报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 聚烯烃供需偏弱但需求逐步修复回暖 预计短期相对低位震荡 关注成本端波动 LLDPE参考撑位7600 - 7650元/吨 压力位7950 - 8000元/吨；PP参考支撑位7150 - 7200元/吨 压力位7550 - 7600元/吨 [3] - 苯乙烯供需宽平衡 但当前主要驱动因素在成本端 预计短期震荡调整为主 下方参考支撑位8200 - 8250元/吨 上方参考压力位9100 - 9150元/吨 [6] 根据相关目录分别进行总结 策略推荐 - LLDPE新装置投产供应压力增加 下游需求逐步修复回暖 预期短期震荡调整为主 参考支撑位7600 - 7650元/吨 压力位7950 - 8000元/吨 行情震荡 建议观望或区间操作 推荐星级★ [13] - PP供需偏宽松 需求逐步回暖 预期短期震荡调整 关注成本端驱动 参考支撑位7150 - 7200元/吨 压力位7550 - 7600元/吨 行情震荡 建议观望或区间操作 推荐星级★ [13] - 苯乙烯供需偏宽松 原料端纯苯价格坚挺有支撑 预计短期震荡调整 参考支撑位8200 - 8250元/吨 压力位9100 - 9150元/吨 行情震荡 建议观望 推荐星级★ [13] 期货市场情况 - LLDPE期货L01合约收盘价7733元/吨 结算价7734元/吨 涨跌幅 - 1.86% 成交量361手 持仓量1135手 持仓变化161手；L05合约收盘价7872元/吨 结算价7850元/吨 涨跌幅0.33% 成交量246616手 持仓量493935手 持仓变化 - 7558手；L09合约收盘价7800元/吨 结算价7783元/吨 涨跌幅0.26% 成交量25503手 持仓量91577手 持仓变化 - 825手 [14] - PP期货PP01合约收盘价7393元/吨 结算价7393元/吨 涨跌幅 - 0.04% 成交量0手 持仓量197手 持仓变化0手；PP05合约收盘价7414元/吨 结算价7411元/吨 涨跌幅0.08% 成交量177580手 持仓量392838手 持仓变化2977手；PP09合约收盘价7414元/吨 结算价7410元/吨 涨跌幅0.14% 成交量9635手 持仓量58137手 持仓变化841手 [14] - 苯乙烯期货EB主力合约收盘价8616元/吨 结算价8639元/吨 涨跌幅 - 0.24% 成交量162689手 持仓量202199手 持仓变化101846手；EB04合约收盘价8593元/吨 结算价8613元/吨 涨跌幅 - 0.26% 成交量19297手 持仓量50262手 持仓变化4709手 [15] 现货市场情况 - 聚烯烃下游采购意愿谨慎 市场交投一般 贸易商出货缓慢 现货价震荡调整 国内LLDPE市场主流价格在8050 - 8700元/吨；PP市场 华北拉丝主流价格在7250 - 7380元/吨 华东拉丝主流价格在7350 - 7480元/吨 华南拉丝主流价格在7350 - 7530元/吨 [1] - 苯乙烯现货价微幅上涨 华东市场价格为8650元/吨 华南市场价格为8825元/吨 [4] 供需基本面图解 - 供给方面 聚乙烯新装置集中投产 供应压力仍存 PP部分装置检修 装置负荷小幅调整 截至2月13日当周 PE开工率为83.64% 周环比 - 3.18% PP开工率79.01% 周环比 - 0.41% [2] - 需求方面 随着下游返岗复工 需求逐步修复回暖 截止2月13日当周 农膜开工率38%（ + 12%） 包装45%（ + 12%） 单丝38%（ + 13%） 薄膜42%（ + 10%） 中空37%（ + 9%） 管材33%（ + 12%）；塑编开工率41%（ + 6%） 注塑开工率43%（ + 6%） BOPP开工率53.27%（ + 25.54%） [2] - 库存端 2025 - 02 - 19 两油库存88.00万吨 较前一交易日环比 - 1.00万吨 截止2月14日当周 PE社会贸易库存19.32万吨（ - 0.252万吨） PP社会贸易库存5.043万吨（ + 0.145万吨） [2] - 成本端 乌克兰无人机袭击导致俄原油管道运力下降 短期油价上涨 但地缘政治趋向缓和 或将限制反弹高度 对聚烯烃支撑一般；原料纯苯供需偏紧 价格表现相对坚挺 对苯乙烯稍有支撑 [2][5] 期货市场持仓情况 报告未提及具体期货市场持仓情况相关内容 期权市场 报告未提及期权市场相关内容 期货盘面走势 报告未提及期货盘面走势相关内容

期货研究院 聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略 Polyolefin and EB Futures & Options DailyTrading Strategy 能源化工团队 | 作者： | 封晓芬 | | --- | --- | | 从业资格证号： | F03098955 | | 投资咨询证号： | Z0017725 | | 联系方式： | -- | 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年02月17日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡偏强，LLDPE05合约收7859元/吨， 涨0.60%，持仓变化-12515手，PP05合约收7417元/吨，涨0.28% ，持仓变化-9290手。 现货市场：市场交投氛围谨慎，现货价小幅探涨，国内LLDPE市场 主流价格在8040-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7230 -7350元/吨，华东拉丝主流价格在7350-7500元/吨，华南拉丝主 流价格在7350-7530元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：聚乙烯新装置投产，供应压力仍存，PP部分装置 检修，装置负荷 ...

经济基本面与宏观供需 - 7月经济数据多数走弱，工业增加值、固定资产投资增速放慢，社会零售消费增速反弹，经济表现稍好于二季度，延续6月低位反弹态势，但结构性问题仍存[3] - 7月制造业PMI改善有限，需求暂延续弱势，内需相对外需偏弱，库存周期转向被动加库存压力未显著回落[5] - 7月出口同比增速放慢且弱于预期，进口增速增明显加快，贸易差额从高位明显回落，外需短期走弱但出口仍有反弹空间[22] 价格水平变动情况 - 7月CPI和PPI均略超预期，CPI - PPI差值回升，再通胀趋势放慢，预计三季度GDP平减指数跌幅收窄至 - 0.3%附近[25] - 7月CPI环比超预期推升同比加速，食品、能源、服务新涨价带动增强，但服务高基数限制同比，核心CPI走弱[25] - 7月PPI环比跌幅不变，基数上升使同比跌幅收窄趋势停止，PPIRM继续修复，下游相对上游利润改善速度持续放慢[37] 货币与财政政策 - 7月OMO回笼资金叠加政府存款增长，储备货币下降但降幅不及季节性，政府融资是社融关键带动[40] - 央行总资产变动不大但超季节性，商业银行对实体经济扩表基本稳定，对非银扩表或受政府债务发行影响[40] 汇率与商品市场波动 - 下半年主要人民币汇率指数走弱，但人民币相对美元大幅升值，8月初央行干预抬升国内债市利率提振汇率[54] - 中美利差7月底上升带动人民币汇率走强，预计汇率短期偏强势运行，长期或重回震荡走势，升值不利于内盘商品市场[56][59]

经济运行情况 - 上半年经济增速达到预期目标5.0%,但存在结构性问题[1][2] - 名义产出弱于实际产出,通缩压力未完全消除[1] - 一季度增速5.3%,二季度回落至4.7%,边际增长动能短期被削弱[1][2] - 内需弱于外需,投资和消费均存在下行压力[1][2] 政策支持力度 - 下半年财政政策力度将加大,基建投资有望修复[98] - 货币政策维持宽松,降准和降息仍有空间[61] - 政府加杠杆空间较大,有助于缓解经济下行压力[74][75] 通胀走势 - 通胀速度正在放缓,三季度存在短期去通胀风险[40][41] - 猪价上涨是CPI上行的主要动力,非食品价格仍偏弱[42][43] - PPI反弹至高位后上行动能减弱,下半年或有回落[50][51] 外贸表现 - 出口保持强势,但增量空间受限[36][37] - 进口受到补库存放缓拖累,有所回落[36][37] - 贸易顺差持续扩大[38] 汇率走势 - 人民币汇率对美元持续走弱,但对其他货币有升值[84] - 中美利差收窄是导致汇率下跌的主要原因[84] - 美联储进入降息周期后,人民币汇率存在反弹空间[84] 大宗商品市场 - 大宗商品价格跟随经济运行步伐波动[93] - 三季度国内经济强于二季度,有助于商品价格反弹[93] - 美联储降息节奏存在不确定性,将影响商品价格走势[93]

报告核心观点 - 国内经济暂时维持修复趋势和再通胀方向,但短期出现一定波动,主要是基建投资放缓导致内需偏弱,令产出回升步伐放缓,外需基本持稳,房地产依然位于底部[2] - 欧元区经济呈现"弱现实、强预期",通胀情况喜忧参半,预计欧洲央行今年或再降息1-2次,英国央行首轮降息时间可能发生于9月或11月[4][5] - 日本自2021年6月以来已连续36个月出现贸易赤字,受老龄化加剧、日元严重贬值等因素影响[5] - 英国和日本先后以援俄为理由,宣布制裁中国企业,地缘冲突和博弈升级,需要警美欧英日加大对华贸易制裁力度[5] - 中东局势持续升级,以色列军方宣布每天在固定区域停火11小时,加沙地区运送援助物资,但以色列总理内塔尼亚胡批评了军方宣布的计划[6] 本周和下周重要事件及数据回顾 - 中国5月经济数据多数表现不佳,工业增加值、城镇固定资产投资均弱于预期,但社会零售消费增速回升,就业则仍待改善[6] - 欧元区6月ZEW经济现状指数录得-38.6,景气指数录得51.3,创近三年新高,通胀情况喜忧参半[4][5] - 美国5月零售销售环比增长0.1%,增幅低于预期,前值由0%下修至-0.2%,5月除汽车外零售销售环比下降0.1%,大幅低于预期[50] - 美国6月15日当周首次申请失业救济人数录得23.8万人,高于预期值23.5万人[50] 期货市场一周简评 - 股指期货方面,指数持续下跌,关注技术反弹,IC和IM相对偏强且弹性较大,中长期焦点仍是IF和IH[32][33][36] - 国债期货方面,近一周国债和继发性1550亿元,净融资额-1076.7亿元,发行和融资速度有所减缓,关注发行节奏变动和流动性压力[38][39] - 商品期货方面,多数品种呈现弱势震荡,铜、锌、铅等有色金属价格承压,黑色系商品如螺纹钢、热卷等价格下跌,化工品种如PVC、甲醇等也呈现下行态势[57][65][81][86][94][106][201][206] - 农产品方面,豆类、玉米、鸡蛋等价格均有所下跌,生猪价格也出现回落[240][258][271][275][309]

宏观经济分析 - 美国5月通胀数据超预期回落，CPI同比增长3.3%，低于预期3.4%[3] - 美联储维持利率不变,但鲍威尔表示需要更多就业数据支持降息[4] - 英国失业率连续9个月攀升,欧元区失业率高于英国[5][6] - 以色列拒绝执行联合国安理会加沙停火协议[4] 期货市场分析 - 股指期货弹性较大的IC和IM合约关注做多机会,IF和IH为中长期焦点[7][8] - 国债期货交易以区间波动为主,关注供给压力和政策风险[40][41] - 商品期货方面,橡胶、碳酸锂等品种呈现多头趋势,豆一、棉花等品种呈现空头趋势[50][51] - 贵金属期货短期或呈现震荡偏弱走势,关注美国经济数据和地缘政治风险[56][57][58] 行业分析 - 钢铁行业供需双弱,螺纹钢和热卷价格承压[116][120][122] - 有色金属方面,铜市场供需偏紧,锌市场供应增加[61][67][68] - 化工方面,PVC和尿素市场供需偏弱,纯碱市场供需偏强[206][208][221] - 农产品方面,豆粕和玉米价格偏弱,生猪养殖利润转正[244][274][320]

宏观经济与大宗商品市场周报 宏观经济与大宗商品市场周报 全球宏观经济与大宗商品市场周报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75 号 宏观与大类资产研究中心：王 骏 F0243443 (期货从业)、 Z0002612（投资咨询） 陈 臻 F3084620（期货从业）、Z0018730（投资咨询） 美国一季度 GDP 增速略放缓 日元汇率创近 34 年新低 方正中期期货研究院 宏观与大类资产研究中心 联系人：陈臻 chenzhen1@foundersc.com 第二部分 本周重要数据回顾与下周重要数据提示 ..........................................................................................6 今年一季度美国实际 GDP 录得 5.69 万亿美元,同比和环比分别增长 3%和 0.4%,均低于前值 3.1%和 0.8%。不过，但鉴于美国经济体量较大,该增速实属较高，绝对增量达到 224 亿美元。 —全球宏观经济与大宗商品市场周报 王骏 陈臻 2024 年 4 月 28 日 星期日 第一部分 海外经济解读 ...... ...

宏观经济 - 美国3月CPI同比增速录得3.5%，创2023年10月以来新高[1] - 美国3月PPI同比增速录得2.1%，创去年5月新高[2] - 美国总统拜登预测伊朗终将会对以色列发起攻击[8] - 中国CPI同比增长0.3%，PPI同比增长2.2%[9] - 中国M2货币供应同比增长8.7%[9] - 中国出口累计同比-2.7%，进口累计同比-3.0%[9] - 美国波士顿联储主席预计今年会降息两次[23] - 美国非农数据大幅超出预期，导致美联储降息时点推迟[78] 贵金属市场 - COMEX黄金再创新高，达到2448.8美元/盎司[8] - COMEX黄金在周五尾盘大幅跳水，最终报收于2360.2美元/盎司[8] - 贵金属市场上涨，现货黄金和白银价格创新高[20] - 贵金属市场持续创新高，建议低位做多[24] - 贵金属市场持续创新高，建议低位做多，期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权[25] 有色金属市场 - 有色金属板块整体收涨，沪锡指数涨幅最大[28] - 锡价上涨，但供应端仍较为充足，建议短多思路[29] - 黑色商品价格大幅上涨，建材需求回升，市场再通胀交易升温[30] - 石化板块品种走势分化，原油供需格局偏紧支撑油价[31] - 化纤纺织板块价格下跌，原油价格继续偏强[32] 钢铁行业 - 2024年3月中国出口钢材988.8万吨，环比增长37.9%[117] - 2024年3月中国进口钢材61.7万吨，环比增长16.4%[117] 金属行业 - 2024年3月中国金属硅整体产量为31.1万吨，同比增加9.44%[107] 能源市场 - 美国原油库存总量增长643.6万桶[161] - 美国至4月5日当周EIA原油库存增加584.1万桶[157] 化工行业 - 苯乙烯周度开工率为67.25%，较上周上升3.62%[173] - 乙二醇开工率为61.6%，周环比下降1.64%[186] - 聚酯开工率为90.55%，需求存有一定支撑[187]

当服为疑刺行情，免费危险失败打造》 X 86.780 2019 2 86.720 I ଡ 86.860 日看合 开查 图 烘护 持食 29.98万 0.010 最高 87,630 振幅 1.51% | 国 86.320 的价 86.925 成交量 31.66万 1.04 成交额 量比 昨结 86.590 外自 14.49万 今結 86.910 内盘 17.17万 提加 -- 風俗 �f88FJE « ISS 玩字 04:59:55 £6.730 1 04:59:56 E6,740 04:59:56 86.740 1 04:59:59 86,750 04:59:59 86.740 宏观经济与大宗商品市场周报 2024-04 数据来源: Wind、方正中期期货研究院整理 ) 分类了 | 日理 | 网址 | 5分 | 15分 | 30分 | 60分 | | | 会理新疆 | 会的图片 图16 美股短土區 MAMA5.85.73 ↑ MA10.83.76 ↑ MA20.60.78 『 MA60.78.15 『 95.000 95.000 icon 90.000 90.000 87月 85,000 80.000 ag ...

上货量变化以及农户对新季花生种植意愿。 【交易策略】10 合约前期多单部分止盈，压力位关注 9650 附近，未入场观望. 菜粕 菜油 【行情复盘】 期货市场：主力 05 合约本周整体呈现下跌走势，收于 2401 元/吨，周度跌幅为 2.04%； 现货市场：本周玉米现货价格稳中略跌。截至周五, 北方玉米集港价格 2330-2350 元/吨，较前一周五下跌 10- 20 元/吨，广东蛇口新粮散船 2460-2480 元/吨，较前一周五下跌 30 元/吨，集装箱一级玉米报价 2550-2570 元 /吨；黑龙江潮粮折干 2190-2240 元/吨，吉林深加工玉米主流收购 2240-2300 元/吨，内蒙古玉米主流收购 2250- 2450 元/吨，当地饲料企业玉米收购价格 2260-2460 元/吨，基本较前一周五持平；华北玉米价格较前一周五基 本持平，山东 2340-2500 元/吨，河南 2350-2580 元/吨，河北 2350-2400 元/吨。（中国汇易） 【重要资讯】 （1）深加工企业玉米消费量：2024 年 3 月 14 日至 3 月 20 日 ，全国 126 家主要玉米深加工企业共消耗玉米 128. ...