报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归区间震荡格局，美豆产区天气有变数支撑美豆盘面底部，但南美大豆丰产和美豆种植天气近期良好压制美豆反弹高度，国内采购进口巴西大豆到港增多，豆粕M2509预计在2940至3000区间震荡 [8] - 大豆短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度，豆一A2507预计在4080至4180区间震荡 [10] 各目录总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面中性，基差偏空，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏多，预期短期回归区间震荡格局 [8] - 大豆观点和策略：基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，预期短期受多种因素影响，价格有支撑也有压制 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美国大豆种植天气近期良好，美盘冲高回落，未来等待美豆种植和进口大豆到港以及中美关税谈判后续进一步指引 [12] - 国内进口大豆到港量5月进入高位，五一后国内大豆库存低位回升，但豆粕库存维持低位，豆类短期受中美关税战落地影响回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡但供应偏紧支撑豆粕节后价格预期，加上中美关税战压力减弱豆粕短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 豆粕利空因素：国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [14] - 大豆利空因素：巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程展示了各阶段播种和收割进程与去年同期、五年均值的对比 [33] - 2024年度美国大豆播种和生长进程展示了各阶段播种进程、出苗率、优良率等与去年同期、五年均值的对比 [34] - 2024年度美国大豆生长进程展示了各阶段开花率、结荚率、落叶率、优良率等与去年同期、五年均值的对比 [35][36] - 2024年度美国大豆生长和收割进程展示了各阶段落叶率、收割率、优良率等与去年同期、五年均值的对比 [37] - 2024/25年度巴西大豆种植进程展示了各阶段种植率与去年同期、五年均值的对比 [38] - 2024/25年度巴西大豆收割进程展示了各阶段收割率与去年同期、五年均值的对比 [39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程展示了各阶段种植率、收割率与去年同期、五年均值的对比 [40] - USDA近半年月度供需报告展示了美国大豆收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨以及巴西、阿根廷大豆产量等数据 [41] 持仓数据 未提及相关有效内容

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年6月6日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘继续在5日均线和20均线之间震荡运行。从产业链来看，矿端报价依然坚挺，招标价格 高于市场预期，菲律宾等地雨季出船不顺，但下游铁厂亏损倒挂，有减产预期，需求或有减少。不锈钢 仓单继续流出，现货供应压力仍大。新能源汽车产销数据较好，电池向（6镍）倾向，有利于镍的需求 提升。中长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货123100，基差1530，偏多 3、库存：LME库存200724，-900，上交所仓单22251，-48，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 6、结论：沪镍2507：震荡运行，下方成本有支撑。 不锈钢 每日观点 1、基本 ...

沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铜: 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，5月份，制造业采购经理指数为49.5%，比上月 上升0.5个百分点，制造业继续保持恢复发展态势；中性。 2、基差：现货78345，基差175，升水期货；中性。 3、库存：6月5日铜库存减3350至138000吨，上期所铜库存较上周减7120吨至105791吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。 6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性增强，铜价震荡运行为主. 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 国内政策宽松 和 贸易战升级 风险： 自然灾害 1、俄乌,巴以地缘政治扰动。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡运行为主，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修逐步恢复，供给高位下滑逐步企稳，下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位，偏空 [2] - 基差方面，河北沙河重质纯碱现货价1230元/吨，SA2509收盘价为1203元/吨，基差为27元，期货贴水现货，偏多 [2] - 库存上，全国纯碱厂内库存162.7万吨，较前一周增加0.17%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求 [3] - 利空因素有23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱 [4] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价 | 重质纯碱：沙河低端价 | 主力基差 | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1225元/吨 | 1230元/吨 | 5元 | | 现值 | 1203元/吨 | 1230元/吨 | 27元 | | 涨跌幅 | -1.80% | 0.00% | 440.00% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1230元/吨，较前一日持平 [12] - 华东重碱联碱法利润105元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -12.80元/吨，纯碱生产利润处于历史同期低位 [15] - 纯碱周度行业开工率78.52%，预期开工率将企稳 [19] - 纯碱周度产量68.51万吨，其中重质纯碱36.98万吨，产量历史高位回落 [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为107.66% [25] - 全国浮法玻璃日熔量15.73万吨，开工率75.73%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [28] - 光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.87万吨，产量有所企稳 [31] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存162.70万吨，其中重质纯碱83.70万吨，库存处于同期历史高位 [34] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035万吨 | 2715万吨 | 89.46% | 14万吨 | 152万吨 | -138万吨 | 2577万吨 | 2517万吨 | 60万吨 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3087万吨 | 2583万吨 | 83.57% | 29万吨 | 138万吨 | -109万吨 | 2474万吨 | 2523万吨 | -49万吨 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247万吨 | 2804万吨 | 86.36% | 19万吨 | 144万吨 | -125万吨 | 2679万吨 | 2631万吨 | 48万吨 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317万吨 | 2757万吨 | 73.40% | 36万吨 | 138万吨 | -102万吨 | 2655万吨 | 2607万吨 | 48万吨 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288万吨 | 2892万吨 | 71.90% | 23万吨 | 73万吨 | -50万吨 | 2842万吨 | 2764万吨 | 78万吨 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114万吨 | 2944万吨 | 85.26% | 11万吨 | 206万吨 | -195万吨 | 2749万吨 | 2913万吨 | -164万吨 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342万吨 | 3228万吨 | 87.76% | 82万吨 | 144万吨 | -62万吨 | 3166万吨 | 3155万吨 | 11万吨 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930万吨 | 3650万吨 | 78.20% | 42万吨 | 156万吨 | -114万吨 | 3536万吨 | 3379万吨 | 157万吨 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各机构预测下一年度全球白糖供需可能过剩，外糖夜盘再度跌破17美分，随着外糖走弱，进口利润窗口打开，后期进口增加，对国内价格有利空影响，郑糖总体维持偏弱格局，盘中逢高短空思路 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨；Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3%，达1.991亿吨；25年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%；2025年4月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1110.72万吨，累计销糖724.46万吨，销糖率65.22%（去年同期57.73%）；2025年4月中国进口食糖13万吨，同比增加8万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计8.54万吨，同比减少10.55万吨，整体偏空 [4] - 基差：柳州现货6190，基差460（09合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至4月底24/25榨季工业库存386.26万吨，偏多 [6] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 全球白糖供需：各机构预测下一年度全球白糖供需可能过剩，外糖走弱使进口利润窗口打开，增加国内进口冲击 [5][7] - 国内白糖供需：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加；国内供需平衡表白糖供需有缺口，中长期缺口在减少；2025年1月开始进口糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税；印度截至4月15日累计产糖2542.5万吨，同比减少18% [7][9] - 价格数据：国内糖现货销售均价6200附近；国际食糖价格预计25/26年度在17 - 22美分/磅，国内食糖价格预计在6000 - 6700元/吨 [9][42] - 库存数据：国储库存约700万吨，进口配额194.5万吨，2025年4月中国进口食糖13万吨，同比增加8万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计13.28万吨，同比减少2.46万吨 [9] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡回落，成交量萎缩，多空均增仓且空头增加较多，行情短期或震荡走弱 [20] - 技术上价格收于20日均线之上但均线支撑薄弱，短期指标KDJ上升在弱势区域运行，趋势指标下降，多空力量胶着 [20] - 预期沪锌ZN2507震荡盘整 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年3月全球锌板产量108.74万吨、消费量113.35万吨，供应短缺4.6万吨；1 - 3月产量328.31万吨、消费量338.48万吨，供应短缺10.16万吨；3月全球锌矿产量100.78万吨，1 - 3月产量296.11万吨 [2] - 6月5日现货22980，基差 +640 [2] - 6月5日LME锌库存较上日增加875吨至137150吨，上期所锌库存仓单较上日增加628吨至2004吨 [2] - 昨日沪锌震荡回落走势，收20日均线之上，20日均线向上 [2] - 主力净空头，空增 [2] 期货行情 - 6月5日锌期货不同交割月份的前结算、今开盘、最高价、最低价、收盘价、结算参考价、涨跌、成交手、成交额、持合手及变化情况 [3] 现货市场行情 - 6月5日锌精矿、锌锭、镀锌板、镀锌管、锌合金、锌粉、氧化锌、次氧化锌等在不同地区的价格及涨跌情况 [4] 库存统计 - 2025年5月12日 - 6月5日全国主要市场锌锭在各地区的库存及合计情况，以及较本周二和上周四的变化 [5] 仓单报告 - 6月5日期货交易所锌仓单在各地区仓库的期货数量及增减情况 [6] LME锌库存 - 6月5日LME锌库存分布的今日库存、变动、注册仓单、注销仓单、注销占比等情况 [8] 锌精矿价格 - 6月5日全国主要城市不同地区锌精矿的品位、价格、涨跌及备注情况 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 6月5日全国市场锌锭冶炼厂不同品牌、规格的最低价、最高价、均价、涨跌及备注情况 [13] 精炼锌产量 - 2025年4月国内精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.48万吨，产量45.04万吨，环比2.18%，同比 - 0.20%，较计划值 - 0.97%，产能利用率83.15%，5月计划产量44.41万吨 [15] 锌精矿加工费 - 6月5日不同地区、品位锌精矿的最低价、最高价、均价及涨跌情况，进口锌精矿（48%品位）加工费为30 - 50美元/千吨，均价40美元/千吨 [17] 会员成交及持仓排名 - 6月5日上海期货交易所会员锌（zn2507合约）的成交量、持买单量、持卖单量及较上交易日的增减情况 [18]

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：产地煤矿生产稳定，部分地区煤矿产量小幅下降。市场采购情绪较弱，下游焦企对原料煤 以按需采购为主，煤矿出货不畅，线上竞拍成交价格环比上期继续下降，然焦煤现货降价后出货依然不 畅，部分矿点库存继续小幅累积。加之焦炭第三轮提降范围扩大，市场情绪压制下，短期炼焦煤价格易 跌难涨；偏空 2、基差：现货市场价940，基差172；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存798.8万吨，港口库存301.6万吨，独立焦企库存738万吨，总样本库存1838.4万吨， 较上周减少11.5万吨；偏多 4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空 5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空 6、预期：焦炭市场看降预期仍存，且部分焦企利润亏损，对原料煤采购多偏谨慎，对焦煤压价意愿较 强。加之铁水产量季节性下移，影响原料煤刚需继续减少，预计短期焦煤价格或偏弱运行。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 银行间主要利率债收益率走势分化，国债期货涨跌不一，后市期债或将维持震荡 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期债行情回顾 - 基本面：银行间主要利率债收益率走势分化，短券下行多超1个bp，10年及以上期限表现低迷，国债期货涨跌不一，存款类机构隔夜、七天质押式回购利率双双微幅下滑 [3] - 资金面：6月5日央行开展1265亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日2660亿元逆回购到期，单日净回笼1395亿元 [3] - 基差：TS、TF、T主力基差为负，现券贴水期货，偏空；TL主力基差为正，现券升水期货，偏多 [3] - 库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿，中性 [3] - 盘面：TS、TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [3] - 主力持仓：TS、TF主力净多，多增；T主力净多，多减 [4] - 预期：5月制造业PMI小幅回升但仍位于收缩区间，4月政府债券发行助力社会融资规模增速继续加快，央行降息降准落地，债市持续调整动能受限，后市期债或将维持震荡 [4] 行情回顾 | 期货合约 | 现价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 日增仓 | CTD券 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | T2509 | 108.720 | -0.01% | 8.87万 | 293116 | 4332 | 240013.IB | | TF2509 | 106.030 | +0.02% | 7.90万 | 240303 | 2851 | 240001.IB | | TS2509 | 102.430 | +0.04% | 5.55万 | 188500 | -1405 | 240012.IB | | TL2509 | 119.31 | -0.16% | 10.62万 | 152375 | 1480 | 200012.IB | [7] 现券分析 报告展示了DR利率、中债国债到期收益率、银行间国债到期收益率及国债期限利差相关数据图表，但未对数据进行文字分析 [9][12] 基差分析 报告展示了T2509、TF2509、TS2509 CTD券基差相关数据图表，但未对数据进行文字分析 [15][16][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内现货价格跟随成本端区间震荡，现货基差维持偏强，需关注OPEC+会议结果对油价影响及聚酯装置变动[5] - MEG中短期供需结构表现良性，对价格形成支撑，后续关注聚酯负荷变化[7] - 原料检修季导致供应收缩，二季度去库预期超50万吨，支撑价格反弹；欧盟征税及国内产能过剩等因素带来利空影响；短期商品市场受宏观面影响大，原料端有累库预期，盘面反弹后需关注上方阻力位[8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA：昨日期货震荡收跌，现货市场商谈氛围一般，基差反弹；现货4836，09合约基差192，盘面贴水；工厂库存4.02天，环比减少0.07天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净多，多减；上周装置检修重启并行，自身供需格局尚可，前期去库使现货流通性偏紧，基差偏强，但下游聚酯工厂减产降负[5] - MEG：周四价格重心冲高回落，市场商谈尚可，夜盘低开整理，基差适度走强；现货4430，09合约基差147，盘面贴水；华东地区合计库存59.7万吨，环比增加2.33万吨；20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力持仓主力净空，空增；上周港口出货效率尚可，预计端午节后港口库存去化幅度可观，六月可流转现货趋紧，基差维持偏强[7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月至2025年12月的产能、负荷、产量、进出口、需求、库存等数据[11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月至2025年12月的开工率、产量、进出口、需求、港口库存等数据[12] - 还包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差，库存分析，聚酯上下游开工率，PTA加工费，MEG和聚酯纤维的利润等数据图表[14][17][21][22][24][27][30][37][40][53][57][62][63][66]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-6-6 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面回落。供应方面，开工率及日产持续高位，近期有新装置投产，库 存短期震荡。需求端，工业需求中复合肥开工回落，三聚氰胺开工偏高，农业需求短期偏弱。尿 素国际价格强势，5月15-16日尿素出口专题会议召开，出口政策落地，内外价格双轨制使得出口 利润高但对国内价格影响小。交割品现货1800（-20），基本面整体偏空； • 2. 基差： UR2509合约基差26，升贴水比例1.4%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存118.2万吨（+16.4），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空； • ...