报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 碳酸锂价格短期冲高，因节后下游补库热情超预期，但四季度需求增速或回落，持续性不宜高估，宜冲高偏空思路对待，上下游企业可把握期货及期权套保机会 [3][4] - 工业硅基本面供需压力将加重，但枯水期成本重心上移及政策支撑，后市期价预计区间震荡 [4] - 多晶硅强预期弱现实态势延续，政策消息有发酵可能，短期行情或反复，上下受限，预计盘面高位震荡 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 现货价格 一、板块策略推荐 - 碳酸锂11合约短期供需两旺但需求有季节性下滑风险，行情冲高回落，支撑位68000 - 70000，压力位80000 - 82000，上游把握冲高卖出套保机会，下游正极材料企业关注低位备货或买入套保 [13] - 工业硅11合约供需压力渐强盘面承压，但有政策支撑，行情区间震荡，支撑位8200 - 8300，压力位9200 - 9300，可区间思路操作，低位多单谨慎持有 [13] - 多晶硅11合约基本面压力传导至上游，产能调控政策未落地前行情有反复可能，行情高位震荡，支撑位47000 - 48000，压力位52000 - 53000，可关注反弹布空机会 [13] 二、期现货价格变动情况 - 碳酸锂收盘价79940元，涨跌幅3.66%，成交量490920，持仓量419147，持仓量环比增加65916，仓单数28759 [14] - 工业硅收盘价8705元，涨跌幅2.59%，成交量172346，持仓量76195，持仓量环比减少20359，仓单数48371 [14] - 多晶硅收盘价50760元，涨跌幅1.05%，成交量86148，持仓量45407，持仓量环比减少3609，仓单数9220 [14] - 锂电新能源产业链部分产品价格有变动，如锂辉石精矿涨1.52%，六氟磷酸锂涨4.02%等 [15] - 工业硅各型号现货价格2025年10月23日较22日无涨跌 [16] - 多晶硅部分现货价格2025年10月23日较22日变动不大，N型复投料跌0.04% [17] 第二部分 基本面情况 一、碳酸锂基本面数据 （一）产存情况 - 本周碳酸锂产量21308吨，较前一周增加242吨，创周度产量新高，10月总产量仍有增长潜力；样本总库存130366吨，较前一周下降2292吨，锂盐企业库存去化，中间环节库存抬升 [3] （二）下游情况 未提及相关内容 二、工业硅基本面数据 （一）产存情况 - 枯水期将至，西南产区部分地区电价抬升有工厂停炉，西北产区有复产动向，整体供给预计维持高位 [4] （二）下游情况 - 银十旺季下游需求表现尚可，但多晶硅行业供给压力大且产能调控政策风声渐强，未来产量或缩减 [4] 三、多晶硅基本面数据 （一）产存情况 - 高利润驱使企业生产积极性高，10月产量超预期上行，库存连续出现较明显累库迹象 [6] （二）下游情况 - 终端需求颓势尽显，8月光伏新增装机量再创年内新低，下游减产逐步推进 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 软商品板块 - 白糖：地缘政治及制裁使原油期价走强，提振原糖情绪，外盘反弹，市场关注亚洲主产国；国内成本支撑强，进口压力或减轻，现货无库存压力，但新糖上市产业套保积极，反弹空间有限，建议多单逢高止盈，期权卖出看涨期权[3] - 纸浆：国内经济增速回落拖累成品纸需求，阔叶浆涨势放缓，针叶浆外盘持稳偏弱，全球木浆供应偏高，中国供应压力或仍大，成品纸旺季但价格提涨乏力，利多减弱，整体估值不高，上涨驱动不强，短期低位运行，建议反弹偏空操作[4] - 双胶纸：成品纸需求好转有限，价格回调，供应压力或加大，成本端有支撑但上涨高度受限，四季度需求有回暖空间但产能宽松，价格难明显走强，建议反弹空配[5][6] - 棉花：外盘供应分歧小、消费忧虑仍在，价格低位震荡；国内市场分歧在产量增幅，消费端关注中美贸易谈判，期价低位回升但上行空间受限，建议空单减持[7] 生鲜果品板块 - 苹果：新季苹果上市中期，果个偏小及优果率低支撑期价，但上行空间受限，01合约维持高位区间，远月05合约支撑强，建议关注1 - 5合约反套或谨慎持有5月合约多单[8] - 红枣：本周期价高位回落，四季度天气交易窗口缩短，期价震荡，基差收敛，现货库存去化放缓，消费转旺季，好货价格偏强，建议激进者逢高做空2601合约，谨慎者持有空01多05反套，期权宽跨市价差组合止盈[9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 |品种|推荐策略|主要逻辑|支撑区间|压力区间|推荐星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果2605|偏多思路|新季果个偏小以及优果率偏低，对远月支撑较强|7900 - 8000|9500 - 9600|*| |红枣2601|逢高做空|商品整体情绪走强，三季度红枣进入产量形成期，易关注天气升水|10500 - 11000|11500 - 12000|*| |白糖2601|区间操作|现货价格持稳，短线盘面震荡盘整，但偏空驱动犹存|5350 - 5370|5470 - 5500|*| |纸浆2601|区间偏空|短期估值不高，但供应压力仍存在，国内成品纸价格偏弱，上涨驱动不强，区间偏弱运行|4900 - 4900|5200 - 5300|*| |双胶纸2601|反弹空配|旺季临近支撑短期价格，但供应弹性高，单纯旺季需求价格向上高度受限|4100 - 4200|4400 - 4500|*| |棉花2601|空单谨慎持有|新棉增产幅度略不及预期，中美贸易态度缓和，期价低位反弹，持续利多不足，上行空间受限|12800 - 13000|13600 - 13700|*|[18] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：9月鲜苹果出口量约7.08万吨，环比增3.50%，同比减6.32%[19] - 现货市场情况：本周产地冷库苹果成交价格稳定，山东新季纸袋富士收购价高于去年，成交量少；陕西成交价格高位稳定，好货多已订购；甘肃优质货源价格高；辽宁价格微幅上涨；销区到货量增加，销售速度平稳，价格稳定，好货供应偏少，贸易商利润空间大[19][20][21] 红枣市场情况 本周36家样本点物理库存在9167吨，较上周减少36吨，环比减0.39%，同比增93.89%，双节期间销区到货少，关注旧季货源流通及价格变化[22] 白糖市场情况 印度部分邦糖厂压榨季开启时间联动调整；预计巴西中南部2025/26榨季食糖产量增3.1%达4142万吨，2026/27榨季甘蔗压榨量约6.25亿吨，食糖产量4230万吨；9月我国成品糖产量53.9万吨，同比增35.4%，前三季度累计产量1098.4万吨，同比增10.8%[23] 纸浆市场 中国贸易商对进口NBSK还盘遭拒，加拿大和北欧NBSK价格持平，阔叶浆供应商提价获支持，纸浆价格上涨或推动纸和纸板价格上涨[26] 双胶纸市场 山东、广东、北京、天津市场价格稳定，部分小厂货源价格偏低，近日部分产线复产，供应宽松，需求暂无好转，经销商去库存，下游刚需采购[27][28] 棉花市场 至10月初澳大利亚25年度棉花加工进度约95%，检验进度约90%；9月我国棉纱出口1.94万吨，同比增32.5%，环比增0.8%；中方10月24 - 27日赴马来西亚与美方经贸磋商[30] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 |品种|收盘价|日涨跌|日涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苹果2601|8830|36|0.41%| |红枣2601|11165|-100|-0.89%| |白糖2601|5457|31|0.57%| |纸浆2511|4862|8|0.16%| |棉花2601|13575|40|0.30%|[31] 现货行情回顾 |品种|现货价格|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果（元/斤）|3.75|0.00|0.55| |红枣（元/公斤）|9.40|-0.10|-5.30| |白糖(元/吨）|5750|0|-790| |纸浆（山东银星）|5550|0|-700| |双胶纸（太阳天阳 - 天津）|4450|0|-450| |棉花（元/吨）|14784|12|-672|[37] 第四部分基差情况 未提及具体内容 第五部分月间价差情况 |品种|价差|当前值|环比变化|同比变化|预判|推荐策略| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果|1 - 5|-513|-54|-123|震荡回落|逢高做空| |红枣|9 - 1|50|125|-350|区间震荡|观望| |白糖|1 - 5|49|6|28|震荡波动|观望| |棉花|1 - 5|-25|15|60|区间波动|逢高做空|[56] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容 第七部分期货仓单情况 |品种|仓单量|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果|0|0|0| |红枣|0|0|0| |白糖|8196|-117|-1460| |纸浆|226002|-267|-164284| |棉花|2526|-39|-1089|[81] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 未提及具体总结内容 白糖期权数据 未提及具体总结内容 棉花期权数据 未提及具体总结内容

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 豆油库存充足，短期期价反复，中长期价格重心有望上移，主力合约多单可考虑持有[1] - 菜油短期盘面或震荡调整，远期价格有望走强，激进投资者可逢低做多01合约，保守型投资者短线回归观望[1] - 棕榈油中长期看涨，进取型策略可等待企稳后考虑中长期多单持有或买入虚值看涨期权[2] - 豆粕期价弱势难改，可单边轻仓试空或卖出虚值看涨期权，考虑做多01合约豆类油粕比[2] - 菜粕市场供需两弱，关注相关因素影响，操作上考虑做多01合约菜系油粕比[4] - 玉米和玉米淀粉期价维持低位震荡，建议空单逢低减持或关注玉米1 - 5价差反套，期权考虑卖出虚值看涨期权[5] - 豆一期价滞涨调整，多单暂时离场观望[6] - 花生期价震荡调整，多单暂时持有，关注压榨厂收购动态及新作收获情况[6] - 生猪远月期价对现货转为微幅升水，中期等待产能去化确认后，择机逢低买入2607合约，谨慎投资者暂时单边观望[8] - 鸡蛋期价底部震荡，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者可逢低于养殖户现金成本后逢低买入2512合约[8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 板块策略推荐 行情研判 - 油料板块中，豆一01、豆二11、花生11震荡调整，分别建议多单离场、暂时观望、暂时观望；豆油01震荡上涨，建议轻仓做多[11] - 油脂板块中，菜油01、棕榈01震荡调整，均建议企稳做多[11] - 蛋白板块中，豆粕01震荡调整，建议短空持有；菜粕01震荡调整，建议暂时观望[11] - 能量及副产品板块中，玉米01、淀粉01底部震荡，均建议空单逢低减持[11] - 养殖板块中，生猪01、鸡蛋12震荡寻底，均建议观望[11] 商品套利 - 跨期套利方面，油料、油脂、蛋白等多个品种跨期价差建议多为观望，玉米5 - 1建议逢低做多，生猪1 - 3建议逢低正套[12] - 跨品种套利方面，油脂、蛋白等品种有偏空、偏多、暂时观望等不同操作建议，01豆类油粕比、01菜系油粕比建议偏多操作[12] 基差与期现策略 - 报告给出了油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等板块多个品种的现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况[13] 第二部分 重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据[15][16] - 周度数据显示了豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存及开机率情况[17] 饲料 - 日度数据给出了阿根廷、巴西不同月份进口玉米的成本数据[17] - 周度数据展示了玉米及玉米淀粉的相关指标当期值、环比变化和同比变化[18] 养殖 - 日度数据呈现了生猪、鸡蛋的相关价格及变化情况[19][20] - 周度数据展示了生猪、鸡蛋的市场重点数据及变化[21][23] 第三部分 基本面跟踪图 - 养殖端展示了生猪、鸡蛋主力合约收盘价、现货价格等相关图表[24][28] - 油脂油料部分，棕榈油展示了产量、出口、库存等相关图表；豆油展示了压榨量、库存、榨利等相关图表；花生展示了到货量、出货量、压榨利润等相关图表[33][40][49] - 饲料端，玉米展示了收盘价、现货价、基差等相关图表；玉米淀粉展示了收盘价、现货价、基差等相关图表；菜系展示了菜粕、菜油相关图表；豆粕展示了生长优良率、库存、基差等相关图表[55][67][70][79] 第四部分 饲料养殖油脂期权情况 - 报告展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生等品种的历史波动率，以及玉米期权成交量、持仓量等相关图表[92][94] 第五部分 饲料养殖油脂仓单情况 - 报告展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋等品种的仓单情况及相关指数持仓量图表[100][106][109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场受巴西下调汽油价影响外盘大跌拖累郑糖，但后续进口压力减轻、现货无库存压力，糖价内强外弱，短线超跌后反弹，建议区间短线操作[3] - 纸浆因国内经济增速回落拖累成品纸需求，供应偏高，需求端利多减弱，整体估值不高、基本面改善有限，短期低位运行，建议反弹偏空操作[4] - 双胶纸需求好转有限、供应压力大、成本支撑有限，四季度需求有回暖空间但价格难明显走强，短期价格偏弱，建议逢高空配[5][6] - 棉花外盘低位震荡，国内市场分歧在增产幅度，消费端有扰动，期价上行空间待验证，建议空单减持[7] - 苹果新季优果率不佳，01合约维持高位区间，远月05合约支撑强，建议关注1 - 5合约反套或谨慎持有5月合约多单[8] - 红枣期价震荡，10月库存去化慢，消费旺季临近，建议激进者逢高做空2601合约，谨慎者持有空01多05反套[9][10] 各部分总结 第一部分板块策略推荐 |品种|推荐策略|主要逻辑|支撑区间|压力区间| | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果2605|偏多思路|新季果个偏小以及优果率偏低，对远月支撑较强|7900 - 8000|9500 - 9600| |红枣2601|逢高做空|商品整体情绪走强，三季度红枣进入产量形成期，易关注天气升水|10500 - 11000|11500 - 12000| |白糖2601|区间操作|现货价格持稳，短线盘面震荡盘整，但偏空驱动犹存|5350 - 5370|5470 - 5500| |纸浆2601|区间偏空|短期估值不高，但供应压力仍存在，国内成品纸价格偏弱，纸浆上涨驱动不强|4900 - 4900|5200 - 5300| |双胶纸2601|反弹空配|旺季临近支撑短期价格，但供应弹性高，单纯旺季需求价格向上高度受限|4100 - 4200|4400 - 4500| |棉花2601|空单谨慎持有|新棉增产幅度略不及预期，中美贸易态度缓和，期价低位反弹，持续利多不足|12800 - 13000|13600 - 13700|[18] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面：9月鲜苹果出口量约7.08万吨，环比增3.50%，同比减6.32%[19] - 现货市场：山东产区库存苹果晚熟纸袋富士价格稳定，收购难度大、上量少；陕西产区主流订货价格稳定，客商选优质好货；销区到货不多、销售平稳、价格稳定[19][20] 红枣市场情况 - 本周36家样本点物理库存在9167吨，较上周减36吨，环比减0.39%，同比增93.89%，关注旧季货源流通及现货价格变化[21] 白糖市场情况 - 10月22日，ICE原糖主力合约结算价15.24美分/磅，跌3.05%；巴西10月第三周出口糖和糖蜜233.46万吨，降2.68%；国内昆明、广西等地糖企现货报价下调[23] 纸浆市场 - 阔叶浆涨势放缓，针叶浆外盘持稳偏弱，国内现货跟随盘面调整；全球木浆供应偏高，中国供应压力可能仍高；需求端成品纸旺季产量增加但价格提涨乏力，关注针叶浆能否企稳[4] 双胶纸市场 - 山东、广东、北京、天津市场主流意向成交价格较上一工作日稳定，区域内新产能放量，供给端压力增加，下游刚需采购，市场交投偏淡[28][29] 棉花市场 - 截至10月20日，全疆棉花采摘进度约67.9%；8月印度棉花进口量约6.3万吨，环比增8.4%，同比增33.9%[30] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 |品种|收盘价|日涨跌|日涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苹果2601|8794|-56|-0.63%| |红枣2601|11265|-115|-1.01%| |白糖2601|5426|-12|-0.22%| |纸浆2511|4854|0|0.00%| |棉花2601|13535|-5|-0.04%|[30][31] 现货行情回顾 |品种|现货价格|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果（元/斤）|3.75|0.00|0.55| |红枣（元/公斤）|9.40|-0.10|-5.30| |白糖(元/吨）|5750|-20|-790| |纸浆（山东银星）|5550|0|-700| |双胶纸（太阳天阳 - 天津）|4450|0|-450| |棉花（元/吨）|14772|44|-671|[37] 第四部分基差情况 未提及具体内容，仅给出相关图表 第五部分月间价差情况 |品种|价差|当前值|环比变化|同比变化|预判|推荐策略| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果|1 - 5|-513|-54|-123|震荡回落|逢高做空| |红枣|9 - 1|125|150|-240|区间震荡|观望| |白糖|1 - 5|43|1|27|震荡波动|观望| |棉花|1 - 5|-40|20|30|区间波动|逢高做空|[56] 第六部分期货持仓情况 未提及具体内容，仅给出相关图表 第七部分期货仓单情况 |品种|仓单量|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果|0|0|0| |红枣|0|0|0| |白糖|8313|-63|-1344| |纸浆|226269|-141|-164017| |棉花|2565|-14|-1109|[89] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 未提及具体内容，仅给出相关图表 白糖期权数据 未提及具体内容，仅给出相关图表 棉花期权数据 未提及具体内容，仅给出相关图表

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油期货主力合约坚挺运行，库存充足使期价短线反复，中长期预期向好价格重心有望上移，建议多单持有 [2] - 菜油主力合约价格企稳，库存边际去化，中长期价格重心预计上移，激进投资者可逢低做多 [2] - 棕榈油期价坚挺运行，中长期看涨思路不变，进取型策略可考虑多单持有或买入虚值看涨期权 [3] - 豆粕期价弱势难改，建议单边轻仓试空或卖出虚值看涨期权，可考虑做多01合约豆类油粕比 [3] - 菜粕期货市场供需两弱，短期价格或维持震荡，可考虑做多01合约菜系油粕比 [5] - 玉米和玉米淀粉期价维持低位震荡预期，建议空单谨慎持有或关注玉米1 - 5价差反套 [6] - 豆一期价拉涨，建议多单持有 [7] - 花生期价冲高回落，建议多单暂时持有 [8] - 生猪期价减仓大幅反弹，中期等待产能去化确认后择机逢低买入2607合约 [8] - 鸡蛋期货价格底部震荡回落，建议单边观望，激进投资者可逢低买入2512合约 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料板块中，豆一01震荡偏强建议多单持有，豆二11震荡调整建议暂时观望，花生11震荡调整建议暂时观望 [11] - 油脂板块中，豆油01震荡上涨建议轻仓做多，菜油01止跌反弹建议企稳做多，棕榈01震荡调整建议企稳做多 [11] - 蛋白板块中，豆粕01震荡调整建议短空持有，菜粕01震荡调整建议暂时观望 [11] - 能量及副产品板块中，玉米01底部震荡建议空单逢低减持，淀粉11底部震荡建议空单逢低减持 [11] - 养殖板块中，生猪01震荡寻底建议转为观望，鸡蛋12震荡寻底建议观望 [11] 商品套利 - 跨期套利方面，玉米5 - 1建议逢低做多，生猪1 - 3建议逢低正套，其他品种建议观望 [12] - 跨品种套利方面，01豆油 - 棕油建议偏空操作，01菜油 - 豆油建议偏多操作，01豆类油粕比和01菜系油粕比建议偏多操作，其他品种建议暂时观望 [12] 基差与期现策略 - 展示了各板块品种的现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [13] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据 [15] - 周度数据展示了豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存和开机率情况 [17] 饲料 - 日度数据展示了阿根廷和巴西不同月份进口玉米的成本 [17] - 周度数据展示了玉米及玉米淀粉的相关指标数据 [18] 养殖 - 日度数据展示了生猪和鸡蛋的价格、基差、月差等数据 [19][20] - 周度数据展示了生猪和鸡蛋的市场重点数据，包括价格、成本、利润、出栏体重、屠宰数据等 [21][23] 第三部分基本面跟踪图 - 养殖端展示了生猪和鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等相关图表 [25][30][32] - 油脂油料展示了马来西亚棕榈油产量、出口、库存等相关图表，以及豆油、花生的相关图表 [34][43][48] - 饲料端展示了玉米、玉米淀粉、菜系、豆粕的相关图表 [52][57][59][65] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米等品种的期权相关图表，如历史波动率、成交量、持仓量等 [82][83] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋等品种的仓单情况及持仓量相关图表 [85][86][87][89][91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美贸易关系缓和，风险偏好回升，有色金属略有修复，但因基本面差异走势分化，铜相对强势明显；我国经济数据显示经济韧性与压力并存，房地产领域有压力，制造业表现较好；各有色金属品种因自身供需等基本面因素呈现不同走势和投资建议 [11][13]。 各部分总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：中美贸易缓和，风险偏好回升，有色金属修复但走势分化，铜强势明显；我国经济数据显示经济有韧性也有压力，房地产领域压力大，制造业较好，如三季度GDP同比增长4.8%，前三季度同比增长5.2%等 [11] - 投资建议：铜可逢低做多，上方压力89000 - 90000元/吨，下方支撑83000 - 84000元/吨；锌逢低偏多；铝产业链暂时观望；锡可少量加空；铅多单逢高平；镍逢低略偏多；不锈钢逢低偏多 [13][14][15] 第二部分 有色金属行情回顾 - 期货收盘情况：铜收盘价85380元/吨，涨跌幅1.17%；锌收盘价21855元/吨，涨跌幅0.18%等 [16] 第三部分 有色金属持仓分析 - 持仓情况：如工业硅主力强空头，净多空持仓差值 - 13120；沪铜主力空头较强，净多空持仓差值 - 5450等，还提及了净多头和净空头变化及影响因素 [18] 第四部分 有色金属现货市场 - 现货价格：长江有色铜现货价格86000元/吨，涨跌幅1.27%；长江有色0锌现货均价21880元/吨，涨跌幅0.18%等 [19][21] 第五部分 有色金属产业链 - 各品种产业链相关图表：包含铜、锌、铝、氧化铝、铸造铝合金、铅、镍、不锈钢等品种的库存、加工费、价格走势等图表 [24][27][30] 第六部分 有色金属套利 - 各品种套利相关图表：有铜、锌、铝及氧化铝、锡、铅、镍及不锈钢等品种的沪伦比、升贴水等套利相关图表 [59][61][64] 第七部分 有色金属期权 - 各品种期权相关图表：包含铜、锌、铝等品种的期权历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化等图表 [77][79][81]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 碳酸锂市场供需两旺，节后下游补库热情超预期，但春节前后下游需求可能季节性回落，建议企业根据风险管理需求把握套保机会，主力合约下方支撑68000 - 70000，上方压力78000 - 80000 [4][5] - 工业硅供给预计维持高位，需求短期尚可但未来多晶硅产量或缩减，基本面供需压力渐强，价格下方有政策支撑，后市期价预计区间震荡，操作上维持区间思路 [6][7] - 多晶硅高利润使产量超预期上行，但终端需求颓势，库存累库，政策调控预期带动盘面拉升，强预期弱现实态势延续，后市行情或反复，预计高位震荡，建议前期多单止盈，关注反弹布空机会 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 现货价格 一、板块策略推荐 - 碳酸锂11合约供需两旺但气氛下滑，震荡走弱，上游把握冲高卖出套保机会，下游正极材料企业关注低位备货或买入套保，支撑位68000 - 70000，压力位78000 - 80000 [15] - 工业硅11合约供需压力渐强，盘面承压，但价格下方有政策支撑，区间震荡，可区间多配，支撑位8200 - 8300，压力位9200 - 9300 [15] - 多晶硅11合约基本面压力使盘面下挫，产能调控政策未落地前行情有反复可能，高位震荡，前期多单止盈，关注反弹布空机会，支撑位47000 - 48000，压力位52000 - 53000 [15] - 近期暂无较好的套利机会 [16] 二、期现货价格变动情况 - 碳酸锂收盘价75700，涨跌幅0.00%，成交量169108，持仓量138434，持仓量环比 - 20566，仓单数30705 [16] - 工业硅收盘价8565，涨跌幅1.60%，成交量190332，持仓量114236，持仓量环比 - 17557，仓单数49303 [16] - 多晶硅收盘价50340，涨跌幅 - 3.66%，成交量150772，持仓量56806，持仓量环比 - 11421，仓单数9150 [16] - 锂电新能源产业链部分产品价格有变动，如锂辉石精矿(6%. CIF中国)涨2.65%，申.沛级碳酸钾(99.5%)涨1.23%等 [17] - 工业硅553及421现货价格日环比无涨跌 [18] - 多晶硅现货价格日环比无涨跌 [19] 第二部分 基本面情况 一、碳酸锂基本面数据 （一）产存情况 - 上周碳酸锂产量21066吨，较前一周增加431吨，各提锂工艺产量上扬，样本总库存132658吨，较前一周下降2143吨，去库加快但库存仍处高位 [4] （二）下游情况 - 上周锂盐周度表观需求23209吨，再创周度需求新高 [4] 二、工业硅基本面数据 （一）产存情况 - 平水期西南产区部分电价抬升有工厂停炉，西北产区有复产动向，整体供给预计维持高位 [6] （二）下游情况 - 银十旺季短期需求尚可，但多晶硅行业供给压力大，未来产量或缩减 [6] 三、多晶硅基本面数据 （一）产存情况 - 高利润使10月多晶硅产量超预期上行，库存连续累库 [8] （二）下游情况 - 终端需求颓势，8月光伏新增装机量仅7.36GW，再创年内新低 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油库存充足使期价短线反复，但中长期预期向好价格重心有望上移，主力合约多单考虑持有，关注支撑位8150 - 8200元/吨，压力位8400 - 8450元/吨 [3] - 菜油受加拿大外交部长访华影响市场情绪谨慎，政策预期扰动基于情绪，盘面预计震荡，操作上01合约单边可观望或买入期权保护仓位，关注支撑位9800 - 9820，压力位10020 - 10050 [4] - 棕榈油中长期看涨思路不变，进取型策略可等待企稳后考虑中长期多单持有或买入虚值看涨期权，关注支撑位9230 - 9270，压力位9650 - 9680 [5] - 豆粕供应充足且消费步入淡季，期价弱势难改，主力合约单边轻仓试空或卖出虚值看涨期权，可考虑做多01合约豆类油粕比 [5] - 菜粕受贸易政策放松预期与需求转弱影响情绪偏弱，单边不明朗，可考虑做多01合约菜系油粕比 [6] - 豆一估值偏低且基层惜售，国产豆价坚挺，主力合约多单持有，11合约关注支撑位3900 - 3930元/吨，压力位4050 - 4080元/吨 [6] - 花生期价对增产预期有所体现，进一步走低空间有限，短期震荡，01合约关注支撑位7900 - 7550，压力位8020 - 8160 [6] - 玉米期价整体处于寻底过程，操作上空单谨慎持有或关注1 - 5价差反套，期权可考虑卖出虚值看涨期权，01合约关注支撑区间2000 - 2020，压力区间2180 - 2200 [7] - 玉米淀粉期价震荡偏弱，空单谨慎持有，期权考虑卖出虚值看涨期权，11合约关注支撑区间2340 - 2350，压力区间2480 - 2500 [7] - 生猪期价处于低位震荡，观望为主，01合约参考区间11000 - 13000点，谨慎投资者可空近月多远月反套持有，激进投资者可中期逢养殖成本下方买入2605合约并卖出行权价在15000点以上深度虚值看涨期权 [8][9] - 鸡蛋期价处于底部震荡，激进投资者可单边逢低短线买入2512合约，或买入12 - 1月间逢低正套机会，投机交易谨慎追空 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 一、行情研判 - 油料板块中豆一01震荡偏强，轻仓做多；豆二11震荡调整，暂时观望；花生11区间震荡，暂时观望；豆油01震荡偏强，轻仓做多；菜油01区间震荡，暂时观望；棕榈01震荡偏强，多单持有 [12] - 蛋白板块中豆粕01宽幅震荡，暂时观望；菜粕01震荡调整，暂时观望 [12] - 能量及副产品板块中玉米01震荡偏弱，空单谨慎持有；淀粉11震荡偏弱，空单谨慎持有 [12] - 养殖板块中生猪01低位震荡，观望为主；鸡蛋12震荡寻底，逢低买入 [12] 二、基差与期现策略 - 展示各品种现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [13] 第二部分重点数据跟踪表 一、油脂油料 - 日度数据呈现大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据 [14][16] - 周度数据展示各油脂油料品种的库存及开机率情况 [17] 二、饲料 - 展示玉米及玉米淀粉周度数据，包括深加工企业玉米消耗量、库存、淀粉企业开机率及库存等指标 [18] 三、养殖 - 展示生猪市场重点周度数据，涵盖现货价格、养殖成本及利润、出栏体重、屠宰数据等方面 [19] - 展示鸡蛋周度重点关注数据，包括供应端、需求端、利润及相关现货价格等方面 [20] 第三部分基本面跟踪图 一、养殖端（生猪、鸡蛋） - 展示生猪主力合约收盘价、现货价格、仔猪价格、白条价格等相关图表 [22][25][26] - 展示鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等相关图表 [24][29][30] 二、油脂油料 - 棕榈油部分展示马来西亚棕榈油产量、出口、库存等相关图表 [33][32] - 豆油部分展示美豆压榨、库存、榨利及国内豆油相关情况的图表 [39][40] - 花生部分展示国内花生到货、出货、压榨利润等相关图表 [46][47] 三、饲料端 - 玉米部分展示玉米现货价、收盘价、基差、库存等相关图表 [50][52][55] - 玉米淀粉部分展示玉米淀粉现货价、收盘价、基差等相关图表 [59][60][61] - 菜系部分展示菜粕、菜油现货行情、基差、库存等相关图表 [64][66][68] - 豆粕部分展示美豆生长情况、国内大豆及豆粕库存等相关图表 [73][75] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生等品种的历史波动率及玉米期权成交量、持仓量等相关图表 [78][83] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋等品种的仓单情况及相关指数持仓量图表 [89][91][94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面全球丰产预期令糖价承压，但乙醇生产对原糖支撑走强，外盘预计震荡盘整，国内供需偏空但成本支撑走强，短期也将震荡盘整 [3] - 纸浆基本面拖累仍存在，下游需求有一定支撑但供应偏高，中国市场后期供应压力或较高，预计盘面震荡，上涨高度需关注成品纸旺季需求改善幅度 [4] - 双胶纸旺季预期及现货价格持稳支撑短期盘面，但产能过高限制反弹高度，可能走反套逻辑，与纸浆价差或延续弱势 [5] - 棉花外盘聚焦北半球产量兑现和全球经济预期变化，价格承压，国内新棉增产基本落定，消费端出口压力仍存，期价震荡偏弱 [6] - 苹果新季上市表现不及预期，远月支撑较强，近月高位震荡，可关注1 - 5反套或做多远月 [7][8] - 红枣现货库存去化带动价格季节性反弹，激进投资者可进行反套或做多远月并买入保护性看跌 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 - 生鲜果品期货中苹果2605推荐做多远月，因新季上市表现不及预期远月支撑强，支撑区间7900 - 8000，压力区间9200 - 9300；红枣2601推荐多单逢高止盈，远月合约天气升水逐步计价，支撑区间11000 - 11500，压力区间11500 - 12000 [17] - 软商品期货中白糖2601推荐暂时观望，国内供需偏空但成本支撑走强多空僵持，支撑区间5270 - 5300，压力区间5480 - 5500；纸浆2511推荐区间空配，估值不高但国内木浆系纸类价格偏弱，生产商发运维持高位，反弹高度受限，支撑区间4900 - 4950，压力区间5150 - 5200；双胶纸2601推荐反弹偏空，需求未见好转，成本有支撑但短期向上驱动不强，关注旺季需求改善情况，支撑区间4100 - 4200，压力区间4350 - 4400；棉花2601推荐逢高做空，新棉上市在即，下游消费一般，短期期价承压，支撑区间13250 - 13300，压力区间14200 - 14300 [17] 第二部分板块周度行情回顾 一、期货行情回顾 - 苹果2601收盘价8625，周跌119，跌幅1.36%；红枣2601收盘价11420，周涨275，涨幅2.47%；白糖2601收盘价5412，周跌84，跌幅1.53%；纸浆2511收盘价4838，周涨50，涨幅1.04%；双胶纸2601收盘价4202，周涨8，涨幅0.19%；棉花2601收盘价13335，周涨10，涨幅0.08% [18] 二、现货行情回顾 - 苹果现货价3.75元/斤，环比不变，同比涨0.50元/斤；红枣现货价9.40元/公斤，环比降0.10元/公斤，同比降5.30元/公斤；白糖现货价5790元/吨，环比不变，同比降750元/吨；纸浆（山东银星）现货价5550元，环比不变，同比降600元；棉花现货价14679元/吨，环比涨15元/吨，同比降801元/吨 [25] 第三部分板块板块基差情况 - 包含苹果1月、红枣主连、白糖主连、纸浆主连、棉花1月基差相关图表，但未提及具体数据及分析 [34][37][38][41] 第四部分月间价差情况 - 涉及苹果10 - 1、1 - 5，红枣1/5、5/9，白糖5 - 9、9 - 1，棉花9 - 1、1 - 5等月间价差相关图表，但未提及具体数据及分析 [43][45][47] 第五部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比和同比均无变化；红枣仓单量0，环比和同比均无变化；白糖仓单量8418，环比降20，同比降1300；纸浆仓单量227023，环比降445，同比降176569；棉花仓单量2653，环比降71，同比降1321 [48] 第六部分期权相关数据 一、苹果期权数据 - 包含苹果期权成交量、持仓量、持仓量及成交量认沽认购比率相关图表，但未提及具体数据及分析 [50] 二、白糖期权数据 - 包含白糖期权成交量、持仓量、成交及持仓认沽认购比率、历史波动率、隐含波动率相关图表，但未提及具体数据及分析 [52][53][56][58] 三、棉花期权数据 - 包含棉花期权成交量、持仓量、成交量及持仓量认沽认购比率、历史波动率相关图表，但未提及具体数据及分析 [61] 第七部分板块期货基本面情况 一、苹果 - 关注产区山东烟台、陕西咸阳气温和降水量；出口数量当月值；中国、山东、陕西苹果周度仓储库存，但未提及具体数据及分析 [63][65][67] 二、红枣 - 关注河南、河北红枣周度成交量及广东如意坊市场红枣日到货量，但未提及具体数据及分析 [69] 三、白糖 - 关注食糖工业库存新增全国值、进口数量当月值、现期差（活跃），但未提及具体数据及分析 [71][73][75] 四、纸浆 - 关注国内4港纸浆库存、全球生产商木浆库存天数、生活用纸周产量、双胶纸周产量、白卡纸周产量、双铜纸周产量、各类纸品市场价、阔叶浆和针叶浆进口数量当月值，但未提及具体数据及分析 [82][78][83] 五、双胶纸 - 关注双胶纸产能利用率当周值、产量当周值、期末库存企业值、表观消费量当月值，但未提及具体数据及分析 [85] 六、棉花 - 关注美国、英国、日本服装零售相关数据，国内棉花工业库存、商业库存、进口数量当月值，服装类商品零售类值、出口金额当月值，棉纱进出口数量当月值，纺织业利润增长率累计值、规模以上工业增加值当月同比，布和纱产量当月值，化学纤维产量当月值，但未提及具体数据及分析 [87][88][94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 软商品板块中白糖内外糖价分化，郑糖后续震荡盘整；纸浆估值不高，基本面改善有限，短期低位运行 [3][4] - 生鲜果品板块中苹果期价高位震荡；红枣关注新枣开秤价格 [10][11] 根据相关目录分别总结 第一部分板块策略推荐 - 苹果2601合约采用区间思路，支撑7500 - 7600，压力9000 - 9200 [20] - 红枣2601合约逢高做空，支撑10500 - 11000，压力11500 - 12000 [20] - 白糖2601合约暂时观望，支撑5270 - 5300，压力5480 - 5500 [20] - 纸浆2511合约区间偏空，支撑4700 - 4750，压力5100 - 5200 [20] - 双胶纸2601合约反弹空配，支撑4100 - 4200，压力4400 - 4500 [20] - 棉花2601合约空单谨慎持有，支撑12800 - 13000，压力13600 - 13700 [20] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面：8月鲜苹果出口量约6.84万吨，环比增27.59%，同比减17.57%；9月24日全国主产区苹果冷库库存12.18万吨，周环比降4.14万吨；9月25日全国苹果冷库库存14.79万吨，周环比降6.02万吨，同比降3.07万吨 [21] - 现货市场：本周产地冷库苹果成交价格稳定，山东产区未大量上市；陕西产区客商采购积极性好，主要采购好货；甘肃产区优质货源价格稳定；辽宁产区寒富收购价格80以上2.0 - 2.2元/斤；销区市场到货量低于往年同期，主流成交价格稳定 [21][22][23] 红枣市场情况 - 本周36家样本点物理库存在9167吨，较上周减36吨，环比减0.39%，同比增93.89%，关注新季下树前旧季货源流通及现货价格变化 [24] 白糖市场情况 - 9月关税配额外原糖预报到港46万吨，预计9月中国食糖进口量60 - 70万吨；24/25榨季中国进口食糖预计470 - 480万吨；巴西2025年甘蔗种植面积935.5219万公顷，较上月预估值上调1.5%，较2024年持平；甘蔗产量预估69553.2937万吨，较上月预估值持平，较2024年产量降1.6%；云南白糖现货市场主流报价5570 - 5680元/吨，较昨日下调10元；广西白糖价格现货市场糖价下调至5740元/吨 [26] 纸浆市场 - 中国贸易商对进口NBSK还盘至650美元/吨，卖家拒绝降价；一家非北欧欧洲供应商以650美元/吨出售NBSK；加拿大和北欧NBSK价格持平于680 - 700美元/吨；一家主要巴西供应商将对亚洲市场南美漂阔浆提涨20美元/吨 [29] 双胶纸市场 - 山东市场高白双胶纸主流意向成交价格4600 - 4750元/吨，部分本白双胶纸4300 - 4500元/吨；广东市场高白双胶纸主流意向成交价格4600 - 4700元/吨，本白双胶纸4400 - 4500元/吨；北京市场高白双胶纸主流意向成交价格4700 - 4800元/吨，部分本白双胶纸4300 - 4500元/吨；天津市场双胶纸主流意向成交价格4900 - 5000元/吨 [30][31] 棉花市场 - 9月越南棉纺织品产量1.02亿平方米，同比增9.4%，环比增4.28%；服装产量5.54亿件，同比降13.52%，环比增1.52%；2025年1 - 9月棉纺织品产量8.36亿平方米，同比增9.4%，服装产量45.87亿件，同比降15.55%；8月泰国棉花进口量约9057吨，环比减43.5%，同比增1.2% [33] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 - 苹果2601收盘价8510，日涨跌 - 155，日涨跌幅 - 1.79% [33] - 红枣2601收盘价11360，日涨跌255，日涨跌幅2.30% [33] - 白糖2601收盘价5408，日涨跌5，日涨跌幅0.09% [33] - 纸浆2511收盘价4856，日涨跌0，日涨跌幅0.00% [33] - 棉花2601收盘价13320，日涨跌50，日涨跌幅0.38% [33] 现货行情回顾 - 苹果现货价格3.75元/斤，环比无变化，同比增0.50元 [40] - 红枣现货价格9.40元/公斤，环比降0.10元，同比降5.30元 [40] - 白糖现货价格5790元/吨，环比无变化，同比降750元 [40] - 纸浆（山东银星）现货价格5550元/吨，环比无变化，同比降700元 [40] - 双胶纸（太阳天阳 - 天津）现货价格4450元/吨，环比无变化，同比降450元 [40] - 棉花现货价格14664元/吨，环比降10元，同比降849元 [40] 第四部分基差情况 未提及具体总结内容 第五部分月间价差情况 - 苹果10 - 1价差当前值535，环比降1，同比降97，震荡反复，观望 [61] - 红枣9 - 1价差当前值255，环比增315，同比降140，区间震荡，观望 [61] - 白糖1 - 5价差当前值34，环比增2，同比增19，震荡波动，观望 [61] - 棉花1 - 5价差当前值 - 55，环比增5，同比增25，区间波动，暂时观望 [61] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容 第七部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比无变化，同比无变化 [90] - 红枣仓单量0，环比无变化，同比无变化 [90] - 白糖仓单量8438，环比无变化，同比降1280 [90] - 纸浆仓单量227468，环比降208，同比降176879 [90] - 棉花仓单量2724，环比降49，同比降1349 [90] 第八部分期权相关数据 未提及具体总结内容