公司业务与财务表现 - 公司业务涵盖钴、铜、镍、锂、三元前驱体及三元正极材料，2024年营收占比分别为6%、9%、35%、5%、11%、14%，镍业务毛利占比达52% [2] - 2020-2024年营收从212亿元增长至609亿元，年复合增速超30%，归母净利润从11.65亿元增至41.55亿元，年复合增速37.4% [2] - 2025年上半年营收372亿元，同比增长23.8%，归母净利润27.1亿元，同比增长62.3%，其中镍产品收入128.4亿元，同比暴增138% [4] - 2025年上半年毛利率15.86%为近年低位，但净利率9.33%创三年新高，销售费用23.7亿元同比下滑14.5%，费用占比下降近3% [4] - 公司业务多元化后盈利稳定性增强，2021-2024年净利润均维持在33亿元以上，摆脱早期周期低谷的断崖式下跌 [2] 钴市场供需与价格动态 - 钴价经历三次大牛市：2006-2008年涨幅260%（13.4至48.6美元/磅），2016-2018年涨幅300%（10.8至44美元/磅），2020-2022年涨幅190%（13.9至40美元/磅） [7] - 2025年2月钴价跌至9.95美元/磅，跌破历史底部区间（11-15美元/磅），后因刚果（金）出口禁令开启反弹 [7] - 刚果（金）2024年钴供给占全球78%，其政府于2025年2月宣布暂停出口4个月，6月再延期3个月至9月22日，导致全球钴供应缩减20万吨（占年需求量40%） [7][11] - 国内电解钴库存降至3000吨低位，国内钴价从2月16.6万元/吨涨至7月25.8万元/吨，9月进一步攀升至27万元/吨 [8] - 2025年全球钴需求预计29.2万吨，同比增长近10%，高端新能源车三元电池及储能需求支撑需求增长 [12] 镍市场前景与公司布局 - 印尼镍矿产量从2022年77万吨猛增至2024年160万吨，全球镍产能从251万吨增至330万吨，印尼占全球产能60% [12] - 2025年印尼镍矿配额2.985亿湿吨（同比增9.8%），新增镍供应22万吨，当前镍价跌至全球成本75%分位线，高价镍矿开始减产 [12] - 固态电池技术推动远期镍需求爆发，其能量密度达400Wh/kg（液态电池为300Wh/kg），适用于新能源车、低空飞行器及人形机器人 [13] - 全球固态电池市场规模预计从2025年144亿元增至2030年2180亿元，年复合增速超70% [13] - 公司2018年起布局印尼镍资源，2021-2024年镍业务收入从2.5亿元膨胀至213亿元，2025年上半年镍中间品收入55.4亿元 [4][13] 股价与估值表现 - 公司股价自2021年高点一度暴跌80%，2024年"924"行情后估值修复，当前股价较历史高点回撤50%，但业绩已显著提升 [6] - 截至2025年9月19日，公司PB为2.24倍，远低于近十年中位数4.69倍，估值处于低位 [6] - A股市场风格可能从科技板块切换至周期/消费板块，因科技板块估值超50倍且细分领域估值极高（芯片指数PE167倍、CPO指数PE82倍），而周期板块在"反内卷"战略及美联储降息下有盈利修复预期 [14]

公司表现与业务结构 - 华友钴业2024年营收609亿元 较2020年212亿元实现年复合增速超30% 归母净利润从11.65亿元增至41.55亿元 年复合增速37.4% [5] - 2025年上半年营收372亿元同比增长23.8% 归母净利润27.1亿元同比增长62.3% 其中镍产品收入128.4亿元同比暴增138% 镍中间品收入55.4亿元同比增长68% [8] - 业务结构多元化 2024年镍业务占营收35%和毛利52% 钴/铜/锂/三元前驱体/正极材料营收占比分别为6%/9%/5%/11%/14% [5] 钴市场动态 - 钴价经历三次大牛市：2006-2008年涨幅260%（13.4→48.6美元/磅） 2016-2018年涨幅300%（10.8→44美元/磅） 2020-2022年涨幅190%（13.9→40美元/磅） [12][13] - 刚果（金）2025年2月宣布暂停钴出口四个月 6月延期至9月22日 导致全球钴供应缩减20万吨（占年需求量40%） 国内电解钴库存降至3000吨低位 [13] - 国内钴价从2025年2月16.6万元/吨涨至9月27万元/吨 刚果（金）考虑再延长出口禁令两个月 钴价或逼近35万元/吨历史峰值 [13][14][15] - 刚果（金）占全球钴供给78% 2025年全球钴需求预计29.2万吨同比增长近10% 高端新能源车和储能需求支撑用量 [17] 镍市场前景 - 印尼镍矿产量从2022年77万吨猛增至2024年160万吨 占全球产能60% 2025年配额2.985亿湿吨同比增长9.8% 新增镍22万吨 [18][19] - 镍价跌至全球成本75%分位线 澳大利亚和新喀里多尼亚高价镍矿减产 但不足以扭转过剩状态 [19] - 固态电池需求预计2027年爆发 市场规模从2025年144亿元增至2030年2180亿元（年复合增速70%） 推动镍需求增长 [20] - 华友钴业镍业务收入从2021年2.5亿元膨胀至2024年213亿元 2025年上半年达183.8亿元同比激增110%以上 [20] 估值与市场表现 - 有色金属板块2025年累计大涨逾60% 华友钴业股价大涨近80% 腾远钴业/寒锐钴业大涨逾50% [2] - 华友钴业PB为2.24倍（截至9月19日） 远低于十年中位数4.69倍 股价较历史高点回撤50% [10] - 公司毛利率15.86%处于近几年低位 但净利率9.33%创三年新高 销售费用23.7亿元同比下滑14.5% 成本控制成效显著 [8] 行业趋势与驱动因素 - 市场风格可能从科技大类切换至周期/消费大类 科技板块估值超50倍 芯片/CPO指数PE达167/82倍 周期消费处于估值洼地 [23] - 美联储9月开启降息周期 流动性支撑大宗商品价格 "反内卷"战略改善周期板块盈利预期 [23]

华友转债赎回安排 - 投资者持有华友转债可选择在二级市场交易或按34.43元/股转股价格转换为股票 [2] - 未及时操作者将被强制赎回 赎回价格为100元/张票面价格加当期应计利息0.8918元/张 合计100.8918元/张 [2] - 强制赎回可能导致投资者面临较大投资损失 [2]

俄乌冲突概念板块市场表现 - 截至9月19日收盘，俄乌冲突概念板块上涨0.76%，位居概念板块涨幅第10位，板块内46只股票上涨 [1] - 如通股份和凯美特气涨停，九丰能源、东华能源、新疆火炬涨幅居前，分别上涨8.09%、4.38%、4.03% [1] - 胜利股份、神农种业、丰茂股份跌幅居前，分别下跌2.72%、2.40%、2.38% [1] 板块资金流动情况 - 俄乌冲突概念板块获主力资金净流入10.85亿元，35只股票获主力资金净流入，5只股票净流入超5000万元 [2] - 凯美特气主力资金净流入6.70亿元，华友钴业、中远海控、中远海能分别净流入4.49亿元、1.23亿元、1.03亿元 [2] - 凯美特气、中远海能、如通股份主力资金净流入比率居前，分别为24.35%、12.97%、12.91% [3] 个股资金流入详情 - 凯美特气主力资金净流入6.70亿元，换手率19.85%，净流入比率24.35% [3][4] - 华友钴业主力资金净流入4.49亿元，换手率4.92%，净流入比率9.67% [3][4] - 中远海控主力资金净流入1.23亿元，换手率0.64%，净流入比率10.34% [3][4] 个股资金流出情况 - 长安汽车主力资金净流出9877.16万元，净流出比率10.10% [7] - 海能达主力资金净流出5310.98万元，净流出比率11.09% [7] - 九丰能源主力资金净流出4894.56万元，净流出比率5.83% [7]

金属钴概念板块市场表现 - 截至9月19日收盘 金属钴概念板块整体上涨0.93% 位居概念板块涨幅第五位[1] - 板块内25只个股上涨 赣锋锂业涨停 腾远钴业上涨7.30% 蓝晓科技上涨5.16% 兴业银锡上涨3.23%[1] - 跌幅居前个股包括道氏技术下跌4.85% 天奇股份下跌4.11% 大地熊下跌2.78%[1] 板块资金流向 - 金属钴概念板块获主力资金净流入20.29亿元[2] - 20只个股获主力资金净流入 其中6只个股净流入超5000万元[2] - 赣锋锂业主力资金净流入17.96亿元 华友钴业净流入4.49亿元 中国电建净流入1.88亿元 寒锐钴业净流入9475.56万元[2] 个股资金流入比率 - 赣锋锂业主力资金净流入比率达22.75% 换手率为12.62%[3] - 中国电建主力资金净流入比率为12.20% 换手率为2.07%[3] - 华友钴业主力资金净流入比率为9.67% 换手率为4.92%[3] 资金流入榜单详情 - 寒锐钴业主力资金净流入9475.56万元 净流入比率7.04% 换手率10.09%[3] - 中伟股份主力资金净流入5928.76万元 净流入比率6.68% 换手率2.19%[3] - 龙佰集团主力资金净流入5748.24万元 净流入比率9.13% 换手率1.61%[3] 概念板块横向比较 - 光刻机概念涨幅2.09%位列第一 民爆概念涨幅1.70%位列第二 盐湖提锂概念涨幅1.11%位列第三[2] - 跌幅最大概念板块为减速器下跌2.68% PEEK材料下跌2.65% 人形机器人下跌2.17%[2] - 金属钴概念表现优于航运概念0.83% 赛马概念0.82% 新疆振兴0.78%等板块[2]

盐湖提锂概念板块表现 - 截至9月19日收盘，盐湖提锂概念板块上涨1.11%，位居概念板块涨幅第三位，板块内31只个股上涨 [1] - 万里石、赣锋锂业、*ST正平涨停，蓝晓科技、天齐锂业、盛新锂能涨幅居前，分别上涨5.16%、4.31%、3.02% [1] - 富淼科技、智慧农业、久吾高科跌幅居前，分别下跌5.06%、3.02%、2.31% [1] 板块资金流动情况 - 盐湖提锂概念板块获主力资金净流入20.95亿元，17只个股获净流入，5只个股净流入超5000万元 [2] - 赣锋锂业主力资金净流入17.96亿元，华友钴业、天齐锂业、亿纬锂能分别净流入4.49亿元、3.83亿元、1.57亿元 [2] - 资金流入比率方面，赣锋锂业、万邦达、华友钴业居前，主力资金净流入率分别为22.75%、12.45%、9.67% [3] 个股资金数据明细 - 赣锋锂业今日涨跌幅10.00%，换手率12.62%，主力资金净流入17.96亿元，净流入比率22.75% [3] - 华友钴业涨跌幅1.96%，换手率4.92%，主力资金净流入4.49亿元，净流入比率9.67% [3] - 天齐锂业涨跌幅4.31%，换手率6.33%，主力资金净流入3.83亿元，净流入比率9.10% [3] - 亿纬锂能涨跌幅1.32%，换手率4.22%，主力资金净流入1.57亿元，净流入比率2.76% [3] - 盛新锂能涨跌幅3.02%，换手率3.89%，主力资金净流入4189.44万元，净流入比率6.77% [3] - 万里石涨跌幅10.00%，换手率15.69%，主力资金净流入3321.06万元，净流入比率3.60% [4] - 西藏矿业涨跌幅2.42%，换手率3.88%，主力资金净流入2346.03万元，净流入比率5.18% [4] - 盐湖股份涨跌幅1.17%，换手率1.09%，主力资金净流入1534.04万元，净流入比率1.34% [4] - 云图控股涨跌幅1.12%，换手率1.51%，主力资金净流入981.43万元，净流入比率6.81% [4] - 万邦达涨跌幅0.00%，换手率1.89%，主力资金净流入870.90万元，净流入比率12.45% [4] - 中国瑞林涨跌幅2.58%，换手率16.89%，主力资金净流入632.86万元，净流入比率2.34% [4] - 西藏城投涨跌幅1.31%，换手率0.90%，主力资金净流入586.06万元，净流入比率6.40% [4] - 冠农股份涨跌幅2.08%，换手率1.60%，主力资金净流入407.43万元，净流入比率3.96% [4] - 中铝国际涨跌幅0.63%，换手率0.42%，主力资金净流入154.05万元，净流入比率2.99% [4] - 倍杰特涨跌幅0.95%，换手率2.31%，主力资金净流入36.54万元，净流入比率0.85% [4] - 西藏珠峰涨跌幅0.63%，换手率4.65%，主力资金净流入23.53万元，净流入比率0.04% [4] - 争光股份涨跌幅0.50%，换手率2.28%，主力资金净流出110.55万元，净流入比率-2.65% [4] - 唯赛勃涨跌幅0.58%，换手率0.70%，主力资金净流出189.60万元，净流入比率-10.10% [4] - 三达膜涨跌幅0.31%，换手率0.72%，主力资金净流出205.91万元，净流入比率-5.30% [4] - 富淼科技涨跌幅-5.06%，换手率4.62%，主力资金净流出265.58万元，净流入比率-2.01% [4] - 智慧农业涨跌幅-3.02%，换手率3.50%，主力资金净流出316.38万元，净流入比率-1.95% [4] - 国机通用涨跌幅0.00%，换手率2.72%，主力资金净流出330.50万元，净流入比率-4.74% [4] - 川恒股份涨跌幅1.67%，换手率1.30%，主力资金净流出395.41万元，净流入比率-1.96% [4] - 中电环保涨跌幅-0.56%，换手率2.36%，主力资金净流出404.63万元，净流入比率-6.20% [4] - 东华科技涨跌幅-1.32%，换手率3.41%，主力资金净流出475.25万元，净流入比率-2.27% [4] - 沃顿科技涨跌幅1.32%，换手率2.64%，主力资金净流出496.15万元，净流入比率-3.66% [4] - 川能动力涨跌幅0.58%，换手率1.41%，主力资金净流出530.78万元，净流入比率-1.95% [4] - 金圆股份涨跌幅-1.59%，换手率2.37%，主力资金净流出617.18万元，净流入比率-7.52% [5] - 藏格矿业涨跌幅0.99%，换手率0.59%，主力资金净流出677.64万元，净流入比率-1.34% [5] - 科达制造涨跌幅0.96%，换手率1.02%，主力资金净流出793.88万元，净流入比率-3.53% [5] - 新化股份涨跌幅0.20%，换手率2.16%，主力资金净流出811.76万元，净流入比率-6.43% [5] - 碧水源涨跌幅-0.90%，换手率0.95%，主力资金净流出865.51万元，净流入比率-6.11% [5] - 久吾高科涨跌幅-2.31%，换手率5.63%，主力资金净流出984.31万元，净流入比率-4.29% [5] - 蓝晓科技涨跌幅5.16%，换手率2.54%，主力资金净流出1907.25万元，净流入比率-4.35% [5] - 贤丰控股涨跌幅-1.55%，换手率2.66%，主力资金净流出2310.35万元，净流入比率-21.99% [5] - 富临精工涨跌幅2.96%，换手率9.78%，主力资金净流出5079.82万元，净流入比率-1.87% [5] - 隆华科技涨跌幅-2.10%，换手率3.65%，主力资金净流出5531.81万元，净流入比率-18.19% [5] - 紫金矿业涨跌幅2.46%，换手率0.98%，主力资金净流出6621.23万元，净流入比率-1.32% [5] - 西部矿业涨跌幅0.16%，换手率1.41%，主力资金净流出7127.56万元，净流入比率-11.13% [5] - 欣旺达涨跌幅-1.32%，换手率5.94%，主力资金净流出7617.74万元，净流入比率-2.51% [5] - 洛阳钼业涨跌幅1.05%，换手率0.97%，主力资金净流出9527.20万元，净流入比率-4.51% [5] - *ST正平涨跌幅4.97%，换手率20.94%，主力资金净流出10248.11万元，净流入比率-15.20% [5] - 比亚迪涨跌幅-0.57%，换手率1.36%，主力资金净流出25556.45万元，净流入比率-4.93% [5]

市场整体表现 - 沪指9月19日下跌0.30% [2] - 申万行业中有16个行业上涨 涨幅前两位为煤炭(+1.97%)和有色金属(+1.19%) [2] - 跌幅前两位行业为汽车(-1.94%)和医药生物(-1.41%) [2] - 两市主力资金全天净流出587.33亿元 [2] 行业资金流向 - 8个行业主力资金净流入 有色金属行业净流入规模居首达8.72亿元 [2] - 传媒行业净流入资金6.92亿元 日涨幅0.49% [2] - 23个行业主力资金净流出 计算机行业净流出107.23亿元居首 [2] - 汽车行业净流出79.29亿元 机械设备、电力设备、医药生物等行业净流出规模较大 [2] 有色金属行业个股表现 - 行业137只个股中74只上涨 2只涨停 61只下跌 [3] - 48只个股资金净流入 7只净流入超5000万元 [3] - 赣锋锂业净流入17.96亿元居首 华友钴业(4.49亿元)和天齐锂业(3.83亿元)紧随其后 [3] - 13只个股资金净流出超5000万元 [3] - 北方稀土净流出6.55亿元最多 中国稀土(2.28亿元)和北方铜业(1.69亿元)净流出居前 [3] 有色金属行业资金流入明细 - 赣锋锂业涨10.00% 换手率12.62% 净流入179643.57万元 [4] - 华友钴业涨1.96% 换手率4.92% 净流入44909.18万元 [4] - 天齐锂业涨4.31% 换手率6.33% 净流入38260.98万元 [4] - 盛和资源涨2.68% 换手率7.28% 净流入37337.01万元 [4] - 寒锐钴业涨3.16% 换手率10.09% 净流入9475.56万元 [4] 有色金属行业资金流出明细 - 北方稀土跌2.18% 换手率3.91% 净流出65482.12万元 [6] - 中国稀土跌1.78% 换手率4.04% 净流出22803.80万元 [6] - 北方铜业跌5.12% 换手率7.60% 净流出16902.41万元 [6] - 金力永磁跌2.62% 换手率4.33% 净流出16265.73万元 [6] - 洛阳钼业涨1.05% 换手率0.97% 净流出9527.20万元 [6]

能源金属板块市场表现 - 能源金属板块较上一交易日上涨3.37%，领涨个股为赣锋锂业（涨幅10.00%）[1] - 当日上证指数下跌0.3%至3820.09点，深证成指下跌0.04%至13070.86点[1] - 板块成交量显著，赣锋锂业成交152.43万手（78.98亿元），天齐锂业成交93.36万手（42.06亿元）[1] 个股涨跌及资金流向 - 赣锋锂业主力资金净流入15.69亿元（占比19.86%），游资净流出8.84亿元，散户净流出6.85亿元[2] - 华友钴业主力资金净流入4.36亿元（占比9.38%），天齐锂业主力净流入3.86亿元（占比9.17%）[2] - 永杉锂业主力净流入2175.82万元（占比16.71%），游资净流入744.65万元，为板块内少数游资正向流入个股[2] 板块资金整体动向 - 能源金属板块主力资金净流入25.98亿元，游资资金净流出13.1亿元，散户资金净流出12.88亿元[1] - 腾远钴业（代码301219）涨幅7.30%，成交12.60万手（8.95亿元），但未在资金流向表中显示主力数据[1][2] - 融捷股份（代码002192）主力净流入仅200.48万元（占比0.60%），游资净流入905.24万元[2]

华友转债时间节点 - 截至2025年9月19日，距最后交易日剩2个交易日，距最后转股日剩5个交易日[4][5] - 赎回登记日为2025年9月26日，赎回款发放日为9月29日[8] - 2025年9月24日起停牌，9月29日起摘牌[7] 华友转债赎回相关 - 触发有条件赎回条款，赎回价格100.8918元/张[9][14] - 个人投资者实际派发100.7134元/张，居民企业100.8918元/张[19][20] 其他 - 提醒持有人限期内转股或卖出，联系证券管理部，电话0573 - 88589981[22][23]

赎回条款触发 - 公司股票自2025年7月25日至8月29日连续15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130% 触发有条件赎回条款 [1] - 赎回登记日为9月26日 赎回价格确定为100.8918元/张 [1] - 赎回款项将于9月29日发放 [1] 交易安排 - 9月23日为华友转债最后交易日 9月26日为最后转股日 [1] - 9月29日起华友转债将在上海证券交易所摘牌 [1] - 投资者需在限期内完成转股或卖出操作以避免潜在损失 [1]