大厂具身智能布局 - 腾讯、阿里、美团、百度、京东、小米7家大厂今年以来对具身智能企业共投出23笔资金，阿里最激进投6笔，美团5笔，京东4笔，腾讯和百度各3笔，小米2笔 [6][7] - 大厂布局策略包括投资初创企业和自建团队，美团、腾讯、京东、网易已搭建自有机器人团队 [1][6][7] - 腾讯Robotics X实验室与福田实验室联合发布具身智能开放平台Tairos，首创模块化方式提供大模型、开发工具和数据服务 [2][8] - 京东成立附身智能品牌JoyInside，与数十家机器人企业达成合作，涵盖陪伴类、教育领域和产业领域 [4][7] - 网易推出全球首个露天矿山挖掘机装车场景具身智能模型"灵掘"，单机装车效率达人工80% [5][9] 具身智能平台与产品 - 腾讯Tairos平台包含多模态感知模型、规划大模型及感知行动联合大模型，通过标准化接口和SDK提供服务 [2][8] - 商汤发布"悟能"具身智能平台，以具身世界模型为核心引擎，可生成符合物理规则的多视角视频 [3][10] - 京东JoyInside将角色大模型驱动对话智能体植入机器人，限时免费开放接入服务 [4][8] - 智元机器人实现"一体三智"全栈闭环发展，发布通用具身基座模型启元大模型和世界模型开源平台 [13][14] 行业发展趋势 - 具身智能行业进入"掐生态位"阶段，大厂侧重数据、平台和模型层布局 [11][14] - 互联网大厂在硬件供应链和快速响应方面存在短板，初创企业在非标硬件领域有机会 [12][14] - 商汤强调研发与商业落地对齐，未来可能涉及机器人小脑、本体等方向 [10] - 网易明确不做工程机械本体，专注提供智能化解决方案 [9][10]

人形机器人技术进步 - 智元机器人灵犀X2展示人性化交互能力 通过电量不足时的拟人化吐槽体现共情能力 引发观众热烈反响[1] - 商汤科技基于"悟能"平台的人形机器人具备实时多任务处理能力 可同步讲解并响应突发提问 展示对物理世界的深度交互理解[2] - 商汤"绝影开悟"世界模型实现量产 单张A100 GPU日生成数据相当于10台真实车或100台路测车采集量 生产效率显著提升[2] 人工智能技术演进方向 - 行业从参数竞争转向应用深度竞争 重点聚焦AI使用的深度化、实用化及负责任发展[1] - 大模型发展进入物理世界理解阶段 需通过现实世界理解模型与3D深度模型协同提升 实现从认知到行动的跨越[2] - 智能体成为新竞争焦点 大模型作为智能体"大脑中枢" 智能体则为大模型提供"行动肢体" 形成完整行动体系[3] 智能体技术发展与挑战 - 阿里云推出首款智能体专用云端电脑无影Agent-Bay 具备代码运行、网页浏览、视觉理解等综合能力 显著简化开发配置流程[3] - 智能体面临算力瓶颈 本地设备难以支撑高并发GPU运算需求 云端解决方案成为破局关键[3] - 中国信通院界定智能体技术架构 强调大模型作为决策核心的基础地位[3] 大模型可靠性现状 - 顶尖大模型准确率达80%-90% 但距医疗、工业、金融等专业场景要求仍有显著差距[5] - 浙江大学陈纯教授指出可靠性问题本质 认为"幻觉"是智力必然代价 需通过工程化保障框架实现突破而非消除智力特征[5] - 诺贝尔奖得主辛顿警示高级AI可能带来灾难性风险 呼吁全球共享"保持AI良性"研究成果 重点研究如何使超级AI既保持高智能又甘于辅助人类[5]

投资评级与目标价调整 - 维持商汤-W(00020)买入评级 目标价从1.8港元上调16.7%至2.1港元 [1] 技术升级与成本效益 - 商汤在WAIC发布SenseNova V6.5模型 成本效益较V6版本提升约5倍 [1] - 多模态生成式人工智能能力覆盖文本+图像+音频+视频处理 [1] - 专有视觉数据与强大训练推理效率构成技术优势 [1] 商业化进展与战略布局 - 管理层致力于人工智能商业化落地 聚焦为客户创造成果 [1] - 推出具身智能平台（机器人大脑）强化行业竞争优势 [1]

投资评级与目标价调整 - 星展维持商汤-W(00020)"买入"评级 目标价从1.8港元上调16.7%至2.1港元 [1] 技术升级与成本效益 - 商汤发布SenseNova V6.5模型 成本效益较V6版本提升约5倍 [1] - 公司具备全球顶尖多模态生成式AI能力 覆盖文本+图像+音频+视频处理 [1] 商业化与竞争优势 - 管理层致力于人工智能技术商业化 专注为客户创造成果 [1] - 推出具身智能平台（机器人大脑） 进一步强化行业竞争优势 [1] 技术基础与研发优势 - 公司依托专有视觉数据资源 具备强大的训练与推理效率优势 [1] - 多模态AI能力为应用开发提供显著竞争优势 [1]

AI发展阶段 - AI发展分为三个阶段：感知AI、生成式AI、具身AI [5][7][16] - 感知AI阶段始于2012年，图像识别准确率超越人类，但知识量有限（1400万张图片≈人类10年标注时间）[7][9] - 生成式AI阶段始于2017年，Transformer架构和GPU算力提升推动大语言模型发展，GPT-3训练数据达7500亿Token（≈人类10万年书写量）[12][13] 大语言模型瓶颈 - 互联网训练数据预计2028年枯竭，大语言模型增长面临天花板 [15] - AI需转向新学习方式，通过真实环境交互实现持续进化 [16][18] 世界模型定义与价值 - 世界模型是高精度物理规律模拟器，支持AI虚拟试错训练 [19] - 解决传统AI生成视频的物理错乱问题（如穿车、不合逻辑的物体交互）[20] - 自动驾驶训练成本大幅降低：虚拟场景可定制天气、光线、路况，替代百万小时现实数据采集 [19][22][23] 商汤科技技术突破 - 推出"开悟"世界模型，支持自然语言描述生成多视角物理合规视频 [22] - 发布"悟能"平台，整合世界模型与感知/导航能力，构建机器人虚拟训练环境 [24] - 技术应用覆盖自动驾驶、机器人操作等物理交互场景 [25][26] 行业竞争格局 - 世界模型将重塑AI数据生产方式（自我生成替代互联网采集）、训练效率（秒级仿真）、产业落地（制造业/医疗/教育等）[28] - 类比移动互联网发展：大语言模型类似"智能手机"，世界模型类似"App Store"，推动AI进入物理世界 [28] - 中国企业在世界模型领域已提前布局，技术升级节奏可能快于大语言模型周期（1-2年内或现突破）[28][30] 经济影响 - 世界模型与具身AI结合将推动机器人从工具向伙伴演进，加速AGI时代到来 [28] - 技术革命有望显著拉动经济增长，类似移动互联网对生产力的提升效应 [29]

宏观经济与政策 - 中共中央政治局会议决定10月召开二十届四中全会，研究"十五五"规划建议，部署下半年经济工作，强调宏观政策持续发力，落实积极财政政策和适度宽松货币政策，增强资本市场吸引力[1][4] - 中央财政初步安排900亿元育儿补贴预算，覆盖2022年后出生的婴幼儿，不分城乡、孩次[2][6] - 商务部表示欢迎美资企业在华投资，外交部呼吁中美经贸磋商基于平等互惠原则[5] 行业动态 - 中药饮片标签新规8月1日施行，强制标注保质期[7] - 国家信息化发展报告提出加快网络技术创新，赋能新质生产力[7] - 焦炭行业集体提价，湿熄焦、干熄焦、顶装焦分别上调50元/吨、55元/吨、75元/吨[7] - 商业航天领域取得突破，长征八号甲火箭实现全流程自动化发射[8] - 脑机接口医疗服务价格公示，非侵入式适配费966元/次，侵入式置入费6600元/次[22] 公司公告 - 上纬新材因股价异常波动停牌核查[3][8] - 宁德时代上半年净利润305亿元同比增33%，拟分红10.07元/10股，新增400亿元理财额度[9] - 极米科技上半年净利预增2062%[9] - 长江电力拟投资266亿元建设葛洲坝航运扩能工程[11] - 芯海科技筹划发行H股赴港上市[14] 投资机会 - AI玩具产业加速融合，预计2030年国内市场规模达850亿元，渗透率47%[19] - 香港8月1日实施稳定币监管制度，牌照成为市场准入关键[20] - AI硬件升级推动高端PCB需求激增，高多层板、HDI等品类供需缺口显著[21]

中国企业出海趋势 - 中国企业出海正经历从"中国制造"到"中国创造"再到"中国信仰"的跃迁 [1][2] - 2025年进入"精耕时代"，地缘波动和供应链重构带来新机遇 [2] - 浙江省通过构建海外服务体系和深化金砖合作支持企业出海 [2][3] 品牌出海策略 - 元气森林通过精准捕捉用户需求、文化符号创新和突破合规门槛实现出海 [10] - 正泰新能采用"产品-品牌-产能"三部曲，覆盖140多个国家和地区 [12] - 消费电子品牌需注重合规、用户共创和长期主义 [14] AI技术赋能出海 - 商汤科技通过大模型、AIGC、AR技术重构出海营销的"成本-效率-体验"三角 [16] - AI出海需选择高付费行业、控制履约成本、搭建中外双轨团队 [18] - AI技术需可监督、可量化，合规先行比追求完美更重要 [18] 文化出海路径 - 文化出海需通过AI翻译结合文化暗码理解，用全球语言讲中国故事 [19] - 短剧出海保留"逆袭"核心情绪，替换文化符号以撬动共鸣 [19] - 社群可作为文化出海的"共鸣放大器"，实现文化价值与商业变现统一 [19] 全球化服务与合规 - 全球80%以上国家已出台数据法规，企业需建立全球管控机制 [22] - 分贝通通过"低价+服务"双引擎解决出海企业财务顽疾 [25] - 98%的企业遭受过欺诈攻击，风控是生存底线与增长密码 [27] 区域市场机遇 - 迪拜凭借战略位置、税收政策和金融服务成为中企出海中东首选 [34] - 阿联酋市场在货物贸易、交通运输和金融领域连通性全球领先 [44] - 哈伊马角经济区提供优越地理位置和吸引外资政策 [50] 全球化战略与协作 - 成功出海企业需具备产品技术不可替代性、深度本地化能力和长期主义耐心 [21] - "抱团出海"可降低海外投资风险并提升效率 [33] - 全球化3.0时代需将供应链优势、数字技术实力与文化韧性转化为扎根能力 [37]

大会概况 - 2025出海大会于7月25日在杭州举办 聚焦全球化与出海领域 涵盖消费、科技、电商、金融、新能源等热门行业 [1] - 大会设立主会场及分会场 包含10余主题演讲和5场圆桌对话 发布East Forward 2025出海全球化创新名册 [1] 数字人直播技术 - 数字人直播实现接近真人互动效果 支持实时响应评论区问题 无需副播或助理控场 [4] - 数字人可快速适配多场景直播 仅需录入产品关键词即可生成脚本 支持全平台投放 [4] - 数字人支持复刻明星或KOL风格 实现多平台同步开播和低成本规模化运营 [5] AIGC内容生成 - AIGC实现端到端全流程赋能 输入产品描述可生成4K精度广告视频及多画风图文素材 [6] - 技术支持电商穿搭图快速换模特 在合规前提下无需重复拍摄 大幅降低真人拍摄成本 [6] - AIGC全链路整合从内容生成到控评 相比传统模式降低50%以上运营成本 [7] AR技术应用 - AR技术支持虚拟试装试戴 覆盖彩妆、配饰等刚性品类 与中免、汉高等品牌达成合作 [8] - AR智能体覆盖电商导购、供应链管理及智能家居场景 为世界500强企业提供仓库智能规划 [8] - AR技术实现舆论智能管理 实时抓取全网负面评论并生成回应话术 与多家4A公司合作 [9] 技术合作与支持 - 商汤科技为全球首家上市纯AI企业 聚焦垂直行业工具开发 技术接入亚马逊、微软等海外云平台 [3][10] - 公司算法持续快速迭代 与微博、美团等平台达成战略合作 提供数字人技术及全场景解决方案 [4][10]

多模态AI技术突破 - 多模态信息感知与处理是AGI核心要求及从语言模型迈向AGI的必由之路[1] - 多模态智能演进将驱动AI下一阶段发展 涵盖感知 推理及交互[1] - 商汤科技发布日日新SenseNova V6 5大模型体系 实现多模态基座大模型突破性升级[1] 日日新V6 5技术升级 - 实现三大突破性升级：强推理能力比肩Gemini 2 5 Pro和Claude 4-sonnet 性价比提升3倍以上 智能体支持端到端场景落地[3] - 多模态推理与交互性能大幅提升 超越Gemini 2 5 Flash和GPT-4o 成为国内首个实现图文交错思维的商业级大模型[4] - 采用改进的多模态融合架构 视觉编码器显著变轻 视觉表征在早期与语言对齐 预训练吞吐量提升20%以上 强化学习效率提升40% 推理吞吐量提升35%以上[5] 商汤小浣熊智能体升级 - 基于日日新V6 5多模态数据分析能力全面升级 可处理多模态复杂输入并实现专业可视化输出[6] - 在客户场景测试中达到Claude 4 Opus水平 大幅领先OpenAI o3 时序计算 数据匹配 数理计算和异常检测准确率接近100%[6] - 能够解析含合并单元格 缺失值 子表格及内嵌图表的复杂Excel表格 并生成完整分析报告[10] 实际应用场景 - 支持从截图提取表格信息并导出可编辑Excel表格 实现多模态全流程处理[10] - 教育版覆盖500+院校 10余种教育场景 25万+师生 帮助学生提升学习效率15-30% 降低学业焦虑发生率40% 课堂参与度提高2 1倍 资源错配率降低30% 心理健康干预及时性提升50%[13] - 金融版提供知识助手 智能问数及多模态智能理赔解决方案 构建人机协同智能决策新范式[14] - 产品矩阵累计服务用户数量超1000万[15] 行业意义 - AI凭借多模态融合能力突破逐步触达AGI边界 向类人标准靠近[1] - 实现从生产力工具到生产力的跨越 推动AI完成从工具到人的跃迁[3][6]

沽空比率排行 - 京东健康-R(86618)沽空比率为100 00% 位居第一 偏离值为45 78% [1][2] - 恒生银行-R(80011)沽空比率为88 44% 位居第二 偏离值为48 82% [1][2] - 商汤-WR(80020)沽空比率为76 25% 位居第三 偏离值为22 96% [1][2] - 联想集团-R(80992)沽空比率为63 51% 偏离值为12 91% [2] - 深圳高速公路股份(00548)沽空比率为53 29% 偏离值为28 21% [2] 沽空金额排行 - 小米集团-W(01810)沽空金额为22 09亿元 位居第一 沽空比率为16 41% [1][2] - 腾讯控股(00700)沽空金额为9 55亿元 位居第二 沽空比率为10 29% [1][2] - 药明康德(02359)沽空金额为6 98亿元 位居第三 沽空比率为23 11% [1][2] - 比亚迪股份(01211)沽空金额为6 30亿元 沽空比率为23 17% [2] - 建设银行(00939)沽空金额为6 05亿元 沽空比率为20 43% [2] 沽空偏离值排行 - 恒生银行-R(80011)偏离值为48 82% 位居第一 沽空比率为88 44% [1][2] - 京东健康-R(86618)偏离值为45 78% 位居第二 沽空比率为100 00% [1][2] - 统一企业中国(00220)偏离值为33 70% 位居第三 沽空比率为43 86% [1][2] - 深圳高速公路股份(00548)偏离值为28 21% 沽空比率为53 29% [2] - 再鼎医药(09688)偏离值为24 46% 沽空比率为39 60% [2] 其他个股数据 - 中国电力(02380)沽空金额为3090 70万元 沽空比率为35 93% 偏离值为20 71% [3] - 港铁公司(00066)沽空金额为6683 78万元 沽空比率为51 83% [2] - 中国移动-R(80941)沽空金额为260 54万元 沽空比率为50 38% [2]