报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月新跟进检修装置少，前期停车装置重启，产能利用率预计小幅上升，青岛海湾20万吨装置或加剧供应压力；上旬部分下游企业休假停工，节后有阶段性补货需求，但需求增长受国内地产市场抑制，出口市场或观望，对缓解供需矛盾作用有限；库存预计维持高位累库，是价格压力主要来源；当前电石法工艺深度亏损，氯碱企业“以碱补氯”，随着氯碱利润收缩，PVC估值下限或抬升，给价格下方支撑；PVC盘面价格受供需矛盾压制，但估值偏低、有成本支撑，后市进一步下跌空间或受限[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4839元/吨，环比-57；成交量591738手，环比-62851；持仓量1073359手，环比-1002；前20名买单量837249手，环比-7171；前20名卖单量950096手，环比+8660；前20名净买单量-112847手，环比-15831 [3] 现货市场 - 华东乙烯法PVC价格5000元/吨，环比0；华东电石法PVC价格4741.15元/吨，环比-0.38；华南乙烯法PVC价格4995元/吨，环比0；华南电石法PVC价格4811.25元/吨，环比-6.25；中国PVC到岸价700美元/吨，环比0；东南亚PVC到岸价650美元/吨，环比0；西北欧PVC离岸价720美元/吨，环比0；聚氯乙烯基差-166元/吨，环比-9 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价2800元/吨，环比0；华北电石主流均价2760元/吨，环比-8.33；西北电石主流均价2590元/吨，环比-20；内蒙液氯主流价-350元/吨，环比0；VCM CFR远东中间价513美元/吨，环比+4；VCM CFR东南亚中间价546美元/吨，环比0；EDC CFR远东中间价189美元/吨，环比0；EDC CFR东南亚中间价201美元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率78.97%，环比+2.01；电石法PVC开工率79.33%，环比+2.44；乙烯法PVC开工率78.13%，环比+1.01；PVC社会库存总计53.47万吨，环比+0.01；华东地区PVC社会库存48.34万吨，环比+0.13；华南地区PVC社会库存5.13万吨，环比-0.12 [3] 下游情况 - 国房景气指数93.05，环比-0.29；房屋新开工面积累计值39801.01万平方米，环比+4595.01；房地产施工面积累计值643108.94万平方米，环比+4377.94；房地产开发投资完成额累计值31693.94亿元，环比+3588.01 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率10.37%，环比+0.87；40日历史波动率9.7%，环比-0.19；平值看跌期权隐含波动率14.74%，环比-0.11；平值看涨期权隐含波动率14.74%，环比-0.11 [3] 行业消息 - 9月20日至26日，中国PVC产能利用率78.97%，环比+2.01%；9月19日至25日，PVC下游开工率环比-1.43%至47.76%，管材开工率环比+1.3%至40.43%，型材开工率环比-0.52%至38.91%；截至9月25日，PVC社会库存97.13万吨，环比+1.84%；9月19日至25日，电石法平均成本环比上升至5312元/吨，利润环比-127元/吨至-657元/吨；乙烯法平均成本下降至5602元/吨，利润环比+7元/吨至-645元/吨；上周多套装置重启，PVC产能利用率环比上升；管材、型材开工率窄幅波动，PVC下游开工率小幅下降；受供需矛盾影响，PVC社会库存高位上升，高于往年同期水平 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行，菲律宾镍矿供应回升，国内镍矿港库快速增加 [3] - 新投电镍项目缓慢投产，镍价低位部分炼厂亏损减产，预计精炼镍产量高位持稳 [3] - 不锈钢厂利润改善提产，新能源汽车产销继续爬升，但三元电池需求有限，近期下游逢低采购，现货升水小幅上涨，国内库存下降，海外LME库存累增 [3] - 持仓减量价格震荡，多空交投分歧，维持区间震荡，操作上建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价120900元/吨，环比-200；10 - 11月合约价差-590元/吨，环比-310 [3] - LME3个月镍15325美元/吨，环比170；主力合约持仓量76140手，环比-7009 [3] - 期货前20名持仓净买单量-26033手，环比2907；LME镍库存231312吨，环比1188 [3] - 上期所库存镍29008吨，环比-826；仓单数量沪镍24817吨，环比-240 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价122450元/吨，环比450；现货均价1镍板长江有色122550元/吨，环比650 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨，环比0；上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨，环比0 [3] - 平均价电池级硫酸镍28650元/吨，环比0；NI主力合约基差1550元/吨，环比650 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水-188.31美元/吨，环比-9.54 [3] 上游情况 - 进口数量镍矿634.67万吨，环比134.09；镍矿港口库存总计1409.37万吨，环比9.26 [3] - 镍矿进口平均单价61.33美元/吨，环比-2.43；含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨，环比0 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比1120；镍铁产量合计2.2万金属吨，环比-0.02 [3] - 进口数量精炼镍及合金24426.84吨，环比-13807.17；进口数量镍铁87.41万吨，环比3.82 [3] 下游情况 - 产量不锈钢300系3.98万吨；库存不锈钢300系合计56.23万吨，环比0.35 [3] 行业消息 - 中共中央政治局决定二十届四中全会于10月20日至23日在北京召开 [3] - 国家发改委新型政策性金融工具规模5000亿元，用于补充项目资本金，支持民营企业参与“人工智能+”行动 [3] - 美国劳工统计局若政府停摆将暂停运转，部分经济数据发布受影响 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内顺丁橡胶总体供应充足 临近国庆假期预计企业库存水平整体小幅下降 需求方面轮胎企业整体开工小幅调整 个别小规模半钢胎样本企业提前检修 国庆假期部分工厂停产放假将拖拽本周轮胎企业产能利用率 假期需关注成本端原油及丁二烯价格波动情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价11100元/吨 环比-240 持仓量33214 环比-5336 [2] - 合成橡胶10 - 11价差250元/吨 环比215 丁二烯橡胶仓单数量2770吨 环比100 [2] - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化等主流顺丁橡胶价格有不同程度下降 [2] - 合成橡胶基差110元/吨 环比-10 [2] 现货市场 - 布伦特原油67.97美元/桶 环比-2.16 石脑油CFR日本607.25美元/吨 环比-0.75 [2] - 东北亚乙烯价格815美元/吨 无环比变化 丁二烯CFR中国1060美元/吨 无环比变化 [2] - WTI原油63.45美元/桶 环比-2.27 山东市场丁二烯主流价9050元/吨 环比-50 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.54万吨/周 环比0.43 产能利用率66.3% 环比-0.48 [2] - 丁二烯港口库存27750吨 环比4650 山东地炼常减压开工率53.49% 环比1.64 [2] - 顺丁橡胶当月产量13.57万吨 环比0.65 当周产能利用率66.41% 环比-3.31 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润-544元/吨 环比114 社会库存3.23万吨 环比-0.14 [2] - 顺丁橡胶厂商库存26600吨 环比700 贸易商库存5700吨 环比-2120 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率73.58% 环比-0.08 全钢胎开工率65.72% 环比0.06 [2] - 全钢胎当月产量1303万条 环比28 半钢胎当月产量5806万条 环比109 [2] - 全钢轮胎山东库存天数39.16天 环比0.03 半钢轮胎山东库存天数46.15天 环比0.13 [2] 行业消息 - 截至9月24日 国内顺丁橡胶样本企业库存量3.23万吨 较上周期减少0.14万吨 环比-4.21% [2] - 截至9月25日 中国半钢胎样本企业产能利用率72.64% 环比-0.10个百分点 同比-6.95个百分点 全钢胎样本企业产能利用率66.39% 环比+0.03个百分点 同比+6.27个百分点 [2] - 2025年8月中国顺丁橡胶产量13.57万吨 较上月增加0.65万吨 环比+5.02% 同比+30.73% [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内纯苯供需矛盾改善有限，BZ2603预计在低估值区间偏弱震荡，关注假期国际油价走势对节后开盘的影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为5800元/吨，环比-85；主力结算价纯苯为5801元/吨，环比-94 [2] - 主力成交量纯苯为5583手，环比2204；主力持仓量纯苯为12379手，环比124 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价为5860元/吨，环比0；华北市场纯苯主流价为5870元/吨，环比0 [2] - 华南市场纯苯主流价为5900元/吨，环比0；东北地区纯苯主流价为5802元/吨，环比-41 [2] - 江苏地区加氢苯主流价为5925元/吨，环比-50；山西地区加氢苯主流价为5740元/吨 [2] - 韩国纯苯离岸中间价为707美元/吨，环比-1；中国纯苯到岸价（CFR）中间价为722.5美元/吨，环比-1 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价为69.15美元/桶，环比-2.88；日本地区石脑油CFR中间价为607.25美元/吨，环比-0.75 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率为78.14%，环比0.13；纯苯当周产量为45.54万吨，环比0.53 [2] - 纯苯港口期末库存为10.7万吨，环比-2.7；纯苯生产成本为5327.8元/吨，环比-118.2 [2] - 纯苯生产利润为737元/吨，环比76 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率为73.24%，环比-0.2；己内酰胺产能利用率为95.72%，环比6.41 [2] - 苯酚产能利用率为78.54%，环比-0.46；苯胺产能利用率为69.24%，环比-0.1 [2] - 己二酸产能利用率为64.3%，环比2 [2] 行业消息 - 9月19 - 25日，纯苯产能利用率环比+1.22%至79.27%，加氢苯产能利用率环比+4.05%至63.99% [2] - 9月19 - 25日，纯苯下游加权开工率环比-1.24%至76.37% [2] - 截至9月29日，江苏纯苯港口样本商业库存总量10.6万吨，环比下降0.93% [2] - 9月19 - 25日，石油苯利润在419元/吨，环比-6元/吨 [2] 观点总结 - 10月国内纯苯供应存上升预期，石油苯装置检修影响预计下降，华北加氢苯装置开工负荷回升 [2] - 下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚新装置计划投放，中长期供需有改善趋势，但苯乙烯装置检修抑制需求 [2] - 成本方面，OPEC+增产影响延续，原油中长期供强于需，地缘局势或支撑短期油价 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能损失量，整体产量小幅增加；本周计划检修及减产涉及产能少于计划恢复涉及产能，或将使国内甲醇装置产能利用率继续提升、产量增加；上周内地企业库存水平下降，港口库存也下降；需求方面，华东地区烯烃企业整体负荷略有提升，带动上周国内甲醇制烯烃开工率继续提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2328元/吨，环比-31；甲醇1 - 5价差为-34元/吨，环比-5 [2] - 主力合约持仓量甲醇为888083手，环比增加18583手；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 137576手，环比增加335手 [2] - 仓单数量甲醇为11862张，环比增加1030张 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2245元/吨，环比涨5；内蒙古为2095元/吨，环比涨5 [2] - 华东 - 西北价差为155元/吨，环比涨5；郑醇主力合约基差为 - 114元/吨 [2] - 甲醇CFR中国主港为261美元/吨，CFR东南亚为326美元/吨；FOB鹿特丹为275欧元/吨，环比-5；中国主港 - 东南亚价差为 - 65美元/吨 [2] 上游情况 NYMEX天然气价格为3.27美元/百万英热，环比涨0.41 [2] 产业情况 - 华东港口库存为103.27万吨，环比减少4.12万吨；华南港口库存为45.95万吨，环比减少2.44万吨 [2] - 甲醇进口利润为5.22元/吨；进口数量当月值为175.98万吨，环比增加65.71万吨 [2] - 内地企业库存为319900吨，环比减少20600吨；甲醇企业开工率为82.53%，环比涨2.62% [2] 下游情况 - 甲醛开工率为44.18%，环比涨1.26%；醋酸开工率为78.97%；二甲醚开工率环比 - 3.44%；MTBE开工率为64.23%，环比涨0.66% [2] - 烯烃开工率为88.18%，环比涨4.37%；甲醇制烯烃盘面利润为 - 932元/吨，环比涨42 [2] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为11.06%，环比涨0.83%；历史波动率40日甲醇为11.82%，环比涨0.29% [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为17.07%，环比涨0.29%；平值看跌期权隐含波动率甲醇为17.06%，环比涨0.28% [2] 行业消息 - 截至9月24日，中国甲醇样本生产企业库存31.99万吨，较上期减少2.05万吨，环比跌6.03%；样本企业订单待发27.30万吨，较上期增加3.92万吨，环比涨16.79% [2] - 截至9月24日，中国甲醇港口库存总量149.22万吨，较上一期减少6.56万吨，华东、华南地区均去库 [2] - 截至9月25日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率89.25%，环比 + 4.36% [2] 提示关注 - 周三隆众企业库存和港口库存数据 [2] - 外轮卸货速度及提货量变动 [2] - 青海盐湖烯烃装置本周是否重启 [2] - 国庆假期期间伊朗装置的开工情况以及伊朗政府对冬季限气的相关消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃预计围绕需求端波动，整体去库存趋势不变，若节后无降息预期将重新回落，建议玻璃主力短期逢低布局多单 [2] - 纯碱预计供给宽松、需求增加，价格有望走高，节庆后若无涨价预期将重新回落，建议纯碱主力短期逢低布局多单 [2] 各目录要点总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1255元/吨，环比-23；玻璃主力合约收盘价1210元/吨，环比-18 [2] - 纯碱与玻璃价差45元/吨，环比-5；纯碱主力合约持仓量1250366手，环比-57443；玻璃主力合约持仓量990735手，环比-166760 [2] - 纯碱前20名净持仓-240287，环比5400；玻璃前20名净持仓-84622，环比18719 [2] - 纯碱交易所仓单6352吨，环比600；玻璃交易所仓单0吨，环比0 [2] - 纯碱基差-68元/吨，环比5；玻璃基差-54，环比26 [2] - 1月 - 5月玻璃合约-116，环比2；1月 - 5月纯碱合约-94，环比-6 [2] 现货市场 - 华北重碱1210元/吨，环比-10；华中重碱1300元/吨，环比0 [2] - 华东轻碱1250元/吨，环比0；华中轻碱1215元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1148元/吨，环比0；华中玻璃大板1220元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率89.12%，环比3.59；浮法玻璃企业开工率76.01%，环比0 [2] - 玻璃在产产能16.07万吨/年，环比0.05；玻璃在产生产线条数225条，环比0 [2] - 纯碱企业库存159.99万吨，环比-5.16；玻璃企业库存5935.5万重箱，环比-155.3 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值39801.01万平米，环比4595.01；房地产竣工面积累计值27693.54万平米，环比2659.54 [2] 行业消息 - 湖北双环纯碱装置提量，轻质报价1160元/吨 [2] - 河南昊华骏化纯碱装置减量，因合成氨问题，价格稳定 [2] - 中盐安徽红四方纯碱装置负荷提升 [2] - 重庆和友实业40万吨/年纯碱装置降负运行 [2] - 唐山三友230万吨/年纯碱装置减量运行，负荷7成左右 [2] - 山东海天生物化工150万吨/年纯碱装置恢复生产 [2] - 山东海化300万吨/年纯碱装置降负运行 [2] - 广东南方碱业60万吨/年纯碱装置恢复生产 [2] - 安徽淮南碱厂装置锅炉点火 [2] - 川渝纯碱市场平稳，随着装置复产，供应预计增加，市场观望情绪浓厚 [2] 观点总结 - 玻璃供应端产线冷修数量不变，产量底部徘徊，刚需生产，利润回升；需求端地产低迷，若央行降息对地产需求有支撑，否则拖累玻璃需求，下游深加工订单小幅抬升，采购以刚需为主，整体库存重新累库，后续围绕需求端波动，去库存趋势不变，若节后无降息预期将重新回落，今日玻璃平稳运行，建议主力短期逢低布局多单 [2] - 纯碱供应端国内开工率和产量上行，夏季检修结束，开工负荷提升，长远看落后产能可能被淘汰，天然碱法产能上行，产能变化不明显；需求端玻璃产线冷修数量不变，产量底部徘徊，光伏玻璃走平，需求不变，后续光伏玻璃减产加速需求有望减弱，本周企业库存大幅下行，预计供给宽松、需求增加，价格有望走高，节庆后若无涨价预期将重新回落，伴随反内卷炒作或有变数 [2]

棕榈油产业日报 2025-09-30 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | | 9228 | -6 棕榈油1-5价差(日,元/吨) | 192 | 18 90 | | | 期货主力合约收盘价:棕榈油(日,元/吨) 期货持仓量(活跃合约):棕榈油(日,手) | 332147 | -21314 注册仓单量:棕榈油(日,手) | 500 | | | | 期货前20名持仓:净买单量:棕榈油(日,手) | 15778 | -9449 期货结算价(连续):BMD毛棕榈油(日,马来 | 4318 | -2 | | | 期货结算价(活跃合约):NYMEX轻质原油( | 63.45 | 西亚林吉特/吨) -2.27 | | | | | 日,美元/桶) 现货价:棕榈油(24度):广东(日,元/吨) | 9060 | -50 棕榈油(马来西亚):FOB离岸价(日,美元/吨 | 1090 | -5 | | 现货价格 | | | | | | | | 现货价:棕榈油(24度):张家港(日,元/吨) | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅受基本面情绪压制，但近期市场消息影响下整体维持平稳运行，节后需观察下游光伏企业能否有效传导，建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 多晶硅主力收盘价为51360元/吨，环比涨80；主力持仓量为87359手，环比降6409；11 - 12价差为 - 2560，环比降60；与工业硅价差为42720元/吨，环比涨50 [2] 现货市场 - 多晶硅品种现货价为52550元/吨，环比持平；基差为1270元/吨，环比涨185；光伏级多晶硅周平均价为6.54美元/千克，环比持平；菜花料、致密料、复投料平均价分别为30元/千克、36元/千克、34.8元/千克，环比均持平 [2] 上游情况 - 工业硅主力合约收盘价为8640元/吨，环比涨30；品种现货价为9450元/吨，环比降50；月产量为366800吨，环比增33600吨；社会库存总计55.2万吨，环比增1万吨；出口数量76642.01吨，环比增2635.83吨；进口数量1337.59吨，环比增1220.14吨 [2] 产业情况 - 多晶硅月产量12.5万吨，环比增2万吨；进口数量当月值1006吨，环比降164吨；中国进口多晶硅料现货价周均价6.89美元/千克，环比持平；中国进口均价月值2.62美元/吨，环比降0.25美元/吨 [2] 下游情况 - 太阳能电池月产量6985.7万千瓦，环比增347.5万千瓦；太阳能电池片日平均价0.82元/W，环比涨0.01元/W；光伏组件出口数量当月值149022.66万个，环比增38589.98万个；进口数量当月值21440.29万个，环比增6914.64万个；进口均价当月值0.25美元/个，环比降0.05美元/个；光伏行业综合价格指数（SPI）多晶硅周值32.82，环比持平 [2] 行业消息 - 天合跟踪将为巴西项目供应130MW开拓者1P智能跟踪系统，中国光伏企业深耕拉美市场取得持续突破；能耗新国标征求意见稿发布，长期利于行业出清，但短期市场担忧产能淘汰进度及政策效果；“反内卷”政策细则未落地，市场对执行力度分歧大，新产能短期上新难度加大 [2] 观点总结 - 供应端政策有不确定性影响供应格局和投资者信心，新产能短期上新难；需求端硅片价格走平部分提价，下游企业库存高采购放缓，国内光伏装机下滑终端需求疲软，但N型料需求增长或支撑价格 [2]

整体需求尚未出现明显的爆发式增长，仍处于缓慢恢复阶段。从国内外库存数据来看，国外铅库存下跌， 国内库存也呈现下跌趋势，仓单数量同样下降，整体库存下降表明需求在一定程度上拉动了库存去化。国 | | | 沪铅产业日报 2025-09-30 | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 | | | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪铅主力合约收盘价(日,元/吨) | 16940 | 85 LME3个月铅报价(日,美元/吨) | 1997 | -4.5 | | | 11-12月合约价差:沪铅(日,元/吨) | -45 | -15 沪铅持仓量(日,手) | 72939 | -6723 | | | 沪铅前20名净持仓(日,手) | -2066 | -1650 沪铅仓单(日,吨) | 29568 | -2378 | | | 上期所库存(周,吨) | 41894 | -7315 LME铅库存(日,吨) | 218825 | -600 | | | 上海有色网1#铅现货价(日,元/吨) | 16800 | 0 长江有色市场1#铅现货价(日,元/ ...