报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2026年2月26日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 - 无 报告核心观点 - 春节后仍处运输淡季，特朗普宣布征税但中国面临关税或下降，短期难引发出口商抢运，光伏抢出口需求有限，3月运力供给处高位，红海复航加大压力，头部航司宣涨但难落地，目前情绪强、指数低位、欧洲港口拥堵，短期延续偏强表现，等待04、06淡季合约逢高空配机会 [7] 根据相关目录总结 行情回顾与操作建议 - 集运欧线各合约2月25日交易数据汇总：EC2604前结算价1342.5，收盘价1278.6，跌63.9，跌幅4.76%等 [6] 行业要闻 - 美国最高法院判定相关关税违法，商务部回应评估影响并敦促取消，中方关注替代措施并维护利益 [8] - 美国海关2月24日起停征IEEPA关税，欧洲议会暂停批准欧美贸易协议工作并推迟投票 [8] - 特朗普警告利用裁决的国家将面临更高关税，称对伊开战报道错误，愿达成协议 [9] - 以色列加强对约旦河西岸控制，多国谴责，呼吁撤销决定 [9] - Gemini联盟宣布ME11/IMX航线恢复经红海—苏伊士运河通行，有海军保障 [9] - 马士基称多地港口与航线受恶劣海况影响，面临延误风险 [9] 数据概览 - 集运现货价格：2月23日SCFIS欧洲航线基本港1573.51，较2月16日跌33.76，跌幅2.1%；美西航线基本港1112.01，跌19.73，跌幅1.7% [11] - 集运指数（欧线）期货行情：展示主力和次主力合约走势 [16] - 航运相关数据走势图：展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势 [16][18]

行业投资评级 未提及 核心观点 - 贵金属中长期上涨驱动力不变，板块有从1月底暴跌中恢复迹象，建议持偏多思路交易，但要控制仓位规避短期波动风险 [4] - 维持黄金中周期和长周期上涨、银铂钯中周期强于黄金的观点，建议在下跌动能减弱后做多，警惕美国经济过热等因素终结牛市的中期风险，适当降仓以规避短期波动风险 [6] 各部分总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 特朗普政府暂未实施15%的122条款临时关税，美伊形势有缓和可能，隔夜黄金冲高回落但维持在5150美元/盎司上方；市场消化美国关税政策负面冲击，工业需求和关键矿产价值预期推高银铂钯价格 [4] - 国内贵金属行情方面，上期金指收盘价1152.60，跌0.02%；上期银指收盘价22859，涨3.35%；广期铂指收盘价584.43，涨6.30%；广期钯指收盘价457.03，涨4.39% [5] 中线行情 - 特朗普明确下届美联储主席人选，其偏鹰派立场使贵金属回调有合理成分，但对黄金长周期牛市无根本影响，对中周期牛市可能压缩持续时间，对银铂钯相对黄金是利多 [6] - 2025年11月以来投资资金涌入使贵金属价格波动性上升，金银年化波动率分别达30%和80%，达历史平均水平两倍甚至三倍多 [6] 主要宏观事件/数据 - 美国周二开始征收10%全球临时进口关税，特朗普政府欲将税率提至15%，但未透露实施时间，引发外界对贸易政策的困惑 [17] - 特朗普政府计划用五角大楼人工智能程序为关键矿产设定参考价格，初期聚焦锗、镓、锑和钨，未来扩展至其他矿物 [17] - 2026年春节假日九天，全国国内出游5.96亿人次，较去年增加0.95亿人次；国内出游总花费8034.83亿元，较去年增加1264.81亿元，但今年春节假期每日人均花费150元不及去年的169元 [17] - 特朗普对伊朗首选外交手段，必要时愿动用武力；伊朗外长称与美国达成协议近在咫尺，但要把外交途径放首位 [18]

报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2026 年 02 月 26 日 [2] 报告核心观点 - 现货方面，节后需求清淡，缓慢恢复，供需仍偏宽松，现货价格震荡偏弱为主；期货方面，产能充足，生猪供应有望保持小幅增加的态势，同时节后进入消费淡季，对行情支撑力度弱，03/05 合约震荡偏弱为主，但需关注后续二育的节奏及体量 [10] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 期货方面，25 日生猪主力 2605 合约小幅高开后震荡走高，尾盘收阳，最高 11515 元/吨，最低 11265 元/吨，收盘报 11465 元/吨，较昨日涨 1.55%，指数总持仓增加 5901 手至 30965 手 [9] - 现货方面，25 日全国外三元均价 10.77 元/公斤，较昨日跌 0.16 元/公斤 [9] 生猪点评 - 供给端，2 月样本养殖企业计划出栏量环比下滑 17.73%，受假期销售天数减少影响日均环比增幅 21.44%，节前养殖端出栏积极性提升，节奏快，包含二育的出栏量都有较大程度的释放，目前整体供应量级依然宽松，部分地区存低价惜售情绪 [10] - 需求端，节后价格跌至低位且肥标价差走扩，二次育肥进场有所增加；节后终端消费及屠宰减量明显，交投清淡，目前消费缓慢恢复，屠宰企业订单小幅增加，屠宰企业开工率和屠宰量小幅提升，2 月 25 日样本屠宰企业屠宰量 10.5 万头，较昨日增加 1.1 万头，较节前减少 14 万头，月环比降 8.3 万头 [10] 行业要闻 - 截止 2 月 5 日，自繁自养预期成本 12.08 元/kg，周环比减少 0.1 元/kg，外采仔猪育肥成本则受饲料价格及仔猪价格双重影响，外采仔猪对应育肥至 125kg 后出栏预期成本在 12.65 元/kg，周环比减少 0.14 元/kg [11][12] 数据概览 - 截止 2 月 5 日，自繁自养生猪头均利润 37 元/头，周环比减少 9 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -24.2 元/头，周环比减少 10.3 元/头 [15] - 2 月 5 日当周 6.5kg 仔猪市场销售均价为 366 元/头，较上周下调 1 元/头 [15] - 2 月 5 日当周全国生猪出栏均重 127.40kg，较上周下降 0.46kg，周环比降幅 0.36%，较上月下降 1.14kg，月环比降幅 0.89%，较去年同期增加 3.22kg，年同比增幅 2.59% [15] - 2 月 5 日当周 175 公斤肥猪与标猪价差 0.93 元/斤，周环比增加 0.1 元/斤 [15] - 本周采购 110kg 育肥至 140kg 成本为 11.86 元/kg，较上周下调 0.48 元/kg；采购 125kg 育肥至 150kg 成本为 12.38 元/kg，较上周下调 0.41 元/kg [15]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2026年2月26日 [2] 报告核心观点 - 今日全国鸡蛋价格企稳，主产区均价2.86元/斤较昨日涨0.02元/斤，主销区均价3.14元/斤与昨日持平，04合约涨0.25% [8] - 节假日蛋价季节性下跌，开市后产区价格基本破3，今年节后盘面尚可且大部分地区已企稳，因年前跌幅大年后有支撑且年后蛋价绝对价格偏低 [8] - 关注蛋价是否企稳，03、04合约基差处往年同期中等位置，年前下跌已消化偏空预期，近月合约暂以区间震荡对待 [8] - 远月合约今日偏弱，关注补栏及淘汰情况，预计本轮淘汰有反复，上半年淡季合约不宜乐观，06合约逢高偏空，下半年旺季合约因存栏去化预期难证伪相对乐观 [8] 各章节要点 行情回顾与操作建议 - 鸡蛋2603合约前结算价2984，收盘价2971，跌13，跌幅0.44%，成交量24425，持仓量32054，持仓量变化-6873 [7] - 鸡蛋2604合约前结算价3260，收盘价3268，涨8，涨幅0.25%，成交量132866，持仓量176402，持仓量变化4284 [7] - 鸡蛋2605合约前结算价3450，收盘价3443，跌7，跌幅0.20%，成交量73046，持仓量122657，持仓量变化12009 [7] 行业要闻 - 存栏处于历史同期高位，截至2025年12月末全国在产蛋鸡月度存栏约13.44亿只，环比降0.59%，同比增5.00% [9] - 补栏势头持续偏弱，2025年12月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3959万羽，与11月基本持平，较2024年同期显著减少 [9] - 2025年9 - 12月补栏量合计约15749万羽，去年同期约18214万羽，未来中期产能压力或缓和 [9] 数据概览 - 淘汰量近期维持相对高位但略有回落，截至1月29日的前三周全国淘鸡量分别为1603万只、1627万只和1733万只 [18] - 淘汰日龄近期有所延后，截至1月29日淘鸡日龄平均493天，环比上周延后3天，较上月延后9天 [18]

报告基本信息 - 报告名称为《聚烯烃日报》 [1] - 报告日期为2026年2月26日 [2] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 连塑L2605高开震荡向下尾盘收跌，PP2605收涨，节后两油库存较节前累库48万吨，累库水平与去年基本一致 [6] - 春节期间海外地缘冲突使原料端支撑走强，但自身供需改善有限，本周下游生产未恢复，商业库存预计大幅累库，正月十五前预计消化节前原料库存，高库存弱现实限制跟涨幅度，需警惕油价波动冲击聚烯烃市场 [6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 连塑L2605终收6777元/吨，跌9元/吨（-0.13%），成交34万手，持仓增25650手至507884手；PP2605收于6720元/吨，涨15元，涨幅0.22%，持仓增7385手至47.98万手 [6] - 节后两油库存94万吨，较节前累库48万吨，累库水平与去年基本一致 [6] 行业要闻 - 2026年2月25日主要生产商库存87.5万吨，较前一工作日去库6.5万吨，降幅6.91%，去年同期库存94万吨 [7] - PE市场价格多数涨，华北、华东、华南地区LLDPE价格分别在6580 - 7000元/吨、6650 - 7050元/吨、6800 - 7100元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流暂参照6400 - 6480元/吨，较上一工作日持平，市场供应无明显压力，生产企业出货尚可，下游工厂备货陆续结束，刚需采购为主，成交相对稳定 [7] - PP市场价格稳中上涨，华北、华东、华南地区拉丝主流报价分别在6500 - 6580元/吨、6550 - 6650元/吨、6650 - 6850元/吨 [7] 数据概览 - 包含L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等数据图表 [9][17][19]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 26 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 - 油脂板块偏多对待 [8] 报告的核心观点 - 三大油脂走势分化，棕榈油表现最弱被当做空头配置；3 月初 RVO 终案对油脂市场至关重要，市场关注其落地情况 [8] - 国内进口大豆通关受关注，巴西大豆收割慢、出口预估下调，豆油期货涨、现货随盘上涨但基差报价稳中下跌 [8] - 马来西亚 2 月棕榈油产量和出口高频数据预计库存大幅去化，基本面改善，但 3 月面临季节性增产，价格大概率区间震荡 [8] - ICE 菜籽跟随 CBOT 大豆上涨使进口菜籽成本上行，国内菜油现货基差坚挺，对近月合约支撑强，后续走势待油厂开机率提高 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 东莞菜油 5 - 6 月三菜 05 + 300、一菜 05 + 500；华东市场豆油基差价格多样，远月价格不同阶段有不同基差；广州贸易商棕榈油报价稳定，东莞 24 度 05 + 50（3 月） [7] 行业要闻 - 2026 年 2 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油产量环比降 12.29%，各地区有不同降幅 [10] - 2026 年 2 月第三周巴西大豆出口低于去年同期，2 月 1 - 20 日出口量 408.5 万吨，日均出口量同比减 2.2%，出口均价同比涨 5.4% [10] 数据概览 - 2026 年 2 月巴西大豆出口量估计 1069 万吨，比一周前预估低约 80 万吨，比去年 2 月增 9.9%，预计 2026 年出口量达 1.12 亿吨 [17] - 截至 2 月 20 日，马托格罗索州 2025/26 年度大豆收割进度达 65.75%，略低于去年同期，高于过去五年平均，预测产量 5050 万吨，比上年降 0.74% [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱市场当前基本面偏空但价格下行空间有限，短线可适度看多，中长期建议逢高做空，打破僵局需供给端产能出清 [7][8] - 玻璃市场“强预期”与“弱现实”矛盾未缓解，短期需求预期改善或迎小幅反弹，中长期需关注商品房销售数据 [9][11] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 2月25日，纯碱主力合约SA605收于1191元/吨，涨幅2.58%，日内增仓9945手；SA609收于1253元/吨，涨幅2.20%，日内增仓5511手 [7] - 纯碱市场供应端供给增加、库存累积，轻重碱产量均增长，需求端重碱需求偏弱，轻碱下游碳酸锂需求向好但对冲作用减弱，行业仍亏损 [7] - 因纯碱价格低位，部分高成本设备检修增加，短期扰动供应端，价格下行空间有限，市场缺乏明确驱动 [7] - 春节期间市场乐观，节后多头或进场，短线可适度看多，中长期价格仍有下行压力，建议逢高做空 [8] - 2月25日，玻璃主力合约FG605大幅上行，市场“强预期”与“弱现实”矛盾未缓解，盘面价格上受库存和产能压制，下因亏损产线冷修获支撑 [9] - 玻璃供应端个别产线冷修支撑有限，库存累库，行业亏损，价格下行空间有限 [9] - 上海优化房地产政策提振市场信心，玻璃需求预期向好，盘面情绪回暖，价格或小幅反弹，但处于需求淡季，反弹空间受限 [10][11] - 玻璃中长期往上空间打开需关注商品房销售数据，目前市场交投情绪转好，短线可尝试做多但空间不大 [11] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [15][19][20]

报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2026年2月26日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉突破前高走势偏强，328级棉花价格指数为16329元/吨，较上一交易日涨259元/吨，2025/26南疆喀什机采31级双29/杂3内较多报价在CF05+1150及以上，北疆较多在1300及以上 [7] - 纯棉纱交投未恢复，纺企备库和交前期订单为主，部分纺企涨价300 - 500元，全棉织厂开工增加，开机率提升，全棉坯布询价不多，织厂及贸易商有调涨意愿 [7] - 2026/27年度全球棉花产量同比减3.2%至1.16亿包，消费量达1.2亿包，同比增1.2%，期末库存为7120万包，同比减5.2% [8] - 2026/27年度美棉产量同比降2.3%至13.6百万包，出口同比增1.7%至12.2百万包，期末库存同比降4.5%至4.2百万包 [8] - 截至2月12日当周，美棉净签约10.68万吨，环比增100%，2025/26年度出口目标达成可能性较高，剩余周均需装量为6.76万吨 [8] - 短期美棉延续低位反弹走势，1%关税下内外价差收缩300点至3384元/吨，近月合约基差收敛逻辑为主，近月走势强于远月 [8] - 国内产业节后恢复中，现货交投暂淡，美国122条款替代IEEPA后关税水平或下降，利好出口市场，后续有待旺季需求、植棉意向报告和目标价格政策指引，短期维持偏强走势 [8] 行业要闻 - 美国农业部对2026年美国棉花种植面积早期预测为940万英亩，略高于2025年的930万英亩，是2015年以来第二低水平 [9] - 2026年1月中旬至2月中旬棉花期货价格平均比2025年初预期价格低0.5美分（1%），玉米期货价格低2%，大豆收获价格上涨约3%，2026年棉花总面积可能与一年前水平相似 [10] - 截至2026年2月20日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为302.75万吨，占年美棉产量预估值的99.9%，同比慢5% [10] - 截止2月12日当周，2025/26美陆地棉周度签约10.57万吨，环比增102%，较四周平均水平增70%，同比增91%；周度装运3.91万吨，环比降8%，较四周平均水平降21%，同比下滑34% [10] - 2025/26年度皮马棉周签约1088吨，同比增21%；周出口装运量为1226吨，同比增377%；累计出口装运量为4.22万吨，同比下滑10% [10] - 2025/26年度美棉陆地棉和皮马棉总签售量199万吨，占年度预测总出口量（261万吨）的76%；累计出口装运量99.11万吨，占年度总签约量的50% [10] 数据概览 - 报告包含CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、CF1 - 5价差、中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [15][18][19][21][27][29]

报告基本信息 - 报告名称：原油日报 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 26 日 [2] 行情回顾与操作建议 - WTI 主力开盘价 66.31 美元/桶，收盘价 66.08 美元/桶，最高价 67.15 美元/桶，最低价 65.55 美元/桶，涨跌幅 -0.35%，成交量 29.39 万手 [5] - Brent 主力开盘价 71.12 美元/桶，收盘价 71.01 美元/桶，最高价 71.9 美元/桶，最低价 70.51 美元/桶，涨跌幅 -0.14%，成交量 49.8 万手 [5] - SC 主力开盘价 492.4 元/桶，收盘价 488.3 元/桶，最高价 495.9 元/桶，最低价 484.8 元/桶，涨跌幅 -0.33%，成交量 10.15 万手 [5] - 美伊第三轮谈判 26 日举行，伊朗外长表示有机会达成双赢外交解决方案，美国表态积极，但同时加快中东军事部署，未来局势有不确定性 [5] - 地缘溢价抬升，基本面未明显好转，建议谨慎操作 [6] 行业要闻 - 委内瑞拉对印度的石油出口将扩大 [7] - 瑞银将 2027 年 3 月底的布油价格预期设定为 67 美元，将美油相对布油的折价幅度从 3 美元上调至 4 美元 [7] - 西方石油公司 CEO 称油价需达 70 美元推动行业增产，60 - 65 美元区间内美国石油产量可保持稳定 [7] - 特朗普称收到超 8000 万桶委内瑞拉石油，美国石油日产量增加逾 60 万桶 [7] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、EIA 原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI 现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [9][13][20][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪锌补涨后窄幅震荡，主力收于 24710，涨 20，涨幅 0.08%，缩量减仓，持仓减 8529 手至 26600 手 [7] - 国内假期期间 LME 锌锭库存持续低位运行，24 日 LME 锌库存减 1425 吨至 99825 吨，0 - 3C31.93 [7] - 节后七地锌锭库存 20.97 万吨，较节前累库 4.93 万吨，累库幅度高于去年同期的 3.7 万吨，处于近三年平均水平 [7] - 本周下游生产企业尚未完全恢复，现货市场成交清淡，沪市对 03 合约贴水 10 元/吨，津市较沪市贴水 30 元/吨，广东对 04 贴水 115 元/吨，沪粤价差有所扩大 [7] - 后续随气温回升，基建、工业及建筑施工项目陆续开工 [7] - 短期宏观地缘避险及降息预期升温支撑有色，沪锌基本面供需双弱、高库存制约，暂以震荡思路对待 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪锌期货不同合约开盘、收盘、最高、最低、涨跌、涨跌幅、持仓量及持仓量变化情况，如沪锌 2602 开盘 24515，收盘 24645 等 [7] - 沪锌补涨后窄幅震荡，主力合约情况及持仓变化 [7] - 国内假期 LME 锌锭库存情况及国内节后七地锌锭库存情况 [7] - 本周下游企业情况、现货市场成交及各地区贴水情况 [7] - 后续项目开工预期及沪锌走势思路 [7] 行业要闻 - 2026 年 2 月 25 日不同地区不同规格锌的成交价、报价升贴水情况，如 0锌主流成交价集中在 24470 - 24635 元/吨等 [8] 数据概览 - 包含两市锌价走势、SHFE 月间差、SMM 七地锌锭周度库存、LME 锌库存等数据图表 [10][11]