收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度营业收入为705.34亿元，同比下降27.19%[3][6] - 归属于上市公司股东的净利润为4.22亿元，同比增长2.76%[3][6] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-0.83亿元[6][7] - 2025年第一季度营业总收入为705.34亿元，同比下降27.2%（2024年第一季度为968.80亿元）[19] - 2025年第一季度净利润为4.42亿元，同比下降6.5%（2024年第一季度为4.73亿元）[19] - 归属于母公司股东的净利润为4.22亿元，同比增长2.8%（2024年第一季度为4.10亿元）[19] - 少数股东损益为2030.64万元，同比下降67.5%（2024年第一季度为6246.73万元）[19] - 2025年第一季度营业收入为182.28亿元，同比增长15.5%[29] - 2025年第一季度净利润为7.41亿元，同比下降28.7%[29] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度营业成本为691.19亿元，占营业总成本的98.3%[19] - 2025年第一季度利息费用为1.47亿元，同比下降32%[29] - 2025年第一季度研发费用为0元，去年同期为105万元[29] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为-29.96亿元，较上年同期的-216.75亿元有所改善[6][10] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-29.96亿元，同比改善86.2%（2024年第一季度为-216.75亿元）[22] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-34.06亿元，同比改善76.3%[31] 投资活动现金流 - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-51.73亿元，较2024年同期的-34.18亿元下降51.4%[23] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-9.91亿元，同比改善69.1%[32] 筹资活动现金流 - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为100.88亿元，较2024年同期的318.42亿元下降68.3%[23] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为47.5亿元，同比下降76.5%[32] 资产变化 - 货币资金从2024年12月31日的8,479,400,167.04元增至2025年3月31日的11,433,744,229.83元，增长34.85%[15] - 交易性金融资产从2024年12月31日的3,410,092,562.51元降至2025年3月31日的3,053,240,784.87元，下降10.46%[15] - 应收账款从2024年12月31日的12,482,104,950.05元增至2025年3月31日的14,296,616,910.40元，增长14.54%[15] - 预付款项从2024年12月31日的14,106,448,148.12元增至2025年3月31日的18,288,891,211.50元，增长29.65%[16] - 存货从2024年12月31日的25,647,510,578.37元增至2025年3月31日的31,087,328,619.12元，增长21.21%[16] - 2025年3月31日货币资金余额为45.77亿元，较2024年12月31日的41.22亿元增长11.0%[25] - 2025年3月31日交易性金融资产余额为22.99亿元，较2024年12月31日的31.52亿元下降27.1%[25] - 2025年3月31日应收账款余额为17.34亿元，较2024年12月31日的24.67亿元下降29.7%[26] - 2025年3月31日预付款项余额为50.02亿元，较2024年12月31日的37.35亿元增长33.9%[26] - 2025年3月31日存货余额为49.19亿元，较2024年12月31日的32.50亿元增长51.4%[26] 负债变化 - 短期借款从2024年12月31日的6,625,413,466.90元增至2025年3月31日的15,379,125,227.09元，增长132.12%[16] - 应付票据从2024年12月31日的22,059,963,921.51元增至2025年3月31日的29,457,664,487.60元，增长33.53%[16] - 合同负债从2024年底的879.82亿元增长至2025年3月底的1124.91亿元，增幅27.8%[17] - 其他应付款从2024年底的268.63亿元增长至2025年3月底的428.67亿元，增幅59.6%[17] - 流动负债合计从2024年底的5542.36亿元增长至2025年3月底的7495.20亿元，增幅35.2%[17] - 2025年3月31日短期借款余额为52.17亿元，较2024年12月31日的11.65亿元增长347.8%[26] - 2025年3月31日应付票据余额为127.44亿元，较2024年12月31日的94.06亿元增长35.5%[27] 其他财务数据 - 总资产为1200.51亿元，较上年度末增长20.42%[6] - 归属于上市公司股东的所有者权益为349.82亿元，较上年度末增长5.91%[6] - 加权平均净资产收益率为1.44%，同比上升0.13个百分点[6] - 非经常性损益项目中，政府补助贡献1.63亿元，金融工具公允价值变动及处置损益贡献4.52亿元[9][10] - 永续债利息为1.31亿元，扣除后归属于上市公司股东的净利润为2.91亿元[7] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.13元/股[6] - 基本每股收益保持稳定，2025年和2024年第一季度均为0.13元/股[20] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为18.60亿元，较2024年同期的67.12亿元下降72.3%[23] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为44.68亿元，同比下降57.7%[32] - 2025年第一季度投资收益为2932万元，同比下降39.9%[29] - 2025年第一季度信用减值损失转回3242万元，去年同期为亏损2482万元[29] 股东行为 - 控股股东厦门国贸控股集团有限公司累计增持公司股份41,088,100股，占公司已发行股份的1.90%，累计增持金额26,459.53万元[14]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入705 34亿元 同比下降27 19% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4 22亿元 同比增长2 76% [1]

期货市场服务塑化产业高质量发展 - 大商所已上市聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯等12个能化期货和期权品种 覆盖塑化产业链核心环节 [1] - 2024年大商所能化期货市场运行稳定 成交规模与期现联动表现良好 [1] - 大商所正推动聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯三个化工品月均价期货合约上市 丰富风险管理工具 [1] 塑化产业面临的挑战与需求 - 塑化产业面临国际油价波动频繁、供需矛盾加剧、成本波动、供需错配、绿色转型等多重挑战 [1][2] - 产业链企业对风险管理工具需求愈发迫切 需通过期货工具对冲汇率波动及原料成本风险 [2] - 聚烯烃行业供给加速 企业需利用期货市场"动态平衡供需" 通过套保与基差点价优化库存 [2] 企业实践与创新应用 - 厦门国贸化工以金融衍生品为纽带 聚焦产业发展 共筑产业韧性 [2] - 企业探索"期货+期权+基差"组合风险管理策略 提升抗风险能力 [3] - 厦门象屿、厦门国贸等企业成为大商所产融基地和能化产品交割库 为区域实体企业风险管理树立标杆 [3] 行业培训与市场培育 - 培训活动聚焦关税政策、塑化行业发展现状、期货工具应用与风险管理等热点问题 [2] - 大商所持续开展"DCE·产业行"、龙头企业"一对一"、产融基地等品牌活动 加强产业培育 [3] - 厦门作为塑化产业核心集聚区 通过期现结合促进产业集聚升级 保障区域经济稳定 [3]

公司成立与股权结构 - 厦门国贸船舶有限公司近日成立，法定代表人为林海宇，注册资本6000万人民币 [1] - 公司由厦门国贸集团股份有限公司持股95%，厦门国贸宝达润实业有限公司持股5% [2] 经营范围 - 主营业务包括船舶销售、租赁及供应链管理服务 [2] - 涵盖各类货物运输代理服务（陆路、航空、海上、国际等） [2] - 提供船舶港口服务、国际船舶管理及无船承运业务 [2] - 涉及运输设备租赁、维修及零配件销售 [2] - 包含贸易经纪、信息咨询及采购代理等配套服务 [2] - 许可项目包括危险品船运输、船舶制造修理及船员培训等 [2] 企业基本信息 - 注册地址位于中国（福建）自由贸易试验区厦门片区 [2] - 企业类型为其他有限责任公司，营业期限为无固定期限 [2] - 所属行业为交通运输、仓储和邮政业下的运输代理业 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 公司为国内大宗商品供应链行业龙头之一，业绩具备长期成长空间，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2025年4月24日收盘价6.18元，一年最高8.29元、最低5.46元 [3] - 总市值133.95亿元，流通市值131.77亿元，总股本21.67亿股 [3] - 资产负债率61.65%，每股净资产9.34元/股 [3] 盈利预测与估值 |年份|营业收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|ROE（%）|市盈率（P/E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|468,247|-10.28%|1,915|-46.65%|0.88|5.87%|7.00| |2024|354,440|-24.30%|626|-67.33%|0.29|1.89%|21.41| |2025E|368,722|4.03%|1,240|98.21%|0.57|3.69%|10.80| |2026E|393,846|6.81%|1,581|27.52%|0.73|4.60%|8.47| |2027E|413,854|5.08%|1,891|19.57%|0.87|5.35%|7.08|[6] 事件 - 公司2024年全年实现营业收入3544.40亿元，同比-24.3%；归母净利润6.26亿元，同比-67.33%，其中Q4实现收入681.11亿元，同比+0.86%，实现归母净利润-0.86亿元，同比-275.44% [7] - 2024年拟每股派发现金红利0.33元，分红比率为114.32% [7] 市场表现 - 市场需求下行叠加经营策略调整，供应链管理业务短期承压，2024年公司营业收入同比下降24.3%，其中供应链管理业务实现营业收入3532.19亿元，同比-24.09% [7] - 从货量来看，金属及金属矿产类业务实现货量8305.35万吨，同比-21.88%；能源化工类业务实现货量4173.60万吨，同比-34.29%；农林牧渔类业务实现货量2270.54万吨，同比-5.97% [7] - 期现利率有所改善，费用率小幅增长，2024年实现期现毛利率1.83%，同比+0.36pct，其中金属及金属矿产类业务期现毛利率为1.74%，同比+0.38pct；能源化工类业务期现毛利率为1.57%，同比+0.22pct；农林牧渔类业务期现毛利率为1.96%，同比+0.78pct [7] - 2024年公司销售/管理/财务费用率为0.63%/0.14%/0.56%，同比+0.19pct/+0.04pct/+0.27pct [7] 公司计划 - 公司发布估值提升计划，将深耕主营业务，不断提升经营质量；围绕新质生产力布局，推动产业链提质增效；通过战略性并购重组，强化主业竞争优势，并培育新兴增长点 [7] - 公司承诺2024至2026年，现金分红比率不得低于当年归母净利润的30%；2025年或将继续进行中期分红，分红比率不超过当期归母净利润的50% [7]

公司业绩 - 2024年公司实现营收3544亿元，同比减少24.30% [4] - 2024年归母净利润6.26亿元，同比减少67.33% [4] - 2024年扣非后归母净利润-12.51亿元，同比减少373% [4] - 2024Q4单季度营收681亿元，同比增长0.86%，环比减少25.25% [4] - 2024Q4归母净利润-8636万元，同比减少275%，环比亏损收窄31.76% [4] 业务表现 - 供应链管理业务营收3532亿元，同比减少24.1% [5] - 金属及金属矿产经营货量同比减少21.9%，期现毛利率提升0.4pct [5] - 能源化工经营货量同比减少34.3%，期现毛利率提升0.2pct [5] - 农林牧渔经营货量同比减少6.0%，期现毛利率提升0.8pct [5] - 健康科技业务营收11.0亿元，同比增长49.6%，毛利率提升16.3pct至41.0% [5] - 派尔特医疗营收5.84亿元，同比增长15.4%，归母净利润0.91亿元，同比增长19.8% [5] - 信用和资产减值准备计提导致归母净利润减少约19.1亿元 [5] - 西牯岭矿山提前关闭计提减值准备约4.2亿元 [5] 战略布局 - 深化"三链融合"，推动业务向产业链运营和供应链服务转型 [6] - 开拓焦煤、焦炭全产业链布局，拓展光伏铝型材加工业务 [6] - 落地山东日照国贸物流园项目，开展大宗商品综合物流服务 [6] - 成立国际化发展部，与170多个国家和地区9万余家企业合作 [6][7] - 2024年海外地区营收662亿元，同比增长0.67%，营收占比提升4.6pct至18.7% [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年厦门国贸整体营收回落业绩低于预期，考虑市场需求待复苏下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年预测，随着终端需求修复和业务结构优化盈利能力有望回升 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收3544亿元同比减少24.30%，归母净利润6.26亿元同比减少67.33%，扣非后归母净利润 - 12.51亿元同比减少373%；2024Q4单季度营收681亿元同比增长0.86%环比减少25.25%，归母净利润 - 8636万元同比减少275%环比亏损收窄31.76% [1] 业务经营情况 - 供应链管理业务：2024年营收3532亿元同比减少24.1%，金属及金属矿产、能源化工、农林牧渔类商品经营货量同比分别减少21.9%、34.3%、6.0%，对应期现毛利率同比分别提升0.4pct、0.2pct、0.8pct [2] - 健康科技业务：2024年营收11.0亿元同比大幅增长49.6%，业务毛利率同比提升16.3pct至41.0%；派尔特医疗营收5.84亿元同比增长15.4%，归母净利润0.91亿元同比增长19.8% [2] 业务布局情况 - 深化“三链融合”：推动业务转型升级，开拓焦煤、焦炭全产业链布局，拓展光伏铝型材加工业务，开拓电解铝、氧化铝等业务，落地山东日照国贸物流园项目开展综合物流服务 [3] - 国际化布局：成立国际化发展部，与170多个国家和地区的9万余家企业建立合作关系，2024年海外营收662亿元同比增长0.67%，营收占比同比提升4.6pct至18.7% [3] 盈利预测情况 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为15.93（前值为21.67）/17.08（前值为26.03）/20.30亿元 [4] 财务指标情况 - 利润表、现金流量表、资产负债表呈现各年度及预测期的营收、成本、利润、现金流、资产、负债等指标数据 [10][11] - 盈利能力指标：毛利率、EBITDA率等各年度及预测期数据显示公司盈利情况变化 [12] - 偿债能力指标：资产负债率、流动比率等各年度及预测期数据反映公司偿债能力 [12] - 费用率指标：销售费用率、管理费用率等各年度及预测期数据体现费用情况 [13] - 每股指标：每股红利、每股经营现金流等各年度及预测期数据展示每股相关情况 [13] - 估值指标：PE、PB等各年度及预测期数据用于公司估值 [13]

报告公司投资评级 - 首次覆盖厦门国贸，给予“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 厦门国贸为大宗供应链龙头之一，基本盘稳固，积极开拓海外市场，高分红比例和股息率有望维持，预计25 - 27年归母净利润分别为12.66、15.76、19.53亿元，当前股价对应PE分别为11、9、7倍 [6] 事件概述 - 2025年4月22日公司发布2024年年报，2024年归母净利6.3亿元，受西牯岭矿山项目关停和大宗商品有效需求疲弱影响业绩承压 [3] - 2024年营业收入3544.4亿元，同比-24.3%；期现毛利率1.83%，同比+0.36pct；归母净利6.3亿元，同比-67.39% [3] - 4Q24营收681.1亿元，同比+0.9%，毛利率1.8%；归母净利润-0.9亿元 [3] 分业务结构 供应链管理业务 - 24年受市场需求减弱和业务结构调整影响，主要经营品类业务规模下降，但期现毛利率改善明显，该板块营收3532亿元，同比-24.1%；期现毛利率1.83%，同比+0.36pct [4] - 24年金属及金属矿产/能源化工/农林牧渔货种经营货量分别为8305/4174/2271万吨，同比分别-21.9%/-34.3%/-6.0%；营收分别为1707/951/823亿元，同比分别-27.1%/-27.7%/-12.6%；期限毛利率分别为1.74%/1.57%/1.96%，同比分别+0.38pct/+0.22pct/+0.78pct [4] - 24年积极抢拓海外市场，国际化业务综合竞争力提升，海外营收658.6亿元，占供应链业务板块营收近20%，进出口总额144.2亿美元；“一带一路”沿线贸易规模约900亿元；与RCEP国家贸易规模约800亿元 [5] - 24年海外布局包括与澳大利亚永钢矿业集团合作、与中远海运港口阿布扎比场站有限公司合作、设立越南平台，旗下新能源子公司开设德国、南非办事处 [5] 健康科技业务 - 24年健康科技业务营业收入11.0亿元，同比+49.6%；毛利4.5亿元，同比+148.3%；毛利率41.0%，同比+16.3pct [5] - 24年派尔特医疗营业收入5.8亿元，同比+15.4%，境外收入占比超50%；归母净利润0.91万元，同比+19.8% [5] 股东回报 - 24年现金分红比率为114.32%，同比+56.76pct；拟每股分红0.33元，合计派发现金7.15亿元，2024年股息率为5.3% [6] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|354,440|357,919|388,909|415,482| |增长率（%）|-24.3|1.0|8.7|6.8| |归属母公司股东净利润（百万元）|626|1,266|1,576|1,953| |增长率（%）|-67.3|102.4|24.5|23.9| |每股收益（元）|0.29|0.58|0.73|0.90| |PE|22|11|9|7| |PB|0.4|0.3|0.3|0.3| [7] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|354,440|357,919|388,909|415,482| |营业成本（百万元）|349,110|351,963|382,238|408,115| |营业税金及附加（百万元）|488|501|467|499| |销售费用（百万元）|2,249|2,613|3,150|3,407| |管理费用（百万元）|514|644|778|831| |研发费用（百万元）|90|143|156|166| |EBIT（百万元）|304|2,214|2,293|2,634| |财务费用（百万元）|1,977|1,314|1,125|1,110| |资产减值损失（百万元）|-2,107|-1,068|-1,070|-1,047| |投资收益（百万元）|2,221|1,790|1,945|2,077| |营业利润（百万元）|474|1,643|2,065|2,579| |营业外收支（百万元）|-19|80|80|80| |利润总额（百万元）|454|1,723|2,145|2,659| |所得税（百万元）|247|362|451|558| |净利润（百万元）|207|1,361|1,695|2,101| |归属于母公司净利润（百万元）|626|1,266|1,576|1,953| |EBITDA（百万元）|1,012|2,943|3,064|3,449| [11][12] 主要财务指标 成长能力 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入增长率（%）|-24.30|0.98|8.66|6.83| |EBIT增长率（%）|-86.65|629.03|3.58|14.88| |净利润增长率（%）|-67.33|102.36|24.50|23.94| [11][12] 盈利能力 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |毛利率（%）|1.50|1.66|1.72|1.77| |净利润率（%）|0.18|0.35|0.41|0.47| |总资产收益率ROA（%）|0.63|1.19|1.42|1.69| |净资产收益率ROE（%）|1.89|3.20|3.89|4.69| [11][12] 偿债能力 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动比率|1.33|1.44|1.42|1.41| |速动比率|0.51|0.64|0.65|0.67| |现金比率|0.15|0.28|0.29|0.30| |资产负债率（%）|61.65|57.93|58.73|59.15| [11][12] 经营效率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |应收账款周转天数|11.41|12.57|12.08|12.38| |存货周转天数|29.52|25.57|22.96|21.31| |总资产周转率|3.33|3.47|3.57|3.66| [12] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|8,479|15,865|17,121|18,694| |应收账款及票据（百万元）|12,506|12,535|13,621|14,998| |预付款项（百万元）|14,106|14,079|15,290|16,325| |存货（百万元）|25,648|24,352|24,412|23,893| |其他流动资产（百万元）|13,011|13,312|13,798|14,216| |流动资产合计（百万元）|73,750|80,142|84,242|88,126| |长期股权投资（百万元）|9,830|9,830|9,830|9,830| |固定资产（百万元）|5,821|6,316|6,830|7,338| |无形资产（百万元）|3,398|3,398|3,398|3,398| |短期借款（百万元）|6,625|6,625|6,625|6,625| |应付账款及票据（百万元）|28,134|28,353|30,791|32,876| |其他流动负债（百万元）|20,664|20,788|21,929|22,905| |流动负债合计（百万元）|55,424|55,766|59,346|62,407| |长期借款（百万元）|3,787|3,787|3,787|3,787| |其他长期负债（百万元）|2,248|2,248|2,248|2,248| |非流动负债合计（百万元）|6,035|6,035|6,035|6,035| |负债合计（百万元）|61,459|61,801|65,381|68,442| |股本（百万元）|2,167|2,167|2,167|2,167| |少数股东权益（百万元）|5,208|5,303|5,422|5,569| |股东权益合计（百万元）|38,237|44,884|45,945|47,258| |负债和股东权益合计（百万元）|99,696|106,684|111,326|115,700| [11][12] 每股指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股收益（元）|0.29|0.58|0.73|0.90| |每股净资产（元）|15.24|18.26|18.70|19.23| |每股经营现金流（元）|-0.43|1.08|0.91|1.06| |每股股利（元）|0.33|0.29|0.36|0.45| |PE|22|11|9|7| |PB|0.4|0.3|0.3|0.3| |EV/EBITDA|22.05|7.58|7.28|6.47| |股息收益率（%）|5.31|4.70|5.86|7.26| [12] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润（百万元）|207|1,361|1,695|2,101| |折旧和摊销（百万元）|708|729|771|815| |营运资金变动（百万元）|-2,739|-146|-784|-792| |经营活动现金流（百万元）|-931|2,350|1,970|2,299| |资本开支（百万元）|-1,488|-1,063|-1,049|-1,040| |投资（百万元）|-261|0|0|0| |投资活动现金流（百万元）|-1,683|727|896|1,038| |股权募资（百万元）|7,699|0|0|0| |债务募资（百万元）|-1,270|0|0|0| |筹资活动现金流（百万元）|-2,890|4,309|-1,609|-1,764| |现金净流量（百万元）|-5,491|7,386|1,257|1,573| [12]

会议信息 - 第十一届监事会2025年度第二次会议通知4月11日送达，4月21日召开，3位监事全到[3] 议案表决 - 《公司监事会2024年度工作报告》等多项议案表决全票通过，部分需提交股东大会审议[4][5][7][8][9][10] 公告时间 - 公告发布于2025年4月23日[13]

证券代码：600755 证券简称：厦门国贸 编号：2025-24 厦门国贸集团股份有限公司 董事会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 厦门国贸集团股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会 2025 年度 第六次会议通知于 2025 年 4 月 11 日以书面方式送达全体董事，本次会议于 2025 年 4 月 21 日在公司 28 楼会议室以现场结合通讯方式召开。本次会议应到董事 9 人，实到董事 9 人。会议由副董事长蔡莹彬先生主持，全体监事和高级管理人员 列席了会议。会议的通知、召开及审议程序符合《公司法》等法律法规及《公司 章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 与会董事经审议，通过如下议案： 1.《公司董事会 2024 年度工作报告》； 表决结果：同意 9 票、反对 0 票、弃权 0 票。 本议案尚需提交公司股东大会审议，股东大会召开时间另行通知。 2.《公司 2024 年年度报告》全文及其摘要； 本议案已经第十一届董事会审计委员会 2025 年度第三次会议审议通过。 ...