 产能展示了中国硅锰企业产能月度数据 [7] - 产量年度数据展示了广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区及中国的年产量 [9] - 周度、月度产量及开工率展示了中国硅锰周度、月度产量和企业周度开工率 [12] - 地区产量展示了内蒙古、宁夏、贵州月度产量和内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量 [13][14] 锰硅需求 - 钢招采购价格展示了宝钢股份、宝武鄂钢等企业的硅锰采购价格月度数据 [17] - 日均铁水和盈利展示了247家钢铁企业铁水日均产量和盈利率周度数据 [19] 锰硅进出口 - 展示了中国硅锰铁进出口数量月度数据 [21] 锰硅库存 - 展示了中国63家样本企业库存周度数据和中国、北方大区、华东地区库存平均可用天数月度数据 [23] 锰硅成本 - 锰矿进口量展示了贸易方式、加蓬、非洲南部、澳大利亚等的锰矿进口数量月度数据 [25] - 锰矿港口库存、可用天数展示了中国、钦州港、天津港锰矿港口库存周度数据和中国库存平均可用天数周度数据 [27] - 锰矿高品矿港口库存展示了澳大利亚、加蓬、巴西产锰矿在钦州港和天津港的港口库存周度数据 [29] - 锰矿天津港锰矿价格展示了南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块在天津港的汇总价格日度数据 [30] - 地区成本展示了内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西的硅锰成本日度数据 [33] 锰硅利润 - 地区利润展示了北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西的硅锰利润日度数据 [35]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年6月9日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格坚挺，矿山挺价，镍铁价格弱稳，成本线小幅下降，不 锈钢交易所仓单持续流入现货，库存有所增加。中性 2、基差：不锈钢平均价格13712.5，基差1032.5，偏多 3、库存：期货仓单：122945，-177，偏空 4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 5、结论：不锈钢2507：震荡偏弱运行。 多空因素 影响因素总结 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：上周镍价虽然震荡偏强运行，但下游成交清淡，现货商对后势并不看好。镍矿现货成交平 静，菲律宾出船有所恢复，矿山继续挺价。镍铁价格弱稳，成本线小幅下移。不锈钢仓单继续流出，现 货供应压力仍大。新能源汽车产销数据较 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜周报（6.3~5.6） 大越期货投资咨询部:祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目录 一、行情回顾 二、基本面（库存结构） 三、市场结构 上周回顾 沪铜周评: 上周沪铜震荡大幅上涨，沪铜主力合约上涨1.71%，收报于78930元/吨。宏观面看，地缘政治扰动铜价, 美国关税再起波澜，全球不确定仍强。国内方面，消费进入淡季，目前来看下游消费意愿一般。产业 端，国内现货交易一般，整体还是刚需交易为主。库存方面，铜库存LME库存132400吨，上周出现小幅 减少，上期所铜库存较上周增1613吨至107404吨。 期货主力 数据来源：博易大师 基本面 1、PMI 2、供需平衡表 3、库存 供需平衡 2024供需紧平衡，2025过剩 PMI 数据来源：Wind 供需平衡 数据来源：Wind 数据来源：Wind ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡反弹收阳线，成交量放大，多空均减仓且多头减少较多，为缩量反弹，行情短期或震荡盘整；技术上价格收于20日均线上方，均线支撑增强，短期指标KDJ上升但在弱势区域运行，趋势指标下降，多空力量胶着；操作建议沪锌ZN2507震荡盘整[2][20] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年3月全球锌板产量108.74万吨、消费量113.35万吨，供应短缺4.6万吨；1 - 3月产量328.31万吨、消费量338.48万吨，供应短缺10.16万吨；3月全球锌矿产量100.78万吨，1 - 3月为296.11万吨[2] - 2025年4月国内精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.48万吨，实际产量45.04万吨，环比增2.18%、同比降0.20%，较计划值降0.97%，产能利用率83.15%，5月计划产量44.41万吨[15] 基差情况 - 6月6日现货22740，基差 +355[2] 库存情况 - 6月6日LME锌库存较上日减少175吨至136975吨，上期所锌库存仓单较上日增加0吨至2004吨[2] - 2025年5月12日 - 6月5日全国主要市场锌锭社会库存合计从6.68万吨降至5.83万吨，较本周二减少0.09万吨，较上周四减少0.17万吨[5] 期货行情 - 6月6日锌期货不同交割月份有不同的开盘、最高、最低、收盘、结算参考价及涨跌情况，如2507合约开盘22380，收盘22340，结算参考价22345，较上日跌40[3] 现货市场行情 - 6月6日国内主要现货市场中，锌精矿价格17530元/吨，较上日跌190元/吨；锌锭22740元/吨，跌240元/吨；镀锌板3936元/吨，涨6元/吨；镀锌管4303元/吨，涨2元/吨等[4] 锌仓单报告 - 6月6日各地区仓库锌期货仓单多数无增减，总计2004吨，较上日无变化[6] 锌精矿价格及加工费 - 6月6日全国主要城市锌精矿品位50%的价格多为17530元/吨，凉山州为17630元/吨，且多数地区价格有下跌[9] - 6月6日不同地区锌精矿加工费不同，如标计地区50%品位均价3600元/金属吨，进口48%品位均价40美元/千吨[17] 期货公司成交及持仓排名 - 6月6日zn2507合约中，中信期货成交量47439，较上日增8553；持买单量11132，较上日减1065；持卖单量12928，较上日增660等[18]