报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货09合约价格上涨，基本面弱势但绝对价格处于偏低水平，下行空间有限，新一轮上涨需终端需求好转和行业利润修复，短期维持低位宽幅震荡运行 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货09合约前结算价5228元/吨，收盘价5244元/吨，上涨0.31% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间5070 - 6700元/吨，低端价格持稳，山东银星报价5920 - 5950元/吨 [7] - 智利Arauco公布7月报价，银星成交完毕无新报盘，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨 [8] - 5月世界20主要产浆国针叶浆发运量同比降8.2%，1 - 4月累计同比降0.6% [8] - 5月欧洲港口木浆库存总量环比升13.3%，同比升22% [8] - 6月我国纸浆进口总量303万吨，环比升0.5%，同比升16.3% [8] - 截至7月10日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比升0.45%，仅高栏港库存下降，出货速度平稳 [8] - 下游终端订单跟进不足，原纸价格整体稳定个别下跌 [8] 行业要闻 - 7月11日，联盛浆纸有限公司二期化机浆项目2号线投产，开机4小时8分钟贯通系统，20小时后主体浆料质量达纸机产线用浆要求，已用于漳浦基地PM1白卡纸生产线 [9] - 二期化机浆项目2号线投产标志联盛浆纸漳浦基地年产390万吨林浆纸一体化发展取得重大进展，强化原料灵活自给能力 [9] 数据概览 - 报告展示多组纸浆相关数据图表，包括进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、白卡纸和白板纸价格及价差、铜版纸和双胶纸价格及价差、美元兑人民币元等 [15][17][19][26][28][30]

行业 纯碱、玻璃日报 日期 2024 年 7 月 15 日 油） 021-60635738 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：李金（甲醇） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） l ...

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年7月15日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 成本端油价预计仍有上行空间，沥青供需两弱，后期主要关注季节性需求的支撑，单边预计跟随油价震荡上行 [6] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 期货市场：BU2509开盘3620元/吨，收盘3646元/吨，最高3648元/吨，最低3611元/吨，涨跌幅1.08%，成交量15.15万手；BU2510开盘3551元/吨，收盘3590元/吨，最高3591元/吨，最低3551元/吨，涨跌幅0.98%，成交量2.87万手 [6] - 现货市场：西北以及山东市场沥青现货价格小幅上涨，其余地区大体企稳，原油价格反弹和期货高开震荡提振现货市场情绪 [6] - 供应端：华东金陵石化停产，新海石化下旬复产，山东胜星石化下周间歇性转产，预计下周装置平均开工负荷率回落 [6] - 需求端：后期北方降雨偏少支撑需求，主要关注季节性需求支撑 [6] 行业要闻 - 山东市场：70A级沥青主流成交价格3650 - 4070元/吨，较前一工作日涨10元/吨，油价反弹和期货走势提振情绪，炼厂发货限量等带动价格上涨 [7] - 华南市场：70A级沥青主流成交价格3600 - 3680元/吨，较前一工作日稳定，上周中石化、中石油降价但社会库报价稳定，船货成本高和四川需求弱使价格涨跌两难 [7] 数据概览 - 展示了沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单、山东沥青现货价格、山东沥青基差等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [9][10][17][18]

报告基本信息 - 报告行业：国债 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 15 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 核心观点 - 本周将公布 6 月数据但对债市影响有限，市场对金融数据反应平淡；外需抢出口边际放缓但仍有韧性，中美关税谈判无冲突升级且美国推迟对等关税暂缓期限，降低避险情绪和政策发力需求；国内通胀改善动力偏弱但核心 CPI 和服务 CPI 修复态势延续；预计三季度为政策观察期，后期货币宽松或在 10 月升温；当前债市受资金压制，资金扰动加大，短端利率未走低限制长端利率下行空间；今日盘后央行提前公告买断式逆回购操作或提振市场情绪 [11][12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：出口好于预期、税期资金面收敛、A股走强压制债市，国债期货全线收跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率小幅上行，10 年国债活跃券 250011 收益率报 1.6710%上行 0.5bp [9] - 资金市场：税期扰动下资金面收敛，公开市场净投放 1197 亿元；银行间短端资金利率全面回升，中长期资金平稳宽松 [10] 行业要闻 - 上半年人民币贷款增加 12.92 万亿元，存款增加 17.94 万亿元，社会融资规模增量累计为 22.83 万亿元，比上年同期多 4.74 万亿元；货币政策支持实体经济效果明显 [13] - 上半年我国货物贸易进出口 21.79 万亿元，同比增长 2.9%；6 月进出口、出口、进口同比全部正增长且增速回升 [13] - 6 月出口（以美元计价）同比增长 5.8%，进口增长 1.1%；出口（以人民币计价）同比增 7.2%，进口增 2.3% [14] - 市场预期美联储下半年重启降息，中美货币政策周期错位将改善，中美利差趋于收窄 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [15][16][19] - 货币市场：包含 SHIBOR 期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等数据 [28][32] - 衍生品市场：包含 Shibor3M 利率互换定盘曲线、FR007 利率互换定盘曲线等数据 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇供需结构有所改善，但后续伴随乙二醇检修装置重启以及下游需求淡季带来的需求减量影响，市场预期仍趋于谨慎，预计价格或将维持区间震荡 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 14日乙二醇期货主力合约2509开市4305，最高4360，最低4303，结算4331，收盘4357，较前一交易日结算价上涨40，总量205526手，持仓288868手 [7] - EG2509收盘价4357元/吨，涨跌40，持仓量288868张，增减7517；EG2601收盘价4369元/吨，涨跌24，持仓量17362张，增减1107 [7] 行业要闻 - 投资者权衡即期市场与供应过剩预测，关注美国关税和对欧洲某国制裁，欧美原油期货上涨，7月11日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年8月期货结算价每桶68.45美元，涨幅2.82%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年9月期货结算价每桶70.36美元，涨幅2.51% [8] - 乙二醇张家港市场主流成交价格为4375 - 4425元/吨，较上一交易日上涨15元/吨；东莞市场商谈在4350元/吨附近，较上一交易日上涨10元/吨；福建市场商谈在4350元/吨附近，较上一交易日上涨10元/吨，期货盘面上涨，福建市场报盘小涨，下游刚需询盘，实际成交商谈一般 [8] 数据概览 - 报告展示了MEG期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、PTA - MEG价差、MEG价格、MEG下游产品价格、MEG下游产品库存等数据图表 [10][15][16][18]

日期 2025 年 07 月 15 日 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.cc ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - OPEC+增产略超预期但增量有限，需求端有支撑且叠加地缘局势变化，预计3季度油价仍有望上行，建议轻仓试多 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘65.69美元/桶，收盘67.35美元/桶，涨跌幅3.01%，成交量15.13万手；Brent主力开盘68.84美元/桶，收盘70.63美元/桶，涨跌幅2.90%，成交量29.06万手；SC主力开盘515.5元/桶，收盘527.5元/桶，涨跌幅2.61%，成交量11.88万手 [6] - OPEC+从8月开始进一步扩大增产力度，从41万桶/日增长至55万桶/日，增速略超市场预期，考虑额外减产实际增量有限且落地情况待观察，OPEC扩大增产首月8个成员国产量环比仅增15万桶/日 [6] - 三大机构上调下半年需求预期，但巴西、圭亚那等国供应有增长空间，平衡表调整幅度有限，4季度库存压力大于3季度 [6] 行业要闻 - 欧佩克秘书长表示欧佩克及盟国增加石油产量，预计第三季度石油需求强劲，随后几个月供需紧平衡，2025年需求将同比增长130万桶/日 [8] - 伊朗外交部发言人表示没有关于美伊核谈判日期和地点的信息 [8] - 沙特6月对华原油出口创2023年以来最高水平 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI基金持仓、Brent基金净持仓等多项数据图表 [10][11][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11日沪铝再度转涨，主力最高至20750刷新四月新高，尾盘收涨0.9%报20700，指数总持仓增加21546至690570手，07 - 08升水收窄5至180；华东地区下游采购情绪回落，现货升水承压；铸造铝合金跟随沪铝走强，AD - AL负价差-510，预计延续低位负价差结构；氧化铝价格因题材及扰动上涨，过剩格局未变；电解铝运行产能高位，淡季效应凸显，社库累积未形成去库拐点支撑铝价；宏观不确定性下降市场氛围回暖，有色板块偏强，但淡季电解铝供需均趋弱且冶炼利润高企，策略上高位沽空为主，AD - AL套利持有 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 11日沪铝主力最高至20750，尾盘收涨0.9%报20700，指数总持仓增加21546至690570手，07 - 08升水收窄5至180 [8] - 华东地区因铝价反弹下游采购情绪回落，零单成交下滑，现货升水承压，华东贴水-60，中原贴水-170，华南贴水-75 [8] - 铸造铝合金跟随沪铝走强，2511收盘报19940涨幅0.53%，AD - AL负价差-510，汽车行业淡季，供需双弱下铸铝区间运行，预计AD - AL延续低位负价差结构 [8] - 氧化铝价格因“反内卷”题材及几内亚矿端扰动上涨，10日主力2509涨2.75%至3208，基差转为贴水-69元/吨，过剩格局未变，关注前高阻力表现 [8] - 电解铝国内运行产能维持高位，淡季效应凸显，终端订单下降，绝对高价抑制下游，市场成交差，本周社库累积但未形成去库拐点支撑铝价 [8] - 宏观不确定性下降市场氛围回暖，有色板块偏强，但淡季电解铝供需均趋弱，冶炼利润高企，策略上高位沽空为主，AD - AL套利持有 [8] 行业要闻 - 7月9日关税大限逼近，欧美贸易谈判进入关键冲刺阶段，欧盟委员会发言人称已取得进展进入“最终阶段的开始”，至少会达成原则性协议；此前特朗普曾威胁若未突破将对欧盟商品征50%关税，目前美国对欧盟钢铝产品征50%关税，汽车领域征25%关税，其他商品征10%基准关税 [9][10] - 住房城乡建设部调研组赴广东、浙江调研，要求各地因城施策巩固房地产市场稳定态势，加快建设“好房子”，多管齐下推动房地产市场止跌回稳 [10] - 7月3日中国电建下属子公司签几内亚KEBO铝土矿项目合同，金额约50.63亿元，矿区面积204.37平方公里，采矿量预计2800万吨，陆运全长约197公里，工期约72个月 [10] - 7月3日Vedanta公布FY26Q1产量，Lanjigarh氧化铝产量达58.7万吨创历史新高，同比增长9%，环比增长36%；电解铝季度产量60.5万吨，同比上涨1%，环比持平 [10]

报告基本信息 - 报告名称：镍日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 11 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 当前镍产业链各环节表现均走弱，盘面暂反弹对待，多单暂观望 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 10 日沪镍主力涨幅达 1.41%，指数总持仓减少 6876 至 151440 手，需求淡季精炼镍现货成交一般，企业按需采购，现货供应充足，金川镍平均升水 2050 元/吨，主流品牌电积镍升贴水区间-100 - 300 元/吨 [8] - 矿端干扰下降支撑转弱，印尼内贸红土镍矿升水走跌，后续矿价有下跌风险，供应端担忧情绪降温 [8] - 高镍铁价格低位运行，10 日均价 905 元/镍点，镍铁厂亏损加剧部分减产，关税或拖累不锈钢终端外需，钢厂低迷，镍铁短期承压运行 [8] - 硫酸镍持平上日报 27420，部分企业亏损减产挺价，但新能源电池需求淡季支撑有限，硫酸镍持弱为主 [8] 行业要闻 - 2025 年印尼镍矿实际产量仅 1.2 亿吨，1 - 6 月 RKAB 批准配额量达 3.641 亿吨，产量不足因主要矿区受雨季影响，上半年印尼仍从菲律宾进口 460 万吨镍矿 [9] - 自 2025 年 1 月以来，印尼镍产业受 DMO 政策等税费影响，成本压力持续攀升，APNI 正制定 ESG 规范提升国际声誉 [11] - 7 月 8 日，保加利亚启用欧盟最大规模运营电池储能系统，容量 124 兆瓦/496.2 兆瓦时，由 111 个储能集装箱组成 [11] - 土耳其研究团队开发出采用镍接触且几乎不含银的 TOPCon 太阳能电池，银用量低于 0.5 毫克/瓦，效率达 23.66%，有望降低成本 [11] - 可再生能源储能公司 Apatura 获苏格兰 100 兆瓦电池储能系统项目规划许可，已获批储能总容量超 1.6 吉瓦 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税武器化程度加剧、美联储降息预期升温等因素提振黄金避险需求和价格，伦敦黄金或在3120 - 3500美元/盎司震荡整固后再次上涨，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易 [4] - 国际贸易货币体系重组和特朗普新政等支撑黄金长周期和中周期牛市，但金价波动性增强，三季度需关注美国通胀压力对美联储降息时点的抑制作用，偏向空头思维的交易者可关注“多黄金空白银”套利交易 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：美国总统推出更多关税措施，关税武器化加剧提振黄金避险需求，美联储会议纪要显示今年晚些时候将重启降息进程，降息预期升温打压美元汇率、提振贵金属价格，伦敦黄金反弹至3330美元/盎司附近，黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，或在3120 - 3500美元/盎司震荡整固后再次上涨，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易，本周关注中国6月金融数据、美联储议息会议纪要和国际贸易形势 [4] - 国内贵金属行情：上海金指、上海银指、黄金T + D、白银T + D均有不同程度涨幅，持仓量和增仓量有变化 [5] - 中线行情：4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势降温等削弱黄金避险和配置需求，但特朗普新政不确定性等继续支撑金价，6月上旬投机资金涌入白银铂金市场，判断国际贸易货币体系重组等支撑黄金长周期和中周期牛市，金价波动性增强，三季度关注美国通胀压力对美联储降息时点的抑制作用，建议投资者持多头思路以中低仓位参与交易，偏向空头思维的交易者可关注“多黄金空白银”套利交易 [5] 主要宏观事件/数据 - 美国总统特朗普将从8月1日起对菲律宾等七个小型贸易伙伴商品征收不同比例关税，还将对巴西产品征收50%关税 [17] - 布鲁塞尔与美国讨论保护欧盟汽车产业措施，欧盟贸易执委称与美国达成贸易框架协议取得良好进展，未来几天内可能达成协议 [17] - 美联储6月议息会议上，多数决策者预计今年晚些时候降息合适，关税带来的价格冲击预计是暂时或温和的 [17] - 中国国务院发布通知，扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围，提高企业失业保险稳岗返还比例，中小微企业返还比例从60%提高至不超过90%，大型企业从30%提高至不超过50%，对吸纳16 - 24岁登记失业青年就业发放一次性扩岗补助 [18]