文章核心观点 - 该文档为一份标准的投资风险提示与免责声明，不包含任何关于具体公司、行业、市场事件或财务数据的实质性内容 [1] 根据相关目录分别进行总结 - 文档内容完全由风险提示与免责条款构成，未提供任何可供分析的行业趋势、公司业绩、财务数据或具体事件信息 [1]

运营亮点 - 2025年第三季度汽车交付量为87,071辆，较2024年同期增长40.8%，较2025年第二季度增长20.8% [3] - 交付量包括36,928辆NIO品牌车辆、37,656辆ONVO品牌车辆和12,487辆FIREFLY品牌车辆 [3] - 2025年10月单月交付量为40,397辆，截至2025年10月31日，2025年累计交付量达241,618辆，累计总交付量达到913,182辆 [9] - 公司预计2025年第四季度汽车交付量将在120,000至125,000辆之间，较2024年同期增长约65.1%至72.0% [29] 财务表现 - 2025年第三季度总营收为人民币217.939亿元（合30.614亿美元），同比增长16.7%，环比增长14.7% [7][8][16] - 2025年第三季度汽车销售额为人民币192.023亿元（合26.973亿美元），同比增长15.0%，环比增长19.0% [7][8][16] - 2025年第三季度汽车毛利率为14.7%，而2024年同期为13.1%，2025年第二季度为10.3% [7][8][16] - 2025年第三季度整体毛利率为13.9%，而2024年同期为10.7%，2025年第二季度为10.0% [7][8][16] - 2025年第三季度毛利润为人民币30.246亿元（合4.249亿美元），同比增长50.7%，环比增长59.4% [7][8][16] - 2025年第三季度运营亏损为人民币35.215亿元（合4.947亿美元），同比收窄32.8%，环比收窄28.3% [7][8][19] - 2025年第三季度净亏损为人民币34.805亿元（合4.889亿美元），同比收窄31.2%，环比收窄30.3% [7][8][22] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款结余为人民币367亿元（合51亿美元） [7][24] 费用与效率 - 2025年第三季度研发费用为人民币23.906亿元（合3.358亿美元），同比下降28.0%，环比下降20.5% [21] - 2025年第三季度销售、一般及行政费用为人民币41.847亿元（合5.878亿美元），同比微增1.8%，环比增长5.5% [21] - 公司在本季度产生了正向经营现金流以及扣除资本支出后的正向经营现金流 [13] 公司发展与战略 - 公司于2025年9月17日完成了总额11.6亿美元的增发，涉及总计209,090,918股A类普通股 [10] - 公司于2025年10月22日向德意志银行美国信托公司发行了55,000,000股A类普通股，以支持未来股权激励行权 [11] - 全新ES8成为中国市场售价40万人民币以上纯电动车中最快交付破万的车型，ONVO L90连续三个月蝉联大型纯电SUV销冠，FIREFLY自开启交付后迅速在小型高端电动车市场确立领先地位 [12] - 公司预计2025年第四季度总营收将在人民币327.58亿元（合46.02亿美元）至人民币340.39亿元（合47.81亿美元）之间，同比增长约66.3%至72.8% [29]

股价表现与市场动态 - 蔚来美股盘前交易时段继续上涨超3% 至5.930美元[1] - 前一交易日收盘价为5.750美元 较前日上涨3.05%[2] - 当日盘前交易中股价上涨3.13%[2] - 当日成交量为5245.07万股 成交额为3.04亿美元[2] - 公司总市值为142.22亿美元[2] 第三季度财务预测 - 蔚来即将发布第三季度财报[1] - 有机构预测公司第三季度营业收入将在223.15亿元至223.86亿元人民币之间[1] - 预测营收同比增长幅度为19.5%至19.9%[1] 业务拓展与合作 - 吞武里集团拓展与蔚来的合作关系[1] - 合作内容包括将蔚来旗下乐道和萤火虫品牌引入泰国市场[1]

香港恒生指数开盘表现 - 香港恒生指数开盘上涨0[1] - 恒生指数开盘报25948[1] 恒生科技指数及主要成分股表现 - 恒生科技指数开盘上涨1[1] - 百度集团股价上涨3[1] - 小米集团与阿里巴巴股价均上涨近3[1] - 地平线机器人、哔哩哔哩及蔚来公司股价涨幅均超过2[1]

美股市场整体表现 - 美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨0.44%，标普500指数涨1.55%，纳斯达克综合指数涨2.69% [1] - 纳斯达克中国金龙指数收涨2.82% [1] 大型科技股表现 - 大型科技股集体上涨，特斯拉和谷歌股价涨幅均超过6% [1] - 百度股价上涨7.44%，B站涨6.80%，阿里巴巴涨5.10%，网易涨4.21% [1] 半导体芯片行业表现 - 芯片股走强，费城半导体指数上涨4.6% [1] - 博通股价上涨11%，创4月份以来最大涨幅，公司市值增加1780亿美元 [1] - 美光科技股价上涨近8%，AMD股价上涨超5%，英伟达股价上涨超2% [1] 热门中概股及其他个股表现 - 中概股中，文远知行收涨14.72%，小马智行涨12.51% [1] - 太阳能板块走强，阿特斯太阳能涨10.16%，大全新能源涨8.89%，晶科能源涨2.83% [1] - 万国数据涨8.38%，华住涨3.35%，蔚来涨3.05%，小鹏汽车最多涨2.80% [1] - Boss直聘、金山云、中通快递、亚朵等公司股价最多上涨2.80% [1]

蔚来公司2025年第三季度业绩前瞻 - 公司计划于2025年11月25日开市前发布第三季度业绩，市场普遍预期每股ADS亏损为0.24美元，营收为32.6亿美元 [1] - 第三季度亏损预期在过去90天内收窄了0.07美元，预期亏损同比改善33.3% [1] - 第三季度营收预期同比增长22.5% [2] 蔚来公司近期运营表现 - 2025年第二季度每股ADS亏损0.32美元，差于市场预期的0.30美元亏损，但优于去年同期0.34美元的亏损 [2] - 第二季度营收为26.5亿美元，低于市场预期的27.6亿美元，但同比增长10.6%，主要得益于交付量提升 [2] - 公司在过去四个季度中均未达到盈利预期，平均负面差异为41.54% [2] 蔚来公司第三季度交付与产品动态 - 第三季度总交付量为87,071辆，同比增长40.8%，符合公司预期 [3] - 7月和8月分别交付21,017辆和31,305辆，主要受ONVO L90车型的强劲需求推动 [3] - 旗舰SUV全新ES8于2025年9月20日正式上市，并已开始交付客户 [3] 蔚来公司成本与利润展望 - 新产品推出预计增加了相关的营销和市场进入成本 [4] - 运营成本上升可能对第三季度的利润率造成压力 [4] 同业公司业绩对比 - 通用汽车2025年第三季度调整后每股收益为2.80美元，高于市场预期的2.28美元，但低于去年同期的2.96美元 [7] - 通用汽车第三季度营收为485.9亿美元，高于市场预期的436.1亿美元，但低于去年同期的487.6亿美元 [7] - 福特汽车2025年第三季度调整后每股收益为0.45美元，高于市场预期的0.38美元，但低于去年同期的0.49美元 [10] - 福特汽车第三季度总营收为505亿美元，同比增长9.3%，其中汽车业务营收为472亿美元，高于市场预期的427亿美元 [10]

公司战略合作与网络扩张 - 公司与未来科学城集团签署战略合作协议，计划以昌平为起点共同打造100座绿色能源换电站，以完善北京地区补能网络 [1] - 此次合作将加速公司补能网络下沉，全国已建成换电站数量超过3530座 [6] 北方创新中心投运与功能 - 蔚来北方创新中心在北京未来科学城正式投运，是公司在北方地区规模最大的用户体验与交付枢纽 [2] - 该中心总建筑面积达1.3万平方米，整合了全系车型展示、用户体验及交付服务三大核心功能 [1] - 交付区域面积为1707平方米，实现全流程闭环服务，单日最高可完成172台车辆交付 [1] - 中心规划了超过6000平方米的室外空间，配套建有充换电一体站，配备最新的第四代换电站和640千瓦超充桩 [1] 产品里程碑与新车交付 - 蔚来ES6车型累计交付量正式达到30万台，公司交付了第30万台纪念版车型 [4] - 新ES6三十万台纪念版车型整车售价为34.98万元起，采用BaaS电池租用方式购买售价为24.18万元起 [4] - 纪念版车型标配20英寸多辐织雪轮圈、NOMI Mate 3.0、女王副驾、氛围套装等高阶配置，并拥有专属设计标识 [4] 综合影响与协同效应 - 北方创新中心的投运与ES6里程碑交付形成服务与产品的双重合力，巩固了公司在高端市场的优势 [6] - 该中心成为未来科学城先进能源产业生态的重要组成部分，为当地2400亿元级产业生态注入新动能 [2][7]

公司概况 - 公司是电动汽车市场的重要参与者，专注于设计、制造和销售智能及联网电动汽车 [1] - 公司总部位于中国上海，与特斯拉和比亚迪等主要电动汽车制造商竞争 [1] 财务表现与预期 - 预计季度每股收益为-0.24美元，与预期的第三季度每股亏损0.23美元基本一致，较去年同期每股亏损0.30美元有所改善 [2] - 预计季度营收约为31.4亿美元，略高于分析师预期的31.2亿美元，较去年同期的26亿美元显著增长 [4] - 公司市盈率为-3.64，债务权益比为-24.13，面临高债务水平和负现金流的财务挑战 [5] 运营与市场表现 - 尽管近期股价下跌2%，但年初至今股价已上涨37% [3] - 增长主要由L90和ES8等新车型的推出以及10月份强劲的交付数据驱动 [3] - 截至2025年11月2日当周注册10,100辆，显示出强劲的市场需求 [3] - 公司不断扩展的充电和电池更换基础设施被视为积极进展 [4] 战略与展望 - 投资者密切关注公司的成本削减策略和利润率趋势，公司正接近其自我设定的盈利期限 [5] - 基于22位分析师的预估，公司平均目标股价为6.83美元 [5] - 强劲的交付表现和战略举措为公司2026财年的潜在增长奠定基础 [5]

公司战略定位 - 公司坚持“可充可换可升级”的纯电路线，认为这是终极解决方案，10至11年来战略方向未变 [1] - 公司明确表示不会进入增程车市场，认为纯电趋势越来越强 [3] - 公司以终为始，持续投入充换电基础设施，认为正迎来网络效应拐点 [4] 纯电与增程技术路线对比 - 公司认为大电池增程车相比纯电车存在空间和续航劣势，需为布置增程器和油箱牺牲前备厢或后备厢空间，且电池可用区间需妥协，成本也会上升 [3] - 纯电大三排SUV销量表现强劲，2024年10月销量超过39000辆，显著领先于增程大三排SUV的24000辆 [3] 基础设施与网络效应 - 公司换电站数量从1000座增至3577座，带来用户体验近九倍的“平方级增长” [4] - 随着换电网络持续加密，补能体验将发生质变，并推动大三排纯电SUV销量走强 [4] 市场竞争与公司运营 - 智能电动汽车竞争已进入决赛阶段，决赛圈至少需要10年左右才能进入稳定态势，5年才能看到基本轮廓 [4] - 公司在执行效率、运营效率和工作优先级等方面有提升空间，自2023年下半年起持续进行经营组织变革以提升体系能力 [4]

公司业绩与战略定位 - 公司董事长李斌认为汽车行业竞争已进入“决赛阶段”，公司目前仍在“决赛圈”内 [2] - 2025年10月公司交付汽车40397辆，同比增长92.6% [2] - “决赛圈”的竞争预计将持续5至10年，公司目标是活下去并通过体系化变革提升竞争力 [2] 全球化战略与市场拓展 - 公司改变全球市场进入方式，从原直营全体系渠道调整为与本地伙伴合作，以控制投入并加快市场进入速度 [3] - Firefly萤火虫品牌右舵车型已正式量产，首批将发运至新加坡市场，并即将在泰国、新加坡开启交付 [3] - Firefly萤火虫品牌累计交付量已超过3万辆，并已进入荷兰、挪威、比利时等欧洲国家，计划拓展至欧美、东南亚共17国市场 [3] - 公司在全球采用“一个国家一个合作伙伴”的模式，根据合作伙伴资源和规划灵活决定进入优先级 [4] - 在海外市场，公司将优先通过Firefly萤火虫和乐道品牌提升销量，再逐步建设充换电网络 [4] 运营效率与组织变革 - 公司承认在执行效率、运营效率和工作优先级方面有提升空间，自去年下半年开始推进“全员经营组织变革”以提升研发与运营效率 [4] 行业趋势与公司定位 - 中国新能源汽车产业已基本完成从政策驱动到市场驱动的转变，2025年10月市场渗透率已超过57%，行业进入用户体验与产业规模驱动新阶段 [5] - 公司认为其“买车租电池”模式在新能源汽车购置税政策调整期间具有优势，因为电池费用不计入购置税 [5] - 公司对宁德时代等企业入局换电领域表示欢迎，认为多方参与有助于推动基础设施网络建设，并已与多家车企达成换电合作框架 [5] - 预计到2030年，中国新能源车在新车销量中的占比将超过90%，公司坚持的“纯电+换电”路线将展现出更大价值 [5]