港股IPO战略意图 - 公司已获得中国证监会出具的境外发行上市备案通知书，标志着港股IPO迈出关键一步[3] - 此次赴港上市并非因为资金短缺，公司在宣布IPO前一交易日刚披露2025年度中期分红计划，拟豪掷26.14亿元分红，现金分红率达到50.11%[4] - 募集资金将主要用于拓展全球销售网络和建设海外研发中心，核心战略指向出海[13] 财务实力与市场地位 - 按照2020-2024年核心工程机械的累计收入计算，公司已成为全球第三大及国内第一大的工程机械企业[6] - 公司核心产品市场地位稳固，挖掘机国内销量连续14年称冠，混凝土机械连续14年蝉联全球第一品牌[6] - 2015-2024年十年间，公司累计产生经营性净现金流876.3亿元，自由现金流合计高达526.73亿元[8] - 截至2025年6月末，公司手握货币资金近200亿元，交易性金融资产125亿元，类现金资产接近325亿元，有息负债率仅为15.2%[9] 出海战略成效 - 出海有效缓冲了国内下行压力，2020-2024年公司海外营收从141亿元增至485亿元，近乎翻了3.5倍，营收占比从14.2%提升至62.38%[17] - 2025年上半年海外营收延续增势，同比增长11.72%至263亿元，营收占比保持在60%以上[17] - 海外市场毛利率通常高出国内5-10个百分点，有效拉动公司整体盈利水平，毛利率长期保持在25%-30%高位[26] - 海外收入主要面向一带一路发展中国家，亚澳地区贡献超四成海外收入，非洲成为增长最快地区，需求更为稳定[23] 全球行业格局与竞争对标 - 2024年全球工程机械销售额达到2135亿美元，预计2030年将增至2961亿美元，是一条持续增长的万亿级大赛道[32] - 全球市场仍由欧美日企业主导，2025年卡特彼勒、小松市场份额分别为15.9%、11.2%，而公司市场份额为4.6%，位列全球第六[34] - 与国内龙头徐工机械相比，公司总营收体量有超百亿差距，但海外市场已实现规模领先，且凭借更高盈利能力，2025年上半年归母净利润反超近10亿元[21][28] 产品布局与未来挑战 - 在产品覆盖广度上与国际巨头仍有差距，例如卡特彼勒有挖掘机产品57种，吨位覆盖0.93吨-660吨，而公司有47种，吨位覆盖为1.95-120吨，在微小挖和大型矿山挖掘机领域布局薄弱[37] - 公司下游应用领域相对集中在建筑工程，而国际巨头涉足能源交通及资源开发等多个领域，使其更易受单一行业周期影响[38] - 赴港上市是公司扩大全球份额、突破成长天花板战略的关键一环，旨在提供多元融资渠道和灵活资本运作平台，助力国际竞争[38]

公司新能源业务进展 - 三一重工港股IPO已通过聆讯，计划筹集资金约107亿元人民币[4] - 2024年公司有40余款新能源产品成功上市，其电动挖掘机、电动搅拌机、电动自卸车等产品按2024年销量计算均位列国内第一[4] - 公司新能源产品涵盖挖掘机、装载机、泵车、搅拌车、起重机等多个品类[4] - 2025年上半年三一集团共销售12915辆新能源重卡，市场占比达16.20%[5] - 公司在工信部新车公告中每月申报的新车数量均位居前列[6] - 公司新能源重卡续航能力大幅提升，一款纯电半挂牵引车续航突破700公里，配套国轩高科882.585kWh磷酸铁锂电池包[7] 行业电动化趋势 - 工程机械电动化率显著加快，以电动装载机为例，2025年上半年销量达13953台，同比增长172.8%，渗透率提升至21.5%，半年内电动化渗透率增长11.1个百分点[4] - 高工产研预测，到2030年中国工程机械行业整体电动化渗透率将超过50%[4] - 2025年上半年国内新能源重卡销售约7.9万辆，带动重卡动力电池装机量约31.7GWh，同比增长230%[6] - 重卡细分赛道有望承接电动化第三波浪潮，未来将有更多元电池技术完成配套[9] 电池技术合作与创新 - 三一重工与宁德时代合作发布"砼行"电动搅拌车，针对搅拌车特殊工况实现电池损耗小、衰减慢、低温性能好、充电快等特性[5] - 公司电池供应商包括宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、瑞浦兰钧等，配套范围涵盖纯电/混动、充电/换电等不同新能源细分领域[7] - 公司向半固态、钠电等新型电池拓展，孚能科技半固态电池已获得公司项目定点[8] - 希倍动力46Ah高功率钠电池已在三一工程重卡上完成装车，完成5500公里路试，成为全球首款钠电混动重型商用车，低温环境下放电效率达95%[8]

市场整体表现 - 2025年9月新能源重卡销量达2.41万辆，创历史新高，环比增长36%，同比暴涨206% [5] - 2025年1-8月新能源重卡平均月销量达1.42万辆，平均同比增速高达189% [1] - 2025年1-9月新能源重卡累计销售13.78万辆，同比累计增长184% [23] - 新能源重卡在重卡市场渗透率持续攀升，9月单月渗透率达28.93%，创历史新高，较去年同期（18.14%）提升近11个百分点 [9] - 2025年1-9月重卡市场新能源渗透率达到24.21%，较去年同期（11.24%）实现翻倍以上增长 [9] 行业竞争格局 - 2025年9月有8家企业月销量超过1000辆，其中解放、徐工、三一3家企业月销量均超3000辆，分别销售3989辆、3590辆和3193辆 [12][14] - 2025年1-9月累计销量排名前3的企业为徐工、三一和解放，销量均超2万辆，累计份额分别为16.08%、15.08%和14.54% [23][27] - 2025年9月新能源重卡销量前十企业合计份额达到93.29%，行业集中度呈逐月走高趋势 [19] - 多家企业销量同比实现超高增长，其中联合重卡9月销量同比暴涨910%，1-9月累计销量同比大增542% [15][23] 企业动态与市场份额变化 - 一汽解放9月以3989辆销量首度登顶月销量榜，1-9月累计销量同比大增308%，市场份额较去年同期提升4.42个百分点 [14][23][28] - 陕汽集团和福田汽车市场份额提升显著，1-9月份额较去年同期分别提升2.96和2.80个百分点 [23][28] - 山东雷驰为净增长企业，继8月空降月榜前12后，9月份排名再进一位 [15] - 全国市场覆盖面广，2025年1-9月全国已有322座城市有新能源重卡上牌，其中11座城市上牌量已超过2000辆 [9]

公司参展概况 - 三一重工以最大参展商身份参加第二十一届中国国际消防设备技术交流展览会，展示四大类共26款应急救援产品 [1] - 公司参展主题为“智引未来·质领全球”，重点展示智慧消防、全灾种应急、数字化作战领域成果 [1] 核心产品技术亮点 - 全球首款五桥百米级举高喷射消防车JP100最大喷射高度超过150米，为行业最高，适用于超高层建筑火灾扑救 [1] - JP100在模拟151米超高层建筑火灾演习中实现建筑外立面全覆盖，并获得吉尼斯世界纪录“喷水高度最高的消防车（原型机）”认证 [1][2] - 全球最高大跨度举高喷射消防车JP71最大工作高度71米，工作幅度大于58米，工作及灭火范围均为行业之最 [2] - JP71配置红外双光摄像、无人机视频图传、多模式一键出水等领先技术，并具备最优减振与防碰撞技术 [2] 产品系列与解决方案 - 公司已开发形成30米级至60米级全系列大跨度举高喷射消防车产品 [2] - 展会集中展出核生化侦检消防车，具备无人机空中侦察、防爆机器人地面侦检、3公里远红外探测400种气体等无人立体侦检功能 [3] - 车载实验室可快速鉴定识别超过10万种核生化物质，并能实时接收、显示及传输各类侦检数据 [3] 公司战略展望 - 公司未来将继续深耕全灾种、大应急领域，致力于成为中国乃至世界应急救援装备的领军企业 [3]

行业销售数据 - 2025年9月挖掘机总销量19858台，同比增长25.4% [1][2] - 2025年9月挖掘机国内销量9249台，同比增长21.5%，出口量10609台，同比增长29% [1][2] - 2025年1-9月挖掘机总销量174039台，同比增长18%，其中国内销量89877台同比增长22%，出口84162台同比增长15% [2] - 2025年9月装载机总销量10530台，同比增长30.5%，其中国内销量5051台同比增长25.6%，出口量5479台同比增长35.3% [4] - 2025年1-9月装载机总销量93739台，同比增长14.6%，其中国内销量49996台同比增长20.7%，出口量43743台同比增长8.3% [4] 行业驱动因素 - 工程机械海外市占率持续提升，“一带一路”区域城镇化与工业化推进带来基建和地产需求增长 [3][5] - 国内周期筑底上行受益于农林市政需求驱动小微挖增长、矿山机械领域突破及水利需求带动大挖超大挖需求 [3] - 国内更新周期逐步启动，以2015年为上轮周期底点按8-10年更新周期测算，2025年更新周期有望启动 [6] - 重大工程项目如雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元、新藏铁路项目注册资本950亿人民币等推动内需边际改善 [5] 行业竞争格局 - 2024年全球Top50工程机械制造商总销售额2376亿美元，徐工机械/三一重工/中联重科市占率分别为5.4%/4.6%/2.4%，合计12.4% [5] - 中国工程机械行业是全球优势产业，有望从进口替代走向供应全球，未来市占率提升空间大 [5] 公司动态与资本运作 - 三一重工、山推股份等主机厂拟赴港股上市，有助于提升品牌国际影响力、提供融资渠道并助力海外市场拓展 [7] - 徐工机械发布2025年股权激励计划，拟向不超过4700人授予权益总计4.7亿股，约占公司股本总额的4% [8] 投资建议 - 预计工程机械龙头三季报业绩整体有望实现提速，得益于海外市占率提升、国内更新周期启动及2024年下半年低基数 [1][6] - 建议持续聚焦行业龙头，重点推荐三一重工、徐工机械、山推股份、恒立液压、杭叉集团、中联重科、柳工、安徽合力、中力股份等 [8]

公司产品与技术突破 - 公司自主研发的举高喷射消防车JP100以159.66米的极限喷射高度获得吉尼斯世界纪录认证，为全球首款五桥百米级举高喷射消防车，最大喷射高度可达150米以上，能有效解决超高层建筑火灾扑救难题[1][5] - 公司展出的全球最高大跨度举高喷射消防车JP71最大工作范围达到臂架高度71米，工作幅度大于58米，配置红外双光摄像、无人机视频图传、多模式一键出水等领先技术[8] - 公司智能灭火救援机器人总投资达1.38亿元，采用模块化设计和智能算法，可进行侦查、破拆、灭火等10余种自主作业，其远程指挥中枢覆盖范围超过1000米，效率提升60%[9][11] - 公司电动消防车PW1.5针对老旧社区等狭窄场景，可实现接警后1分钟内出动、3分钟到达，快速扑救初期火灾[11] 公司行业地位与展会表现 - 公司作为中国装备制造业领军企业，以展会最大参展商身份参与第二十一届中国国际消防设备技术交流展览会，共展出四大类26款应急救援产品[3] - 公司是大跨度举高喷射消防车的全球首创企业，已开发形成30米级至60米级全系列产品[8] 产品应用与市场定位 - 举高喷射消防车JP100在模拟151米超高层建筑火灾演习中成为最大喷射高度设备，实现建筑外立面全覆盖[5] - 公司核生化侦检消防车具备无人机空中侦察、3公里外探测400种气体等无人立体侦检功能，车载实验室可快速识别10万多种核生化物质[11]

公司产品与技术展示 - 公司携多款产品亮相第二十一届中国国际消防设备技术交流展览会，展示在智慧消防、全灾种应急、数字化作战等领域的成果 [1] - 全球首款五桥百米级举高喷射消防车JP100最大喷射高度可达150米以上，能有效解决超高层建筑火灾，并获得吉尼斯世界纪录认证 [1] - 大跨度举高喷射消防车JP71最大工作范围达到臂架高度71米，工作幅度大于58米 [1] - 总投资达1.38亿元的智能灭火及救援机器人采用模块化设计和智能算法，可进行10余种自主作业，并在恶劣环境下连续工作2小时以上 [1] - 推出电动消防车以解决道路狭窄、人口密集区域的灭火痛点，打通社区救援“最后一公里” [2] 行业背景与市场需求 - 全国100米以上的高楼有5000多栋，高层建筑火灾扑救是消防救援难题 [1] - 主流消防救援设备仅能解决120米以下高楼火灾，更多高层火灾亟需有效设备 [1] 公司发展战略 - 公司已开发形成30米级至60米级全系列大跨度举高喷射消防车产品 [1] - 公司未来将继续深耕全灾种、大应急领域，目标成为全球应急救援装备的领军企业 [2]

展会概况 - 第二十一届中国国际消防设备技术交流展览会将于2025年10月13日至16日在北京国际展览中心举行 [1] - 公司将以“智引未来·质领全球”为主题，作为展会最大参展商，携四大类共26款应急救援产品亮相 [1] - 公司将全方位展示在智慧消防、全灾种应急、数字化作战等领域的成果 [1] 高层建筑消防装备 - 全国有超100米的高楼约5000多栋，高层建筑火灾扑救是行业难题 [2] - 全球首款五桥百米级举高喷射消防车JP100最大喷射高度可达150米以上，为行业最高，能有效解决超高层建筑火灾 [2] - JP100在“应急使命·2025”演习中成为最大喷射高度设备，实现151米高层建筑外立面全覆盖 [2] - JP100原型机于10月13日获得吉尼斯世界纪录认证，为“喷水高度最高的消防车（原型机）” [2] 大跨度消防装备 - 公司是全球大跨度举高喷射消防车首创企业，已开发30米级至60米级全系列产品 [3] - 全球最高大跨度举高喷射消防车JP71最大工作范围达臂架高度71米，工作幅度大于58米，工作及灭火范围均为行业之最 [3] - JP71配置红外双光摄像、无人机视频图传、多模式一键出水等领先技术，并具备行业最优减振与防碰撞技术 [3] 智能机器人装备 - 智能灭、救机器人是工信部2024年自然灾害防治技术装备工程化攻关项目，总投资达1.38亿元 [4] - 产品采用模块化设计，具备感知→决策→作业自主闭环，可进行10余种自主作业 [4] - 机器人可实现全电驱动轮-履-腿复合行走，垂直越障超30cm，爬坡能力超40°，在恶劣环境下可连续作业2小时以上 [4] - 远程指挥中枢采用多模融合通信，穿透力超3米厚墙，覆盖范围超1000米，内嵌多种智能算法，使兵团协同作战效率提升60% [4] 核生化救援装备 - 公司将集中展出核生化侦检、洗消、救援成套装备，以应对可能发生的核生化灾害场景 [5] - 核生化侦检消防车具备无人机空中侦察、防爆机器人地面侦检、远红外3公里外探测400种气体等无人立体侦检功能 [5] - 车载实验室可快速识别鉴定10万多种核生化物质，并能实时接收显示及传输各类侦检数据 [5] - 整车具备正压滤毒防护、自带人员返舱三重洗消等功能，实现高效安全防护 [5] 特种场景消防装备 - 为解决道路狭窄、人口密集区域的灭火痛点，公司将推出电动消防车PW1.5 [6] - PW1.5旨在打通社区救援最后1公里，实现接警后1分钟内出动，3分钟到达，作战5分钟，快速扑救初期火灾 [6] 公司战略与愿景 - 公司致力于走“智引未来·质领全球”的应急产业发展之路 [7] - 未来公司将继续深耕全灾种、大应急领域，目标成为中国乃至世界应急救援装备的领军企业 [7]

公司上市与战略规划 - 三一重工于10月12日通过港交所主板上市聆讯，中信证券为独家保荐人 [1] - 公司拟发行H股以深入推进全球化战略，加强与境外资本市场对接，提升公司治理水平 [1] - 此次IPO募资主要用于发展全球销售及服务网络、增强研发能力、扩大海外制造能力和优化生产效率、以及营运资金等一般公司用途 [1] 行业地位与全球化布局 - 按2020-2024年核心工程机械产品累计收入计算，公司是全球第三大及中国最大的工程机械企业 [2] - 按挖掘机累计销量计算，公司全球市场份额为11.3%，位列全球第一；按混凝土机械累计销售额计算，全球市场份额为35.9%，位列全球第一 [2] - 截至2025年前四月，公司海外市场收入占总收入的57.4%，产品销往全球150余个国家和地区，是全球化程度最高的中国工程机械企业 [2] 研发实力与创新投入 - 公司在全球共拥有21个研发中心，其中国内17个，海外4个位于德国、印度、巴西和美国 [2] - 2022至2025年前四月，公司累计研发费用为195.9亿元，研发费用占收入比例超过同期全球同行业企业平均水平 [2] - 公司拥有研发人员4852名，占总人数18.7%，其中研究生及以上学历人数占比39.8%；拥有专利授权逾9100项，其中包括3000多项发明专利 [3] 财务业绩与产品结构 - 报告期内（2022-2024年及2025年前四月），公司收入分别为808.39亿元、740.19亿元、783.83亿元及294.26亿元 [3] - 同期毛利分别为182.96亿元、195.76亿元、209.03亿元及79.84亿元，毛利率分别为22.6%、26.4%、26.7%及27.1%，呈增长态势 [3] - 挖掘机械和桩工机械业务毛利率较高；报告期内挖掘机械业务收入占比分别为44.2%、37.3%、38.8%及39.7% [3] 股权结构与行业动态 - 根据2025年半年报，三一集团有限公司持股29.26%为控股股东，香港中央结算有限公司持股11.8%，创始人梁稳根持股2.78%为实际控制人 [4] - 行业热点包括工程机械行业复苏预期、国四标准切换、内销下滑但出口大涨、开工率改善以及卡特彼勒周期转折点等 [5][7] - 市场数据涵盖挖掘机、装载机等主要产品销量数据，以及小松作业小时数、央视挖掘机指数等下游需求指标 [5][6][7]

板块整体表现 - 10月15日工程机械板块整体上涨3.02%，表现显著强于大盘，上证指数当日上涨1.22%，深证成指上涨1.73% [1] - 板块内多数个股上涨，其中万通液压以21.67%的涨幅领涨，恒立液压上涨6.91%，山推股份上涨6.51% [1] - 从资金流向看，工程机械板块当日主力资金净流入4.58亿元，游资资金净流入6881.64万元，但散户资金净流出5.27亿元 [2] 领涨个股表现 - 万通液压收盘价为58.90元，涨幅21.67%，成交量为9.26万手，成交额为5.05亿元 [1] - 恒立液压收盘价为98.41元，涨幅6.91%，成交量为12.80万手，成交额为12.27亿元 [1] - XD三一重工收盘价为23.46元，涨幅3.21%，成交量为88.59万手，成交额为20.67亿元，是板块中成交额最高的个股 [1] 个股资金流向 - XD三一重工获得主力资金净流入2.75亿元，主力净占比达13.29%，但游资净流出1206.95万元，散户净流出2.63亿元 [3] - 恒立液压获得主力资金净流入6599.19万元，主力净占比5.38%，游资和散户均为净流出 [3] - 永达股份主力资金净流入4973.68万元，主力净占比13.18%，为表中占比最高的个股 [3]