报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素主力合约盘面震荡偏强，日产同比高位，工业需求分化，农需阶段性需求顶部，库存累库，预计UR今日走势震荡 [4] - 利多因素为农需逐渐转入旺季、海外价格持续走强；利空因素为日产历史高位；主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化；主要风险点是出口政策变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素基本面 - 当前日产及开工率同比处高位，节后部分天然气装置重启，预期日产维持高位，整体供应压力处历史同期高点；工业需求整体偏弱但有回升预期，复合肥开工回升、三聚氰胺开工下降，农业阶段性需求暂步入尾声，综合库存有所累库；外盘价格受地缘因素等影响上升，出口内外价差拉大；2月12日中国氮肥工业协会呼吁市场参与者“不传谣、不信谣”，强调中长期尿素价格应以稳为主；当前交割品现货1860（+10），基本面整体中性 [4] 基差情况 - UR2605合约基差 -45，升贴水比例 -2.4%，偏空 [4] 库存情况 - UR综合库存128.8万吨（-6.2），偏空 [4] 盘面情况 - UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] 主力持仓情况 - UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] 现货与期货行情 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |现货交割品|1860|10|05合约|1905|75|仓单|2860|0| |山东现货|1880|0|基差|-45|-65|UR综合库存|128.8|0| |河南现货|1860|84|UR01|1883|64|UR厂家库存|109.8|0| |FOB中国|3897| |UR05|1905|75|UR港口库存|19.0|0| | | | |UR09|1920|77| | | | [6] 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，供给低位但下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，短期预计震荡偏空运行为主 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面玻璃生产利润小幅修复，冷修不及预期，供给低位，地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位，偏空 [2] - 基差浮法玻璃河北沙河大板现货976元/吨，FG2605收盘价为1104元/吨，基差为 -128元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国浮法玻璃企业库存7963.70万重量箱，较前一周增加4.77%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多玻璃生产利润低位，产量下行 [4] - 利空地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主 [5] 玻璃期货行情 |对比项目|前值|现值|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |主力合约收盘价（元/吨）|1087|1104|1.56%| |沙河安全大板现货价（元/吨）|952|976|2.52%| |主力基差（元/吨）|-135|-128|-5.19%| [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价976元/吨，较前一日上涨24元/吨 [12] 基本面——成本端 - 玻璃生产利润未提及具体内容 [14] 基本面——产线、产量 - 全国浮法玻璃生产线开工210条，开工率70.81%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [19] - 全国浮法玻璃日熔量14.85万吨，产能处于历史同期低位 [21] 基本面分析——需求 - 浮法玻璃月度消费量2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨 [25] - 房屋销售情况未提及具体内容 [26] - 房屋新开工、施工和竣工面积未提及具体内容 [28] - 下游加工厂开工及订单情况未提及具体内容 [35] 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存7963.70万重量箱，较前一周增加4.77%，库存在5年均值上方运行 [40] 基本面分析——供需平衡表 |年份|产量（万吨）|产量增速|消费量（万吨）|消费增速|净进口占比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2017|5354|/|5229|/|-1.734| |2018|5162|-3.59%|5091|-2.64%|-1.26%| |2019|5052|-2.13%|5061|-0.59%|-0.50%| |2020|5000|-1.03%|5064|0.06%|0.289| |2021|5494|9.88%|5412|6.87%|0.244| |2022|5463|-0.56%|5327|-1.57%|-0.834| |2023|5301|-2.97%|5372|0.84%|-0.934| |2024E|5510|3.94%|5310|-1.15%|-0.90%| [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶现货偏强，青岛库存累库，轮胎开工率高位，基差中性，上期所库存周环比增加、同比减少，青岛地区库存周环比和同比均增加，盘面偏多，主力净多且多增，但天胶进入偏空季节，虽中东局势引发多头情绪，仍应保持偏空思路 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 天胶基本面中性，基差中性，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏多，预期偏空 [4] 基本面数据 现货价格 - 24年全乳胶3月9日现货价格上涨 [8] 库存 - 交易所库存近期变化不大 [14] - 青岛地区库存累库 [17] 进口 - 进口数量回升 [20] 下游消费 - 汽车产销回落 [23][26] - 轮胎产量同比增加 [29] - 轮胎行业出口回升 [32] 基差 - 基差3月9日走强 [35] 多空因素 - 利多因素：下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷、合成胶价格走高 [6] - 利空因素：国内经济指标偏空、贸易摩擦、原油价格走高导致消费减少 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国内甲醇价格强势走高，受外部宏观因素共振驱动，预计本周甲醇价格偏强震荡，MA2605将在2620 - 2881区间震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2605基本面，内地供应稳定，进口预期减量，需关注内地流入沿海情况，周末内地转单涨幅50 - 70元/吨，交投积极，部分贸易商建仓；基差方面，江苏甲醇现货价2560元/吨，05合约基差 - 26，现货贴水期货；库存上，截至2026年2月26日，华东、华南港口甲醇社会库存总量97.53万吨，较上周期累库3.26万吨，沿海可流通货源增加9.36万吨至55.43万吨；盘面20日线向上，价格在均线上方；主力持仓净空，空减 [5] 多空关注 - 利多因素有部分装置停车或降负荷，伊朗甲醇开工低位预计2月进口收缩，前期产区甲醇工厂积极排库当前库存不多部分企业限量销售，部分下游用户节前备货 [6] - 利空因素有国内甲醇开工维持高位，货源供应无缺口，春节临近下游甲醛等逐步停车放假需求弱化，港口主要烯烃装置停车当地需求弱化明显，多数下游完成节前备货阶段性需求减弱 [7] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤江价689元/吨持平，CFR中国主港309美元/吨涨11美元/吨，进口成本2627元/吨涨91元/吨，CFR东南亚401美元/吨涨60美元/吨等；期货市场上，期货收盘价2586元/吨涨99元/吨，注册仓单9396张增465张，有效预报0张；价差结构中，基差 - 56元/吨降74元/吨，进口价差4元/吨降8元/吨等；开工率方面，华东80.65%持平，山东68.71%降2.39%，西南44.06%降1.22%，西北81.54%降3.55%，全国加权平均74.90%降3.81%；库存情况，华东港口62.00万吨增3.81万吨，华南港口37.43万吨降1.91万吨 [8] - 国内甲醇现货价格，江苏从2207元/吨涨至2530元/吨，涨幅14.64%；鲁南2310元/吨持平；河北从2075元/吨涨至2220元/吨，涨幅6.99%；内蒙古从1830元/吨涨至2002.5元/吨，涨幅9.43%；福建从2220元/吨涨至2530元/吨，涨幅13.96% [9] - 甲醇基差，现货从2207元/吨涨至2530元/吨，涨幅14.64%，期货从2210元/吨涨至2586元/吨，涨幅17.01%，基差从 - 3元/吨降至 - 56元/吨，降53元/吨 [11] - 甲醇各工艺生产利润，煤制从 - 6元/吨涨至143元/吨，天然气制 - 40元/吨持平，焦炉气制从252元/吨涨至381元/吨 [21] - 国内甲醇企业负荷，全国从78.71%降至74.90%，降3.81%，西北从85.09%降至81.54%，降3.55% [22] - 外盘甲醇价格和价差，CFR中国从263美元/吨涨至309美元/吨，涨幅17.49%，CFR东南亚从322.5美元/吨涨至400.5美元/吨，涨幅24.19%，价差从 - 59.5美元/吨降至 - 91.5美元/吨，降32美元/吨 [25] - 甲醇进口价差，现货从2207元/吨涨至2530元/吨，涨幅14.64%，进口成本从2258元/吨涨至2627元/吨，涨幅16.39%，进口价差从 - 51元/吨降至 - 97元/吨，降47元/吨 [29] - 甲醇传统下游产品价格，甲醛1070元/吨持平，二甲醚3850元/吨持平，醋酸从2850元/吨涨至2950元/吨，涨幅3.51% [31] - 甲醛生产利润和负荷，利润从 - 113元/吨降至 - 178元/吨，降65元/吨，负荷从30.97%升至30.98%，升0.01% [36] - 二甲醚生产利润和负荷，利润从604元/吨降至398元/吨，降206元/吨，负荷从8.34%升至9.79%，升1.45% [39] - 醋酸生产利润和负荷，利润从436元/吨降至359元/吨，降78元/吨，负荷从73.61%降至72.32%，降1.29% [44] - MTO生产利润和负荷，利润从 - 1062元/吨降至 - 2096元/吨，降1034元/吨，负荷从86.45%降至84.18%，降2.27% [49] - 甲醇港口库存，华东从58.19万吨增至62.00万吨，增3.81万吨，华南从39.34万吨降至37.43万吨，降1.91万吨 [51] - 甲醇仓单和有效预报，仓单从8979张增至9396张，涨幅4.64%，有效预报0张持平 [56] 检修状况 - 国内多地区甲醇装置有检修情况，如西北的陕西黑猫、青海中浩等，华东的晋煤中能、安徽临洪焦化等，西南的四川泸天化、云南先锋等，东北的黑龙江宝泉等，涉及不同原料和产能，检修时间和损失量各有不同 [59] - 国外部分甲醇装置运行情况，伊朗部分装置有恢复或重启情况，沙特、马来西亚、卡塔尔等多地装置运行正常或有检修安排 [60] - 烯烃装置方面，西北、华东、华中、山东、东北等地部分企业的烯烃装置有停车检修、运行平稳、负荷一般等不同情况 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价突破每桶三位数大关，伊朗冲突严重抑制全球石油供应，海峡通航有限，部分产油国被动减产，石油设施受打击引发市场恐慌，短期原油持续上行，预计今日内盘油价封住涨停，SC2604在765 - 771.9区间运行，长线等待逢高试空机会 [3] - 行情驱动为短期继续关注地缘，中长期面临供大于求风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2604基本面：以色列持续军事行动打击伊朗，伊拉克南部油田产量下滑70%至每日130万桶，科威特削减产量并宣布不可抗力，整体中性 [3] - 基差：3月6日阿曼原油和卡塔尔海洋原油现货价分别为100.8美元/桶、86.24美元/桶，基差31.53元/桶，现货升水期货，偏多 [3] - 库存：美国截至2月27日当周API原油库存增加564.7万桶，EIA库存增加347.5万桶，库欣地区库存增加156.4万桶，上海原油期货库存3月6日为255.7万桶不变，偏空 [3] - 盘面：20日均线偏上，价格在均线上方，偏多 [3] - 主力持仓：截至3月3日，WTI和布伦特原油主力持仓多单且多减，中性 [3] 近期要闻 - 因伊朗冲突，美、布两油周一双双突破100美元/桶，WTI原油一度暴涨超21%，布伦特原油大涨超15%，阿联酋、科威特、伊拉克减产，特朗普表态推进冲突 [5] - 国际能源署署长表示中东战事物流中断带来挑战，但全球石油供应充足，现阶段无动用石油应急储备计划 [5] - 伊拉克南部油田产量下滑70%至每日130万桶，美军制定舰船通过霍尔木兹海峡计划，美国可能解除更多俄罗斯石油制裁，卡塔尔称若油价达150美元海湾能源生产国将数周内停止出口，科威特削减产量并宣布不可抗力 [5] 多空关注 - 利多因素：对俄制裁、中东局势恶化 [6] - 利空因素：IEA对原油过剩担忧、部分产油国供应问题缓解 [6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特原油、WTI原油、SC原油、阿曼原油结算价前值分别为81.40、74.66、624.0、82.09，现值分别为85.41、81.01、665.7、85.93，涨跌分别为4.01、6.35、41.70、3.84，幅度分别为4.93%、8.51%、6.68%、4.68% [7] - 现货行情：英国布伦特Dtd、西德克萨斯中级轻质原油（WTI）、阿曼原油、胜利原油、迪拜原油前值分别为81.25、74.66、86.51、80.46、86.42，现值分别为88.12、81.01、95.30、79.64、95.19，涨跌分别为6.87、6.35、8.79、 - 0.82、8.77，幅度分别为8.46%、8.51%、10.16%、 - 1.02%、10.15% [9] - API库存走势：2月27日API库存为46789.6万桶，较上期增加564.7万桶 [10] - EIA库存走势：2月27日EIA库存为43927.9万桶，较上期增加347.5万桶 [12] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：3月3日净多持仓为172150，较上期减少562 [17] - 布伦特原油基金净多持仓：3月3日净多持仓为285594，较上期减少35358 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锰硅2605市场成本端短期支撑坚挺，虽焦炭降价但硅锰生产成本受锰矿支撑仍较高，生产端后续内蒙合金厂有点火预期，产量压力仍在，下游市场进入旺季，短期预计震荡运行；预计本周锰硅价格偏强震荡运行，SM2605在5980 - 6420区间震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：市场成本端短期支撑坚挺，虽焦炭降价，但硅锰生产成本受锰矿支撑仍然较高，生产端后续仍有内蒙合金厂存在点火预期，硅锰产量压力仍在，下游市场进入旺季，多重影响下硅锰市场短期预计震荡运行，评级中性 [3] - 基差：现货价5900元/吨，05合约基差 - 230/吨，现货贴水期货，评级偏空 [3] - 库存：全国63家独立硅锰企业样本库存221800吨；全国50家钢厂库存平均可用天数15.49天，评级中性 [3] - 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方，评级偏多 [3] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，评级偏空 [3] - 预期：预计本周锰硅价格偏强震荡运行，SM2605在5980 - 6420区间震荡运行 [3] 锰硅供应 - 产能：展示了硅锰企业中国月产能数据 [7] - 产量 - 年度：展示了广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南及其他地区和中国的硅锰年产量数据 [9] - 产量 - 周度、月度、开工率：展示了中国硅锰周产量、月产量及中国硅锰企业周开工率数据 [12] - 产量 - 地区产量：展示了内蒙古、宁夏、贵州月度产量及内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量数据 [13][14] 锰硅需求 - 钢招采购价格：展示了宝钢股份、宝武鄂钢、承德建龙、黑龙江建龙、阳春钢铁、吉林建龙、南钢股份等企业的硅锰6517月采购价格数据 [17] - 日均铁水和盈利：展示了247家钢铁企业中国周铁水日均产量和周盈利率数据 [19] 锰硅进出口 - 展示了中国硅锰铁月出口数量合计和月进口数量合计数据 [21] 锰硅库存 - 厂库、钢厂库存：展示了中国63家样本企业硅锰周库存、中国及北方大区、华东地区硅锰库存平均可用天数数据 [23] 锰硅成本 - 锰矿 - 进口量：展示了锰矿贸易方式月进口数量合计、加蓬、非洲南部、澳大利亚到中国的月进口数量数据 [25] - 锰矿 - 港口库存、可用天数：展示了中国及钦州港、天津港锰矿周港口库存和中国锰矿周库存平均可用天数数据 [27] - 锰矿 - 高品矿港口库存：展示了澳大利亚、加蓬、巴西产锰矿在钦州港和天津港的周港口库存数据 [29] - 锰矿 - 天津港锰矿价格：展示了南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块在天津港的日汇总价格数据 [30] - 地区：展示了内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西的硅锰日成本数据 [31] 锰硅利润 - 地区：展示了北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西的硅锰日利润数据 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 玻璃基本面疲弱供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，短期预计震荡偏空运行为主 [2][5] 各部分总结 玻璃期货行情 - 主力合约收盘价从前值1055元/吨涨至1087元/吨，涨幅3.03% [6] - 沙河安全大板现货价从前值956元/吨降至952元/吨，跌幅0.42% [6] - 主力基差从前值 -99元/吨变为 -135元/吨，涨幅36.36% [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价952元/吨，较前一日下跌4元/吨 [12] 基本面 - 成本端 - 玻璃生产利润低位，产量下行 [4] 基本面 - 产线与产量 - 全国浮法玻璃生产线开工210条，开工率70.81%，开工数处于同期历史低位 [19] - 全国浮法玻璃日熔量14.85万吨，产能处于历史同期低位 [21] 基本面 - 需求 - 2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨 [25] - 地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位 [4] - 深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 基本面 - 库存 - 全国浮法玻璃企业库存7963.70万重量箱，较前一周增加4.77%，库存在5年均值上方运行 [2][40] 基本面 - 供需平衡表 |年份|产量（万吨）|表观供应（万吨）|消费量（万吨）|产量增速|消费增速|净进口占比| |----|----|----|----|----|----|----| |2017|5354|5263|5229|||-1.734%| |2018|5162|5098|5091|-3.59%|-2.64%|-1.26%| |2019|5052|5027|5061|-2.13%|-0.59%|-0.50%| |2020|5000|5014|5064|-1.03%|0.06%|0.289%| |2021|5494|5507|5412|9.88%|6.87%|0.244%| |2022|5463|5418|5327|-0.56%|-1.57%|-0.834%| |2023|5301|5252|5372|-2.97%|0.84%|-0.934%| |2024E|5510|5461|5310|3.94%|-1.15%|-0.90%| [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沪铜震荡下行，主力合约下跌2.76%收报101050元/吨；地缘政治扰动铜价，全球不稳定因素仍存，印尼铜矿出险不可抗力和贵金属大涨对铜价有支撑；国内消费将进入旺季但下游消费意愿一般；产业端现货交易以刚需为主；2024年铜供需紧平衡，2025年过剩 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周沪铜震荡下行，主力合约下跌2.76%，收报101050元/吨 [3] - 宏观面地缘政治扰动铜价，全球不稳定因素仍存，印尼铜矿出险不可抗力和贵金属大涨支撑铜价，中东事件有新情况 [3] - 国内消费将进入旺季，下游消费意愿一般，产业端现货交易以刚需为主 [3] - 库存方面，LME铜库存284325吨且上周大幅增加，上期所铜库存较上周增33616吨至425145吨 [3] 基本面（库存结构） - PMI：未提及具体内容 [9] - 供需平衡：2024年供需紧平衡，2025年过剩；给出中国年度供需平衡表，2024年产量1206万吨、进口量373万吨、出口量46万吨、表观消费量1534万吨、实际消费1523万吨、供需平衡11万吨 [11][14] - 库存：交易所库存去库，保税区库存维持低位平 [15][18] 市场结构 - 加工费：加工费低位 [22] - CFTC持仓：CFTC非商业净多单流出 [24] - 期现价差：未提及具体内容 [27] - 进口利润：未提及具体内容 [30] - 仓单：未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金方面，美国非农就业急剧降温，叠加中东限产油价飙升，美元再度大幅走高，金价冲高回落，地缘担忧降温但滞涨担忧升温，美元上行压制继续，建议沪金2604在1120 - 1150区间操作 [4] - 白银方面，同样受美国非农就业及中东局势影响，美元走高使早间银价回落，风险偏好低迷且避险情绪降温，银价偏弱，建议沪银2604在20300 - 22300区间操作 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：COMEX黄金期货涨2.02%报5181.30美元/盎司，美国三大股指、欧洲三大股指全线下跌，美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率涨0.20个基点报4.138%，美元指数跌0.09%报98.96，离岸人民币对美元升值报6.9093 [4] - 白银：COMEX白银期货涨3.06%报84.69美元/盎司，其他市场表现与黄金类似 [5] 每日提示 - 本日关注07:30日本1月劳工现金收入、07:50日本1月贸易帐、09:30中国2月CPI和PPI、15:00德国1月工厂订单和工业产出、17:30欧元区3月Sentix投资者信心指数、待定国内成品油开启新一轮调价窗口、23:00美国2月纽约联储1年通胀预期 [14] 今日关注 - 关注中东局势、中国2月CPI和PPI [4] 基本面数据 - 黄金：基差-2.1，现货贴水期货，期货仓单105033千克不变，20日均线向下，k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多减 [4] - 白银：基差-360，现货贴水期货，沪银期货仓单255952千克，减少16769千克，20日均线向下，k线在20日均线下方，主力净持仓多且主力多减 [5] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2026年3月6日多单量154768，较前一日减1988，减幅1.27%；空单量43251，较前一日减765，减幅1.74%；净持仓111517，较前一日减1223，减幅1.08% [34] - 沪银前二十持仓：2026年3月5日多单量273112，较前一日减6135，减幅2.20%；空单量271108，较前一日减6777，减幅2.44%；净持仓2004，较前一日增642，增幅47.14% [37] - 黄金ETF持仓转为减少，白银ETF持仓继续减少 [39][41] - COMEX金仓单小幅增加，依旧处于高位，沪金仓单小幅增加；沪银仓单小幅减少，处于近6年最低，COMEX银仓继续减少 [43][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油基本面受霍尔木兹海峡封锁影响供应中断担忧加剧，市场结构走强，终端船用燃料需求强劲，买家囤货，市场供应短缺，预计短期燃油持续走高，今日高硫与低硫封住涨停，FU2605在4500 - 4549区间运行，LU2605在5000 - 5032区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面偏多，基差现货升水期货偏多，库存增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏空 [3] 多空关注 - 利多因素为伊朗局势动荡、中国进口配额下达 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、上游端原油承压受挫 [4] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 每日期货行情：FU主力合约期货价前值3908，现值3888，涨跌 - 20，幅度 - 0.51%；LU主力合约期货价前值4292，现值4376，涨跌84，幅度1.96%；FU基差前值349，现值578，涨跌229.94，幅度65.98%；LU基差前值345，现值700，涨跌355，幅度103% [5] - 每日现货行情：舟山高硫燃油前值665.00，现值790.00，涨跌125.00，幅度18.80%；舟山低硫燃油前值700.00，现值850.00，涨跌150.00，幅度21.43%；新加坡高硫燃油前值594.14，现值646.60，涨跌52.46，幅度8.83%；新加坡低硫燃油前值661.50，现值738.83，涨跌77.33，幅度11.69%；中东高硫燃油前值493.53，现值548.92，涨跌55.39，幅度11.22%；新加坡柴油前值1052.41，现值1110.92，涨跌58.51，幅度5.56% [6] 库存数据 - 新加坡燃料油2026年3月4日当周库存为2574.9万桶，增加187万桶 [3][7] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差图 [9]