报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 营收层面 - 2024H1公司实现营收185.48亿元,同比增长4.35% [1] - 航空发动机及衍生产品实现收入171.6亿元,同比增长4.02% [1] - 外贸出口转包业务实现收入10.04亿元,同比增长11.02% [1] - 非航空产品及其他业务实现收入1亿元,同比下降11.87% [1] - 子公司黎明公司营收117.55亿元,同比增长4.98% [1] - 子公司南方公司营收21.14亿元,同比下降16.8% [1] - 子公司黎阳动力营收13.8亿元,同比增长3.01% [1] - 公司本部营收72.31亿元,同比增长17.15% [1] 盈利层面 - 2024H1公司实现归母净利润5.95亿元,同比下降17.99% [1] - 2024H1公司销售毛利率11.27%,同比下降0.63个百分点 [1] - 2024H1公司销售净利率3.56%,同比下降0.81个百分点 [1] - 2024Q2公司销售毛利率11.09%,同比下降0.77个百分点 [1] - 2024Q2公司销售净利率3.86%,同比下降1.9个百分点 [1] - 归母净利润同比下降主要是投资收益同比减少2.42亿元 [1] 费用层面 - 2024H1公司期间费用13.2亿元,同比增长1.67% [2] - 销售费用2.88亿元,同比增长15.63%,主要是售后保障任务增加 [2] - 管理费用6.96亿元,同比下降7.08% [2] - 研发费用1.87亿元,同比下降24.95%,主要是课题项目支出减少 [2] - 财务费用1.5亿元,同比增长190.07%,主要是阶段性融资增加和汇兑收益减少 [2] - 2024H1期间费率7.11%,同比下降0.19个百分点 [2] 资产负债表 - 2024H1公司存货362.25亿元,较期初增长22.12%,主要是订单增加 [2] - 2024H1公司应付账款278.34亿元,较期初增长54.82%,主要是生产任务量增加 [2] - 2024H1公司合同负债72.17亿元,较期初下降39.23%,主要是随着产品交付确认收入 [2] 2024年经营计划 - 预计实现营收497.62亿元,同比增长13.68% [2] - 预计实现归母净利润15.12亿元,同比增长7.08% [2] - 2024H1公司营收、归母净利润分别完成年度预算的37.27%、39.35% [2] - 2024H2营收、归母净利润分别为312.14亿元、9.17亿元,同比增长20.06%、33.48% [2]

财务报表信息 - 公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人(会计主管人员)签名并盖章的财务报表[1] - 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性和完整性[2] - 公司未出席董事的情况[3] - 公司未经审计的半年度报告[4] - 公司未有利润分配预案或公积金转增股本预案[5] - 公司存在前瞻性陈述的风险[6] - 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金的情况[6] - 公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[6] - 公司半数以上董事能够保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性[6] - 公司已详细描述面临的重大风险[7] 主营业务 - 公司主营业务包括航空发动机及衍生产品业务、外贸出口转包业务、非航空产品及其他业务[24] - 公司是国内唯一能够研制涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞等全谱系军用航空发动机的企业[25] - 公司建立了集技术研发、新产品试制、批生产于一体的专业化生产线集群，强化了航空发动机研制核心能力[26] - 公司持续完善"小核心、大协作、专业化、开放型"的科研生产体系，优化外部产线布局，推进全产业链建设[28] - 公司具备航空发动机和燃气轮机制造、总装、试车整套技术和综合服务保障能力，综合制造能力国内领先[29] - 公司拥有国际先进、国内领先的精密机械加工和计量检测设备，建设数字化精益柔性制造单元，提升快速响应和灵活应变能力[29] - 公司注重知识产权保护和风险管控，推进专利成果转化和共享，不断完善专利技术谱系和专利池[27] - 公司联合知名高校组建国防科技工业创新中心、产学研中心/联合实验室、省部级基础研究协同创新中心[26] - 公司通过国家部委、省市政府等渠道，联合申报外部研究课题，获得外部资金支持[26] - 公司积极推动供应链体系数字化应用，满足新形势下装备发展需求，提升航空发动机产业链的安全性和韧性[28] 经营业绩 - 公司实现营业收入1,854,784.97万元，同比增长4.35%，主要是客户需求增加，产品交付增加[33] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润59,473.47万元，同比下降17.99%，主要是投资收益同比减少24,206.43万元[33] - 公司持续聚焦主责主业，加快航空发动机研制生产，全面满足客户需求，加快民机研制步伐，积极推进燃机发展[34] - 公司推动改革拓广度、延深度，推动国际合作引进来、走出去，深化推进提质增效工作[34] - 公司深化人才发展机制全方位改革，培育壮大科技人才全梯次队伍[34] - 公司持续打造思想政治引领的红色阵地，支撑主业发展的"铸心"引擎，风清气正的政治生态[34] - 公司营业成本增加5.09%，主要是业务规模扩大[36] - 公司财务费用增加190.07%，主要是阶段性融资增加，利息费用增加，以及汇兑收益减少[36] - 公司投资收益减少74.93%，主要是上期转让股票、购买结构性存款取得投资收益，本期无此事项[37] - 公司经营活动产生的现金流量净额略有减少0.63%，主要是销售商品、提供劳务收到的现金略有减少，支付增值税及附加税减少[37] 财务状况 - 公司货币资金较上年期末减少33.08%，主要是生产经营投入[1] - 公司应收账款较上年期末增加35.86%，主要是销售收入增加，部分款项未到回款期[1] - 公司存货较上年期末增加22.12%，主要是订单增加，产品投入增加[1] - 公司短期借款较上年期末增加109.58%，主要是阶段性融资需求增加[1] - 公司应付账款较上年期末增加54.82%，主要是生产任务量增加，采购原材料和配套产品增加[1] - 公司合同负债较上年期末减少39.23%，主要是随着产品交付确认收入，合同负债减少[1] - 公司长期应付款较上年期末减少42.48%，主要是科研项目支出增加[1] - 公司专项储备较上年期末增加23.74%，主要是按规定提取的安全生产费高于本期实际使用的安全生产费[1] - 公司期末有2,177,394,369.05元应收票据被用于贴现未到期[2] - 公司期末有9,471,290.05元无形资产因诉讼被法院查封[2] 子公司经营情况 - 黎明公司营业收入为1,175,548.91万元，同比增长4.98%[47] - 南方公司营业收入为211,357.03万元，同比减少16.80%[48] - 黎阳动力营业收入为138,017.17万元，同比增长3.01%[49] 风险因素 - 公司面临经营管理、技术工艺和人才储备方面的风险[51] - 公司采取措施应对各方面风险,如加强统筹策划、提升技术创新能力、完善人才队伍建设等[52] 重大事项 - 公司2024年第一次临时股东大会和2023年年度股东大会审议通过多项议案[53] 环境保护 - 公司本部及子公司均设置了环境专职管理部门，全面落实国家和地方节能环保相关法律法规要求[58] - 公司本部及子公司在科研

证券代码：600893 证券简称：航发动力 公告编号：2024-29 中国航发动力股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 投资者可于 2024 年 9 月 23 日(星期一) 至 9 月 27 日(星期 五)16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或 通过公司邮箱 hkdl2008@XAE.AECC.CN 进行提问。公司将在说明会上 对投资者普遍关注的问题进行回答。 中国航发动力股份有限公司（以下简称公司）已于 2024 年 8 月 31 日发布公司 2024 年半年度报告，为便于广大投资者更全面深入地 了解公司 2024 年半年度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 9 月 30 日 下午 15:00-16:00 举行 2024 年半年度业绩说明会，就投资 者关心的问题进行交流。 一、 说明会类型 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2024 年半 年度的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流 ...

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会9月19日14点30分于西安市天鼎酒店召开[3] - 网络投票9月19日，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[3] - 审议《关于选举第十一届董事会非独立董事的议案》，选沈鹏为非独立董事[5] 股权与投票 - 股权登记日为2024年9月12日[9] - 股东每持有一股拥有与应选董监人数相等投票总数[17] - 100股在选举董事、独立董事、监事议案分别有500、200、200票表决权[17][18]

股票代码：600893 股票简称：航发动力 公告编号：2024-30 中国航发动力股份有限公司 关于 2024 年度"提质增效重回报"行动方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 为践行中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，积极响应 上海证券交易所号召，落实"以投资者为本"的理念，推动上市公 司持续优化经营、规范治理和积极回报投资者，大力提高上市公司 质量，助力信心提振、资本市场稳定和经济高质量发展，中国航发 动力股份有限公司（以下简称公司）结合自身发展战略、经营情况 及财务状况，基于对公司未来发展前景的信心及价值的认可，特制 定了《2024 年度提质增效重回报行动方案》。具体举措如下： 公司通过市场开拓、创新驱动、开放融合、人才强企、数智化 转型等工作，全面推进新质生产力发展。 一、聚焦主营业务，提质增效 航空发动机代表了国家制造业的高端水平，是推动落实武器装 备现代化、高质量发展、综合国力提升、科教兴国具有重要意义的 产业。公司是国内唯一能够研制涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞等 全谱系军用航空发动机 ...

中国航发动力股份有限公司 注册资本：15 亿元人民币 股权结构：中国航空发动机集团有限公司（以下简称中国航发） 持有其 100%股权 《2024 年上半年中国航发集团财务有限公司 风险持续评估报告》 按照中国证劵监督管理委员会《关于规范上市公司与企业集团财 务公司业务往来的通知》（证监会发〔2022〕48 号）和上海证券交易 所《上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》（上证发〔2023〕 6 号的规定，中国航发动力股份有限公司（以下简称公司）通过审查 中国航发集团财务有限公司（以下简称中国航发财务公司）《营业执 照》《金融许可证》等证照资料，审阅中国航发财务公司的财务报告 及风险指标等信息，对其经营资质、业务和风险状况进行评估，现将 有关风险评估情况报告如下： 一、中国航发财务公司基本情况 中国航发财务公司成立于 2018 年 12 月 10 日，是经金融监管机 构批准，在国家工商行政管理总局登记注册，具有企业法人地位的非 银行金融机构。 注册地址：北京市海淀区西三环北路甲 2 号院 7 号楼 7 层 法定代表人：管见礼 统一社会信用代码：91110108MA01G3070M 经营范围：许可项目： ...

会议安排 - 公司第十一届监事会第二次会议通知于2024年8月20日发出，8月30日召开[1] 参会情况 - 本次会议应出席监事3人，2人亲自出席，1人委托出席[1] 议案表决 - 《关于2024年半年度报告及摘要的议案》3票赞成[1][2] - 《关于2024年上半年财务公司风险持续评估报告的议案》3票赞成[3]

会议安排 - 第十一届董事会第二次会议8月20日通知，8月30日召开[1] - 提议9月19日14时30分召开2024年第二次临时股东大会[13] 议案表决 - 《关于2024年半年度报告及摘要的议案》全票通过[3] - 《关于提名沈鹏为非独立董事及委员的议案》全票通过[10] 人事变动 - 董事赵亮辞职，推荐沈鹏为非独立董事候选人[9]

会议主要讨论的核心内容 - 公司作为国内大型航空发动机的主体龙头,拥有涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞等全品类的军用发动机制造能力 [1] - 从中长期来看,公司的市场空间和市值天花板很高,具有较强的配置价值 [1][2][3] - 公司面临的主要需求来自于: 1) 国防和军队的现代化建设,带来稳定的军用发动机列装和升级需求 [2][3] 2) 民航飞机数量和性能的持续提升,带来严重供不应求的发动机需求 [3] 3) 发动机维修业务的广阔空间,占整个航空公司运营成本的10%-15% [4][5] - 公司的商业模式类似于吉列的刀片模式,以低价销售发动机整机,通过高利润的维修业务获得主要收益 [5][6][7] - 公司正处于规模化、型谱化和成熟化的发展阶段,这三个特点决定了其长期的盈利能力和市场地位 [8][9][10][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 对于公司短期利润率较低的原因是什么? [5][6] **回答者回答** 公司短期利润率较低的主要原因是: 1) 公司采取低价销售发动机整机的策略,以吸引客户和占领市场份额 2) 公司的主要利润来源是高附加值的维修业务,这需要等待发动机进入维修周期后才能体现 问题2 **提问者提问** 公司的长期盈利能力如何评估? [10][11] **回答者回答** 从长期来看,公司的盈利能力较强,主要体现在: 1) 公司处于规模化、型谱化和成熟化的发展阶段,这决定了其长期的盈利能力 2) 公司的维修业务占比较高,且毛利较高,是公司主要的利润来源 3) 与主机厂相比,发动机制造企业的利润率通常更高 问题3 **提问者提问** 公司未来的发展空间如何? [12][13][14] **回答者回答** 公司未来发展空间广阔,主要体现在: 1) 随着产能的逐步释放,公司的营收和利润将持续稳定增长 2) 公司正在进行供应链改革,提高效率和降低成本,进一步提升盈利能力 3) 公司的维修业务空间巨大,随着产品进入成熟期,这一业务将贡献更多利润

投资收益分析 - 公司2023年投资收益为4.07亿元,主要来源于结构性存款及子公司出售股票,属于非经常性损益项目,与公司主营业务关联度较小[1] - 投资收益对公司利润影响较大,但发生频率不固定,可持续性较弱[1] 维修业务分析 - 公司与客户维修厂按区域及一定比例承担维修业务,是一种合作和良性竞争关系,双方协同配合,互为补充[2] - 由于产品类型和生命周期差异,公司预测维修业务会保持增长趋势,市场前景较为乐观[2] 资产减值分析 - 公司严格按照会计准则规定,对存在减值迹象的资产计提了减值准备,主要是由于新产品开发导致部分资产失去使用和销售价值[3] 外贸转包业务 - 2023年公司外贸出口转包实现收入19.48亿元,同比增长18.04%[4] - 2024年预计外贸出口转包收入将达到20.79亿元[4] - 外贸转包业务近年来发展较为稳定,受国际航空市场恢复影响而保持增长[4] 融资需求 - 公司在间接融资方面,本部申请融资额度83亿元,子公司申请融资额度440亿元[5] - 公司将根据股权结构、市场情况及项目情况等因素,考虑实施直接融资[5]