报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前380裂解震荡，节后裂解小幅走弱，380月差低点反弹，但同比仍维持弱势，欧洲高硫裂解走弱，月差低位震荡 [5] - 新加坡0.5%裂解历史低位震荡，结构转C历史低位、基差历史低位震荡 [5] - 新加坡渣油大幅累库、高硫浮仓大幅去库、ARA渣油小幅累库、富查伊拉渣油去库，高硫浮仓去库，EIA渣油小幅累库 [11] - 周末委内冲突升级，对重质原油影响短多长空，关注物流中断时长，12月底马瑞到岸贴水维持 -12左右 [11] - 高硫现货维持宽松，关注近期重质原料升贴水带来提振，低硫维持弱势震荡格局 [11] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025/12/26 - 2026/01/05期间，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从326.77变为329.76，变化1.27；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从375.35变为379.61，变化7.62；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -9.35变为 -9.50，变化0.05；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从599.96变为600.75，变化 -0.89；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 -224.61变为 -221.14，变化8.51；LGO - Brent M1从22.21变为21.04，变化 -0.76；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从48.58变为49.85，变化6.35 [3] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025/12/26 - 2026/01/05期间，新加坡380cst M1从344.80变为344.94，变化2.64；新加坡180cst M1从349.55变为350.56，变化6.15；新加坡VLSFO M1从418.76变为411.98，变化 -2.50；新加坡Gasoil M1从80.48变为79.73，变化 -0.75；新加坡380cst - Brent M1从 -7.43变为 -7.06，变化0.37；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 -176.79变为 -178.02，变化 -1.23 [3][10] 新加坡燃料油现货数据 - 2025/12/26 - 2026/01/05期间，FOB 380cst从343.32变为332.70，变化 -8.13；FOB VLSFO从417.34变为403.36，变化 -7.06；380基差从 -1.60变为 -1.75，变化0.25；高硫内外价差从无数据变为9.1，变化2.7；低硫内外价差从无数据变为6.5，变化 -2.5 [4] 国内FU数据 - 2025/12/26 - 2026/01/05期间，FU 01从2458变为2390，变化 -35；FU 05从2502变为2441，变化 -21；FU 09从2468变为2410，变化 -30；FU 01 - 05从 -44变为 -51，变化 -14；FU 05 - 09从34变为31，变化9；FU 09 - 01从10变为20，变化5 [4] 国内LU数据 - 2025/12/26 - 2026/01/05期间，LU 01从3211变为2958，变化253；LU 05从3006变为2899，变化 -26；LU 09从3045变为2941，变化 -29；LU 01 - 05从205变为59，变化279；LU 05 - 09从 -39变为 -42，变化3；LU 09 - 01从 -166变为 -17，变化 -282 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 现货价格方面，沙河安全5mm大板12月29 - 1月5日价格均为959.0；沙河长城5mm大板从12月29日的954.0涨至1月5日的963.0；沙河5mm大板低价从12月29日的950.0降至1月5日的946.0；武汉长利5mm大板12月29 - 1月5日价格均为1030.0；湖北大板低价12月29 - 1月5日价格均为970.0；华南低价5mm大板12月29 - 1月5日价格均为1320.0；山东5mm大板12月29 - 1月5日价格均为1080.0 [2] - 期货合约方面，FG05合约从12月29日的1051.0涨至12月31日的1087.0，1月5日降至1081.0；FG01合约从12月29日的926.0涨至1月5日的948.0；FG 1 - 5价差从12月29日的 - 125.0降至12月31日的 - 138.0，1月5日升至 - 133.0；01河北基差从12月29日的24.0降至1月5日的 - 2.0；01湖北基差从12月29日的44.0降至12月31日的21.0，1月5日升至22.0 [2] - 利润方面，华北燃煤利润从12月29日的75.4降至1月5日的68.1；华北燃煤成本从12月29日的874.6涨至1月5日的877.9；华南天然气利润12月29 - 1月5日均为 - 188.1；华北天然气利润从12月29日的 - 388.4降至1月5日的 - 390.3；05FG盘面天然气利润从12月29日的 - 302.3涨至1月5日的 - 271.4；01FG盘面天然气利润从12月29日的 - 411.7涨至1月5日的 - 387.2 [2] - 产销情况，沙河产销为159，湖北、华东、华南产销未提及；沙河工厂产销较高，沙河贸易商低价946左右出货一般，期现出货差；湖北省内工厂970左右成交偏弱；湖北中游期现05 - 140成交差 [2] 纯碱 - 现货价格方面，沙河重碱从12月29日的1130.0涨至12月31日的1140.0，1月5日维持1140.0；华中重碱从12月29日的1110.0涨至12月31日的1120.0，1月5日维持1120.0；华南重碱12月29 - 1月5日价格均为1350.0；青海重碱12月29 - 1月5日价格均为820.0；华北轻碱、华中轻碱12月29 - 1月5日价格均为1130.0 [2] - 期货合约方面，SA05合约从12月29日的1181.0涨至12月31日的1209.0，1月5日降至1177.0；SA01合约从12月29日的1107.0降至1月5日的1095.0；SA09合约从12月29日的1247.0涨至12月31日的1274.0，1月5日降至1249.0；SA01沙河基差从12月29日的23.0涨至1月5日的45.0；SA月差01 - 05从12月29日的 - 74.0降至12月31日的 - 102.0，1月5日升至 - 82.0 [2] - 利润方面，华北氨碱利润从12月29日的 - 212.1降至1月5日的 - 231.7；华北氨碱成本从12月29日的1322.1涨至1月5日的1331.7；华北联碱利润从12月29日的 - 287.6涨至1月5日的 - 280.1 [2] - 产业情况，重碱河北交割库现货报价在1100左右，送到沙河1140左右；周一上游库存大幅上行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 现货市场情况 - 澳洲主流品种中，纽曼粉最新价格798元，日变化 -7元，周变化4元；PB粉最新价格806元，日变化 -2元，周变化9元；麦克粉最新价格808元，日变化 -2元，周变化13元等 [1] - 巴西主流品种中，巴混最新价格852元，日变化 -6元，周变化19元；巴粗IOC6最新价格770元，日变化 -2元，周变化9元等 [1] - 其他非主流品种中，乌克兰精粉最新价格884元，日变化6元，周变化11元；61%印粉最新价格748元，日变化 -2元，周变化9元等 [1] - 内矿唐山铁精粉最新价格976元，日变化 -6元，周变化 -6元 [1] 期货市场情况 - 大商所合约方面，i2601最新价格814.5元，日变化9.5元，周变化13.0元；i2605最新价格797.0元，日变化7.5元，周变化14.0元；i2609最新价格775.0元，日变化6.5元，周变化14.0元 [1] - 新交所合约方面，FE01最新价格105.55，日变化0.20，周变化0.88；FE05最新价格104.26，日变化0.24，周变化1.24；FE09最新价格102.31，日变化0.26，周变化1.29 [1] 其他指标情况 - 普氏61指数最新105.5，日变化 -3.00，周变化 -1.80 [1] - 各品种进口利润方面，纽曼粉为14.42，麦克粉为49.11，金布巴为44.36等 [1] - 月间价差方面，i2601 - i2605为 -39.5，日变化15.4，周变化2.4；i2605 - i2609为17.5，日变化32.9，周变化4.4等 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告提供了油脂油料市场多方面信息，包括美国大豆、豆粕的出口检验、销售和装船情况，巴西大豆产量预估与出口量，马来西亚和印尼棕榈油的出口、库存情况，以及相关现货价格等[1]。 各方面情况总结 美国大豆出口情况 - 截至2026年1月1日当周，美国大豆出口检验量为980,518吨，符合市场预估75 - 115万吨，前一周修正后为773,600吨，当周对中国大陆出口检验量为397,069吨，占比40.5%；本作物年度迄今，累计出口检验量为16,401,241吨，上一年度同期为29,967,442吨[1] - 12月25日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增117.77万吨，较前一周增加19%，较前四周均值减少20%，市场预估净增70 - 180万吨，对中国大陆出口销售净增39.64万吨；下一年度出口销售净增6.64万吨，市场预估净增0 - 15万吨，对中国大陆出口销售净增6.6万吨；当周出口装船122万吨，较前一周增加43%，较前四周均值增加47%，对中国大陆出口装船13.54万吨；当前市场年度大豆新销售135.85万吨，下一市场年度新销售6.64万吨[1] 美国豆粕出口情况 - 12月25日止当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净增11.06万吨，较前一周减少63%，较前四周均值减少73%，市场预估净增15 - 50万吨；下一年度出口销售净增4.18万吨，市场预估净增0吨；当周出口装船26.08万吨，较前一周减少34%，较前四周均值减少25%；当前市场年度豆粕新销售20.51万吨，下一市场年度新销售4.18万吨[1] 巴西大豆情况 - StoneX预计2025/26年度巴西大豆产量为1.776亿吨，较12月预测上调0.2%，若预估准确，较上一年度增长5.2%，因主要农业州马托格罗索州单产提高0.8%至4,690万吨及12月天气有利，不过晚播区域产量仍取决于3月中旬前有利天气，收获已开始但集中在灌溉区；BiondAgro公司预计产量为1.7685亿吨[1] - Cargonave数据显示巴西2025年大豆出口量创1.0868亿吨纪录高位，较2024年攀升11.7%，豆粕出口量亦达创纪录水平，超过2,307万吨，高于2024年的2,284万吨[1] 马来西亚棕榈油情况 - SGS数据显示马来西亚2025年12月1 - 31日棕榈油产品出口量为1,000,703吨，较上月同期增加28.40%[1] - 调查显示马来西亚12月棕榈油库存预计升至近七年来高点297万吨，较11月增加4.7%，毛棕榈油产量预计为176万吨，较上个月减少9%且连续第二个月回落，棕榈油产品出口预计增加2.8%至125万吨[1] 印尼棕榈油情况 - 印尼统计局数据显示2025年前11个月出口2,085万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，较上年同期增加4.32%，出口价值总计216.3亿美元；11月出口为136万吨，较上年同期减少近29%[1] 现货价格情况 - 2025/12/26 - 2026/01/05期间，豆粕江苏价格在3050 - 3060元波动，菜粕广东价格在2530 - 2560元波动，豆油江苏价格在8340 - 8390元波动，棕榈油广州价格在8470 - 8630元波动，菜油江苏价格在9780 - 9820元波动[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，装置重启开工提升，聚酯负荷回升库存去化，基差和加工费改善，但下游长丝利润下行减产或加速，PXN走扩带动负荷回升，短期走强空间受限，需等待下游顺价[1] - MEG方面，国内油制提负开工回升，海外检修增加，港口库存累积，基差偏弱，煤制效益低位震荡，后续供应稳中有升，累库延续格局偏弱，可关注反弹空配机会[1] - 涤纶短纤方面，部分装置重启开工提升，产销走弱库存累积，需求端纱端开工持稳，现货效益压缩，盘面加工费偏低，绝对库存不高，进一步走弱空间有限，需关注仓单情况[1] - 天然橡胶方面，全国库存持稳，泰国杯胶价格持稳有降雨，策略建议观望[1] - 苯乙烯产业链方面，各产品价格有一定波动，相关产品国产利润有变化，各产品开工率也有不同表现[1] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年12月26日至2026年1月5日，原油价格在60.6 - 61.9之间波动，PX加工差在355 - 377之间，PTA内盘现货价格在5030 - 5175之间，PTA负荷在78.1 - 78.2之间，聚酯毛利有正有负，产销率在0.35 - 0.45之间[1] - 独山250万吨装置重启，山东威联250万吨装置提负，PTA装置开工环比提升[1] MEG - 2025年12月26日至2026年1月5日，MEG内盘价格在3640 - 3694之间，基差对05在 - 129附近，MEG负荷在75.3 - 80.3之间，港口库存指数为84.4[1] - 广西华谊20万吨装置重启，河南煤业20万吨装置检修，近端国内油制提负开工环比回升，海外检修环比增加[1] 涤纶短纤 - 2025年12月2日至2026年1月5日，现货价格在6532附近，市场基差对02 - 90附近，装置开工小幅提升至97.6%，产销环比走弱，库存环比累积，纱端开工持稳，原料备货去化，成品库存累积，效益环比改善[1] 天然橡胶 - 2025年12月2日至2026年1月5日，各品种价格有一定变化，如上海全乳价格从15135变为15500，泰国胶水价格从54.2变为52.5等，日度和周度有不同幅度变化[1] - 全国库存持稳，泰国杯胶价格持稳有降雨，策略建议观望[1] 苯乙烯产业链 - 2025年12月26日至2026年1月5日，乙烯、纯苯、苯乙烯等产品价格有波动，如纯苯（CFR中国）价格从5325变为5290，苯乙烯（华南）价格从6775变为6860等[1] - ABS、EPS、PS等产品国产利润有变化，各产品开工率也有不同表现[1]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 动力煤价格 - 秦皇岛5500最新价格691.0，日变化1.0，周变化4.0，月变化 - 105.0，年变化 - 79.0 [1] - 秦皇岛5000最新价格598.0，日变化3.0，周变化13.0，月变化 - 99.0，年变化 - 72.0 [1] - 广州港5500最新价格810.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 - 45.0，年变化 - 55.0 [1] - 鄂尔多斯5500最新价格495.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 - 70.0，年变化 - 65.0 [1] - 大同5500最新价格550.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 - 65.0，年变化 - 80.0 [1] - 榆林6000最新价格690.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 - 42.0，年变化 - 62.0 [1] - 榆林6200最新价格745.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 - 15.0，年变化 - 35.0 [1] 终端数据 - 25省终端可用天数19.4，日变化 - 1.0，周变化 - 0.6，月变化 - 1.5，年变化1.8 [1] - 25省终端供煤577.5，日变化 - 4.5，周变化 - 31.1，月变化 - 62.6，年变化 - 45.4 [1] - 25省终端日耗676.1，日变化28.5，周变化32.9，月变化30.1，年变化21.7 [1] - 25省终端库存13099.0，日变化 - 113.3，周变化278.5，月变化 - 405.5，年变化1581.5 [1] 港口数据 - 北方港库存2541.0，日变化 - 21.0，周变化 - 167.0，月变化 - 142.0，年变化254.7 [1] - 北方锚地船舶73.0，日变化8.0，周变化0.0，月变化13.0，年变化 - 5.0 [1] - 北方港调入量125.2，日变化 - 8.8，周变化 - 5.3，月变化 - 51.5，年变化 - 8.9 [1] - 北方港吞吐量148.1，日变化 - 17.6，周变化1.6，月变化10.4，年变化17.2 [1] 海运数据 - CBCFI海运指数635.8，日变化 - 4.8，周变化38.9，月变化 - 16.5，年变化 - 1.0 [1] - 秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）24.3，日变化 - 0.3，周变化2.3，月变化0.4，年变化0.2 [1] - 秦皇岛 - 广州（5 - 6DWT）37.2，日变化 - 0.2，周变化0.6，月变化 - 3.7，年变化2.3 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种相关数据总结 BR 品种 - 主力合约（12）：12 月 31 日价格为 11520，日度变化 -45，周度变化 -115 [4] - 持仓量：12 月 31 日为 41261，日度变化 -8302，周度变化 -23244 [4] - 成交量：12 月 31 日为 97681，日度变化 -23586，周度变化 -98389 [4] - 仓单数量：12 月 31 日为 23490，日度和周度变化均为 0 [4] - 虚实比：12 月 31 日为 8.78，日度变化 -2，周度变化 -5 [4] - 顺丁基差：12 月 31 日为 -20，日度变化 45，周度变化 315 [4] - 丁苯基差：12 月 31 日为 130，日度变化未明确，周度变化 565 [4] - 月差：02 - 03 为 -40，日度变化 -15，周度变化 -35；03 - 04 为 -20，日度变化 5，周度变化 -15 [4] - 品种间价差：RU - BR 为 4085，日度变化 -20，周度变化 -60；NR - BR 为 1105，日度变化 -20，周度变化 -15 [4] - 市场价：山东市场价 12 月 31 日为 11500，日度变化 0，周度变化 200；传化市场价为 11450，日度变化 0，周度变化 150 [4] - 出厂价：齐鲁出厂价 12 月 31 日为 11500，日度变化 0，周度变化 200 [4] - CFR 价格：CFR 东北亚 12 月 31 日为 1415，日度变化 0，周度变化 15；CFR 东南亚为 1635，日度变化 0，周度变化 10 [4] - 利润：现货加工利润 12 月 31 日为 523，日度变化 46，周度变化 -9；进口利润为 -187，日度变化 -5，周度变化 97；出口利润为 794，日度变化 4，周度变化 -119 [4] BD 品种 - 市场价：山东市场价 12 月 31 日为 8605，日度变化 -45，周度变化 205；江苏市场价为 8400，日度变化 -50，周度变化 200 [4] - 出厂价：扬子出厂价 12 月 31 日为 8400，日度变化 100，周度变化 300 [4] - CFR 价格：CFR 中国数据部分缺失 [4] - 利润：乙烯裂解利润 12 月 31 日为 -33，日度变化 2，周度变化 5；碳四抽提利润部分数据缺失；丁烯氧化脱氢利润为 -330，日度变化 -36，周度变化 354；进口利润部分数据缺失；出口利润部分数据缺失；丁苯生产利润 12 月 31 日为 1038，日度变化 -88，周度变化 -150；ABS 生产利润和 SBS 生产利润部分数据缺失 [4]

废钢早报 研究中心黑色团队 2026/01/06 | 日期 | 华东 | 华北 | 中部 | 华南 | 东北 | 西南 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/12/26 | 2173 | 2253 | 2039 | 2224 | 2215 | 2092 | | 2025/12/29 | 2164 | 2252 | 2035 | 2222 | 2213 | 2091 | | 2025/12/30 | 2164 | 2251 | 2034 | 2226 | 2213 | 2091 | | 2025/12/31 | 2162 | 2251 | 2034 | 2227 | 2213 | 2091 | | 2026/01/05 | 2161 | 2257 | 2035 | 2230 | 2213 | 2091 | | 环比 | -1 | 6 | 1 | 3 | 0 | 0 | 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期受定向拍储政策影响市场心态偏弱，但产区农户挺价、流通粮源少使产地现货坚挺，基差走强，元旦后下游补库或带动价格走高；中长期关注进口和拍储政策变化 [2] - 淀粉短期下游补库积极性回落使深加工去库放缓，报价偏弱，年前或降价去库，但原料成本降幅有限使调价空间受限，元旦后有望小幅走强；中长期关注下游消费节奏和企业库存去化情况 [2] - 白糖短期原糖供应压力减少，参考国产糖成本和现货定价；中长期若全球糖市过剩加剧，盘面向下寻找配额外进口成本，关注天气和政策变动 [3] - 棉花期初库存低抵消产量增量，关注后续消费，国内纺织扩张、利润好且中美关税降低利好纺服出口，预计明年需求好转，适合长期做多 [4] - 鸡蛋存栏拐点已现但基数高，未来存栏下降速度取决于淘汰节奏，若腊八前现货低迷，预计淘汰400日龄以上蛋鸡，利好二季度蛋价 [11] - 苹果近期产区成交清淡，好货价稳，统货价松动，下游走货好转，库存去化略快，短期内盘面高位震荡，中期近强远弱 [17] - 生猪元旦后需求走低，养殖端出栏尚可，短期情绪转弱，1月有消费题材，或存在供需错配，产能去化改善远期情绪，关注出栏节奏、疫病和政策预期差 [17] 各品种数据总结 玉米/淀粉 | 品种 | 日期范围 | 长春 | 锦州 | 潍坊 | 蛇口 | 基差 | 贸易利润 | 进口盈亏 | 黑龙江 | 潍坊 | 基差 | 加工利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 玉米 | 2025/12/26 - 2026/01/05 | 无变化 | -20 | -14 | 无变化 | -18 | 20 | 18 | 无变化 | - | - | - | | 淀粉 | 2025/12/26 - 2026/01/05 | - | - | - | - | - | - | - | 无变化 | 无变化 | 6 | 无变化 | [1] 白糖 | 项目 | 日期范围 | 柳州 | 南宁 | 昆明 | 柳州基差 | 泰国进口利润 | 巴西进口利润 | 郑盘仓单 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2025/12/26 - 2026/01/05 | -40 | -20 | -25 | -46 | - | - | 1696 | [3] 棉花棉纱 | 项目 | 日期范围 | 3128棉花 | 进口M级美棉CotlookA(FE) | 进口利润 | 仓单+预报 | 越南纱现货 | 越南纱进口利润 | 32S纺纱利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2025/12/26 - 2026/01/05 | 160 | - | - | 130 | 10 | -67 | -158 | [4] 鸡蛋 | 项目 | 日期范围 | 河北 | 辽宁 | 山东 | 河南 | 湖北 | 基差 | 白羽肉鸡 | 黄羽肉鸡 | 生猪 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2025/12/26 - 2026/01/05 | 无变化 | 无变化 | 无变化 | 0.05 | 0.07 | -1 | 0.03 | -0.05 | 0.37 | [10] 苹果 | 项目 | 日期范围 | 山东80一二级 | 陕西70通货 | 1月基差 | 5月基差 | 10月基差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2025/12/26 - 2026/01/05 | 无变化 | - | -150 | -427 | -334 | [16][17] 生猪 | 项目 | 日期范围 | 河南开封 | 湖北襄阳 | 山东临沂 | 安徽合肥 | 江苏南通 | 基差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2025/12/26 - 2026/01/05 | -0.55 | -0.65 | -0.15 | -0.4 | -0.45 | -415 | [17]

报告核心观点 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势；隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [3] - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低；波动率价差按指数+历史波动率 [5] 相关图表总结 隐含波动率指数、历史波动率及其价差走势图 - 展示了如300股指、50ETF、1000股指等多种金融及商品期权的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）及两者差值（IV - HV）在不同时间的走势 [4] 隐波指数分位数与波动率价差分位数排名图 - 涉及PTA、PVC等品种隐波分位数及波动率价差相关排名情况，但文档中数据展示不完整 [5][6]