报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前国内天然橡胶主产区处于停割期，泰北及越南中北部向减产停割过渡，总供应缩量，海外供应进入季节性缩量阶段，船货到港减少，青岛仓库入库量下滑，上旬胶价下跌刺激下游补货，带动出库量提升，一般贸易累库幅度缩窄；需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，半钢胎部分企业外贸订单支撑，排产小幅提升，多数企业排产稳定，全钢胎出货压力大，部分企业控产，产能利用率小幅走低，预计短期稳中偏弱运行；ru2605合约短线建议在15850 - 16500区间交易，nr2603合约建议在12850 - 13300区间交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16205元/吨，环比-25；20号胶主力合约收盘价13085元/吨，环比-25；沪胶与20号胶价差3120元/吨，环比-25 [2] - 沪胶主力合约持仓量176097手，环比-5119；20号胶主力合约持仓量49072手，环比-5134 [2] - 沪胶前20名净持仓-44112，环比-631；20号胶前20名净持仓-9365，环比-341 [2] - 沪胶交易所仓单110470吨，环比+600；20号胶交易所仓单55843吨，环比+504 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶15850元/吨，环比-100；上海市场越南3L 16400元/吨，环比-100 [2] - 泰标STR20 1945美元/吨，环比-5；马标SMR20 1940美元/吨，环比-5 [2] - 泰国人民币混合胶15150元/吨，环比-50；马来西亚人民币混合胶15100元/吨，环比-50 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12800元/吨，环比+800；齐鲁石化顺丁BR9000 12700元/吨，环比+700 [2] - 沪胶基差-355元/吨，环比-75；沪胶主力合约非标准品基差-1080元/吨，环比+35 [2] - 青岛市场20号胶13550元/吨，环比-51；20号胶主力合约基差465元/吨，环比-51 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶60.6泰铢/公斤，环比-0.1；胶片泰国生胶56.89泰铢/公斤，环比+0.49 [2] - 胶水泰国生胶57.7泰铢/公斤，环比+0.1；杯胶泰国生胶52.95泰铢/公斤，环比+0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比+13.6；STR20理论生产利润-5美元/吨，环比-17 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比+3.05；混合胶月度进口量39.63万吨，环比+9.41 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率62.62%，环比-2.9；半钢胎开工率74.56%，环比+0.17 [2] - 全钢胎库存天数46.8天，环比+0.7；半钢胎库存天数48.53天，环比+0.61 [2] - 全钢胎产量1286万条，环比-15；半钢胎产量5839万条，环比+8 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率16.63%，环比+0.16；标的历史40日波动率15.52%，环比+0.07 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.92%，环比+0.08；平值看跌期权隐含波动率23.92%，环比+0.07 [2] 行业消息 - 2025年12月我国重卡市场销售9.5万辆，环比降16%，同比增13%；2025年我国重卡市场以近114万辆收官 [2] - 截至2026年1月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存58.45万吨，环比降0.04万吨，降幅0.07%；保税区库存9.45万吨，降幅5.03%；一般贸易库存49万吨，增幅0.95% [2] - 截至1月22日，中国半钢胎样本企业产能利用率73.84%，环比+1.31个百分点，同比+8.92个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.53%，环比-0.49个百分点，同比+22.14个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计后市巴西原糖供应减少，提供原糖价格一定支撑；国内基本面平淡，春节备货接近尾声，销区港口货物增加，现货价格下调，期货市场缺乏现货支撑，价格有继续下探可能 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5168元/吨，环比-4；主力合约持仓量472603手，环比4628；仓单数量13715张，环比0；期货前20名持仓净买单量-76951手，环比-1387；有效仓单预报132张，环比0 [2] - 配额内巴西糖进口加工估算价4049元/吨，环比8；配额内泰国糖进口加工估算价4100元/吨，环比8 [2] - 配额外50%关税巴西糖进口估算价5129元/吨；配额外50%关税泰国糖进口估算价5196元/吨 [2] 现货市场 - 云南昆明白糖现货价格5155元/吨，环比-10；广西南宁白糖现货价格5270元/吨，环比0；广西柳州白糖现货价5310元/吨，环比-10 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比60；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，环比5.24 [2] 产业情况 - 广西甘蔗糖销量累计值88.48万吨，环比79.54；云南甘蔗糖产量累计值39.23万吨，环比34.75 [2] - 巴西出口糖总量291.3万吨，环比-38.9 [2] - 配额内进口泰国与柳糖价差1135元/吨，环比-24；配额内进口巴糖与柳糖现价价差1186元/吨，环比-24；配额外50%关税进口泰国与柳糖价差39元/吨，环比-26 [2] - 食糖进口数量当月值58万吨，环比14；食糖进口数量累计值492万吨，环比58 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值359.04万吨，环比228.74；软饮料产量当月值1342.1万吨，环比296.4 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率9.35%，环比0.17；平值看跌期权隐含波动率9.35%，环比0.17 [2] - 白糖20日历史波动率7.52%，环比-0.04；60日历史波动率8.27%，环比-0.03 [2] 行业消息 - 巴西1月前四周出口糖173.76万吨，日均出口量10.86万吨，较上年1月全月日均出口量增加16%，上年1月全月出口量206.2万吨 [2] - ICE原糖期货周一收高，3月原糖期货收涨0.06美分或0.41%，结算价报每磅14.79美分 [2] - 2025年12月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗217.1万吨，同比增加26.6%；产糖5.6万吨，同比下降14.90% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 行业高开工、高库存局面预计持续，03合约难有反弹空间，05合约交易检修预期价格偏强，短期SH2603预计低位震荡，区间预计在1900 - 2000附近 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为1951元/吨，环比-22；烧碱主力合约持仓量263142手，环比+328；期货前20名净持仓烧碱为-29970手，环比-457；烧碱主力合约成交量621860手，环比-268681；合约收盘价烧碱1月为2426元/吨，环比-15；合约收盘价烧碱5月为2213元/吨，环比-23 [3] 现货市场 - 烧碱32%离子膜碱山东地区为603元/吨，环比-2；江苏地区为740元/吨，环比-10；山东地区32%烧碱折百价为1884元/吨，环比-7；基差烧碱为-67元/吨，环比+15 [3] 上游情况 - 原盐山东主流价为242.5元/吨，环比0；原盐西北主流价为220元/吨，环比0；煤炭价格动力煤为642元/吨，环比-1 [3] 产业情况 - 液氯山东主流价为300元/吨，环比0；液氯江苏主流价为350元/吨，环比+25 [3] 下游情况 - 现货价粘胶短纤为12800元/吨，环比0；品种现货价氧化铝为2555元/吨，环比0 [3] 行业消息 - 1月16 - 22日，中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为87.7%，较上周环比+1.0% [3] - 1月17 - 23日，氧化铝开工率环比-0.65%至85.18%；1月16 - 22日，粘胶短纤开工率环比维稳在88.43%，印染开工率环比-2.23%至56.54% [3] - 截至1月22日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存50.96万吨（湿吨），环比-0.49%，同比+105.77% [3] - 1月16 - 22日，山东氯碱企业周平均毛利在209元/吨，环比-2元/吨 [3] 观点总结 - 液碱工厂库存窄幅去化但远高于同期，山东烧碱价格下跌，液氯价格坚挺，氯碱利润仅小幅下降，装置仍盈利，近期计划检修产能少，企业缺乏降负减产意愿 [3] - 短期氧化铝企业开工负荷基本维持，但行业低利润抑制采购需求并增强减产预期，非铝下游或维持刚需采购，液碱现货供需持续宽松 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二HC2605合约震荡偏空 宏观上2026年将深入实施提振消费专项行动促进大宗耐用商品消费 供需上热卷周度产量小幅下调产能利用率维持在78%附近 终端需求小幅下滑库存继续去化 整体热卷终端需求韧性较足但炉料走弱成本支撑减弱且影响市场信心 技术上HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整绿柱放大 建议短线交易注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3289元/吨 环比下降13元；持仓量1508428手 环比下降6369手 [2] - HC合约前20名净持仓-20295手 环比增加10664手；HC5 - 10合约价差-19元/吨 环比增加1元 [2] - HC上期所仓单日报184526吨 环比无变化；HC2605 - RB2605合约价差163元/吨 环比增加4元 [2] 现货市场 - 杭州、武汉4.75热轧板卷价格分别为3310元/吨 杭州环比下降10元 武汉无变化；广州4.75热轧板卷价格3290元/吨 无变化；天津4.75热轧板卷价格3170元/吨 环比下降10元 [2] - HC主力合约基差21元/吨 环比增加3元；杭州热卷 - 螺纹钢价差20元/吨 环比增加10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿798元/湿吨 环比下降7元；河北准一级冶金焦1490元/吨 无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2170元/吨 无变化；河北Q235方坯2950元/吨 无变化 [2] - 45港铁矿石库存量16762.85万吨 环比增加212.04万吨；样本焦化厂焦炭库存41.94万吨 环比增加1.46万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量661.99万吨 环比增加11.79万吨；河北钢坯库存量156.2万吨 环比增加6.89万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率78.66% 环比下降0.16%；247家钢厂高炉产能利用率85.53% 环比增加0.07% [2] - 样本钢厂热卷产量305.41万吨 环比下降2.95万吨；样本钢厂热卷产能利用率78.02% 环比下降0.75% [2] - 样本钢厂热卷厂库76.64万吨 环比增加0.11万吨；33城热卷社会库存281.14万吨 环比下降4.66万吨 [2] - 国内粗钢产量6818万吨 环比下降169万吨；钢材净出口量1078万吨 环比增加130万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量329.60万辆 环比下降23.56万辆；汽车销量327.22万辆 环比下降15.68万辆 [2] - 空调2162.89万台 环比增加660.29万台；家用电冰箱1001.15万台 环比增加56.95万台 [2] - 家用洗衣机1197.50万台 环比下降3.80万台 [2] 行业消息 - 美国总统特朗普26日称伊朗局势仍“处于变化之中” 已派遣一支比美军在委内瑞拉周边海域规模更大的舰队到中东地区 同时认为伊朗确实希望达成协议 [2] - 美国总统特朗普日前称若加拿大同中国达成贸易协定 美方将对所有加拿大进口商品征收100%关税 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE基本面略偏空 短期预计偏弱震荡 技术上L2605日度K线关注6780附近支撑与6955附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价6899元/吨 环比-36元/吨 1月、5月、9月合约收盘价分别为6947元/吨、6899元/吨、6930元/吨 环比分别-27元/吨、-36元/吨、-32元/吨 [2] - 成交量496965手 环比-115013手 持仓量520760手 环比+5747手 [2] - 1-5价差48 环比+9 期货前20名持仓买单量510998手 环比+6394手 卖单量533068手 环比+5465手 净买单量-22070手 环比+929手 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价华北地区6841.3元/吨 环比-21.3元/吨 华东地区6935.81元/吨 环比+7.21元/吨 [2] - 基差-57.7 环比+14.69 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价61.19美元/桶 环比+0.92美元/桶 CFR石脑油日本地区中间价573.25美元/吨 环比+8美元/吨 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价686美元/吨 环比-5美元/吨 CFR东北亚中间价706美元/吨 环比持平 [2] 产业情况 - 全国PE石化开工率84.67% 环比+3.08% [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜、管材、农膜开工率分别为44.96%、29%、36.32% 环比分别-3.19%、-0.33%、-0.61% [2] 期权市场 - 聚乙烯20日、40日历史波动率分别为13.76%、15.96% 环比分别-0.01%、+0.19% [2] - 聚乙烯平值看跌、看涨期权隐含波动率均为16.46% 环比分别+1.06%、+1.07% [2] 行业消息 - 1月16日至22日 我国聚乙烯产量69.89万吨 较上周增加4.34% 产能利用率84.67% 较上周期增加3.07个百分点 [2] - 1月16日至22日 聚乙烯下游制品平均开工率较前期-1.4% 农膜、PE包装膜开工率较前期分别-0.6%、-3.2% [2] - 截至1月21日 PE生产企业库存33.50万吨 环比上周-4.37% 社会库存47.74万吨 环比上周-1.43% [2] - 1月16日至22日 油制LLDPE成本环比-0.22%至7202元/吨 利润环比+1元/吨至-530元/吨 煤制LLDPE成本环比-0.54%至6524元/吨 利润环比+27元/吨至244元/吨 [2]

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 备注：I：铁矿石 铁矿石产业链日报 2026/1/27 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | I 主力合约收盘价（元/吨） | 788.00 | +3.50↑ I 主力合约持仓量(手) | 571,053 | +2878↑ | | | I 5-9合约价差（元/吨） | 18.5 | 0.00 I 合约前20名净持仓(手) | -15262 | +1310↑ | | | I 大商所仓单（手） | 1,100.00 | 0.00 | | | | | 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价(美元/吨) | 103.85 | +0.32↑ | | | | 现货市场 | 青岛港61.5%PB粉矿 (元/干吨) | 850 | -6↓ 青岛港60.5%麦克粉矿 (元/干吨) | 846 | -5↓ | | | 京唐港56.5%超特粉矿 (元/干吨) | 754 | -3↓ I 主力合约基差 (麦克粉干吨-主力合约) | 58 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期而言铂钯金的工业逻辑主导交易节奏 南非供电与俄罗斯出口的不确定性叠加汽车排放新政落地 使铂金相对钯金表现更具韧性 供需格局的分化或推动“铂强钯弱”行情演绎 [2] - 伦敦铂关注上方阻力位2800美元/盎司 下方支撑位2600美元/盎司 伦敦钯关注上方阻力位2100美元/盎司 下方支撑位1900美元/盎司 [2] 各目录总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价705.70元/克 环比下降34.10元 钯金主力合约收盘价523.00元/克 环比下降11.10元 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手 环比下降277.00手 钯金主力合约持仓量3179.00手 环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）685.70元/克 环比下降47.55元 长江钯金现货平均价480.00元/克 环比增加2.00元 [2] - 铂金主力合约基差 -20.00元/克 环比下降13.45元 钯金主力合约基差 -43.00元/克 环比增加13.10元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张 环比下降243.00张 钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张 环比下降342.00张 [2] - 2025年铂金预计供应量220.40吨 环比下降0.80吨 钯金预计供应量293.00吨 环比下降5.00吨 [2] - 2025年铂金预计需求量261.60吨 环比增加25.60吨 钯金预计需求量287.00吨 环比下降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数97.50 环比下降0.78 10年美债实际收益率1.92% 环比下降0.03% [2] - VIX波动率指数16.09 环比增加0.45 [2] 行业消息 - 美国总统特朗普表示美国调集重兵前往伊朗 对与伊朗贸易国家加征25%关税将生效 对伊朗能源和航运相关实体及船只实施制裁 [2] - 特朗普称美国预计获格陵兰岛上美军基地所在区域“主权” [2] - 多名美国民主党籍联邦参议员将投票反对政府拨款法案 联邦政府1月底部分“停摆”可能性增加 [2] - 特朗普可能本周宣布新任美联储主席人选 贝莱德公司高管里克·里德尔成热门人选 获提名概率从4%升至50%左右 [2] - 据CME“美联储观察” 美联储1月降息25个基点概率2.8% 维持利率不变概率97.2% 到3月累计降息25个基点概率15.5% 维持利率不变概率84.1% 累计降息50个基点概率0.4% [2] 重点关注 - 01 - 30 21:30关注美国PPI同比(%) [2] - 01 - 28 02:00关注美国M2货币供应量 [2] - 01 - 29 03:00关注美联储利率决议及货币政策声明 [2] - 01 - 29 21:30关注美国11月贸易帐（进出口） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前美经济数据普遍符合市场预期，在通胀和就业数据趋于平缓的基准假设下，市场维持美联储于下半年逐步展开2 - 3次降息的定价，未来伴随美联储重启扩表计划，在流动性趋于宽松且经济数据渐进式放缓的情景下，贵金属整体看多逻辑尚未发生明显松动，中长期仍以逢低布局思路对待，短期注意高位回调风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1148.380元/克，环比上涨5.1；沪银主力合约收盘价28300元/千克，环比上涨1093 [2] - 沪金主力合约持仓量217484手，环比增加1664手；沪银主力合约持仓量25473手，环比减少12972手 [2] - 沪金主力合约成交量401545手，环比增加5583手；沪银主力合约成交量1038738手，环比增加72838手 [2] - 沪金仓单数量103029千克，环比无变化；沪银仓单数量544244千克，环比减少29566千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1144.14元/克，环比下跌0.31；华通一号白银现货价28388元/千克，环比上涨896 [2] - 沪金主力合约基差 - 4.24元/克，环比下跌5.37；沪银主力合约基差88元/千克，环比下跌197 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1086.53吨，环比无变化；SLV白银ETF持仓15974.40吨，环比减少115.58吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓244770张，环比减少6468张；白银CFTC非商业净持仓25214张，环比减少6846张 [2] - 黄金季度供应量1313.07吨，环比增加86.24吨；白银年度供应量32056吨，环比增加482吨 [2] - 黄金季度需求量1257.90吨，环比增加174.15吨；白银年度需求量35716吨，环比减少491吨 [2] - 美元指数97.04，环比下跌0.46；10年美债实际收益率1.90%，环比下跌0.02% [2] 宏观数据 - VIX波动率指数16.15，环比上涨0.06；CBOE黄金波动率指标32.70，环比上涨2.69 [2] - 标普500/黄金价格比1.37，环比下跌0.03；金银比46.45，环比下跌3.52 [2] 行业消息 - 特朗普表示美国调集重兵前往伊朗，舰艇向伊朗行进，对与伊朗贸易国家加征25%关税将生效，对相关实体及船只实施制裁 [2] - 特朗普称美国预计获格陵兰岛上美军基地所在区域“主权” [2] - 多名民主党籍联邦参议员将投票反对政府拨款法案，联邦政府1月底可能部分“停摆” [2] - 特朗普可能本周宣布新任美联储主席人选，里克·里德尔成为热门人选，获提名概率从4%升至50%左右 [2] - CME“美联储观察”显示，美联储1月降息25个基点概率2.8%，维持利率不变概率97.2%；到3月累计降息25个基点概率15.5%，维持利率不变概率84.1%，累计降息50个基点概率0.4% [2] 运行区间 - 伦敦金关注上方阻力位5100美元/盎司，下方支撑位4900美元/盎司 [2] - 伦敦银关注上方阻力位110美元/盎司，下方支撑位90美元/盎司 [2] 重点关注 - 01 - 28 02:00美国M2货币供应量 [2] - 01 - 29 03:00美联储利率决议及货币政策声明 [2] - 01 - 29 21:30美国11月贸易帐（进出口） [2] - 01 - 30 21:30美国PPI同比(%) [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短线沪镍宽幅偏强调整，关注区间14.3 - 15.5[4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价146110元/吨，环比涨730；02 - 03月合约价差 - 260元/吨，环比涨90[3] - LME3个月镍18590美元/吨，环比跌120；主力合约持仓量40119手，环比减15899[3] - 期货前20名持仓净买单量 - 69268手，环比增600；LME镍库存285552吨，环比增1824[3] - 上期所库存镍50794吨，环比增2614；LME镍注销仓单合计10788吨，环比增1506[3] - 仓单数量沪镍42499吨，环比减18[3] 现货市场 - SMM1镍现货价148100元/吨，环比跌5700；现货均价1镍板长江有色147900元/吨，环比跌5800[3] - 上海电解镍CIF（提单）210美元/吨，环比增125；上海电解镍保税库（仓单）210美元/吨，环比增125[3] - 平均价电池级硫酸镍33750元/吨，环比持平；NI主力合约基差1990元/吨，环比跌6430[3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 208.96美元/吨，环比跌6.27[3] 上游情况 - 镍矿进口数量199.28万吨，环比减134.67；镍矿港口库存总计1228.62万吨，环比减44.76[3] - 镍矿进口平均单价75.53美元/吨，环比增3.36；含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨，环比持平[3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比增1120；镍铁产量合计2.14万金属吨，环比减0.07[3] - 进口数量精炼镍及合金23861.23吨，环比增11020.74；进口数量镍铁99.61万吨，环比增10.07[3] 下游情况 - 不锈钢300系产量174.72万吨，环比减1.45；库存不锈钢300系合计53.93万吨，环比增0.08[3] 行业消息 - 商务部表示中方愿与美方管控分歧、推进合作，将出台扩大入境消费政策措施[3] - 中国央行副行长邹澜支持香港将人民币业务资金安排规模由1000亿元增加至2000亿元[3] - 报道称预测市场显示美国政府发生新一轮停摆的可能性接近80%[3] 观点总结 - 宏观面，中方愿与美方合作并将出台扩大入境消费政策措施，美国政府1月31日前再次停摆概率近80%[3] - 基本面，菲律宾进入雨季镍矿进口量回落，印尼明年RKAB计划大幅削减配额量，内贸基价预计上调，原料供应趋紧[3] - 冶炼端，印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加；国内精炼镍产能大，近期镍价回升，生产利润有空间，预计产量回升[3] - 需求端，不锈钢厂利润改善，预计排产量高位；新能源汽车产销爬升，三元电池贡献小幅需求增量[3] - 库存方面，国内镍库存增长，市场逢回调采买，现货升水高位；海外LME库存延续增长[3] - 技术面，持仓减量价格调整，多头氛围谨慎，预计宽幅偏强[3]

| | 周二国债现券收益率集体走弱，到期收益率1.7Y上行0.35-0.75bp左右，10Y、30Y到期收益率 | | --- | --- | | | 平收，TL主力合约下跌0.33%。资金面持续收敛，DR007加权利率回升至1.58%附近震荡。国 | | | 分别上行0.55、1.30bp左右至1.83%、2.26%。周二国债期货涨跌不一，TS、TF、T主力合约 | | | 内基本面端，我国2025年第四季度GDP同比增长4.5%，全年GDP增速达5.0%，圆满实现预期 | | | 增长目标。12月工增高于市场预期，固投规模持续收敛，社零低于前值。12月金融数据超预 | | | 期，社融增速持续回落，政府债造成较大拖累；信贷小幅少增，企业中长期融资需求边际改 | | | 善，但居民去杠杆趋势延续，信贷表现依然偏弱。12月全国规上工企业利润同比5.3%，全年 | | 观点总结 | 利润实现增长，扭转连续三年下行趋势。消息面上，今年首批936亿元超长期特别国债支持设 | | | 备更新资金已下达，将带动总投资超过4600亿元。海外方面，美国2025第三季度GDP终值年 | | | 化环比4.4%，为近两年来最快 ...