报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑以及出口利好 [11] - 利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [11] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12] - 主要风险点为内需政策落地实现程度、出口走势、原油走势、烧碱和电石法成本支撑走势 [13] 各目录总结 每日观点 - 利多因素有供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [11] - 利空因素包括总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [11] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12] - 主要风险点有内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势 [13] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年9月PVC产量203.0766万吨，环比减少2.05%；本周样本企业产能利用率81.42%，环比增加0.03个百分点；电石法企业产量33.7665万吨，环比增加2.76%，乙烯法企业产量14.061万吨，环比增加6.27%；本周供给压力增加；下周预计检修减少，排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率47.76%，环比减少1.5个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率38.91%，环比减少0.52个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率40.43%，环比增加0.3个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率63.93%，环比减少12.9个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率80.31%，环比持平，高于历史平均水平；船运费用看涨；国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷 [7] 成本端 - 电石法利润为 -783.9115元/吨，亏损环比增加19.20%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 -645.3653元/吨，亏损环比减少1.00%，低于历史平均水平；双吨价差为2249.25元/吨，利润环比减少2.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [7] 基差 - 10月09日，华东SG - 5价为4700元/吨，01合约基差为 -69元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] 库存 - 厂内库存为31.8237万吨，环比增加3.92%，电石法厂库为25.0547万吨，环比增加3.94%，乙烯法厂库为6.769万吨，环比增加3.81%，社会库存为53.77万吨，环比增加0.56%，生产企业在库库存天数为5.3天，环比增加2.91%，偏空 [8] 盘面 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [8] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，偏空 [8] 预期 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力增加；下周预计检修减少，排产增加；总体库存处于高位；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态；PVC2601在4738 - 4800区间震荡 [8] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，包含各类指标如不同合约价格、月间价差、库存、开工率、利润、成本等的数值、前值、涨跌及涨跌幅 [15] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年基差、PVC华东市场价、主力收盘价走势 [18] PVC期货行情 - 展示2025年8 - 10月成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年不同合约价差走势 [24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2022 - 2025年兰炭中料价格、2016 - 2025年兰炭成本利润、2020 - 2025年兰炭开工率、2022 - 2025年样本企业周度兰炭库存、2022 - 2025年兰炭日均产量走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2019 - 2025年陕西电石主流价、2018 - 2025年乌海周度电石成本利润、2020 - 2025年电石开工率、2020 - 2025年电石检修损失量、2020 - 2025年电石产量走势 [30] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2020 - 2025年液氯价格、2020 - 2025年液氯产量、2019 - 2025年原盐价格、2019 - 2025年原盐月度产量走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、2021 - 2025年烧碱成本利润、2019 - 2025年样本企业烧碱开工率、2019 - 2025年样本企业烧碱周度产量、2020 - 2025年样本企业烧碱检修量走势 [35] - 展示2019 - 2025年山东氯碱成本利润、2019 - 2025年烧碱表观消费量、2021 - 2025年双吨价差、2020 - 2025年样本企业烧碱库存、2023 - 2025年样本企业片碱库存走势 [37] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法周度产能利用率、2018 - 2025年乙烯法产能利用率、2019 - 2025年电石法生产毛利、2019 - 2025年乙烯法利润走势 [39] - 展示2020 - 2025年PVC日度产量、2020 - 2025年PVC周度检修量、2020 - 2025年周度PVC产能利用率、2020 - 2025年周度样本企业PVC产量走势 [41] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、2019 - 2025年周度预售量、2020 - 2025年PVC周度产销率、2019 - 2025年PVC表观消费量、2019 - 2025年PVC下游平均开工率走势 [44][46] - 展示2019 - 2025年PVC型材开工率、2020 - 2025年PVC管材开工率、2020 - 2025年PVC薄膜开工率、2018 - 2025年PVC糊树脂开工率走势 [48] - 展示2019 - 2025年糊树脂毛利、2019 - 2025年糊树脂月度产量、2019 - 2025年糊树脂成本、2019 - 2025年糊树脂表观消费量走势 [50][52] - 展示2018 - 2025年房地产投资完成度额度、2020 - 2025年房屋施工面积累计、2019 - 2025年房屋新开工面积、2019 - 2025年商品房销售面积、2019 - 2025年房屋竣工面积走势 [54] - 展示2019 - 2025年社融规模增量、2019 - 2025年M2增量、2019 - 2025年地方政府新发专项债、2019 - 2025年基建投资（不含电力）同比走势 [57] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、2019 - 2025年电石法厂库、2019 - 2025年乙烯法厂库、2019 - 2025年社库、2022 - 2025年生产企业库存天数走势 [59] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2020 - 2025年氯乙烯进口量、2020 - 2025年二氯乙烷进口量、2018 - 2025年PVC出口、2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、2022 - 2025年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [61] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年8月 - 9月PVC月度供需走势，包括出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产增加处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升，2511合约预计在8505 - 8775区间震荡；多晶硅方面，供给端排产持续增加，需求端硅片生产持续减少，电池片和组件生产短期减少中期有望恢复，总体需求衰退但后续或反弹，成本支撑持稳，2511合约预计在49885 - 51645区间震荡 [6][8] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势难改 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：供给端上周供应量9.3万吨，环比增加1.09%；需求端上周需求8.6万吨，环比增长7.50%；多晶硅库存22.6万吨处于高位，硅片和电池片亏损，组件盈利；有机硅库存55100吨处于低位，生产利润 -708元/吨处于亏损状态，综合开工率70.59%环比持平且低于历史同期平均水平；合金锭库存7.31万吨处于高位，进口亏损217元/吨，A356铝送至无锡运费和利润61404元/吨，再生铝开工率56.6%环比增加1.25%；新疆地区样本通氧553生产亏损3020元/吨，枯水期成本支撑上升，整体基本面偏多 [6] - 基差：10月09日，华东不通氧现货价9300元/吨，11合约基差为660元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存：社会库存54.3万吨环比持平，样本企业库存162500吨环比减少7.11%，主要港口库存12万吨环比持平，偏空 [6] - 盘面：MA20向上，11合约期价收于MA20下方，中性 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [6] - 预期：供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2511在8505 - 8775区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：供给端上周产量31100吨，环比增加0.32%，预测10月排产13.45万吨，较上月产量环比增加3.46%；需求端上周硅片产量12.83GW，环比减少6.89%，库存16.78万吨，环比增加3.38%，目前硅片生产亏损，10月排产55.68GW，较上月产量环比减少5.70%；9月电池片产量60.97GW，环比增加4.63%，上周电池片外销厂库存5.97GW，环比增加96.38%，目前生产亏损，10月排产量59.6GW，环比减少2.24%；9月组件产量49.9GW，环比增加1.42%，10月预计组件产量48.31GW，环比减少3.18%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存28.1GW，环比减少5.70%，目前组件生产盈利；成本端多晶硅N型料行业平均成本为36150元/吨，生产利润为14900元/吨，基本面偏空 [8] - 基差：10月09日，N型致密料51050元/吨，11合约基差为1785元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - 库存：周度库存为22.6万吨，环比增加10.78%，处于历史同期高位，中性 [8] - 盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多 [8] - 预期：供给端排产持续增加，需求端硅片生产持续减少，电池片生产短期减少中期有望恢复，组件生产短期减少中期有望恢复，总体需求衰退但后续或反弹，成本支撑持稳，多晶硅2511在49885 - 51645区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 展示了各合约期货收盘价、华东不同规格硅现货价、库存、产量、开工率、成本利润等数据的涨跌及涨跌幅情况 [14] 多晶硅行情概览 - 展示了各合约期货收盘价、硅片、电池片、组件等产品价格、库存、产量、进出口等数据的涨跌及涨跌幅情况 [16] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 呈现了SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势等图表 [19] 多晶硅盘面价格走势 - 呈现了PS主力走势、多晶硅主力合约基差走势等图表 [22] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量等数据的变化情况 [24] 工业硅产量和产能利用率走势 - 呈现了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势等图表 [26][27][28] 主产区电价、硅石价格、石墨电极价格、部分还原剂价格走势 - 呈现了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势等图表 [31] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 呈现了四川、云南421成本利润，新疆通氧553成本利润等走势图表 [33] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口、出口、消费、平衡等数据的变化情况 [35] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年各月工业硅产量、实际消费量、出口量、进口量、其他硅产量、再生硅产量、供需平衡等数据 [38] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 呈现了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势等图表 [41] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 呈现了107胶均价走势、硅油均价走势、生胶价格走势、D4均价走势等图表 [43][44] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 呈现了DMC月度出口量、DMC月度进口量、DMC库存等数据的变化情况 [48] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势等数据的变化情况 [51] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 呈现了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存等数据的变化情况 [54] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 呈现了汽车月度产量、铝合金轮毂出口走势、汽车月度销量等数据的变化情况 [55] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 呈现了多晶硅行业成本走势、多晶硅价格走势、SMM多晶硅总库存、多晶硅月产量走势、多晶硅月度开工率、多晶硅月度需求等数据的变化情况 [59] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年各月多晶硅供应、进口、出口、消费、平衡等数据 [62] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 呈现了硅片价格走势、硅片周度产量走势、硅片周度库存走势、硅片月度需求量走势、单晶硅片和多晶硅片净出口走势等图表 [65] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 呈现了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势等图表 [68] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 呈现了组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势等图表 [71] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 呈现了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、光伏玻璃月度出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势等图表 [74] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 呈现了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势等图表 [76] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 呈现了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势等图表 [79]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-10-10 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 ✸大豆观点和策略 豆一A2511：3900至4000区间震荡 1.基本面：美豆震荡收跌，油脂回落带动和技术性震荡整理，美豆千点关口上方震荡等待中 美关税谈判后续和美国大豆产区收割天气进一步指引。国内大豆震荡回升，对比进口大 豆性价比优势支撑价格，但进口大豆到港仍旧偏高和新季国产大豆增产预期压制盘面， 短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港旺季交互影响。中性。 2.基差：现货4140，基差165，升水期货。偏多 3.库存:油厂大豆库存73.2万吨，上周731.7万吨，环比增加0.21%，去年同期689.39万吨， 同比增加6.35%。偏空 4.盘面：价格在20日均线 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑 [10] - 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行以及欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周产能利用率42.0062%，环比增5.632个百分点；样本企业出货31.26万吨，环比降0.31%，产量70.1万吨，环比增15.49%；装置检修量预估60.1万吨，环比降14.02%；炼厂增产提升供应压力，下周或减少供给压力 [8] - 需求端：重交沥青开工率40.1%，环比增0.17个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率18.9356%，环比降1.29个百分点；道路改性沥青开工率31%，环比增0.69个百分点；防水卷材开工率35%，环比降1.57个百分点；当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端：日度加工沥青利润 -596.95元/吨，环比降14.00%；周度山东地炼延迟焦化利润779.8729元/吨，环比增10.36%；沥青加工亏损减少，原油走弱预计短期内支撑走弱 [8] - 基差：10月9日山东现货价3490元/吨，11合约基差115元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：社会库存107.2万吨，环比降2.98%；厂内库存64.8万吨，环比降1.51%；港口稀释沥青库存15万吨，环比降37.50%；各类库存持续去库 [8] - 盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，空翻多 [8] - 预期：炼厂增产提升供应压力，需求不及预期且低迷，库存持平，原油走弱成本支撑短期走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3354 - 3396区间震荡 [8] 沥青行情概览 - 展示昨日行情概览，涉及01 - 12合约、周度库存、周度开工率、期货收盘价、基差、周度产量及减损量、周度出货量、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差、重交沥青市场主流价、部分月间价差、下游需求开工率等指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅 [15] 沥青期货行情 - 基差走势：展示沥青山东基差走势和华东基差走势 [17] - 价差分析：主力合约价差展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势；沥青原油价格走势展示沥青、布油、西德州油价格走势；原油裂解价差展示沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势；沥青、原油、燃料油比价走势展示沥青与SC、燃料油的比价走势 [20][23][26][30] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示山东重交沥青走势 [33] 沥青基本面分析 - 利润分析：沥青利润展示沥青利润走势；焦化沥青利润价差走势展示焦化沥青利润价差走势 [35][38] - 供给端：出货量展示沥青小样本企业出货量走势；稀释沥青港口库存展示国内稀释沥青港口库存走势；产量展示周度和月度产量走势；马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势；地炼沥青产量展示地炼沥青产量走势；开工率展示周度开工率走势；检修损失量预估展示检修损失量预估走势 [42][44][47][51][54][57][59] - 库存：交易所仓单展示交易所仓单（合计，社库，厂库）走势；社会库存和厂内库存展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势；厂内库存存货比展示厂内库存存货比走势 [62][66][69] - 进出口情况：展示沥青出口走势、进口走势以及韩国沥青进口价差走势 [72][75] - 需求端：石油焦产量展示石油焦产量走势；表观消费量展示表观消费量走势；下游需求展示公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比、下游机械需求走势（沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势）；沥青开工率展示重交沥青开工率和按用途分沥青开工率（建筑沥青开工率、改性沥青开工率）；下游开工情况展示鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率 [78][81][84][88][93][96][99] - 供需平衡表：展示2024年11月 - 2025年9月沥青月度供需平衡表，包含月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等数据 [104]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-10-10 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 1.国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期进入偏紧预期，需 求端逐渐减少压制盘面预期，加拿大油菜籽进入收割阶段，但中加贸易问题 影响短期出口减少国内供应预期。 2.中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并开始征收进口 保证金75.8%，一旦最终裁定成立，保证金将作为加征关税不予退还，但是 未来裁定结果尚有变数，等待中加贸易关系进一步发展情况明朗再行决定。 3.全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。 4.俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对 抵消影响，全球地缘冲突 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变；预计下月需求有所强化，库存或将去化，成本端精矿价格低于历史同期，供需格局转向需求主导，碳酸锂2511合约将在72280 - 74400区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量20516吨，环比增长0.75%，高于历史同期；预计2025年9月产量86730实物吨，环比增加1.75% [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存101848吨，环比增加3.62%，三元材料样本企业库存17896吨，环比增加2.00%；预计下月需求强化，库存去化 [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本74486元/吨，日环比减少1.22%，生产亏损2006元/吨；外购锂云母成本77806元/吨，日环比减少0.59%，生产亏损7315元/吨；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间足 [8] - 基差10月9日电池级碳酸锂现货价73550元/吨，11合约基差210元/吨，现货升水期货 [8] - 库存冶炼厂库存33492吨，环比减少2.79%，低于历史同期；下游库存60893吨，环比增加2.35%，高于历史同期；其他库存42440吨，环比减少2.61%；总体库存136825吨，环比减少0.51%，高于历史同期 [8] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [8] - 预期碳酸锂2511合约在72280 - 74400区间震荡 [8] - 利多因素厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差多个指标价格有不同程度涨跌，如锂01指标现值73440，较前值涨580，涨幅0.80%；注册仓单42379手，较前值增加670，涨幅1.61% [14] - 上游价格锂辉石（6%）现843美元/吨，较前值跌15，跌幅1.75%；六氟磷酸锂（99.5%）现60600元/吨，较前值涨2000，涨幅3.41%等 [14] - 正极材料及锂电池价格部分产品价格上涨，如523多晶消费型现值87725元/吨，较前值涨2400，涨幅2.81% [14] 供需数据概览 - 开工率周度开工率71.31%，与前值持平；部分月度开工率有不同程度变化，如某月度开工率从61%升至68%，涨幅11.48% [17] - 产量月度产量有增有减，如某月度产量从264720吨增至311670吨，涨幅17.74%；某月度出口量从2741411千克降至2000430千克，跌幅27.03% [17] - 成本与利润日度锂辉石生产成本74486元/吨，日环比减少1.22%，生产利润 -2006元/吨；日度锂云母生产成本77806元/吨，日环比减少0.59%，生产利润 -7315元/吨 [17] 供给相关 - 锂矿石价格、产量、进口量等有波动，如锂矿价格有不同走势，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量在不同年份各月有变化，锂精矿月度进口量有增减 [23] - 锂矿石供需平衡2024 - 2025年各月需求、生产、进口、出口及平衡情况不同，如2025年8月需求 -87065，生产20650，进口56048，平衡 -12910 [26] - 碳酸锂开工率、产量、进口量等有变化，如碳酸锂周度开工率、产量走势在不同年份各月有差异，月度进口量有增减 [29] - 碳酸锂供需平衡2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年8月需求 -104023，出口 -369，进口21847，产量85240，平衡2695 [34] - 氢氧化锂产能利用率、产量、出口量等有波动，如国内氢氧化锂周度产能利用率、产量在不同年份各月有变化，出口量在不同年份各月有增减 [37] - 氢氧化锂供需平衡2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年8月需求 -24231，出口 -5673，进口1224，产量21820，平衡 -6860 [39] 锂化合物成本利润 - 多种锂化合物外购成本、生产利润、加工成本构成等有不同表现，如外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润在不同年份各月有变化，锂云母、锂辉石加工成本构成中能耗、辅料、杂项占比不同 [42] - 回收生产碳酸锂、工业级碳酸锂提纯、氢氧化锂碳化等利润有差异，如外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润在不同年份各月有变化，工业级碳酸锂提纯利润在不同年份各月有差异 [44] 库存 - 碳酸锂仓单、周度及月度库存按不同来源有不同数量及变化，如碳酸锂仓单数量在不同年份各月有变化，周度库存中冶炼厂、下游、其他库存及总计在不同年份各月有增减 [49] - 氢氧化锂月度库存按不同来源有不同数量及变化，如氢氧化锂月度库存中下游、冶炼厂及总计在不同年份各月有增减 [49] 需求相关 - 锂电池电池价格、产量、装车量、出货量、出口量等有波动，如电池价格走势在不同年份各月有变化，月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量在不同年份各月有增减，锂电池出口量在不同年份各月有变化 [53] - 三元前驱体价格、成本、利润、产能利用率、产量等有变化，如三元前驱体价格在不同年份各月有差异，成本利润、产能利用率、产量在不同年份各月有增减 [58] - 三元前驱体供需平衡2024 - 2025年各月出口、需求、进口、产量及平衡情况不同，如2025年8月出口 -9455，需求 -73440，进口301，产量78440，平衡 -4154 [61] - 三元材料价格、成本利润、开工率、产能、产量、库存等有波动，如三元材料价格在不同年份各月有差异，成本利润、开工率、产能、产量、库存在不同年份各月有增减 [64] - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、成本利润、产能、开工率、产量、出口量、库存等有变化，如磷酸铁/磷酸铁锂价格在不同年份各月有差异，成本利润、产能、开工率、产量、出口量、库存在不同年份各月有增减 [69] - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、库存预警指数、库存指数等有波动，如新能源车产量、出口量、销量在不同年份各月有增减，销售渗透率、零售批发比、库存预警指数、库存指数在不同年份各月有变化 [77]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花： 1、基本面：全国棉花产量预计722万吨，新疆再创新高。ICAC9月报：25/26年度产量2550万 吨，消费2550万吨。USDA9月报：25/26年度产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存 1592.5万吨。海关：8月纺织品服装出口265.4亿美元，同比下降5%。8月份我国棉花进口7万 吨，同比减少51.6%；棉纱进口13万吨，同比增加18.18%。农村部9月25/26年度：产量636万 吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨。偏空。 2、基差：现货3128b全国均价14739，基差1444（01合约），升水期货；偏多。 3、库存：中国农业部25/26年度9月预计期末库存822万吨；偏空。 4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。 5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。 6：预期：金九银十旺季过半，市场表现冷清。目前新棉即将大量上市，市场预期供应增加。 主力01节后震荡反弹，节前价格超跌，短期技术性反弹为主。 棉花早报——2025年10月10日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤预期短期价格或弱稳运行 ，节日期间焦炭首轮涨价落地焦企利润稍有修复 ，但节前补库后焦企对原料煤采购放缓 ，下游企业利润有限对高价煤接受意愿低 ，部分企业转为刚需采购 [2] - 焦炭预期短期暂稳运行 ，供应端利润修复后保持稳定 ，需求端受成材累库及价格偏弱压制 ，钢厂补库意愿有限 ，港口交投清淡 ，市场呈供需弱平衡态势 ，价格上行驱动不足 ，虽受成本支撑但终端压力传导下难显著上涨 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤方面 - 基本面：煤矿多执行前期订单 ，库存中低位 ，产地煤价多稳 ，部分高价煤种小幅调整 ，矿企看稳 ，湖南煤矿事故或使短期安监趋严 [3] - 基差：现货市场价1285 ，基差121 ，现货升水期货 [3] - 库存：钢厂库存805.8万吨 ，港口库存255.5万吨 ，独立焦企库存829.4万吨 ，总样本库存1890.7万吨 ，较上周减少28.1万吨 [3] - 盘面：20日线向上 ，价格在20日线下方 [3] - 主力持仓：焦煤主力净空 ，空减 [3] - 利多因素：铁水产量上涨 ，供应难有增量 [5] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓 ，钢材价格疲软 [5] - 港口库存：282.1万吨 ，较上周减少10.2万吨 [21] - 独立焦企库存：844.1万吨 ，较上周增加2.9万吨 [26] - 钢厂库存：803.8万吨 ，较上周增加4.3万吨 [31] 焦炭方面 - 基本面：焦炭首轮提涨落地 ，焦企利润压力缓解 ，多数正常生产 ，假期局部汽运紧张对出货影响有限 ，供应平稳 [7] - 基差：现货市场价1570 ，基差 - 84 ，现货贴水期货 [7] - 库存：钢厂库存609.8万吨 ，港口库存215.1万吨 ，独立焦企库存39.3万吨 ，总样本库存864.2万吨 ，较上周减少17.9万吨 [7] - 盘面：20日线向上 ，价格在20日线下方 [7] - 主力持仓：焦炭主力净空 ，空减 [7] - 利多因素：铁水产量上涨 ，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压 ，补库需求已有部分透支 [9] - 港口库存：215.1吨 ，较上周增加17万吨 [21] - 独立焦企库存：46.5吨 ，较上周减少3.6万吨 [26] - 钢厂库存：626.7万吨 ，较上周减少13.3万吨 [31] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74.48% [44] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [48]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 白糖早报——2025年10月10日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 1、基本面：Czarnikow:上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，比8月份预估高出120万吨。 StoneX:预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨。ISO:预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1 万吨，比之前预计缺口大幅减少。2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨； 全国累计销糖1000万吨；销糖率89.6%。2025年8月中国进口食糖83万吨，同比增加6万吨；进口糖 浆及预混粉等三项合计11.55万吨，同比减少15.57万吨。偏空。 2、基差：柳州现货58 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，受阿根廷关税政策影响豆类及油脂供应增加致油脂油料回调，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持消费增加，国内对加菜加征关税使菜系领涨，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定，中美及中加关系缓和影响市场 [2][3][4] - 近期利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高，当前主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 各品种分析 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期，本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季供应增加 [2] - 基差：现货8512，基差179，现货升水期货 [2] - 库存：8月22日商业库存118万吨，前值116万吨，环比+2万吨，同比+11.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [2] - 主力持仓：主力多增 [2] - 预期：在8000 - 8500附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面描述 [3] - 基差：现货9598，基差 - 28，现货贴水期货 [3] - 库存：8月22日港口库存58万吨，前值57万吨，环比+1万吨，同比 - 34.1% [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [3] - 主力持仓：主力空减 [3] - 预期：在9350 - 9750附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面描述 [4] - 基差：现货10386，基差138，现货升水期货 [4] - 库存：8月22日商业库存56万吨，前值55万吨，环比+1万吨，同比+3.2% [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [4] - 主力持仓：主力空增 [4] - 预期：在10000 - 10400附近区间震荡 [4] 供应相关 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存等方面，并给出了2015 - 2025年各周的库存及压榨数据图表 [6][7][9] 需求相关 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费，给出了2015 - 2025年各周的消费数据图表 [13][15]