赎回触发 - 2025年1月22日至2月19日，公司股票十五个交易日收盘价格不低于“拓普转债”当期转股价格130％（62.48元/股）触发赎回[3][6] 时间节点 - 赎回登记日为2025年3月13日[3][7] - 赎回款发放日为2025年3月14日[3][13] - “拓普转债”最后交易日为2025年3月10日[3][14][16] - “拓普转债”最后转股日为2025年3月13日[3][14][16] - “拓普转债”2025年3月14日起在上海证券交易所摘牌[3][15][17] 赎回价格 - 赎回价格为100.3995元/张，当期应计利息0.3995元/张[3][9] 赎回金额 - 个人投资者（含基金）可转债赎回金额税前100.3995元/张，税后100.3196元/张[9] - 居民企业可转债实际派发赎回金额100.3995元/张（税前）[10] - 合格境外机构投资者可转债实际派发赎回金额100.3995元/张[10][11]

纪要涉及的行业或者公司 基层板块、脱谱（托普）公司、新和、KML、语书等本土机器人厂商，特斯拉、世贸等海外厂商，小米、小鹏等科技公司和整车厂，赛里斯、吉利、比亚迪 [1][4][5] 纪要提到的核心观点和论据 - **基层板块观点**：基层板块基本面持续催化，今日较大幅度下跌是因前期上涨多后的情绪性板块调整，是上车机会，很多标的涉及机器人 [1] - **脱谱公司观点**：是参与基层投资好选择，客户结构等有支撑，核心标的即便纯看也可看到25倍左右中枢，当下位置是舒服买点 [2][3] - **脱谱公司下跌原因**：一是发公告带来可转换强赎，资金面抛售增大；二是机器人板块快速上涨后进入震荡分化阶段 [3] - **脱谱公司基本面**：收入和利润增速20% - 30%，利润增速高于收入增速；客户结构优化，特斯拉占比从40%降至35%，赛里斯、吉利、比亚迪等客户收入弹性大；空选渗透率向20万以下车型渗透使公司受益；出口业务随着北美和欧洲放量、墨西哥产能推进将成为增长线，预计70业务维持20 - 30%增长，今年70业务利润约37亿 [5][6] - **脱谱公司机器人业务**：是确定的训练的核心关节总成商之一，在自研拓展灵巧手领域；仅特斯拉机器人今年出货5000 - 1万，明年5万 - 10万，进入明确放量阶段，目标看向2100，当前位置机器人估值不多，基本是70估值 [7][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 一般城里公司若基本面和业绩还行，中枢能给到20倍 [2]

赎回触发 - 2025年1月22日至2月19日，公司股票十五个交易日收盘价不低于“拓普转债”当期转股价格130％（62.48元/股）触发赎回[3][6] 赎回信息 - 赎回登记日为2025年3月13日[3][7] - 赎回价格100.3995元/张，当期应计利息0.3995元/张[3][9] 金额与税收 - 个人投资者税前100.3995元/张，税后100.3196元/张，税率20%[9] - 居民企业税前100.3995元/张，自行缴税[10] - 合格境外机构投资者2021.11.7 - 2025.12.31为100.3995元/张[10] 时间安排 - 赎回款发放日为2025年3月14日[3][13] - “拓普转债”最后交易日为2025年3月10日[3][14][16] - “拓普转债”最后转股日为2025年3月13日[3][14][16] - “拓普转债”2025年3月14日起在上海证券交易所摘牌[3][15][17]

拓普转债时间节点 - 最后交易日为2025年3月10日，截至2月26日剩8个交易日[4] - 最后转股日为2025年3月13日，截至2月26日剩11个交易日[4] - 赎回登记日为2025年3月13日[9] - 赎回款发放日为2025年3月14日[14] - 2025年3月14日起在上海证券交易所摘牌[16] 拓普转债赎回信息 - 赎回价格为100.3995元/张，当期应计利息0.3995元/张[10] - 个人投资者税前赎回100.3995元，税后100.3196元[10] - 居民企业税前100.3995元，自行缴纳利息所得税[12] - 合格境外机构投资者赎回100.3995元人民币[12] 触发赎回原因及提醒 - 2025年1月22日至2月19日，15个交易日收盘价不低于转股价格130％触发[6] - 提醒持有人限期内转股或卖出[19]

债券发行 - 2022年7月14日公司发行2500万张可转换公司债券，总额25亿元[4] 债券利率与价格 - “拓普转债”票面利率逐年递增，初始转股价71.38元/股，最新48.06元/股[4][5] 赎回情况 - 2025年触发赎回条款，公司决定提前赎回，按面值加利息[4][6][7] 股东交易 - 赎回条件满足前6个月内，实控人及其一致行动人卖出全部“拓普转债”[8] 投资者风险 - 投资者除交易或转股外，强制赎回可能面临较大损失[4][10]

债券发行 - 2022年7月14日公开发行2500万张可转换公司债券，总额25亿元[1] 债券利率与价格 - “拓普转债”票面利率逐年递增，初始转股价71.38元/股，最新48.06元/股[1][2] 赎回条款 - 触发条件为股价连续30日至少15日不低于转股价130%或未转股余额不足3000万[4] - 2025年1 - 2月触发赎回条款，2月19日董事会通过提前赎回议案[6][8] 股东情况 - 实际控制人及其一致行动人期初持286180张，期末为0张[9] 保荐意见 - 保荐人对提前赎回“拓普转债”事项无异议[10]

会议情况 - 公司第五届董事会第十七次会议于2025年2月19日15时召开，应出席董事9名，实际出席9名[3] 债券赎回 - 2025年1月22日至2月19日，公司股价触发“拓普转债”有条件赎回条款[4] - 公司拟行使“拓普转债”提前赎回权，按债券面值加当期应计利息赎回全部“拓普转债”[4] - 《关于提前赎回“拓普转债”的议案》表决同意9票，反对0票，弃权0票[4]

可转债发行 - 2022年7月14日公开发行2500万张可转债，总额250,000万元[3] - 期限2022年7月14日至2028年7月13日，各年票面利率不同[3] 可转债交易与转股 - 2022年8月12日“拓普转债”在上海证券交易所挂牌交易[3] - 2023年1月20日起可转股，初始71.38元/股，最新48.06元/股[4] 赎回条款 - 满足条件公司有权赎回，已有十日收盘价达标[6] - 未来连续二十日再有五日达标将触发赎回[6]

市场表现 - 国信人形机器人指数2025年2月3日-2月7日上涨14.28%，跑赢沪深300指数12.3pct，跑赢上证综合指数12.64pct，年初至今累计上涨51.77% [2] - 核心成分股普涨：三花智控（+15.54%）、祥鑫科技（+17.4%）、斯菱股份（+13.12%）表现突出，拓普集团（+11.48%）、旭升集团（+11.84%）等11只个股涨幅超7% [2][9] - 细分领域表现：总成类企业三花智控一月内涨幅达60.11%，丝杠企业双林股份年初至今上涨40.20%，减速器企业斯菱股份三月内涨幅60.78% [9] 行业技术突破 - 华依科技推出国产ARU8010姿态传感器，静态精度与动态响应速度（<1ms）对标国际万元级产品，已供货头部人形机器人厂商 [10] - Figure宣布终止与OpenAI合作，计划30天内展示自主研发的端到端机器人AI突破性进展 [12][15] - 波士顿动力与RAI Institute合作，为Atlas引入强化学习技术，合作方由前CEO创立 [16] 企业动态 - 特斯拉弗里蒙特工厂紧急招聘12个Optimus项目岗位，加速量产进程，计划2025年内部部署数千台，2026年产能达1万台/月 [17][18] - 宇树科技Unitree H1亮相春晚，展示16台集群舞蹈技术，涉及激光SLAM定位、AI动作生成等12项核心技术 [19] - 富临精工联合智元新创等成立合资公司，各方持股20%，注册资本1000万元布局人形机器人应用 [28] 政策与融资 - 广东省发布2025行动计划，重点布局人形机器人，计划培育3-5家独角兽企业，建设省具身智能机器人创新中心 [23] - 湖北省展示10款"楚才"系列人形机器人，由院士团队研发，包括"劳动者""荆楚"等型号 [23] - 零次方机器人获数千万元天使轮融资，预计2025年量产500台Z1机器人，负载/自重比超70% [26] 产业链进展 - 斯菱股份谐波减速器核心设备2024年底到位，2025年H1将投建第二条产线，适用于人形机器人场景 [28] - 祥鑫科技一月内股价上涨68.05%，肇民科技年初至今涨幅达57.58%，反映减速器/结构件领域热度 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][7] 报告的核心观点 - 受益于下游客户销量增长及新业务放量，公司业绩持续成长，预计2024Q4归母净利润7.7亿元（中枢），同比增长39.3%，环比微降0.9% [2] - 拓普集团九大产品线全面启航，走向全球智能电动平台型企业，新篇章开启 [2] - 平台型布局下全球新能源客户全面开花，多元客户及产品放量开启新一轮成长，未来持续成长确定性强，展现平台型企业巨大潜力 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司发布2024年年度业绩预增公告，预计实现归母净利润28.55亿元 - 31.55亿元，同比增长32.73% - 46.68%，扣非后净利润25.87亿元 - 28.87亿元，同比增加28.01% - 42.85% [4] 事件评论 - 2024Q4公司下游主要客户产销表现较好，乘用车批发销量887.6万辆，同比增长12.6%，环比增长32.5%；特斯拉全球销量49.6万辆，同比增长2.3%，环比增长7.1%，中国区销量23.6万辆，同比下降5.2%，环比下降11.0%；吉利销量68.7万辆，同比增长31.9%，环比增长28.6%，极氪销量7.9万辆，同比增长99.8%，环比增长44.1%；比亚迪销量152.4万辆，同比增长61.3%，环比增长35.0%；问界销量10.4万辆，同比增长78.1%，环比下降8.9%；上汽通用销量15.7万辆，同比下降43.4%，环比增长195.8% [10] - 受益于下游客户销量增长及新业务放量，公司收入业绩稳健增长，2024年预计实现归母净利润30.1亿元（中枢），同比增长39.7%，扣非后归母净利润27.4亿元，同比增长35.4%；预计2024Q4归母净利润7.7亿元，同比增长39.3%，环比微降0.9%，扣非后归母净利润7.1亿元，同比增长37.2%，环比下降1.9% [10] - 展望2025年，多条产品线有望迎来加速成长，国际化战略进一步加速。产品方面，2024年公司闭式空悬交付超24万套，汽车电子业务实现906%的大幅增长，达18亿元左右；电子膨胀阀在中国、欧洲、美洲工厂全面量产；门内装饰板批量供货。产能方面，2024年公司杭州湾八期、安徽、淮南、湖州、墨西哥（热管理、饰件）工厂建成并投产，杭州湾九期、西安、济南、河南、墨西哥（底盘）、美国奥斯汀、美国奥克兰、波兰二期工厂正处在建即将投产，还将扩大海外投资包括马来西亚、波兰等国，并计划在泰国新设工厂。机器人业务方面，公司年产能30万套电驱系统生产线于2024年初正式投产并开始批量供货，并计划未来开启电驱执行器二工厂建设 [10] 投资建议 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为30.1、38.6、47.8亿元，对应PE分别为36.7X、28.6X、23.1X，维持“买入”评级 [6] 财务报表及预测指标 - 利润表：2023 - 2026年营业总收入分别为197.01亿元、267.44亿元、340.84亿元、424.63亿元等多项数据 [13] - 资产负债表：2023 - 2026年货币资金分别为28.55亿元、86.51亿元、115.90亿元、161.66亿元等多项数据 [13] - 现金流量表：2023 - 2026年经营活动现金流净额分别为33.66亿元、43.94亿元、48.34亿元、63.03亿元等多项数据 [13] - 基本指标：2023 - 2026年每股收益分别为1.95元、1.78元、2.29元、2.83元等多项数据 [13]