报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，预计碳酸锂2511合约在71740 - 73860区间震荡 [8][9][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量为20516吨，环比增长0.75%，高于历史同期平均水平 [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为98286吨，环比增加2.15%，三元材料样本企业库存为17896吨，环比增加2.00% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本为75407元/吨，日环比减少0.03%，生产所得为 - 2927元/吨；外购锂云母成本为78268元/吨，日环比减少0.58%，生产所得为 - 7776元/吨；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本为31745元/吨，盈利空间充足，排产动力十足 [9] - 基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面中性，主力持仓偏空 [9] - 供给端预测2025年9月碳酸锂产量环比增加1.75%，进口量环比减少10.74%；需求端预计下月需求强化，库存或去化 [9] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [10] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [11] 碳酸锂行情概览 - 锂矿方面，锂辉石（6%）价格持平，锂云母精矿价格下跌1.07%等 [15] - 锂盐及相关产品方面，六氟磷酸锂价格上涨3.41%，电池级碳酸锂价格持平 [15] - 正极材料及锂电池方面，多晶消费型和单晶动力型价格上涨，部分电池价格持平 [15] - 注册仓单数量为41709手，环比增加1.43% [15] 供需数据概览 - 周度开工率部分指标持平，月度开工率部分指标有增长 [18] - 锂辉石和锂云母生产成本有下降，生产利润部分有改善 [18] - 月度产量多数有增长，出口量有下降 [18] - 周度和月度库存部分有变化，总库存环比减少0.51% [18] - 月度净进口量增长，供需平衡有变化 [18] - 月度动力电池总装车量增长11.81%，新能源车产量和销量有增长 [18] 供给 - 锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量等数据的历史走势 [24] - 锂精矿月度进口量有变化，锂矿自给率有波动 [24] - 周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [24] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年8月至次年8月国内锂矿的需求、生产、进口、出口和平衡数据 [27] 供给 - 碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率各来源有变化，总产量走势有波动 [30] - 碳酸锂月度产量按等级和原料分类有变化，月度产能有变化 [30] - 碳酸锂月度进口量各来源有变化 [30] - 展示了智利出口至中国碳酸锂量和废旧锂电池回收情况 [32] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年8月至次年8月碳酸锂的需求、出口、进口、产量和平衡数据 [35] 供给 - 氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能有变化 [38] - 氢氧化锂产量按来源有变化，出口量有变化 [38] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年8月至次年8月氢氧化锂的需求、出口、进口、产量和平衡数据 [40] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石加工成本构成等 [43] - 展示了碳酸锂进口利润、回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润等 [43][45] - 展示了氢氧化锂不同类型加工价差、利润成本、出口利润等 [48] 库存 - 碳酸锂仓单数量有变化，周度和月度库存按来源有变化 [50] - 氢氧化锂月度库存按来源有变化 [50] 需求 - 锂电池 - 电池价格走势部分持平，月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量有变化 [54] - 锂电池出口量有变化，电芯成本部分持平 [54] - 锂电池电芯库存有变化，储能中标情况有数据展示 [56] 需求 - 三元前驱体 - 三元前驱体价格有变化，成本、利润、加工费有数据展示 [59] - 产能利用率、产能、月度产量有变化 [59] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 - 展示了2024 - 2025年8月至次年8月三元前驱体的出口、需求、进口、产量和平衡数据 [62] 需求 - 三元材料 - 三元材料价格有变化，成本利润走势有数据展示 [65] - 周度开工率、产能、产量有变化 [65] - 加工费、出口量、进口量、周度库存有数据展示 [68] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格有变化，生产成本、成本利润有数据展示 [70] - 产能、月度开工率有变化 [70] - 月度产量、出口量、周度库存有数据展示 [73][75] 需求 - 新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量有变化，销售渗透率有数据展示 [78][79] - 乘联会混动和纯电零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数有数据展示 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石与乙烯成本支撑、出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 基本面/持仓数据 基本面 - 供给端2025年9月PVC产量203.0766万吨，环比减2.05%；本周样本企业产能利用率81.42%，环比增0.03个百分点；电石法企业产量33.7665万吨，环比增2.76%，乙烯法企业产量14.061万吨，环比增6.27%；本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产少量增加 [7] - 需求端下游整体开工率47.76%，环比减1.5个百分点，低于历史平均；下游型材开工率38.91%，环比减0.52个百分点，低于历史平均；下游管材开工率40.43%，环比增0.3个百分点，低于历史平均；下游薄膜开工率63.93%，环比减12.9个百分点，高于历史平均；下游糊树脂开工率80.31%，环比持平，高于历史平均；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] - 成本端电石法利润 -783.9115元/吨，亏损环比增19.20%，低于历史平均；乙烯法利润 -645.3653元/吨，亏损环比减1.00%，低于历史平均；双吨价差2309.25元/吨，利润环比减0.00%，低于历史平均，排产或将承压 [8] 基差 - 09月30日，华东SG - 5价为4760元/吨，01合约基差为 -79元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] 库存 - 厂内库存31.8237万吨，环比增3.92%，电石法厂库25.0547万吨，环比增3.94%，乙烯法厂库6.769万吨，环比增3.81%，社会库存53.77万吨，环比增0.56%，生产企业在库库存天数5.3天，环比增2.91%，偏空 [9] 盘面 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] 预期 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力增加；下周预计检修减少、排产增加；总体库存处于高位；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4810 - 4868区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览数据，涵盖各类价格、价差、库存、开工率、利润、成本等指标及环比变化 [15][16] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年基差、PVC华东市场价、主力收盘价走势 [18][19] PVC期货行情 - 展示2025年8 - 9月成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [21][22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年不同合约价差走势 [24][25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量走势 [27][28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量走势 [30][31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2020 - 2025年液氯价格、产量，2019 - 2025年原盐价格、月度产量走势 [32][33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量走势 [35][36] - 展示2019 - 2025年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [37][38] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法、乙烯法产能利用率、生产毛利、利润走势 [39][40] - 展示2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业PVC产量走势 [42] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率走势 [44][47] - 展示2019 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率走势 [49] - 展示2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量走势 [50][53] - 展示2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积走势 [55] - 展示2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [58] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [59][60] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2018 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [61][62] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年8 - 9月出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及PVC月度供需走势 [64][65]

1 每日提示 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 生猪期货早报 2025-10-09 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1.中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心，国内生猪消 费市场受淡季即将来临影响，随着中秋国庆过去，大猪出栏有所减少，生猪 供需双减，现货价格短期偏弱中期维持区间震荡格局。 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸生猪观点和策略 生猪： 1. 基本面：供应方面，国内进入中秋国庆双节后供需淡季，国内大型养殖场出栏开始减少支撑生猪短 期价格，预计本周供给猪、肉双减。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，长假结束后至居民整 体消费意愿减弱，压制短期鲜猪肉消费。综合来看，预计本周市场或供需双减、猪价短期弱势中期 或探底回升维持震荡格局。关注月中集团 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期回归2940至3000区间震荡格局，因美豆产区天气变数支撑底部但南美丰产等压制反弹，且国内进口大豆到港增多[8] - 大豆短期在3900至4000区间震荡，进口大豆成本和国产大豆需求预期支撑底部，但巴西大豆丰产和国产增产压制预期[10] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 豆粕观点中性，基差贴水期货偏空，库存环比增加同比减少偏多，盘面价格在20日均线下方且向下偏空，主力多单减少资金流出偏多[8] - 大豆观点中性，基差升水期货偏多，库存环比增加同比增加偏空，盘面价格在20日均线下方且向下偏空，主力多单减少资金流出偏多[10] 近期要闻 - 中美关税谈判僵持短期利空美豆，美盘千点关口上方震荡，等待美豆生长收割及进口到港和关税谈判后续指引[12] - 10月国内进口大豆到港量偏高位，油厂豆粕库存高位回落，9月美农报影响中性，豆粕回归区间震荡[12] - 国内生猪养殖利润减少，10月豆粕需求减弱压制价格，但贸易谈判不确定使豆粕回归震荡[12] - 国内油厂豆粕库存回升，美豆产区天气炒作和关税战变数使豆粕短期震荡，等待美豆产量和关税战后续指引[12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、油厂豆粕库存压力不大、美国大豆产区天气有变数；利空因素为10月进口大豆到港总量高位、美国大豆收割上市且丰产预期持续[13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产、新季国产大豆增产[14] 基本面数据 - 全球大豆供需：2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存等数据变化，库存消费比在17.69 - 23.05之间[31] - 国内大豆供需：2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存等数据变化，库存消费比在18.41 - 23.79之间[32] 持仓数据 未提及 其他数据 - 2015 - 2024年全球和国内大豆供需平衡表数据，包括收获面积、产量、消费、库存等[31][32] - 2023/24年度阿根廷、2024年度美国、2024/25年度巴西和阿根廷大豆播种、生长、收割进程数据[33][34][38] - USDA近半年月度供需报告数据，包括种植面积、单产、产量、期末库存等[42] - 进口大豆月度到港量数据，9月高位回落同比整体增长[45] - 油厂大豆库存高位回落，豆粕库存增加，未执行合同高位回落[46][48] - 生猪存栏、价格、养殖利润等数据，存栏升势、价格回落、养殖利润转差[54][56]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2025年10月9日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 棉花： 1、基本面：全国棉花产量预计722万吨，新疆再创新高。ICAC9月报：25/26年度产量2550万 吨，消费2550万吨。USDA9月报：25/26年度产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存 1592.5万吨。海关：8月纺织品服装出口265.4亿美元，同比下降5%。8月份我国棉花进口7万 吨，同比减少51.6%；棉纱进口13万吨，同比增加18.18%。农村部9月25/26年度：产量636万 吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨。偏空。 2、基差：现货3128b全国均价14759， ...

沪镍 每日观点 1、基本面：外盘国庆期间总体震荡小幅走高，主要还是宏观面对于美联储在10月继续降息的预期，金 属走强影响。基本面上，镍矿价格继续坚挺，镍铁价格维稳，下方支撑依旧有力。不锈钢去库存化良好， 金九银十表现较佳。新能源汽车产销数据良好，但随着电池端的技术替代，镍的需求增长或受限，三元 电池装车量环比下降。从中长线来看镍的过剩局格不变。偏空 2、基差：现货122450，基差1550，偏多 3、库存：LME库存232632，+1320（假期间），上交所仓单24817，-240，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 6、结论：沪镍2511：维持震荡思路，如有反弹，逢高压力位可试空。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年10月9日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-10-9 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修量不及预期，远兴二期年前预期投产，整体供给处于高位；下游浮法玻璃 供给扰动较多，光伏日熔量延续下滑趋势，终端需求一般，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1170元/吨，SA2601收盘价为1255元/吨，基差为-85元，期货 升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存165.15万吨，较前一周减少5.93%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： | 日盘 | 主力合约收盘价 | 重质纯碱：沙 ...

工业硅期货早报 2025年10月9日 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 每日观点 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 | 供给端来看 | 上周工业硅供应量为9 | 3万吨 | 环比有所增加1 | 09% | ， | ， | 。 | . | . | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 需求端来看 | 上周工业硅需求为8 | 6万吨 | 环比增长7 | 需求有所抬升 | 50% | ， | ， | . | . | . ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年10月9日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 | 供给端来看 | 根据隆众 | 2025年8月份国内沥青总计划排产量为241 | 3万吨 | 环比降幅5 | 同比 | 1% | ， | ， | ， | , | . | . | 增幅17 | 本周国内石油沥青样本产能利用率为42 | 环比增加5 | 632个百分点 | 全国样 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡 ，主要受成本需求及国内宏观政策推动 ，需关注原油大幅波动和国际政策博弈风险 [4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：9月官方PMI为49.8 ，较上月升0.4个百分点 ，制造业景气度改善但仍处收缩区间；OPEC+11月增产13.7万桶/日 ，中长期“供增需减”格局未改 ，成本端支撑有限；装置检修减少 ，负荷窄幅提升 ，产量增加 ，“金九银十”旺季临近尾声 ，下游转淡 ，农膜开工略升 ，整体需求支撑偏弱 ，当前LL交割品现货价7160（+0） ，基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差7 ，升贴水比例0.1% ，中性 [4] - 库存：PE综合库存42.9万吨（-8） ，中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下 ，收盘价位于20日线下 ，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空 ，增空 ，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡 ，原油价格震荡 ，农膜开工略升但仍弱于往年 ，产业库存中性偏高 ，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：地缘动荡 ，成本支撑 [5] - 利空因素：需求同比偏弱 ，四季度新增投产多 [5] PP概述 - 基本面：9月官方PMI为49.8 ，较上月升0.4个百分点 ，制造业景气度改善但仍处收缩区间；OPEC+11月增产13.7万桶/日 ，中长期“供增需减”格局未改 ，成本端支撑有限；新增宁波金发产能落地 ，货源供应充裕 ，家电、地产需求受谨慎预期制约 ，终端新订单跟进缓慢 ，下游平均开工率维持在50%左右 ，整体需求支撑偏弱 ，当前PP交割品现货价6780（+0） ，基本面整体中性 [6] - 基差：PP 2601合约基差 -72 ，升贴水比例 -1.1% ，偏空 [6] - 库存：PP综合库存52.0万吨（-3.0） ，中性 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下 ，收盘价位于20日线下 ，偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空 ，增空 ，偏空 [6] - 预期：PP主力合约盘面震荡 ，原油价格震荡 ，新产能落地 ，下游平均开工率维持 ，产业库存中性偏高 ，预计PP今日走势震荡 [6] - 利多因素：地缘动荡 ，成本支撑 [7] - 利空因素：需求同比偏弱 ，四季度新增投产多 [7] 现货行情、期货盘面及库存情况 |品种|现货交割品价格（变化）|主力合约价格（变化）|仓单数量（变化）|综合厂库库存（变化）|社会库存（变化）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LLDPE|7160（+0）|7153（-28）|12736（+0）|42.9万吨（-8）|52.5万吨（-10）| |PP|6780（+0）|6852（-51）|14098（+0）|52.0万吨（-3.0）|28.6万吨（+0）|[9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化 ，2025E产能预计达4319.5 [14] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化 ，2025E产能预计达4906 [16]