报告行业投资评级 - 能源与化工板块瓶片品种投资评级为偏多 [3] 报告的核心观点 - 周末中东地缘局势严重升级，国际原油继续大幅上涨国内聚酯瓶片行业供应将维持低位，节后工厂库存有一定累库，聚酯瓶片供需端支撑不足，瓶片价格跟随原料端偏强运行仍要重点关注中东地缘局势以及原油表现 [3] - 交易策略为多单持有，风险在于地缘事件发展 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一夜盘主力合约上涨124元至6438元/吨华东水瓶级瓶片价格6460元/吨（+160），华南瓶片价格6520元/吨（+220） [3] - 多头持仓增加6394手至6.74万手，空头持仓增加6137手至7.24万手 [3] 重要资讯 - 国内聚酯瓶片产量为31.15万吨，环比+0.53万吨国内聚酯瓶片产能利用率周均值为67.2%，环比+1.1%；聚酯瓶片生产成本5688元，环比+51元/吨；聚酯瓶片周生产毛利为 -14元/吨，环比 -44元/吨 [3] - 2025年12月中国聚酯瓶片出口58.87万吨，较上月增加5.57万吨，环比+10.44%2025年1 - 12月累计出口量645.45万吨，较去年同期增加60.70万吨，涨幅10.38% [3] - 2026年1月我国聚酯瓶片行业产量为139.83万吨，环比减少5.28%1月产能利用率为68.1%，环比下降4.8个百分点 [3] - 美国、以色列与伊朗的冲突仍在进行中，地缘紧张气氛推升供应中断风险，国际油价上涨NYMEX原油期货04合约71.23涨4.21美元/桶，环比+6.28%；ICE布油期货换月05合约77.74涨4.87美元/桶，环比+6.68%；中国INE原油期货2604合约涨26.7至511元/桶，夜盘涨55.9至566.9元/桶 [3] 市场逻辑 - 周末中东地缘局势严重升级使国际原油继续大幅上涨，国内聚酯瓶片行业供应维持低位，节后工厂有一定累库，供需端支撑不足，瓶片价格随原料端偏强运行需关注中东地缘局势及原油表现 [3] 交易策略 - 多单持有，风险在于地缘事件发展 [3]

报告行业投资评级 - 纯苯行业投资评级：偏多 [2] 报告的核心观点 - 周末中东地缘局势严重升级，国际原油继续大幅上涨，纯苯面临原料输入减少预期，引发市场供应面趋紧预期，主要下游中苯乙烯、己内酰胺、苯胺均盈利程度较好，短期在地缘影响下纯苯价格继续偏强，仍需重点关注中东地缘局势以及原油表现 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一夜盘主力合约期货 BZ2604 价格上涨 193 元至 6526 元/吨，华东主流地区现货价格 6360 元/吨（环比+195），山东地区现货价格 6313 元/吨（环比+220） [2] - 持仓方面，多头增加 1215 手至 2.27 万手，空头增加 1154 手至 2.55 万手 [2] 重要资讯 供应 - 1 月国内纯苯产量 194.6 万吨，较上月上升 2.36 万吨，较去年同月下降 0.82 万吨 [2] - 12 月纯苯进口量 53.7 万吨，环比+16.8% [2] 库存 - 2026 年 3 月 2 日，江苏纯苯港口样本商业库存总量 30.3 万吨，较上期库存 30.4 万吨去库 0.1 万吨，环比下降 0.33%；较去年同期库存 14.5 万吨累库 15.8 万吨，同比上升 108.97% [2] - 2 月 23 日 - 3 月 1 日，不完全统计到货 1.9 万吨，提货约 2 万吨，周期内，所统计库区中，2 个库区下降，1 个库区上升，4 个库区持稳 [2] 价格调整 - 中石化化工销售纯苯挂牌价格 3 月 2 日起上调 150 元/吨，华东、华北、华南、华中分公司沿江资源均执行 6300 元/吨 [2] 需求 - 苯乙烯开工率 71.1%，环比+1.1%；苯酚开工率 89%，环比+3%；己内酰胺开工率 74.1%，环比+0.5%；苯胺开工率 89.2%，环比+0.2%；己二酸开工率 69%，环比 - 0.1% [2] 国际油价 - 美国、以色列与伊朗的冲突仍在进行中，地缘紧张气氛推升供应中断风险，国际油价上涨，NYMEX 原油期货 04 合约 71.23 涨 4.21 美元/桶，环比+6.28%；ICE 布油期货换月 05 合约 77.74 涨 4.87 美元/桶，环比+6.68%；中国 INE 原油期货 2604 合约涨 26.7 至 511 元/桶，夜盘涨 55.9 至 566.9 元/桶 [2] 市场逻辑 - 中东地缘局势升级致国际原油上涨，纯苯原料输入减少预期引发供应面趋紧预期，主要下游盈利较好，短期纯苯价格偏强 [2] 交易策略 - 多单持有，风险在于地缘事件发展 [2]

报告行业投资评级 - 铁矿行业投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 周一夜盘铁矿收涨，鞍山地区钢企执行停限产措施部分减产40%，全国多行业完成超低排放改造，宝武集团中南钢铁与中国平煤神马集团战略合作 [1] - 2月23日 - 3月1日全球铁矿石发运总量3340.7万吨环比增19.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2690.7万吨环比减22.6万吨，中国47港铁矿石到港总量2230.0万吨环比减91.1万吨，中国45港铁矿石到港总量2146.9万吨环比减5.5万吨，上周铁水日产233.28万吨环比增2.8万吨，钢厂陆续复工预计后期铁水产量继续增加 [1] - 预计铁矿短期震荡走势，建议短线操作或等待时机 [1] 各部分总结 重要资讯 - 3月2日鞍山市启动重污染天气应急响应黄色(Ⅲ级)预警，鞍山地区钢企执行停限产措施部分减产40% [1] - 全国95%的煤电装机，90%的钢铁产能，3.6亿吨焦化产能，4.7亿吨水泥熟料产能完成了超低排放改造 [1] - 3月2日宝武集团中南钢铁与中国平煤神马集团举行战略合作协议签约仪式，双方将推进优质资源向优质企业倾斜战略部署实现资源高效配置、优势互补 [1] 市场逻辑 - 2月23日 - 3月1日全球铁矿石发运总量3340.7万吨环比增加19.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2690.7万吨环比减少22.6万吨 [1] - 2月23日 - 3月1日中国47港铁矿石到港总量2230.0万吨环比减少91.1万吨，中国45港铁矿石到港总量2146.9万吨环比减少5.5万吨 [1] - 上周铁水日产233.28万吨环比增加2.8万吨，钢厂陆续复工预计后期铁水产量继续增加 [1] 交易策略 - 预计短期震荡走势，短线操作或等待时机 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突使霍尔木兹海峡航运受阻、油价跳涨，能源市场逼近断供临界点，且冲突持续时间受防空拦截弹库存限制；私募信贷市场发出风险警报，信用风险向金融体系传导；日本若霍尔木兹海峡长期封锁GDP预计减少3%；全球经济因美伊冲突、美联储政策预期等面临巨大不确定性，美股下跌或影响美国消费，全球经济已越过顶部开始下行 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 特朗普称对伊朗军事行动约需四周或更短，英法德领导人表示可能对伊朗采取防御行动 [1] - 伊朗革命卫队在波斯湾和霍尔木兹海峡区域用导弹击中3艘美英油轮，一艘马绍尔群岛籍油轮引擎舱爆炸 [1] - 摩根大通测算海峡完全封锁后中东七大产油国储存能力仅支撑25天，此后将停产，目前油轮停止通行，日出口量降至正常四分之一，布伦特油价含9至10美元风险溢价 [1] - 战争险保险商取消波斯湾及霍尔木兹海峡船舶保单，部分险种保费未来数日内最高涨50%，如一艘1亿美元船舶单次航行保费从25万美元涨至约37.5万美元 [1] - 高盛警告若冲突演变为持久战，美联储将在增长下滑中维持高利率，美债收益率曲线趋平，美股承压，美元与日元是避风港 [1] - 美以等国拦截弹库存数日内可能耗尽 [1] - 美银策略师警告私募信贷市场关键指标告破，信用风险向金融体系传导 [1] - 日本专家称霍尔木兹海峡长期封锁将使日本GDP减少3% [1] - 硅谷AI竞赛催生过劳文化，AI削减初级岗位加剧裁员焦虑 [2] 全球经济逻辑 - 美以攻击伊朗引发系列冲突，霍尔木兹海峡运输中断，对冲基金本月净卖出美股速度为去年3月以来最快 [2] - 摩根大通CEO、桥水基金创始人、高盛分析师等警告当前经济形势类似2008年金融危机前，信贷周期逆转或引发违约潮 [2] - 美联储候任主席沃什缩表政策预期冲击全球权益和商品资产，野村预计2026年7 - 11月美联储不确定性集中爆发，市场或逃离美国资产 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》调整与中国经济关系，重振自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，资金从科技股转向防御板块 [2] - 美国回归门罗主义对大类资产产生深远影响 [2] - 沃什降息+缩表组合使美联储货币政策重大转向，对权益类资产有流动性收缩预期 [2] - 纳指击穿半年线，AI替代或诱发抛售，美股下跌影响美国消费 [2] - 全球经济在2025年底越过顶部开始下行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国和以色列对伊朗发动军事打击，预计本次军事行动较2025年6月那次时间更久、打击力度更大，地缘风险影响更严重，或使布油价格运行至75美元以上 [4] - 若伊朗关闭霍尔木兹海峡，全球约三分之一的海运原油贸易、五分之一液化天然气供应将受阻，全球经济可能陷入瘫痪 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件背景 - 2月19日，美国总统特朗普要求伊朗在“10到15天内”与美国达成“有意义的协议”，否则面临“严重后果”，期间美国边谈判边向中东派军事力量 [5] - 2月27日，美伊第三次谈判未就核心问题达成共识 [5] 事件经过 - 2月28日，美国和以色列对伊朗正式发起军事打击，美以派出F35战机对包括德黑兰在内的多处地点进行空袭 [5] - 美国将此次空袭行动命名为“史诗怒火”，特朗普称美国已开始在伊朗展开“大规模作战行动” [5] - 伊朗伊斯兰革命卫队发表声明，为回应侵略已开始对“被以色列占领的领土”发动大规模导弹和无人机袭击，此前伊朗官员称报复行动将是“毁灭性”的 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油走势预计偏强但不建议追高，可在冲高中减持前期多单，中长线等待逢低吸纳新多单；双粕呈宽供给紧宏观预期，应空基差多盘面 [2][3] 根据相关目录分别总结 油脂复盘 - 2月27日美豆油生柴政策支撑提振国内连盘豆油，棕榈油和菜籽油受基本面拖累略显弱势，豆油主力合约Y2605报收8226元/吨，日环比涨0.34%，日增仓7442手；次主力合约Y2609报收8186元/吨，日环比涨0.34%，日增仓7935手；棕榈油主力合约P2605收盘价8780元/吨，日环比涨0.76%，日减仓3369手；次主力合约P2609报收8794元/吨，日环比跌0.64%，日减仓243手；菜籽油次主力合约OI2605报收9185元/吨，日环比0%，日增仓6138手；主力合约OI2609报收9179元/吨，日环比涨0.16%，日减仓573手 [1] 油脂重要资讯 - 周五美国NYMEX原油期货涨近3%，美伊核谈判未达成协议，双方同意延长谈判，4月原油期货合约涨1.81美元，结算价报每桶67.02美元，周线涨0.81% [1] - 白宫公布美印临时贸易协议框架，印度取消或降低对美工业产品及多种食品和农产品关税，美将对印商品加征的所谓对等关税税率从25%降至18% [1] - 美国环境保护署将于周三向白宫提交新的生物燃料混合量授权提案，规则可能在3月底前确定 [1] - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1 - 20日棕榈油出口量863358吨，较1月1 - 20日减少8.9%，对中国出口4.0万吨，较上月同期1.9万吨明显增加 [1] - 印度买家锁定2026年4 - 7月间大量豆油采购，15万吨/月南美豆油 [1] - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1 - 25日棕榈油出口量1022673吨，较1月1 - 25日减少12.1%，对中国出口5.2万吨，较上月3.0万吨增加2.2万吨 [1] - 截至2026年第7周末，国内三大食用油库存总量196.79万吨，周度下降2.88万吨，环比下降1.44%，同比下降6.56%；其中豆油库存106.96万吨，周度下降2.84万吨，环比下降2.59%，同比增加6.59%；食用棕油库存64.64万吨，周度增加0.32万吨，环比增加0.50%，同比增加62.66%；菜油库存25.20万吨，周度下降0.35万吨，环比下降1.37%，同比下降64.27% [1] 油脂现货及油粕比情况 - 截至2月27日，张家港豆油现货均价8630元/吨，环比0元/吨，基差404元/吨，环比跌28元/吨；广东棕榈油现货均价8780元/吨，环比0元/吨，基差0元/吨，环比跌16元/吨，棕榈油进口利润为 - 289.94元/吨；江苏地区四级菜油现货价格9820元/吨，环比跌20元/吨，基差635元/吨，环比跌20元/吨 [2] - 截至2月27日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.9 [2] 油脂市场逻辑 - 外盘美对伊斩首行动使国际原油期价飙升，美国生柴落地在即美豆油强势；国际原油走强，棕榈油有技术底部支撑效应，虽出口数据不佳但整体应跟随宏观，马棕榈油预计开盘冲高 [2] - 国内基本面贸易商补库结束，需求淡季到来，大豆进口季节性减少，若储备大豆不拍卖，豆油产量减少库存将持续下降，多空并存基差报价波动不大，若储备大豆大量拍卖，豆油供应充足基本面利空，基差报价将承压 [2] - 棕榈油跟随海外植物油走势，以宏观因素推动为主；菜籽油中加菜籽贸易正常化后续供应充足，但市场已提前消化关系缓和利空，后续下跌空间有限，买点逐步出现 [2] 油脂交易策略 - 单边油脂冲高平仓前期低位多单，新单等待缺口回补后的新买点；Y2605合约压力位8560，支撑位7400；Y2609合约压力位8692，支撑位7370；P2605合约压力位9418，支撑位7940；P2609合约压力位9696，支撑位7880；OI2605合约压力位9544，支撑位8250；OI2609合约压力位9400，支撑位8400 [2] 两粕复盘 - 2月27日宏观资金推动，基本面压力后移，双粕整体偏强；豆粕主力合约M2605报收2833元/吨，日环比跌0.03%，日增仓6902手；次主力合约M2609报收2951元/吨，日环比涨0%，日增仓7819手；菜粕主力合约RM2605报收2287元/吨，日环比跌0.39%，日增仓4222手；次主力合约RM2609报收2357元/吨，日环比跌0.17%，日增仓7320手 [2] 两粕重要资讯 - 巴西国家商品供应公司报告显示，截至2026年2月21日，巴西2025/26年度大豆收获进度32.3%，高于一周前的24.7%，低于去年同期的36.4%及五年同期均值36.6% [2] - 巴西全国谷物出口商协会将2月份大豆出口预估下调80万吨至1069万吨，但仍比上年同期增长9.9% [2] - 美国农业部周度出口销售报告前瞻，分析师预期截至2月19日当周，美国大豆净销售量为40 - 100万吨，上周2025/26年度美国大豆净销售量为798,200吨，2026/27年度净销售量为66,000吨 [2] - 市场传言华南、华东地区海关将检验时间延长5天，或为节后进口大豆复拍做预热 [3] - 截至2026年第8周末，国内进口大豆库存总量580.12万吨，较上周增加15.15万吨，去年同期为506.71万吨，五周平均为623.15万吨；国内豆粕库存量为86.39万吨，较上周减少1.14万吨，环比下降1.30%，合同量为440.52万吨，较上周增加109.06万吨，环比增加32.90%；国内进口油菜籽库存总量为22.20万吨，较上周增加5.80万吨，去年同期为53.60万吨，五周平均为18.24万吨；国内进口压榨菜粕库存量为0.60万吨，较上周持平，合同量为1.80万吨，较上周持平 [3] 两粕现货、榨利及到港成本情况 - 截至2月27日，豆粕现货报价3147元/吨，环比跌25元/吨，成交量9000吨，豆粕基差报价3148元/吨，环比涨5元/吨，成交量2000吨，豆粕主力合约基差267元/吨，环比涨1元/吨；菜粕现货报价2502元/吨，环比跌18元/吨，成交量0吨，基差2487元/吨，环比涨29元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差93元/吨，环比跌11元/吨 [3] - 美豆3月盘面榨利 - 510元/吨，现货榨利 - 235元/吨；巴西3月盘面榨利 - 77元/吨，现货榨利198元/吨 [3] - 美湾3月船期到港成本张家港正常关税4119元/吨，巴西3月船期成本张家港3724元/吨；美湾3月船期CNF报价523美元/吨，巴西3月船期CNF报价472美元/吨；加拿大3月船期CNF报价555美元/吨，3月船期油菜籽广州港到港成本4611元/吨，环比跌102元/吨 [3] 两粕市场逻辑 - 外盘美豆贸易前景改善推升美豆期价强劲，受海关检验延长消息扰动，叠加外围美豆坚挺、巴西贴水止跌，理论榨利走弱下盘面小幅走强，市场仍关注进口大豆拍储动向 [3] - 现货油厂一口价较昨日持稳，近月基差下调10 - 20元，实际成交价格下跌，今年终端备货相对充足，库存多可用至3月中旬，市场追涨情绪普遍不高 [3] - 菜粕中加菜籽贸易正常化，但市场已提前消化利空，消息落地后利空出尽，新买点出现；现货春节后市场以刚需采购为主，购销节奏未见明显好转，价格随盘波动，基差报价存在下跌风险 [3] 两粕交易策略 - 留存多单继续持有，新多单少量介入；M2605合约压力位2863，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2970，支撑位2717；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274 [3]

报告行业投资评级 - 橡胶系震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 天然橡胶年后重心抬升后逐步企稳，东南亚原料处低产季成本支撑强，但下游对高价原料承接力度有限且社会库存累库明显，需关注伊朗局势对大宗商品影响 [1] - 合成橡胶近期基本面受下游高库存和成交氛围拖拽表现偏弱，但中东军事冲突令市场对能化板块有较强看涨预期 [1] - 考虑宏观因素不确定性，建议前期多单逢高止盈，未入场者短多介入后及时离场 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 截至02月27日，RU主力合约收盘价17155元/吨，日涨幅0.18%；NR主力合约收盘价13765元/吨，日跌幅0.65%；BR主力合约收盘价12630元/吨，日跌幅1.10% [1] 重要资讯 - 周五泰国原料胶水价格68.3泰铢/公斤（0.3/0.44%），杯胶价格57泰铢/公斤（0.2/0.35%） [1] - 截至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存66.77万吨，环比增6.1万吨，增幅10.05%；保税区库存11.08万吨，增幅12%；一般贸易库存55.69万吨，增幅9.67%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增6.8个百分点，出库率减1.38个百分点；一般贸易仓库入库率增2.65个百分点，出库率减4.36个百分点 [1] - 截至2026年2月23日，中国天然橡胶社会库存136.6万吨，环比增7万吨，增幅5.4%；深色胶社会总库存92.6万吨，增7.1%，其中青岛现货库存增10%、云南增0.2%、越南10增3%、NR库存小计降0.4%；浅色胶社会总库存44万吨，环比增1.9%，其中老全乳胶环比降0.12%，3L环比增12.9%，RU库存小计持平 [1] - 周五全乳胶16950元/吨，0/0%；20号泰标2060美元/吨，-5/-0.24%，折合人民币14261元/吨；20号泰混15880元/吨，-20/-0.13% [1] - 周五RU与NR主力价差3390元/吨，环比走扩120元/吨；混合标胶与RU主力价差-1275元/吨，环比走扩50元/吨 [1] - 周五丁二烯山东鲁中地区送到价格10100 - 10450元/吨，华东出罐自提价格9800 - 10000元/吨左右 [1] - 周五顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格稳定，山东市场大庆BR9000价格稳定在12400元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格稳定在12900元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月28日美以联合空袭伊朗，短线金融市场避险情绪上升，国债期货短线或偏多，交易型投资可波段操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周五国债期货主力合约开盘大致平开，全天横向窄幅波动，30年期国债期货主力合约TL2606下跌0.07%，10年期T2606上涨0.05%，5年期TF2606上涨0.04%，2年期TS2606上涨0.03% [1] 重要资讯 - 公开市场方面，上周五央行开展2690亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放2690亿元；2月28日央行开展1160亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放1160亿元 [1] - 资金市场方面，上周五银行间资金市场隔夜利率较上一交易日小幅下行，DR001全天加权平均为1.35%，上一交易日加权平均1.37%；DR007全天加权平均为1.48%，与上一交易日持平 [1] - 现券市场方面，上周五银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率上行0.49个BP至1.37%，5年期上行1.31个BP至1.56%，10年期上行1.30个BP至1.83%，30年期上行4.01个BP至2.30% [1] - 截至2月25日，全国地方政府债券发行规模已突破2万亿元，今年前2个月地方政府债券发行规模约2.28万亿元，预计比去年同期增长约22% [1] - 截至2月26日，2026年已发行的国债总规模达到22390亿元，较2025年同期的19960.6亿元提升12%；2026年已发行地方政府新增专项债8076.86亿元，较2025年同期的5040.75亿元提升60%，3月或为一季度国债和地方债的供给高峰 [1] - 27日央行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，释放了监管层避免人民币过快升值的政策信号，有助于稳定市场预期 [1][2] - 中共中央政治局2月27日召开会议，指出要做好今年政府工作，坚持稳中求进，实施积极财政政策和适度宽松货币政策，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长等 [2] - 2月28日，美以联合空袭伊朗，伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡，中东再次被战争阴云笼罩 [2] 市场逻辑 - 中国1月份社融规模增加7.22万亿元，市场预期增加6.51万亿元，比上年同期多增1654亿元，主要是1月政府债券净融资新增9764亿元，同比多增2831亿元 [2] - 1月信贷口径人民币贷款增加4.71万亿元，市场预期增加4.5万亿元，同比少增4200亿元 [2] - 1月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅较上月缩窄 [2] - 1月中国整体通胀水平温和回升，1月核心CPI环比上涨0.3%，1月PPI环比上涨0.4% [2] - 1月份官方制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，1月服务业商务活动指数为49.5%，均落在荣枯线下，PMI指标显示1月经济偏温和 [2] - 财政部表示2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [2] - 央行表示今年降准降息还有一定空间，促进社会综合融资成本低位运行，逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用，保持银行体系流动性充裕 [2] - 上周五万得全A低开，早盘收复失地后横盘，午后拉升，全天收阳线，上涨0.41%，成交量2.51万亿元，较上一交易日的2.56万亿元变化不大 [2] - 上周五国债期货主力合约总体横盘 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 - 黑色板块焦煤、焦炭品种评级为震荡偏空 [1] 报告的核心观点 - 春节后第一周双焦整体保持区间震荡行情 周末以色列与美国对伊朗发动联合攻击对双焦无直接影响 上周供给端矿山快速复工 日均产量环比大幅提高 蒙煤通关恢复至高位 下游五大材消费环比明显下滑 库存累库 未来一周交易围绕两会开展 下游钢厂两会期间限产 短期双焦需求端受限 盘面整体震荡偏空 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周五焦煤主力合约Jm2605收于1093.5元/吨 环比日盘开盘上涨0.32% 焦炭主力合约J2605收于1635.5元/吨 环比日盘开盘下跌0.52% [1] 重要资讯 - 当地时间3月1日 美国总统特朗普表示对伊朗的军事行动可能持续四周左右 英国、法国和德国领导人发表联合声明 可能对伊朗采取“必要的防御行动” [1] - 上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率80.22% 环比增加0.09个百分点 同比增加1.93个百分点 日均铁水产量233.28万吨 环比增加2.79万吨 同比增加5.34万吨 [1] - 上周五大钢材品种供应796.77万吨 周环比降幅1% 总库存1846.11万吨 周环比增幅7.8% 周消费量为564.64万吨 周环比降幅10.9% 其中建材消费降47.6% 板材消费降0.3% [1] - 唐山市于2026年3月1日18时起启动重污染天气Ⅱ级应急响应 解除时间另行通知 [1] 市场逻辑 - 春节后第一周双焦区间震荡 周末以色列与美国对伊朗攻击对双焦无直接影响 上周供给端矿山复工 产量提高 蒙煤通关恢复高位 下游五大材消费下滑 库存累库 未来一周交易围绕两会 下游钢厂两会限产 短期双焦需求受限 盘面震荡偏空 [1] 交易策略 - 短期区间震荡 关注焦煤主力下方1060支撑 上方1150压力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为ICE美棉期货回调，国内棉花商业库存去化、供应压力缓解，新疆现货价涨且持货商挺价意愿增强，节后纺企复工使纯棉纱报价上调，下游刚需采购启动、“金三银四”消费旺季预期升温，叠加内外盘联动走强和宏观环境偏暖，资金入场推动期价上行，建议05合约15300元/吨下方保持做多思路[2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 郑棉总成交541187，持仓1204969，结算价5月15330，9月15380，1月15690；ICE3月合约结算价63.61涨25点，5月65.61涨25点，7月67.32涨25点；成交约4.3万手[2] 重要资讯 - 截至2026年2月19日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花204.6万吨，达年度预期出口量的78.30%，累计装运103.6万吨，装运率50.62%；其中陆地棉签约198.1万吨，装运99.3万吨，装运率50.12%；皮马棉签约6.5万吨，装运4.3万吨，装运率66.01%；中国累计签约进口2025/26年度美棉9.8万吨，占美棉已签约量的4.81％，累计装运4.7万吨，占美棉总装运量的4.51％，占中国已签约量的47.43％[2] - 26日2025/26年度印度棉花上市量折皮棉约1.9万吨，来自马哈拉施特拉邦、古吉拉特邦及特伦甘纳邦；25日CCI抛储约10.2万吨，成交约3.1万吨；2025/26年度S - 6竞拍底价较前一日上调100卢比，至54500卢比/坎地，折约76.45美分/磅[2] 市场逻辑 - ICE美棉期货回调，国内棉花商业库存持续去化、供应压力缓解，新疆现货价格大幅上涨且持货商挺价意愿增强，节后纺企复工推动纯棉纱报价上调，下游刚需采购启动、“金三银四”消费旺季预期升温，叠加内外盘联动走强和宏观环境偏暖，资金主动入场推动期价上行[2] 交易策略 - 05合约15300元/吨下方保持做多思路[2]