报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素现货下行趋势未改，期货有望维持窄幅区间震荡，现货疲软使尿素难有明显上行驱动，宏观政策冲击会使期货长期升水现货 [5] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，2025年9月19日 - 10月16日周度日均产量分别为20.02、20.00、20.14、19.57万吨，上周新增4家企业停车，3家恢复，本周预计0家检修，2家停车企业恢复生产 [5] - 需求方面，农业需求为秋季小麦肥需求且陆续释放；2025年第39周复合肥产能利用率35.27%，环比降3.36个百分点，下周期华北大部需求转淡，预计产能利用率维持小幅下降；1 - 7月国内火电发电量累计35440亿千瓦时，累计同比下跌1.3%，后期火电脱硝尿素消耗量预计下滑 [5] - 库存方面，2025年9月24日中国尿素企业总库存量121.82万吨，较上周增加5.29万吨，环比增加4.54%，整体库存呈上涨趋势 [5] - 估值方面，河南尿素工厂新式煤气化工艺生产成本在1400 - 1410，当前生产利润偏低，在内需偏弱与出口暂无支撑环境下，利润有望震荡下行 [5] - 策略方面，期货本周底部震荡，现货价格维持底部震荡，农业需求临近、出口端传言等提振市场信心，空头做空现货意愿不强 [5] 价格 - 展示国内尿素河南、四川、山西大颗粒、山西小颗粒现货价格2021 - 2025年走势 [8] - 展示国际尿素小颗粒（中国、中东）FOB价、小颗粒尿素（山东工厂集港利润、中东 - 山东工厂集港成本）2021 - 2025年走势 [10] - 展示湖北磷酸一铵、磷酸二铵、山东氯化钾（60%粉）2021 - 2025年价格走势 [12] - 展示尿素期货01合约、1 - 5价差、01合约基差2021 - 2025年走势 [15] 供应 - 展示尿素周均日产量、天然气制尿素周均日产量、煤制尿素周均日产量2021 - 2025年走势 [19] - 展示无烟煤中块、烟煤价格，山西固定床工艺、河南新工艺边际利润2021 - 2025年走势 [22] - 展示尿素企业库存、港口库存、国内日均表观消费量、企业视角尿素日均表观消费量2021 - 2025年走势，假定8月国内尿素出口量100万吨 [25] 需求 - 展示复合肥企业开工率、库存2021 - 2025年走势 [29] - 展示三聚氰胺周产量、价格、三聚氰胺/尿素比价2021 - 2025年走势 [31] - 展示中国尿素月度出口量、月度累计出口量2021 - 2025年走势 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖市整体受供给压力拖累，呈震荡偏弱下行态势，北半球增产和甜菜上市压力增强，巴西中南部9月上半月产量预期同比增加，供应面偏空，需求端放缓 [5] - 国内糖市下跌，围绕5500关口波动，成交放量不明显，基差相对坚挺，榨季末期国产糖清库对盘面有支撑，新糖未上市，节前资金离场，期糖下挫放缓 [5] - 基差预期转弱，1 - 5价差震荡走弱，单边操作建议逢高偏空、短线观望，期权操作建议在波动率放大时卖出看涨虚值期权 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周市场现货及价差数据跟踪展示 - 产区现货价格及基差震荡走低，南宁、昆明、营口等地基差均震荡走弱 [2][4] - 跨月价差方面，1 - 5价差短期震荡趋弱，本周略微反弹 [11] - 内外价差方面，进口成本偏低，配额内进口利润有所收缩但依然较大 [15] 市场关键数据概览 国际市场 - 巴西食糖生产进入高峰期，甘蔗制糖比高，但需关注甘蔗含糖及压榨量，出口略有放缓；泰国、印度生产未启动，预期增产给市场带来压力 [20][26][29] 国内市场 - 食糖预期增产，消费预期微增；广西、云南糖产销数据转利空，去库存速度放缓；进口糖数量环比提升压制糖价，进口糖浆/预拌粉8月进口环比下降 [5][33][36][38][40] - 下游需求不差但未显现很好，需关注季节性需求（旺季不旺，中秋国庆期间） [42][45]

矿端扰动超预期，铜价偏强运行 沪铜周度报告·2025年9月28日 姓名：安冉 从业资格号：F3049294 交易咨询证书号：Z0017020 姓名：王海聪 从业资格号：F03101206 交易咨询证书号：Z0022465 联系人：陈天敏 从业资格号：F03134700 目 录 01 周度综述：宏观/周度数据/多空逻辑/风险提示 02 铜产业链解析：价格/价差/成本/利润/供给/需求/库存 CONTENTS 资金持仓：外盘持仓CFTC/LME 03 Part 01 周度综述 | | 项目 | | | | | 周度数据 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 上期 | 当期 | 环比 | 环比率 | 综述 | | | 铜精矿现货TC（美元/ 吨 ） | -40.8 | -40.36 | 0.44 | 1.08% | Grasberg生产事故扰动市场 但因印尼已实施出口禁令 对国内铜矿供应影响有限 ， ， ， 现货TC小幅反弹 后续重点关注对11月长单谈判的影响 ， 。 | | 供给端 | 精废价差（元/吨） | 1917 | 2337 | 420 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为新季苹果个头同比偏小、价格有高开预期、山东产区晚熟富士质量或偏差、西部部分产区质量偏差 [4] - 利空因素为新季苹果产量同比去年基本持平、高开秤价不利于消费、市场替代水果价格偏低 [4] - 产区方面山东红将军进入尾声，西部采青逐步上市且价格偏高，9月下旬东、西部产区晚熟富士逐步大量摘袋，山东产区果锈偏多、水裂纹发生率暂时偏低，西部产区果面洁净度稍有偏差、局部产区水裂纹严重，部分产区有阴雨天气需关注 [4] - 销区市场9月尾声早熟和库存苹果表现稳定，有望成消费主力，新季富士开秤价受早熟苹果、旧季苹果价格以及新季苹果生长情况三重影响，晚熟富士开秤价各地预期或不同且有高开预期 [4] - 策略上单边建议逢低做多，月间无推荐，波动率偏多，期权无推荐 [4] 根据相关目录分别进行总结 产区现货价格 - 山东产区栖霞市场苹果（纸袋80一二级条红）成交均价3.75元/斤，环比上周持平 [7] - 西部产区洛川市场苹果（纸袋70以上上不封顶）平均成交价格4.6元/斤（停止更新） [7] 产区库存及出库情况 - 截止到2025年9月25日全国冷库库存比例为1.12%，本周期下降0.45个百分点，去库存率为98.24%，因进入去库尾期，不同冷库出货情况差异大，数据误差略有扩大 [10] 批发市场苹果价格 - 截止到9月26日广州批发市场静宁80箱装5.75元/斤、筐装5.05元/斤，洛川80箱装5.15元/斤、筐装4.55元/斤，栖霞80箱装4.75元/斤、筐装4.10元/斤，环比上周均持平 [13] 批发市场到货量 - 截止到9月26日广州批发市场槎龙市场到车174车、江门市场到车87车、下桥市场到车118车（周一至周五5天） [17] 销区水果价格 - 截止到9月19日6种重点水果批发价6.96元/公斤，环比上周上涨0.05元/公斤 [19] - 截止到9月26日富士苹果批发价9.28元/公斤，环比上周下跌0.07元/公斤；巨峰葡萄批发价10.03元/公斤，环比上周上涨0.15元/公斤 [23] - 截止到9月26日香蕉批发价5.09元/公斤，环比上周上涨0.02元/公斤；菠萝批发价8.46元/公斤，环比上周上涨0.31元/公斤 [24] - 截止到9月26日西瓜批发价3.16元/公斤，环比上周上涨0.22元/公斤；柑橘批发价6.60元/公斤，环比上周下跌0.02元/公斤 [28] 苹果基差及月间价差情况 - 9月26日基差 -780，10 - 01价差218，11 - 01价差1 [31]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 周内碳酸锂震荡运行，无明显趋势性走势 锂辉石产碳酸锂仍在增加但接近峰值，9月进口有减少预期，整体供给持平 需求处于旺季，9 - 10月持续去库支撑价格，但四季度需求走弱且矿有复产预期，价格将承压 假期前无新增明确方向驱动，短期碳酸锂以震荡运行为主 [14] - 单边策略为宽幅震荡，区间轻仓操作，套利和期权暂无策略 需关注宏观环境变化、供给端增产、需求表现不及预期等变量 [14] 根据相关目录分别进行总结 Part 01 碳酸锂综述 - 供应端：辉石端因前期套保利润增加快速增产接近短期峰值，云母端在宁德端停产后产量平稳，盐湖端有新投产能试车但增量有限，智利8月发运减少使9月进口减少 总产量环比增0.75%，辉石端环比增0.93%，云母端环比降0.70%，盐湖端环比增0.66%，回收端环比增1.85%，进口量持平 [13] - 需求端：旺季动力端需求向好，下游采购备货积极，节前备货基本完成 磷酸铁锂周度产量环比增2.15%，三元材料周度产量环比增0.68%，周度表需环比降0.46%，下游库存可用天数环比增2.83% [13] - 库存端：周内辉石需求旺盛，港口出库高位，库存继续下降 总库存环比降0.51%，冶炼厂库存环比降2.80%，下游库存环比增2.35%，其他库存环比降2.62%，仓单环比增2.14% [13] - 估值端：矿商挺价，矿价跟随盘面小幅走高，成本抬升，整体利润水平压缩，套保暂无明显利润 外采辉石成本环比增1.54%，外采云母成本环比增3.37%，外采辉石利润环比降58.69%，外采云母利润环比降32.39% [13] - 平衡表：展示2024年1月 - 2025年12月碳酸锂产量、进口量、总供应、需求、库存等数据及同比、环比变化 新出8月进出口数据，进口量略不及预期；智利8月发运环比降4.8%，9月进口量下调3000吨 [15] Part 02 碳酸锂产业链价格 - 碳酸锂行情相关：涉及碳酸锂期现价格VS基差、期货成交持仓比、持仓量、成交量等内容 [17] - 锂矿价格：包括锂辉石精矿（6% - CIF中国）、锂云母等价格及不同年份走势 [26] - 碳酸锂价格价差：涵盖电池级、工业级碳酸锂价格，两者价差及生产成本、利润情况 [34] - 氢氧化锂价格价差：涉及电池级、工业级氢氧化锂价格，与工业级碳酸锂价差及CIF中日韩 - SMM价差 [63] - 正极材料价格：包含三元材料分牌号价格、磷酸铁锂价格 [66] - 动力电池电芯价格：有方形磷酸铁锂、钴酸锂、523方形三元电芯价格 [72] Part 03 碳酸锂上游供给环境 - 锂精矿：涉及锂精矿进口量、澳大利亚锂精矿进口量及不同年份累计、当月数据和环比、同比变化 [74] - 碳酸锂产能及开工率：展示碳酸锂周度、月度开工率及不同原料产碳酸锂周度开工率，还有不同年份产能数据 [83] - 碳酸锂周产 - 分原料：呈现盐湖、锂辉石、锂云母、回收料产碳酸锂周度产量及环比变化 [85] - 碳酸锂产量：包含电池级、工业级碳酸锂累计、当月产量及环比、同比变化 [88] - 碳酸锂分原料产量：展示锂辉石、锂云母、回收、盐湖生产碳酸锂累计、当月产量及环比、同比变化 [91] - 碳酸锂进出口及总供应：涉及碳酸锂进口量、出口量、总供应累计、当月数据及环比、同比变化 [108] Part 04 碳酸锂下游消费环境 - 表观需求：展示碳酸锂表观消费量相关数据 [113] - 真实需求：涵盖三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂、六氟磷酸锂产量、月度开工率及分牌号产量数据 [113] - 终端需求：涉及锂电池、动力电池、储能电池&消费电池产量，动力电池出货量、库销比、装机量，新能源汽车产销、渗透率，储能中标规模及容量等数据 [113] Part 05 碳酸锂库存结构 - 碳酸锂周度库存：包括仓单分地区、冶炼厂库存、下游正极材料厂库存、其他库存、总库存及环比变化 [212] - 碳酸锂月度库存：涉及冶炼厂库存、下游正极材料厂库存、总库存及环比变化 [212] - 上下游库存：包含锂矿库存、磷酸铁锂成品库存、三元材料成品库存 [212]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油本周大幅转强，周中EIA库存大幅去库，兑现旺季尾声，同时地缘冲突再度升温，市场一定程度担忧原油供给 [26] - 原油旺季需求逻辑接近尾声，地缘冲突难起波澜，实质性影响有限，后续有望重新转入弱基本面交易 [26] - 供给端，166万桶/日开始计划复产，10月初OPEC+会议或将继续增产，幅度需重点关注 [26] - 需求端，美公布的经济数据一般，需求或受抑制，库存或将进入持续累库阶段 [26] - 整体看，原油供大于求的矛盾或将愈发突出，油价易跌难涨 [26] 根据相关目录分别进行总结 核心指标及观点 - 本周重点事件回顾基本面信息：美国至9月19日当周API原油库存 -382.1万桶；9月22日当周阿联酋富查伊拉港成品油总库存增加；EIA报告显示09月19日当周美国多项原油数据有变动；俄罗斯一炼油厂暂停业务；伊拉克将恢复石油出口；美国至9月26日当周石油钻井总数增加 [10][11][14] - 本周重点事件回顾宏观经济信息：经合组织对全球及美国经济增长做出预测；中国至9月22日一年期贷款市场报价利率不变；美国多项经济数据公布 [16] - 本周重点事件回顾地缘冲突信息：特朗普表态对俄加征关税等；波兰重新开放与白俄罗斯边境口岸；美军战机拦截俄罗斯军机 [18][22] - 机构预测信息：EIA短期能源展望报告对WTI和布伦特原油价格做出预测 [23] - 下周核心指标日历：列出多个日期的重要数据关注点 [24] 价格基础数据 - 原油基础价格：展示不同日期布伦特、WTI等油种价格及周度、月度、年度变化 [33] - 原油远期价格：呈现布伦特、WTI、SC原油远期曲线 [54] - 原油月间价差：包含布伦特、WTI、SC等月差及合约价格数据 [56][58][61] - 原油盘面价差：有布伦特 - WTI等多种价差数据 [64][67] - 主要油种升贴水：展示伊朗、沙特等至亚洲不同油种升贴水情况 [70][72][78] - 美元指数：给出美元指数相关数据 [86] 世界原油供需 - 世界原油供需预测：欧佩克、EIA分别给出世界供需平衡表及相关数据 [97][107] - OPEC主要国家产量：展示OPEC主要产油国产量及出口量数据 [115][117][123] - 原油供需预测：有EIA、OPEC全球原油供需预测数据 [131] - 炼厂检修产能：呈现全球及不同地区炼厂检修产能数据 [135] - 炼油利润：展示欧洲裂解利润等数据 [138] - 原油库存：包含海上、在途等多种原油库存数据 [147][149][155] 中国及美国油品供需 美国 - 美国原油产量及油品数据：展示油品产量数据及变化情况 [161] - 美国原油进口与出口：给出进出口数据及变化 [174] - 美国原油表观消费量：有表观消费量及引申需求相关数据 [176][179] - 美国炼油利润：展示美国321裂解利润等数据 [182] - 美国原油库存：呈现总库存、商业原油等多种库存数据 [186] - CFTC持仓数据：包含WTI商业持仓、非商业持仓等数据 [209] 中国 - 国内原油进口：未提及具体内容 - 原油进口运费：展示中东湾拉斯坦努拉 - 宁波等运费数据 [216] - 国内成品油数据：给出炼厂常减压开工率等数据 [217] - 国内原油库存：未提及具体内容 - 原油进口配额：展示不同年份原油进口配额相关数据 [230] 金融核心数据 - 金融数据：包含美国新增非农就业人数、当周初次申请失业金人数等数据 [237][240][243] - 美债偿付：未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚乙烯市场供应压力仍大，行情以震荡思路对待；单边策略为偏弱震荡，期权策略为卖出看涨期权 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 聚乙烯市场供应端产量有增加趋势，需求端下游拿货积极性一般，库存本周小幅度去库但下周预计小幅累库，成本端原料震荡、成品价格走弱，利润端上游利润走弱、进口利润转差 [5][6][7] 聚乙烯产业情况 聚乙烯市场情况 - 产量：本周国产量64.26万吨，较上周增加1.17万吨，下周装置检修复产较多，产量可能略微增加 [5] - 进出口：进口量维持25.68万吨，8月进口95.02万吨、出口11.60万吨，略小于预期 [5] - 表需：本周表观需求量91.82万吨，较上周增加4.51万吨 [5] - 库存：本周总库存99.31万吨，小幅度去库，下周预计小幅累库；上游库存45.83万吨，中游库存53.48万吨均下降 [5] - 利润：原油价格震荡走强、煤炭价格小幅走强、成品价格走弱，预计下周上游利润走弱，进口利润转差 [6] - 基差及价差：基差本周震荡走弱，月间价差震荡走弱，HD - LL震荡走弱，远月LL - PP价差建议暂时离场观望 [6] 聚乙烯供应 - 产量：2025年有新装置投产，产量呈增长趋势 [19][20] - 检修损失量：未提及具体数据，但上游检修装置较多 [7] 聚乙烯需求 - 下游利润：涉及地膜、双防膜、缠绕膜等下游产品利润情况，但未提及具体数据及变化趋势 [32][33][35] 聚乙烯库存 - 石化库存、总库存、上游总库存、社会库存等有一定的季节性变化特征，但未提及具体数据及变化趋势 [40][41][43][44] 聚乙烯价差 - 价格走势：PE现货市场价格震荡走弱，盘中基差报价震荡，下游拿货积极性一般 [47] - 基差情况：基差本周震荡走弱，周五华北基差报价01 - 60左右 [6][47] - 月间价差情况：月间价差震荡走弱 [6] - 品种间情况：HD - LL、LD - LL等品种间价差有一定的波动，但未提及具体数据及变化趋势 [57] - LL - PP价差：LL - PP价差有一定的波动，远月LL - PP价差建议暂时离场观望 [6][60] - LL进口利润：本周外盘价格震荡，LL进口利润震荡走弱，长期进口可通过其他地区补充 [63] 总结及展望 聚乙烯市场供应压力大，后市行情震荡，单边策略偏弱震荡，期权策略卖出看涨期权 [1][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚丙烯市场供需压力仍大，价格将继续偏弱震荡，投资策略上单边建议偏弱震荡思路，期权建议采用卖出看涨期权策略 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 未明确提及 聚丙烯供需情况 - 供应方面，本周产量77.34万吨，较上周增加0.64万吨，新增检修装置较多，但未来两周装置检修减少，产量可能增长到80万吨附近；进口量和出口量周均分别稳定在6.12万吨和5.76万吨 [6] - 需求方面，表观需求量本周为80.37万吨，较上周减少0.28万吨，下周按季节性预计表需83万吨左右；下游补货意愿转差，前期补货较多，近期在消化库存，节前备货意愿不强 [6][10] - 库存方面，本周总库存小幅去库，上游库存去库明显，主要原因是产量减少以及国内表需略微转好，下周预计继续小幅度去库 [6] 聚丙烯基差价差 - 基差方面，整体呈现震荡态势，基差机会不大；华北基差走弱，华南基差也有所下降 [9] - 月间价差方面，震荡为主；1 - 5月间价差、5 - 9月间价差、9 - 1月间价差均有一定波动 [9] - 品种价差方面，粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑性；共聚 - 拉丝、注塑 - 拉丝、纤维 - 拉丝等价差均有不同程度下降 [9] - 盘面价差方面，PP - 3MA盘面01、05、09合约价差均走弱，多PP空MA策略前期已建议止盈离场，短期无合适机会，关注后期空PP多MA机会；LL - PP本周震荡，短期机会不大 [9] 总结及展望 - 上游检修逐渐进入高峰期，但整体供应仍比较充足，以积极出货为主；中游出货情况略微转差，部分期现套利商有出货机会；下游补货意愿差，在消化库存，节前备货意愿不强 [10] - 成本端本周震荡，下周预计继续震荡；生产利润预计会偏弱震荡；进口利润仍然倒挂，关注出口情况 [7] - 投资策略上，单边建议偏弱震荡思路，期权建议采用卖出看涨期权策略 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基于基本面研判，锌、液化石油气、氧化铝等品种趋势空头或震荡偏空，上证50股指期货、原油等品种震荡，沥青、十债等品种震荡偏多或趋势多头 [2] - 基于量化指标研判，棕榈油、豆一、焦炭等品种偏空，铁矿石、玉米、菜粕等品种震荡，豆二、塑料、郑棉等品种偏多 [5] - 股指期货考虑逢低做多，震荡操作为主；国债期货继续考虑中长线做陡短端和超长端利率曲线，单边策略保持可以逢低做多债券思路 [9][10] - 双焦价格短期或延续震荡上涨，后期需关注“金九银十”成材端的需求成色，以及国庆节前下游补库的节奏 [12] - 铁合金锰硅和硅铁中长期以逢高偏空为主 [13] - 纯碱短期观察产业链情绪发酵情况观望为主，后续回归偏空思路；玻璃当前观望为主 [14] - 铝建议高位观望为主，氧化铝建议逢高做空；沪锌待宏观影响褪去后将震荡走弱；碳酸锂以宽幅震荡运行为主；工业硅可逢低少量试多远月合约，多晶硅维持宽幅区间震荡 [15][17][19][20] - 棉花逢高沽空思路谨慎操作；白糖中线保持逢高空头思路；鸡蛋以反弹做空思路为主；苹果轻仓逢低做多；玉米卖出01虚值看涨期权；红枣暂时观望；生猪近月逢高偏空操作 [23][25][26][27][28][29] - 原油大概率转入供大于求的格局，可考虑逢高试空；燃料油价格将跟随油价波动；塑料预计情绪消退后窄幅偏弱震荡；橡胶谨慎持仓；甲醇转入偏强震荡思路；烧碱预计震荡运行；沥青跟随油价；胶版印刷纸预计震荡运行；聚酯产业链品种料将延续反弹走势；液化石油气中长期维持偏空思路；纸浆预计震荡走势；原木盘面震荡为主；尿素保持震荡思路；合成橡胶谨慎持仓 [31][32][35][36][38][40][41][42][43][44][45] 各板块总结 宏观金融 - 股指期货：A股走势分化，市场量能有所不足，暂震荡思路对待，策略上考虑逢低做多，震荡操作为主 [9] - 国债期货：季末资金面均衡，资金利率小幅上行，市场讨论大行护盘买债，综合基本面和政策工具情况，央行宽松概率增加，策略上继续考虑中长线做陡短端和超长端利率曲线，单边策略保持可以逢低做多债券思路 [10][11] 黑色 - 煤焦：短期煤焦供应逐步恢复，“反内卷”、环保限产预期重新发酵，期货价格延续高位震荡，未来关注“金九银十”成材端需求和国庆节前下游补库节奏 [12] - 铁合金：锰硅和硅铁中长期以逢高偏空为主，短期双硅主力合约均已回归至主产区升水区间，盘面波动主要取决于黑色板块内的焦煤情绪 [13] - 纯碱玻璃：纯碱短期观察产业链情绪发酵情况观望为主，后续回归偏空思路；玻璃当前观望为主，玻璃产业端现货普涨落实，市场氛围较好 [14] 有色和新材料 - 铝和氧化铝：铝节前低位备货，现货升水走高，但整体需求成色不足，建议高位观望为主；氧化铝基本面过剩压力持续上升，建议逢高做空 [15] - 沪锌：国内社会库存有反复，加工费回归高位，炼厂复产节奏加快，供给增量持续释放预期较大，下游需求支撑弱，待宏观影响褪去后锌价将震荡走弱 [17] - 碳酸锂：短期去库状态支撑价格，无明显驱动下以宽幅震荡运行为主 [19] - 工业硅多晶硅：工业硅区间内震荡偏强运行，可逢低少量试多远月合约；多晶硅维持宽幅区间震荡，谨慎操作 [20] 农产品 - 棉花：上下游博弈格局复杂，供给压力逐步加大、需求偏弱，逢高沽空思路谨慎操作，关注原油市场和国际贸易关税问题 [23] - 白糖：内糖基本面偏空，中线保持逢高空头思路，短期关注国庆假日资金大幅离场带来的波动 [25] - 鸡蛋：蛋鸡在产存栏仍较高，以反弹做空思路为主，中秋前减仓为主 [26] - 苹果：新季高开秤预期较强，轻仓逢低做多 [27] - 玉米：现货价格延续分化走势，卖出01虚值看涨期权，关注贸易商收购积极性和下游企业采购节奏 [28] - 红枣：市场价格稳定，消费偏差，暂时观望 [29] - 生猪：供强需弱格局未变，近月逢高偏空操作 [29] 能源化工 - 原油：大概率转入供大于求的格局，可考虑逢高试空，关注美俄谈判后续进展和OPEC+配额是否继续提升 [31] - 燃料油：价格跟随油价波动 [32] - 塑料：聚烯烃自身供应压力较大，预计情绪消退后窄幅偏弱震荡 [35] - 橡胶：极端天气影响，谨慎持仓，关注宏观情绪、供应旺季原料供需、节前现货成交及资金动向 [36] - 甲醇：港口库存压力较大，但累库速度放缓，本周略微去库，转入偏强震荡思路 [36][37] - 烧碱：基本面相对较弱、液氯价格走强，氯碱综合利润稳定，预计震荡运行 [38] - 沥青：自身基本面平稳，跟随油价，9月进入季节性需求旺季，当前刚需支撑，库存降库 [38][39] - 胶版印刷纸：淡季持续下晨鸣复产或将致使供应偏过剩，预计震荡运行，可背靠工厂生产成本线轻仓试多或卖看跌策略 [40] - 聚酯产业链：成本支撑以及需求改善预期下，聚酯链品种料将延续反弹走势，关注具体装置变动情况和产销改善情况 [41] - 液化石油气：供给充裕，中长期维持偏空思路，关注美委、美伊、美俄的地缘扰动 [42] - 纸浆：预计震荡走势，观察港口去库是否持续和现货成交情况 [43] - 原木：基本面偏震荡，盘面震荡为主，关注挺价落实情况和旺季下游订单情况 [43] - 尿素：供应持续增加但真实需求环比下滑，期货保持震荡思路，关注国内尿素出口进一步放量和印度尿素采购招标可能性 [44] - 合成橡胶：主力合约夜盘跌破支撑继续下行，节前资金观望明显，谨慎持仓，关注宏观政策、装置变化及下游采购情绪 [45]

黑色供应周报-铁合金 2025年9月26日 全国硅铁周度产量:万吨 14 20 18 13 16 12 14 11 IS 10 10 8 9 6 4 2 下载 8 下午餐早餐加盟 早餐早餐店加盟 早餐早餐加盟 早餐早餐加盟 早餐早餐加盟 早餐 累计同比(右轴) 2023 -2021 2022 2024 ·2025 累计同比(右轴) 2022 2024 -2021 - 2023 2025 内蒙古-硅锰日均产量:万吨 内蒙古-硅铁日均产量:万吨 1.60 0.65 1.50 0.60 1.40 0.55 1.30 0.50 1.20 0.45 1.10 0.40 1.00 0.35 0.90 0.80 0.30 一个目标。 2017年 12月 12月 12月 12日 12時 12時 10時 10時 10時 10時 10時 10時 10時 10時 10時 10時 10時 1000 下されるなど、そこではなくなるとなると、そのことではない。 ここではなかったときになるとことできる。 このことではない。 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 ·2024 ·2025 宁夏-硅锰日均产量:万 ...