美股市场整体表现 - 三大股指期货普遍下跌，道指期货跌0.09%，标普500指数期货跌0.06%，纳指期货跌0.31% [1] - 摩根士丹利策略团队认为，尽管标普500指数仅回撤5%，但市值前1000大公司中三分之二已回撤超10%，市场内部调整已较为充分，美股大幅调整已接近尾声 [4] 中概股动态 - 中概股涨跌不一，蔚来汽车涨近8%，其2025年第三季度营收为217.9亿元人民币，同比增长16.7%，环比增长14.7%，创历史新高，第四季度营收指引为327.6亿元至340.4亿元，同比增长66.3%至72.8% [2] - 小马智行涨超6%，第三季度营收2540万美元，同比增长72%，其Robotaxi业务收入达4770万元人民币，同比增长89.5% [9] - 其他中概股中，阿里巴巴涨0.15%，拼多多涨0.40%，网易涨0.57%，携程涨0.24%，京东跌0.72%，百度涨0.33% [2] 美联储政策与市场预期 - 美联储官员连续发声支持降息，旧金山联储主席玛丽·戴利和美联储理事克里斯托弗·沃勒均表态支持在12月降息 [5] - CME FedWatch数据显示，市场对美联储在12月会议上降息25个基点的预期概率已从一周前的50.1%大幅提升至80.9% [5] 科技与半导体行业动态 - 谷歌开始向Meta等大型客户销售其TPU芯片部署方案，试图将AI芯片业务从云租赁拓展至更广阔市场，谷歌股价涨超2% [6] - 美国知名空头迈克尔·伯里重申对英伟达的看空立场，称当前AI热潮为“一场壮丽的荒唐之举”，英伟达股价跌超3%，AMD跌3.4% [7] - 存储厂商闪迪将于11月28日正式被纳入标普500指数，股价涨近3% [8] 公司特定新闻 - 花旗将美国服饰零售商Gap的目标价从23美元上调至25美元，维持“中性”评级 [3] - 波兰竞争与消费者保护局对苹果公司启动反垄断调查，针对其“应用跟踪透明度框架”隐私政策，苹果可能面临最高相当于其年度营业额10%的罚款，股价跌0.3% [10]

The improved bottom line comes as the Chinese EV maker's sales momentum is picking up. ...

汽车交付量表现 - 2025年第三季度汽车交付量为87,071辆，同比增长40.8%，环比增长20.8%[7][8] - 公司预计2025年第四季度总交付量将介于120,000至125,000辆，同比增长65.1%至72.0%[15] - 截至2025年10月31日，公司2025年累计交付241,618辆汽车，累计总交付量达到913,182辆[11] - 汽车交付量预计为120,000至125,000辆，较2024年同期增长约65.1%至72.0%[27] 收入表现 - 2025年第三季度收入总额为人民币217.939亿元（30.614亿美元），同比增长16.7%，环比增长14.7%[5][9][10] - 2025年第三季度总收入为人民币217.939亿元（30.614亿美元），环比增长14.7%[18] - 2025年第三季度总收入为人民币217.94亿元，环比增长14.6%，同比增长16.7%[40] - 收入总额预计为人民币327.58亿元至340.39亿元（46.02亿美元至47.81亿美元），较2024年同期增长约66.3%至72.8%[27] 汽车销售额表现 - 2025年第三季度汽车销售额为人民币192.023亿元（26.973亿美元），同比增长15.0%，环比增长19.0%[9][10] - 2025年第三季度汽车销售额为人民币192.023亿元（26.973亿美元），环比增长19.0%[18] - 2025年第三季度汽车销售额为人民币192.02亿元，环比增长19.0%，同比增长15.0%[40] 毛利率表现 - 2025年第三季度汽车毛利率为14.7%，同比提升160个基点，环比提升440个基点[9][10] - 2025年第三季度毛利率为13.9%，同比提升320个基点，环比提升390个基点[10][12] - 2025年第三季度汽车毛利率环比提升至14.7%[16][18] - 2025年第三季度综合毛利率为13.9%，为过去三年最高水平[16][18] - 2025年第三季度毛利率为13.9%，相比2024年第三季度的10.7%和2025年第二季度的10.0%显著提升[40] 亏损情况 - 2025年第三季度净亏损为人民币34.805亿元（4.889亿美元），同比收窄31.2%，环比收窄30.3%[10][12] - 2025年第三季度非公认会计准则经营亏损环比减少超过30%[16] - 2025年第三季度经调整净亏损（非公认会计准则）为人民币27.351亿元（3.842亿美元），环比下降33.7%[22] - 2025年第三季度经营亏损为人民币35.215亿元（4.947亿美元），环比下降28.3%[19] - 2025年第三季度净亏损收窄至人民币34.80亿元，环比减少30.3%[40] - 2025年第三季度公司经营亏损为35.22亿元人民币，经调整后（非公认会计准则）为27.76亿元人民币[42] - 2025年第三季度公司净亏损为34.80亿元人民币，经调整后（非公认会计准则）为27.35亿元人民币[42] - 2025年第二季度公司经营亏损为49.09亿元人民币，经调整后为40.41亿元人民币[43] - 2025年第二季度公司净亏损为49.95亿元人民币，经调整后为41.27亿元人民币[43] - 2024年第三季度公司经营亏损为52.38亿元人民币，经调整后为45.91亿元人民币[47] - 2024年第三季度公司净亏损为50.60亿元人民币，经调整后为44.13亿元人民币[47] 成本与费用 - 2025年第三季度研发费用为人民币23.906亿元（3.358亿美元），环比下降20.5%[21] - 2025年第三季度研发费用为人民币23.91亿元，环比下降20.5%[40] - 2025年第三季度销售成本为187.69亿元人民币，经调整后为187.27亿元人民币[42] - 2025年第三季度研发费用为23.91亿元人民币，经调整后为19.39亿元人民币[42] - 2025年第三季度销售、一般及行政费用为41.85亿元人民币，经调整后为39.33亿元人民币[42] 现金流与资本状况 - 2025年第三季度实现正向经营现金流，扣除资本支出后仍为正[16] - 公司于2025年9月完成11.6亿美元的A类普通股注册发行[13] 非公认会计准则财务指标使用 - 公司使用非公认会计准则财务指标进行经营评估和决策，如经调整销售成本、研发费用等[31] 每股亏损 - 归属于普通股股东的基本及摊薄每股净亏损为人民币1.51元[41] - 2025年第三季度归属于普通股股东的每股净亏损为人民币1.51元（基本及摊薄），经调整后为人民币1.14元[42]

2025年第三季度财务业绩 - 三季度交付量为87,071台，创历史新高，同比增长40.8%，环比增长20.8% [1][4] - 三季度营收为217.9亿元，创历史新高，同比增长16.7%，环比增长14.7% [1][4] - 三季度综合毛利率为13.9%，创近三年来新高，产品和服务盈利能力显著增强 [1][4] - 三季度整车毛利率为14.7%，创近三年来新高 [1][5] - 三季度现金储备达367亿元，环比大幅增长近百亿，并实现正向经营性现金流和自由现金流 [1][5][6] 2025年第四季度业绩指引 - 四季度交付指引为120,000台至125,000台，创历史新高，同比增长65.1%至72.0% [1][6] - 四季度营收指引为327.6亿元至340.4亿元，创历史新高，同比增长66.3%至72.8% [1][7][8] 能源与服务网络建设 - 截至10月31日，公司在全球累计建成换电站3,614座，充电站4,801座，充电桩27,396根 [8] - 换电服务累计突破9,000万次，平均每0.86秒完成一次换电，日均换电单量突破10万次 [26][27] - 公司连续三年成为进博会支持企业，多款车型成为官方指定用车，助力打造绿色进博 [28] 品牌与产品动态 - 蔚来ES6累计交付达30万台，是中国30万元以上纯电汽车市场首款达成此里程碑的车型，也是该细分市场的累计销量冠军 [11][12] - 智能电动行政旗舰ET9地平线特别版正式上市，整车购买价818,000元起，采用BaaS方式购买售价710,000元起，并于9月底开启交付 [9] - 乐道品牌旗舰SUV L90上市86天交付破30,000台，连续三个月交付破万，稳居纯电大型SUV销量榜首 [15] - 乐道L90黑骑士特别版于广州车展发布，限量999台，整车购买价30.68万元，计划于12月初开始交付 [13] 技术与创新荣誉 - 蔚来整车全域操作系统「SkyOS·天枢」获评“全球新能源汽车创新技术” [21][22] - 全新ES8搭载的900V高性能智能旗舰电驱荣获“中国心”2025年度十佳新能源汽车动力系统称号 [24] 全球化与细分市场进展 - firefly萤火虫车型达成第30,000台交付里程碑，连续三个月交付量环比增长，在10万级小车市场中保持领先 [17][18] - firefly萤火虫右舵车型正式量产，首批将发运至新加坡市场，目前已进入荷兰、挪威等欧洲国家，计划拓展至欧美、东南亚共17国市场 [19]

财务业绩表现 - 三季度营收达到217.9亿元人民币，同比增长16.7%，环比增长14.7%，创历史新高 [1] - 四季度营收指引为327.6亿元至340.4亿元人民币，同比增长66.3%至72.8%，创历史新高 [1] - 三季度综合毛利率为13.9%，创近三年来新高 [1] 运营与交付数据 - 三季度汽车交付量为87,071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%，创历史新高 [1] - 四季度交付指引为120,000台至125,000台，同比增长65.1%至72.0%，创历史新高 [1] 盈利能力与现金流 - 三季度整车毛利率为14.7%，创近三年新高 [1] - 三季度现金储备为367亿元人民币，环比大幅增长近百亿元 [1] - 三季度实现正向经营性现金流和自由现金流 [1]

核心财务与运营表现 - 公司2025年第三季度营收为217.9亿元人民币，同比增长16.7%，环比增长14.7%，创历史新高 [1] - 公司2025年第三季度综合毛利率达到13.9%，整车毛利率达到14.7%，均创近三年来新高 [1] - 公司2025年第三季度现金储备为367亿元人民币，环比大幅增长近百亿元，并实现正向经营性现金流和自由现金流 [1] 交付数据与指引 - 公司2025年第三季度汽车交付量为87,071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%，创历史新高 [1] - 公司给出2025年第四季度交付指引为120,000台至125,000台，同比增长65.1%至72.0%，创历史新高 [1] - 公司给出2025年第四季度营收指引为327.6亿元至340.4亿元人民币，同比增长66.3%至72.8%，创历史新高 [1]

每经AI快讯，11月25日，蔚来美股盘前涨8%，此前公布了三季度财报，四季度营收指引同比增长66% 至73%，创历史新高。 ...

核心财务与运营表现 - 公司三季度交付量达87,071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%，创历史新高 [1] - 公司三季度营收为217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，创历史新高 [1] - 公司三季度综合毛利率为13.9%，创近三年来新高 [1] - 公司三季度整车毛利率为14.7%，创近三年新高 [1] - 公司三季度现金储备达367亿元，环比大幅增长近百亿元 [1] - 公司三季度实现正向经营性现金流和自由现金流 [1] 未来业绩指引 - 公司给出四季度交付指引为120,000台至125,000台，同比增长65.1%至72.0%，创历史新高 [1] - 公司给出四季度营收指引为327.6亿元至340.4亿元，同比增长66.3%至72.8%，创历史新高 [1]

文章核心观点 - 该文档为一份标准的投资风险提示与免责声明，不包含任何关于具体公司、行业、市场事件或财务数据的实质性内容 [1] 根据相关目录分别进行总结 - 文档内容完全由风险提示与免责条款构成，未提供任何可供分析的行业趋势、公司业绩、财务数据或具体事件信息 [1]

运营亮点 - 2025年第三季度汽车交付量为87,071辆，较2024年同期增长40.8%，较2025年第二季度增长20.8% [3] - 交付量包括36,928辆NIO品牌车辆、37,656辆ONVO品牌车辆和12,487辆FIREFLY品牌车辆 [3] - 2025年10月单月交付量为40,397辆，截至2025年10月31日，2025年累计交付量达241,618辆，累计总交付量达到913,182辆 [9] - 公司预计2025年第四季度汽车交付量将在120,000至125,000辆之间，较2024年同期增长约65.1%至72.0% [29] 财务表现 - 2025年第三季度总营收为人民币217.939亿元（合30.614亿美元），同比增长16.7%，环比增长14.7% [7][8][16] - 2025年第三季度汽车销售额为人民币192.023亿元（合26.973亿美元），同比增长15.0%，环比增长19.0% [7][8][16] - 2025年第三季度汽车毛利率为14.7%，而2024年同期为13.1%，2025年第二季度为10.3% [7][8][16] - 2025年第三季度整体毛利率为13.9%，而2024年同期为10.7%，2025年第二季度为10.0% [7][8][16] - 2025年第三季度毛利润为人民币30.246亿元（合4.249亿美元），同比增长50.7%，环比增长59.4% [7][8][16] - 2025年第三季度运营亏损为人民币35.215亿元（合4.947亿美元），同比收窄32.8%，环比收窄28.3% [7][8][19] - 2025年第三季度净亏损为人民币34.805亿元（合4.889亿美元），同比收窄31.2%，环比收窄30.3% [7][8][22] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款结余为人民币367亿元（合51亿美元） [7][24] 费用与效率 - 2025年第三季度研发费用为人民币23.906亿元（合3.358亿美元），同比下降28.0%，环比下降20.5% [21] - 2025年第三季度销售、一般及行政费用为人民币41.847亿元（合5.878亿美元），同比微增1.8%，环比增长5.5% [21] - 公司在本季度产生了正向经营现金流以及扣除资本支出后的正向经营现金流 [13] 公司发展与战略 - 公司于2025年9月17日完成了总额11.6亿美元的增发，涉及总计209,090,918股A类普通股 [10] - 公司于2025年10月22日向德意志银行美国信托公司发行了55,000,000股A类普通股，以支持未来股权激励行权 [11] - 全新ES8成为中国市场售价40万人民币以上纯电动车中最快交付破万的车型，ONVO L90连续三个月蝉联大型纯电SUV销冠，FIREFLY自开启交付后迅速在小型高端电动车市场确立领先地位 [12] - 公司预计2025年第四季度总营收将在人民币327.58亿元（合46.02亿美元）至人民币340.39亿元（合47.81亿美元）之间，同比增长约66.3%至72.8% [29]