大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘冲高回落。基本面上，镍矿价格继续坚挺，镍铁价格维稳，下方支撑依旧有力。不锈 钢去库存化良好，金九银十表现较佳。新能源汽车产销数据良好，但随着电池端的技术替代，镍的需求 增长或受限，三元电池装车量环比下降。从中长线来看镍的过剩局格不变。偏空 2、基差：现货123600，基差-880，偏空 3、库存：LME库存236892，+4260，上交所仓单24775，-42，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 6、结论：沪镍2511：宽幅震荡思路，逢高仍可试空。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年10月10日 利多： 利空： 1、金九银十需求提振预期 2、反内卷政策 3、成本线12万 ...

沪铝早报- 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 ：祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 近期利多利空分析 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铝: 1、基本面：碳中和控制产能扩张，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；中性。 2、基差：现货20940，基差-150，贴水期货，偏空。 3、库存：上期所铝库存较上周减1029吨至 123597吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。 6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，美再扩大钢铝关税，多空交织，铝价震荡运行. 利多： 利空： 逻辑： 降息和需求疲软博弈 1、碳中和控制产能扩张。 2、俄乌地缘政治扰动，影响俄铝供应。 3、降息 1、全球经济并不乐观，高铝价会压制下游消费。 2、铝材出口退税取消 每日汇总 | 现货 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端有扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，9月制造业PMI升至49.8%，景气水平改善，库存回升，地缘扰动仍存，铜价维持强势 [2] 各部分总结 每日观点 - 基本面供应端有扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，9月制造业PMI升至49.8%，景气水平继续改善，判断为中性 [2] - 基差方面，现货85750，基差 -1000，贴水期货，判断为偏空 [2] - 库存上，10月9日铜库存增275至139475吨，上期所铜库存较上周减3745吨至95034吨，判断为中性 [2] - 盘面收盘价收于20均线上，20均线向上运行，判断为偏多 [2] - 主力净持仓多，多减，判断为偏多 [2] 近期利多利空分析 - 利多因素未提及；利空因素未提及；逻辑涉及全球政策宽松和贸易战升级 [3] 现货 - 包含地方中间价涨跌、库存类型总量及增减等信息，但未给出具体数据 [6] 期现价差 - 未提及具体内容 交易所库存 - 未提及具体内容 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [15] 加工费 - 加工费回落 [17] CFTC - 未提及具体内容 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [21] - 给出中国年度供需平衡表，涵盖2018 - 2024年产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费和供需平衡等数据 [23]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - PTA方面，节后现货市场商谈氛围一般，基差区间波动，部分装置检修降幅叠加新装置投产推迟使供需预期改善，预计短期内现货价格跟随成本端震荡，关注下游产销及装置变动 [5] - MEG方面，节后港口库存大幅堆积，本周到货仍偏多，10月供需格局转向累库且远月有持续累库压力，市场心态承压，预计短期市场偏弱运行，关注外围及装置变化 [7] - 聚酯市场节前销售火爆，权益库存下降价格反弹，节假期间价格稳定但产销低、累库多；逸盛海南200万吨停车检修，预期11月重启；短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端及盘面上方阻力位 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及相关内容 每日提示 - PTA：昨日期货跌后反弹，现货市场商谈氛围一般，基差偏弱，本周及下周货在01贴水58 - 65附近成交，价格商谈区间4470 - 4530附近，10月底在01贴水60有成交，今日主流现货基差在01 - 63；现货4500，01合约基差 - 84，盘面升水；工厂库存4.22天，环比减少0.47天；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空且空增 [5][6] - MEG：周四价格重心下跌，市场商谈尚可，节后港口库存大幅堆积至50万吨偏上，周内有大船抵港计划，盘面走弱后午后适度修复，现货低位成交至4180 - 4185元/吨附近后小幅反弹，美金外盘重心走弱后回升；现货4214，01合约基差56，盘面贴水；华东地区合计库存44.51万吨，环比增加4.08万吨；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力净空且空减 [7] 今日关注 未提及相关内容 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化，体现了不同时期PTA的供需情况 [11] - **乙二醇供需平衡表**：呈现了2024年1月 - 2025年12月乙二醇产量、进口、总供给、总消费、港口库存等数据及同比变化，反映了乙二醇的供需状况 [12] - **价格相关数据**：包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的基差、月间价差、现货价差，以及TA - EG现货价差、对二甲苯加工差等数据的历史走势 [14][17][28][31][38] - **库存分析**：涉及PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等的库存天数数据及历史走势 [40] - **开工率数据**：包括聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合）和下游（聚酯工厂、江浙织机）的开工率数据及历史走势 [51][55] - **利润数据**：涵盖PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利等数据及历史走势 [60][61][64]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-10-10 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：当前日产及开工率略有回落仍处于偏高位置，企业库存累积，甘肃、河北等多省 库存增加。需求端，工业及农业需求均偏弱，农需秋季用量零散，复合肥企业产能利用率低，未 大规模开工，处于需求真空期。出口内外价差较大，虽有第三批配额落地，对国内价格支撑有限。 国内尿素整体供过于求仍明显。交割品现货1700（-40），基本面整体偏空； • 2. 基差： UR2601合约基差91，升贴水比例5.4%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存168.6万吨（+16.1），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净多，增多，偏多； ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃基本面偏弱，近期建材行业工作方案和沙河地区“煤改气”等反内卷、环保政策利好情绪升温，供给端扰动因素较多，但下游深加工订单整体偏弱，不及往年同期，地产终端需求疲弱，短期预计震荡运行为主 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面偏空，下游深加工订单整体偏弱，不及往年同期，地产终端需求疲弱 [2] - 基差偏空，浮法玻璃河北沙河大板现货1156元/吨，FG2601收盘价为1218元/吨，基差为 - 62元，期货升水现货 [2] - 库存偏空，全国浮法玻璃企业库存6282.40万重量箱，较前一周增加5.84%，库存在5年均值上方运行 [2] - 盘面偏多，价格在20日线上方运行，20日线向上 [2] - 主力持仓偏空，主力持仓净空，空减 [2] - 预期玻璃基本面偏弱，短期预计震荡运行为主 [2] 影响因素总结 利多 - “反内卷”政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期 [4] - 沙河地区部分产线“煤改气”，供给端扰动增加 [4] 利空 - 地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位 [5] - 深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [5] 主要逻辑和风险点 主要逻辑 - 玻璃供给下滑至同期较低水平，近期供给端扰动增多，但终端需求复苏乏力，预期玻璃震荡运行为主 [6] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1210 | 1156 | -54 | | 现值 | 1218 | 1156 | -62 | | 涨跌幅 | 0.66% | 0.00% | 14.81% | [7] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1156元/吨，较前一日持平 [12] 基本面——成本端 - 未提及成本端具体内容 基本面——产线、产量 - 全国浮法玻璃生产线开工225条，开工率76.01%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [23] - 全国浮法玻璃日熔量16.07万吨，产能处于历史同期最低位，企稳回升 [25] 基本面——需求 浮法玻璃月度消费量 - 2025年6月，浮法玻璃表观消费量为463.40万吨 [29] 房屋销售情况 - 未提及具体内容 房屋新开工、施工和竣工面积 - 未提及具体内容 下游加工厂开工及订单情况 - 未提及具体内容 基本面——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6282.40万重量箱，较前一周增加5.84%，库存在5年均值上方运行 [44] 基本面——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5098 | 5091 | -3.59% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59 | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.289 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.244 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.57% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [45]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-10-10 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修量不及预期，远兴二期年前预期投产，整体供给处于高位；下游浮法玻璃 供给扰动较多，光伏日熔量延续下滑趋势，终端需求一般，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1165元/吨，SA2601收盘价为1250元/吨，基差为-85元，期货 升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存165.98万吨，较前一周增加0.50%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： | 日盘 | 主力合约收盘价 | 重质纯碱： ...

• LLDPE概述： 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-10-10 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 1. 基本面：宏观方面，9月份，官方PMI为49.8，比上月上升0.4个百分点，制造业景气度有所 改善，但仍位于收缩区间。OPEC + 于 10 月 5 日决议 11 月增产 13.7 万桶 / 日，增幅低于 前期加速增产传言，中长期 "供增需减" 格局未改，对聚烯烃成本端支撑有限。供需端，装置 检修减少，负荷窄幅提升，产量有所增加，"金九银十" 旺季临近尾声，下游逐步转淡，农膜 开工略有提升，整体需求支撑偏弱。当前LL交割品现货价7080（-80），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2601合约基差3，升贴水比例0.0%，中性； • 3. 库存：PE综合库存54.3万吨（ ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年10月10日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 1、基本面：外媒9月17日消息：世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显 示，2025年7月，全球锌板产量为115.15万吨,消费量为116.29万吨,供应短 缺1.13万吨.1-7月,全球锌板产量为794.52万吨,消费量为815.85万吨,供应 短缺21.33万吨.7月份,全球锌矿产量为106.56万吨.1-7月,全球锌矿产量为 734.37万吨；偏多。 2、基差：现货22180，基差+135；偏空。 3、库存：10月9日LME锌库存较上日增加0吨至38250吨，10月9日上期所锌 库存仓单较上日增加1646吨至58867吨；偏空。 4、盘面：昨日沪锌上涨走势，收20日均线之上,20日均 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡下跌走势，缩量下跌，价格下跌多头出场积极，空头也出场观望，行情短期或将震荡反弹；技术上价格收长期均线之下，均线支撑薄弱，短期指标KDJ下降，弱势区域运行，趋势指标下降，多头力量上升，空头力量下降，空头力量占优势缩小；操作建议沪锌ZN2511震荡反弹 [19] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年7月全球锌板产量115.15万吨，消费量116.29万吨，供应短缺1.13万吨；1 - 7月产量794.52万吨，消费量815.85万吨，供应短缺21.33万吨；7月全球锌矿产量106.56万吨，1 - 7月产量734.37万吨，基本面偏多 [2] - 基差方面，现货21880，基差 + 80，呈中性 [2] - 库存方面，10月8日LME锌库存较上日增加50吨至38250吨，9月30日上期所锌库存仓单较上日减少2043吨至57221吨，呈中性 [2] - 盘面昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] - 主力持仓为净多头，且多增，偏多 [2] 期货行情 - 9月30日锌期货各交割月份有不同的开盘、收盘、结算等价格及涨跌情况，总成交量254693手，总持仓234904手，较上日减少16120手 [3] 现货市场行情 - 9月30日国内主要现货市场中，锌精矿（林）价格16540元/吨，涨160元/吨；锌锭（一海）价格21880元/吨，涨210元/吨；镀锌板（中国）价格4004元/吨，跌14元/吨；镀锌管（中国）价格4412元/吨，跌3元/吨；锌合金（宁波）价格22380元/吨，涨200元/吨；锌粉（长沙）价格27130元/吨，涨200元/吨；氧化锌（泰州）价格20350元/吨，持平；次氧化锌（林）价格7835元/吨，持平 [4] 库存统计 - 2025年9月18 - 29日全国主要市场锌锭社会库存合计从14.83万吨降至12.84万吨，较9月22日减少1.62万吨，较9月25日减少0.70万吨 [5] 仓单报告 - 9月30日期货交易所锌仓单总计57221吨，较上日减少2043吨，各地区仓库有不同的增减情况 [6] LME库存情况 - 10月8日LME锌库存为38250吨，较前日增加50吨，注册仓单22875吨，注销仓单15315吨，注销占比40.20% [7] 锌精矿价格 - 9月30日全国主要城市锌精矿（品位50%）价格在16440 - 16640元/吨之间，均涨160元/吨 [8] 锌锭冶炼厂价格 - 9月30日全国市场锌锭冶炼厂0锌锭价格在21530 - 22950元/吨之间，均涨200元/吨 [12] 精炼锌产量 - 2025年6月涉及年产能650万吨，计划产量45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增长11.67%，同比下降2.36%，较计划值增长2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [14] 锌精矿加工费 - 9月29日不同地区锌精矿（品位50%）加工费均价在3500 - 4100元/金属吨之间，进口（品位48%）加工费均价105美元/干吨 [16] 期货公司成交及持仓排名 - 9月30日上海期货交易所会员锌（zn2511合约）成交合计256677手，较上日减少20576手；持买单合计86076手，较上日减少10322手；持卖单合计88608手，较上日减少7283手，各期货公司有不同的增减情况 [17]