研究员: 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 微信号：yanjiufuwu 电话：0595-86778969 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保 证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公 司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院， 且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 最新 | | | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | IF主力合约（2512） IH主力合约（2512） | 4577.6 3004.8 | +73.4↑ IF次主力合约（2511） +35.2↑ IH次主力合约（2511） | 4588.6 3004.2 | +71.0↑ +33.0↑ | | | IC主力合约（2512） | 705 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前红枣市场处于新旧季交替关键期 销区市场价格稳中小幅波动 主产区红枣预计霜降后集中下树 后市红枣预计区间波动为主 需关注收购进度及价格变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价11380元/吨 环比降5 主力合约持仓量187830手 环比增7788手 [2] - 期货前20名持仓净买单量 - 12544手 环比降3821手 仓单数量为0 环比无变化 有效仓单预报为0 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格6元/公斤 河北一级灰枣批发价格4.75元/斤 环比均无变化 [2] - 阿拉尔红枣统货价格5.2元/公斤 河南一级灰枣批发价格4.75元/斤 环比均无变化 [2] - 阿克苏红枣统货价格4.8元/公斤 河南红枣特级价格10.5元/公斤 环比均无变化 [2] - 河北红枣特级价格10.64元/公斤 环比降0.05元/公斤 广东红枣特级价格11.6元/公斤 环比无变化 [2] - 广东红枣一级价格10.6元/公斤 环比无变化 [2] 上游市场 - 红枣年产量318.7万吨 种植面积199.3万公顷 环比降4.1万公顷 [2] 产业情况 - 全国红枣周库存9009吨 环比降158吨 红枣当月出口量2283671千克 环比降81222千克 [2] - 红枣累计出口量23548402千克 [2] 下游情况 - 好想你红枣销量累计值36480.43吨 环比降2981.06吨 产量累计同比1.47% 环比降34.59% [2] 行业消息 - 河北崔尔庄市场停车区到货5车 价格以稳为主 已到少量和田且末地区原料 特级土枣原料10.40元/公斤 一级9.40元/公斤 [2] - 广东如意坊市场到货1车 价格暂稳运行 [2] 观点总结 - 截至2025年10月16日 36家样本点物理库存9009吨 较上周降158吨 环比降1.72% 同比增94.58% 库存继续下降 [2] - 新季即将下树 部分客商出售库存回笼资金 随着天气转凉 下游拿货积极性提高 市场交易氛围提升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场供需双弱，盘面总体偏空，后期或延续该趋势，需求端因水产养殖需求转弱、四季度大豆供应充裕及豆粕替代优势良好而下滑，供应端中加贸易谈判无实质进展，四季度加菜籽进口受限，但加菜籽收割结束丰产兑现带来价格压力 [2] - 菜油将维持去库模式，价格获支撑，但豆油供应充裕且替代优势好使菜油需求为刚需，近日菜油高位调整，短期观望，对加拿大菜籽反倾销政策初裁落地，预计四季度进口菜籽供应结构性收紧 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜籽粕期货收盘价（活跃合约）为 -54 元/吨，菜油期货收盘价（活跃合约）为 9864 元/吨，环比 -29；菜粕月间价差（1 - 5）为 -12 元/吨，菜油月间差（1 - 5）为 358 元/吨，环比 -27；菜粕主力合约持仓量为 -9161 手，菜油主力合约持仓量为 269555 手，环比 13879；菜粕期货前 20 名持仓净买单量为 -3453 手，菜油期货前 20 名持仓净买单量为 9908 手，环比 -12187；菜粕仓单数量为 -50 张，菜油仓单数量为 7540 张，环比 0；油菜籽期货收盘价（活跃合约）为 -1 元/吨，ICE 油菜籽期货收盘价（活跃）为 630 加元/吨，环比 51 [2] 现货市场 - 南通菜粕现货价为 -30 元/吨，江苏菜油现货价为 10090 元/吨，环比 -20；油菜籽进口成本价为 -30 元/吨，菜油平均价为 10183.75 元/吨，环比 -20.36；油粕比为 0，江苏盐城菜籽现货价为 5700 元/吨，环比 0.02；菜粕主力合约基差为 24 元/吨，菜油主力合约基差为 226 元/吨，环比 9；菜豆油现货价差为 0 元/吨，南京四级豆油现货价为 8600 元/吨，环比 -30；菜棕油现货价差为 -100 元/吨，广东 24 度棕榈油现货价为 9200 元/吨，环比 70；豆菜粕现货价差为 0 元/吨，张家港豆粕现货价为 2900 元/吨，环比 20 [2] 上游情况 - 油菜籽年度预测产量为 1.38 千吨，全球油料菜籽预测年度产量为 90.96 百万吨，环比 1068；进口菜籽盘面压榨利润为 -13.13 元/吨，菜籽进口数量合计当月值为 11.53 万吨，环比 -26；进口油菜籽周度开机率为 0%，油厂菜籽总库存量为 5 万吨，进口菜籽油和芥子油当月值为 14 万吨，环比 -8.72；菜籽粕进口数量当月值为 1 万吨，环比 -0.8 [2] 产业情况 - 沿海地区菜粕库存为 -0.8 万吨，沿海地区菜油库存为 5.2 万吨，环比 -0.37；华东地区菜粕库存为 -1 万吨，华东地区菜油库存为 49.9 万吨，环比 -0.7；华南地区菜粕库存为 0.1 万吨，广西地区菜油库存为 2.9 万吨，环比 -0.4；菜粕周度提货量为 1.41 万吨，菜油周度提货量为 1.63 万吨，环比 -0.12 [2] 下游情况 - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值为 99.9 亿元，饲料当月产量为 2927.2 万吨，环比 -8.4；食用植物油当月产量为 450.6 万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看跌期权隐含波动率为 0.13%，菜粕平值看涨期权隐含波动率为 21.35%，菜粕 20 日历史波动率为 0.07%，菜粕 60 日历史波动率为 25.29%，环比 0.05；菜油平值看跌期权隐含波动率为 -0.08%，菜油平值看涨期权隐含波动率为 13.84%，环比 -0.08；菜油 60 日历史波动率为 0.05%，菜油 20 日历史波动率为 16.87%，环比 0.05 [2] 行业消息 - 10 月 20 日洲际交易所 1 月油菜籽期货合约收跌 0.30 加元，结算价报 630 加元/吨，因加拿大大草原地区油菜籽收获近尾声、农户发运量增加且出口前景疲弱；美国中西部地区收割活动推进，美豆丰产预期牵制价格，中美贸易关系无进展，美豆出口有压力，但美豆压榨数量攀升支撑价格，美国政府停摆数据匮乏市场谨慎 [2] 重点关注 - 关注中加及中美贸易政策，关注 10 月 21 日我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，关注中加及中美贸易关系走向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 巴西甘蔗压榨及产糖同比增长为主但制糖比回落幅度较大，市场担忧情绪缓和，不过总体受增产压制，原糖价格反弹乏力；国内现货价格持续下调，成交一般，下游需求季节性回落，预计后期销糖进度放缓，盘面价格受成本支撑逐渐显现，预计价格震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价为5438元/吨，10主力合约持仓量为421702手，环比减少4713手 [2] - 白糖仓单数量为8376张，环比减少31张，期货前20名持仓净买单量为 -74784手 [2] - 白糖有效仓单预报为0张，进口加工估算价（配额内）巴西糖和泰国糖相关数据有变动 [2] 现货市场 - 进口巴糖和泰糖估算价（配额外，50%关税）分别有 -87和 -66的变动 [2] - 昆明、南宁、柳州白砂糖现货价分别为5740元/吨、5770元/吨、5810元/吨，南宁环比减少20元/吨 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积为1480千公顷，产糖量累计值为1116.21万吨 [2] - 广西甘蔗播种面积为835.09千公顷，全国销糖量累计值为998.98万吨，环比减少12.86万吨 [2] 产业情况 - 全国销糖率为89.98%，进口食糖当月值为550000吨，环比减少280000吨 [2] - 巴西出口糖总量为324.58万吨，环比减少49.82万吨 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）为1381元/吨，环比增加96元/吨；进口泰国与柳糖价差（配额内）为1324元/吨，环比增加96元/吨 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）为239元/吨，环比增加117元/吨；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）为165元/吨 [2] 下游情况 - 成品糖当月产量为45.41万吨，环比增加4.41万吨；软饮料当月产量为1775.8万吨，环比减少20.8万吨 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率为6.72%，环比减少1.35%；平值看跌期权隐含波动率为6.71%，环比减少1.36% [2] - 白糖20日历史波动率为8.13%，环比增加0.12%；60日历史波动率为7.18%，环比增加0.04% [2] 行业消息 - 巴西10月份前三周出口糖233.46万吨，日均出口量为17.96万吨，较上年10月全月日均出口量增加6%，上年10月全月出口量为372.94万吨 [2] - 9月份我国进口糖浆及预混粉合计15.14万吨，同比减少13.51万吨；2025年1 - 9月我国进口糖浆及预混粉88.92万吨，环比增加3.59万吨，同比减少84.84万吨 [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周一上涨，交投最活跃的3月原糖期货收高0.22美分，或1.40%，结算价报每磅15.72美分 [2] - 2025年9月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗4086万吨，同比增长5.18%；产糖314万吨，同比增长10.76%，制糖比例为51.17%，高于上年同期的47.73% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新季晚熟富士优质货源占比下滑明显，预计后期优果优价逐渐显现，利好苹果市场，操作上短期可逢回调买入多单思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价8850元/吨，环比-294；主力合约持仓量5680手，环比-11529；期货前20名持仓净买单量131357手，环比-11529 [2] 现货市场 - 甘肃静宁纸袋75以上苹果现货价格5元/斤，环比0；山东沂源纸袋75以上苹果现货价格2.3元/斤，环比0；陕西洛川纸袋70以上半商品苹果现货价格4元/斤，环比-0.2；山东烟台栖霞纸袋80以上二级果农货苹果现货价格3.5元/斤，环比-0.2 [2] 上游情况 - 全国苹果产量5128.51万吨，环比168.34；苹果批发价9.62元/公斤，环比-0.07；富士苹果平均批发价9.38元/公斤，环比0.04 [2] - 陕西苹果库容比0，环比0；山东苹果库容比0.01，环比-0.01；全国苹果冷库总库存645.5万吨，环比-6.79 [2] - 苹果出口数量当月值70000吨，环比20000 [2] 产业情况 - 鲜、干水果及坚果进口金额当月值未提及环比数据；苹果出口金额当月值1837980万美元，环比248684.5；一二级纸袋苹果80存储商利润0元/斤，环比-0.3 [2] 下游情况 - 蜜桔批发平均价7.6元/公斤，环比-0.49；香蕉水果批发价5.56元/公斤，环比-0.03；西瓜水果批发价4.44元/公斤，环比0.27 [2] - 广东江门批发市场早间日均到车量15.6辆，环比-10.07；广东槎龙批发市场早间日均到车量未提及环比数据；广东下桥批发市场早间日均到车量18.8辆，环比-20.53 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率24.67%，环比0.51；平值看跌期权隐含波动率24.68%，环比0.52 [2] 行业消息 - 甘肃产区客商采购订货进行中，好货所剩不多，价格坚挺；陕西产区交易不多，好货难寻，一般统货价格混乱，稍有稳弱表现；山东产区晚富士扎点收购陆续开收，整体红度偏淡，开称价格一般；辽宁产区交易活跃，优果优价，一般货以质论价，走货尚可 [2] - 西部新季晚熟富士上货量增加，价格两极分化明显，客商对好货收购积极性高，一般货源订货积极性一般，产地优质货源价格偏强运行 [2] 观点总结 - 山东产区受天气影响处于上色阶段，客商多流转至西部地区收购；销区市场苹果批发交易氛围一般，二三级批发商补货力度不强，高货货源走货不快 [2] - 今年产地多数反映新果质量及商品率不及去年同期，预计优果率下调 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素企业库存继续高位上涨、港口货源集港数增多、近期国内尿素装置停车致产量明显下降、北方降雨使农业需求推后且复合肥企业装置减负荷停车增多、下游对低价补仓热情有所提高、市场交投气氛偏弱发运放缓、高库存对市场形成较大压力、UR2601合约短线预计在1590 - 1650区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1609元/吨，环比涨9元/吨；1 - 5价差 - 73元/吨，环比涨2元/吨 [2] - 主力合约持仓量312167手，环比减10020手；前20名净持仓 - 40924，环比增2398 [2] - 交易所仓单6057张，环比减181张 [2] 现货市场 - 河北1580元/吨，环比降10元/吨；河南1550元/吨，环比持平；江苏1560元/吨，环比持平；山东1540元/吨，环比降10元/吨；安徽1560元/吨，环比降10元/吨 [2] - 主力合约基差 - 69元/吨，环比降19元/吨 [2] - FOB波罗的海370美元/吨，环比持平；FOB中国主港385美元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 港口库存44.6万吨，环比增3.1万吨；企业库存161.54万吨，环比增17.15万吨 [2] - 企业开工率80.64%，环比降5.02%；日产量188600吨，环比减11800吨 [2] - 出口量137万吨，环比增57万吨；当月产量5738670吨，环比减190010吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率24.18%，环比降1.32%；三聚氰胺开工率55.18%，环比降10.29% [2] - 复合肥周度利润167元/吨，当月产量466.18万吨，环比降19万吨；三聚氰胺周度利润 - 65.15元/吨，当周产量27400吨，环比减2600吨 [2] 行业消息 - 截至10月15日企业总库存161.54万吨，较上周增17.15万吨，环比增11.88%，库存继续高位上涨 [2] - 截至10月16日港口样本库存44.6万吨，环比增3.1万吨，环比涨幅7.47%，港口货源集港数增多 [2] - 截至10月16日生产企业产量132.05万吨，较上期跌6.97万吨，环比跌5.01%；产能利用率80.64%，较上期跌4.25%，趋势由升转降，本周预计2家企业装置计划停车，6 - 7家停车企业装置可能恢复生产 [2] 提示关注 关注周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

研究员: 许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号Z0017638 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货收盘价(活跃合约):鸡蛋(日,元/500千 | 2946 | 176 期货前20名持仓:净买单量:鸡蛋(日,手) | -26221 | -6458 | | 克) | 鸡蛋期货月间价差(1-5):(日,元/500千克) | -170 | 11 期货持仓量(活跃合约):鸡蛋(日,手) | 248893 | 87834 | | | 注册仓单 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区割胶正常原料供应尚可，海南产区受台风影响原料生产释放受限价格略下调 [2] - 青岛港口总库存去库，保税库及一般贸易库均去库，一般贸易库去库幅度超预期 [2] - 节后轮胎企业产能利用率恢复，带动样本企业产能利用率明显提升，但整体市场表现未见明显转好，部分企业灵活控产，预计短期企业装置运行平稳 [2] - ru2601合约短线预计在14700 - 15400区间波动，nr2512合约短线预计在12000 - 12630区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15150元/吨，环比涨340；20号胶主力合约收盘价12365元/吨，环比涨185 [2] - 沪胶1 - 5价差5元/吨，环比涨10；20号胶12 - 1价差25元/吨，环比降5 [2] - 沪胶与20号胶价差2785元/吨，环比涨155；沪胶主力合约持仓量152738手，环比增4378 [2] - 20号胶主力合约持仓量66180手，环比增3153；沪胶前20名净持仓 - 22376，环比增5484 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 11209，环比降610；沪胶交易所仓单129080吨，环比降2720 [2] - 20号胶交易所仓单41228吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶、越南3L数据未更新；泰标STR20为1430美元/吨，马标SMR20为1495美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶14550元/吨，马来西亚人民币混合胶14500元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502为11300元/吨，齐鲁石化顺丁BR9000为11200元/吨 [2] - 沪胶基差 - 850元/吨，环比降340；沪胶主力合约非标准品基差 - 260元/吨，环比降115 [2] - 青岛市场20号胶13017元/吨，环比涨104；20号胶主力合约基差652元/吨，环比降81 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价57.37泰铢/公斤，环比涨0.22；胶片参考价54.01泰铢/公斤，环比降0.19 [2] - 胶水参考价54.1泰铢/公斤，环比无变化；杯胶参考价50.45泰铢/公斤，环比涨0.25 [2] - RSS3理论生产利润221美元/吨，环比降30；STR20理论生产利润51.6美元/吨，环比降8.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.26万吨，环比增0.95；混合胶月度进口量31.75万吨，环比增4.91 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.52%，环比增13.65；半钢胎开工率72.72%，环比增17.46 [2] - 全钢轮胎库存天数39.95天，环比增0.08；半钢轮胎库存天数45.17天，环比降0.53 [2] - 全钢胎产量当月值1314万条，环比增11；半钢胎产量当月值6025万条，环比增219 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率20.52%，环比增1.56；标的历史40日波动率18.26%，环比增1.03 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.44%，环比降0.11；平值看跌期权隐含波动率22.43%，环比降0.11 [2] 行业消息 - 2025年10月19 - 25日天然橡胶东南亚主产区赤道以北降水对割胶影响减弱，赤道以南部分区域影响增强 [2] - 2025年9月厄尔尼诺指数 - 0.38，月环比 - 0.19，厄尔尼诺现象环比减弱 [2] - 截至2025年10月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存43.75万吨，环比降1.86万吨，降幅4.07% [2] - 截至10月16日，中国半钢胎样本企业产能利用率71.07%，环比增28.92个百分点，同比降8.57个百分点 [2] - 中国全钢胎样本企业产能利用率63.96%，环比增22.43个百分点，同比增4.98个百分点 [2]

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 主力合约收盘价:合成橡胶(日,元/吨) | 200 主力合约持仓量:合成橡胶(日,元/吨) | 11040 | 72808 | -2020 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 合成橡胶12-1价差(日,元/吨) | 5 仓单数量:丁二烯橡胶:仓库:总计(日,吨) | 20 | 3050 | -20 | | | | | | | | 主流价:顺丁橡胶(BR9000,齐鲁石化):山 | 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):山 | 11050 | 0 | 11000 | -50 | | | | | | | | 东(日,元/吨) | 东(日,元/吨) | 现货市场 | 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):上 | -50 主流价:顺丁橡胶(BR9000,茂名石化):广 | 11100 | 11300 | 100 | | | | | | 海(日,元/吨) | 东(日,元/吨) | 基差:合成 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 二育入场为价格带来短期支撑，生猪主力2601合约延续反弹收涨1.12%，不过二育持续性有待观察，加上生猪供应压力不减，反弹空间预计有限，操作上建议反弹抛空操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为12235元/吨，环比涨80；主力合约持仓量生猪为103162手，环比涨607；仓单数量生猪为111手，环比持平；期货前20名持仓净买单量生猪为 -29936手，环比降1420 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为11700元/吨，环比涨400；吉林四平生猪价为11800元/吨，环比涨300；广东云浮生猪价为11500元/吨，环比持平；生猪主力基差为 -535元/吨，环比涨320 [2] 上游情况 - 生猪存栏为42447万头，环比涨716；能繁母猪存栏为4038万头，环比降4 [2] 产业情况 - CPI当月同比为 -0.3%，环比涨0.1；张家港豆粕现货价为2900元/吨，环比持平；玉米现货价为2259.41元/吨，环比降3.34；大商所猪饲料成本指数为880.17，环比涨1.25；饲料当月产量为29272000吨，环比涨999000；二元能繁母猪价格为1530元/头，环比持平；外购仔猪养殖利润为 -375.29元/头，环比降74.25；自繁自养生猪养殖利润为 -244.7元/头，环比降92.55；猪肉当月进口量为8万吨，环比降1；主产区白条鸡平均价为14.3元/公斤，环比降0.07 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3350万头，环比涨184；餐饮收入当月值为4495.7亿元，环比降8.4 [2] 行业消息 - 2025年10月21日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为326524头，较前一日上涨4.43%；供应端新生仔猪和能繁母猪存栏对应近月理论出栏压力犹存，规模场积极出栏以完成出栏计划，供应有压力；二育方面肥标价差扩大，二育集中入场补栏，北方地区明显，支持现货市场价格企稳小涨，但入场持续性需观察；需求端气温下降后市终端需求向好，但当前白条走货速度不快，需求不及预期 [2]