报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC基本面难有改善，但估值处于偏低水平，且宏观上存在利好释放可能，短期预计震荡走势；技术上，V2601关注4644附近前低点支撑与4812附近20日均线压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4719元/吨，成交量535541手（环比-14834手），持仓量1194995手（环比+3089手），前20名持仓买单量876798手（环比-20774手），卖单量1007810手（环比-21870手），净买单量-131012手（环比+1096手） [3] 现货市场 - 华东乙烯法PVC价格4850元/吨（环比0），电石法4613.08元/吨（环比-6.15元/吨）；华南乙烯法PVC价格4820元/吨（环比0），电石法4708.75元/吨（环比+1.25元/吨） [3] - 中国PVC到岸价690美元/吨（环比0），东南亚到岸价650美元/吨（环比0），西北欧离岸价710美元/吨（环比0）；基差-99元/吨（环比-7元/吨） [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2800元/吨（环比0），华北2690元/吨（环比+16.67元/吨），西北2530元/吨（环比0）；液氯内蒙主流价-49.5元/吨（环比0） [3] - VCM CFR远东中间价524美元/吨（环比0），CFR东南亚549美元/吨（环比0）；EDC CFR远东中间价183美元/吨（环比-6美元/吨），CFR东南亚192美元/吨（环比-9美元/吨） [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率76.69%（环比-5.94%），电石法开工率74.71%（环比-8.23%），乙烯法开工率81.26%（环比-0.64%） [3] - 社会库存总计55.62万吨（环比-0.08万吨），华东地区50.48万吨（环比+0.21万吨），华南地区5.14万吨（环比-0.29万吨） [3] 下游情况 - 国房景气指数92.78（环比-0.27），房屋新开工面积累计值45399万平方米（环比+5597.99万平方米），房地产施工面积累计值648580万平方米（环比+5471.06万平方米），房地产开发投资完成额累计值31693.94亿元（环比+3588.01亿元） [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率9.74%（环比-0.41%），40日历史波动率9.52%（环比-0.15%）；平值看跌期权隐含波动率15.05%（环比+0.01%），平值看涨期权隐含波动率15.05%（环比0） [3] 行业消息 - 10月11 - 17日，中国PVC产能利用率76.69%（环比上期-5.94%），下游开工率环比+9.38%至48.59%，其中管材开工率环比+7.17%至40%，型材开工率环比+17.39%至33.26% [3] - 截至10月16日，PVC社会库存环比上周-0.24%至103.38万吨；10月11 - 17日，电石法平均成本环比上升至5142元/吨，乙烯法全国平均成本下降至5432元/吨；电石法利润环比下降至-731元/吨，乙烯法利润环比下降至-552元/吨 [3] 观点总结 - 本周大量装置集中重启，PVC产能利用率预计回升至高位；10月检修装置偏少，新投产装置放量，供应压力偏高水平 [3] - 房地产市场弱势，下游维持刚需采购，受印度反倾销税影响，出口市场或观望；后市库存仍有累库预期 [3] - 电石法工艺深度亏损，氯碱企业“以碱补氯”，电石供应宽松、价格偏弱，成本端支撑有限 [3]

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪铅主力合约收盘价(日,元/吨) | 17160 | 0 LME3个月铅报价(日,美元/吨) | 1993 | -1 | | | 11-12月合约价差:沪铅(日,元/吨) | -15 | -20 沪铅持仓量(日,手) | 88572 | 1744 | | | 沪铅前20名净持仓(日,手) | -2728 | 870 沪铅仓单(日,吨) | 24977 | -3156 | | | 上期所库存(周,吨) | 41701 | 1785 LME铅库存(日,吨) | 247300 | 0 | | | 上海有色网1#铅现货价(日,元/吨) | 17000 | 0 长江有色市场1#铅现货价(日,元/吨) | 17210 | 0 | | 现货市场 | 铅主力合约基差(日,元/吨) | -160 | 0 LME铅升贴水(0-3)(日,美元/吨) | -39.69 | 2.09 | | | 铅精矿50%-60%价格,济源(日) WBMS:供需平衡:铅:(月 ...

不锈钢产业日报 2025-10-22 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:不锈钢(日,元/吨) | 12710 | 45 10-11月合约价差:不锈钢(日,元/吨) | 495 | -110 | | | 期货前20名持仓:净买单量:不锈钢(日,手) | -10699 | 630 主力合约持仓量:不锈钢(日,手) | 179530 | -8802 | | | 仓单数量:不锈钢(日,吨) | 74376 | -121 | | | | 现货市场 | 304/2B卷:切边:无锡(日,元/吨) | 13550 | 0 市场价:废不锈钢304:无锡(日,元/吨) | 9250 | 0 | | | SS主力合约基差(日,元/吨) | 505 | -70 | | | | 上游情况 | 电解镍产量(月,吨) | 29430 | 1120 镍铁产量合计(月,万金属吨) | 2.17 | -0.03 | | | 进口数量:精炼镍及合金(月,吨) | 28570.87 | 4 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 青岛港口总库存去库，保税库及一般贸易库均去库，一般贸易库去库幅度超预期 [2] - 节后轮胎企业产能利用率恢复，下游一般贸易库提货增加，胶价下跌使下游补货情绪好转，仓库整体出库量大于入库量 [2] - 需求方面，假期检修企业复工，多数企业产能利用率恢复至节前水平，但整体市场表现未见明显转好，部分企业灵活控产，预计短期企业装置运行平稳 [2] - ru2601合约短线预计在14700 - 15400区间波动，nr2512合约短线预计在12000 - 12630区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15150元/吨，环比0；20号胶主力合约收盘价12350元/吨，环比 - 15 [2] - 沪胶1 - 5价差5元/吨，环比0；20号胶12 - 1价差15元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差2800元/吨，环比15；沪胶主力合约持仓量150367手，环比 - 2371 [2] - 20号胶主力合约持仓量63413手，环比 - 2767；沪胶前20名净持仓 - 25442，环比 - 3066 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 11322，环比 - 113；沪胶交易所仓单127740吨，环比 - 1340 [2] - 20号胶交易所仓单42640吨，环比1412 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14300元/吨，环比0；上海市场越南3L 14950元/吨 [2] - 泰标STR20 1860美元/吨，环比30；马标SMR20 1860美元/吨，环比30 [2] - 泰国人民币混合胶14850元/吨，环比300；马来西亚人民币混合胶14800元/吨，环比300 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11400元/吨，环比100；齐鲁石化顺丁BR9000 11200元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 850元/吨，环比 - 340；沪胶主力合约非标准品基差 - 300元/吨，环比 - 40 [2] - 青岛市场20号胶13017元/吨，环比104；20号胶主力合约基差652元/吨，环比 - 81 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价57.93泰铢/公斤，环比0.56；胶片市场参考价54.01泰铢/公斤，环比 - 0.19 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价54.1泰铢/公斤，环比0；杯胶市场参考价50.7泰铢/公斤，环比0.25 [2] - RSS3理论生产利润221美元/吨，环比 - 30；STR20理论生产利润51.6美元/吨，环比 - 8.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.26万吨，环比0.95；混合胶月度进口量31.75万吨，环比4.91 [2] - 全钢胎开工率64.52%，环比13.65；半钢胎开工率72.72%，环比17.46 [2] 下游情况 - 全钢轮胎山东库存天数期末值39.95天，环比0.08；半钢轮胎山东库存天数期末值45.17天，环比 - 0.53 [2] - 全钢胎当月产量1314万条，环比11；半钢胎当月产量6025万条，环比219 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率20.44%，环比 - 0.08；标的历史40日波动率18.22%，环比 - 0.04 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.42%，环比0.98；平值看跌期权隐含波动率23.44%，环比1.01 [2] 行业消息 - 2025年10月19 - 25日天然橡胶东南亚主产区赤道以北部分区域降水对割胶影响减弱，赤道以南部分区域影响增强 [2] - 2025年9月厄尔尼诺指数 - 0.38，月环比 - 0.19，厄尔尼诺现象环比减弱 [2] - 截至2025年10月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存43.75万吨，环比降1.86万吨，降幅4.07%，保税区库存6.96万吨，降幅1.70%，一般贸易库存36.79万吨，降幅4.51% [2] - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区割胶正常，胶价重心不稳，加工厂原料收购谨慎；海南产区受台风影响，新鲜胶水产出稀少，加工厂原料收购量有限 [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少2.14个百分点，出库率增加1.01个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.97个百分点，出库率增加2.21个百分点 [2] - 截至10月16日，中国半钢胎样本企业产能利用率71.07%，环比 + 28.92个百分点，同比 - 8.57个百分点；全钢胎样本企业产能利用率63.96%，环比 + 22.43个百分点，同比 + 4.98个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米随着收割推进供应压力增加价格承压，国内东北产区基层卖粮积极性减弱、中储粮和贸易商收购使加工企业到货量下滑部分企业提价，华北黄淮产区因降雨收获慢优质粮行情被看好价格震荡上调，玉米期价虽回弹但后期集中上市仍建议逢高抛空 [2] - 新季玉米上市使玉米淀粉成本支撑下滑，节后开机提升库存略增且行业库存偏高、替代品有优势挤压需求，淀粉市场总体偏空仍维持偏空思路 [3] 各目录总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2144元/吨环比6，玉米月间价差1 - 5为 - 105元/吨环比49，玉米淀粉月间价差11 - 1为30元/吨环比0等多项期货数据有不同变化 [2] 外盘市场 - CBOT玉米总持仓周为1543065张环比13269，非商业净多头持仓数量周为 - 51186张环比 - 15017 [2] 现货市场 - 玉米平均价日为2259.41元/吨环比 - 3.34，长春玉米淀粉出厂报价日为2510元/吨环比0等多项现货价格及价差数据 [2] 上游情况 - 美国、巴西、阿根廷、中国、乌克兰等国家玉米预测年度播种面积和产量数据，部分有变化 [2] 产业情况 - 玉米南方港口库存周为38.7万吨，北方港口库存周为93万吨，淀粉企业周度库存周为119.9万吨等产业库存及进出口、产量数据 [2] 下游情况 - 饲料产量当月值月为2927.2万吨，玉米淀粉加工利润山东日为54元/吨等下游消费、利润及开机率数据 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率日为8.14%环比 - 0.09，平值看涨期权隐含波动率日为10.36%环比 - 4.69等期权波动率数据 [2] 行业消息 - 澳大利亚气象局对拉尼娜现象持谨慎态度，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度截至10月16日为51%，美国农业部因政府停摆未发布作物进展报告市场交投谨慎 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 备注：T为10年期国债期货，TF为5年期国债期货，TS为2年期国债期货 研究员： 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完 整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否 符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。 如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国债期货日报 2025/10/21 | 项目类别 | 数据指标 最新 | 最新 | 环比 项目 | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | T主力收盘价 | 108.145 | 0.05% T主力成交量 | 76221 | -392↓ | | | TF主力收盘价 | 105.715 | 0.05% TF主力成交量 | ...

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不 做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状 | | | 集运指数（欧线）期货日报 | | 2025/10/21 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 | | 最新 | 环比 | | EC主力收盘价 | 1769.300 85.9↑ EC次主力收盘价 | | 1568 | +43.80↑ | | 期货盘面 | EC2512-EC2602价差 201.30 +41.30↑ EC2512-EC2604价差 | | 605.50 | +78.60↑ | | EC合约基差 | -628.92 | -87.30↓ | | | | 期货持仓头寸（手） EC主力持仓量 | 28434 2333↑ | | | | | SCFIS（欧线）（周） | 1140.38 108.58↑ SCFIS（美西线）（周） | | 863.46 | -14.34↓ | | SCFI（综合指数）（周） ...

| | | 甲醇产业日报 2025-10-21 研究员: 林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询从业证书号Z0021558 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价甲醇(日,元/吨) | 2268 | 2 甲醇1-5价差(日,元/吨) | -20 | 6 37891 | | | 主力合约持仓量:甲醇(日,手) | 1059019 | -12237 期货前20名持仓:净买单量:甲醇(日,手) | -138689 | | | | 仓单数量:甲醇(日,张) | 14092 | -810 | | | | 现货市场 | 江苏太仓(日,元/吨) | 2250 | -5 内蒙古(日,元/吨) | 2025 | -27.5 | | | 华东-西北价差(日,元/吨) | 230 | 7.5 郑醇主力合约基差(日,元/吨) | -18 | -7 | | | 甲醇:CFR中国主港(日,美元/吨) | 261 | -3 CFR东南亚(日,美元/吨) | 325 | 0 ...

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 备注：I：铁矿石 铁矿石产业链日报 2025/10/21 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | I 主力合约收盘价（元/吨） | 769.50 | +2.50↑ I 主力合约持仓量(手) | 562,733 | +7149↑ | | | I 1-5合约价差（元/吨） | 20 | +0.50↑ I 合约前20名净持仓(手) | -25622 | +438↑ | | | I 大商所仓单（手） | 1,000.00 | -200.00↓ | | | | | 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价(美元/吨) | 103.45 | -0.05↓ | | | | 现货市场 | 青岛港61.5%PB粉矿 (元/干吨) | 846 | -2↓ 青岛港60.8%麦克粉矿 (元/干吨) | 845 | -2↓ | | | 京唐港56.5%超特粉矿 (元/干吨) | 770 | 0.00 I 主力合约基差 (麦克粉干吨-主力合约) | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新年度棉花集中收购加工带来大量套保需求，上方压力较大，下方受成本支撑，预计短期棉价震荡为主[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13540元/吨，环比涨75；棉纱主力合约收盘价19775元/吨，环比涨170[2] - 棉花期货前20名净持仓-107544手，环比降10544；棉纱期货前20名净持仓-262手，环比降60[2] - 主力合约持仓量棉花593229手，环比增231；主力合约持仓量棉纱23282手，环比增1127[2] - 仓单数量棉花2579张，环比降19；仓单数量棉纱0张，环比持平[2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为14728元/吨，环比涨49；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20470元/吨，环比涨30[2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价13052元/吨；中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价14007元/吨[2] 现货市场 - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21200元/吨，环比降18；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22466元/吨，环比降19[2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54[2] - 棉花纱价差5742元/吨，环比降19；工业库存棉花全国86.1万吨，环比降0.9[2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值10万吨，环比增3；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比持平[2] - 进口棉花利润672元/吨，环比降129；商业库存棉花全国102.17万吨，环比降46[2] 下游情况 - 纱线库存天数26.58天，环比降0.65；库存天数坯布33.87天，环比降1.31[2] - 布产量当月值27.01亿米，环比增0.01；产量纱当月值202.79万吨，环比增3.64[2] - 当月服装及衣着附件出口额1414590.4万美元，环比降101585.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1239320.2万美元，环比增78919.3[2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.28%，环比增0.02；棉花平值看跌期权隐含波动率8.33%，环比增0.11[2] - 棉花20日历史波动率8.29%，环比增0.99；棉花60日历史波动率7.93%，环比增0.29[2] 行业消息 - 巴西10月份前三周出口棉花17.72万吨，日均出口量1.36万吨，较上年10月全月日均出口量1.277万吨增加7%，上年10月全月出口量28.09万吨[2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周一微跌，ICE 12月棉花期货合约收跌0.12美分，或0.19%，结算价报每磅64.16美分[2] - 2025年10月中旬，新疆新棉采摘交售进度均快于去年，截至10月15日，全疆棉花采摘进度57.5%、交售进度40.1%，分别同比快5.6、11.9个百分点，近期产区降温降雪，采摘进度将放缓，新棉主流价格6.2元/公斤左右，成本有支撑[2] 观点总结 - 供应端关注后期丰产落地情况，需求端纺企开机率不高，旺季延续偏弱，预计纺企补库积极性不高，新年度棉花集中收购加工带来大量套保需求，上方压力大，下方受成本支撑，预计短期棉价震荡[2]