| 股票代码：600438 | 股票简称：通威股份 | 公告编号：2024-041 | | --- | --- | --- | | 债券代码：110085 | 债券简称：通 22 转债 | | 通威股份有限公司 关于不向下修正"通 22 转债"转股价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 自 2024 年 5 月 8 日起至 2024 年 5 月 28 日，通威股份有限公司（以下简 称"公司"）股票收盘价在连续三十个交易日中有十五个交易日低于当期转股价 格的 85%（30.18 元/股），已触发"通 22 转债"的转股价格向下修正条款。经公 司第八届董事会第十九次会议审议通过，公司董事会决定本次不向下修正转股价 格，并在作出本次董事会决议后 6 个月内（即 2024 年 5 月 29 日至 2024 年 11 月 28 日）亦不提出转股价格向下修正方案。 自 2024 年 11 月 29 日起首个交易日重新开始计算，如"通 22 转债"未来 再次触发转股价格向下修正条款，公司董事会将再次召开会 ...

| 股票代码：600438 | 股票简称：通威股份 | 公告编号：2024-042 | | --- | --- | --- | | 债券代码：110085 | 债券简称：通 22 转债 | | 通威股份有限公司 2024 年度 第二期绿色超短期融资券（科创票据）发行结果公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本 期 超 短 期 融 资 券 发 行 情 况 的 有 关 文 件 已 在 中 国 货 币 网 （www.chinamoney.com.cn）和上海清算所网站（www.shclearing.com）上公告。 特此公告。 通威股份有限公司 董事会 2024 年 5 月 29 日 通威股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第十次会议及 2022 年 年度股东大会审议通过了《关于申请注册发行债务融资工具（DFI）的议案》，准 许公司根据公司实际资金需求情况，在中国银行间市场交易商协会注册有效期内 择机一次或分期发行规模不超过（含）人民币 100 亿元的债务融资工具（DFI）， 具体内容详见公司在上海证券交易所 ...

1. 农业起家，深耕光伏行业 - 公司成立于1995年，早期致力于饲料加工行业，2008年正式布局光伏产业 [5][6] - 公司主营业务包括水产饲料、畜禽饲料等农业产品以及高纯晶硅、太阳能电池、组件等新能源产品 [7] - 2023年公司实现营业收入1391.04亿元，同比下降2.33%；实现归属母公司净利润135.74亿元，同比下降47.25% [8][9][10] 2. 硅料加速见底，成本品质竞争凸显 - 2023年公司硅料销量约38.7万吨（权益约30万吨），同比增长51% [11] - 公司现有硅料产能45万吨，未来将扩产至80-100万吨，成本优势进一步增强 [11] - 公司2024年4月N型硅料占比超90%，成本降至4万元/吨以内，硅料成本品质竞争加剧 [11] 3. 电池盈利承压，N型改造启动 - 2023年公司电池销量约81GW，同比增长68% [12] - 2024年公司将完成约38GW PERC产能改造，并新增16+25GW TNC电池产能 [12][13] - 2024年底TNC电池产能预计将超过100GW，产能结构保持领先 [13] 4. 组件出货高增，加大海外布局 - 2023年公司组件销量约31GW，同比增长292%，国内占比94% [14] - 2024年公司将加大海外布局，目标海外占比15-20%，全年组件出货预计超50GW [14] 5. 盈利预测与投资评级 - 我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为31/45/80亿元 [15] - 考虑到公司龙头地位稳固，海外市场布局进一步扩大，我们维持"买入"评级 [15] 6. 风险提示 - 政策不及预期 [16] - 行业竞争加剧 [16]

业绩总结 - 公司2023年年报与2024年一季报业绩低于预期，下调2024-2025年EPS预测[1] - 公司2023年电池销量增长68.11%，电池效率等环节持续领先行业[1] - 公司2023年全年实现组件销量31.11GW，出货量进入全球前五[1] 公司发展 - 公司作为硅料、电池双龙头企业，竞争优势明显，持续发力组件业务[1] - 公司拥有高纯晶硅在产产能45万吨，在建产能40万吨，预计将分别于2024年二、三季度投产[1] - 公司电池年产能95GW，预计至2024年底TNC电池产能规模将超100GW[1] 财务展望 - 通威股份2026年预计净利润为8,442百万元，较2025年增长41.3%[2] - 公司的净资产收益率(ROE)预计2026年将达到10.2%[2] - 通威股份2024年的PE为40.72，2025年为17.24，2026年为12.20[3] - 隆基绿能、大全能源和海大集团的2026年PE均值为15.2[3]

| 股票代码：600438 | 股票简称：通威股份 | 公告编号：2024-040 | | --- | --- | --- | | 债券代码：110085 | 债券简称：通 22 转债 | | 通威股份有限公司关于 "通 22 转债"预计满足转股价格修正条件的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、"通 22 转债"发行上市概况 经中国证券监督管理委员会证监许可[2021]4028 号文核准，公司于 2022 年 2 月 24 日公开发行了 12,000 万张可转换公司债券，每张面值 100 元，共计 120 亿 元。本次可转债期限 6 年，自 2022 年 2 月 24 日起至 2028 年 2 月 23 日止，票面 利率为第一年 0.20%、第二年 0.40%、第三年 0.60%、第四年 1.50%、第五年 1.80%、 第六年 2.00%。 经上海证券交易所自律监管决定书[2022]61 号文同意，公司本次发行的 1,200,000.00 万元可转换公司债券于 2022 年 3 月 18 日起在上 ...

证券代码：600438 证券简称：通威股份 公告编号：2024-039 通威股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (1)股东大会召开的时间：2024 年 5 月 20 日 (2)股东大会召开的地点：成都市高新区天府大道中段 588 号"通威国际中心" (3)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 135 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 2,345,936,161 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决 | | | 权股份总数的比例（%） | 52.2901 | (4)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 会议由公司董事会召集，副董事长严虎先生主持，采取现场记名投票和网络 投票相结合的表决方式。会议的召集和召开符合《公司法》《上市公司股东大 ...

北京金杜（成都）律师事务所 关于通威股份有限公司 2023 年年度股东大会之法律意见书 致：通威股份有限公司 北京金杜（成都）律师事务所（以下简称本所）接受通威股份有限公司（以下 简称公司）委托，根据《中华人民共和国证券法（2019 修订）》（以下简称《证券 法》）、《中华人民共和国公司法（2018 修正）》（以下简称《公司法》）、中国证券监 督管理委员会（以下简称中国证监会）《上市公司股东大会规则（2022 年修订）》 （以下简称《股东大会规则》）等中华人民共和国境内（以下简称中国境内，为本 法律意见书之目的，不包括中华人民共和国香港特别行政区、中华人民共和国澳门 特别行政区和中华人民共和国台湾地区）现行有效的法律、行政法规、规章和规范 性文件和现行有效的公司章程有关规定，指派律师出席了公司于 2024 年 5 月 20 日召开的 2023 年年度股东大会（以下简称本次股东大会），并就本次股东大会相 关事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的以下文件，包括但不限于： 1. 公司 2021 年年度股东大会审议通过的《通威股份有限公司章程》（以下 简称《公司章程》）； 2. 公司 2 ...

光伏行业发展前景广阔 - 在全球能源转型的大背景下，光伏行业具有非常确定的发展空间。根据国际可再生能源署预测，如果可以如期实现净零排放目标，2050年全球光伏累计装机量需要达到18,200GW，较目前来说仍有10倍以上的发展空间[3][4]。 公司一体化和专业化发展战略 - 公司持续巩固在高纯晶硅和高效太阳能电池板块的综合竞争力，形成差异化优势[3][4] - 公司顺应行业趋势，适度打造一体化布局，形成从工业硅到组件的全产业链，保障各环节一定比例的战略供给，同时着力打造全产业链的最优成本[3][4] 公司海外组件布局 - 公司短期以国内市场为核心，同步在布局海外市场，为行业长期需求结构的变化提前做好准备[5] - 公司优先聚焦海外市场端，实现对头部客户的全面覆盖，并加快海外组件市场的开拓[5] 公司高纯晶硅产能规划 - 公司今年云南二期20万吨和包头三期20万吨高纯晶硅项目如期投产，鄂尔多斯40万吨高纯晶硅项目一期20万吨预计最快于2025年年底投产[5][6] 公司创新研发中心建设 - 通威全球创新研发中心将成为行业内车间面积最大、智能化程度最高、可升级能力最强的一体化研发车间[4] - 该中心将尝试光伏行业内的联合开发、联合创新、行业推广的创新模式[4] 公司HJT技术发展 - 公司在"银包铜+0BB"和"铜互连"两种HJT金属化方案上同步推进研发，铜互连方案从长期来看在降本增效上更有潜力[7] - 公司希望在HJT新技术量产规模的导入上走得准、走得稳[7] 公司资金状况良好 - 公司今年全年资本开支在300亿元左右，现金等价物约350亿元，银行授信超过1200亿元，资产负债率仅50%左右[8][9] 公司分红政策 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利9.05元（含税），预计合计派发现金分红超40亿元，占2023年度归母净利润的30.02%[10] - 公司未来3年（2024-2026年）以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%[10] TOPCon组件技术进展 - 公司TOPCon 182-72标准版型组件最高功率达到613W，主要通过"电池+组件"技术整合实现[11] - 公司正在持续开发高方阻硼扩散、双面poly、poly finger以及先进的金属化技术等，以进一步提升TOPCon组件产品的性价比[11] 固定资产减值情况 - 公司2023年计提47.3亿元固定资产及技改工程减值准备，主要对应PERC电池产能[12] - 预计2024年暂无大额固定资产减值及报废[12] N型和P型产品价差趋势 - N型产品渗透率快速提升，预计年内N型产品需求占比将提升到70%以上，P型产品市占率将大幅下降[13] - 短期内P型产品可能出现"鱼尾效应"，阶段性价格可能比N型要高，但P型产品终将失去行业主流地位[13]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持评级 [3] 报告的核心观点 - 通威股份在2023年及2024年一季度业绩表现不佳，主要受减值影响，但公司计划通过回购股份和增加分红来提升股东价值 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2023年公司实现收入1391.04亿元，同比下降2.33%；归母净利135.74亿元，同比下降47.25%。2023Q4实现收入276.84亿元，同比下降31.37%，环比下降25.89%；归母净利-27.28亿元。2024Q1实现收入195.70亿元，同比下降41.13%，归母净利-7.87亿元 [1][3] 分红政策 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利9.05元(含税)，预计合计派发现金红利40.74亿元，占2023年度归母净利润的30.02%。公司持续保持较高的分红比例，2024-2026年最低分红比例应达到20%-80% [3] 回购计划 - 公司计划回购20-40亿元用于员工持股或股权激励，回购价格为不高于36元/股 [4] 业务展望 - 硅料业务：2023年出货预计总出货达到55万吨，硅料龙头地位稳固。2023年公司生产成本已至4.2万元/吨以内，随着新产能逐步投产，公司硅料平均成本有进一步降低空间 [5] - 电池业务：公司计划在2024年逐步完成约38GW perc产能改造，并在眉山、双流新增16、25GW TOPCon电池产能，2024年公司TOPCon电池产能规模将超过100GW,电池出货规模预计在90GW左右 [5] - 组件业务：公司24年出货预计达到50GW以上，助力公司一体化扩张 [5] 财务预测 - 预计公司2024年有望实现归母净利润35亿 [5] 财务报表及预测指标 - 详细列出了2023年至2026年的利润表、资产负债表和现金流量表预测数据 [10]

业绩总结 - 公司发布2023年全年实现营收1391亿元，同比-2.3%[1] - 公司23年多晶硅出货38.72万吨，同比+50.79%，平均生产成本降至4.2万元/吨以下[1] - 公司23年组件销量31.11GW，同比+292.08%，出货量进入全球前五[2] - 下调公司2024-2025年净利润预测至29.7亿元，下调幅度较大[3] - 2026年通威股份预计营业收入将达到197569百万元，较2023年增长约42.1%[6] - 2026年通威股份预计净利润将达到9896百万元，较2023年增长约443.8%[6] - 2026年通威股份预计每股收益将达到2.03元，较2023年增长约67.5%[6] 投资评级 - 华福证券对个股的投资评级包括买入、持有、中性、回避和卖出五个等级[13] - 买入评级表示未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅在20%以上[13] - 持有评级表示未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间[13] - 中性评级表示未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间[13] - 回避评级表示未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间[13] - 卖出评级表示未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅在-20%以下[13] - 强于大市评级表示未来6个月内行业整体回报高于市场基准指数5%以上[13] - 行业评级包括跟随大市和弱于大市两个等级，分别表示行业整体回报介于市场基准指数-5%与5%之间和低于市场基准指数-5%以下[13] - 评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现[13]