报告公司投资评级 - 公司被评为"买进"评级 [3] 报告的核心观点 农化业务盈利修复，业绩略超预期 - 2024年前三季度公司预计实现归母净利润12.8亿元至13.8亿元，同比增长37%至48%，业绩略超预期 [3] - 公司农化市场行情有所回暖，磷矿石、磷肥、草甘膦产品盈利能力同比增强 [3] - 特种化学品板块保持良好的发展态势及盈利水平，对公司业绩发挥了重要支撑作用 [3] 磷矿石价格维持高位，草甘膦酝酿涨价 - 2024年Q3磷矿石均价达1017元/吨，同比增长14%，环比增长1% [3] - 受益于磷矿石价格高位和秋肥旺季来临，磷肥价格同环比均实现上涨 [3] - 多家农药公司上调农药产品价格，公司9月10日也宣布将草甘膦原药及系列制剂产品价格上调5%-15% [3] 丰富矿端资源，发展高端材料 - 公司直接和间接持有的拥有采矿权的磷矿资源储量约7.8亿吨，磷矿石设计产能为585万吨/年 [4] - 公司后坪矿和瓦屋选矿项目建成投运，有助于提升磷矿资源综合利用效益 [4] - 公司积极发展下游高端精细化学品，如电子级化学品平台兴福电子 [4] 盈利预测 - 预计公司2024/2025/2026年分别实现净利润18.3/24.3/28.9亿元，同比增长32%/33%/19% [4] - 目前A股股价对应的PE分别为13/10/8倍，估值合理 [4] 风险提示 - 公司产品价格不及预期 [4] - 新产能释放不及预期 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [5] 报告的核心观点 - 24Q3 公司业绩同环比高增,主要系磷化工维持高景气,公司磷矿石、磷肥、草甘膦产品盈利能力同比增强;24Q3 公司业绩环比提升,主要系24Q2 税金及附加项影响的消除 [5] - 24Q3 磷化工维持高景气,磷肥出口环比表现亮眼 [5] - 草甘膦量增显著,有机硅价格反弹,四季度业绩可期 [5] - 项目推进张弛有序,特种化学品盈利稳定且有放量预期 [5] - 兴福电子分拆上市获上交所通过,员工持股计划彰显发展信心 [5] 财务数据总结 - 2024年公司预计实现营业总收入29,117百万元,同比增长3.6% [6] - 2024年公司预计实现归母净利润1,850百万元,同比增长34.2% [6] - 2024年公司预计每股收益1.68元 [6] - 2024年公司预计毛利率18.0% [6] - 2024年公司预计ROE为8.3% [6]

业绩预告 - 公司预计2024年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为128,000万元-138,000万元，同比增长37.07%-47.78%[4] - 公司预计2024年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为123,500万元-133,500万元，同比增长40.50%-51.87%[5] - 公司不存在可能影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定性因素[6] 经营情况 - 报告期内，农化市场行情有所回暖，公司磷矿石、磷肥、草甘膦产品盈利能力同比增强[5] - 公司持续加强产品及工艺研发，积极向化工新材料企业转型升级，特种化学品板块保持良好的发展态势及盈利水平[5]

可转债情况 - 2022年9月22日发行2800万张可转债，募资28亿[3] - 期限6年，各年票面利率不同[4] - 初始转股价39.54元/股，2024年6月20日起调为29.40元/股[4] - 转股期限为2023年3月28日至2028年9月21日[5] 转股数据 - 2024年7 - 9月转股金额0元，股数0股[2][5] - 截至2024年9月30日，累计转股199,967.58元，股数5,319股，占比0.00048%[2][5] - 截至2024年9月30日，未转股金额2,799,800,032.42元，占比99.9929%[2][5] 股份数据 - 2024年6 - 9月，限售股、无限售股、总股本变动均为0股[7] - 变动后无限售股和总股本均为1,103,254,582股[7]

证券代码：600141 证券简称：兴发集团 公告编号：临2024-058 转债代码：110089 转债简称：兴发转债 湖北兴发化工集团股份有限公司 关于控股子公司首次公开发行股票获得上海证券交易所 上市审核委员会审核通过的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 湖北兴发化工集团股份有限公司（以下简称"公司"）控股子公司湖北兴 福电子材料股份有限公司（以下简称"兴福电子"）拟首次公开发行人民币普 通股（A 股）并于上海证券交易所科创板上市（以下简称"发行 A 股并上市"）。 2024 年 9 月 27 日，上海证券交易所上市审核委员会 2024 年第 23 次审议会议 审议了兴福电子本次发行 A 股并上市事项，审议结果为：符合发行条件、上市 条件和信息披露要求。该结果已在上海证券交易所发行上市审核网站 （listing.sse.com.cn）公布。 兴福电子发行 A 股并上市事项尚需履行中国证券监督管理委员会发行注 册程序，存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。 公司将严格按照相关规定，对兴福电子发行 A ...

兴发转债基本信息 - 发行总额280,000万元[3] - 票面金额100元/张[3] - 期限6年，2022年9月22日至2028年9月21日[4] 利率与转股价格 - 债券利率逐年递增，第二年0.5%[4] - 初始转股价格39.54元/股，最新29.40元/股[4] 本次付息情况 - 第二年付息，计息期2023年9月22日至2024年9月21日[5] - 付息登记日2024年9月20日，除息和付息日23日[2][6] - 企业每张付息0.5元含税，个人税前0.5元税后0.4元[9][11]

业绩说明会信息 - 2024年半年度网上业绩说明会于9月11日15:00 - 16:30召开[1][2][5][6] - 形式为上证路演中心视频直播和网络互动[2][5] - 地点为上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com）[2][5][6][8] 参与信息 - 董事长李国璋等出席[5] - 投资者可于9月11日15:00 - 16:30在线参与[6] - 9月4日至9月10日16:00前可预征集问题[2][6] 其他信息 - 联系人胡秋林，电话及传真0717 - 6760939，邮箱dmb@xingfagroup.com[8] - 结束后可通过上证路演中心查看情况及内容[8] - 公告于2024年9月4日发布[9]

报告公司投资评级 - 报告给予兴发集团"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024上半年公司营业收入为134.04亿元,同比下降1.51%;归母净利润8.05亿元,同比上涨32.28%;扣非净利润7.55亿元,同比上涨37.45% [2] - 公司2024上半年总体销售毛利率为17.38%,较去年同期上升3.91个百分点 [3] - 公司2024上半年净利率为6.03%,较2023年同期增长1.40个百分点 [3] - 公司2024上半年经营活动产生的现金流量净额为4.43亿元,同比上升7.09% [3] 公司主要产品情况 - 公司主要产品包括磷矿石、特种化学品、草甘膦系列产品、有机硅系列产品、肥料等 [3] - 公司有机硅系列产品平均售价同比下跌10.91%,主要受行业开工率和下游需求影响 [3] - 磷酸铁价格明显下降,主要受行内新增产能集中释放、竞争压力增大影响 [3] - 磷矿石、特种化学品维持较好的盈利能力,支撑公司业绩 [3] 公司新项目进展 - 公司2024上半年研发投入5.09亿元,占营业收入的3.80% [6] - 公司新增授权专利133件,累计达到1,255件;专职研发人员达415人,其中博士38人、硕士319人,硕士及以上占比达86% [6] - 公司后坪200万吨/年磷矿选矿及管道输送项目、瓦屋100万吨/年磷矿光电选矿项目建成投运 [6] - 兴晨公司2万吨/年2,4-D项目、湖北兴瑞40万吨/年有机硅新材料项目(一期)等项目陆续建成 [6] - 湖北吉星5.3万吨/年黄磷技术升级改造、兴福电子2万吨/年电子级氨水联产1万吨/年电子级氨气等项目加快推进 [6] 投资建议 - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为299.70/315.95/324.09亿元,实现归母净利润分别为17.43/22.57/25.48亿元 [7] - 公司新产能释放及磷矿石、特种化学品的盈利能力,维持"买入"评级 [7] 风险提示 - 产品价格波动风险 [7] - 下游需求不及预期 [7] - 原材料价格波动及供应风险 [7] - 安全环保风险 [7] - 新能源电池行业竞争加剧等风险 [7]

报告投资评级 - 公司投资评级为"增持"(首次覆盖) [7] 报告核心观点 - 磷矿石、特种化学品维持较高盈利水平,农药、肥料业绩表现转好 [8] - 公司重点项目有序推进,巩固产业链优势 [9] - 需求旺季叠加新增产能逐步投放有望巩固公司盈利水平 [10][11] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预计分别为18.09/21.34/22.45亿元,对应PE为11.0/9.3/8.8倍 [10][13] - 2022-2026年营业收入、归母净利润、ROE等主要财务指标预测 [13][17][18]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司毛利率恢复,达到17.4%,同比提升3.9个百分点 [4] 2) 公司矿山采选和特种化学品业务为主要的毛利润贡献来源 [4] 3) 公司在建项目推进顺利,向产业链上下游不断延伸 [5] 4) 考虑到主营产品价格下跌,预测公司2024-2026年盈利有所下调 [6] 公司投资评级 1) 报告维持公司"买入"评级 [6] 2) 公司盈利能力有望得到持续修复 [6] 公司财务数据 1) 2024年上半年公司实现营收134.04亿元,同比下滑2.1%;实现归母净利润8.05亿元,同比增长29.9% [3] 2) 2024年上半年公司矿山采选业务实现营收12.96亿元,约为2023年全年的80.9%;特种化学品业务实现营收26.07亿元,毛利率提升3.7个百分点至25.5% [4] 3) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为17.51亿元(下调8.7%)、20.92亿元(下调3.6%)、24.41亿元 [6]