公司治理动态 - 国务院国资委聘任邵林、李树雷、范冰、高和生为中国长安汽车集团有限公司外部董事 [1] 全球及中国汽车市场表现 - 2025年9月全球汽车销量达855万台，同比增长10%，环比增长12% [2] - 2025年1-9月全球汽车销量增长6%，中国汽车销量达2432万台，增长13% [2] - 2025年9月中国汽车的世界份额为38%，较去年提升2个百分点 [2] 主要汽车制造商销量表现 - 上汽集团10月销售整车45.4万辆，同比增长13%，1-10月累计销售364.7万辆，同比增长19.5% [2] - 上汽集团10月新能源车销售20.7万辆，创历史新高，同比增长31.6% [2] - 比亚迪10月销售441,706辆，创年内新高，1-10月累计销售3,701,852辆 [3] - 比亚迪新能源车累计销售超1420万辆 [3] - 吉利汽车10月乘用车销量达307,133辆，同比增长35%，创历史月销新高 [4] - 吉利汽车10月新能源销量177,882辆，同比增长64%，当月渗透率达58% [4] - 吉利汽车1-10月新能源累计销量134.5万辆，同比增长106% [4] - 奇瑞集团10月销售汽车281,161辆，同比增长3.3% [5] - 奇瑞集团10月新能源汽车销售110,346辆，同比增长54.7%，首次单月超11万辆 [5] - 奇瑞集团10月出口126,434辆，同比增长13% [5] - 长安汽车10月总销量27.8万辆，同比增长11% [6] - 长安汽车10月新能源销量11.9万辆，同比增长36% [6] - 长安汽车10月海外销量5.8万辆，同比增长25% [6] - 长城汽车10月销售新车143,078辆，同比增长22.50% [7] - 长城汽车哈弗品牌10月销售88,235辆，同比增长21.41% [7] - 长城汽车魏牌10月销售12,699辆，同比增长95.79% [7] - 长城汽车坦克品牌10月销售22,306辆，同比增长16.64% [7] - 北汽集团10月整车销量160,133辆，同比增长11% [8] - 北汽集团享界汽车10月销量6,700辆 [8] - 北汽集团极狐品牌10月销量23,387辆，同比增长110% [8] 行业特定事件 - 日本丰田汽车公司在加拿大召回99,178辆汽车，涉及30多款车型，原因为软件问题导致倒车影像无法正常显示 [9]

中国汽车出海的历史性跨越 - 中国汽车出口于2023年达到491万辆，首次超越日本（442万辆），登顶全球第一[8] 2024年1-9月汽车出口495万辆，同比增长14.8%，其中新能源汽车出口175.8万辆，同比劲增89.4%[4] - 中国汽车产业实现了从二十年前因质量低劣被德国评测机构打零分，到如今在巴黎车展令欧洲警觉、让世界首富马斯克承认其强大竞争力的脱胎换骨[4] - 行业从单纯的“产品出海”升级至“产业链出海”和“生态出海”的全新阶段[2] 新能源汽车出口的结构性优势 - 2024年中国新能源汽车年产量突破1000万辆大关，达到1288.8万辆，在全球电动汽车销量占比高达70%[12] - 2025年1-7月，新能源动力在中国出口汽车中的占比已超过一半，其中纯电动占比约35%，混动和插混占比近20%[9] - 中国新能源汽车在部分东南亚市场占据绝对主导地位，如在泰国销量占比高达93%，在印度尼西亚为78%[12] 主要出口市场与车企表现 - 2024年乘用车出口前三大市场为墨西哥（36.2万辆）、阿联酋（32.0万辆）和俄罗斯（28.6万辆），出口地覆盖欧美汽车工业强国及新兴市场[10][11] - 2024年车企出口排名前三为：奇瑞汽车（114万辆）、上汽集团（92.9万辆）、长安汽车（53.6万辆），比亚迪出口43.3万辆[55] - 2025年9月，奇瑞、比亚迪、上汽位居乘用车出口前三，其中比亚迪出口量达69,258辆，同比飙升109.8%[20][21] 出海模式与战略演进 - 出海模式从单一整车出口发展为“造船出海+KD（散件组装）”等多元化渠道[13] 上汽自营船队规模达35艘，其“安吉安盛”轮可装载9500辆车；比亚迪自有船队预计到2026年1月扩展至8艘，每年运输能力超80万辆[13][15] - KD模式（本地化组装）被广泛应用，例如广汽在尼日利亚、泰国等地完成DKD、CKD工厂落地；长安汽车在泰国建立海外新能源整车基地[17] - 中国电动汽车供应链企业2024年在海外投资160亿美元，首次超过国内投资（150亿美元），标志着生态出海进入拐点[18] 领先车企的差异化出海策略 - 奇瑞汽车凭借“战略定力+深度本地化”连续22年蝉联中国乘用车出口第一，2024年出口114万辆，海外市场占其总销量比例高达44%[22][23] 在俄罗斯市占率突破20%，本地化生产比例提升至60%[28] - 比亚迪依托新能源汽车技术优势实现海外市场高速增长，2025年上半年海外销量47万辆，同比激增132%[29][30] 在英国市场9月销量11,271辆，同比增速达880%[35] 并在巴西实践“本地化研发+智能制造+生态共建”的全产业链输出[38] - 上汽集团利用名爵（MG）品牌的欧洲血统和影响力开拓市场，名爵品牌2024年在欧洲售出24万辆，占中国出口欧洲总量的近70%[43][46] 是首个海外销量破百万的中国自主品牌[46] 面临的挑战与风险 - 贸易壁垒加剧：欧盟自2024年10月29日起对从中国进口的纯电动汽车征收反补贴税，比亚迪、吉利、上汽分别面临17%、18.8%、35.3%的附加关税[53] 俄罗斯也于2025年多次提高汽车进口与报废税[47][48] - 盈利能力承压：2025年上半年中国汽车出口均价回落至1.7万美元，显著低于韩国（2.5万美元）、日本（2.6万美元）和德国（4.6万美元）[56] 2025年第一季度汽车行业利润率进一步下滑至3.9%[56] - 产品质量隐忧：2025年中国新能源汽车整体平均新车质量为每百辆车226个问题，较2024年增加了16个问题[56]

10月车企销量表现 - 多家新势力车企10月交付量创历史新高，零跑汽车单月交付首次突破7万辆，达到70289辆，同比增长超84% [1] - 小鹏汽车10月交付42013辆，同比增长76%，环比增长1%，连续2个月交付量超过4万辆 [2] - 蔚来汽车10月交付新车40397辆，同比增长92.6%，首次月交付突破4万辆 [2] - 小米汽车10月交付量再次超过4万辆，理想汽车交付新车31767辆，同比和环比均有所下滑 [2] 传统车企新能源车销量 - 比亚迪10月新能源汽车销量达441706辆，同比下滑12%，环比有所增长 [2] - 上汽集团10月汽车销量达453978辆，同比增长12.96%，其中新能源车销量达206692辆，同比增长31.6% [2] - 奇瑞集团10月新能源汽车销量达110346辆，同比增长54.7%，首次单月突破11万辆 [3] - 赛力斯10月新能源汽车销量达51456辆，同比增长42.89%，创历史新高，公司前三季度实现营业收入1105.34亿元，净利润53.12亿元，同比增长31.56% [3] - 北汽新能源10月销量达30542辆，同比增长112%，环比增长48.7% [3] 行业动态与产品布局 - 零跑汽车全新战略新品Lafa5将于11月开启预售，A系列首款车型A10将在2025广州车展亮相 [1] - 小鹏汽车加快全球化市场布局，10月进入立陶宛、拉脱维亚、爱沙尼亚等市场，并将于11月发布下一代增程产品小鹏X9超级增程车型 [2] - 蔚来汽车全新ES8发布41天实现1万辆交付成绩 [2] - 理想汽车增程系列车型加快出海，10月在乌兹别克斯坦开设海外首家授权零售中心，优先拓展中亚、中东、欧洲以及亚太市场 [2] - 上汽智己汽车10月销量超1万辆，新一代智己LS6成为20万级新能源车中大型SUV领域新爆款车型 [3] 行业政策与市场展望 - 业内专家表示2025年汽车以旧换新政策对市场拉动效果显著，全年产销量预期有望上调 [1] - 中汽协预计全年汽车产销量将超出年初3290万辆的预期，新能源汽车销量有望超过1600万辆 [4] - 《节能与新能源汽车技术路线图3.0》提出未来5-15年新能源汽车将成为市场主流，到2040年新能源乘用车渗透率将达到85%以上 [4] - 车市金九银十结束后，部分车企如极氪推出新的优惠活动以抓住政策切换窗口期 [3][4]

公司产销概况 - 公司发布2025年10月份产销快报数据 [1] - 产销数据包含上汽大通汽车有限公司（含跃进品牌）[1] - 产销数据还包含其他主要实体，如上海申沃客车有限公司、上汽红岩汽车有限公司、南京依维柯汽车有限公司等 [1] 数据说明与时效性 - 公告中数据为产销快报数据，未经审计确认 [1] - 具体数据需以公司定期报告为准 [1] - 公告发布日期为2025年11月3日 [1]

行业整体表现 - 10月份中国汽车市场延续强劲增长态势，多家主流车企交出亮眼销量答卷 [1] - 行业在新能源渗透率、高端市场布局及全球化拓展等维度展现出强劲竞争力 [1] - 地方补贴政策、国庆车展、经销商年末促销及以旧换新补贴等多重因素推动10月份上半月订单量同比大幅攀升 [1] - 受益于新能源汽车购置税免征政策进入倒计时，政策切换窗口促使车企密集推出优惠活动，市场韧性凸显 [1] 头部车企销量 - 上汽集团10月份销售整车45.40万辆，同比增长12.96%，销量位列行业第一 [2] - 比亚迪10月份销售新车44.17万辆，今年前10个月累计销量达370.19万辆，已接近其2024年全年销量目标 [2] - 吉利汽车10月份乘用车销量达30.71万辆，同比增长35%，环比增长12%，连续8个月保持同比、环比双提升 [2] - 奇瑞集团10月份销售汽车28.12万辆，同比增长3.3%，其中新能源汽车销售11.03万辆，同比激增54.7%，首次实现单月新能源销量突破11万辆 [2] - 中国一汽销售新车30.5万辆，同比增长8.1%；长安汽车销售27.8万辆，同比增长11%；北汽集团销售16.01万辆，同比增长11%；长城汽车销售14.30万辆，同比增长22.50% [2] 新势力品牌表现 - 新势力品牌销量在10月份延续高增长态势，在高端市场与技术创新领域实现新突破 [3] - 零跑汽车10月份全系销量7.03万辆，再次刷新造车新势力月销纪录，并发布了全域自研旗舰D平台 [4] - 鸿蒙智行10月份销售新车6.82万辆，创单月销量历史新高，全系累计销售突破100万辆，当月成交均价达39万元 [4] - 小鹏汽车10月份销售新车达42.01万辆，同比增长76%，连续2个月销售超4万台，10月份接连进入立陶宛、柬埔寨、摩洛哥等七国市场 [4] - 蔚来汽车10月份月销近4.04万辆，同比增长92.6%，旗下蔚来、乐道、firefly萤火虫三大品牌协同发力，乐道L90上市三个月销售3.33万辆 [4] - 理想汽车10月份销量3.18万辆，历史累计销量突破146万辆，新品理想i6订单超7万台 [4] 行业格局与未来展望 - 中国车企已形成"头部集团稳增长、新势力快突破"的发展格局，新能源与全球化成为两大核心增长引擎 [5] - 随着技术创新持续深化、产品矩阵不断完善，中国汽车产业正加速从"规模扩张"向"质量提升"转型 [5] - 预计11月份车企及经销商进入全年目标冲刺阶段，"双11"购车季、广州车展等利好将促使终端需求释放动能持续增强，销量预计环比10月份持平或微增 [5] - 新能源购置税免征倒计时触发的限时优惠加码，将促使许多计划明年购车的消费者提前购车，从而拉动第四季度销量增长 [5]

新车上市动态 - 新款极氪7X上市，售价22.98-26.98万元，全系标配900V高压架构，单电机版CLTC续航620/802km，双电机版零百加速2.98秒，搭载700TOPS算力辅助驾驶系统[2][3][11][13] - 新款阿维塔12四激光版上市，售价26.99-42.99万元，增程版综合续航1155km，纯电版续航755km，升级四颗激光雷达与华为乾崑ADS 4.0系统[14][20][22] - smart精灵5 EHD上市，售价18.99-23.99万元，首次采用雷神电混2.0技术，CLTC纯电续航120/252km，综合续航最高1615km[23][24][30] - 新款腾势N8L上市，售价29.98-32.98万元，搭载易三方技术，零百加速3.9秒，配备云辇-A悬架及50英寸AR-HUD[32][36][38] - 北京现代EO上市，售价11.98-14.98万元，配备27英寸双联屏与8295芯片，单电机版CLTC续航最高722km[40][44][47] - 奇瑞风云T11上市，售价18.99-24.99万元，定位全尺寸SUV，预售24小时锁单1.75万台，搭载激光雷达辅助驾驶系统[48][50][52] - 银河星耀6上市，售价7.48-10.58万元，搭载雷神AI电混2.0技术，入门版CLTC纯电续航60km[54][56][58] - 深蓝L06开启预售，预售价13.99-16.19万元，全系标配激光雷达，搭载磁流变悬架，CLTC纯电续航560/670km[59][61][67] 公司战略与合作 - 地平线与采埃孚达成合作，基于征程6P芯片（单颗算力560TOPS）开发城市领航辅助系统，计划2026年量产[70][71][73] - 小鹏汇天在广州大学城建设低空飞行营地，规划面积超3万㎡，涵盖118个应用场景，计划2026年落地飞行汽车6S店[76][77] - 四维图新升级AI战略，发布PhiGo Max辅助驾驶系统（算力超1000TOPS），加速向"AI+汽车智能化"转型[80][81][84] 第三季度财报表现 - 上汽集团第三季度销量与营收双增长，9月新能源销量达20.7万台，重回国内车企销量冠军[87][90][104] - 比亚迪第三季度营收1949.85亿元（同比下降3.05%），净利润78.23亿元（同比下降32.6%），1-9月全球销量326万辆[91][92][93] - 赛力斯第三季度营收481.33亿元（同比增长15.75%），净利润23.71亿元（同比微降1.74%），1-9月新能源车累计销量30.46万辆[94][95][98] 10月车企销量数据 - 比亚迪10月乘用车销量436,856台，1-10月累计超370万辆，方程豹品牌月销31,052台[100][101][104] - 上汽集团10月新能源销量20.7万台，智己品牌销量13,159台，五菱新能源销量123,147台[104][106] - 吉利汽车10月新能源销量177,882台，银河品牌月销127,476台，极氪品牌销量21,423台[107][110] - 奇瑞10月新能源销量110,346台，首次单月突破11万台[111][112][115] - 长安汽车10月新能源销量11.9万台，深蓝品牌月销36,792台，阿维塔品牌销量13,506台[115][119] - 鸿蒙智行10月交付68,216台，智界品牌交付超1万台，累计交付突破100万台[125][127] - 小米汽车10月交付超40,000台，产能为当前主要挑战[134][136] - 蔚来10月交付40,397台，乐道品牌交付17,342台，萤火虫品牌交付5,912台[130][133] - 理想汽车10月交付31,767台，面临市场竞争压力[143][144] - 零跑汽车10月交付70,289台，持续刷新销量纪录[122][123]

业绩披露：新能源汽车销量 - 比亚迪2025年10月新能源汽车销量44.17万辆，低于去年同期的50.27万辆，但前10月累计销量370.19万辆，累计同比增长13.88% [1] - 上汽集团2025年10月销售整车45.4万辆，同比增长13%，前10月累计销售364.7万辆，累计同比增长19.5% [2] - 赛力斯2025年10月新能源汽车销量5.15万辆，同比增长42.89%，创历史新高 [3] - 长安汽车2025年10月新能源汽车销量11.92万辆，同比增长36.14%，前10月新能源汽车累计销量86.87万辆，累计同比增长60.58% [4] 股东减持 - 华峰测控控股股东天津芯华投资计划减持不超过271万股，不超过公司总股本的2% [5] - 永臻股份两名股东苏州君联相道和珠海君联嘉茂拟合计减持不超过711.77万股，不超过公司总股本的3% [6] - 津膜科技股东高新投资发展有限公司计划减持不超过906.20万股，不超过公司总股本的3% [7] - 中自科技董事陈耀强拟减持不超过4万股，占公司总股本的0.03% [8] 公司风险事项 - ST中迪股价自2025年10月16日至10月31日累计涨幅超过71.39%，公司称股价严重背离基本面 [9] - 赫美集团独立董事李玉敏因在太原重工任职期间事项，收到警告并处以十万元罚款的《行政处罚事先告知书》 [10] - 海南发展控股股东计划增持金额不低于1亿元不超过2亿元，股票异动期间控股股东及实际控制人不存在买卖公司股票行为 [11]

业绩披露 - 比亚迪2025年10月新能源汽车销量44.17万辆，低于去年同期的50.27万辆，但本年累计销量达370.19万辆，累计同比增长13.88% [1] - 比亚迪2025年10月新能源汽车产量42.98万辆，本年累计产量364.34万辆，累计同比增长10.50% [1] - 上汽集团2025年10月销售整车45.4万辆，同比增长13%，1月至10月累计销售整车364.7万辆，同比增长19.5% [2] - 赛力斯2025年10月新能源汽车销量5.15万辆，同比增长42.89%，其中赛力斯汽车销量4.88万辆，同比增长43.83% [3] - 赛力斯2025年10月新能源汽车产量5.26万辆，同比增长46.58%，其中赛力斯汽车产量5.06万辆，同比增长50.54% [3] 股东减持 - 华峰测控控股股东天津芯华投资控股有限公司计划减持不超过271万股，不超过公司总股本的2% [4] - 永臻股份两名股东苏州君联相道及珠海君联嘉茂拟合计减持不超过711.77万股，不超过公司总股本的3% [5] - 津膜科技股东高新投资发展有限公司计划减持不超过906.20万股，不超过公司总股本的3% [6] - 中自科技董事陈耀强拟减持不超过4万股，占公司总股本的0.03% [7] 风险事项 - ST中迪股价自2025年10月16日至10月31日累计涨幅超过71.39%，公司认为股价严重背离基本面 [8] - 赫美集团独立董事李玉敏因在太原重工任职期间事项收到《行政处罚事先告知书》，拟被处以警告及十万元罚款 [9] - 海南发展控股股东海南控股计划在2025年5月后的6个月内增持公司股份，金额不低于1亿元不超过2亿元，且股票异动期间控股股东未买卖公司股票 [10][11]

公司整体业绩表现 - 2025年10月公司整车销量45.40万辆，同比增长12.96% [1] - 2025年1-10月公司累计整车销量364.72万辆，同比增长19.53% [1] - 2025年第三季度公司实现整车批售114.1万辆，同比增长38.7%，营业总收入1694亿元，同比增长16.2%，归母净利润20.8亿元，同比增长644.9% [4] - 2025年前三季度公司实现整车批售319.3万辆，同比增长20.5%，营业总收入4689.9亿元，同比增长9.0%，归母净利润81亿元，同比增长17.3% [4] - 公司2025年整车销量目标为超过450万辆 [5] 新能源汽车业务表现 - 2025年10月新能源汽车销量20.67万辆，同比增长31.58% [1] - 2025年1-10月新能源汽车累计销量128.95万辆，同比增长42.47% [1] 上汽大众合资公司表现 - 2025年10月上汽大众销量93669辆，同比下滑17.47% [1] - 2025年1-10月上汽大众累计销量846080辆，同比下滑4.46% [1] - 2024年全年上汽大众销量114.81万辆，同比下滑5.51% [4] - 上汽大众股东双方已将合资合营期限延长至2040年 [4] 公司经营策略 - 公司通过全力开拓市场实现销量较快增长，并通过全面深化改革提高运营效能，有效控制成本费用 [4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 基本面：10月终端表现前高后低，主要受各地以旧换新补贴陆续暂停影响[1] Q3财报车企表现弱、汽车零部件整体温和增长[1] 预计Q4销量翘尾或透支现象小于此前市场预期[1] 看好2026年汽车板块修复行情，潜在催化剂包括春节后零售好于预期、出口好于预期及政策好于预期[1] Q4投资机会集中在高风偏领域[1] 数据跟踪 - 10月下旬折扣率9.6%，环比+0.1个百分点（相较于10月10日），同比+1.1个百分点（相较于10月25日）[3] 折扣金额21782元，环比+398元（相较于10月10日），同比+3158元（相较于10月25日）[3] 主流品牌折扣率变动：一汽大众奥迪-1.4个百分点、华晨宝马+1.4个百分点、上汽大众+1.1个百分点、北京奔驰+0.7个百分点、广汽丰田+0.6个百分点（相较于10月10日）[3] - 原材料价格：碳酸锂Q3均价7.30万元/吨，同比-9%、环比+12%，最新8.06万元/吨，较上周末+6.83%[6] 铝Q3均价2.07万元/吨，同比+6%、环比+3%，最新2.13万元/吨，较上周末+0.81%[6] 铜Q3均价7.96万元/吨，同比+6%、环比+2%，最新8.76万元/吨，较上周末+1.38%[6] 钯Q3均价308元/克，同比+22%、环比+17%，最新381元/克，较上周末+1.87%[6] 铑Q3均价0.18万元/克，同比+42%、环比+24%，最新0.22万元/克，较上周末+2.36%[6][7] 天然橡胶Q3均价1.47万元/吨，同比-2%、环比+2%，最新1.46万元/吨，较上周末-0.14%[10] 聚氯乙烯PVC Q3均价0.49万元/吨，同比-13%、环比持平，最新0.47万元/吨，较上周末+0.11%[10] 冷轧普通薄板Q3均价4079元/吨，同比-2%、环比+1%，最新4060元/吨，较上上周末（10月10日）-0.64%[10] 天然气Q3均价0.42万元/吨，同比-14%、环比-6%，最新0.44万元/吨，较上周末+3.11%[10] 92汽油Q3均价8.23元/L，同比-8%、环比持平，10月20日最新7.99元/L，较9月30日-1.39%[10] 95汽油Q3均价8.51元/L，同比-8%、环比持平，10月20日最新8.26元/L，较9月30日-1.43%[10] 投资建议 - 整车：推荐布局吉利汽车、比亚迪，吉利汽车下半年迎来产品周期，未来6-9个月盈利有望大幅抬升[5] 继续推荐江淮汽车，明年产品周期幅度和确定性较强[5] - 重卡：最近几个月数据表现较好，预计是Q4不错配置板块，继续推荐中国重汽A、潍柴动力A/H，建议关注中国重汽H[5] - 汽车零部件：机器人推荐敏实集团、爱柯迪，调整后头部标的包括拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注均胜电子、常熟汽饰、星宇股份[5] AI/智驾重点推荐地平线机器人，建议关注黑芝麻智能、禾赛科技、速腾聚创[5] 液冷继续推荐银轮股份、凌云股份[5] 市场表现 - 本周汽车板块涨幅+0.69%，板块排名15/29[8] 指数涨幅：上证综指+0.11%、沪深300 -0.43%、创业板指+0.50%、恒生指数-0.97%[8] 汽车细分指数涨幅：零部件+1.13%、乘用车-1.46%、商用车+4.41%、流通服务+1.60%[8] 行业要闻 - 10月25日，中汽协副秘书长呼吁车购税减征政策按2026年3%、2027年7%阶梯式退出[10][29] - 10月28日，深圳市汽车置换更新补贴政策停止实施[10][29] - 10月1-26日全国乘用车市场零售161.3万辆，同比下降7%，较上月同期下降4%[10][29] 新能源市场零售90.1万辆，同比增长0%，较上月同期下降8%[29] - 10月27日，长安汽车与京东集团联合开发新能源无人智能车型[29] - 10月27日，长城灵魂S2000 CL巡航版上市，售价18.98万-21.88万元[29] - 10月28日，文远知行在港交所公告，拟发行8825万股股份，发售价不超过每股35港元[29] - 10月28日，腾势N8L上市，售价29.98万元起[29] - 10月30日，一汽-大众计划2027-2030年实现L3级及以上自动驾驶[29] - 10月26日，Unity中国与零跑汽车签署战略协议，联合打造下一代智能座舱[29] - 10月28日，欧洲9月汽车销量增长11%至124万辆，欧盟9月汽车注册量同比增长10%至88.9万辆[29][30] 特斯拉9月欧盟新车注册量下降19%，比亚迪增长272%[30]